如何有效地挖掘美國證監(jiān)會(SEC)有價值的信息

1、美國證監(jiān)會（SEC）的公開信息資料浩如煙海。自從SEC建立EDGAR系統(tǒng)以及互聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展后，這些公開資料就可以在全球范圍任意閱讀、下載參考；現(xiàn)在更可以通過其視頻會議系統(tǒng)（/news/openmeetings.shtml）在全球范圍感受其公開會議氛圍。但如何有效、快速地挖掘其中有價值的信息，借鑒利用？本文提供一些初步的研究。本文摘譯自譯者在美國接受為期一年培訓的培訓資料GS1S PRIMER TO SEC RESEARCH（Phillip L.Brown著，2002年版）。譯文中可能存在不當之處，敬請批評指正。如何有效地挖掘美國證監(jiān)會（SEC）有價值的信息 Phillip

2、 L.Brown著 鮑恩斯譯美國證監(jiān)會（簡稱“SEC”）的基本職責是保護投資者和維護證券市場的公正。在美國，監(jiān)管證券行業(yè)的法律和規(guī)則源自于一個簡單而直白的道理，即所有投資者，不管是大型的投資機構，還是個人，在購買證券前應該獲得基本的事實真相。為滿足這一點，SEC要求公眾公司向社會公眾披露有意義的財務信息和其他信息，從而使投資者能夠運用這些基本的信息結合自己的經(jīng)驗，判斷投資一家公司的證券是否是好的選擇。只有通過持續(xù)披露及時、充分和準確的信息，社會公眾才能做出合理可靠的投資決策。SEC每年審查30005000起注冊個案（詳見附表11，12），主要是首次公開發(fā)行（IPO）注冊表、定期報告和收購合并等

3、。SEC也檢查證券行業(yè)的主要參與者，包括證券交易所、證券商和經(jīng)紀商、投資顧問、基金和公用事業(yè)公司，關注的主要是重要信息的披露質(zhì)量、證券法律法規(guī)的執(zhí)行和保護以及參與證券市場的各種組織和個人等這些投資者的市場行為。對SEC效率至關緊要的是它的執(zhí)法權威。針對違反證券法律法規(guī)的個人和公司，SEC每年都會做出400500起執(zhí)法行動（詳見附表2）。典型的違法違規(guī)行為包括內(nèi)幕交易、財務欺詐和提供有關證券和發(fā)行證券公司的虛假或誤導信息。所有這些規(guī)則、IPO和執(zhí)法行動資料等公開信息都能在SEC網(wǎng)站（）及其EDGAR系統(tǒng)檢索獲得，但怎樣快速、有效并盡可能挖掘其中有價值的信息？對此，本文進行一

4、些初步的研究。一、 SEC組織結構了解SEC組織結構及其工作分工，是挖掘SEC有價值信息的第一步。SEC由總統(tǒng)任命的5名委員、4個部門和18個辦公室組成。SEC有近2900工作人員，按照美國聯(lián)邦政府機構的標準衡量，人員規(guī)模小。SEC總部設在華盛頓特別行政區(qū)，有遍布全國的11區(qū)域和地區(qū)辦公室。1、SEC委員SEC 有5名委員，都是美國總統(tǒng)經(jīng)美國參議院同意后任命的。他（她）們的任期都是5年并互相交錯，以便任何一位委員任期在每年的6月5日結束。為確保SEC無黨派色彩，不超過3名委員來自同一個政黨。美國總統(tǒng)任命委員中的其中一名委員擔任主席，作為SEC最高長官。SEC委員們通過會議共同討論和解決SEC工

5、作人員提交給他們的各種問題。在這些會議上，委員們：解釋聯(lián)邦證券法律；修訂業(yè)已存在的規(guī)則；根據(jù)市場變化提出新的規(guī)則；執(zhí)行證券法律法規(guī)。這些會議除涉及保密性的內(nèi)容，如是否開始執(zhí)法調(diào)查外，都對社會公眾和新聞媒體開放。2、SEC部門（1）公司融資部。該部門監(jiān)管公司向投資公眾披露的重要信息。在IPO時，公司信息披露時應遵守有關規(guī)則，然后應遵守持續(xù)和定期信息披露規(guī)則。該部門工作人員常規(guī)性地審查公司提交的信息披露文件，向公司提供SEC規(guī)則的解釋和提供公司應遵守的SEC新規(guī)則。公司融資部審查公眾公司按規(guī)定向SEC提交的文件。這些文件包括：新要約證券的注冊表；年度和季度報告（10K和10Q）；在股東年會召開前提

