明年宏觀調(diào)控可采取增長和物價1

1、明年宏觀調(diào)控可采取增長和物價雙穩(wěn)”方針（上）劉世錦2009-11-25經(jīng)濟穩(wěn)步回升態(tài)勢基本確立，今后一段時間的重點在于進一步增強經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性 和可持續(xù)性。2010年是十一五”最后一年，也是為啟動新一輪增長周期奠定基礎(chǔ)的關(guān)鍵年， 建議宏觀政策采取經(jīng)濟增長和物價水平雙穩(wěn)”方針，即穩(wěn)定增長，既要防止增長速度再次下滑，也無必要簡單追求更高的速度；穩(wěn)定物價，使CPI保持在3%左右、不高于5%的水平，防范物價和資產(chǎn)價格的過快上漲。明年的增長態(tài)勢和動力格局總體將好于今年，但仍不排除由投資或出口波動帶來的風(fēng) 險。特別值得關(guān)注的是，由于前期國內(nèi)信貸的空前寬松，房地產(chǎn)市場未經(jīng)實質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高。 價漲量

2、跌”將使房地產(chǎn)商的資金再度緊張，金融體系風(fēng)險增加， 信貸會被迫加速緊縮。 資產(chǎn)泡沫一需求萎縮一金融風(fēng)險加劇 一市場進一步萎縮”的惡性循環(huán)一旦形成， 將會使已有的穩(wěn)定回升局面受到?jīng)_擊，并可能使經(jīng)濟運行面臨新的困境。今年以來，面對國際金融危機的嚴重沖擊，黨中央、國務(wù)院及時出臺了一攬子經(jīng)濟刺 激計劃，經(jīng)濟增長在二季度初步企穩(wěn)的基礎(chǔ)上持續(xù)回升。隨著市場驅(qū)動的投資和消費增長加速，經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性和可持續(xù)性逐步增強，保增長”取得明顯成效，預(yù)計全年經(jīng)濟增長率略高于8%。在世界主要經(jīng)濟體普遍衰退的背景下，這一成績來之不易。2010年經(jīng)濟運行有望在今年的基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但資產(chǎn)價格和物價過快上漲 的壓力較

3、大，投資和出口波動的風(fēng)險仍然存在，建議宏觀調(diào)控采取經(jīng)濟增長和物價水平雙穩(wěn)”方針。同時，加快推進關(guān)鍵領(lǐng)域改革，充分利用危機中潛藏的機遇，推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變 和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得實質(zhì)性進展，為今后更長一個時期經(jīng)濟平穩(wěn)較快和可持續(xù)發(fā)展打好基礎(chǔ)。經(jīng)濟回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強19月份，經(jīng)濟運行中的積極因素進一步增多：投資持續(xù)高速增長；消費增長達到歷史最高水平；出口降幅收窄，國際市場份額提高； 工業(yè)增長穩(wěn)步上升，效益逐步改善；農(nóng)民工回流增加，就業(yè)狀況有所改善。今年以來，政府一攬子經(jīng)濟刺激計劃的政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行在第一季度達到周期谷底后，開始企穩(wěn)回升。在政府投資增長接替出口下降的第一次接替”成功實現(xiàn)之后，

4、市場驅(qū)動的企業(yè)投資和居民消費在政府投資擴張效應(yīng)減弱后成為增長主導(dǎo)力量的第二次接替”逐步形成。從近期數(shù)據(jù)看，第二次接替”的態(tài)勢得到加強，經(jīng)濟運行中的積極因素進一步增多。一是投資持續(xù)高速增長。19月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33.3%。近6個月來投資增速一直維持在30%以上的水平，其中新增部分增幅均超過60%。從行業(yè)看，除了政府投資集中的行業(yè)之外，房地產(chǎn)、汽車兩大以市場驅(qū)動的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的投資也在加速。房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增速從 2月份的1%上升到9月份的17.7%。19月份，汽車產(chǎn)、銷量累計分別達到 961萬輛和966萬輛，同比增長32%和34%，拉動汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè) 的投資增長。從不同所有制企業(yè)

