公司理財(cái)必考計(jì)算題說課講解

1、1.某投資組合有A,B來能中股票構(gòu)成，這兩種股票預(yù)期收益率分別為10%和20%,而股票AB標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和30%,假設(shè)股票A和股票B協(xié)方差為-2.52%.要求<1>計(jì)算股票A和股票B相關(guān)系數(shù)：<2>當(dāng)組合有30%股票A和70%股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差<3>當(dāng)組合有60%股票A和40%股票B組成時(shí)，計(jì)算該組合預(yù)期收益率和標(biāo)準(zhǔn)差<4>如果你是厭倦風(fēng)險(xiǎn)，你將愿意持有100%股票A,還是股票B?說明理由答:A股票和B股票相關(guān)系數(shù)：ab=么52%=-0.7(12%30%)<2>E(rp)=0.3X10%+0.7X20%=1

2、7%D=0.3212%20.72.30%220.30.7(-0.52%)18.66%<3>E(rp)=0.6X10%+0.4X20%=14%D=0.6212%20.42.30%220.60.4(-0.52%)8.65%<4>.根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率判斷，股票A標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVa=12%-10%=120%,股票B標(biāo)準(zhǔn)離差率為CVb=30%-20%=150%股票A風(fēng)險(xiǎn)小于股票B,對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡投資這來說，應(yīng)全部投資于股票A7.甲公司持有A、B、C三種股票，各股票所占投資李忠分別為50%、20%、和30%,其相應(yīng)系數(shù)分別為1.8、1和0.5,時(shí)常收益率為12%,無風(fēng)險(xiǎn)收益率為7%,A股

3、票當(dāng)前每股市價(jià)6.2元，剛收到上一年派發(fā)每股0.5元得現(xiàn)金股利，預(yù)計(jì)股利以后每年將按6%比例穩(wěn)定增長(zhǎng).要求：<1>根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算如下指標(biāo)：甲公司證券組合系數(shù)、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、必要收益率以及投資于A股票必要收益率；<2>利用股票股價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利答:<1>相關(guān)指標(biāo)計(jì)算如下甲公司證券組合系數(shù)=0.5X2+0.5X1.5=1.75甲公司證券組合風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=1.25X(12%-7%)=6.25甲公司證券組合必要收益率=7%+6.25%=13.25%A股票必要收益率=7%+1.8X(12%-7%)=16%<2>.A股票價(jià)值=0.5

4、(16%)=5.3(元)(16%-6%)A股票當(dāng)前市價(jià)6.2元大于預(yù)期股票價(jià)值，因此出售A股票對(duì)甲公司有利補(bǔ)充題：某企業(yè)準(zhǔn)備購買一臺(tái)設(shè)備，支付12萬元，用6年，沒有殘值，使用后每年增加凈利潤(rùn)12000元，貼現(xiàn)率為14%,按直線法計(jì)提折舊，計(jì)算現(xiàn)值，問該項(xiàng)目是否可行.答:折舊率=12/6=2(12000+12000/6)X(P/A,4%,6)-12000=0.443744>0可行9.某公司有A、B、C、D、E、F六個(gè)獨(dú)立投資方案，有關(guān)原始投資額、凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率數(shù)據(jù)如圖投資項(xiàng)目相關(guān)資料萬案原始投資額(萬元)凈現(xiàn)值(萬元)內(nèi)部收益率A5009013%B30012010%C200-2518%

5、D2506012%E100-3025%F1505024%要求根據(jù)以上子來哦，分貝就一下不想關(guān)情況作出方案組合決策：<1>投資總額不受限制最佳投資組合方案為答在投資額總額不受限制情況下，對(duì)于獨(dú)立項(xiàng)目選擇所有凈殘值大于零方案在已知六個(gè)方案中，方案C和E凈現(xiàn)值均小于零，應(yīng)該放棄，其余四個(gè)方案凈現(xiàn)值均大于零，可以選擇.因此，當(dāng)投資總額不受限制時(shí)A+B+D+F 2、假設(shè)新華公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)如表81所示。表8 1新華公司當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)籌資方式金額長(zhǎng)期債券(年利率8%)600普通股(面值10元，100萬股)1000留存收益500(3) DEL a288 1.2 (倍)288 600 8%合計(jì)210