6、交股東簽署的委托書；提交股東的年度報告；與收購要約相關的文件（收購要約是購買一家公司大部分股票的一個要約，一般情況下要約價格在當前市場價格之上）；涉及收購合并的注冊文件。這些文件披露有關公司財務和營業(yè)狀況的信息，這些信息有助于投資者做出理性的投資決策。在公司融資部的審查過程中，其工作人員會檢查公眾公司是否符合信息披露規(guī)定，并采取措施提高披露質(zhì)量。為遵守SEC信息披露規(guī)定，一個擬發(fā)行證券的公司或其證券公開交易，必須披露可能與一個投資者有關購買、拋售或持有該證券的所有相關信息，包括正面信息和負面信息。公司融資部提供1933年證券法、1934年證券交易法和1939年信托契約法的SEC解釋；為履行這些

7、法定義務制定相關規(guī)則；與SEC首席會計師辦公室、會計職業(yè)團體相關部門，特別是制定一般公認會計準則（GAAP）的美國財務會計準則委員會（FASB）緊密合作。SEC規(guī)則制定流程規(guī)則制定是美國聯(lián)邦政府部門貫徹執(zhí)行美國國會通過、美國總統(tǒng)簽署為法律的具體步驟。證券法律的重要部分，如1933年證券法、1934年證券交易法和1940年投資公司法，為SEC 監(jiān)管證券市場提供一個框架。這些法律粗線條地為證券市場規(guī)劃并提出了基本原則和目標。然而，由于證券市場技術日新月異，規(guī)模日益擴大，新產(chǎn)品、新服務不斷涌現(xiàn)，為了維護市場的公平和有秩序以及保護投資者利益，SEC通過規(guī)則制定流程不斷修改規(guī)則或制定新規(guī)則。規(guī)則制定流程

8、分為如下幾個步驟：概念釋義，規(guī)則建議稿，規(guī)則采納稿。概念釋義：規(guī)則制定雖然通常從規(guī)則建議稿開始，但有時一個問題是唯一的個案或問題太復雜以至于SEC認為有必要請社會公眾參與進來。發(fā)布的概念釋義描述所關注的領域和SEC關注點，通常通過不同角度來闡述這個難題，隨后提出一系列問題尋求社會公眾相關看法。當認為某種解決途徑合適的話，SEC會考慮社會公眾的反饋意見。規(guī)則建議稿：SEC的工作人員起草完整的規(guī)則建議稿，并提交所有委員審閱。與概念釋義不一樣，規(guī)則建議稿提出了特定的目標和實現(xiàn)目標的方法。經(jīng)SEC批準后，規(guī)則建議稿在一定的時間內(nèi)向社會公眾公開征求意見，征求意見期間一般在30至60天。在制定規(guī)則采納稿的

9、過程中會考慮社會公眾的反饋意見。規(guī)則采納稿：最后，SEC的工作人員向全體委員提交規(guī)則采納稿，供他們考慮。如果被采納，就成為監(jiān)管證券行業(yè)正式規(guī)則的一部分。如果被采納的規(guī)則是一個重要的規(guī)則，在正式實施前會提交美國國會審查，美國國會有否決權。公司融資部工作人員向證券注冊人、擬注冊人和社會公眾提供指導和咨詢，協(xié)助他們遵守法律法規(guī)。例如，也許會問一個特定的證券要約是否應向SEC注冊。公司融資部也會和公司一起討論相關證券法律法規(guī)的釋義并對遵守合適的信息披露規(guī)定提供建議。公司融資部運用不采取行動函這一較正式的方式提供發(fā)行指引。在證券行業(yè)，當一家公司可能涉及現(xiàn)行法律法規(guī)沒有規(guī)范的問題時，它可以向SEC工作人員

10、尋求不采取行動函。例如，如果一家公司想要嘗試新的市場或財務方法，它可以致函SEC 工作人員，請示SEC是否會對采用這項新實務的公司采取行動。（2）市場規(guī)則部。該部門建立和維護公平、有秩序和有效率市場的標準。主要監(jiān)管證券市場的主要參與者：證券商和經(jīng)紀商、自律組織（SROs）包括證券交易所和全美證券商協(xié)會（NASD）、地方性證券規(guī)則制定委員會（MSRB）、證券清算機構（促進交易結算的SROs）、登記過戶機構（登記股票和債券所有人的機構）和證券信息處理機構。一個自律組織（SROs）是在美國聯(lián)邦政府證券法律基礎上制定規(guī)則并要求其會員執(zhí)行的會員組織。SEC監(jiān)管下的SROs是監(jiān)管證券商和經(jīng)紀商的前線。市場

