2000中國(guó)國(guó)際收支平衡表分析

1、20002010中國(guó)國(guó)際收支平衡表分析 一、經(jīng)常賬戶分析1、基本數(shù)據(jù)：（引自國(guó)家外匯管理局） 單位：千美元經(jīng)常賬戶差 額貸方借方200020,519,248298,972,814278,453,565200117,405,275317,924,465300,519,190200235,421,968387,534,971352,113,002200345,874,812519,580,386473,705,574200468,659,162700,697,007632,037,8452005160,818,311903,581,787742,763,4762006253,267,8621,14

2、7,900,802894,632,9402007371,832,6201,467,881,9981,096,049,3772008426,107,3951,725,893,2611,299,785,8662009297,200,0001,484,600,0001,187,400,0002010305,400,0001,946,800,0001,641,400,0002、數(shù)據(jù)圖表：經(jīng)常賬戶由以上數(shù)據(jù)和圖標(biāo)可見(jiàn)經(jīng)常賬戶貸方自2000-2008年穩(wěn)步增長(zhǎng)，2008-2009年貸方賬戶下降明顯，但是2010年有迅速回升且增加額超過(guò)2009年，而經(jīng)常賬戶借方與貸方走勢(shì)基本相同， 且從2000-2010年

3、貸方數(shù)額一直大于借方數(shù)額，雖然2008-2009年受金融危機(jī)影響出口減少，但由于進(jìn)口也受到影響，共同作用之下并未導(dǎo)致經(jīng)常賬戶的逆差，最終導(dǎo)致持續(xù)十年的經(jīng)常賬戶順差。 但就差額來(lái)看從2008下半年開(kāi)始經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況持續(xù)改善。二、金融賬戶分析1、基本數(shù)據(jù)：（引自國(guó)家外匯管理局） 單位：千美元資本與金融賬戶差額貸方借方20001,922,22491,986,39290,064,168200134,775,42799,531,13564,755,708200232,290,837128,321,30696,030,469200352,725,942219,630,612166,904,6712004

4、110,659,756343,350,151232,690,395200562,963,916418,956,199355,992,28320066,662,034653,276,252646,614,218200773,509,250921,960,702848,451,452200818,964,877769,876,094750,911,2182009144,800,000 746,400,000601,600,0002010 226,000,000 1,108,000,000882,000,0002、數(shù)據(jù)圖表：資本與金融賬戶借貸雙方走勢(shì)基本一致，2000-2007年借貸雙方持續(xù)增長(zhǎng)，并

5、于2007年達(dá)到歷史新高，之后受金融危機(jī)的影響金融市場(chǎng)信心下降，借方2007-2009持續(xù)下降，貸方雖受到影響但受影響時(shí)間較短，2008年降幅明顯減小以致2008年本賬戶仍保持順差， 2009-2010金融市場(chǎng)快速恢復(fù)，借貸雙方不僅快速上升且達(dá)到歷史新高，以此同時(shí)順差也達(dá)到歷史新高。三、儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶分析1、基本數(shù)據(jù)（引自國(guó)家外匯總局 ） 單位：千美元儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶差額貸方借方2000-10,548,400407,00010,955,4002001-47,325,130047,325,1302002-75,507,060075,507,0602003-117,023,1000117,023,100

6、2004-206,364,000478,000206,842,0002005-207,016,0001,929,000208,945,0002006-246,981,030490,970247,472,0002007-461,744,102239,766461,983,8692008-418,978,4290418,978,4292009-398,400,0000398, 400,0002010-471,700,000 0 471, 700,000 2、數(shù)據(jù)圖表：以上數(shù)據(jù)可見(jiàn)受“雙順差“推動(dòng)我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)賬戶2000-2010年一直保持逆差，在2008達(dá)到歷史高點(diǎn)，之后雖然總額較200

7、8年有所下降但由于貸方為0所以仍保持較高水平。四、總評(píng)2000-2010我國(guó)連續(xù)十年保持“雙順差”，具體說(shuō)來(lái)經(jīng)常賬戶之所以會(huì)持續(xù)順差主要是貨物貸方數(shù)額持續(xù)大量大于借方，即貨物收支持續(xù)順差，同時(shí)服務(wù)逆差得到改善。而資本與金融賬戶順差首要要貢獻(xiàn)者是外國(guó)在華直接投資(FDI)，其次是境外對(duì)華證券投資和外債。導(dǎo)致“雙順差”的主要原因分析：經(jīng)常賬戶盈余原因：一、我國(guó)經(jīng)濟(jì)中儲(chǔ)蓄大于消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性失衡二、其次是國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)周期的影響。中國(guó)在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)容易出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目盈余，而在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)出現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目赤字。三、政府的出口鼓勵(lì)政策，包括外匯自求平衡的限制政策、匯率政策和退稅政策。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期實(shí)行的對(duì)外資的優(yōu)惠政策。鼓

