重組方案報(bào)告(第三稿)

1、1產(chǎn)權(quán)重組方案報(bào)告（討論稿）海航酒店集團(tuán)有限公司信永中和管理咨詢ShineWing Consulting2總 目 錄起首函概要項(xiàng)目背景重組原則及思路酒店集團(tuán)重組方案方案一方案二方案三方案比較特別提示新酒店集團(tuán)運(yùn)做建議專題：康樂(lè)園上市融資建議34122023234759707273743起首函海航集團(tuán)、海航酒店集團(tuán)：海航集團(tuán)、海航酒店集團(tuán)：感謝海航集團(tuán)、海航酒店集團(tuán)各位領(lǐng)導(dǎo)對(duì)信永中和管理咨詢的信任，委托我們進(jìn)行此次酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組項(xiàng)目。本次項(xiàng)目旨在理清海航集團(tuán)內(nèi)部酒店類資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系；通過(guò)資產(chǎn)重組提高酒店集團(tuán)資產(chǎn)質(zhì)量及盈利能力，為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者鋪平道路；剝離康樂(lè)園大酒店的不良資產(chǎn)，使其可以順利重

2、組、改制上市。本項(xiàng)目分為兩個(gè)階段： 第一階段的工作重點(diǎn)是康樂(lè)園酒店資產(chǎn)剝離。第一階段工作已于2002年6月完成，信永中和項(xiàng)目組向海航酒店集團(tuán)提交了康樂(lè)園酒店剝離方案報(bào)告。 第二階段的主要工作是海航酒店集團(tuán)整體產(chǎn)權(quán)重組，本方案報(bào)告即為第二階段項(xiàng)目初步成果。信永中和項(xiàng)目組于2002年11月28日進(jìn)入海航酒店集團(tuán)現(xiàn)場(chǎng)，開始第二階段項(xiàng)目工作。在此期間，得到了貴公司各個(gè)層面的大力支持、協(xié)助，使咨詢工作順利開展。為此，我們對(duì)貴公司各位領(lǐng)導(dǎo)及配合我們工作的所有員工表示誠(chéng)摯的謝意。到目前為止，我們已完成了本項(xiàng)目方案的初稿。在方案初稿中，我們針對(duì)酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組提出了三套方案，同時(shí)對(duì)康樂(lè)園上市融資、酒店集團(tuán)整體

3、融資、海航股份酒店類資產(chǎn)處理等問(wèn)題提出了建議。希望下一步可以與貴公司進(jìn)行交流、討論，對(duì)方案進(jìn)行修改、完善，在我們共同的努力下設(shè)計(jì)出切實(shí)可行的酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組方案。對(duì)于本方案，尚有兩點(diǎn)需要向貴公司說(shuō)明：1）本項(xiàng)目雖然是受酒店集團(tuán)委托，但海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限也投資了大量的酒店類資產(chǎn)，本報(bào)告中的各套方案均涉及到以上兩家公司的資產(chǎn)重組。因此，本方案的有效實(shí)施需要海航集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的總體協(xié)調(diào)和鼎力支持。2）本方案中所引用的數(shù)據(jù)是我們?cè)谫F公司提供的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上進(jìn)行的估算，對(duì)于方案設(shè)計(jì)有很好的參考價(jià)值，但并非最終數(shù)據(jù)。在方案實(shí)施的過(guò)程中，貴公司仍需要根據(jù)最終方案及當(dāng)時(shí)的具體情況重新計(jì)算。再次感謝貴公司各位管理人員

4、對(duì)我們的支持和關(guān)照！信永中和管理咨詢2003年1月12日4概 要總述方案一簡(jiǎn)述方案二簡(jiǎn)述方案三簡(jiǎn)述重組結(jié)果分析康樂(lè)園改制建議目錄578910115概 要總 述海航酒店集團(tuán)成立于2000年。經(jīng)過(guò)3年的高速發(fā)展，酒店集團(tuán)已經(jīng)成為總資產(chǎn)逾16億，擁有10家控股、參股、委托管理的下屬酒店，以酒店旅游為主業(yè)的集團(tuán)公司。隨著酒店集團(tuán)的不斷發(fā)展壯大，作為海航集團(tuán)的一個(gè)重要的業(yè)務(wù)單元，酒店集團(tuán)在海航集團(tuán)內(nèi)部的戰(zhàn)略定位也發(fā)生了變化。酒店集團(tuán)將不再僅僅作為管理海航集團(tuán)旗下酒店類資產(chǎn)的實(shí)體，而是要成為海航集團(tuán)航空主業(yè)的延伸，與航空業(yè)互為補(bǔ)充、相得益彰，最終成為海航集團(tuán)整體價(jià)值的重要貢獻(xiàn)者。為此，酒店集團(tuán)正在逐步調(diào)整

5、自己的戰(zhàn)略規(guī)劃，希望通過(guò)自身的經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作提升公司價(jià)值。由于酒店集團(tuán)在海航集團(tuán)內(nèi)戰(zhàn)略定位的轉(zhuǎn)變，以及其自身戰(zhàn)略規(guī)劃的調(diào)整，以前的一些遺留問(wèn)題就凸顯出來(lái)，主要體現(xiàn)在： 酒店集團(tuán)內(nèi)部存在若干與發(fā)展戰(zhàn)略明顯不符，且發(fā)展?jié)摿Σ淮蟮木频辏?產(chǎn)權(quán)不集中：海航集團(tuán)內(nèi)其他公司有大量的酒店類投資，這種狀況一方面影響了整個(gè)海航酒店產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，另一方面也對(duì)宿主公司產(chǎn)生了不利的影響； 產(chǎn)權(quán)不清晰：部分酒店經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相脫離，成為了這些酒店持續(xù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的桎梏；站在酒店集團(tuán)的層面，以上問(wèn)題的存在不利于酒店集團(tuán)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，尤其是未來(lái)酒店集團(tuán)進(jìn)入資本市場(chǎng)融資，這些遺留問(wèn)題會(huì)嚴(yán)重影響投資者對(duì)酒店集團(tuán)的信心；而站在海航

6、集團(tuán)層面來(lái)看這些問(wèn)題影響面就更大，一方面桎梏酒店集團(tuán)的發(fā)展也就是對(duì)海航集團(tuán)整體價(jià)值的毀損；另一方面酒店類資產(chǎn)分散于航空和機(jī)場(chǎng)板塊，也給這兩個(gè)業(yè)務(wù)單元造成了很大的壓力。因此，無(wú)論從海航集團(tuán)層面還是從酒店集團(tuán)層面，酒店類產(chǎn)權(quán)重組、使酒店類資產(chǎn)與其他板塊因此，無(wú)論從海航集團(tuán)層面還是從酒店集團(tuán)層面，酒店類產(chǎn)權(quán)重組、使酒店類資產(chǎn)與其他板塊相分離都是勢(shì)在必行而且是十分迫切的。相分離都是勢(shì)在必行而且是十分迫切的。6概 要總 述（續(xù)）重組是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要綜合考慮與協(xié)調(diào)各參與方的利益。盡管此次是海航集團(tuán)的內(nèi)部重組，各利益方的協(xié)調(diào)成本比較低，但由于重組涉及面廣，涉及到大量的外部股東和債權(quán)人，因此重組方案

7、應(yīng)該是在反復(fù)商討、不斷修正過(guò)程中逐步完善的。另外，此次重組的進(jìn)程相對(duì)較長(zhǎng)，其間海航集團(tuán)的內(nèi)外部環(huán)境以及相關(guān)的政策、法律、法規(guī)均會(huì)發(fā)生變化，重組方案也需要依據(jù)環(huán)境的改變而不斷調(diào)整。由于目前酒店類資產(chǎn)主要分布在酒店、航空、機(jī)場(chǎng)三個(gè)業(yè)務(wù)模塊之中，若要理順酒店類資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，必然會(huì)涉及到海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限部分資產(chǎn)的重組，因此在設(shè)計(jì)重組方案時(shí)，我們站在海航集團(tuán)的層面提出了解決酒店類資產(chǎn)問(wèn)題的“一攬子”方案。故此，本方案最終還需要海航集團(tuán)決策層和執(zhí)行層的認(rèn)可，同時(shí)在方案具體實(shí)施的過(guò)程中也需要海航集團(tuán)的整體協(xié)調(diào)與支持。此次酒店集團(tuán)重組采用的是分拆重組分拆重組的模式：組建新酒店集團(tuán)，將優(yōu)良資產(chǎn)及必要負(fù)債