11、規(guī)則部也監(jiān)管證券投資者保護協(xié)會（SIPC），這個協(xié)會是一個民間非盈利的組織，旨在保障證券商和經(jīng)紀商成員中客戶帳戶的證券和現(xiàn)金，化解證券商和經(jīng)紀商破產(chǎn)風險。有一點必須記住的是SIPC的保障并不包括投資者由于市場下跌或欺詐而遭受的損失。市場規(guī)則部的職責包括：履行SEC有關證券商和經(jīng)紀商財務健全審查程序；審查和批準SROs提交的新規(guī)則草案和業(yè)已存在的規(guī)則修改建議；針對影響證券市場運行的有關事項，制定相關規(guī)則并提供規(guī)則解釋；監(jiān)察市場。（3）投資管理監(jiān)管部。該部門監(jiān)管15萬億投資管理行業(yè)和執(zhí)行有關投資公司（包括共同基金）和投資顧問的證券法律。在執(zhí)行有關這一行業(yè)的證券法律時，該部門在不增加被監(jiān)管者不適當成

12、本的情況下提高信息披露質(zhì)量和減少投資者風險。該部門：向社會公眾以及SEC檢查和法規(guī)執(zhí)行部門工作人員解釋有關法律和規(guī)則；回復相關不采取行動的請求和相關豁免請求；審查投資公司和投資顧問的注冊文件；審查涉及投資公司和投資顧問的執(zhí)法事宜；根據(jù)新環(huán)境制定新規(guī)則和完善相關的監(jiān)管架構。隨著公用事業(yè)從壟斷行業(yè)演變?yōu)楦偁幮?、市場導向的行業(yè)，根據(jù)1935年公眾公用事業(yè)控股公司法，該部門也從事監(jiān)察公用事業(yè)控股公司的注冊和豁免工作。在這一職責范圍內(nèi)，該部門：根據(jù)1935年公眾公用事業(yè)控股公司法規(guī)定，審查有關建議和申請以及提出新規(guī)則建議和補充完善建議；檢查公眾公用事業(yè)控股公司及其附屬公司的年度報告和其他定期報告；參與這

13、些公司的審計。（4）法規(guī)執(zhí)行部。該部門調(diào)查涉嫌違反證券法律的行為，如果適當，建議采取SEC行動，即移交聯(lián)邦法院或建議行政處罰，和代表SEC協(xié)商結案。由于SEC僅有民事執(zhí)法權力，因此，當不當行為涉嫌犯罪而需要刑事處罰時，SEC工作需要和全國各地的各種刑事執(zhí)法機構緊密合作。該部門從各種渠道收集可能違反證券法律的證據(jù)，包括本部門自己的監(jiān)察活動，SEC其他部門、自律組織和其他證券行業(yè)部門提供的證據(jù)，新聞報道和投資者投訴。所有SEC前期調(diào)查都是秘密進行。通過非正式問訊、約見證人、檢查經(jīng)紀記錄、審閱交易數(shù)據(jù)和其他方法等最廣泛地可能渠道收集事實。一旦SEC簽發(fā)正式稽查令，該部門的工作人員可以用傳票的形式要求

14、證人作證和提供帳簿、記錄以及其他相關文件?；榻Y束后，SEC工作人員將向委員們提供證據(jù)供他們審閱。SEC有權授權其工作人員簽發(fā)移交聯(lián)邦法院的個案或采取行政處罰。受處罰的公司和個人有時選擇結案，有時可以對處罰提出異議。根據(jù)證券法律，SEC能夠通過移交聯(lián)邦法院或行政處罰進行執(zhí)法。在決定如何執(zhí)法時，SEC考慮的因素包括：違法違規(guī)的程度、違法違規(guī)的性質(zhì)、戰(zhàn)術上的考慮和制裁或減輕處罰的形式。例如，SEC雖然可以在行政處罰中禁止某人從事經(jīng)紀行業(yè)，但是禁止某人擔任公司高級管理人員或董事卻需要得到聯(lián)邦法院令。當確保不當行為應收到懲罰時，SEC會同時通過上述二種形式進行執(zhí)法。SEC會進行調(diào)查的普通違法違規(guī)行為包

15、括：內(nèi)幕交易：當擁有重要的、非公開的該證券信息時，違反信托關系和保密規(guī)定買或賣這種證券；證券重要信息的誤導和遺漏；操縱一種證券的市場價格；偷盜客戶的資金或證券；在公平對待客戶方面違反證券商和經(jīng)紀商職責；沒有合適的注冊就銷售證券。民事訴訟：SEC會向一個美國地區(qū)法院提交一份意見書，闡述有關不當行為，明確指出違反的法律法規(guī)和尋求制裁或采取補救的措施。一般情況下，SEC要求法院簽發(fā)一份指令，叫禁令，阻止違反法律或SEC規(guī)則的行為。法院的指令還針對其他各種行動，如審計、會計欺詐或特定監(jiān)督安排。另外，SEC經(jīng)常尋求民事罰款和返還不當?shù)美?，即沒收。法院也會禁止或暫緩個人擔任公司高級管理人員或董事。違反法院