8、勵(lì)外資進(jìn)入的各種優(yōu)惠政策使得國(guó)外資金可以通過(guò)合資和直接投資的方式進(jìn)入中國(guó)。外商直接投資的進(jìn)入帶來(lái)的外匯流入并不是以購(gòu)買外國(guó)資本品的方式，即通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的形式流出，而是這些外商將直接投資帶來(lái)的外匯簡(jiǎn)單地賣給中國(guó)人民銀行，然后用換來(lái)的人民幣購(gòu)買國(guó)內(nèi)資本品，投資生產(chǎn)的產(chǎn)品進(jìn)一步通過(guò)出口產(chǎn)生經(jīng)常項(xiàng)目順差，從而產(chǎn)生了“雙順差”的格局。四、國(guó)際間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)移。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)日益良好的投資環(huán)境、相對(duì)低廉的勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格，促使跨國(guó)公司在全球分工布局中，逐步將加工制造環(huán)節(jié)向我國(guó)轉(zhuǎn)移，帶動(dòng)了我國(guó)外資的流入和進(jìn)出口順差的增長(zhǎng)。2007 年，海關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)外資企業(yè)的加工貿(mào)易進(jìn)出口順差為 2118 億美

9、元，占全部進(jìn)出口順差的 81。五、全球過(guò)剩流動(dòng)性的輸入。2001年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始實(shí)施了長(zhǎng)達(dá)兩年多的低利率政策，與其寬松的貨幣政策同步，我國(guó)資本項(xiàng)目順差開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，人民幣匯率升值的國(guó)際壓力也日益高漲，這些事件均不是巧合。事實(shí)上，正是由于世界三大經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期的低利率政策，創(chuàng)造了全球過(guò)剩的流動(dòng)性，推動(dòng)石油價(jià)格和全球資產(chǎn)價(jià)格上漲，也強(qiáng)行推動(dòng)著過(guò)剩的流動(dòng)性流入我國(guó)資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，我國(guó)開(kāi)始被動(dòng)地被制造流動(dòng)性過(guò)剩。FDI大量流入原因：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、巨大的市場(chǎng)潛力以及其他諸多優(yōu)勢(shì)吸引著外國(guó)投資者，除了這些積極因素，還有一些因素使得中國(guó)這樣一個(gè)有著如此豐富儲(chǔ)蓄資源的國(guó)家，吸引了大量的FDI。一、由

10、于金融市場(chǎng)發(fā)展不完善，盡管從總體上看，中國(guó)國(guó)民儲(chǔ)蓄很高，但對(duì)于許多潛在的資本品的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，很難籌措到用于進(jìn)口支付的資金。另一方面，由于實(shí)施FDI的鼓勵(lì)政策，對(duì)于潛在的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，與其通過(guò)銀行借款或其他舉債的方式籌措資金用于進(jìn)口資本品，不如通過(guò)FDI籌集資金更有吸引力。二、由于存在資本管制，對(duì)于潛在的進(jìn)口者來(lái)說(shuō)，即使可以在國(guó)內(nèi)獲得資金，要把人民幣轉(zhuǎn)換成外匯去進(jìn)口資本品也很困難，所以引入FDI是一個(gè)更好的選擇。三、中國(guó)的財(cái)政體制和機(jī)構(gòu)安排使得地方政府吸引FDI的動(dòng)力很強(qiáng)。FDI可以大大提高地方收入水平。更重要的是，吸引FDI是衡量政績(jī)的一條重要標(biāo)準(zhǔn)。各級(jí)政府的各級(jí)官員都被分配了吸引 FDI的指標(biāo)

11、，這一做法十分普遍。四、為了繼續(xù)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)和商業(yè)銀行改革，政府鼓勵(lì)外國(guó)投資者對(duì)中國(guó)公司實(shí)施并購(gòu)和國(guó)際戰(zhàn)略投資者對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的股權(quán)投資。結(jié)果，外資流入，外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增加。雙順差表明，中國(guó)沒(méi)有像一個(gè)發(fā)展中國(guó)家通常那樣將外商直接投資(FDI)轉(zhuǎn)換成經(jīng)常項(xiàng)目赤字。盡管中國(guó)通過(guò)FDI獲得了外國(guó)資金，但這些資金并沒(méi)有用于購(gòu)買外國(guó)資本品、技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。由于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄十分充足，從宏觀角度來(lái)看，中國(guó)并不需要這些外國(guó)資金，并且這些資金通過(guò)種種渠道又回到美國(guó)的政府債券市場(chǎng)。不僅如此，相當(dāng)于經(jīng)常項(xiàng)目盈余的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄也被用于購(gòu)買美國(guó)國(guó)庫(kù)券。持續(xù)的雙順差造成了外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)外匯儲(chǔ)備的積累過(guò)去主要來(lái)自資本項(xiàng)目盈