5、看，除國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長達到48.4%外，個體經(jīng)營企業(yè)投資增速達到 34%，外資企業(yè)投資也在逐漸恢復(fù)。9月份我國實際利用外資同比增長18.93%，這是自去年9月份金融危機爆發(fā)以來連續(xù)兩月出現(xiàn)的正增長。二是消費增長達到歷史最高水平。前9個月，社會消費品零售總額同比增長15.1%，其中，79月份增速分別為15.2%和15.4%、15.5%?？鄢齼r格因素，累計實際增幅達到歷史最 高水平。農(nóng)村消費促進政策效果明顯，縣及縣以下消費增長15.9%，比市級增幅高出1.1個百分點。分類別看，除汽車、家電等受政策影響較大的消費品外，家具、五金等增速持續(xù)回升， 限額以上批發(fā)和零售額同比增長21.5%。我國居

6、民的高儲蓄和消費結(jié)構(gòu)升級特征，與今年的低價格和刺激性政策的有機結(jié)合，共同支撐了消費的穩(wěn)步增長。三是出口降幅收窄，國際市場份額提高。19月進出口總額下降20.89%，較上半年降幅縮小2.5個百分點。7、& 9三個月單月出口規(guī)模均超過 1000億美元，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，9月份出口環(huán)比增長6.3%。但受去年基數(shù)較高的影響，同比仍負增長20.1%。出口價格指數(shù)從1月的102.3降至9月份的90.9，出口實物量降幅明顯低于價值量降幅。同時，世界各主要經(jīng)濟 體出口下降幅度超過我國，我國出口產(chǎn)品占主要貿(mào)易伙伴的市場份額有所上升。按照進口國統(tǒng)計，2009年上半年，我國占美國、日本和歐盟進口總額的比重分別為

7、18.7% ,22.3%和17.5% ,比2008年底分別高出2.6、3.5和1.5個百分點。四是工業(yè)增長穩(wěn)步上升，效益逐步改善。19月份，工業(yè)增加值增速呈持續(xù)回升態(tài)勢，9月份增長13.9%。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) 9月份達到54.3%，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和采 購量指數(shù)上升幅度更大，分別達到58、56.8和58.4，制造業(yè)景氣繼續(xù)向好。值得重視的是，在本次危機中下滑幅度最大的重化工業(yè)開始迅速回升，成為近兩個月工業(yè)增長的主要拉動力量。9月份工業(yè)增加值增幅比8月份提高1.6個百分點，其中1.3個百分點來自于重工業(yè)的貢獻。 工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長已由負變正，9月累計增長3.4%。雖然實現(xiàn)利潤仍負

8、增長，但降幅已大幅收窄，經(jīng)濟效益逐步好轉(zhuǎn)。五是農(nóng)民工向城市回流增加，就業(yè)狀況有所改善。截至6月底，農(nóng)村外出務(wù)工勞動力達到15097萬人，創(chuàng)歷史新高，比去年末凈增加 1059萬人，目前97%左右的農(nóng)民工已經(jīng)找到工 作。制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)連續(xù) 4個月超過50, 9月份已經(jīng)達到53.2。就業(yè)形勢的穩(wěn)定和改善， 將為下一階段經(jīng)濟的健康運行奠定較好基礎(chǔ)?？傮w而言，與上半年相比，三季度以來經(jīng)濟回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強，出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險已經(jīng)很小，宏觀調(diào)控政策取得了階段性成功。預(yù)計2009年全年有望實現(xiàn)略高于 8%的經(jīng)濟增長。明年有望爭取經(jīng)濟平穩(wěn)增長和物價溫和上升的較好局面明年的增長態(tài)勢和動力格局總體將好