16、禁令的人員可能會被指藐視法庭會遭受額外罰款或入獄。行政處罰：SEC能夠通過行政處罰機制尋求各種制裁措施。行政處罰與民事訴訟不同，要經(jīng)過獨立于SEC的行政法法官審理。行政法法官主持聽證會和考慮SEC法規(guī)執(zhí)法部工作人員提供的證據(jù)，和行政處罰對象提交的任何證據(jù)。聽證后，行政法法官簽發(fā)初步結論，作出裁決和達成法律結論。這個初步結論也包含一個制裁建議。SEC法規(guī)執(zhí)法部工作人員和被告都可以向SEC申訴所有的初步結論或其中任何部分。SEC可以確認、推翻行政法法官的決定，或退回重新聽證。行政制裁包括停止或終止令、暫停或撤回證券商和經(jīng)紀商以及投資顧問注冊、譴責、禁止與證券行業(yè)聯(lián)系和罰款以及沒收非法所得。3、SE

17、C辦公室（1）行政法法官辦公室。該辦公室負責SEC工作人員提交的違反證券法律法規(guī)案件申訴的聽證和規(guī)則制定。在SEC工作人員提交案件后，法官主持類似美國聯(lián)邦法院無陪審團審訊的聽證。在審訊過程中，法官簽發(fā)傳票，組織審訊活動和證據(jù)的提交。在聽證結束時，聽證各方提交被接納的事實證據(jù)和法律結論。法官做出含有事實證據(jù)和法律結論的最初裁定。聽證各方可以向SEC申訴，SEC有權確認或否定行政法法官裁定或退回重新聽證。（2）行政事務和人力資源辦公室。該辦公室規(guī)劃、實施和評估SEC有關人力資源和人事管理的規(guī)劃，如管理人員職位和行政費用；招聘、定崗和定職；薪水管理；工作評價和獎賞；雇員培訓和職業(yè)規(guī)劃；員工關系；管理

18、人員評價；員工福利和心理咨詢；員工檔案管理；以及員工職業(yè)道德和財務不良記錄。該辦公室還負責規(guī)劃和執(zhí)行辦公室服務，如通訊、采購和簽署合約，財產(chǎn)管理，合同和租賃管理，置辦辦公場所及管理，公車管理，安全保障，應急程序，保安，文件收發(fā)，出版，印刷和桌面出版系統(tǒng)。（3）首席會計師辦公室。首席會計師是SEC關于會計和審計事務的主要咨詢者。該辦公室也和美國國內(nèi)和國際民間會計和審計準則制定組織緊密合作，如FASB、國際會計準則委員會、美國注冊會計師協(xié)會（AICPA），為注冊人士、獨立審計師和SEC其他工作人員提供有關會計準則和財務信息披露規(guī)定的咨詢，和協(xié)助研究問題，以確保執(zhí)法行動的進行。（4）合法性檢查辦公室

19、。該辦公室在全美國范圍內(nèi)管理在SEC注冊的自律組織、證券商和經(jīng)紀商、證券過戶機構、清算機構、投資公司、和投資顧問所定規(guī)則的合法性審查工作。該辦公室通過檢查發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，促使上述機構執(zhí)行證券法律法規(guī)，和要求上述機構制定規(guī)則時告知SEC。檢查的種種目的中較重要的是反映快速和不合法合規(guī)的非正式整改。當發(fā)現(xiàn)缺陷時，該辦公室簽發(fā)“缺陷函”，指明需糾正的地方并跟蹤解決直到符合法律法規(guī)。當違法違規(guī)嚴重以致不能夠非正式糾正時，該辦公室會移交SEC法規(guī)執(zhí)行部。（5）財務辦公室。該辦公室管理SEC預算和財務資源。該辦公室協(xié)助SEC執(zhí)行董事制定預算和批準財務請求，監(jiān)督SEC財務資源的使用以及規(guī)劃、檢查和維護SE

20、C財務系統(tǒng)。這些活動包括出納管理，會計核算，收入收繳，公差規(guī)劃和監(jiān)督以及預算審定和執(zhí)行。（6）經(jīng)濟分析師辦公室。該辦公室向SEC及其工作人員提供與SEC規(guī)則制定和法律活動有關聯(lián)的經(jīng)濟問題建議。該辦公室分析規(guī)則草案的潛在影響和利弊，對特定規(guī)則進行研究和從事長期政策規(guī)劃研究。該辦公室還分析SEC需要關注的廣泛市場活動數(shù)據(jù)。該辦公室工作人員是金融方面的經(jīng)濟學家、統(tǒng)計專家、分析師和計算機專家。（7）平等就業(yè)機會辦公室（EEO）。該辦公室做出規(guī)劃和提供政策建議，促進在SEC員工招聘、選拔、培訓、提升、薪酬和監(jiān)察等各方面平等機會。特別是，該辦公室形成一系列實務和程序，促進SEC員工積極樂觀；確保SEC遵守

