安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析

1、合肥師范學(xué)院2012屆本科畢業(yè)生論文（設(shè)計）本科生畢業(yè)論文（設(shè)計）題目：安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析系 部 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 學(xué)科門類 經(jīng)濟(jì)學(xué) 專 業(yè) 經(jīng)濟(jì)學(xué) 學(xué) 號 0806111106 姓 名 黃波 指導(dǎo)教師 余忠萍 2012年 5月18日安徽江淮汽車股份有限公司財務(wù)報表分析摘 要財務(wù)報表是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的重要標(biāo)志。隨著我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)報表分析越來越重要。財務(wù)報表分析是企業(yè)信息使用者了解企業(yè)價值的一種手段，健全的財務(wù)報表有助于投資者分析投資報酬率和風(fēng)險狀況，便于企業(yè)主管部門檢查企業(yè)有關(guān)資源配置情況和財經(jīng)政策的實施情況，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。江淮汽車股份有限公司是一

2、家集商用車、乘用車及動力總成研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車廠商，公司于2001年在上海證券交易所上市，通過對安徽江淮汽車股份有限公司的財務(wù)報表分析，了解企業(yè)財務(wù)狀況，結(jié)合企業(yè)財務(wù)反映出的問題，提出改進(jìn)意見，更好地促進(jìn)其未來發(fā)展。關(guān)鍵詞：安徽江淮汽車股份有限公司 財務(wù)報表 分析 意見 ABSTRACT Financial statements are important symbols of measure of business conditions. With the development of China's socialist market economy, fina

3、ncial statement analysis becomes more important. Financial statement analysis is the enterprise users a means to understand the business value of information, sound financial analysis report help investors return on investment and risk profile, a Department in charge of checking companies relating t

4、o resource allocation and implementation of financial policy, improve the economic efficiency of enterprises. Anhui Jianghuai Automobile Company is a set of commercial vehicles, passenger cars and Powertrain research and development, manufacturing, sales and service of integrated automobile manufact

5、urer, in 2001, the company listed on the Shanghai Stock Exchange, through a financial statement analysis of Anhui jianghuai automobile company limited, understanding of enterprise's financial situation, enterprises finance reflect the problems, suggest improvements, better contribute to its futu

6、re development.Key words: Anhui Jianghuai Automobile Company Finance report form Analysis Suggest 目 錄 一、企業(yè)概況1（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介 1（二）發(fā)展歷程 1（三）行業(yè)發(fā)展前景 1二、JAC財務(wù)報表分析 2（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析 2（二）利潤表分析 8（三）現(xiàn)金流量表分析11三、JAC財務(wù)比率分析14（一）償債能力分析14（二）營運能力分析14（三）盈利能力分析14（四）發(fā)展能力分析14四、JAC杜邦財務(wù)分析狀況16五、JAC綜合分析18（一）存在的問題及改進(jìn)意見18（二）小結(jié)18

7、參考文獻(xiàn) 20一、 企業(yè)概況（一）安徽江淮汽車股份有限公司簡介安徽江淮汽車股份有限公司成立于1999年9月30日，是一家集商用車、乘用車及動力總成研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的綜合型汽車廠商。公司于2001年在上海證券交易所上市，股票名稱為“G江汽”，股票代碼600418。公司擁有員工17000余人，現(xiàn)占地面積460多萬平方米，具有年產(chǎn)70萬整輛車、50萬臺發(fā)動機(jī)的生產(chǎn)能力。在“2011中國企業(yè)500強(qiáng)”中，以營業(yè)收入347億人民幣位居第232位。江淮的創(chuàng)業(yè)者們在左延安先生的帶領(lǐng)下，艱苦創(chuàng)業(yè)，取得了良好的經(jīng)營業(yè)績。（二）發(fā)展歷程1964年5月20日，巢湖汽車配件廠成立，后改名為江淮汽車制造廠，