9、于今年，但仍不排除由投資或出口波動帶來的風(fēng) 險。房地產(chǎn)市場未經(jīng)實質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高。如果房價繼續(xù)過快上升，則存在泡沫化風(fēng)險。關(guān)注明年是否會發(fā)生明顯通貨膨脹，要優(yōu)先關(guān)注資產(chǎn)及大宗商品價格過快上漲的風(fēng)險。明年，我們應(yīng)積極爭取經(jīng)濟適度增長，GDP增長8%左右；物價適度上漲，CPI漲幅3%左右。（一）增長相對平穩(wěn)，但不排除總需求波動的風(fēng)險2010年經(jīng)濟增長在今年穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)上，有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。除了消費將保持穩(wěn)定增長外，主要支撐因素還包括：第一，投資保持較快增長。一方面，今年新開工的眾多投資項目屬于中長期大型項目，建設(shè)和投資周期長。另一方面，雖然政策效應(yīng)在遞減，但尚有釋放空間。根據(jù)4萬億經(jīng)濟

10、刺激計劃安排，2009年公共投資增加的4875億中，前三季度投放了 2800億，尚有2075億需要在 第四季度投放。明年增加的公共投資預(yù)算是 5885億，若按計劃實施，將會發(fā)揮明顯的乘數(shù)拉 動作用。值得重視的是，以房地產(chǎn)為代表的市場驅(qū)動的投資活力趨于增強。根據(jù)土地購置情況測算，前8個月房地開發(fā)商累計囤地約 12億平方米，為近年新高。房地產(chǎn)開發(fā)投資周期往往跟 隨信貸投放周期變動，目前企業(yè)資金供給明顯改善，自6月份起單月新開工面積已開始超過去年同期水平，預(yù)計未來一段時間新開工面積將繼續(xù)保持較快增長。第二，出口增長將由負變正。國際經(jīng)濟環(huán)境趨于改善，8月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI ）達到53.1

11、，為26個月以來的新高；新訂單指數(shù)達到 58.2，創(chuàng)61個月以來新高；9月雖 略降但仍處高位。OECD地區(qū)及其他重要經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟先行指數(shù)都在持續(xù)回升，金融產(chǎn)品的風(fēng)險差價在縮小， 金融市場功能逐步恢復(fù)，國際經(jīng)濟整體已經(jīng)企穩(wěn)并逐步復(fù)蘇。繼日本、德國和法國在第二季度出現(xiàn)正增長后，美國也在第三季度實現(xiàn)年率3.5%的正增長。雖然全球需求在較長時期內(nèi)尚難快速回升，但恢復(fù)性增長已經(jīng)開始，預(yù)計明年世界主要經(jīng)濟體將實現(xiàn)正增長。我國出口市場預(yù)期開始轉(zhuǎn)好，9月份我國PMI出口新訂單指數(shù)提升為 53.3,連續(xù)5個月超過50，而且訂單開始由短變長。 隨著我國刺激出口政策效應(yīng)的進一步發(fā)揮，加上年底往往是全年出口高峰，

12、不排除今年11月或12月單月出口出現(xiàn)同比正增長的可能。預(yù)計2009全年出口仍負增長16%20%，但明年有望實現(xiàn)8%10%的正增長，凈出口對 GDP增長的貢獻也將 由負變正。外需的適度恢復(fù)，不僅會適當(dāng)減輕對內(nèi)需的壓力，一定程度上也有利于內(nèi)外需關(guān)系的調(diào)整。明年宏觀調(diào)控可采取增長和物價雙穩(wěn)”方針（上）劉世錦2009-11-25經(jīng)濟穩(wěn)步回升態(tài)勢基本確立，今后一段時間的重點在于進一步增強經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。2010年是十一五”最后一年，也是為啟動新一輪增長周期奠定基礎(chǔ)的關(guān)鍵年， 建議宏觀政策采取經(jīng)濟增長和物價水平雙穩(wěn)”方針，即穩(wěn)定增長，既要防止增長速度再次下滑，也無必要簡單追求更高的速度；穩(wěn)定物

