多空拉鋸戰(zhàn)空方略占優(yōu)勢(shì)

1、 股指期貨日?qǐng)?bào) 短期方向不明，建議謹(jǐn)慎操作概要1. 溫家寶：對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景樂觀2. 央行回籠資金多管齊下 貨幣市場(chǎng)利率大幅上漲3. 紐約原油期貨收盤上漲1.3%4. 周一，滬深兩市小幅下跌，總成交量繼續(xù)萎縮。期指四合約總成交量大幅放大，持倉(cāng)量小幅增加。IF1104合約成交量與持倉(cāng)量增加，前20結(jié)算會(huì)員絕對(duì)凈持倉(cāng)為5334手空頭，空頭力量有所增強(qiáng)。合約間存在一定的套利機(jī)會(huì)。一、新聞視點(diǎn)1、溫家寶：對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景樂觀 溫家寶表示，在世界經(jīng)濟(jì)回升向好的形勢(shì)下，國(guó)際社會(huì)應(yīng)該繼續(xù)發(fā)揚(yáng)同舟共濟(jì)的精神，密切協(xié)調(diào)配合，齊心協(xié)力促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長(zhǎng)。我對(duì)世界經(jīng)濟(jì)前景是樂觀的。2、央行回籠資金多

2、管齊下 貨幣市場(chǎng)利率大幅上漲受央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的影響，昨天，銀行間貨幣市場(chǎng)利率出現(xiàn)較大幅度上升。市場(chǎng)人士指出，在存款準(zhǔn)備金正式上繳前，銀行間貨幣市場(chǎng)利率可能將延續(xù)上升趨勢(shì)。央行上周五宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，3月25日正式繳款，此舉將凍結(jié)約3600億元的銀行體系資金。但由于并沒有超出市場(chǎng)預(yù)期，并且近期資金面也非常寬裕，準(zhǔn)備金率的再度上調(diào)并沒有給市場(chǎng)帶來恐慌。因此，盡管市場(chǎng)利率上升，但資金面并沒有變得非常緊張。3、紐約原油期貨收盤上漲1.3% 紐約原油期貨價(jià)格周一上漲，原因是投資者對(duì)原油供應(yīng)中斷的前景感到擔(dān)心。當(dāng)日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)4月份交割的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲1

3、.26美元，報(bào)收于每桶102.33美元，漲幅為1.3%，此前曾觸及每桶103.35美元的盤中高點(diǎn)，漲幅為2.3%。美元匯率的下滑和投資者對(duì)日本核泄漏危機(jī)的擔(dān)憂情緒也是推動(dòng)原油期貨價(jià)格上漲的原因所在，利好煤炭石油板塊。二、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)1、合約報(bào)價(jià)開盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)收盤價(jià)結(jié)算價(jià)漲跌漲跌幅滬深3003220.683236.283194.153207.11-8.58-0.27%IF110432313288320232303217.6-4.4-0.14%IF11053246.23290.23221.232463233-IF11063269.83315.232453272.43258.4-4.6 -0.1

4、4%IF11093306.83354.63290.63310.83301.4-6.6-0.20%2、隔夜外盤市場(chǎng)名稱開盤價(jià)最高價(jià)最低價(jià)收盤價(jià)漲跌漲跌幅道瓊斯11860.1112078.3011860.1111858.52178.011.50%納斯達(dá)克2675.472699.702674.992642.6449.451.87%標(biāo)普5001271.651300.581281.651279.2019.181.50%日經(jīng)225N/AN/AN/AN/AN/AN/A恒生指數(shù)224012268322395226523181.42% 由于日本核危機(jī)局勢(shì)緩解，并且已經(jīng)著手開始災(zāi)后重建工作，加上日央行在地震發(fā)生后

5、大量流動(dòng)性的注入和G7對(duì)聯(lián)手對(duì)匯市的干預(yù)，受此綜合利好的影響，隔夜歐美股市出現(xiàn)大幅反彈。3、交易持倉(cāng)狀況圖1 各合約成交、持倉(cāng)及資金變化數(shù)據(jù)來源：中金所期指四合約總成交量與成交金額回升，總持倉(cāng)量小幅增加。四合約總成交量為19.04萬手，比上一交易日增加16.5%?？偝謧}(cāng)量為3.34萬手，比上一交易日增加2.93%。IF1104合約成交量放大，增幅16.15%，持倉(cāng)量增加，增幅為1.64%。市場(chǎng)成交量放大，但持倉(cāng)量并沒有大幅攀升，表明市場(chǎng)方向不明朗。圖2 前20凈持倉(cāng)變化與滬深300走勢(shì)數(shù)據(jù)來源：經(jīng)易金融事業(yè)部IF1104合約前20結(jié)算會(huì)員凈持倉(cāng)變化較上一交易日有所減少，滬深300指數(shù)較昨日下跌

6、0.27%。中金所前20 位結(jié)算會(huì)員多空全面對(duì)IF1104合約增倉(cāng)，增多單418手至17811手；增空單380手至23145手，凈空持倉(cāng)為5334手，空方力量較上一交易日有所增強(qiáng)。圖3 機(jī)構(gòu)前20持買賣單增減狀況數(shù)據(jù)來源：中金所中金所盤后公布的數(shù)據(jù)顯示，IF1104合約前20 結(jié)算會(huì)員買單持有量為17811手，增倉(cāng)418手，增幅為1.25%；前20 結(jié)算會(huì)員賣單持有量為23145手，增倉(cāng)380手，增幅為1.13%。多單老大國(guó)泰君安增持多單9手，華泰長(zhǎng)城增多單244手；空頭大佬中證期貨減持賣單386手，國(guó)泰君安減持IF1104合約空單178手。從排名前5位主力持倉(cāng)數(shù)據(jù)上看，主力增倉(cāng)存在分歧，市場(chǎng)