8、1968年4月第一輛江淮牌汽車誕生。1990年江淮汽車公司研發(fā)出填補(bǔ)國內(nèi)空白的客車專用底盤，改寫了中國客車由貨車底盤改裝的歷史。通過技術(shù)創(chuàng)新，江淮汽車不斷推出新產(chǎn)品，并于2003年推出江淮格爾發(fā)重卡，正式進(jìn)軍重卡市場，不斷滿足市場需求、提升產(chǎn)品性能。發(fā)展至今，JAC已經(jīng)發(fā)展成為商用車和乘用車并舉的綜合型汽車企業(yè)，發(fā)展國內(nèi)市場的同時，開始了國際市場的拓展。（三）行業(yè)發(fā)展前景江淮公司主營汽車配件、汽車開發(fā)及相關(guān)業(yè)務(wù)，三大核心業(yè)務(wù)為瑞風(fēng)商務(wù)車、輕卡和客車底盤，2003年公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，底盤銷售量同比有所下降，但整車的銷量卻大幅提高，重點加大了整車的生產(chǎn)與銷售，2009年1-7月，江淮乘用車

9、連續(xù)5個月銷售產(chǎn)量超萬臺、累計銷量達(dá)到65481臺、同比增長幅度高居行業(yè)第一，標(biāo)志著江淮乘用車經(jīng)過快速的發(fā)展，已經(jīng)成為車市主流品牌1，2011年作為自主品牌中堅力量的安徽江淮汽車集團(tuán)公司，積極應(yīng)對國家發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，大力發(fā)展新能源汽車，成為了中國新能源汽車行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)頭軍2，中國是世界上汽車生產(chǎn)和消費大國，國家推出的新能源汽車補(bǔ)貼政策以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，大大提升了汽車工業(yè)的發(fā)展空間。二、JAC財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析“總資產(chǎn)”反映了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模，資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益，因此資產(chǎn)的增減與負(fù)債和所有者權(quán)益的變化息息相關(guān)。如果資產(chǎn)總額的增長低于企業(yè)股東權(quán)益的增長幅度，說明企業(yè)的資金實力有了相對

10、的提高，這種經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大是好事；反之則說明企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大的主要原因是負(fù)債的大規(guī)模上升，表明企業(yè)的資金實力、償還債務(wù)的安全性都在下降3。2009-2010年江淮公司資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益均呈現(xiàn)上升趨勢，總資產(chǎn)增加3161063127.52元 ，增長率為25.55%；負(fù)債增加2100442932.52元，增長率為26.45%；所有者權(quán)益增加1060620195.00元，增長率為23.93%，雖然總資產(chǎn)增加了，但實際上資產(chǎn)的增長水平低于負(fù)債的增長幅度，公司的資金實力下降，2011年償債安全性有所提高，資產(chǎn)和負(fù)債同時減少了798181380.33、1188746551.71元，降低5.14%、11.84

11、%，所有者權(quán)益增加了390565171.38元，增長了7.11%。圖1-1 資本結(jié)構(gòu)圖 單位：元1、 資產(chǎn)財務(wù)管理的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，資金結(jié)構(gòu)的合理性影響著企業(yè)價值的實現(xiàn)，優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)有助于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。根據(jù)表1-1中的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，09-11年該公司流動資產(chǎn)占有率分別為43.86%、53.83%、46.14%，表明該公司的資產(chǎn)流動性水平較高。判斷流動資產(chǎn)構(gòu)成比重是否合理，還必須與固定資產(chǎn)和其他資產(chǎn)構(gòu)成比重結(jié)合起來，聯(lián)系生產(chǎn)經(jīng)營額的變化進(jìn)行分析4，江淮公司09-11年流動資產(chǎn)占有率先升后降，固定資產(chǎn)向相反方向發(fā)展，占有率分別為42.81%、37%、38.83%，無形資產(chǎn)所占比

12、重較小且變化不大，因此該公司的資產(chǎn)流動性較大，有利于減少公司生產(chǎn)經(jīng)營面臨的風(fēng)險。表1-1 2009-2010年資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 單位：元科目200920102011貨幣資金26.62%24.35%21.61%交易性金融資產(chǎn)2.07%應(yīng)收票據(jù)1.76%8.53%9.45%應(yīng)收賬款2.47%1.97%1.88%預(yù)付款項2.40%3.49%1.71%其他應(yīng)收款0.26%0.45%0.59%應(yīng)收股利0.01%存貨10.34%12.88%9.80%其他流動資產(chǎn)0.08%1.10%流動資產(chǎn)合計43.86%53.83%46.14%長期股權(quán)投資0.21%0.25%0.30%固定資產(chǎn)42.81%37.00%38.83%