8、裝入其中，未來(lái)將以新酒店集團(tuán)作為運(yùn)作主體；原酒店集團(tuán)暫時(shí)存續(xù)，承接不良資產(chǎn)及負(fù)債，待資產(chǎn)處理完畢后將原酒店集團(tuán)解散。分拆重組的關(guān)鍵點(diǎn)是采用何種方式設(shè)立新酒店集團(tuán)，圍繞著這一問(wèn)題，我們提出了三種方案：1）存續(xù)分立； 2）美蘭機(jī)場(chǎng)有限與原酒店集團(tuán)聯(lián)合注冊(cè)新酒店集團(tuán)；3）原酒店集團(tuán)、海航股份與美蘭機(jī)場(chǎng)有限聯(lián)合注冊(cè)新酒店集團(tuán)，后續(xù)步驟依據(jù)第一步的不同而有所調(diào)整。我們建議酒店集團(tuán)采用第一種方案，即以分立的方式設(shè)立新酒店集團(tuán)，但如果在實(shí)際操作中確有困難，則可以酌情考慮第二、三套方案。重組的基本思路重組方案站在海航集團(tuán)層面重組方案需要不斷調(diào)整完善7概 要方案一簡(jiǎn)述方案一的關(guān)鍵點(diǎn)：方案一的關(guān)鍵點(diǎn)：1）原酒店集

9、團(tuán)存續(xù)分立。2）海航股份酒店類資產(chǎn)與美蘭有限持有美蘭機(jī)場(chǎng)股份的股權(quán)置換，需要海航集團(tuán)的協(xié)調(diào)和美蘭有限股東的認(rèn)可。（方案二、三同）方案一總稅負(fù)：2174萬(wàn)元，其中酒店集團(tuán)承擔(dān)223萬(wàn)元。（酒店集團(tuán)承擔(dān)的稅負(fù)是指酒店集團(tuán)總部與下屬酒店承擔(dān)的稅負(fù)之和，下同）重組程序簡(jiǎn)圖重組完成后新酒店集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：9.75億 凈資產(chǎn)：1.45億 資產(chǎn)負(fù)債率：68.41 % 總資產(chǎn)收益率：0.55% 凈資產(chǎn)收益率：8.70%1. 酒店集團(tuán)存續(xù)分立2. 海航股份、美蘭有限賬上美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)裝入3. 海航股份賬上瓊海酒店資產(chǎn)裝入4. 海航股份帳上新國(guó)賓館資產(chǎn)裝入康樂(lè)園進(jìn)入新酒店集團(tuán)，適于開始改制。新酒店集團(tuán)

10、組建完成，適于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。5. 海航股份酒店類資產(chǎn)重組8概 要方案二簡(jiǎn)述1. 注冊(cè)新酒店集團(tuán)3. 海航股份、美蘭有限賬上部分土地及固定資產(chǎn)裝入相應(yīng)酒店4. 海航股份、美蘭有限對(duì)新酒店集團(tuán)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)5. 海航股份賬上瓊海酒店資產(chǎn)裝入6. 海航股份酒店類資產(chǎn)重組康樂(lè)園進(jìn)入新酒店集團(tuán)，適于開始改制。新酒店集團(tuán)組建完成，適于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。2.原酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債裝入新酒店集團(tuán)重組程序簡(jiǎn)圖重組完成后新酒店集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：14.05億 凈資產(chǎn)：4.07億 資產(chǎn)負(fù)債率：54.8% 總資產(chǎn)收益率：0.55% 凈資產(chǎn)收益率：1.89%方案二與方案一的主要區(qū)別在于新酒店集團(tuán)的設(shè)立方式不同。方

11、案二的關(guān)鍵點(diǎn)：方案二的關(guān)鍵點(diǎn)：1）原酒店集團(tuán)出資注冊(cè)新酒店集團(tuán)，舊酒店集團(tuán)是新酒店集團(tuán)的母公司。2）新酒店集團(tuán)設(shè)立后，原酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債裝入。方案二總稅負(fù)：2630萬(wàn)元，其中酒店集團(tuán)承擔(dān)679萬(wàn)元。9概 要方案三簡(jiǎn)述1. 注冊(cè)新酒店集團(tuán)4. 海航股份賬上瓊海酒店資產(chǎn)裝入5. 海航股份酒店類資產(chǎn)重組康樂(lè)園進(jìn)入新酒店集團(tuán)，適于開始改制。新酒店集團(tuán)組建完成，適于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。2.舊酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)、負(fù)債裝入新酒店集團(tuán)3.新酒店集團(tuán)將賬上土地和固定資產(chǎn)裝入相應(yīng)酒店重組程序簡(jiǎn)圖重組完成后新酒店集團(tuán)主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：9.45億 凈資產(chǎn)：1.83億 資產(chǎn)負(fù)債率：54.84% 總資產(chǎn)收益率：0

12、.55% 凈資產(chǎn)收益率：1.9%方案三同樣是出資注冊(cè)新酒店集團(tuán)，與方案二不同之處在于股份與美蘭有限也用酒店類資產(chǎn)作為出資。方案三的關(guān)鍵點(diǎn)：方案三的關(guān)鍵點(diǎn)：1）海航股份、美蘭有限賬上新國(guó)賓館和美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的資產(chǎn)裝入相應(yīng)的酒店，此過(guò)程需經(jīng)過(guò)兩次出資（步驟1和3）。方案三總稅負(fù)：2049萬(wàn)元，其中酒店集團(tuán)承擔(dān)1216萬(wàn)元。10概 要重組結(jié)果分析三個(gè)方案均可以達(dá)到以下結(jié)果：三個(gè)方案均可以達(dá)到以下結(jié)果：1）重組后，新酒店集團(tuán)的整體財(cái)務(wù)指標(biāo)得到了很大改善。資產(chǎn)負(fù)債率降低，實(shí)際總資產(chǎn)收益率提高。提高了新酒店集團(tuán)的間接融資能力，增強(qiáng)了對(duì)戰(zhàn)略投資者的吸引力。2）新酒店集團(tuán)僅承接了經(jīng)營(yíng)狀況較好或有較好發(fā)展前景的酒

13、店，以及經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，使得新酒店集團(tuán)具有良好的持續(xù)發(fā)展能力。3）海航股份與酒店類資產(chǎn)徹底脫離。4）新國(guó)賓館、美蘭機(jī)場(chǎng)賓館、瓊海酒店的資產(chǎn)還原到各酒店。原酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：14.64億 凈資產(chǎn)：3.05億 資產(chǎn)負(fù)債率：57% 總資產(chǎn)收益率：0.68% 凈資產(chǎn)收益率：3.2% 總資產(chǎn)：18.17億 凈資產(chǎn)：- 資產(chǎn)負(fù)債率：- 總資產(chǎn)收益率：0.12% 凈資產(chǎn)收益率：-（“-” 數(shù)據(jù)無(wú)可比性）調(diào)整前調(diào)整后從重組結(jié)果來(lái)看，三種重組方案均達(dá)到了本次資產(chǎn)重組的目的。從重組結(jié)果來(lái)看，三種重組方案均達(dá)到了本次資產(chǎn)重組的目的。方案一主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：9.75億 凈資產(chǎn)：1.45億 資產(chǎn)負(fù)債率：6

14、8.41% 總資產(chǎn)收益率：1.29% 凈資產(chǎn)收益率：8.70%方案二主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：14.05億 凈資產(chǎn)：4.07億 資產(chǎn)負(fù)債率：54.8% 總資產(chǎn)收益率：0.55% 凈資產(chǎn)收益率：1.89%方案三主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：14.04億 凈資產(chǎn)：4.06億 資產(chǎn)負(fù)債率：54.84% 總資產(chǎn)收益率：0.55% 凈資產(chǎn)收益率：1.9%11概 要康樂(lè)園改制建議建議康樂(lè)園在國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)上市融資，境外直接上市與買殼上市的方案困難比較大?？禈?lè)園國(guó)內(nèi)上市主要分為三步：1）剝離非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)：將康樂(lè)園酒店的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)換出，換入航食等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將康樂(lè)園整體包裝為以旅游、航空服務(wù)為主業(yè)的公司。這是目前國(guó)內(nèi)券商比

15、較常規(guī)的做法，如此操作更有利于業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算。 2）整體改制上市：完成資產(chǎn)置換后，聯(lián)合另外兩家發(fā)起人對(duì)康樂(lè)園整體改制，成立康樂(lè)園股份。3）上市輔導(dǎo)，報(bào)送材料，等待審批。2003年2004年2005年上市輔導(dǎo)報(bào)送材料等待審核上市資產(chǎn)重組獨(dú)立運(yùn)行期改制選定券商制定方案資產(chǎn)重組準(zhǔn)備改制準(zhǔn)備康樂(lè)園重組、改制、上市的時(shí)間測(cè)算：比較理想的情況，康樂(lè)園股份可以在2005年中上市融資。12項(xiàng)目背景酒店集團(tuán)發(fā)展歷程及戰(zhàn)略規(guī)劃海航集團(tuán)酒店產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)分布酒店集團(tuán)基本財(cái)務(wù)狀況重組需要解決的問(wèn)題重組目標(biāo)目錄131516171813項(xiàng)目背景海航酒店集團(tuán)歷程及戰(zhàn)略規(guī)劃海航酒店集團(tuán)的前身是創(chuàng)建于1997年的海航酒店有限責(zé)任公司，

