國際投資作業(yè)指導(dǎo)

1、2021/4/1119841984年，美國的沃特年，美國的沃特 迪斯尼集團(tuán)在美國加州和佛羅里達(dá)迪斯尼集團(tuán)在美國加州和佛羅里達(dá)周迪斯尼樂園經(jīng)營成功的基礎(chǔ)上，通過許可證轉(zhuǎn)讓技術(shù)周迪斯尼樂園經(jīng)營成功的基礎(chǔ)上，通過許可證轉(zhuǎn)讓技術(shù)的方式，開設(shè)了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大的成功。的方式，開設(shè)了東京迪斯尼樂園，獲得了巨大的成功。東京迪斯尼的成功，大大增強了迪斯尼集團(tuán)對于跨國經(jīng)東京迪斯尼的成功，大大增強了迪斯尼集團(tuán)對于跨國經(jīng)營的信心，決定繼續(xù)向國外市場努力，在歐洲開辦一個營的信心，決定繼續(xù)向國外市場努力，在歐洲開辦一個迪斯尼樂園。在巴黎開設(shè)的歐洲迪斯尼樂園與東京迪斯迪斯尼樂園。在巴黎開設(shè)的歐洲迪斯尼樂園與東京

2、迪斯尼樂園不同，迪斯尼集團(tuán)采取的是直接投資方式，投資尼樂園不同，迪斯尼集團(tuán)采取的是直接投資方式，投資了了1818億美元，在巴黎郊外開辦了占地億美元，在巴黎郊外開辦了占地48004800公頃的大型游公頃的大型游樂場。但奇怪的是，雖然有了東京的經(jīng)驗，又有了由于樂場。但奇怪的是，雖然有了東京的經(jīng)驗，又有了由于占有占有49%49%股權(quán)所帶來的經(jīng)營管理上的相當(dāng)大的控制力，歐股權(quán)所帶來的經(jīng)營管理上的相當(dāng)大的控制力，歐洲迪斯尼樂園的經(jīng)營至今仍不理想，該樂園第一年的經(jīng)洲迪斯尼樂園的經(jīng)營至今仍不理想，該樂園第一年的經(jīng)營虧損就達(dá)到了營虧損就達(dá)到了9 9億美元，被迫關(guān)閉了一家旅館，并解雇億美元，被迫關(guān)閉了一家旅館，

3、并解雇了了950950名雇員，全面推遲第二期工程項目的開發(fā)，歐洲迪名雇員，全面推遲第二期工程項目的開發(fā)，歐洲迪斯尼樂園的股票價格也從斯尼樂園的股票價格也從164164法郎跌倒法郎跌倒8484法郎，歐洲輿論法郎，歐洲輿論界戲稱歐洲迪斯尼樂園為界戲稱歐洲迪斯尼樂園為“歐洲倒霉地歐洲倒霉地”。試用鄧寧的。試用鄧寧的OILOIL理論的有關(guān)原理粉刺歐洲迪斯尼樂園失敗的原因。理論的有關(guān)原理粉刺歐洲迪斯尼樂園失敗的原因。2021/4/12（一）折衷理論（一）折衷理論 理論來源：鄧寧理論來源：鄧寧19771977年的發(fā)表一篇題為貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活年的發(fā)表一篇題為貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)活動的區(qū)位和跨國企業(yè)：一種折衷主義方法的探索

4、的論文。動的區(qū)位和跨國企業(yè)：一種折衷主義方法的探索的論文。 理論內(nèi)容：從產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論各學(xué)說中選理論內(nèi)容：從產(chǎn)業(yè)組織理論和國際貿(mào)易理論各學(xué)說中選擇了被認(rèn)為是最關(guān)鍵的三個解釋變量，即廠商特定資產(chǎn)所擇了被認(rèn)為是最關(guān)鍵的三個解釋變量，即廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢有權(quán)優(yōu)勢O O，內(nèi)部化優(yōu)勢內(nèi)部化優(yōu)勢I I，國家區(qū)位優(yōu)勢國家區(qū)位優(yōu)勢L L，根據(jù)這三個變量之間的相互聯(lián)系性來說明對外直接投資及根據(jù)這三個變量之間的相互聯(lián)系性來說明對外直接投資及其他各種形式的國際經(jīng)濟(jì)活動。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)其他各種形式的國際經(jīng)濟(jì)活動。該理論認(rèn)為，只有當(dāng)O O、I I、L L三個條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進(jìn)行對外