21、EEO有關適應所有員工和應聘者的法規(guī)規(guī)定；執(zhí)行SEC的EEO投訴，調(diào)查和提供解決爭論的補救措施的工作程序；和宣傳與EEO有關的政策和處理程序。根據(jù)其能力，在SEC和證券行業(yè)之間充當各種問題的聯(lián)系人，各種問題圓桌會議的主辦人和少量座談會以促進證券行業(yè)內(nèi)更多樣性地發(fā)展。（8）執(zhí)行董事辦公室。該辦公室規(guī)劃和執(zhí)行SEC管理政策。該辦公室形成預算和認可戰(zhàn)略規(guī)劃，監(jiān)督SEC各種資源分配和使用，促進管理控制和財務健全，管理行政事務性辦公室和監(jiān)察SEC自動信息系統(tǒng)的開發(fā)和應用。（9）首席律師辦公室。首席律師是SEC的首席法律官員。該辦公室基本職責包括在某些民事、私下的或受理上訴的行動中代表SEC，準備法律文件

22、和提供有助于SEC委員、部門、和辦公室的獨立建議。通過法官的顧問機制，該辦公室經(jīng)常參與和私下受理上訴的訴訟有關的證券法律重要解釋和說明。（10）信息和文檔服務辦公室。該辦公室接受提交SEC所有公開文件并進行初步處理。該辦公室也負責保管和控制SEC的檔案，開發(fā)和應用SEC檔案管理系統(tǒng)以及為行政或司法處罰而鑒定的所有文件。通過該辦公室資料室，社會公眾可以獲得提交給SEC的季度報告和年度報告、注冊文件、股東簽署的委托書和其他報告等廣泛的信息。（11）信息技術辦公室。該辦公室負責在信息技術方面組織和實施為SEC及其工作人員服務的綜合項目。該辦公室對SEC IT項目包括總部和區(qū)域或地區(qū)辦公室技術支持、應

23、用軟件開發(fā)、IT項目管理、網(wǎng)絡工程、IT安全和整體構架負有全面管理職責。該辦公室負責EDGAR 系統(tǒng)，這一系統(tǒng)每年收到、處理和分發(fā)超過50萬份的財務報告。（12）總稽核辦公室。該辦公室負責SEC內(nèi)部審計以及SEC項目和營運中問題的調(diào)查。通過這些審計和調(diào)查，總稽核發(fā)現(xiàn)并采取措施降低營運風險，增強政府信任以及提升SEC運作的效率和有效性。（13）國際事務辦公室。SEC廣泛地在國際領域開展工作。增強合作和互助以及鼓勵在全球采用高質(zhì)量的監(jiān)管標準。該辦公室在規(guī)劃和實施SEC國際影響力和推動監(jiān)管標準的提升方面扮演關鍵角色。該辦公室協(xié)調(diào)、監(jiān)察執(zhí)法和監(jiān)管事務的信息分享安排的實施，管理為新興證券市場國家提供技術

24、援助的項目，以及通過參與國際會議和參加國際組織進一步增強SEC的影響。（14）投資者教育和協(xié)助辦公室。該辦公室為個人投資者服務，確保SEC知道他們的問題和關注點并在SEC采取有關行動時加以考慮。投資者協(xié)助專家回答問題，分析投訴和尋求非正式解決。在處理問題和投訴之外，該辦公室在遍布全國的一些城市組織投資者會議，幫助美國人民學習怎樣儲蓄和明智地投資，退休準備和確保財務安全。該辦公室就一些投資話題還出版發(fā)行免費小冊子和其他教育材料。一般情況下，SEC及其官員不能在證券行業(yè)私下糾紛中充當社會公眾的個人律師；也不能強迫證券商解決私下糾紛。該辦公室能夠通過解釋這些糾紛怎樣能夠解決如仲裁約束、新聞媒體、個人