16、當(dāng)時(shí)成立酒店有限的主要目的是明晰酒店類資產(chǎn)的管理權(quán)限，統(tǒng)一管理海航集團(tuán)旗下酒店、旅游類公司，對(duì)酒店有限尚未提出明確的戰(zhàn)略定位和盈利要求。隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，2000年酒店有限變更為海航酒店（集團(tuán)）有限公司，通過(guò)設(shè)立酒店集團(tuán)使酒店、旅游產(chǎn)業(yè)形成規(guī)模，與航空主業(yè)相互依托。截止到2002年底，酒店集團(tuán)已經(jīng)成為總資產(chǎn)逾16億，擁有10家控股、參股、委托管理的下屬酒店，以酒店旅游為主業(yè)的集團(tuán)公司。在酒店集團(tuán)發(fā)展的同時(shí)，海航集團(tuán)對(duì)酒店業(yè)務(wù)單元的戰(zhàn)略定位也逐漸調(diào)整，將酒店集團(tuán)作為利潤(rùn)中心進(jìn)行考核，希望其最終能夠成為海航集團(tuán)整體價(jià)值的重要貢獻(xiàn)者。在海航酒店產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中，其他公司代替酒店集團(tuán)投資了大量酒店

17、類資產(chǎn)，另外酒店集團(tuán)下屬的酒店也有部分不符合目前酒店集團(tuán)的戰(zhàn)略定位，這些問(wèn)題一方面不利于酒店集團(tuán)未來(lái)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，另一方面海航集團(tuán)也難以對(duì)各板塊進(jìn)行管理與考核。因此，對(duì)海航集團(tuán)酒店類資產(chǎn)進(jìn)行重組、明晰酒店板塊產(chǎn)權(quán)已成為急待解決的問(wèn)題。充分理解海航酒店集團(tuán)的發(fā)展歷程和戰(zhàn)略規(guī)劃是設(shè)計(jì)切實(shí)可行的重組方案的基礎(chǔ)。海航酒店集團(tuán)的發(fā)展歷程14項(xiàng)目背景海航酒店集團(tuán)歷程及戰(zhàn)略規(guī)劃（續(xù)）酒店集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略：爭(zhēng)取在3-5年內(nèi)成為總資產(chǎn)20-30億，中國(guó)最大的國(guó)際化航空酒店旅游集團(tuán)，使“海航酒店”成為國(guó)內(nèi)知名的酒店品牌。 酒店集團(tuán)的市場(chǎng)定位： 在北京、上海、廣州、深圳等大型商務(wù)城市，海航品牌定位于4、5星級(jí)高檔商務(wù)酒

18、店； 在三亞、興隆、杭州、昆明等旅游城市，定位于高檔渡假酒店； 在其他大、中城市，定位于經(jīng)濟(jì)型酒店。根據(jù)總體發(fā)展戰(zhàn)略，酒店集團(tuán)制定了相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃：1）通過(guò)產(chǎn)權(quán)重組，理清酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，提高盈利能力及持續(xù)發(fā)展能力；2）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，通過(guò)資本市場(chǎng)融入資金，擴(kuò)大公司資產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)；3）目前的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 康樂(lè)園酒店 上市融資，使酒店集團(tuán)旗下?lián)碛兄辽僖患疑鲜泄荆?）成立酒店管理公司，使下屬酒店的經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)分離，酒店集團(tuán)主要致力于投資管理及資本運(yùn)作，成為專業(yè)投資公司；酒店管理公司可以引進(jìn)國(guó)際著名酒店管理品牌，同時(shí)還可以對(duì)外輸出管理；5）收購(gòu)、興建符合發(fā)展戰(zhàn)略和市場(chǎng)定

19、位的酒店。酒店集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)重組是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。酒店集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)重組是實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的第一步，也是最為關(guān)鍵的一步。通過(guò)重組，清晰酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)、優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量、提高財(cái)務(wù)指標(biāo)，既有利于酒店集團(tuán)自身的良性發(fā)展，又可以提高戰(zhàn)略投資者的投資信心，增加對(duì)戰(zhàn)略投資者的吸引力。海航酒店集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃15項(xiàng)目背景酒店集團(tuán)基本財(cái)務(wù)狀況酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：14.64億 凈資產(chǎn)：3.05億 資產(chǎn)負(fù)債率：57% 總資產(chǎn)收益率：0.68% 凈資產(chǎn)收益率：3.2%酒店集團(tuán)（調(diào)整時(shí)點(diǎn)）酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：18.17億 凈資產(chǎn)：- 資產(chǎn)負(fù)債率：- 總資產(chǎn)收益率：0.12% 凈資產(chǎn)收益率：-調(diào)整后原

20、酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況以酒店集團(tuán)2002年10月底財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，作了部分調(diào)整： 將時(shí)點(diǎn)調(diào)整為2002年底；我們將酒店集團(tuán)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了以下調(diào)整（時(shí)點(diǎn)為2002年底）： 瓊海酒店、美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)還原，補(bǔ)提折舊； 燕京飯店進(jìn)入合并范圍； 航食、仙果山莊、興隆招待所不納入合并范圍，其中航食僅合并承包收入；國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)的共同特點(diǎn)是盈利狀況不佳且資產(chǎn)數(shù)額巨大，再加上今年海南旅游市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳，因此直接影響了海航酒店集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。目前酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況的特點(diǎn)是：資產(chǎn)量大、盈利能力比較低、資產(chǎn)負(fù)債率比較高。我們對(duì)酒店集團(tuán)報(bào)表調(diào)整的目的是還原酒店集團(tuán)比較真實(shí)的資產(chǎn)狀況和盈利能力。由于瓊海、美蘭兩家酒店資產(chǎn)還原后

21、是否增加酒店集團(tuán)凈資產(chǎn)要依賴于重組方案，因此暫時(shí)無(wú)法計(jì)算調(diào)整后酒店集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)和凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)。但總資產(chǎn)和總資產(chǎn)收益率比較是有意義的。經(jīng)調(diào)整后的酒店集團(tuán)總資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于目前酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)字，這一數(shù)字更接近真實(shí)狀況。重組后，新酒店集團(tuán)的財(cái)務(wù)指標(biāo)將會(huì)明顯高于這一數(shù)值。16項(xiàng)目背景目前海航集團(tuán)酒店產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)分布海航瓊海酒店三亞海航度假酒店海航酒店集團(tuán)有限公司美蘭機(jī)場(chǎng)賓館上海天翔大酒店康樂(lè)園大酒店海航股份有限公司美蘭機(jī)場(chǎng)有限公司康樂(lè)園高爾夫球會(huì)北京燕京飯店杭州花港飯店海南新國(guó)賓館深圳航空大酒店美蘭機(jī)場(chǎng)賓館一、二期土地和固定資產(chǎn)新華航空 新國(guó)賓館土地及固定資產(chǎn)； 瓊海酒店土地及固定資產(chǎn)；

22、 美蘭機(jī)場(chǎng)賓館三期土地及固定資產(chǎn)；19%60%98.33%90%65.36%45%55%60%60%35%40%約1.2億約2.4億25%1）海航集團(tuán)共參股、控股9家酒店及1家高爾夫球會(huì)。其中酒店集團(tuán)控股8家，海航股份控股1家，新華航空參股2家。2）有3家酒店存在經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相脫離的情況，分別是：瓊海酒店、美蘭機(jī)場(chǎng)賓館和新國(guó)賓館。3）上述酒店的資產(chǎn)分別在海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限的賬上，其中：海航股份約有2.4億元，美蘭機(jī)場(chǎng)有限約有1.2億元。4）海航集團(tuán)旗下的所有酒店中，有3家酒店不符合酒店集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略，應(yīng)該出售，分別是：瓊海酒店、上海天翔酒店和深圳酒店。5）海航股份持有酒店集團(tuán)19%的股權(quán)，

23、海航集團(tuán)持有酒店集團(tuán)81%的股權(quán)。17項(xiàng)目背景重組需要解決的問(wèn)題5）資產(chǎn)負(fù)債率高，盈利能力低。1）理清海航集團(tuán)內(nèi)酒店類資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系： 將酒店的控股權(quán)集中到酒店集團(tuán)，盡量使其他板塊不持有酒店股權(quán)，部分公司與酒店集團(tuán)聯(lián)合持股情況可暫時(shí)保留。 資產(chǎn)還原到其經(jīng)營(yíng)主體，由于新國(guó)賓館一期的資產(chǎn)量過(guò)大，考慮到酒店集團(tuán)承受能力，可留待以后解決。需要解決的問(wèn)題重組后效果海航酒店集團(tuán)希望通過(guò)此次重組理清內(nèi)部各酒店產(chǎn)權(quán)關(guān)系，剝離部分不符合酒店集團(tuán)戰(zhàn)略定位的酒店，最終形成一個(gè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系清晰、無(wú)不良資產(chǎn)和債務(wù)、負(fù)債率較低、盈利能力較高的酒店集團(tuán)。重組后的酒店集團(tuán)既有很好的持續(xù)發(fā)展能力，又對(duì)戰(zhàn)略投資者具有較強(qiáng)的吸引力。海

