2017央財金融學(xué)院金融碩士考研重點考點4(精)

1、20172017 央財金融學(xué)院金融碩士考研重點考點4 4第十章衍生工具市場本章主要內(nèi)容第一節(jié)衍生工具的產(chǎn)生及其種類第二節(jié)衍生工具市場與交易第三節(jié)衍生工具的定價本章需要識記的基本概念權(quán)證期貨遠期期權(quán)對沖互換期權(quán)費衍生工具認沽權(quán)證認購權(quán)證看漲期權(quán)看跌期權(quán)歐式期權(quán)美式期權(quán)雙重期權(quán)套期保值風(fēng)險中性無套利均衡可轉(zhuǎn)換債券遠期利率協(xié)議第一節(jié)衍生工具的產(chǎn)生及其種類一、衍生工具衍生工具的概念筋島研該肓琳虛.路_次曲擊衍生工具（derivativesderivatives 是相對于原生金融工具而言的指在一定的原生工具或基礎(chǔ)性工具 （unun derlyiderlyi ngng inin strumestrume

2、ntnt 之上派生出來的金 融工具，其形式是載明買賣雙方交易品種、價格、數(shù)量、交割時間和地點等內(nèi)容的規(guī)范化或標準化合約（contractcontract 與證券第一節(jié)衍生工具的產(chǎn)生及其種類主要的衍生工具可轉(zhuǎn)換債券（convertibleconvertible bond,CBbond,CB一種被賦予了股票轉(zhuǎn)換權(quán)的公司債券發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時機，按發(fā)行時規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值普通股票權(quán)證（warrawarra ntnt由上市公司發(fā)行，賦予持有人能夠按照特定的價格在特定的時間內(nèi)購買或出 售一定數(shù)量該上市公司普通股票的選擇權(quán)憑證遠期合約（forwardforward c

3、ontractcontract合約雙方承諾以當(dāng)前約定的條件在未來規(guī)定的日期進行交易商品或金融工具 的合約期貨（futuresfutures期貨合約，交易的買賣對象或標的物由有組織的期貨交易所統(tǒng)一制定規(guī)定了在某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的商品、金融產(chǎn)品或其 他標的物的標準化合約期權(quán)（optionoption也稱選擇權(quán)，是指在未來一定時期可以買賣某種商品或資產(chǎn)的權(quán)利是一種標準化合約，合約的持有人向簽發(fā)人支付一定數(shù)額的權(quán)利金 （premiumpremium 后擁有的在未來某一段時間內(nèi)（美式期權(quán)或未來某一特定日期（歐式期權(quán)，以事先約定 的執(zhí)行價格（strikestrike pricepric

4、e 向?qū)Ψ劫徺I或出售一定數(shù)量的標的物的權(quán)利互換（swapsswaps交易雙方通過簽訂合約形式在規(guī)定的時間調(diào)換貨幣或利率，達到規(guī)避管制、降低融資成本的目的衍生工具的特征與功能衍生工具的特征跨期交易杠桿效應(yīng)高風(fēng)險性合約存續(xù)的短期性衍生工具的功能套期保值價格發(fā)現(xiàn)投機套利、衍生工具的產(chǎn)生舲易跚肓際連JV 商品期貨商品遠期合約是最早出現(xiàn)的衍生工具 1919 世紀上半葉, ,商人和農(nóng)民為了規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格受氣候影響的大幅度波動而 產(chǎn)生的風(fēng)險，設(shè)計了遠期合約，事先將交易農(nóng)產(chǎn)品的價格、數(shù)量、交割方式約定下來 形成了早期的商品遠期合約。18481848 年由 8282 位商人發(fā)起組建了芝加哥谷物交易所，后發(fā)展為芝

5、加哥期貨交易 所（CBOTCBOT遠期合約在逐步完成規(guī)范化、標準化后，演變?yōu)樵诮灰姿灰椎臉藴驶谪?合約。目前，世界主要的商品期貨品種有糧食、能源、有色金屬產(chǎn)品等金融期貨金融衍生工具的產(chǎn)生背景金融自由化浪潮推動各國放松管制利率市場化改革不斷在新興工業(yè)國家推進通貨膨脹、浮動匯率和浮動利率波動的風(fēng)險，促使人們通過金融創(chuàng)新來規(guī)避 損失主要的金融期貨利率期貨股指期貨中國衍生工具的發(fā)展*1 = 訶時間重大事件1990年鄭州糧食批發(fā)市場成立，逐步試行遠期交易商品期貨1993年推出小麥等糧食期貨合約交易19921995年上海、大連等期貨交易所推出了金屬、石油、 農(nóng)資糧油*建材；化工等期貨品種1992年試點

6、推出國債期貨i金融口n-fnr 2亍,Et AtHtl 乂曲七止E 妙甘口 在 1 亠曰 U 局三、衍生工具的分類按照衍生工具的法律形式劃分契約型衍生工具證券型衍生工具按合約基礎(chǔ)工具劃分*商品類衍生工具金融類衍生工具其他衍生工具按風(fēng)險- -收益的對稱性劃分*風(fēng)險- -收益對稱型衍生工具交易雙方一方的收益等于另一方的損失風(fēng)險- -收益不對稱型衍生工具按照衍生工具賦予持有人是否有選擇權(quán)劃分期貨型衍生工具期權(quán)型衍生工具第二節(jié)衍生工具市場與交易一、遠期合約、期貨交易與期貨市場遠期合約交易遠期外匯交易 (forward(forward exchangeexchange transactiontransa

7、ction又稱期匯交易，指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是約定幣種、金 額、匯率、交割時間等交易條件，到期進行實際交割的外匯交易遠期利率協(xié)議(forward(forward raterate agreement,FRAagreement,FRA遠期利率協(xié)議是買賣雙方同意從未來某一商定的時期開始在某一特定時期內(nèi) 按協(xié)議利率借貸一筆數(shù)額確定、以貨幣表示的名義本金的協(xié)議期貨交易期貨交易（futuresfutures tradingtrading 是在現(xiàn)貨交易和遠期合約交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的 是交易雙方通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進行的一種有組織的交易形 式期貨交易的特點保證金交易，交

8、易杠桿為 5-205-20 倍每日無負債結(jié)算制度對未平倉合約，結(jié)算所會以每日的結(jié)算價計算客戶的盈虧狀況，以此要求客戶追 加保證金, ,如客戶未能及時追加，經(jīng)紀公司有權(quán)強制平倉期貨交易過程開戶客戶在經(jīng)紀公司開戶，授權(quán)其代為買賣合同并交存初始保證金交易客戶通過電話、電傳或其他方式通知經(jīng)紀公司下單。經(jīng)紀公司以此通知交易所 場內(nèi)的出市代表進行交易指令成交，合約訂立合約平倉經(jīng)紀人按客戶指令將期貨合約平倉，同時通過交易電腦進行清算 結(jié)算盈虧如客戶在短期內(nèi)不平倉，需每日結(jié)算盈虧，并補足虧損差額國內(nèi)外主要的期貨市場國際主要期貨市場芝加哥商品交易所（CMECME芝加哥期貨交易所（CBOTCBOT紐約商業(yè)交易所（NYMEXNYMEX 紐