雙鶴藥業(yè)財務分析

1、財務分析報告報告人：郭新報告日期：2011年5月30日Contents1公司概況2行業(yè)分析與戰(zhàn)略分析3會計分析4財務分析5分析結論一、公司概況一、公司名稱：北京雙鶴藥業(yè)股份有限公司二、公司法定代表人：衛(wèi)華誠三、 公司注冊地址：北京市朝陽區(qū)望京利澤東二路i 號四、注冊資本：57169.59 萬元五、公司股票上市地：上海證券交易所股票簡稱：雙鶴藥業(yè)股票代碼：600062六、企業(yè)經營范圍：加工、制造原料藥、注射劑（水針、粉針、輸液）、片劑、膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊、制藥機械設備；銷售公司自產產品、 機械電器設備、保健食品；技術開發(fā)、技術轉讓、技術服務（未經專項審批項目除外）；經營本企業(yè)自產產品及相關技

2、術的出口業(yè)務；經 營本企業(yè)生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件 及相關技術的進口業(yè)務；經營本企業(yè)的進料加工和三來一補”業(yè)務。七、2010 年審計的會計師事務所：京都天華會計師事務所有限公司控股股東情況持股數(shù)占總股本的比例%中國工商銀行廣發(fā)聚豐股票型證券投資基金1836.813.21中國證券投資者保護基金有限責任公司1400.84 2.45中國農業(yè)銀行長城安心回報混合型證券投資基金1350.09 2.36中國工商銀行景順長城精選藍籌股票型證券投資基金1055.11 1.85中國人壽保險股份有限公司分紅個人分紅805.44 1.41中信證券中信中信理財 2 號集合資產管理計劃692

3、.81 1.21二、行業(yè)分析與戰(zhàn)略分析產品介紹：加工、制造原料藥、注射劑（水針、粉針、輸液）、片劑、 膠囊劑、顆粒劑、軟膠囊、制藥機械設備；銷售公司自產產品、機械 電器設備、保健食品；技術開發(fā)、技術轉讓、技術服務（未經專項審批項目除外）；經營本企業(yè)自產產品及相關技術的出口業(yè)務；經營本 企業(yè)生產、科研所需的原輔材料、機械設備、儀器儀表、零配件及相 關技術的進口業(yè)務；經營本企業(yè)的進料加工和 三來一補”業(yè)務行業(yè)競爭程度：醫(yī)藥制造業(yè) 公司 SWOT 分析：雙鶴藥業(yè)力求構建有較強研發(fā)實力的科技創(chuàng)新體系。這里聚集了一批嚴 謹、卓越的科研專家，承擔著雙鶴藥業(yè)的新藥研發(fā)、技術創(chuàng)新、國際醫(yī)藥 科技智力資源的開發(fā)

4、合作和上市產品的醫(yī)學推廣、咨詢、技術支持等工作。 同時，雙鶴注重與國內高水平的研究機構、同行企業(yè)結成合作聯(lián)盟，攜手 公關重點科研項目，同時對外承擔國家醫(yī)基于環(huán)境變化、戰(zhàn)略意圖和能力 水平的三個重要前提，雙鶴藥業(yè)必須回歸核心業(yè)務： 重點發(fā)展大輸液、 心 腦血管類疾病和內分泌類疾病的預防和治療領域， 打造“中國輸液第一品 牌”、“中國降壓藥第一品牌”、“中國降糖藥第一品牌”。雙鶴藥業(yè)的主營業(yè)務營銷規(guī)模的增長不低于行業(yè)平均水平。在此期間，雙鶴藥業(yè)將重點著眼于戰(zhàn)略管理能力和集團化管理能力， 重點加強情報能力、研發(fā)能力、營銷能力和財務能力的開發(fā)和建設。關心大眾，健康民生，為實現(xiàn)“引領醫(yī)藥行業(yè)價值創(chuàng)造，打