24、航集團(tuán)希望通過(guò)本次重組解決集團(tuán)內(nèi)酒店類產(chǎn)權(quán)不清晰的問(wèn)題，最大限度將酒店類資產(chǎn)納入酒店集團(tuán)。重組后，酒店類資產(chǎn)不再占用海航股份等公司的資源，同時(shí)酒店集團(tuán)又具有良好的自我發(fā)展能力。1）產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清晰，主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面： 海航集團(tuán)內(nèi)部各酒店股權(quán)分散，未全部集中到酒店集團(tuán)，因此形成了部分委托管理和承包經(jīng)營(yíng)關(guān)系。 經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相分離，形成了大量的租賃關(guān)系，甚至無(wú)償占用關(guān)系。2）由于經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相分離，占用了海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限大量資源。3）海航股份賬上酒店類資產(chǎn)（包括股權(quán)）數(shù)額巨大，影響了股份的財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)增發(fā)、配股造成不利影響。4）下屬酒店定位不清晰，有部分酒店不符合酒店集團(tuán)整體的市場(chǎng)定位。5

25、）通過(guò)重組，保留盈利能力較好的酒店股權(quán)以及必要的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債，提高酒店集團(tuán)的盈利能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率。2）除新國(guó)賓館一期外，所有資產(chǎn)還原到經(jīng)營(yíng)主體，不再占用酒店集團(tuán)以外其他公司的資源。3）海航股份賬上不再有酒店類任何資產(chǎn)（包括股權(quán)），其資產(chǎn)盡量轉(zhuǎn)移到海航集團(tuán)或美蘭機(jī)場(chǎng)有限。4）出售不符合酒店集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃和市場(chǎng)定位的酒店。18項(xiàng)目背景重組目標(biāo) 酒店集團(tuán)層面海航瓊海酒店舊酒店集團(tuán)上海天翔大酒店新酒店集團(tuán)三亞海航度假酒店美蘭機(jī)場(chǎng)賓館康樂(lè)園股份北京燕京飯店杭州花港飯店海南新國(guó)賓館整體引進(jìn)戰(zhàn)略投資者 不良酒店處理 最終解散上市融資酒店管理公司本次海航酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組的目標(biāo)分為兩個(gè)層面：酒店集團(tuán)層面和

26、海航集團(tuán)層面。酒店集團(tuán)層面重組目標(biāo)：酒店集團(tuán)層面重組目標(biāo)： 理清產(chǎn)權(quán)關(guān)系。v 理清酒店集團(tuán)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，盡量把符合戰(zhàn)略目標(biāo)的酒店產(chǎn)權(quán)納入酒店集團(tuán)，出售不符合戰(zhàn)略目標(biāo)的酒店；v 理清下屬酒店的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，將各酒店的資產(chǎn)還原； 提高酒店集團(tuán)的整體收益能力，降低資產(chǎn)負(fù)債率，使酒店集團(tuán)有更好的融資能力和持續(xù)發(fā)展能力。 重組完成后，新酒店集團(tuán)能夠引入戰(zhàn)略投資者。 康樂(lè)園酒店上市融資?？禈?lè)園高爾夫球會(huì)19項(xiàng)目背景重組目標(biāo) 海航集團(tuán)層面海航集團(tuán)有限公司酒店集團(tuán)海航股份有限公司美蘭機(jī)場(chǎng)有限公司無(wú)任何酒店類資產(chǎn)美蘭機(jī)場(chǎng)股份海航集團(tuán)層面重組目標(biāo)：海航集團(tuán)層面重組目標(biāo)： 美蘭有限、海航股份賬上的酒店類固定資產(chǎn)和土地裝入

27、相應(yīng)的酒店，不再出現(xiàn)或盡量減少酒店經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相分離的情況； 海航股份與酒店類資產(chǎn)脫離，其帳上不再有任何酒店類資產(chǎn)； 酒店集團(tuán)的股東變?yōu)楹：郊瘓F(tuán)和美蘭有限； 酒店集團(tuán)自身具有良好的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不再需要海航集團(tuán)資金支持。下屬6家酒店酒店管理公司委托管理20重組原則及思路重組原則重組整體思路目錄212221重組原則1）海航集團(tuán)可以提供資金支持，用于重組過(guò)程中的資金周轉(zhuǎn)，但不能長(zhǎng)期占用。2）重組完成后的新酒店集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率不能高于55%，以滿足今后新酒店集團(tuán)進(jìn)一步間接融資的要求。3）重組完成后的新酒店集團(tuán)收益能力要明顯高于原酒店集團(tuán)，這樣一方面會(huì)增強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略投資者的吸引力，另一方面也保證了新酒店集

28、團(tuán)間接融資的需要。4）在重組過(guò)程中不要給海航股份帶來(lái)?yè)p失，股份的帳上不要出現(xiàn)損失，不要影響股份增發(fā)、配股的進(jìn)程。5）海航股份持有舊酒店集團(tuán)的股權(quán)不能超過(guò)20%。6）盡量減少重組過(guò)程中海航集團(tuán)內(nèi)各公司的稅務(wù)負(fù)擔(dān)。7）本著可操作性原則，盡量避免操作程序復(fù)雜或存在較大障礙的方法和步驟。在酒店集團(tuán)重組過(guò)程中，必須要遵循以下原則：22重組總體思路根據(jù)此次重組的目的，我們認(rèn)為海航酒店集團(tuán)應(yīng)該采用分分拆重組拆重組的方式。即設(shè)立一個(gè)新酒店集團(tuán)，將符合酒店集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的酒店股權(quán)及經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和負(fù)債撥入新酒店集團(tuán)；將不符合發(fā)展戰(zhàn)略的酒店股權(quán)、非經(jīng)營(yíng)性的低效資產(chǎn)和負(fù)債留在舊酒店集團(tuán)。重組后的新酒店集團(tuán)將作為運(yùn)營(yíng)主體；

29、舊酒店集團(tuán)在一段時(shí)間內(nèi)存續(xù)，其主要使命是出售不良酒店、處理非經(jīng)營(yíng)性債權(quán)、債務(wù)，待其使命完成后，即可將舊酒店集團(tuán)解散。設(shè)立新酒店集團(tuán)的意義在于：設(shè)立新酒店集團(tuán)的意義在于： 與海航集團(tuán)、海航股份等內(nèi)部企業(yè)之間與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的往來(lái)可以留在舊酒店集團(tuán)； 新酒店集團(tuán)中不再包含低效投資及與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的內(nèi)部往來(lái)，既可以提高新酒店集團(tuán)的盈利能力，又可以增強(qiáng)戰(zhàn)略投資者的信心； 在必要時(shí)不良酒店可以折價(jià)出售，造成的投資損失將保留在舊酒店集團(tuán)，不會(huì)影響新酒店集團(tuán)的盈利能力； 新酒店集團(tuán)資產(chǎn)到為后即可以引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，不需要等待不良酒店處理完畢，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和處理不良資產(chǎn)可以并行，相互沒(méi)有影響；采用何種方式設(shè)立新酒店集團(tuán)

30、是本次重組的關(guān)鍵性一步，以這一問(wèn)題為核心，我們?cè)O(shè)計(jì)了三套方案：1）酒店集團(tuán)存續(xù)分立；酒店集團(tuán)存續(xù)分立；2）美蘭機(jī)場(chǎng)有限與原酒店集團(tuán)聯(lián)合注冊(cè)美蘭機(jī)場(chǎng)有限與原酒店集團(tuán)聯(lián)合注冊(cè)新酒店集團(tuán)；新酒店集團(tuán)；3）原酒店集團(tuán)、海航股份與美蘭機(jī)場(chǎng)有原酒店集團(tuán)、海航股份與美蘭機(jī)場(chǎng)有限聯(lián)合注冊(cè)新酒店集團(tuán)；限聯(lián)合注冊(cè)新酒店集團(tuán)；這三套方案各有利弊，我們建議酒店集團(tuán)我們建議酒店集團(tuán)采用第一種方案采用第一種方案，即以分立的方式設(shè)立新酒店集團(tuán)，但如果在實(shí)際操作中確有困難，則可以酌情考慮第二、三套方案。根據(jù)以上方案思路，下面我們將對(duì)三套方案進(jìn)行詳細(xì)分析和比較。23酒店集團(tuán)重組方案方案一方案流程概述分步描述及分析重組結(jié)果時(shí)間安