7、方向不明朗。4、升貼水圖4滬深300與期指當(dāng)月合約5分鐘走勢(shì)圖注：基差=滬深300現(xiàn)貨價(jià)格-期貨主力合約價(jià)格滬深300與期指當(dāng)月合約5分鐘基差運(yùn)行于（-27.85，-4.64）上，存在套利機(jī)會(huì)。圖5各合約與主力合約價(jià)差運(yùn)行 跨期套利方面，IF1105-IF1104合約之間價(jià)差在（12.4，23.8）之間，套利機(jī)會(huì)不明顯。IF1106-IF1104合約之間價(jià)差在（39.8,49.0）之間，存在套利機(jī)會(huì)，IF1109-IF1104合約之間價(jià)差在（78，94.6）之間，存在套利機(jī)會(huì)，IF1106-IF1104 合約之間價(jià)差在（22，28.6）之間，不存在套利機(jī)會(huì)。三、收盤綜述現(xiàn)貨：今日滬深兩市雙雙小

8、幅高開，回補(bǔ)早盤的跳空缺口后隨即展開逐波上攻，但因量能不足沖高回落，滬指兩度失守2900點(diǎn)，尾盤在權(quán)重股的帶領(lǐng)下再度收復(fù)。截止收盤，滬指報(bào)收2909.14點(diǎn)，上漲2.25點(diǎn)，漲幅0.08%，成交1236億元，創(chuàng)下2月10日以來的最小單日成交量。從盤面上看，板塊分化較為嚴(yán)重。具備避險(xiǎn)功能的黃金、石油等資源股獲得資金追捧，漲幅居前?？傮w上，今日大盤在多重利空的打壓下小幅上漲，說明股指暫處于強(qiáng)勢(shì)中，做多動(dòng)能較強(qiáng)。但近期國(guó)內(nèi)外不確定因素的影響可能會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來負(fù)面影響，導(dǎo)致觀望氣氛有所抬頭，造成了成交量的萎縮。在此情形下，投資者應(yīng)積極靈活操作，謹(jǐn)慎的同時(shí)宜大膽逢低吸納低估值、業(yè)績(jī)好的個(gè)股。 期指：早盤小

9、幅低開，快速拉高之后震蕩下行，午盤之后維持窄幅震蕩的格局，最后收出一根帶長(zhǎng)上下影線的星線，跌幅-0.14%?？臻g：我們把去年11月高點(diǎn)到春節(jié)前反彈的起點(diǎn)做黃金分割，3282點(diǎn)為50%的回撤率，為38.2%的回撤率，而昨日最高點(diǎn)為3288，最低點(diǎn)為3202。故可以發(fā)現(xiàn)這種黃金分割的有效性。目前仍需要觀察期指對(duì)于這個(gè)區(qū)間選擇突破的方向。趨勢(shì)指標(biāo)BOLL線：從日線級(jí)別來看，上軌下行、中軌走平、下軌上行、開口收窄，說明最近行情的波動(dòng)區(qū)間有所收窄，昨日期指仍然收在BOLL線中軌的下方；而從60分鐘級(jí)別上看，雖然已經(jīng)站上中軌，但BOLL線的開口已經(jīng)收的非常之窄，接下來運(yùn)行方向不明朗。超買超賣指標(biāo)KDJ：日

10、線級(jí)別J值在超賣區(qū)域鈍化后上行，目前KDJ有形成金叉的趨勢(shì)，而從60分鐘級(jí)別上看，KDJ在中性區(qū)域死叉后，繼續(xù)下行。故日線級(jí)別未完成金叉前，仍需要謹(jǐn)慎為上。平滑異同移動(dòng)均線MACD：日線級(jí)別DIFF在0軸之上死叉DEA后下行，而60分鐘級(jí)別DIFF在0軸上方金叉DEA后上行，大小周期相悖，故減弱了此指標(biāo)的有效性。我們可以注意到的是，此次期指于3月15日盤中止跌開始反彈時(shí)，未有任何背離信號(hào)的出現(xiàn)，故此時(shí)不可以過度樂觀。綜上，短期方向不明，保持謹(jǐn)慎，減少操作。研究員：張悅 研究員：邱晨EMAILL:zynw80123 EMAILL: 研究員：魏昭鵬 EMAILL:weizhaopeng 重要免責(zé)聲明本研究報(bào)告由經(jīng)易研究中心撰寫編譯，僅為所服務(wù)的特定企業(yè)與機(jī)構(gòu)的一般用途而準(zhǔn)備，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制、發(fā)布及分發(fā)研究報(bào)告的全部或部分給任何其它人士。如引用發(fā)布，需注明出處為經(jīng)易期貨，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。經(jīng)易期貨保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖報(bào)告原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。 報(bào)告所引用信息和數(shù)據(jù)均來源于公開資料，經(jīng)易研究中心力求報(bào)告內(nèi)容和引用資料和數(shù)據(jù)的客觀與公正，但不對(duì)所引用資料和數(shù)據(jù)本身的準(zhǔn)確性和完整性作出保證。報(bào)告