13、在建工程5.70%2.02%6.10%無形資產(chǎn)4.09%5.18%5.46%開發(fā)支出1.96%0.44%1.77%遞延所得稅資產(chǎn)1.38%1.29%1.41%非流動資產(chǎn)合計56.14%46.17%53.86%資產(chǎn)總計100%100%100%（1） 流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)中貨幣資金的占有率較高，2010年貨幣資金占有率大大提高，這有利于增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力和滿足資產(chǎn)流動性需求，但在2011年貨幣資金又明顯呈下降趨勢；應(yīng)收票據(jù)在2010年大幅度上升，增加了509.51%，應(yīng)收款項的管理狀況直接影響著企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和資產(chǎn)營運能力，如果企業(yè)銷售前景良好，應(yīng)收款項安全性高，則可以進(jìn)一步放寬信用政策，擴(kuò)大賒銷

14、量，獲取更大利潤，反之，則應(yīng)嚴(yán)格其信用政策，確保企業(yè)獲取最大收益的情況下，又使可能的損失降到最低點；存貨占有率并沒有太大變化，2010年存貨數(shù)量增加，2011年數(shù)量有所下降，應(yīng)注意過多的存貨會給企業(yè)帶來大量資金的占用，要追加管理費、倉儲費和保險費等支出，相反，企業(yè)持有應(yīng)收賬款，則無需上述支出。因此，要綜合企業(yè)情況，定期分析儲備情況，保證適量的存貨儲備，如果存貨過多，可以采用較為優(yōu)惠的信用條件進(jìn)行賒銷，把存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款，節(jié)約相關(guān)的開支5。圖1-2 流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖表1-2 主要流動資產(chǎn)水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率貨幣資金488,114,548.7514.82%-597

15、,989,667.63-15.81%應(yīng)收票據(jù)1,107,518,426.33509.51%67,222,951.855.07%預(yù)付款項244,337,524.4882.12%-289,188,369.26-53.37%其他應(yīng)收款37,368,554.12115.01%16,771,477.1224.01%存貨721,245,115.5356.35%-557,590,110.49-27.86%（2） 非流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)占有較大比例，2010年增加了450,290,353.01元，增長率為8.50%，占有率相應(yīng)提高，本期固定資產(chǎn)增加的主要原因是在建工程的減少，在建工程完工轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)392,144

16、,714.99元，如果建筑物、運輸設(shè)備以及機(jī)器設(shè)備等用于生產(chǎn)的固定資產(chǎn)增長，則有利于提高企業(yè)的生產(chǎn)能力，2011年小幅下降；由圖1-3可以看出，無形資產(chǎn)所占比重較低，10年無形資產(chǎn)增加了299,572,028.62元，增長率為59.23%，11年小幅下降，無形資產(chǎn)比重過低，說明企業(yè)的科研投入還不夠，研發(fā)力量不足，不利于公司產(chǎn)品科技含量的提高和新產(chǎn)品的開發(fā)。圖1-3 非流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)圖表1-3 主要非流動資產(chǎn)水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率固定資產(chǎn)450,290,353.018.50%-24,940,786.059-0.43%在建工程-392,144,714.99-55.60

17、%585,441,542.95186.99%無形資產(chǎn)299,572,028.6259.23%-1,079,287.08-0.13%開發(fā)支出-174,365,590.59-72.03%193,455,894.94285.72%遞延所得稅資產(chǎn)29,942,408.1917.55%7,337,187.443.66%非流動資產(chǎn)合計225,851,870.563.25%764,760,505.3910.66%2、 負(fù)債和所有者權(quán)益從表中可以看出負(fù)債是該公司主要的資本來源，負(fù)債占權(quán)益的比例較高，穩(wěn)定在60%左右，負(fù)債與所有者權(quán)益相對比例的大小影響到債權(quán)人和所有者的相對投資風(fēng)險，以及企業(yè)的長期償債能力，負(fù)債