31、排方案一關(guān)鍵點(diǎn)目錄242543454624重組方案一方案流程概述1. 酒店集團(tuán)存續(xù)分立2. 海航股份、美蘭有限賬上美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)裝入3. 海航股份賬上瓊海酒店資產(chǎn)裝入4. 海航股份帳上新國(guó)賓館資產(chǎn)裝入康樂(lè)園進(jìn)入新酒店集團(tuán)，適于開始改制。新酒店集團(tuán)組建完成，適于引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。 采用存續(xù)分立的方式設(shè)立新酒店集團(tuán)較其他方案耗時(shí)較短。分立完成后，新酒店集團(tuán)的資產(chǎn)和負(fù)債“一步到位”，而其他方案新酒店集團(tuán)注冊(cè)與資產(chǎn)裝入必須分兩步完成。 設(shè)立康樂(lè)園股份的時(shí)間應(yīng)在原康樂(lè)園的股權(quán)裝入新酒店集團(tuán)以后，這樣新酒店集團(tuán)直接成為康樂(lè)園股份的發(fā)起人。酒店集團(tuán)分立完成后，原康樂(lè)園的股權(quán)已裝入新酒店集團(tuán)，隨時(shí)可以開始注冊(cè)

32、康樂(lè)園股份。 第一步分立完成后，新酒店集團(tuán)已經(jīng)組建完畢、達(dá)到重組目標(biāo)，此時(shí)產(chǎn)權(quán)狀況比較清晰，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)規(guī)模比適中，適宜引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。5. 海航股份酒店類資產(chǎn)重組25重組方案一分步描述及分析 第一步新酒店集團(tuán)總部是新設(shè)立的有限責(zé)任公司。新酒店集團(tuán)承繼的資產(chǎn)、負(fù)債除上述4家酒店的股權(quán)外還主要包括： 康樂(lè)園四期、三亞酒店二期和新國(guó)賓館三期等產(chǎn)權(quán)式酒店的資產(chǎn)，分別體現(xiàn)在存貨、固定資產(chǎn)、在建工程三個(gè)科目中； 原酒店集團(tuán)與上述4家酒店的往來(lái)款，體現(xiàn)在其他應(yīng)收和其他應(yīng)付科目中； 與上述4家酒店相關(guān)及酒店集團(tuán)經(jīng)營(yíng)必須的銀行借款； 其他經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，體現(xiàn)在貨幣資金、應(yīng)收應(yīng)付、短期借款、預(yù)收賬款等科目中。第一

33、步：酒店集團(tuán)存續(xù)分立原酒店集團(tuán)新酒店集團(tuán)舊酒店集團(tuán)三亞海航度假酒店康樂(lè)園大酒店北京燕京飯店杭州花港飯店康樂(lè)園高爾夫球會(huì)海航瓊海酒店上海天翔大酒店股權(quán)結(jié)構(gòu)：海航集團(tuán)：81%；海航股份：19%；股權(quán)結(jié)構(gòu)：海航集團(tuán)：81%；海航股份：19%；新酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：9.75億 凈資產(chǎn)：1.45億舊酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：7.03億 凈資產(chǎn)：1.64億原酒店集團(tuán)財(cái)務(wù)指標(biāo) 總資產(chǎn)：16.78億 凈資產(chǎn)：3.09億舊酒店集團(tuán)暫時(shí)存續(xù)，承繼不良或存在問(wèn)題的資產(chǎn)和負(fù)債。除上述4家酒店的股權(quán)外還包括： 其他低效長(zhǎng)期投資； 與海航集團(tuán)內(nèi)部公司往來(lái)； 與上述4家酒店相關(guān)的銀行借款； 少量貨幣資金及在建工程。美

34、蘭機(jī)場(chǎng)賓館26重組方案一分步描述及分析 第一步裝入新酒店集團(tuán)的酒店必須滿足以下原則之一：1）符合酒店集團(tuán)戰(zhàn)略定位；3）未來(lái)有較好的發(fā)展?jié)摿Γ?）與海航集團(tuán)存在密不可分的聯(lián)系；4）有較好的盈利能力；各酒店情況分析各酒店情況分析注：以上酒店總資產(chǎn)收益率中凈利潤(rùn)指標(biāo)是以2002年1-10月報(bào)表為基礎(chǔ)的全年預(yù)測(cè)數(shù)，并且新國(guó)、瓊海和美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的資產(chǎn)均已還原并補(bǔ)提折舊。酒店星級(jí)凈資產(chǎn)收益率酒店評(píng)價(jià)處理方式康樂(lè)園大酒店（含四期）五星1% 符合戰(zhàn)略定位，盈利能力良好，有較好的發(fā)展?jié)摿θ齺喚频晡逍?4.18% 符合戰(zhàn)略定位，目前盈利能力較差，有較好的發(fā)展?jié)摿Ρ本┭嗑╋埖耆?.05% 改造后符合戰(zhàn)略定位，盈利

35、能力一般，有較好的發(fā)展?jié)摿φ憬ǜ埏埖晁男?.00% 符合戰(zhàn)略定位，盈利能力無(wú)法評(píng)價(jià)，有較好的發(fā)展?jié)摿Ω郀柗蚯驎?huì)-1.28%對(duì)旅游業(yè)務(wù)有一定的支持作用，盈利能力較差，與康樂(lè)園酒店關(guān)系密切美蘭機(jī)場(chǎng)賓館三星-1.16% 不符合戰(zhàn)略定位，盈利能力一般，但與美蘭基地密不可分瓊海酒店四星-2.52% 不符合戰(zhàn)略定位，盈利能力較差，發(fā)展?jié)摿^小上海天翔酒店三星-0.53% 不符合戰(zhàn)略定位，盈利能力較差，無(wú)發(fā)展?jié)摿π聡?guó)賓館超五星-2.82%符合戰(zhàn)略定位，盈利能力較差，但在海航集團(tuán)中有特殊地位，有一定的發(fā)展?jié)摿翰贿M(jìn)入酒店集團(tuán)，有條件后可進(jìn)入新酒店集團(tuán)深圳航空大酒店三星7.28% 不符合戰(zhàn)略定位，盈利能力較好

36、，無(wú)發(fā)展?jié)摿Σ贿M(jìn)入酒店集團(tuán)，建議出售進(jìn)入新酒店集團(tuán)進(jìn)入舊酒店集團(tuán)，出售暫進(jìn)入舊酒店集團(tuán)，有條件后可進(jìn)入新酒店集團(tuán)27重組方案一分立操作步驟一覽表步驟時(shí)間周期主要工作序號(hào)作出分立決議酒店集團(tuán)股東會(huì)對(duì)公司分立作出決議。1簽訂分立協(xié)議因公司分立擬存續(xù)的舊酒店集團(tuán)與新設(shè)的新酒店集團(tuán)簽訂公司分立協(xié)議。3資產(chǎn)狀況確認(rèn)酒店集團(tuán)應(yīng)編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單。2確認(rèn)債權(quán)、債務(wù)，通知債權(quán)人30日內(nèi)完成酒店集團(tuán)自作出分立協(xié)議之日起10日內(nèi)向債權(quán)人發(fā)出通知書，并于30日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告三次。公司應(yīng)在上述通知書和公告中說(shuō)明對(duì)現(xiàn)有債務(wù)的承續(xù)方案。4取得債權(quán)人同意90日內(nèi)完成債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi)，未接到通知書的

37、債權(quán)人自第一次公告之日起90日內(nèi)，有權(quán)要求酒店集團(tuán)修改債務(wù)承續(xù)方案，或者要求清償債務(wù)或提供擔(dān)保。公司取得債權(quán)人對(duì)債務(wù)承續(xù)方式的認(rèn)可，才能進(jìn)行分立。5辦理工商登記變更登記最少30日完成；設(shè)立登記最少40日完成舊酒店集團(tuán)到原登記機(jī)關(guān)辦理變更登記，新酒店集團(tuán)到所在地登記機(jī)關(guān)辦理公司設(shè)立登記。設(shè)立登記應(yīng)在變更登記辦理完結(jié)后進(jìn)行。6通知債權(quán)人舊酒店集團(tuán)在變更營(yíng)業(yè)執(zhí)照30日內(nèi)，新酒店集團(tuán)在領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照30日內(nèi)，向債權(quán)人、債務(wù)人發(fā)出通知，并在報(bào)紙上公告。7到相應(yīng)機(jī)關(guān)辦理登記手續(xù)舊酒店集團(tuán)自換發(fā)領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起30日內(nèi)，新酒店集團(tuán)自領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照之日起30日內(nèi)，到稅務(wù)、海關(guān)、土地管理、外匯管理等機(jī)關(guān)辦理相應(yīng)登

38、記手續(xù)。8分步描述及分析 第一步28重組方案一公司分立協(xié)議主要包括的內(nèi)容公司分立協(xié)議主要包括的內(nèi)容：分立協(xié)議各方擬訂的名稱、住所、法定代表人；分立后公司的投資總額和注冊(cè)資本；分立形式；分立協(xié)議各方對(duì)擬分立公司財(cái)產(chǎn)的分割方案；分立協(xié)議各方對(duì)擬分立公司債權(quán)、債務(wù)的繼承方案；職工安置辦法；違約責(zé)任；解決爭(zhēng)議方式；簽約日期、地點(diǎn)；分立協(xié)議各方認(rèn)為需要規(guī)定的其他事項(xiàng)。舊酒店集團(tuán)辦理變更登記應(yīng)向原舊酒店集團(tuán)辦理變更登記應(yīng)向原公司登記機(jī)關(guān)提交下列文件公司登記機(jī)關(guān)提交下列文件：公司法定代表人簽署的關(guān)于公司變更登記的申請(qǐng)書；公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)關(guān)于公司分立的決議；分立協(xié)議各方簽定的公司分立協(xié)議；公司在報(bào)紙上登載公司

