BOT和BT模式在基礎(chǔ)設(shè)施中應用的SWOT分析

1、BOT和BT模式在基礎(chǔ)設(shè)施中應用的SWOT分析BOT（Build-Operate-Transfer），直譯為“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”，是作為私營機構(gòu)參與國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一種形式出現(xiàn)的。這種模式的基本思路是，由項目所在國政府或所屬機構(gòu)為項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)，由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資、承擔風險、開發(fā)建設(shè)項目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲得商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應的政府機構(gòu)1。BOT概念的最終形成是在1984年，由當時的土耳其總理厄扎爾首先在土耳其國家公共部門的私有化項目中加以應用2。這一模式也引起了學術(shù)界的廣泛關(guān)注，國內(nèi)很多

2、專家和學者對BOT模式的相關(guān)內(nèi)容進行了研究。王輝和何伯森對BOT項目的可控制風險與不可控制風險進行了分析、評價和分配3。趙立力等對BOT項目的可控制風險進行了研究，分析了項目公司的參與約束和償債約束，定量的確定了項目公司資本結(jié)構(gòu)要求，并給出了避免可控制風險的相關(guān)條件4。李啟明和申立銀認為特許權(quán)期是BOT項目特許專營合同中最關(guān)鍵的內(nèi)容之一，其長短直接影響投資者的回報率，是確定項目所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)歸屬的時間界限5。趙立力和譚德慶建立了BOT 項目公司進行投資規(guī)模決策和政府進行特許權(quán)期決策的模型，求得了項目公司的最優(yōu)投資規(guī)模決策和政府的最優(yōu)特許權(quán)期決策，并對影響雙方?jīng)Q策的變量進行了討論6。楊屹等采用期

3、權(quán)博棄方法就二階段基礎(chǔ)設(shè)施BOT項目的建設(shè)成本和特許權(quán)期的決策問題進行了研究7。龔利等運用實物期權(quán)方法和博弈理論，構(gòu)建有政府擔保條件下特許權(quán)期定量決策談判模型8。石磊等指出存在于基礎(chǔ)設(shè)施項目中的利益外部性和隱蔽檢查行為導致私營企業(yè)道德風險的發(fā)生9。周晶等分析了BOT模式下的收費道路價格機制10。BT是Build Transfer的縮寫，即建設(shè)移交模式，指政府或其授權(quán)的單位作為BT模式項目發(fā)起人經(jīng)過法定程序選擇擬建的基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目的BT模式項目主辦人，并由該BT模式項目主辦人在工程建設(shè)期內(nèi)組建BT模式項目公司進行投資、融資和建設(shè)，在工程竣工后按約定進行工程移交并從政府或其授權(quán)的單位的支付

4、中收回投資11。對于BT的性質(zhì)界定，包括邢恩深12在內(nèi)的很多專家和學者將BT看作是BOT的演變形式；而還有專家將BT看作是PPP模式在實際運用中的具體演變。一些學者也對BT模式進行了相關(guān)研究。王灝結(jié)合地鐵奧運支線工程，對BT模式進行了分析，提出了BT項目的具體實施方式、需要注意的問題及政策建議13。萬先進對城市交通基礎(chǔ)設(shè)施BT項目在運作過程中出現(xiàn)的風險進行了分析，并提出了預防和控制辦法14。王潔對BT項目實施過程中存在的代建方的各項風險進行了探討和全面分析，論述了參與BT模式對施工企業(yè)發(fā)展的重要意義15。通過對BOT和BT模式進行文獻綜述，筆者發(fā)現(xiàn)，雖然目前國內(nèi)學術(shù)界對這兩種模式研究的范圍比較

5、廣泛，然而卻很少有對這兩種模式進行比較分析的文章，更缺乏對這兩種模式優(yōu)缺點的系統(tǒng)分析和評價的文章，所以在此基礎(chǔ)上，筆者在本文中將BOT模式和BT模式進行了比較分析，并在比較分析的基礎(chǔ)上，運用SWOT模型對兩種模式本身的優(yōu)缺點以及在外部環(huán)境影響下存在的機會與威脅進行簡要分析，并提出了兩種模式的戰(zhàn)略選擇。一、 BOT模式和BT模式的比較分析查閱文獻發(fā)現(xiàn)，一些專家在對BT模式進行研究的過程中，大多是先對BOT模式進行介紹，然后直接轉(zhuǎn)到對BT模式的敘述，中間缺少了一個轉(zhuǎn)換的環(huán)節(jié)，沒有清楚地將BT模式與BOT模式進行區(qū)別界定，很容易使讀者產(chǎn)生誤解，因此筆者認為有必要對BT模式和BOT模式的共同點和區(qū)別進