18、比重越大，債權(quán)人所冒風(fēng)險越大，所有者所冒風(fēng)險越小，企業(yè)的償債能力越弱，除此之外，流動負(fù)債和長期負(fù)債的相對比例也會影響資本結(jié)構(gòu)的合理性6。負(fù)債總額中90%以上來自于流動負(fù)債，公司很好的運用了短期負(fù)債籌資快、富有彈性、成本低的特點，所有者權(quán)益中，未分配利潤占有率較高，保持增長狀態(tài)，并在11年上升至15.48%。表1-4 權(quán)益結(jié)構(gòu)表科目2009年2010年2011年流動負(fù)債合計57.93%60.57%53.71%非流動負(fù)債合計6.25%4.07%6.36%負(fù)債合計64.18%64.64%60.08%實收資本(或股本)10.42%8.30%8.75%資本公積10.63%8.55%8.97%盈余公積3.

19、95%4.59%5.64%未分配利潤9.95%13.13%15.48%少數(shù)股東權(quán)益0.88%0.79%1.09%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計35.82%35.36%39.92%負(fù)債和所有者(或股東權(quán)益)合計100.00%100.00%100%（1）流動負(fù)債2010年流動負(fù)債增加了2,240,889,373.79元，比上年上升了31.26%，其中應(yīng)付票據(jù)所占比重最大，其次是應(yīng)付賬款，其他幾項所占比重較小，從流動負(fù)債各項目變動來看：短期借款和應(yīng)交稅費增加較大，分別增加了50,000,000.00、102,446,569.19，增長率分別為100%、215.48%，；應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付職工薪酬

20、分別上升了39.55%、24.43%、59.29%；而一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債下降了19.37%。由此可見，2010年公司利用應(yīng)付款項進(jìn)行資金融通，無息負(fù)債籌資額上升，降低了公司的籌資成本。2011年由于應(yīng)付款項的減少，流動負(fù)債降低了15.88%，短期借款大幅增加，應(yīng)交稅費在09年大幅增加后，有所下降。圖1-4 流動負(fù)債結(jié)構(gòu)圖表1-5 流動負(fù)債水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率短期借款50,000,000.00100%317,637,523.89317.64%應(yīng)付票據(jù)1,100,190,399.5039.55%-934,111,309.50-24.06%應(yīng)付賬款575,615

21、,014.9224.43%-357,054,623.77-12.18%預(yù)收款項282,449,919.1628.22%-597,636,893.04-46.57%應(yīng)付職工薪酬99,124,489.7759.29%-8,319,187.78-3.12%應(yīng)交稅費102,446,569.19215.48%-74,304,973.54-49.54%其他應(yīng)付款83,015,203.5316.56%122,308,316.7120.93%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債-51,610,000.00-19.73%-40,000,000.00-19.05%流動負(fù)債合計2,240,889,373.7931.26%-1,4

22、93,806,911.44-15.88%（2） 非流動負(fù)債江淮公司非流動資產(chǎn)主要由長期借款和其他非流動資產(chǎn)構(gòu)成，2010年非流動負(fù)債減少了140,446,441.27元，降低了18.17%，到2011年增加了48.24%，遞延所得稅負(fù)債分別減少了3,559,918.37、1,584,768.75元，其他非流動負(fù)債增加了99,503,477.10、146,645,128.48元，長期借款先降后升，因為財務(wù)杠桿的作用，在息稅前利潤減少時，會使稅后利潤以更大的幅度減少，所以長期借款的財務(wù)風(fēng)險較大7，公司應(yīng)適當(dāng)減少長期借款，降低財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)還本付息的壓力。圖1-5 非流動負(fù)債結(jié)構(gòu)圖表1-6 非流動負(fù)

23、債水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率長期借款-236,390,000.00-41.01%160,000,000.0047.06%遞延所得稅負(fù)債-3,559,918.37-27.60%-1,584,768.75-16.97%其他非流動負(fù)債99,503,477.1054.20%146,645,128.4851.80%非流動負(fù)債合計-140,446,441.27-18.17%305,060,359.7348.24%（3） 所有者權(quán)益所有者權(quán)益中，未分配利潤占有相當(dāng)大的比重，2010年達(dá)到37.13%，09-10年所有者權(quán)益上升了23.93%，其中盈余公積和未分配利潤有較大增加，外