39、分立公告至少三次的證明；公司在報(bào)紙上登載公司減少注冊(cè)資本的公告至少三次的證明；公司通知其債權(quán)人的證明；債務(wù)清償或債務(wù)擔(dān)保情況的說(shuō)明；修改后的公司章程或公司章程修正案；具有法定資格的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資證明；1. 公司登記機(jī)關(guān)要求報(bào)送的其他材料。新酒店集團(tuán)辦理設(shè)立登記應(yīng)公司新酒店集團(tuán)辦理設(shè)立登記應(yīng)公司登記機(jī)關(guān)提交下列文件登記機(jī)關(guān)提交下列文件：公司董事長(zhǎng)簽署的設(shè)立登記申請(qǐng)書；公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)關(guān)于公司分立的決議；分立協(xié)議各方簽定的公司分立協(xié)議；公司在報(bào)紙上登載公司分立公告至少三次的證明；公司通知其債權(quán)人的證明；債務(wù)清償或債務(wù)擔(dān)保情況的說(shuō)明；全體股東指定的代表或共同委托代理人的證明；公司章程；具有法定資

40、格的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資證明；股東的法人資格證明或自然人的身份證明；載明公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理的姓名、住所的文件以及有關(guān)委派、選舉、或者聘用的證明；公司法定代表人任職文件和身份證明；企業(yè)名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書；公司住所證明；1. 公司登記機(jī)關(guān)要求提交的其他文件。酒店集團(tuán)分立需準(zhǔn)備的文件分步描述及分析 第一步29酒店集團(tuán)分立關(guān)鍵點(diǎn)按照分立方案，舊酒店集團(tuán)承繼了部分銀行借款，由于舊酒店集團(tuán)不符合銀行貸款條件，這部分借款是否可以留在舊酒店集團(tuán)、是否還有附加條件等問(wèn)題應(yīng)當(dāng)及時(shí)與銀行溝通。原酒店集團(tuán)持有康樂(lè)園酒店的股權(quán)已經(jīng)被質(zhì)押，由于康樂(lè)園酒店的股權(quán)將進(jìn)入新酒店集團(tuán)，因此實(shí)現(xiàn)要征得債權(quán)銀行的同意。建議酒店集團(tuán)在

41、分立程序開始之前事先向當(dāng)?shù)毓ど滩块T咨詢有關(guān)分立辦理?xiàng)l件和程序。分立時(shí)，作為新公司設(shè)立的新酒店集團(tuán)對(duì)外投資超過(guò)了凈資產(chǎn)50%的限制，事先應(yīng)向當(dāng)?shù)毓ど滩块T，取得工商部門的認(rèn)可。海航集團(tuán)持有酒店集團(tuán)10000萬(wàn)元的股權(quán)被質(zhì)押，洋浦工行是債權(quán)人。分立之前海航集團(tuán)應(yīng)與銀行進(jìn)行充分的溝通，否則可能會(huì)影響分立工作進(jìn)程。分立后存續(xù)的舊酒店集團(tuán)的資產(chǎn)狀況不佳，應(yīng)事先向當(dāng)?shù)毓ど滩块T咨詢是否可以進(jìn)行工商登記。分立的時(shí)間大約在六個(gè)月。重組方案一分步描述及分析 第一步第一步分立完成之后，新酒店集團(tuán)組建完成，可以開展引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的實(shí)質(zhì)性工作。30重組方案一第二步：海航股份、美蘭有限賬上美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)裝入美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的

42、主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（如土地、房屋等）在海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限賬上，本步驟旨在將上述資產(chǎn)還原到酒店，解決了美蘭機(jī)場(chǎng)賓館經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相脫離的問(wèn)題。美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)狀況分步描述及分析 第二步注：由于美蘭機(jī)場(chǎng)整體盈利能力比較差，而且每年的折舊費(fèi)很高，因此暫時(shí)留在舊酒店集團(tuán)。待新酒店集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，再根據(jù)情況將股權(quán)轉(zhuǎn)入新酒店集團(tuán)。資產(chǎn)類別所有者賬面凈值狀態(tài)處理方式一期土地和房產(chǎn)美蘭機(jī)場(chǎng)有限5147無(wú)土地證，短期內(nèi)無(wú)法辦理；無(wú)房產(chǎn)證，必須先辦理土地證；裝入美蘭機(jī)場(chǎng)賓館二期土地和房產(chǎn)美蘭機(jī)場(chǎng)有限6500 同上裝入美蘭機(jī)場(chǎng)賓館三期土地和房產(chǎn)海航股份1385無(wú)土地證，無(wú)法辦理；無(wú)房產(chǎn)證，無(wú)法辦理；裝入美蘭機(jī)

43、場(chǎng)賓館合計(jì)13032美蘭機(jī)場(chǎng)賓館酒店31重組方案一舊酒店集團(tuán)美蘭機(jī)場(chǎng)賓館美蘭機(jī)場(chǎng)有限公司123海航股份1操作步驟：操作步驟：1）美蘭機(jī)場(chǎng)有限和海航股份將資產(chǎn)協(xié)議轉(zhuǎn)讓給美蘭機(jī)場(chǎng)賓館，這樣美蘭機(jī)場(chǎng)賓館賬上形成對(duì)海航股份和美蘭機(jī)場(chǎng)有限的欠款。美蘭機(jī)場(chǎng)有限轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包括：一、二期的土地與房產(chǎn)；海航股份轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)包括：三期的土地與房產(chǎn)；2）舊酒店集團(tuán)、美蘭機(jī)場(chǎng)賓館與海航股份及美蘭有限分別簽署協(xié)議，由舊酒店集團(tuán)承接美蘭機(jī)場(chǎng)賓館這部分債務(wù)，總計(jì)1.3億元。3）舊酒店集團(tuán)將對(duì)美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)（方法見下頁(yè)），增資擴(kuò)股。資產(chǎn)價(jià)值：1385萬(wàn)元資產(chǎn)價(jià)值：1.16億美蘭機(jī)場(chǎng)賓館資產(chǎn)注入方案本步驟完成后，美蘭

44、機(jī)場(chǎng)賓館股權(quán)結(jié)構(gòu)為： 舊酒店集團(tuán) 99.63% 三亞酒店 0.37%美蘭機(jī)場(chǎng)賓館主要財(cái)務(wù)指標(biāo)： 總資產(chǎn)：1.49億元 凈資產(chǎn)：1.37億元 凈資產(chǎn)收益率：-1.26%分步描述及分析 第二步32重組方案一美蘭機(jī)場(chǎng)賓館舊酒店集團(tuán)A公司1243直接債轉(zhuǎn)股程序比較復(fù)雜、周期比較長(zhǎng)，建議采用資金周轉(zhuǎn)的方法將舊酒店集團(tuán)對(duì)美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。操作步驟：操作步驟：1）由集團(tuán)內(nèi)A公司拆借1.3億元資金給舊酒店集團(tuán)。2）舊酒店集團(tuán)用1.3億元資金對(duì)美蘭機(jī)場(chǎng)賓館增資擴(kuò)股。3）驗(yàn)資完成后，美蘭機(jī)場(chǎng)賓館用這筆資金償還對(duì)舊酒店集團(tuán)的欠款，資金回到舊酒店集團(tuán)。4）舊酒店集團(tuán)用這筆資金償還對(duì)A公司的欠款，資金回到A公

45、司。通過(guò)上述4步，舊酒店集團(tuán)對(duì)美蘭機(jī)場(chǎng)賓館的債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，資金回到A公司，賬上未留下任何往來(lái)。而且用現(xiàn)金增資驗(yàn)資時(shí)間短、程序簡(jiǎn)單，周期約為1個(gè)月。缺點(diǎn)是需要1.3億的資金周轉(zhuǎn)，在驗(yàn)資過(guò)程中資金被占?jí)骸Ｗⅲ汉罄m(xù)方案中債轉(zhuǎn)股均可以按此方法操作。債轉(zhuǎn)股方法一：資金周轉(zhuǎn)分步描述及分析 第二步33重組方案一如果無(wú)法拆借資金周轉(zhuǎn)，則可以采用直接債轉(zhuǎn)股的方法，具體操作程序如下：債轉(zhuǎn)股方法二：直接債轉(zhuǎn)股步驟時(shí)間周期主要工作序號(hào)簽署債轉(zhuǎn)股協(xié)議公司與債權(quán)人簽署債權(quán)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的協(xié)議。2修改公司章程和協(xié)議公司股東會(huì)作出修改公司章程決議，股東在修改后的章程上簽名、蓋章。3驗(yàn)資約30日轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的債權(quán)經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)