5、造醫(yī)藥航 母利潤引擎，建設創(chuàng)新型長壽企業(yè)”戰(zhàn)略意圖，將致力于追求企業(yè)的“股 東、客戶、員工、供應商、社會和政府利益合理化”，構建一個和諧、健 康、長壽的醫(yī)藥企業(yè)！三、會計分析1、總體規(guī)模介紹項目2010 年2009 年2008 年資產總計520551471697426902負債合計127958118219111856股東權益合計386315347052307954：2010 年末雙鶴藥業(yè)實現(xiàn)總資產 52 億元、總負債 12 億元、股東權益39 億元，分別同比增長 10.36%，8.24%，11.31%;實現(xiàn)營業(yè)收入 54億元、凈利潤 5.2 億元，分別同比增長 6.53%和 14.55%，數(shù)據(jù)

6、表明 雙鶴藥業(yè)的總體規(guī)模在不斷擴大和發(fā)展。2、資產負債表的會計分析（1） 2010 年末雙鶴藥業(yè)總資產 52 億元，負債 12 億元，股東權益 39 億元，資產負債率 24.58%，上期公司的總資產 47 億元、總負債 12 億元、股東權益 35 億元；資產負債率 25.06%，數(shù)據(jù)表明雙鶴藥業(yè)的財務狀況好轉，當前的財 務狀況穩(wěn)健。（2）報表項目2010 年2009 年2010 年結構比率變動貨幣資金10566210235220.30%-1.40%存貨709896000813.64%0.92%固定資產凈額13133813521725.23%-3.44%2010 年末，在總資產的構成中，固定資產

7、 13 億元，占 25.23%,貨幣資金 10.5 億元，占 20.30%，存貨 7 億元，占 13.64%，三者合計達到總資產的 60%。在負債的構成中，短期借款 2.8 億元，占負債總額的 22%，應付賬款 3.6 億元，占負債總額的 28%，應付票據(jù) 2.1 億元，占負債總額的 16%，三者共達到負債 總額的 66%。（3）2010 年末公司的長期資產 20 億元，而長期的資金來源達到 39 億元，說 明公司的期限結構合理穩(wěn)定。3、利潤表的會計分析201020092008報表項目年度年度年度主營業(yè)務收入：536680503795495152營業(yè)利潤：592695422045203凈利潤：

8、520094540238057（1） 2010 年雙鶴藥業(yè)實現(xiàn)主營業(yè)務收入 54 億元，凈利潤 5.2 億元，分別同比增長 3.3 億元和 0.67 億元，6.53%和 14.55%; 2009 年實現(xiàn)主營業(yè)務收入 50 億元，凈利潤 4.5 億元，分別同比增長 0.86 億元和0.73 億元，1.75%和 19.30%。這些數(shù)據(jù)表明雙鶴藥業(yè)的收益水平在逐 年增加，盈余比較穩(wěn)定。（2） 2010 年凈利潤 5.2 億元，扣除非經常性損益余額 4.9 億元，說明 公司的利潤屬于經營性利潤。四、財務分析1、盈利能力分析報表項目2010 年度2009 年度2008 年度銷售毛利率36.18%33.9

9、4%30.98%銷售凈利率:9.69% 9.01%7.69%總資產利潤率10.48% 110.11%9.58%凈資產利潤率13.46%13.06%12.36%(1) 2010 年雙鶴藥業(yè)的銷售毛利率 36.18%,銷售凈利率 9.69%,總資產利潤率 10.48,凈資產收益率 13.46,分別同比增長 2.24%、0.68%、0.37%和 0.4%; 2009 年銷售毛利率 33.94%，銷售凈利率 9.01%，總資產利潤率 10.11%，凈資產利潤率 13.06%，分別同比增長 2.96%、1.32%、0.53%和 0.7%，從這些數(shù)據(jù)顯示雙鶴藥業(yè)的盈利能力不斷增 強。(2)_ _ _報表項