24、幣報表折算價差下降了16.66%。圖1-6 所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)圖表1-7 所有者權(quán)益水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率資本公積13，825，850.131.05%-7,255,852.94-0.55%盈余公積224，866，682.7046.02%118,298,755.1816.58%未分配利潤808，905，048.3065.73%241,592,091.2411.85%少數(shù)股東權(quán)益13，040，342.9111.97%38,673,577.3631.70%外幣報表折算價差-17，728.98-16.66%-743,399.46-838.37%所有者權(quán)益(或股東權(quán)益)合計1

25、，060，620，1950023.93%390,565,171.387.11%（二）利潤表分析從表2-1和圖2-1、2-2中可以看出，10年江淮公司營業(yè)收入和凈利潤都呈現(xiàn)增長趨勢，2010年營業(yè)收入增加了9,612,653,185.71 元，增長率為47.84%，凈利潤增加了834,213,859.65 元，上升了243.81%，因此10年該公司凈利潤實現(xiàn)了大幅度增長，11年營業(yè)收入增長較小，利潤卻呈現(xiàn)大幅下降，需控制成本費用類的增長，從水平分析表看，10年凈利潤增長主要由于營業(yè)收入增加、資產(chǎn)減值損失大大減少。利潤總額不僅反映企業(yè)的營業(yè)利潤，而且反映企業(yè)的對外投資收益，以及營業(yè)外收支情況8，圖

26、2-2中10年利潤總額增加了939,050,620.64元，增長率為221.68%，11年減少了714,537,353.88，下降了56.73%，主要受公司營業(yè)利潤增減影響。表2-1 江淮公司2009-2010年利潤水平分析表 單位：元科目20102011變動值變動率變動值變動率一、營業(yè)收入9,612,653,185.7147.84%769,425,586.092.59%減:營業(yè)成本7,945,626,787.9346.25%1,313,632,457.125.23%營業(yè)稅金及附加289,727,736.5956.62%-76,516,106.48-9.55%銷售費用99,713,301.27

27、8.53%176,149,143.6513.89%管理費用592,361,318.4495.27%192,899,048.0715.89%財務(wù)費用-25,167,537.92672.22%-57,536,583.42199.01%資產(chǎn)減值損失-132,955,207.97-56.07%-75,783,424.30-72.76%加:公允價值變動凈收益4,549,484.28-9,098,968.56-200.00%投資收益31,205,308.64946.47%4,045,633.2211.73%其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資權(quán)益2,890,729.5987.68%251,203.224.06

28、%二、營業(yè)利潤879,101,580.29231.04%-714,537,353.88-56.73%營業(yè)外收入60,424,046.91121.92%57,086,957.5651.91%減:營業(yè)外支出475,006.567.36%-985,955.29-14.23%其中:非流動資產(chǎn)處置凈損失1,845,571.6452.32%-463,888.80-8.63%三、利潤總額939,050,620.64221.68%-656,464,441.03-48.18%減:所得稅104,836,760.99128.73%-105,025,070.74-56.38%四、凈利潤834,213,859.6524

29、3.81%-551,439,370.29-46.88%歸屬于母公司所有者的凈利潤826,958,746.13246.35%-545,007,221.02-46.88%少數(shù)股東損益7,255,113.52112.05%-6,432,149.27-46.85%圖2-1 營業(yè)活動對比分析圖 單位：元 圖2-2 利潤對比分析圖 單位：元1、 收入結(jié)構(gòu)由表2-2知，公司的收益主要源于營業(yè)收入，營業(yè)收入占99%以上。公司09-10年投資外收益和營業(yè)外收入均有大幅增長，在投資活動中獲利，營業(yè)收入增長了47.84%、2.59%。表2-2 收入結(jié)構(gòu)表科目2009年2010年2011年營業(yè)收入99.74%9950

30、%99.34%公允價值變動凈收益0.02%-0.01%投資收益0.02%0.12%0.13%營業(yè)外收入0.25%0.37%0.54%收入合計100%100%100.00%2、 成本費用構(gòu)成該公司成本費用主要由營業(yè)成本構(gòu)成，比例占到80%以上。09-11年期間費用有所增長，期間費用隨著主營業(yè)務(wù)的增長而增長是正?，F(xiàn)象，財務(wù)費用卻一直為負(fù)，這是個很特殊的現(xiàn)象，09-11年財務(wù)費用保持負(fù)增長，原因是公司沒有利息支出，反而為利息收入，說明公司資金實力充足8，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表可知，江淮公司充分利用了應(yīng)付賬款無息籌資的優(yōu)點，所得稅在11年減少了105,025,070.74，可能與稅收政策有關(guān)。表2-3 成本費

