ETF-君享套利

1、LOGOLOGOETF套利機(jī)制淺談套利機(jī)制淺談君享套利君享套利09級國際金融一班 閆世鵬總結(jié)目錄目錄ETF套利的簡介ETF的特點(diǎn)及交易模式ETF交易策略交易的成本及風(fēng)險一、一、ETFETF套利的簡介套利的簡介套利( arbitrage)：是指可以通過金融工具的組合建立一種投資組合，建立該組合時不需要成本，而且將來可以產(chǎn)生非負(fù)的收益。交易型開放式指數(shù)基金（ETF)： 是一種上市交易的指數(shù)基金一、一、ETF套利的簡介套利的簡介當(dāng)日申購的基金份額，同日可以賣出，但不得贖回；當(dāng)日買入的基金份額，同日可以贖回，但不得賣出；當(dāng)日贖回的證券，同日可以賣出，但不得用于申購基金份額；當(dāng)日買入的證券，同日可以用于

2、申購基金份額，但不得賣出；一、一、ETF套利的簡介套利的簡介指數(shù)化投資策略，分散風(fēng)險的功能較強(qiáng) 交易便利，費(fèi)用低廉一、二級市場套利機(jī)制，折溢價小股票申贖，持倉透明，跟蹤誤差小 1 2 3被動操作的指數(shù)基金一、二級市場并存的交易機(jī)制實(shí)物申購、贖回機(jī)制二、二、ETF的特點(diǎn)及交易模式的特點(diǎn)及交易模式二、二、ETFETF的特點(diǎn)及交易模式的特點(diǎn)及交易模式ETF交易模式圖三、三、ETF交易策略交易策略1Step 2瞬間套利延時套利事件套利期現(xiàn)套利234基本操作：“同時”或“盡可能同時”買賣ETF和籃子股票根據(jù)價格與凈值，選擇“買低賣高”；程序化交易系統(tǒng)自動捕捉套利機(jī)會；市場大漲大跌時更容易出現(xiàn)套利機(jī)會；1

3、、瞬間套利三、三、ETF交易策略交易策略三、三、ETF交易策略交易策略紫線：ETF單位凈值 白線：ETF市價E 折溢價幅度一般在3厘以內(nèi)；E 超過3厘就有機(jī)會進(jìn)行套利；E 固定費(fèi)用約12BP20BP；三、三、ETF交易策略交易策略2、延時套利在判斷指數(shù)的相對低點(diǎn)買入，在判斷指數(shù)的相對高點(diǎn)賣出。觀察折溢價：決定是折價套利還是溢價套利買賣時機(jī)判斷是“T+0”交易的關(guān)鍵；震蕩市里超過1%的波動是“T+0”交易的優(yōu)質(zhì)資源；三、三、ETF交易策略交易策略 低點(diǎn)處買籃子股票； 買全后申購； 高點(diǎn)賣出ETF。紫線：ETF單位凈值 白線：ETF市價三、三、ETF交易策略交易策略通過ETF一、二級市場操作的配合

4、，套取停牌股票贖回獲得一籃子股票停牌股票價值低估二級市場買入ETF份額賣出其他股票，留取停牌股票成分股看多時當(dāng)ETF某只成份股停牌，在其停牌期間投資者認(rèn)為該股票復(fù)牌后會上漲，但市場已經(jīng)無法買入該股票 可以通過買入ETF再贖回的方式獲得該股票3、事件套利三、三、ETF交易策略交易策略將停牌股票與其他已買入股票申購ETF份額停牌股票價值高估買入ETF PCF文件中的其他股票賣出ETF份額（實(shí)質(zhì)上將停牌股票同時賣出）成分股看空時當(dāng)ETF某只成份股停牌，在其停牌期間投資者認(rèn)為該股票復(fù)牌后會下跌，但市場已經(jīng)無法賣出該股票投資者可以通過申購ETF再賣出的方式賣出該股票通過ETF一、二級市場操作的配合，套取

5、停牌股票3、事件套利三、三、ETF交易策略交易策略4、期現(xiàn)套利三、三、ETF交易策略交易策略利用300ETF進(jìn)行期現(xiàn)套利示例三、三、ETF交易策略交易策略四、交易的成本及風(fēng)險四、交易的成本及風(fēng)險ETF套利的成本主要分為固定成本和變動成本。固定成本主要是手續(xù)費(fèi)用，具體如下表所示。變動成本包括買入或賣出的沖擊成本、等待成本、延時成本等。固定成本一覽表流動性風(fēng)險： 通過監(jiān)控五檔盤口上能夠交易的數(shù)量，防止進(jìn)行操作時不能買進(jìn)足量的ETF或者股票造成損失；分批建倉；限價建倉等模型風(fēng)險：ETF套利系統(tǒng)實(shí)時跟蹤ETF的凈值和市值，使套利能夠在精準(zhǔn)模型的控制下完成套利。當(dāng)ETF成分股的權(quán)重改變可能造成損失ETF套利的風(fēng)險四、交易的成本及風(fēng)險四、交易的成本及風(fēng)險結(jié)論結(jié)論君享套利作為國泰君安資產(chǎn)公司的拳頭產(chǎn)品，有以下的兩點(diǎn)主要特點(diǎn)：1.最好的投資平臺 首先是強(qiáng)大的投資團(tuán)隊(duì)，國泰君安資產(chǎn)管理部門專門成立了套利投資團(tuán)隊(duì)，走在國內(nèi)金融衍生品投資的前沿，團(tuán)隊(duì)成員都有著豐富的套利經(jīng)驗(yàn)?？梢哉f，國泰君安的套利投資團(tuán)隊(duì)是國內(nèi)最早也是最好的套利團(tuán)隊(duì)。其次，最好的資訊平臺，背靠國泰君安的研究機(jī)構(gòu)，其研究能力在國內(nèi)首屈一指，能有效地整合國泰君安全方位的資源，有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。2.收益穩(wěn)健增長大量的套利建立在無風(fēng)險的基礎(chǔ)上，最后的目的是賺取無風(fēng)險的偏離基差，而與市場本身的漲跌無關(guān)系。即使