財(cái)務(wù)分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告書文成稿

1、財(cái)務(wù)分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告書文成稿財(cái)務(wù)分析綜合實(shí)驗(yàn)報(bào)告書實(shí)驗(yàn)報(bào)告評(píng)語18第一章實(shí)驗(yàn)資料實(shí)驗(yàn)用資料：華星化工股份有限公司 一、基本情況華星化工股份有限公司是一家民營(yíng)股份制企業(yè)。創(chuàng)辦于1984年。華星化工以生產(chǎn)農(nóng)藥、化工 產(chǎn)品為主；公司產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列 40多個(gè)原藥和100多個(gè)制劑品種。地址：安徽省巢湖市和縣烏江鎮(zhèn)，電話 5392708 o二、2008年度有關(guān)報(bào)表資料（一）資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：華星化工股份有限公司單位：萬元資 產(chǎn)2007 年2008 年負(fù)債及所有者權(quán)益2007 年2008 年流動(dòng)資產(chǎn)：貨幣資金174338350流動(dòng)負(fù)債：短期借款165849812交易性金融資產(chǎn)

2、應(yīng)收票據(jù)280645交易性金融資產(chǎn)應(yīng)付票據(jù)888334860應(yīng)收賬款740111938應(yīng)付賬款759512187預(yù)付賬款36423307預(yù)收賬款11152714927應(yīng)收利息應(yīng)付股利其他應(yīng)收款存貨一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)其他流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)非流動(dòng)資產(chǎn)：可供出售金融資產(chǎn)持有至到期投資長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資投資性房地產(chǎn)5152070549976367630634036585379992應(yīng)付職工薪酬應(yīng)交稅費(fèi)應(yīng)付利息應(yīng)付股利其他應(yīng)付款一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債其他流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債合計(jì)非流動(dòng)負(fù)債：長(zhǎng)期借款應(yīng)付債券長(zhǎng)期應(yīng)付款411114176818304868863004016102141886500050

3、4245100642固定資產(chǎn)工程物資在建工程固定資產(chǎn)清理生產(chǎn)性生物資產(chǎn)51174947184524158151084專項(xiàng)應(yīng)付款預(yù)計(jì)負(fù)債遞延所得稅負(fù)債其他非流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)48271836496391無形資產(chǎn)14299負(fù)債合計(jì)5587156815開發(fā)支出股東權(quán)益：商譽(yù)股本1255816325長(zhǎng)期待攤費(fèi)用資本公積2226118534遞延所得稅資產(chǎn)3851872減：庫存股其他非流動(dòng)資產(chǎn)盈余公積26545764非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5650766278未分配利潤(rùn)1313927377股東權(quán)益合計(jì)5061268000資產(chǎn)總計(jì)106483124815負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)106483124815（二）利潤(rùn)表利 潤(rùn)

4、表編制單位： 華星化工單位：萬元項(xiàng)目2008年度2007年度一、營(yíng)業(yè)收：營(yíng)業(yè)成本9292665450營(yíng)業(yè)稅金及附加538146銷售費(fèi)用49624497管理費(fèi)用36832545財(cái)務(wù)費(fèi)用35603344資產(chǎn)減值損失9966459力口：公允價(jià)值變動(dòng)損益（損失以“-”填列）投資損益（損失以“-”填列）-448-258其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益-448-277二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“-”填列）210448133力口：營(yíng)業(yè)外收入23383減：營(yíng)業(yè)外支出30067其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失67三、利潤(rùn)總額（虧損總額以“-”填列）209778150減：所得稅費(fèi)用25231222

5、四、；爭(zhēng)利潤(rùn)（凈虧損以“-”填列）184546928五、，每股收益（一）基本每股收益（元）1.130.55（二）稀釋每股收益（元）1.130.55普通股加權(quán)平均數(shù)（萬股）1632512558（三）現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表編 制 單 位： 華 星 化 工 單位：萬元2008年度2007年度一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金12821180987收到的稅費(fèi)返還1249860收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金63822經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金10439765731支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金47723072支付的各種稅費(fèi)59991473支付

6、的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金34012908經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)118569731851交營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~115298685二、1投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金取得投資收益所收到的現(xiàn)金3處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收 到的現(xiàn)金凈額8846處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額51收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金334235投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)422335購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金715612145投咨支付的現(xiàn)金5388460取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1254412605投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)