13、價，使CPI保持在3%左右、不高于5%的水平，防范物價和資產(chǎn)價格的過快上漲。明年的增長態(tài)勢和動力格局總體將好于今年，但仍不排除由投資或出口波動帶來的風(fēng) 險。特別值得關(guān)注的是，由于前期國內(nèi)信貸的空前寬松，房地產(chǎn)市場未經(jīng)實質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高。 價漲量跌”將使房地產(chǎn)商的資金再度緊張，金融體系風(fēng)險增加， 信貸會被迫加速緊縮。 資產(chǎn)泡沫一需求萎縮一金融風(fēng)險加劇 一市場進一步萎縮”的惡性循環(huán)一旦形成， 將會使已有的穩(wěn)定回升局面受到?jīng)_擊，并可能使經(jīng)濟運行面臨新的困境。今年以來，面對國際金融危機的嚴重沖擊，黨中央、國務(wù)院及時出臺了一攬子經(jīng)濟刺 激計劃，經(jīng)濟增長在二季度初步企穩(wěn)的基礎(chǔ)上持續(xù)回升。隨著市場驅(qū)動

14、的投資和消費增長加速，經(jīng)濟運行的穩(wěn)定性和可持續(xù)性逐步增強，保增長”取得明顯成效，預(yù)計全年經(jīng)濟增長率略高于8%。在世界主要經(jīng)濟體普遍衰退的背景下，這一成績來之不易。2010年經(jīng)濟運行有望在今年的基礎(chǔ)上保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但資產(chǎn)價格和物價過快上漲 的壓力較大，投資和出口波動的風(fēng)險仍然存在，建議宏觀調(diào)控采取經(jīng)濟增長和物價水平雙穩(wěn)”方針。同時，加快推進關(guān)鍵領(lǐng)域改革，充分利用危機中潛藏的機遇，推動發(fā)展方式轉(zhuǎn)變 和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得實質(zhì)性進展，為今后更長一個時期經(jīng)濟平穩(wěn)較快和可持續(xù)發(fā)展打好基礎(chǔ)。經(jīng)濟回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強19月份，經(jīng)濟運行中的積極因素進一步增多：投資持續(xù)高速增長；消費增長達到歷史最高水平；出口

15、降幅收窄，國際市場份額提高； 工業(yè)增長穩(wěn)步上升，效益逐步改善；農(nóng)民工回流增加，就業(yè)狀況有所改善。今年以來，政府一攬子經(jīng)濟刺激計劃的政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行在第一季度達到周期谷底后，開始企穩(wěn)回升。在政府投資增長接替出口下降的第一次接替”成功實現(xiàn)之后，市場驅(qū)動的企業(yè)投資和居民消費在政府投資擴張效應(yīng)減弱后成為增長主導(dǎo)力量的第二次接替”逐步形成。從近期數(shù)據(jù)看，第二次接替”的態(tài)勢得到加強，經(jīng)濟運行中的積極因素進一步增多。一是投資持續(xù)高速增長。19月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長33.3%。近6個月來投資增速一直維持在30%以上的水平，其中新增部分增幅均超過60%。從行業(yè)看，除了政府投資集中的行業(yè)之外，房

16、地產(chǎn)、汽車兩大以市場驅(qū)動的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的投資也在加速。房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增速從2月份的1%上升到9月份的17.7%。19月份，汽車產(chǎn)、銷量累計分別達到 961萬輛和966萬輛，同比增長32%和34%，拉動汽車及相關(guān)產(chǎn)業(yè) 的投資增長。從不同所有制企業(yè)看，除國有企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長達到48.4%外，個體經(jīng)營企業(yè)投資增速達到 34%，外資企業(yè)投資也在逐漸恢復(fù)。9月份我國實際利用外資同比增長18.93%，這是自去年9月份金融危機爆發(fā)以來連續(xù)兩月出現(xiàn)的正增長。二是消費增長達到歷史最高水平。前9個月，社會消費品零售總額同比增長15.1%，其中，79月份增速分別為15.2%和15.4%、15.5%?？鄢齼r格