31、用綜合分析表科目2009年2010年2011年20102011變動值變動率變動值變動率營業(yè)成本86.75%87.61%88.00%7,945,626,787.9346.25%1,313,632,457.125.23%營業(yè)稅金及附加2.58%2.79%2.41%289,727,736.5956.62%-76,516,106.48-9.55%銷售費用5.90%4.42%4.81%99,713,301.278.53%176,149,143.6513.89%管理費用3.14%4.23%4.68%592,361,318.4495.27%192,899,048.0715.89%財務(wù)費用-0.02%-0.1

32、0%-0.29%-25,167,537.92672.22%-57,536,583.42199.01%資產(chǎn)減值損失1.20%0.36%0.09%-132,955,207.97-56.07%-75,783,424.30-72.76%營業(yè)外支出0.03%0.02%0.02%475,006.567.36%-985,955.29-14.23%所得稅0.41%0.65%0.27%104,836,760.99128.73%-105,025,070.74-56.38%（三）現(xiàn)金流量表分析公司現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)中，以經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量為主，90%左右為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，80%以上為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出，說明公

33、司對主營業(yè)務(wù)的依賴性很大，要密切關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)的增減變化和收益前景8。09-11年，經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金流入、流出量有所上升，籌資活動現(xiàn)金流入量、流出量先降后升，10年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了現(xiàn)金流入量，使得投資活動現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)，表明公司投資狀況不佳，11年投資活動有所改善，投資活動給公司帶來了一定的經(jīng)濟(jì)利益，10年由于吸收的投資現(xiàn)金和借款減少，籌資活動現(xiàn)金流入出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，償還的債務(wù)減少，造成了籌資活動現(xiàn)金流出量減少?？傮w看來，表3-1中的數(shù)據(jù)顯示公司現(xiàn)金凈流量狀況漸漸變差，10年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少了將近18億，11年少了23億，說明公司的銷售能力削弱；10年投資活動

34、現(xiàn)金凈流量減少了4千萬，投資支付的現(xiàn)金大幅度上升，但在11年，投資活動現(xiàn)金凈流量增加了6.3億;10年籌資活動現(xiàn)金凈流量減少了2.4億，主要是由于本年取得的借款減少、分配的股利增加所致，11年籌資活動現(xiàn)金凈流量得到了大幅提高。表3-1 現(xiàn)金流量水平分析表科目20102011變動值變動率變動值變動率銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金715,924,768.594.89%-277,525,102.59-1.81%收到的稅費返還63,171,925.2463.64%299,822,995.23184.59%收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金48,574,086.2631.36%176,338,879.7686.

35、66%經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計827,670,780.105.56%198,636,772.391.26%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,668,233,815.7917.96%1,936,311,046.4917.68%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金392,151,643.2257.03%377,828,198.0234.99%支付的各項稅費407,154,955.1037.15%168,865,348.0311.23%支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金156,726,530.8333.13%4,195,705.080.67%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計2,624,266,944.9422.74%2,487,

36、200,297.6217.56%經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-1,796,596,164.84-53.52%-2,288,563,525.23-146.69%取得投資收益收到的現(xiàn)金21,113,797.6412,911,995.6361.15%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-4,490,976.54-90.38%16,652,929.503483.20%收到其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金9,661,265.7120.08%73,253,798.53126.81%投資活動現(xiàn)金流入小計26,284,086.8149.52%412,957,483.85520.38%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)

37、和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金-255,085,419.21-37.98%64,930,263.6615.59%投資支付的現(xiàn)金322,061,003.455504.97%-282,911,373.86-86.28%投資活動現(xiàn)金流出小計66,975,584.249.89%-217,981,110.20-29.28%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-40,691,497.43-6.52%630,938,594.05-94.88%吸收投資收到的現(xiàn)金-12,478,367.55-100.00%取得借款收到的現(xiàn)金-520,715,653.19-53.72%1,529,954,177.31341.01%籌資活動現(xiàn)金流