7、金流量?jī)纛~-12122-12269三、f籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量1吸收投資所收到的現(xiàn)金14654取得借款所收到的現(xiàn)金4317145954收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金319籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4317160928償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金4797345311分配股利、禾IJ潤(rùn)和償付利息所支付的現(xiàn)金34013033支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金300115籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)5167448459籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-850312468四、；/匚率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響一-31-10五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-91288874:加期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額174338559六、二期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額8

8、30517433第二章財(cái)務(wù)分析實(shí)驗(yàn)報(bào)告、償債能力分析（一）計(jì)算完成下表中的各項(xiàng)指標(biāo)華星化工償債能力分析2007年至2008年項(xiàng)目2007 年2008 年流動(dòng)資產(chǎn)4997658537流動(dòng)負(fù)債4868850424流動(dòng)比率1.031.16存貨2070534036速動(dòng)資產(chǎn)2927124501速動(dòng)比率0.600.49174338305現(xiàn)金類資產(chǎn)現(xiàn)金比率0.360.16負(fù)債總額5587156815資產(chǎn)總額106483124815資產(chǎn)負(fù)彳率（%52.4745.52股東權(quán)益總額5061268000股東權(quán)益比率（%47.7354.48權(quán)益乘數(shù)2.101.84110.3983.55產(chǎn)權(quán)比率（%稅前利潤(rùn)815020

9、977利息費(fèi)用33443560利息保障倍數(shù)3.446.89（二）對(duì)該企業(yè)的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力進(jìn)行評(píng)價(jià)華星化工公司2007年流動(dòng)比率僅為1.03 ,短期償債壓力較大，2008年為1.16 ,較上年同期上升 0.13 ,表明短期償債能力有所增強(qiáng)。但華星兩年的流動(dòng)比率都低于2,表明該公司的短期償債能力較弱。華星化工2008年速動(dòng)比率0.49,較上年同期下降 0.11 ,主要是公司存貨增加所致。表明該公司流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理，速動(dòng)資產(chǎn)占有較小比重，導(dǎo)致 2008年的償債能力下降。公司2008年的現(xiàn)金比率比2007年減少了 0.20 ,說明公司的支付能力有所下降。華星化工公司2008年的資產(chǎn)負(fù)債

10、率比2007年降低了 6.95%,表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)略有減弱。2008年股東權(quán)益比率為 54.48%,比2007年提高了 6.95%,表明該公司債務(wù)負(fù)擔(dān)有所減輕。權(quán)益乘數(shù)較上年有所下降，說明公司的償債能力有所增強(qiáng)，債權(quán)人利益有一定保障。華星公司2007年的產(chǎn)權(quán)比率高達(dá)110.39%,說明該公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)較高，2008年產(chǎn)權(quán)比率下降為83.55%,說明公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降低,公司的長(zhǎng)期償債能力提高。華星化工兩年的利息保障倍數(shù)均較高，說明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息能力較高, 表明公司的長(zhǎng)期償債能力比較強(qiáng)，債權(quán)人的受保障程度也就較高。二、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）計(jì)算填列以下反

11、映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的各項(xiàng)指標(biāo)華星化工營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)2007年至2008年項(xiàng)目2007 年2008 年?duì)I業(yè)收入（萬元）84833137126期初應(yīng)收賬款（萬元）54597401期末應(yīng)收賬款（萬元）740111938應(yīng)收賬款平均余額（萬元）64309670應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）13.1914.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）2725營(yíng)業(yè)成本（萬元）6545092926期初存貨（萬元）1320420705期末存貨（萬元）2070534036存貨平均余額（萬元）1695527371存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.863.40存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）93106年初流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）2975149976年末流動(dòng)資產(chǎn)（萬元）499765

12、8537流動(dòng)資產(chǎn)平均余額（萬元）3986454257流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）2.132.53流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）169142年初固定資產(chǎn)（萬元）3615451174年末固定資產(chǎn)（萬元）5117452415固定資產(chǎn)平均余額（萬元）4366451795固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.942.65年初總資產(chǎn)（萬元）77349106483年末總資產(chǎn)（萬元）106483124815總資產(chǎn)平均余額（萬元）91916115649總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.921.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）391303（二）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析評(píng)價(jià)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能 力華星化工2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為 14.18%,周轉(zhuǎn)天數(shù)為25天，與2007