25、訴訟的方式協(xié)助投資者。（15）法律事務辦公室。該辦公室在SEC和美國國會議員及其工作人員充當主要的聯(lián)系人。該辦公室就立法規(guī)劃向委員會提供建議，回復美國國會的質(zhì)詢和向美國國會提供有關SEC行動的信息。另外，該辦公室還向美國國會提供SEC工作人員撰寫的簡報和協(xié)調(diào)美國國會會議上有關SEC的官方聽證會。該辦公室還就可能影響SEC的有關立法與美國聯(lián)邦政府其他機構緊密合作。（16）地方性證券辦公室。該辦公室協(xié)調(diào)SEC的地方性證券活動和為SEC制定與地方性證券市場相關的法律事務提供建議。美國各州、各市和其他行政區(qū)域，如學區(qū)，發(fā)行地方性證券籌集資金。該辦公室在地方性證券事務方面協(xié)助SEC法規(guī)執(zhí)行部和其他部門。

26、該辦公室使SEC在發(fā)展和實施地方性證券領域占主導方面也提供技術幫助，包括地方性證券執(zhí)法行動。該辦公室在教育各州和當?shù)毓賳T關于風險管理問題和培育對SEC政策完整理解方面和地方性證券行業(yè)密切合作。（17）公共事務、政策評估和研究辦公室。該辦公室協(xié)調(diào)SEC新聞媒體關系和監(jiān)控涉及SEC和證券行業(yè)相關問題的媒體網(wǎng)絡。該辦公室也執(zhí)行SEC內(nèi)部和外部的信息項目和管理外國來訪者。另外，該辦公室在制定和執(zhí)行政策、提供SEC主席和委員們演講的信息以及幫助計劃和協(xié)調(diào)SEC特定推動項目等方面提供研究支持。（18）秘書辦公室。該辦公室擬定SEC會議日程，管理SEC在沒有召集委員會會議的情況下采取集體行動的過程和值日官員

27、的程序以及準備和保存SEC行動記錄。該辦公室審閱提交SEC和SEC批準的所有文件。這些包括規(guī)則制定新聞稿、SEC執(zhí)法令和起訴新聞稿，SRO規(guī)則制定通告和令，和SEC工作人員根據(jù)指定授權進行的其他行動。該辦公室也就SEC及其工作人員一些實務和程序提供建議。另外，該辦公室接受和跟蹤有關行政處罰、保密豁免條款的請求和規(guī)則草案的反饋意見函。該辦公室負責印刷出版在聯(lián)邦政府登記和SEC大事記記載的官方文件和SEC行動新聞稿，并上載SEC互聯(lián)網(wǎng)，。該辦公室還監(jiān)察陽光法案中有關政府部門規(guī)定遵守情況，和保存在執(zhí)法行動中利用的財務判斷記錄。二、SEC主要注冊表SEC主要通過執(zhí)行1933證券法

28、、1934年證券交易法、1935年公眾公用事業(yè)控股公司法、1939年信托產(chǎn)品法、1940年投資顧問法和1940年投資公司法監(jiān)管證券市場。這些法律雖然都是二十世紀三、四年代的產(chǎn)物，但幾十年來隨證券市場的發(fā)展變化都經(jīng)過無數(shù)次修訂、完善。長期以來，SEC執(zhí)行這些法律的形式是注冊表格式化（Forms、Regulations、Rules 和Schedules），規(guī)范注冊信息披露內(nèi)容綜合化，即主要由規(guī)則S-K和規(guī)則S-X、GAAP、美國一般公認審計準則（GAAS）規(guī)范證券注冊人信息披露內(nèi)容。1933年證券法主要有以下注冊表：Forms 1-A、2-A、144、D、F-1、F-2、F-3、F-4、F-6、F

29、-10、F-80、F-N、F-X、S-1、S-2、S-3、S-4、S-6、S-8、S-11、S-20、SB-1、SB-2、ET、ID、SE、TH；Regulations Reg.15D、Reg. A、Reg. M-A；Rule 144。1934年證券交易法主要有以下注冊表：Forms 3、4、5、6-K、8-A、10、10-K、10-KSB、10-Q、10-QSB、10-SB、11-K、12b-25、13F、15、18、18-K、20-F、40-F、ET、ID、SE、TH；Regulations Reg.14C、Reg.13e-3；Schedules 13D、13E-3、13E-4F、13G、

30、14A、14D-9F、TO；Rule 13e-3。1935年公用事業(yè)公司法主要有以下注冊表：Forms U-1、U-3A-2、U-3A3-1、U5A、U5B、U-5S、U-6B-2、U-7D、U-9C-3、U-12(I)-A、U-12(I)-B、U-13-1、U-13-60、U-33-S、U-57、U-R-1。1939年信托產(chǎn)品法主要有以下注冊表：Forms T-1、T-4、T-6。1940年投資公司法主要有以下注冊表：Forms 1-E、2-E、24F-2、N-1A、N-2、N-3、N-4、N-5、 N-6F、N-8A、N-8B-2、N-8F、N-14、N-17D-1、N-17f-1、N-1