38、入小計-533,194,020.74-54.30%1,529,954,177.31341.01%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金-414,697,725.98-37.65%841,868,930.30122.60%分配股利、利潤或償還利息支付的現(xiàn)金123,727,772.74328.23%140,523,224.1787.05%支付其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金-771,257.08-100.00%籌資活動現(xiàn)金流出小計-291,741,210.32-25.60%982,392,154.47115.84%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-241,452,810.42-152.85%547,562,022.84-137.0

39、9%四、匯率變動對現(xiàn)金的影響-9,092,638.03-595.18%23,958,691.96-316.71%五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-2,087,833,110.72-81.05%-1,086,104,216.38-222.51%期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額2,575,947,659.47358.81%488,114,548.7514.82%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額488,114,548.7514.82%-597,989,667.63-15.81%表3-2 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)表2009年2010年2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量93.51%96.75%86.57%投資活動現(xiàn)金流入量0.33%0.49

40、%2.68%籌資活動現(xiàn)金流入量6.16%2.76%10.76%經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量86.40%89.90%87.60%投資活動現(xiàn)金流出量5.07%4.72%2.77%籌資活動現(xiàn)金流出量8.53%5.38%9.63%三、JAC財務(wù)比率分析（一）償債能力分析1、短期償債能力短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負(fù)債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財務(wù)能力的重要標(biāo)志9，衡量指標(biāo)有流動比率和速動比率。由表3-1知江淮公司09-11年流動比率在80%左右，低于一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司可能難以如期償還債務(wù)，短期償債能力低；速動比率低于100%，公司將面臨很大的償債風(fēng)險，從前面對資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以看到公司流動負(fù)

41、債主要由應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款構(gòu)成，速動比率過低，對債權(quán)人不利；相較而言公司流動比率、速動比率，在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上小幅上升，表明公司的短期償債能力有改善的趨勢。2、長期償債能力長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，可從盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模兩方面分析，衡量指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率和已獲利息倍數(shù)。由表1-3知資產(chǎn)負(fù)債比率在60%左右，國際上通常認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率等于60%較為合適，說明江淮公司生產(chǎn)規(guī)模得到了擴(kuò)大，09-10年長期資產(chǎn)負(fù)債率有上升趨勢，企業(yè)經(jīng)營者給予了重視，增強(qiáng)資金實力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，11年下降為60.08%；產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額(3-1)=10,041,523,545.29

42、/5,492,697,594.21=182.82%（2010年），2011年產(chǎn)權(quán)比率為150.47%，該公司產(chǎn)權(quán)比率較高，債權(quán)人的保障程度較低；已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出(3-2)，江淮公司財務(wù)費用為負(fù)數(shù)，沒有利息支出。（二）營運能力分析江淮公司09-11年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為56.09、97.31、104.61，2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增加，說明收賬速度加快，減少了公司收賬費用和壞賬損失；存貨周轉(zhuǎn)率在16左右，比率較高，表明其變現(xiàn)的速度較快，存貨的占用水平低；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標(biāo)，09-11年公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為4.00、5.38、5.31，其增長率

43、有所加快，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化；09-11年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.89、2.13、2.01，大于標(biāo)準(zhǔn)值0.8。（三）盈利能力分析觀察表3-1知：2010年凈利潤率由1.7%上升到3.96%，總資產(chǎn)報酬率由3.22%上升到8.43%，說明公司的盈利能力有所增強(qiáng)，經(jīng)營管理水平提高,基本每股收益由0.26元增加到0.90元，增長了246.15%，2011年盈利指標(biāo)下降，盈利能力減弱。（四）發(fā)展能力分析1、營業(yè)增長率江淮公司2011年營業(yè)增長率為2.59%，營業(yè)增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)擴(kuò)展趨勢的重要標(biāo)志9，該公司營業(yè)增長率大于0，2011年的營業(yè)收入有所增長，企業(yè)市場