6、0288144 (倍)DELb(4)B方累腿!00!%曾長(zhǎng)率B 項(xiàng)目80030000.410000.6要求：（1）分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目所帶來預(yù)期現(xiàn)金流量現(xiàn)值及凈現(xiàn)值。（2）分別從債權(quán)人和股東角度作出投資決策，并解釋原因。答：（1） A項(xiàng)目期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值=7000 0.1 0 0.9 700 （萬元）A項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-800+700= -100 （萬元）B項(xiàng)目期望現(xiàn)金流量現(xiàn)值 =3000 0.4 1000 0.6 1800 （萬元）B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-800+1800= 1000 （萬元）（3）從債權(quán)人角度出發(fā)，應(yīng)選擇 B項(xiàng)目。因?yàn)閭鶛?quán)人最關(guān)心是貸款安 全性，因此要選擇凈現(xiàn)值大且風(fēng)險(xiǎn)小項(xiàng)目。從

7、股東角度出發(fā)，應(yīng)選擇 A項(xiàng)目。雖然該項(xiàng)目期望凈現(xiàn)值小于零，因?yàn)楝F(xiàn)在公司已經(jīng)處于財(cái)務(wù)危機(jī)中，如果選擇 A項(xiàng)目，出現(xiàn)有利情況將獲得 6200萬元（ 7000-800 ） 0凈現(xiàn)值，償還4000萬元債務(wù)之后，還有 2200萬元?dú)w 屬 股東。若出現(xiàn)不利情況，則對(duì)于股東來說沒有任何損失，只是債務(wù)人又增加0 800萬元0損失。如果選擇B項(xiàng)目，兩種情況下凈現(xiàn)值都小于 4000萬元，而 公司仍然 處于財(cái)務(wù)危機(jī)當(dāng)中，因而公司股東并沒有得到任何好處。因此股東會(huì)選擇A項(xiàng)目。=*0.44%0%=14.4%7、PK公司今年由于投資失敗而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，無法償還債務(wù)數(shù)額為4000萬元。目前，該公司面臨著A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目選

8、擇，其投資額均為800萬元，兩個(gè)項(xiàng)目在未來經(jīng)濟(jì)情況有利和不利時(shí)收益情況及概率分布如表83所示。表83項(xiàng)目投資及其收益資料項(xiàng)目名稱投資額（萬元）現(xiàn)金流量現(xiàn)值（萬元）概率A項(xiàng)目8007000.100.91.MAC公司是一家從事房地產(chǎn)開發(fā)上市公司，現(xiàn)有流通在外普通股500000股，公司當(dāng)期稅后收益為660000元，市盈率為10倍。公司董事會(huì)宣布按每10股送2股方案發(fā)放股票股利。要求：（1）分別計(jì)算股票股利發(fā)放前和發(fā)放后股票價(jià)格。（2）假設(shè)在股利發(fā)放前你擁有1000股該公司股票，分析股票發(fā)放后你股票總價(jià)值變化。答：（1）股利發(fā)放前股票價(jià)格=660000-500000X10=13.2（元）股利發(fā)放后股票

9、價(jià)格=660000-500000X（1+210）=11（元）（2）股利發(fā)放前股票總價(jià)值=13.2X1000=13200（元）股利發(fā)放后股票總價(jià)值=11X1000X（1+210）=13200（元）因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該公司年初擬增資本400萬元，現(xiàn)A、B兩種籌資方式可供選擇：(1)A方案：增加發(fā)行20萬股普通股，每股市價(jià)20元；(2)B方案：按面值發(fā)行息票率為10%公司債券400萬元，每年年末付息、到期還本。假定公司發(fā)行股票與債券費(fèi)用均可忽略不計(jì)，新增資本后公司每年息稅前收益預(yù)計(jì)增長(zhǎng)到200萬元，適用所得稅稅率為25%。要求：(1)分別計(jì)算兩種方案預(yù)期每股收益，并判斷該公司應(yīng)采用籌資方案；(2)計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無差別點(diǎn)息稅前收益，并判斷該公司預(yù)計(jì)新增資本后每年息稅前收益將增加到320萬元時(shí)應(yīng)采取籌資方案答：(1)EPSa(*12*二6008%)(-15%f0.95(元)100(40020)(200600