12、余，或者更準(zhǔn)確地說(shuō)，來(lái)自FDI。但是，從 2005年開(kāi)始，經(jīng)常項(xiàng)目盈余已經(jīng)超過(guò)FDI成為外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)中最主要的貢獻(xiàn)力量。 一般而言，雙順差的國(guó)際收支格局是不合理的，也難以長(zhǎng)期維系。歷史上，世界上也沒(méi)有一個(gè)國(guó)家像中國(guó)這樣在長(zhǎng)達(dá)15年的時(shí)間里一直是雙順差。雙順差很大程度上反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡，而結(jié)構(gòu)性不平衡是很難在短期得到調(diào)整的。 國(guó)際收支政策的應(yīng)用雙順差對(duì)貨幣政策的影響了： 國(guó)際收支持續(xù)“雙順差”導(dǎo)致中央銀行被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣大量增加, 使國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩, 并引起了投資過(guò)度增長(zhǎng)、資產(chǎn)價(jià)格膨脹、價(jià)格穩(wěn)定面臨潛在壓力等一系列突出的經(jīng)濟(jì)金融問(wèn)題,對(duì)中央銀行的貨幣政策操作提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。近年來(lái)我

13、國(guó)針對(duì)“雙順差”采用的主要國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策有：需求政策：包括（I）需求增減型政策財(cái)政政策：增加財(cái)政支出，增加政府公共財(cái)政支出，完善社會(huì)保障體系、醫(yī)療體系以及 教育 體系，降低居民對(duì)未來(lái)的不確定性；貨幣政策：以2010年為例：2010年在外部流動(dòng)性逐漸寬松的情況下，我國(guó)與大部分新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體一樣，受到資金流入和輸入性通脹壓力，全年采取了6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和2次上調(diào)存款基準(zhǔn)利率的措施，以抑制貨幣信貸的快速增長(zhǎng)。（II）需求轉(zhuǎn)換型政策：主要包括補(bǔ)貼和關(guān)稅政策以及直接管制政策，主要體現(xiàn)在對(duì)進(jìn)口商品征收較高稅率、外匯管制和進(jìn)口許可證制度。（2）針對(duì)總供給調(diào)節(jié)的產(chǎn)業(yè)政策與科技政策，在國(guó)際間產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的大背

14、景下，要改變我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易的地位，從低附加值、低科技含量、高能耗、高污染、勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值、高科技含量、高環(huán)保的綠色經(jīng)濟(jì)，措施之一是對(duì)高污染、高耗能、高耗水等“三高”行業(yè)的貸款進(jìn)行限制，對(duì)“新三高”產(chǎn)業(yè)的扶持政策。（3）融資政策：政策的使用的顯而易見(jiàn)的，我國(guó)的官方儲(chǔ)備連續(xù)10年穩(wěn)步增長(zhǎng)，國(guó)際信貸也保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。這一系列政策措施起到了一定的調(diào)節(jié)作用，但是并沒(méi)有理論上的效果，主要是現(xiàn)實(shí)中理論的運(yùn)用無(wú)法很好的滿足理論所要求的前提假設(shè)，運(yùn)用中總是牽一發(fā)而動(dòng)全身，再加上多種政策的同時(shí)使用是的使得政策效果與理論產(chǎn)生較大的差異。國(guó)家將把促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡作為統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開(kāi)放，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)又好又

15、快發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。為此，需要從對(duì)內(nèi)平衡入手，重點(diǎn)是“調(diào)投資、促消費(fèi)、減順差”。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，關(guān)鍵是要正確處理投資和消費(fèi)、內(nèi)需與外需的關(guān)系努力擴(kuò)大消費(fèi)需求，堅(jiān)持?jǐn)U大內(nèi)需，尤其是消費(fèi)需求，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整是消除巨額國(guó)際收支順差最根本的解決辦法 ，通過(guò)調(diào)整消費(fèi)和投資的關(guān)系，增強(qiáng)消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用。根據(jù)“兩缺口”模型I-S=X-M，如果一國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄大于國(guó)內(nèi)投資，就需要一個(gè)規(guī)模相等的貿(mào)易盈余予以平衡，這時(shí)需要國(guó)內(nèi)資本輸出。我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)巨額逆差，主要是因?yàn)橄M(fèi)不足造成的儲(chǔ)蓄率過(guò)高，到2006年，我國(guó)儲(chǔ)蓄率已經(jīng)超過(guò)了50。 社會(huì) 保障體系不完善、投資渠道少、房地產(chǎn)過(guò)熱等都是造成儲(chǔ)蓄率過(guò)高的原因。要提高消費(fèi)水平、擴(kuò)大內(nèi)需，從而降低儲(chǔ)蓄率，可以采取以下辦法：實(shí)行收入政策，調(diào)節(jié)不合理的收入分配，縮小城鄉(xiāng)、地區(qū)和階層收入差距；增加政府公共財(cái)政支出，完善社會(huì)保障體系、醫(yī)療體系以及 教育 體系，降低居民對(duì)未來(lái)的不確定性；改善消費(fèi)環(huán)境等。其次是合理控制投資增長(zhǎng)，努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，加快放松資本項(xiàng)目和外匯限制，推進(jìn)人民幣完全可兌換進(jìn)程，而不是簡(jiǎn)單限制外商投資的進(jìn)入。相反，我國(guó)要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)進(jìn)步，就需要引入更多高質(zhì)量的外商投資，因?yàn)橥馍掏顿Y不僅帶來(lái)資本，更