44、前景較好。2、凈利潤增長率根據(jù)表2-1資料，該公司2010年的凈利潤增長率=-46.88%，營業(yè)增長率雖有所增長，但是凈利潤卻在下降，表明公司盈利能力并未得到良好發(fā)展。3、資本積累率資本積累率是企業(yè)當(dāng)年所有者權(quán)益總的增長速度，是企業(yè)發(fā)展強(qiáng)盛的標(biāo)志，也是擴(kuò)大再生產(chǎn)的源泉9，江汽2011年資本積累率=7.11%,說明江汽應(yīng)付風(fēng)險、持續(xù)發(fā)展的能力大。4、總資產(chǎn)增長率 2011年度的總資產(chǎn)增長率=-5.14%,該公司2011年資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度降低，綜合權(quán)益情況分析，公司的資金實力下降。表3-1 公司綜合能力指標(biāo)項目 / 報告期200920102011投資與收益基本每股收益(元)0.260.900

45、.48每股凈資產(chǎn)(元)3.354.174.44凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均(%)8.0724.1311.21扣除后每股收益(元) 0.230.810.35償債能力流動比率(倍) 0.760.890.86速動比率 (倍)0.580.680.68應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率(次) 56.0997.31104.61資產(chǎn)負(fù)債比率(%) 64.1864.6460.08盈利能力凈利潤率(%)1.703.962.03總資產(chǎn)報酬率(%)3.228.434.13經(jīng)營能力存貨周轉(zhuǎn)率16.4815.3215.35固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.005.385.31總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.892.132.01資本構(gòu)成凈資產(chǎn)比率(%) 35.8235.3638.

46、83固定資產(chǎn)比率(%) 42.8137.0038.83四、JAC杜邦財務(wù)分析狀況圖4-1被稱為經(jīng)過修正的杜邦分析圖，從該圖的下部開始向上分析，圖的左邊反映凈利率，右邊列出了各種類型的資產(chǎn)，加總這些資產(chǎn)，然后再由營業(yè)收入除以資產(chǎn)總額，就可以得出公司每年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，通過凈利率乘以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以得到總資產(chǎn)凈利率，這被稱為杜邦等式（Du Pont equation）10:ROA=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(4-1)=2.05%*2.01=4.12%ROE=ROA*權(quán)益乘數(shù)(4-2) 4.12%*2.51=10.34%由圖4-1知江淮公司2011年權(quán)益收益率為10.34%，同樣可以結(jié)合表3-1求出200

47、9年的權(quán)益收益率=總資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)=凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)= 23.86%，可以看出2011年該公司的權(quán)益收益率明顯下降，主要是因為凈利率下降引起的，同時總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢，資產(chǎn)負(fù)債率降到了合適水平。權(quán)益收益率10.34%總資產(chǎn)凈利率4.12%權(quán)益乘數(shù)2.51凈利率2.05%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.01資產(chǎn)負(fù)債率60.08%凈利潤6.25營業(yè)收入304.74營業(yè)收入304.74資產(chǎn)平均總額151.61負(fù)債總額88.53資產(chǎn)總額147.36總收入306.68總成本費用300.43營業(yè)收入304.74公允價值變動收益-0.05營業(yè)外收入1.67營業(yè)成本264.38營業(yè)稅金7.2

48、5期間費用27.65資產(chǎn)減值損失0.28營業(yè)外支出0.06所得稅0.81流動負(fù)債79.16非流動負(fù)債9.37流動資產(chǎn)67.99固定資產(chǎn)57.22長期投資0.44遞延所得稅資產(chǎn)2.08在建工程8.99無形資產(chǎn)8.04投資收益0.39開發(fā)支出2.60其他-0.07圖4-1 杜邦分析圖五、JAC綜合分析（一）存在的問題及改進(jìn)意見1、無形資產(chǎn)所占比重過低，應(yīng)加大產(chǎn)品研發(fā)投入研發(fā)技術(shù)是企業(yè)的一項核心競爭力，隨著我國汽車行業(yè)的車企不斷增加，外資車企的迅速發(fā)展，國內(nèi)的汽車行業(yè)競爭日益加劇，對此，江淮汽車應(yīng)該給予高度重視，突出新產(chǎn)品的研發(fā)力度，改進(jìn)生產(chǎn)方式，以高質(zhì)量、高效率占據(jù)有利地位。我國商用車市場是自主品牌占據(jù)統(tǒng)治地位，從