6、行較全面的分析。BOT模式和BT模式都是針對基礎(chǔ)設(shè)施或公用事業(yè)項目的投融資建設(shè)模式，由于BT是BOT的演變形式，所以兩者最基本的共同點在于它們的運作過程，兩種模式都包含了工程的建設(shè)與移交的過程，都是通過政府或政府授權(quán)部門經(jīng)過法定程序選定的公司企業(yè)對基礎(chǔ)設(shè)施進行建設(shè)，而項目最終都歸屬于政府。另外，兩種模式下，項目的投資者都會成立項目公司來負責整個項目的建設(shè)，而在項目整個運作過程中，項目發(fā)起人一般都會通過某些擔保措施來保證整個項目的建設(shè)順利進行。在融資結(jié)構(gòu)上，兩種模式一般都是采取有限追索的項目融資結(jié)構(gòu)。對BOT和BT進行比較分析，最主要還是體現(xiàn)在兩者的區(qū)別上，筆者通過以下幾個方面對兩種模式的區(qū)別進

7、行分析（表1）：11 運作過程不同 在BOT模式中，投資人通過特許經(jīng)營協(xié)議獲得一定期限內(nèi)BOT項目的特許經(jīng)營權(quán)，并在特許權(quán)期內(nèi)負責項目的運營和管理(圖1)1。BT模式與BOT模式相比，明顯的區(qū)別在于BT模式少了一個O（Operation），即投資人對項目的運營環(huán)節(jié)。在BT模式中，工程竣工后，投資人按BT合同的規(guī)定直接將建設(shè)項目移交給政府或其授權(quán)部門，沒有經(jīng)營項目的權(quán)利，因而不存在投資人運營環(huán)節(jié)（圖2）16。12 定價和投資回報的方式不同在BOT模式中，政府授予投資人特許經(jīng)營權(quán)，因此投資人在特許權(quán)期內(nèi)，可以通過運營項目所得償還債務，收回項目建設(shè)成本并獲得利潤，最后將項目無償移交給政府。BOT項目

8、的價格體現(xiàn)在項目運營過程中，通過項目特許權(quán)期對投資人進行補償。而對于BT模式，投資人在項目完成后，直接將項目移交給政府部門并由其支付費用給予投資人補償，補償費用就是BT模式投資建設(shè)協(xié)議約定的投資補償金。13 項目移交時間不同在BOT模式中，投資人由于享有特許經(jīng)營權(quán)，所以在項目完成后，依然可以對BOT項目進行運營，直到特許權(quán)期結(jié)束才進行項目移交。而在BT模式中，項目完成并經(jīng)過政府部門驗收合格后，立即按協(xié)議規(guī)定進行項目移交。14 項目風險分擔不同在BOT模式中，投資人不僅要承擔項目建設(shè)期間的建設(shè)風險和融資風險，而且要承擔運營期間項目的經(jīng)營風險。而在BT模式中，投資人只面對項目建設(shè)期間的建設(shè)風險和融

9、資風險，而經(jīng)營風險則由政府部門承擔。15 適用范圍不同BOT模式最大的特點就是給予項目投資人一定的特許權(quán)期，投資人通過項目運營收回成本并獲得利潤，因此BOT模式只能適用于經(jīng)營性項目。而在BT模式中，由于BT模式項目投資人不進行項目運營，因此更多地適用于非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)項目。 表1 BOT模式和BT模式的比較BOT模式BT模式運作過程建設(shè)運營移交建設(shè)移交定價、投資回報方式特許經(jīng)營期限內(nèi)中營運利潤BT模式合同價款項目移交時間項目于特許經(jīng)營期結(jié)束后移交工程竣工后移交項目風險分擔投資人承擔建設(shè)風險、融資風險以及經(jīng)營風險投資人承擔建設(shè)風險和融資風險，發(fā)起人承擔經(jīng)營風險項目監(jiān)管難易程度

10、政府監(jiān)管相對容易項目監(jiān)管難度項目較大適用范圍經(jīng)營性的項目非經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施及項目 二、 2 BOT和BT模式的SWOT分析通過對BOT模式和BT模式進行對比分析后，建立SWOT模型對兩種模式本身的優(yōu)缺點以及兩種模式所處的外部環(huán)境中存在的機會與威脅進行分析。21 優(yōu)勢分析從政府的角度出發(fā)，兩種模式所共有的優(yōu)勢有以下幾個方面。211 可以解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的資金短缺問題政府采用BOT和BT模式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，能吸收大量分散的民間資本和國外資金，可以很好地解決政府資金短缺問題。采用BOT模式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，政府無需籌措和積累資金，可以通過對項目合理的組織和安排，加強項目管理，同時開發(fā)和