13、年相比，應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度加快, 壞賬損失減少，資產(chǎn)流動(dòng)性提高，管理工作的效率有所提高，公司的營(yíng)運(yùn)能力有所加強(qiáng)。公司2008年的存貨,轉(zhuǎn)率比2007年有所下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)增多，說明公司的存貨變現(xiàn)速度減慢，存貨的運(yùn)用效率較低，導(dǎo)致公司的營(yíng) 運(yùn)能力降低。公司 08年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 07年上升，說明公司的流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效率較高。華星公司2（年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 2.65比07年有所上升，這也表明公司的固定資產(chǎn)的利用率較高，公司的營(yíng)運(yùn)能力逐步加 強(qiáng)。2008年公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年快了0.27次，表明公司的資產(chǎn)利用率較高，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)。三、盈利能力分析（一）計(jì)算填列以下反映企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo) 華

14、星化工盈利能力分析指標(biāo)2007年至2008年司)08項(xiàng)目2007 年2008 年?duì)I業(yè)收入84833137126營(yíng)業(yè)成本6545092926營(yíng)業(yè)利潤(rùn)813321044營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率9.5915.35利潤(rùn)總額815020977凈利潤(rùn)692818454利卡133443560息稅前利潤(rùn)1149424537期初資產(chǎn)總額77349106483期末資產(chǎn)總額106483124815資產(chǎn)平均余額91916115649總資產(chǎn)收益率12.4721.29銷售毛利率22.8532.23銷售凈利率8.1713.46期初凈資產(chǎn)2972750612期末凈資產(chǎn)5061268000凈資產(chǎn)平均余額4017059306凈資產(chǎn)收益率14.

15、4430.24流動(dòng)資產(chǎn)平均余額3986454257普通股股數(shù)12558163250.551.13每股收益每股市價(jià)21.4511.60市盈率39.0010.27（二）根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能 力，分析企業(yè)股票投資的風(fēng)險(xiǎn)華星公司2008年總資產(chǎn)收益率比上年提高了 8.82% ,表明公司的盈利能力有所提升。2008年的凈資產(chǎn)收益率提高了 15.80%,主要是由總資產(chǎn)收益率提高所致。公司的銷售毛利率與銷售凈利率也都有不同程度的提高，說明公司的產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)能力增強(qiáng)。其中銷售毛利率比上年提升了9.38%,表明公司的盈利能力增強(qiáng)很多。銷售凈利率提升了 5.29% ,說明公司通過擴(kuò)大銷售獲益的能力增

16、強(qiáng)。華星公司2008年的每股收益比2007年增長(zhǎng)了 1倍,表明公司的盈利能力高于 2007年。公司的市盈率，2008年比2007年降低了 28.73,這是由每股市價(jià)和每股收益共同作用的結(jié)果。市盈率可以用 來估計(jì)股票的投資報(bào)酬懷口風(fēng)險(xiǎn)，市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購(gòu)買該公司 的股票。公司的市盈率降低說明公司的發(fā)展前景不太被看好。投資公司的股票風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。但是成熟公司的市盈 率普遍較低，這并不能說明公司的股票沒有投資價(jià)值，應(yīng)該進(jìn)行長(zhǎng)遠(yuǎn)的觀察從而決定是否進(jìn)行投資。四、現(xiàn)金流量分析（一）計(jì)算填列下列表格現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析編制單位：華星化工2008年度單位：萬元項(xiàng)目行次流入

17、流出凈流量?jī)?nèi)部結(jié)構(gòu)流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)流入流出比一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金112821198.55收到的稅費(fèi)返還212490.96收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金86380.49現(xiàn)金流入小計(jì)9130098100.0074.90購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1010439788.05支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金1247724.02支付的各種稅費(fèi)1359995.06支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1834012.87現(xiàn)金流出小計(jì)20118569100.0064.871.10經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2111529二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資所收到的現(xiàn)金22取得投資收益所收

18、到的現(xiàn)金23處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)而收到的現(xiàn)金凈額258820.85收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金2833479.15現(xiàn)金流入小計(jì)29422100.000.24購(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金30715657.05投資支付的現(xiàn)金31538842.95支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金35現(xiàn)金流出小計(jì)3612544100%6.860.03投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~37-12122二、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資所收到的現(xiàn)金38取得借款所收到的現(xiàn)金4043171100.00收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金43現(xiàn)金流入小計(jì)4443171100%24.86償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金