46、驗(yàn)資。4申請(qǐng)變更登記30日內(nèi)完成公司應(yīng)自債轉(zhuǎn)股決議作出之日起30日內(nèi)向原公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記，工商局發(fā)給 公司登記受理通知書。5換發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照15日內(nèi)完成公司登記機(jī)關(guān)自核準(zhǔn)之日起15日內(nèi)通知申請(qǐng)人，換發(fā)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。7作出債轉(zhuǎn)股的決議公司股東會(huì)做出債權(quán)轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本的決議。董事會(huì)制定公司增加注冊(cè)資本的方案。1工商核準(zhǔn)30日內(nèi)完成工商局在通知書發(fā)出30日內(nèi)作出核準(zhǔn)登記或不予登記的決定 。6簽發(fā)出資證明書公司應(yīng)在變更登記后，向股東簽發(fā)變更后的出資證明書，出資證明書由公司蓋章。8直接債轉(zhuǎn)股的方法優(yōu)勢(shì)在于無(wú)須拆借、占?jí)捍罅抠Y金，但程序煩瑣、周期長(zhǎng)，主要難點(diǎn)在于驗(yàn)資工作復(fù)雜。因此我們建議在可能的情況

47、下盡量采用資金周轉(zhuǎn)的方法。分步描述及分析 第二步34第三步：海航股份賬上瓊海酒店資產(chǎn)裝入分步描述及分析 第三步重組方案一瓊海酒店盈利能力比較差，又不符合酒店集團(tuán)戰(zhàn)略定位，因此準(zhǔn)備將其出售，其股權(quán)留在舊酒店集團(tuán)。但瓊海酒店也存在經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相分離的現(xiàn)象，只有將資產(chǎn)裝入后瓊海酒店才有可能出售。舊酒店集團(tuán)瓊海酒店23海航股份1資產(chǎn)價(jià)值：5263萬(wàn)元酒店資產(chǎn)類別所有者賬面凈值狀態(tài)處理方式瓊海酒店土地和房產(chǎn)海航股份5263萬(wàn)元有土地證，土地已抵押未竣工決算，無(wú)房產(chǎn)證裝入瓊海酒店瓊海酒店資產(chǎn)狀況操作步驟：操作步驟：1）海航股份辦理瓊海酒店房產(chǎn)權(quán)屬證明。2）海航股份用瓊海酒店房產(chǎn)及土地出資，對(duì)瓊海酒店增資

48、擴(kuò)股。3）海航股份與舊酒店集團(tuán)簽署協(xié)議，將海航股份持有瓊海酒店的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給舊酒店集團(tuán)，在舊酒店集團(tuán)賬上形成對(duì)海航股份的欠款。第三步完成后，因美蘭機(jī)場(chǎng)賓館和瓊海酒店的資產(chǎn)裝入相應(yīng)酒店，海航股份賬上形成對(duì)舊酒店集團(tuán)6647萬(wàn)元債權(quán)，由于舊酒店集團(tuán)整體狀況很差，因此這部分債權(quán)不要轉(zhuǎn)為股權(quán)，暫時(shí)往來(lái)掛帳。為不對(duì)海航股份年審造成影響，第三步開始時(shí)間最好定位2004年初，并在2004年內(nèi)完成方案第五步第一階段，這樣就不會(huì)對(duì)海航股份造成過(guò)大的負(fù)面影響，保證了海航集團(tuán)的整體利益。本步驟時(shí)間估算：約本步驟時(shí)間估算：約2個(gè)月。個(gè)月。35重組方案一第四步：海航股份賬上新國(guó)賓館資產(chǎn)裝入新國(guó)賓館的主要經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)（如土地

49、、房屋等）均在海航股份賬上，本步驟旨在將上述資產(chǎn)還原到酒店，解決了新國(guó)賓館經(jīng)營(yíng)主體與資產(chǎn)相脫離的問(wèn)題。新國(guó)賓館資產(chǎn)狀況分步描述及分析 第四步注：由于新國(guó)賓館盈利能力比較差，而且每年的折舊費(fèi)很高，因此暫時(shí)留在海航股份。待新酒店集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，再根據(jù)情況將股權(quán)轉(zhuǎn)入新酒店集團(tuán)。資產(chǎn)類別所有者賬面凈值狀態(tài)處理方式一期土地和房產(chǎn)海航股份9885有土地證，土地已抵押未竣工決算，無(wú)房產(chǎn)證裝入新國(guó)賓館二期房產(chǎn)海航股份5122 未竣工決算，無(wú)房產(chǎn)證裝入新國(guó)賓館三期土地海航股份2171 有土地使用證裝入新國(guó)賓館合計(jì)17178新國(guó)賓館酒店36分步描述及分析 第四步重組方案一新國(guó)賓館資產(chǎn)注入方案新國(guó)賓館海航股份

50、資產(chǎn)價(jià)值：17178萬(wàn)元新國(guó)賓館除前述資產(chǎn)問(wèn)題外，驗(yàn)資過(guò)程也存在問(wèn)題： 公司注冊(cè)資本10000萬(wàn)元，章程約定海航集團(tuán)、海航股份以一期資產(chǎn)出資，?？趪?guó)資以土地出資。海航集團(tuán)、海航股份和?？趪?guó)資各占30%、40%和30%的股份。 海航股份以4000萬(wàn)現(xiàn)金驗(yàn)資，已抽回。在新國(guó)賓館的帳上體現(xiàn)為應(yīng)收海航股份2500萬(wàn)元，應(yīng)收海航集團(tuán)1500萬(wàn)元（在海航股份賬上體現(xiàn)為2500應(yīng)收，15%股權(quán)） 。 ?？趪?guó)資出資未到位。 酒店集團(tuán)以6000萬(wàn)現(xiàn)金驗(yàn)資（實(shí)際為酒店集團(tuán)替海航集團(tuán)和?？趪?guó)資墊付出資），已抽回。在新國(guó)賓館的帳上體現(xiàn)為應(yīng)收6000萬(wàn)元。重組目標(biāo)： 海航集團(tuán)內(nèi)新國(guó)賓館股權(quán)暫時(shí)保留，待新酒店集團(tuán)融資后受

51、讓海航集團(tuán)和海航股份所持新國(guó)賓館股權(quán)。海口國(guó)資股東資格保留，待日后處理。 調(diào)整分錄：調(diào)整分錄：（新國(guó)賓館）（新國(guó)賓館）驗(yàn)資完成后時(shí)：借：其他應(yīng)收海航股份 2500萬(wàn)元 海航集團(tuán) 1500萬(wàn)元 酒店集團(tuán) 6000萬(wàn)元 貸：實(shí)收資本海航股份 4000萬(wàn)元 海航集團(tuán) 3000萬(wàn)元 海口國(guó)資 3000萬(wàn)元 37分步描述及分析 第四步重組方案一新國(guó)賓館資產(chǎn)注入方案新國(guó)賓館海航股份資產(chǎn)價(jià)值：17178萬(wàn)元操作步驟：操作步驟：1）海航股份將一、二、三期土地和房產(chǎn)（價(jià)值17178萬(wàn)元）投入新國(guó)賓館，按章程約定，將其中4000萬(wàn)元作為對(duì)新國(guó)賓館的投資（抽回對(duì)新國(guó)賓館現(xiàn)金出資4000萬(wàn)元），其中3000萬(wàn)元代海航

52、集團(tuán)出資（作為對(duì)海航集團(tuán)的債權(quán)），其余10178萬(wàn)元作為對(duì)新國(guó)賓館的增資。2）新國(guó)賓館的股本金額變更為20178萬(wàn)元，其中海航股份占70.26%，海航集團(tuán)占14.87%，?？趪?guó)資占14.87%的股份。3）新國(guó)賓館帳上對(duì)海航股份的債權(quán)2500萬(wàn)元、對(duì)海航集團(tuán)的債權(quán)1500元沖銷，還形成對(duì)海航股份3000萬(wàn)元的負(fù)債。4）海航股份、酒店集團(tuán)和新國(guó)賓館三方簽署債務(wù)重組協(xié)議，由酒店集團(tuán)承接新國(guó)賓館對(duì)海航股份的負(fù)債，沖銷酒店集團(tuán)對(duì)新國(guó)賓館的負(fù)債3000萬(wàn)元，最后酒店集團(tuán)對(duì)新國(guó)賓館負(fù)債還剩下3000萬(wàn)元。5）一、二、三期土地和房產(chǎn)的權(quán)屬證明待增資后后直接辦理到新國(guó)賓館名下。調(diào)整分錄：調(diào)整分錄：（新國(guó)賓館）（