31、7f-2、N-18f-1、N-23c-3、N-27E-1、N-27F-1、N-54A、N-54C、N-SAR。1940年投資顧問法主要有以下注冊表：Forms ADV、ADV-E、ADV-H、ADV-NR、ADV-W。規(guī)則S-K 規(guī)范注冊人非財務信息披露，主要包括注冊人業(yè)務情況、財產(chǎn)狀況、法律訴訟、注冊人證券信息、財務數(shù)據(jù)摘要、補充財務信息、管理層討論和分析（MD&A）、注冊會計師變更及會計政策變化、市場風險的定性和定量分析、審計委員會的報告、注冊人董事、管理層和控制人情況、高級管理人員的薪酬、關聯(lián)關系及關聯(lián)交易、募集資金運用，等等。規(guī)則S-X規(guī)范注冊人的財務信息披露。這個規(guī)則加上FA

32、SB發(fā)布GAAP系列，AICPA發(fā)布的GAAS系列，共同規(guī)范證券注冊人財務信息披露內(nèi)容。Regulation S-X下面還有ASR、FRR、SAB、SLB等解釋。三、注冊表中含有的關鍵信息 1、證券注冊表中關鍵信息SEC表S/F系列注冊表注冊表10招股說明書獨立審計師名稱有有有審計意見有經(jīng)常有變更薪酬計劃權益經(jīng)常有有經(jīng)常有貨幣經(jīng)常有有經(jīng)常有公司信息營業(yè)性質(zhì)有*有有歷史有*有組織類型及變化有*有負債結構有*有有折舊及其他明細表有*有有攤薄因素有*有有董事、高級管理人員、內(nèi)部人士認定有*有有背景有*特定有持有證券有*有有薪酬有*有有每股盈利有有財務信息年度審計有*有有中期審計特定特定中期未審計經(jīng)常

33、經(jīng)常國外經(jīng)營特定有特定員工合同經(jīng)常經(jīng)常法律協(xié)議經(jīng)常經(jīng)常法律顧問有經(jīng)常有貸款協(xié)議經(jīng)常經(jīng)常廠房及其他財產(chǎn)經(jīng)常有經(jīng)常產(chǎn)品生產(chǎn)線情況有*有證券結構有*有有附屬機構有*有有承銷機構有有有未注冊的證券經(jīng)常經(jīng)常大宗交易情況有 注：*表示在注冊表S1、F1和SB2總是有，在其他S系列注冊表中經(jīng)常有上述信息。2、1934年證券交易法規(guī)定的注冊表中關鍵信息SEC注冊表10K20F10Q8KAR/S*股東簽署的委托書獨立審計師名稱有有特定特定有特定審計意見有有特定特定有變更特定薪酬計劃權益經(jīng)常經(jīng)常特定經(jīng)常貨幣經(jīng)常經(jīng)常特定經(jīng)常公司信息營業(yè)性質(zhì)有有有歷史經(jīng)常有特定特定組織類型及變化經(jīng)常經(jīng)常特定經(jīng)常特定特定負債結構有有有

34、折舊及其他明細表有有攤薄因素有有有董事、高級管理人員、內(nèi)部人士認定有有特定經(jīng)常有背景有有特定有持有證券有有有薪酬有有有每股盈利有有有財務信息年度審計有有有中期審計有特定特定特定中期未審計特定特定有特定國外經(jīng)營有有特定特定員工合同特定特定法律協(xié)議經(jīng)常經(jīng)常特定法律顧問特定貸款協(xié)議經(jīng)常經(jīng)常特定特定廠房及其他財產(chǎn)有有特定產(chǎn)品生產(chǎn)線情況有有經(jīng)常證券結構有有附屬機構有有特定特定承銷機構特定未注冊的證券特定特定特定特定大宗交易情況特定特定特定特定 注：AR/S除在呈報的表中引用而需提交外不是SEC文件所要求的。4、威廉姆斯法案規(guī)定的注冊表中關鍵信息要約收購 、 收購報告書13D13GSCTO-T14D-91

35、3E-3SCTO-1發(fā)行人名稱(收購公司)有有有有有有呈報人(或公司)有有有有有有擁有的股份數(shù)量有有有發(fā)行在外同類股票的百分比有有有投標人的財務報告特定特定經(jīng)常經(jīng)常呈報的目的有有有有有資金數(shù)額及其來源有有有身份認定及其背景信息有有有有保留、雇傭或支付薪酬的人員特定有有有有備查文件經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常5、內(nèi)幕交易注冊表中的關鍵信息內(nèi)部交易報告345144呈報人名稱有有有有呈報人(或公司)有有有有證券的數(shù)量、權利有有有有經(jīng)紀商有價格、市場價值經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常有每月持有量經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常派生證券經(jīng)常經(jīng)常經(jīng)常年度匯總有初始報告有6、40年法案注冊表中的關鍵信息共同基金呈報表、40年法案AR/SN-1AN-2N