19、454797392.84分配股利、利潤(rùn)和償付利息所支付的現(xiàn)金4634016.58支付的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的53000.58現(xiàn)金現(xiàn)金流出小計(jì)51674100.0028.270.84籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-8503四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額（二）現(xiàn)金流入、流出結(jié)構(gòu)分析華星化工公司2008年現(xiàn)金流入總量約為 173691萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量、投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量和 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量所占比重分別為 74.90%, 0.24%和24.86%。由此可以看出公司的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)產(chǎn)生。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量主要是由銷售商品提供勞務(wù)提供的，表明公司經(jīng)營(yíng)能力較好

20、。2008年公司的現(xiàn)金流出總量為 182787萬元，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量、 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量和籌資活動(dòng)現(xiàn) 金流出量所占比重分別為 64.87%、6.86%和28.27%。由此可見，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出量所占比重最大，投資活 動(dòng)的現(xiàn)金流出量最少。而在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出量中購(gòu)買商品接受勞務(wù)的現(xiàn)金比例又最大?；I資活動(dòng)的現(xiàn)金流出 主要是用來還債。投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出主要是購(gòu)買長(zhǎng)期資產(chǎn)和對(duì)外進(jìn)行投資。五、杜邦分析（一）計(jì)算填列下列“杜邦分析圖”中的有關(guān)數(shù)字杜邦分析圖凈資產(chǎn)資產(chǎn)凈利率銷售凈利率凈利潤(rùn) + 營(yíng)業(yè)收入(18454 )( 137162 )營(yíng)業(yè)收入+平均總資產(chǎn)（137126）（115649）總收入

21、一總成本費(fèi)用（136911）（118458）營(yíng) 業(yè) 成 本營(yíng) 業(yè) 稅 金 及 附 加流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期投資存貨應(yīng)收款等銷管財(cái)資營(yíng)所（數(shù)字略售理務(wù)產(chǎn)業(yè)得費(fèi)費(fèi)費(fèi)減外稅用用用值支費(fèi)見資產(chǎn)負(fù)債表）損 出用（三）利用杜邦分析非流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)（數(shù)字略見資產(chǎn)負(fù)債（數(shù)字略見資產(chǎn)負(fù)債表）（二）進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的總體評(píng)價(jià)杜邦分析圖的左邊部分主要分析公司的盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力，右邊部分主要分析了公司的資本結(jié)構(gòu)。凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性極強(qiáng)、最有代表性的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析的核心。財(cái)務(wù)管理的最重要目標(biāo)是實(shí) 現(xiàn)股東財(cái)富的最大化，凈資產(chǎn)收益率正是反映了股東投入資金的盈利能力，這一比率反映了企業(yè)籌資、投資和

22、生 產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等各方面經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率。凈資產(chǎn)收益率主要取決于企業(yè)的銷售凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。華 星化工的凈資產(chǎn)收益率為 29.48%,主要是由公司的總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的提高決定的，說明公司的盈利能力 比較強(qiáng)，效率比較高，能夠較好的保障股東的權(quán)益。資產(chǎn)凈利率是反映公司盈利能力的另一個(gè)重要指標(biāo)，它揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也極強(qiáng)。企 業(yè)的銷售收入、成本費(fèi)用、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及資金占用量等各種因素都直接影響到資產(chǎn)凈利率的高低， 資產(chǎn)凈利率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動(dòng)和資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來進(jìn)行分析。從企業(yè)的銷售方面來看，銷售凈利率反映了企業(yè)凈利

23、潤(rùn)和銷售收入之間的關(guān)系。一般來說銷售收入增加，企業(yè)的凈利潤(rùn)也會(huì)隨之增加。公司的銷售凈利率為13.46%,其中凈利潤(rùn)為18454萬元，營(yíng)業(yè)收入為137126萬元而凈利潤(rùn)的提高主要是由于總銷售收入增加，總成本費(fèi)用減少?zèng)Q定的。這也表明公司的盈利能力是比較有上升空 間的，可以從兩個(gè)方面來進(jìn)一步提升。一是開拓市場(chǎng)，增加銷售收入。在戰(zhàn)略上努力開發(fā)新產(chǎn)品，在策略上保證產(chǎn)品的質(zhì)量，加強(qiáng)營(yíng)銷手段，努力 提高市場(chǎng)占有率。二是加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地，不僅要在營(yíng)銷 上和產(chǎn)品質(zhì)量上下功夫，還要盡可能降低產(chǎn)品的成本，這樣才能增強(qiáng)產(chǎn)品在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)要嚴(yán)格控制企