53、新國(guó)賓館）增資時(shí)：借：固定資產(chǎn) 17178萬(wàn)元 貸： 實(shí)收資本海航股份 10178萬(wàn)元 其他應(yīng)收海航股份 2500萬(wàn)元 海航集團(tuán) 1500萬(wàn)元 其他應(yīng)付海航股份 3000萬(wàn)元債務(wù)重組：借：其他應(yīng)付海航股份 3000萬(wàn)元 貸：其他應(yīng)收酒店集團(tuán) 3000萬(wàn)元 資產(chǎn)注入后，新國(guó)賓館股權(quán)結(jié)構(gòu)為： 海航股份 70.26% 海航集團(tuán) 14.87%?？趪?guó)資 14.87%新國(guó)賓館主要財(cái)務(wù)指標(biāo)： 總資產(chǎn)：2.12億元 凈資產(chǎn)：2.02億元 凈資產(chǎn)收益率：-2.82%38分步描述及分析 第三、四步重組方案一步驟時(shí)間周期主要工作序號(hào)作出增資決議公司股東會(huì)對(duì)公司增加注冊(cè)資本作出決議。董事會(huì)制定公司增加注冊(cè)資本的方案。

54、1修改公司章程和協(xié)議公司股東會(huì)作出修改公司章程決議，股東在修改后的章程上簽名、蓋章。2驗(yàn)資約30日股東的增加的出資經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。3申請(qǐng)變更登記30日內(nèi)完成公司自股款繳足之日起30日內(nèi)向原公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記；如果公司還變更股東，還應(yīng)自股東發(fā)生變動(dòng)之日起30日內(nèi)向原公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)變更登記，工商局發(fā)給 公司登記受理通知書。4簽發(fā)出資證明書公司應(yīng)在變更登記后，向股東簽發(fā)變更后的出資證明書，出資證明書由公司蓋章。7換發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照15日內(nèi)完成公司登記機(jī)關(guān)自核準(zhǔn)之日起15日內(nèi)通知申請(qǐng)人，換發(fā)企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。6工商核準(zhǔn)30日內(nèi)完成工商局在通知書發(fā)出30日內(nèi)作出核準(zhǔn)登記或不予登記的決定 。5增資

55、擴(kuò)股操作步驟公司董事長(zhǎng)簽署的變更登記申請(qǐng)書；公司股東會(huì)做出的增加注冊(cè)資本的協(xié)議或決定；修改后的公司章程或公司章程修正案； 具有法定資格的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具的驗(yàn)資證明；公司登記機(jī)關(guān)要求報(bào)送的其他材料。申請(qǐng)變更登記需準(zhǔn)備的文件39單位：萬(wàn)元資產(chǎn)類別持股比例價(jià)值說(shuō)明新酒店集團(tuán)股權(quán)19%2581舊酒店集團(tuán)股權(quán)19%3119新國(guó)賓館股權(quán)70.26%14178其他應(yīng)收-舊酒店集團(tuán)債權(quán)-6647 因美蘭機(jī)場(chǎng)賓館和瓊海酒店資產(chǎn)裝入其他應(yīng)收-新酒店集團(tuán)債權(quán)3425原酒店集團(tuán)與海航股份的往來(lái)款，分立后進(jìn)入新酒店集團(tuán)合計(jì)-29950分步描述及分析 第五步重組方案一第五步：海航股份酒店類資產(chǎn)重組第四步結(jié)束后，海航股份賬上酒

56、店類資產(chǎn)包括：為實(shí)現(xiàn)海航集團(tuán)層面的重組目標(biāo)，即海航股份與酒店類資產(chǎn)脫離，以上價(jià)值3億元的資產(chǎn)需要從海航股份換出，換入質(zhì)量相對(duì)較高的資產(chǎn)，以提高海航股份的資產(chǎn)質(zhì)量。由于這部分資產(chǎn)規(guī)模很大，通過(guò)一次資產(chǎn)置換將其全部換出海航股份存在較大困難，因此可以采取分階段置換的方法。資產(chǎn)價(jià)值說(shuō)明舊酒店集團(tuán)19股權(quán)3119部分應(yīng)收舊酒店集團(tuán)債權(quán)6439新酒店集團(tuán)19%股權(quán)2581應(yīng)收新酒店集團(tuán)債權(quán)3425其余應(yīng)收舊酒店集團(tuán)債權(quán)208第三階段待新酒店集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，從海航股份將新國(guó)賓館股權(quán)買入，價(jià)值14178萬(wàn)元。美蘭有限持有美蘭股份部分股權(quán)，價(jià)值6214萬(wàn)元。第二階段第一階段股份換出資產(chǎn)股份換入資產(chǎn)海航集團(tuán)

57、所持長(zhǎng)安航12.65%股權(quán)，價(jià)值9558萬(wàn)元。40分步描述及分析 第五步重組方案一美蘭機(jī)場(chǎng)有限公司海航股份美蘭機(jī)場(chǎng)股份股權(quán)舊酒店集團(tuán)股權(quán)新國(guó)賓館股權(quán)重組方法示意圖新酒店集團(tuán)股權(quán)應(yīng)收新 舊酒店集團(tuán)債權(quán)海航集團(tuán)長(zhǎng)安航股權(quán)海航股份新國(guó)賓館股權(quán)新酒店集團(tuán)股權(quán)應(yīng)收新酒店集團(tuán)債權(quán)海航股份新國(guó)賓館股權(quán)新酒店集團(tuán)第一階段第二階段第三階段9558萬(wàn)元6214萬(wàn)元購(gòu)買，14178萬(wàn)元41分步描述及分析 第五步重組方案一第五步是實(shí)現(xiàn)整體重組目標(biāo)的關(guān)鍵性一步，而第五步的關(guān)鍵在于前兩階段必須在第五步是實(shí)現(xiàn)整體重組目標(biāo)的關(guān)鍵性一步，而第五步的關(guān)鍵在于前兩階段必須在20042004年內(nèi)完成置換。年內(nèi)完成置換。前4步操作后，

58、海航股份賬上酒店類資產(chǎn)并未減少，相反其對(duì)新國(guó)賓館的股權(quán)增加了10147萬(wàn)元，這部分資產(chǎn)需要盡快換出海航股份。為加快重組進(jìn)程，酒店集團(tuán)分立完成后，第五步第一階段工作即可以開始，不必等到第四步完成后開始，這樣就有可能實(shí)現(xiàn)2003年底前降低其與舊酒店集團(tuán)的往來(lái)，不至于使得年報(bào)中披露的對(duì)舊酒店集團(tuán)的往來(lái)過(guò)大。按照法律規(guī)定，美蘭有限持有美蘭股份的股權(quán)在2004年初前不能轉(zhuǎn)讓，因此第五步第二階段重組必須等到2004年初才有可能開始。若2004年內(nèi)第二階段不能完成，則前4步的實(shí)施對(duì)海航股份會(huì)造成不利影響。第五步第二階段實(shí)施的關(guān)鍵在于美蘭機(jī)場(chǎng)有限的股東（海航集團(tuán)外股東）是否能夠支持、認(rèn)可此次資產(chǎn)置換，因此需要

59、海航集團(tuán)層面的大力支持與協(xié)調(diào)。通過(guò)重組后，海航股份賬上不再有酒店類資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了海航股份與酒店類資產(chǎn)的徹底剝離，而且顯著提高了海航股份的資產(chǎn)質(zhì)量。若第五步第一階段在2004年無(wú)法完成，那么2003年底股份應(yīng)收舊酒店集團(tuán)的債權(quán)達(dá)到了6647萬(wàn)元，這將影響年報(bào)通過(guò)股東大會(huì)，也影響上市公司的形象。為避免這一問(wèn)題，可以采用如下方法：2003年底前，海航股份將方案一所設(shè)計(jì)到的所有程序，包括資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、增資、債轉(zhuǎn)股以及最后的資產(chǎn)置換形成一個(gè)“一攬子”方案，報(bào)股東大會(huì)討論批準(zhǔn)、形成決議，證明這些酒店類資產(chǎn)將在一年內(nèi)換出。美蘭機(jī)場(chǎng)有限董事會(huì)也通過(guò)相應(yīng)的協(xié)議，確認(rèn)此次資產(chǎn)置換。至此，酒店集團(tuán)產(chǎn)權(quán)重組結(jié)束。42分步描

60、述及分析 后續(xù)工作重組方案一1）出售不符合戰(zhàn)略定位的上海天翔酒店、瓊海酒店，用出售酒店的現(xiàn)金償還銀行借款本息。舊酒店集團(tuán)可以在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)存續(xù)，待資產(chǎn)處理完后，舊酒店集團(tuán)的使命完成，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)終止。2）新酒店集團(tuán)分立完成后，即可以開始正常運(yùn)作，一方面收購(gòu)符合戰(zhàn)略定位的酒店，另一方面就可以開始接觸戰(zhàn)略投資者。3）新酒店集團(tuán)引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，待時(shí)機(jī)成熟時(shí)可以通過(guò)購(gòu)買、承債、資產(chǎn)置換等方式將海航股份持有的新國(guó)賓館股權(quán)，以及舊酒店集團(tuán)所持有的美蘭機(jī)場(chǎng)賓館等股權(quán)裝入新酒店集團(tuán)。舊酒店集團(tuán)可以用出售股權(quán)的收益償還部分債務(wù)。海航集團(tuán)、美蘭機(jī)場(chǎng)有限則可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候?qū)π戮频昙瘓F(tuán)債轉(zhuǎn)股。4）由于高爾夫虧損