11、建設(shè)多個項目。BT模式同樣減少了政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的初期投入，實現(xiàn)了“政府按揭”。212 可以轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中存在的風險基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的資金占用量大，建設(shè)運營周期長，這顯然會增加項目在建設(shè)和運營過程中的風險。如果采用BOT模式，政府就可以把項目融資的所有責任轉(zhuǎn)移到承包商身上，降低自身在項目中所要承擔的風險。在BT模式中，投資方同樣承擔了項目的建設(shè)風險和融資風險，政府實現(xiàn)了風險的轉(zhuǎn)移。213 可以引進先進技術(shù)，提高動作效率，改善項目管理 項目投資方為了減少風險，獲得較高的利潤回報，需要引進先進的項目設(shè)計和管理方法，提高項目的建設(shè)質(zhì)量，加快項目的建設(shè)進度，以保證項目完成。22 劣勢分析運用兩

12、種模式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項目的資金占用量大，建設(shè)周期長，項目存在的風險相對比較大，這是兩種模式所共有的劣勢。具體體現(xiàn)在以下幾個方面。221 政府對項目的控制力減弱采用BOT模式進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)項目在特許權(quán)規(guī)定的期限內(nèi)全部交由項目公司建設(shè)和經(jīng)營，這樣就會減弱政府對項目的影響力和控制力，可能達不到政府預期中的效果。222 項目的參與方較多，結(jié)構(gòu)復雜BOT項目的實施是一項復雜的系統(tǒng)性工程，需要大量行業(yè)和部門參與。由于各參與方都會以各自的利益為重，以實現(xiàn)自身利益最大化為目標，就使得他們之間的利益沖突再所難免，進而對于整個項目的順利完工產(chǎn)生一定的阻礙作用。223 項目初期談判時間長，融資成本高BO

13、T的合同復雜，它包括特許經(jīng)營合同這一核心合同以及燃料原料供應合同、產(chǎn)品購買合同等附加合同，這些合同涉及到項目特許期限、產(chǎn)品定價等條款的艱難談判過程；由于受項目經(jīng)營過程中的不確定性因素和機會主義行為的影響，BOT項目很容易產(chǎn)生“重新磋商（renegotiation）”現(xiàn)象，這將給政府、投資方及相關(guān)主體帶來無休止的麻煩和成本損失。23 機遇分析BOT和BT模式作為出現(xiàn)時間不長的新型融資模式，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域發(fā)揮著越來越重要的作用，兩種模式在外部環(huán)境中存在的機遇是基本一致的。231 我國的經(jīng)濟發(fā)展促進了BOT和BT模式的發(fā)展我國快速發(fā)展的經(jīng)濟與落后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之間的矛盾，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的巨大需

14、求和資金短缺之間的矛盾十分突出。為了經(jīng)濟發(fā)展的需要，國家必須對基礎(chǔ)設(shè)施進行建設(shè)，然而，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金政府難以全部擔負，BOT和BT模式的出現(xiàn)恰好可以彌補政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中籌措資金能力的不足。232 我國的宏觀環(huán)境為BOT和BT模式的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)我國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展迅速，投資空間巨大，對外來資本具有極強的吸引力，在很大程度上為項目的成功以及項目預期獲得高投資回報率奠定了基礎(chǔ)。同時，我國法律法規(guī)體系進一步健全，規(guī)范完整的法律體系可以保證私營投資者與政府的合作，約束合同各方的權(quán)利和義務，有效降低投資成本和投資風險17。233 我國投融資政策的變化為BOT和BT模式帶來機遇我國經(jīng)濟體制改

15、革的深入，也促使我國投資體制發(fā)生了變化。國家對基礎(chǔ)設(shè)施項目投資實行多元化策略，鼓勵民營資本及外資參與經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)，以解決基礎(chǔ)設(shè)施投資周期長、資金需求量大的問題。政策的變化同樣可以促進BOT和BT模式的進一步發(fā)展。24 挑戰(zhàn)分析兩種模式在我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中擁有廣闊的應用前景和發(fā)展空間，然而，這兩種融資模式在我國具體實踐中依然存在著很大的挑戰(zhàn)。241 相關(guān)法律不健全目前，我國關(guān)于BOT和BT模式的立法還不完善，缺乏統(tǒng)一適用的BOT和BT投資的相關(guān)規(guī)范性立法文件，因而許多問題缺乏法律依據(jù)，無法有效進行解決，阻礙了BOT和BT模式的應用與發(fā)展。242 管理體制不完善BOT和BT模式的運作涉及到國家的產(chǎn)業(yè)政策、外資政策和投資政策，目前國家尚缺乏專門的機構(gòu)對BOT和BT項目實施有效管理，這也使得BOT和BT模式在運作過程中，各部門由于利益不同一旦發(fā)生問題而難以協(xié)調(diào)。三、 3 結(jié) 論通過上面的SWOT分析，可以得出以下三點建議。（1）政府部門應主要采取SO戰(zhàn)略，分別利用兩種模式的優(yōu)勢，抓住其外部存在的機會，依靠資金籌措的優(yōu)勢