24、業(yè)的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各種期間費(fèi)用，減低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)。華星 2008年的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等各項(xiàng)費(fèi) 用較07年都有不同程度的下降，同時(shí)銷售收入也有很大程度的提高，這些都表明公司的競(jìng)爭(zhēng)力逐步增強(qiáng)，處于 上升勢(shì)頭。在成本費(fèi)用中，企業(yè)的利息費(fèi)用為3560萬元，占利潤(rùn)總額的16.91%,說明企業(yè)的負(fù)債比率還算合理。在企業(yè)的資產(chǎn)方面，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，它不僅關(guān)系到企業(yè)的償債能力，也會(huì)影響到 企業(yè)的盈利能力。華星公司 08年的流動(dòng)資產(chǎn)為58537萬元，非流動(dòng)資產(chǎn)為 66278萬元。其中流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收 賬款為12583萬元，存貨為34036萬元，這兩項(xiàng)所占比重太大，會(huì)占用大量的資金

25、，從而影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。 所以華星公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理，從而增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。華星公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為 1.19,比07年有所提高，表明該公司的資產(chǎn)利用率較上年有所提高，公司的營(yíng) 運(yùn)能力增強(qiáng)。其中流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為為2.53固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.65 ,都有所提高，從而使總總產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提升。公司要繼續(xù)保持這一優(yōu)勢(shì)，從而提升公司的盈利能力。從杜邦分析圖中，華星公司要想進(jìn)一步提升凈資產(chǎn)收益率增強(qiáng)公司的盈利能力，應(yīng)當(dāng)采取以下幾種途徑。一 是使?fàn)I業(yè)收入增長(zhǎng)幅度高于成本費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度，二是減少公司的銷貨成本經(jīng)營(yíng)費(fèi)用，三是提高公司的總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率，四是在不危及公司財(cái)務(wù)安全的前提下，增加財(cái)務(wù)規(guī)模，

26、提高負(fù)債比率。六、沃爾分析（一）計(jì)算填列下列評(píng)分表華星化工財(cái)務(wù)情況評(píng)分表（二）根據(jù)計(jì)算結(jié)果,進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況的綜合評(píng)20 08年12月31日財(cái)務(wù)比率重標(biāo)準(zhǔn)比率實(shí)際比率相對(duì)比率(1)(2)(3)(4) = (3) / (2)(5) =(1)*(4)流動(dòng)比率2521.160.5814.50凈資產(chǎn)/負(fù)債251.51.20.820.00資產(chǎn)/固定資產(chǎn)152.52.380.9514.25營(yíng)業(yè)成本/存貨1082.730.343.40銷售額/應(yīng)收賬10611.491.9219.20款銷售額/固定資1042.620.666.60產(chǎn)銷售額/凈資產(chǎn)532.020.673.35合計(jì)10081.30表中選擇的財(cái)務(wù)比率包括

27、了償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率和盈利能力比率三類財(cái)務(wù)比率。各項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分比率是相對(duì)比率和比重的乘積，所有各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率的得分合計(jì)數(shù)就是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合得分反映了企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況是否良好。根據(jù)表的綜合評(píng)分，華星化工財(cái)務(wù)狀況的 綜合得分為81.30分，離100分還有一定距離，只能算作是良好，說明華星公司的財(cái)務(wù)狀況總體良好但 仍需要加強(qiáng)管理，從而進(jìn)一步提升企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力盈利能力發(fā)展能力。但是沃爾分析法也存在一定的局 限性，比如財(cái)務(wù)指標(biāo)的個(gè)數(shù)沒有進(jìn)行嚴(yán)格的推導(dǎo)，指標(biāo)分?jǐn)?shù)不盡科學(xué)，最高分也沒有進(jìn)行限制。盡管沃 爾評(píng)分法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是能說明一定問題。