10、目2010年2009年2010 年結構比率變動主營業(yè)務收入：536680503795100%0.00%減:主營業(yè)務成本34249433276063.82%-2.23%加:營業(yè)外收入408428540.76%0.19% ”凈利潤：52009454029.69%0.68%2010 年凈利潤增加 0.67 億元，其中影響較大的因素是：主營業(yè)務成 本減少了 3.29億元，營業(yè)外收入增加了 0.1 億元。2010 年銷售利潤率增加了 0.68%，影響較大的是：銷售成本率下降了2.23%，主營業(yè)外收入增加了 0.19%。(3)行業(yè)分析代碼丨簡稱丨銷售毛利丨排丨銷售凈利丨排丨凈資產收丨排丨雙鶴藥業(yè)36.18

11、 21 9.69 1613.46 13行業(yè)平均39.650.373.85該股相對平均值%-8.76 2535.36249.61可以看出雙鶴藥業(yè)的銷售毛利率低于行業(yè)水平，銷售凈利率遠遠高于行業(yè)平均水平，凈資產收益率遠遠高于行業(yè)水平。2、償債能力分析(1)短期償債能力2010 年 12 月 312009 年 122008 年 12 月項目日月 31 日31 日流動比率268.34%254.14%248.99%速動比率208.69%200.99%192.88%現(xiàn)金比率88.78%90.72%95.40%營運資本(萬元)200338.95174146.96160515.58以上數(shù)據(jù)表明企業(yè)的短期償債能

12、力在不斷增強(2)長期償債能力項目2010 年2009 年2008 年資產負債率24.58%25.06%26.20%利息保障倍數(shù)37.78產權比率33.12%34.06%36.32%權益成數(shù)1.331.341.36圖標顯示三年以來公司的長期償債能力也是在不斷的增強的行業(yè)分析 該指標的最近一期行業(yè)平均值：67.86%,雙鶴藥業(yè)的資產 負債率遠遠低于行業(yè)指標。（3）綜上 2010 年企業(yè)的流動比率、速動比率現(xiàn)金比率分別為268.34%208.69%和88.78%,資產負債率24.58%,產權比率33.12%,權益成數(shù)1.33，利 息保障倍數(shù)極大，說明公司的償債能力很強。營運能力分析項目2010 年

13、2009 年2008 年總資產周轉率108.17%112.13%124.68%存貨周轉率522.90%552.47%603.25%應收賬款周轉率879.07%908.67%956.74%營業(yè)周期（天）26.0323.0421.99流動資產周轉率168.06%175.56%184.59%（2） 2010 年的總資產周轉天數(shù) 354 天，比上年增加了 12 天，其中影 響較大的因素是：在建工程增加 11 天，存貨增加 4 天，固定資產減 少了 8 天。數(shù)據(jù)表明企業(yè)的營運能力下降了，管理水平有所降低。4、現(xiàn)金流量分析報表項目2010 年2009 年2008 年經營活動現(xiàn)金流入/p>

14、7534613735665經營活動現(xiàn)金流出量129227711255598511301404經營活動現(xiàn)金凈流量217463032193612434261投資活動現(xiàn)金流入量113418501417605910631503投資活動現(xiàn)金流出量128079041574018013452935投資活動現(xiàn)金凈流量-1466054-1564121-2821432籌資活動現(xiàn)金流入量6931131500001060234籌資活動現(xiàn)金流出量572564733716158籌資活動現(xiàn)金凈流量6358571026631044076現(xiàn)金凈流量13417666從這些數(shù)據(jù)中可以看出企業(yè)的經營運行良好，當前吸收資本力度加 大，投資擴張步伐加快，將來的增長動主力主要靠投資項目的占多數(shù)。2010 年現(xiàn)金凈流量較 09 年現(xiàn)金凈流量有所下降，其中主要是因為經 營性現(xiàn)金流量有所下降，說明這一年的經營狀況有所下降，收益質量 下降了。5、增長能力分析項目2010 年2009 年2008 年營業(yè)收入增長率6.52%1.74%8.67%凈利潤增長率14.55%19.29%-13.03%總資產增長率10.35%10.49%16.21%凈資產增長率11.14%12.86%40.14%從這些數(shù)據(jù)可以看出，2010 年比 2009 年公司的凈利潤增長率、總資 產增長率