17、因素，累計實際增幅達到歷史最 高水平。農(nóng)村消費促進政策效果明顯，縣及縣以下消費增長15.9%，比市級增幅高出1.1個百分點。分類別看，除汽車、家電等受政策影響較大的消費品外，家具、五金等增速持續(xù)回升， 限額以上批發(fā)和零售額同比增長21.5%。我國居民的高儲蓄和消費結(jié)構(gòu)升級特征，與今年的低價格和刺激性政策的有機結(jié)合，共同支撐了消費的穩(wěn)步增長。三是出口降幅收窄，國際市場份額提高。19月進出口總額下降20.89%，較上半年降幅縮小2.5個百分點。7、& 9三個月單月出口規(guī)模均超過1000億美元，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，9月份出口環(huán)比增長6.3%。但受去年基數(shù)較高的影響，同比仍負增長20.1%。出口價格

18、指數(shù)從1月的102.3降至9月份的90.9，出口實物量降幅明顯低于價值量降幅。同時，世界各主要經(jīng)濟 體出口下降幅度超過我國，我國出口產(chǎn)品占主要貿(mào)易伙伴的市場份額有所上升。按照進口國統(tǒng)計，2009年上半年，我國占美國、日本和歐盟進口總額的比重分別為18.7% ,22.3%和17.5% ,比2008年底分別高出2.6、3.5和1.5個百分點。四是工業(yè)增長穩(wěn)步上升，效益逐步改善。19月份，工業(yè)增加值增速呈持續(xù)回升態(tài)勢，9月份增長13.9%。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) 9月份達到54.3%，其中生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和采 購量指數(shù)上升幅度更大，分別達到58、56.8和58.4，制造業(yè)景氣繼續(xù)向好。值得重視的是，

19、在本次危機中下滑幅度最大的重化工業(yè)開始迅速回升，成為近兩個月工業(yè)增長的主要拉動力量。9月份工業(yè)增加值增幅比8月份提高1.6個百分點，其中1.3個百分點來自于重工業(yè)的貢獻。 工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長已由負變正，9月累計增長3.4%。雖然實現(xiàn)利潤仍負增長，但降幅已大幅收窄，經(jīng)濟效益逐步好轉(zhuǎn)。五是農(nóng)民工向城市回流增加，就業(yè)狀況有所改善。截至6月底，農(nóng)村外出務(wù)工勞動力達到15097萬人，創(chuàng)歷史新高，比去年末凈增加 1059萬人，目前97%左右的農(nóng)民工已經(jīng)找到工 作。制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)連續(xù) 4個月超過50, 9月份已經(jīng)達到53.2。就業(yè)形勢的穩(wěn)定和改善， 將為下一階段經(jīng)濟的健康運行奠定較好基礎(chǔ)?？傮w而言

20、，與上半年相比，三季度以來經(jīng)濟回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性增強，出現(xiàn)二次探底的風(fēng)險已經(jīng)很小，宏觀調(diào)控政策取得了階段性成功。預(yù)計2009年全年有望實現(xiàn)略高于 8%的經(jīng)濟增長。明年有望爭取經(jīng)濟平穩(wěn)增長和物價溫和上升的較好局面明年的增長態(tài)勢和動力格局總體將好于今年，但仍不排除由投資或出口波動帶來的風(fēng) 險。房地產(chǎn)市場未經(jīng)實質(zhì)性調(diào)整就開始再度走高。如果房價繼續(xù)過快上升，則存在泡沫化風(fēng)險。關(guān)注明年是否會發(fā)生明顯通貨膨脹，要優(yōu)先關(guān)注資產(chǎn)及大宗商品價格過快上漲的風(fēng)險。明年，我們應(yīng)積極爭取經(jīng)濟適度增長，GDP增長8%左右；物價適度上漲，CPI漲幅3%左右。（一）增長相對平穩(wěn)，但不排除總需求波動的風(fēng)險2010年經(jīng)濟增長在今年穩(wěn)步回升的基礎(chǔ)上，有望保持平穩(wěn)增長態(tài)勢。除了消費將保持穩(wěn)定增長外，主要支撐因素還包括：第一，投資保持較快增長。一方面，今年新開工的眾多投資項目屬于中長期大型項目，建設(shè)和投資周期長。另一方面，雖然政策效應(yīng)在遞減，但尚有釋放空間。根據(jù)4萬億經(jīng)濟刺激計劃安排，2009年公共投資增加的4875億中，前三季度投放了 2800億，