28、七、撰寫財(cái)務(wù)分析報(bào)告華星化工股份有限公司是一家民營(yíng)股份制企業(yè)。創(chuàng)辦于1984年。是一個(gè)以農(nóng)藥研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為主體,產(chǎn)學(xué)研一體化的國(guó)家重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)，中國(guó)農(nóng)藥工業(yè)五強(qiáng)企業(yè)，具有國(guó)際化水平競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代化企業(yè)。公司以40多個(gè)原藥和100多個(gè)制劑品種生產(chǎn)農(nóng)藥、化工 產(chǎn)品為主；公司產(chǎn)品涵蓋殺蟲劑、除草劑、殺菌劑三大系列通過對(duì)華星公司20072008年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表的分析，形成了公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、08年比07年有很大的盈利能力分析，現(xiàn)金流量分析及綜合財(cái)務(wù)分析。通過對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，華星化工的整體實(shí)力提升。長(zhǎng)期償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力均有一定提升，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)也逐步趨于合理。但

29、是公司的短期償債 能力中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率均較低，公司的短期償債壓力較大?？傮w來說華星化工整體能力比較強(qiáng)，能夠較好 的滿足股東、債權(quán)人等利益主體的權(quán)益。公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力都呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，但仍存在一定的局限性。華星公司2008的流動(dòng)比率比2007年上升0.13 ,主要是由于08年的流動(dòng)資產(chǎn)增加，使流動(dòng)比率增加0.17 ; 08年流動(dòng)負(fù)債增加,使流動(dòng)比率下降0.04 ;兩者綜合作用的結(jié)果，使08年的流動(dòng)比率上升了 0.13，。但是公司的總體短期償債能力仍然較弱。公司的速動(dòng)比率08年比去年同期下降了 0.11 ,主要是受全球金融危機(jī)的影響，從而導(dǎo)致存貨增加，這也表明公司的流

30、動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不盡合理，速動(dòng)資產(chǎn)占有較小比重，要想償還所有的流動(dòng)負(fù)債，必須變現(xiàn)大部分的存貨資產(chǎn)。公司的長(zhǎng)期償債能力表現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率08年比07年下降了 6.95%,股東權(quán)益比率上升了 6.95%,這都表明公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)下降。 而產(chǎn)權(quán)比率08年比07年下降了 26.84%,表明公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)降低，股東權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力較強(qiáng)，公司的長(zhǎng)期償債能力提高。華星公司08年與07年相比，整體的營(yíng)運(yùn)能力是呈提高態(tài)勢(shì)的，具體表現(xiàn)在： 2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比 07年提高了 0.99,表明公司的應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度加快，管理工作的效率有所提高，公司營(yíng)運(yùn)能力有所增強(qiáng)。固定

31、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有不同程度的提升，這些都表現(xiàn)公司良好的運(yùn)營(yíng)能力。公司的盈利能力上，銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利 潤(rùn)率都有提高，其中銷售凈利率比去年上升了5.29%,表明公司的盈利能力增強(qiáng)，銷售對(duì)公司的盈利能力貢獻(xiàn)很大。而以資產(chǎn)為基礎(chǔ)的盈利能力分析上，公司的各項(xiàng)資產(chǎn)收益率都呈上升趨勢(shì)，表現(xiàn)了公司良好的盈利能力。公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)和流出結(jié)構(gòu)08年與07年相比也逐步趨于合理通過對(duì)華星化工07,08兩年的綜合分析，不難發(fā)現(xiàn)公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)雖然呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢(shì)，但也存在一些問題，制約了公司的進(jìn)一步發(fā)展。08年的速動(dòng)比率比07年下降了 0.11存貨周轉(zhuǎn)率下降了 0.46 ,這主要是由存貨的增加所致，這就要求公司必須加快存貨的周轉(zhuǎn)速度，加強(qiáng)存貨的管理, 從不同角度、環(huán)節(jié)上找出存貨中存在的問題，在滿足公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的同時(shí)，盡可能減少公司經(jīng)營(yíng)占用資金,提高公司的存貨管理水平。通過分析，華星公司2008年的總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%,主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快和息稅前利潤(rùn)率的提高，由此可見，要提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，增強(qiáng)總公司的盈利能力，要從提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度率和息稅前利潤(rùn)率兩個(gè)方面努力。華星公司作為一家