36、-3N-4N-5N-30D財務信息有經(jīng)審計的年度報告有有有未審計的半年度報告有有投資組合有有有審計師有有有有有投資顧問經(jīng)常有有有有有法律顧問有有經(jīng)常有高級管理人員背景有有有有有有身份認定有有有有有有薪酬有有有有承銷商、分銷商有有有有有基金信息銷售計劃有有有投資目標和限制有有有有開支和費用有有有有有一般介紹有有有有有其他證券有有 注：485A POS、485B POS 和497 呈報表都是N系列注冊表的修正和補充，其中任何一份表都有表六列示的內(nèi)容。 7、特定備查文件中的備查文件序號 備查文件名稱序號 備查文件名稱序號 備查文件名稱序號代理協(xié)議EX1雇員協(xié)議EX10承諾表EX4提供信息協(xié)議EX3聘

37、書EX1契約表EX4合并計劃及協(xié)議EX2、EX10權益激勵計劃EX10票據(jù)表EX4重組計劃和協(xié)議EX10擔保協(xié)議EX10持有者EX4向股東提交的年度報告EX13交換協(xié)議EX10執(zhí)行協(xié)議EX10AR/SEX13執(zhí)行的激勵計劃EX10薪酬激勵計劃EX10公司章程EX3執(zhí)行的高級管理人員構成EX10股票激勵項目EX10有限合伙章程EX3執(zhí)行的退休福利EX10遞延收入項目EX10銷售聯(lián)營資產(chǎn)協(xié)議EX10執(zhí)行的證券協(xié)議EX10損失補償契約EX10購買資產(chǎn)協(xié)議EX2、EX10執(zhí)行的股票協(xié)議EX10契約EX4受益計劃EX10401（K）計劃EX10債務權利所定義的工具EX4過橋貸款協(xié)議EX10財務數(shù)據(jù)明細表

38、EX27投資計劃EX10議事程序EX3金融服務協(xié)議EX10合資協(xié)議EX10每股收益的計算EX11財務報告EX99租賃協(xié)議EX10資本積累計劃EX10財務代理協(xié)議EX10租賃和服務協(xié)議EX10現(xiàn)金獎勵計劃EX10不競爭協(xié)議EX10遺產(chǎn)清單EX10指定證明書EX3、EX4非雇員的董事費計劃EX10股票法律文件EX5公司登記證明EX3非雇員的董事計劃EX10法律意見EX5、EX7、EX8合并證明文件EX3非雇員的董事股票期權計劃EX10同意函EX10規(guī)則編碼EX3不推銷協(xié)議EX10意向函EX10合作協(xié)議EX10票據(jù)（所有形式）EX4、EX10許可協(xié)議EX10薪酬計劃EX10票據(jù)協(xié)議EX4、EX10人

39、壽保險協(xié)議EX10固定費用與盈利比率的計算EX12購買票據(jù)EX10貸款協(xié)議EX10專家和顧問的承諾EX23購買的要約EX99貸款承諾函EX10獨立審計師的承諾EX23官員宣誓協(xié)議Ex10貸款及擔保協(xié)議EX10承諾令EX10意見EX5、EX7、EX8管理層激勵計劃EX10合并協(xié)議EX2專利協(xié)議EX10制造協(xié)議EX10咨詢協(xié)議EX10參與分享協(xié)議EX10營銷協(xié)議EX10合同EX10退休金協(xié)議EX10主要經(jīng)銷商協(xié)議EX1合作協(xié)議EX10單位業(yè)績計劃EX10醫(yī)療安排EX10授信協(xié)議EX10、EX4收購計劃EX2會員協(xié)議EX10經(jīng)銷商管理協(xié)議EX1轉(zhuǎn)換計劃EX2執(zhí)行中的修改條款EX10遞延期權計劃EX10合作社股息協(xié)議EX4退休計劃EX10股票描述EX4聯(lián)營和服務協(xié)議EX4權利協(xié)議EX4開發(fā)協(xié)議EX10委托書EX24證券持有人的權利EX4研發(fā)、生產(chǎn)和市場推廣協(xié)議EX10私下書架發(fā)行協(xié)議EX10銷售協(xié)議EX10董事協(xié)議EX10盈利分享計劃EX10證券協(xié)議EX10董事薪酬計劃EX10股東簽署的委托書EX22可選擇的盈利計劃EX10董事費用計劃EX10購買協(xié)議EX1、EX4、EX10分開協(xié)議EX10無能力計劃EX10可收回的購買協(xié)議