5、直接三個條件都滿足的情況下，投資廠商才愿意進(jìn)行對外直接投資。投資。2021/4/133 理論內(nèi)容：理論內(nèi)容：廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢，是指廠商在國際市場上擁有的廠商特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢，是指廠商在國際市場上擁有的優(yōu)越于其他國家廠商的特定優(yōu)勢。它主要包括：技術(shù)優(yōu)勢、優(yōu)越于其他國家廠商的特定優(yōu)勢。它主要包括：技術(shù)優(yōu)勢、廠商規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢和金融貨幣優(yōu)勢等。廠商規(guī)模優(yōu)勢、組織管理優(yōu)勢和金融貨幣優(yōu)勢等。內(nèi)部化優(yōu)勢，是指廠商將其特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢內(nèi)部化的內(nèi)部化優(yōu)勢，是指廠商將其特定資產(chǎn)所有權(quán)優(yōu)勢內(nèi)部化的能力。能力。 國家區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國現(xiàn)存廠商以內(nèi)部化方式將其特國家區(qū)位優(yōu)勢，是指東道國現(xiàn)存廠商以內(nèi)

6、部化方式將其特定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件。定資產(chǎn)與當(dāng)?shù)啬承┵Y源要素結(jié)合使用的一組條件。2021/4/14第一節(jié)第一節(jié) 國際直接投資理論國際直接投資理論理論應(yīng)用：國際經(jīng)濟(jì)活動方式的選擇理論應(yīng)用：國際經(jīng)濟(jì)活動方式的選擇2021/4/15第一節(jié)第一節(jié) 國際直接投資理論國際直接投資理論（一）折衷理論（一）折衷理論 理論的局限理論的局限1 1）忽視了三種因素的分立和矛盾關(guān)系對直接投資的作用）忽視了三種因素的分立和矛盾關(guān)系對直接投資的作用2 2）側(cè)重于內(nèi)部化優(yōu)勢，只適合解釋大規(guī)模跨國企業(yè)）側(cè)重于內(nèi)部化優(yōu)勢，只適合解釋大規(guī)模跨國企業(yè)2021/4/16（一）折衷理論（一）折衷理論給我們的啟示給

7、我們的啟示 1 1、抓住有利時機，積極跨國投資、抓住有利時機，積極跨國投資 2 2、利用所有權(quán)優(yōu)勢發(fā)展隊對外投資、利用所有權(quán)優(yōu)勢發(fā)展隊對外投資 3 3、加強內(nèi)部化優(yōu)勢，增加企業(yè)效益、加強內(nèi)部化優(yōu)勢，增加企業(yè)效益 4 4、重視區(qū)位優(yōu)勢，選準(zhǔn)投資區(qū)域、重視區(qū)位優(yōu)勢，選準(zhǔn)投資區(qū)域第一節(jié)第一節(jié) 國際直接投資理論國際直接投資理論2021/4/17 19981998年年4 4月月6 6日日, ,在全球金融界享有盛譽的花旗銀行宣布同專在全球金融界享有盛譽的花旗銀行宣布同專長于保險業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的旅行者集團(tuán)合并長于保險業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的旅行者集團(tuán)合并, ,合并涉及合并涉及的資本總額達(dá)的資本總額達(dá)8208

8、20億美元億美元, ,是當(dāng)時世界上最大的金融合并案。是當(dāng)時世界上最大的金融合并案?；ㄆ阢y行與旅行者集團(tuán)合并后，將新公司定名為花期銀行與旅行者集團(tuán)合并后，將新公司定名為“花旗集花旗集團(tuán)團(tuán)”，但沿用旅行社集團(tuán)的商標(biāo)，但沿用旅行社集團(tuán)的商標(biāo)一把小紅傘，因為這是一把小紅傘，因為這是美國保險服務(wù)業(yè)最有信譽的商標(biāo)之一。用花期之名，用旅行美國保險服務(wù)業(yè)最有信譽的商標(biāo)之一。用花期之名，用旅行者之商標(biāo)，這樣的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)出兩大公司的合并是平等的者之商標(biāo)，這樣的結(jié)構(gòu)安排體現(xiàn)出兩大公司的合并是平等的合并，是合并，是“雙贏雙贏”的合并。合并后的花期集團(tuán)的總計產(chǎn)為的合并。合并后的花期集團(tuán)的總計產(chǎn)為71007100多億美

9、元，年凈收入為多億美元，年凈收入為500500億美元，年營業(yè)收入為億美元，年營業(yè)收入為750750億億美元，股東權(quán)益為美元，股東權(quán)益為440440多億美元，股票市值超過多億美元，股票市值超過14001400億美元。億美元。其業(yè)務(wù)遍及全球其業(yè)務(wù)遍及全球100100多個國家和地區(qū)，客戶達(dá)到多個國家和地區(qū)，客戶達(dá)到1000010000萬個以萬個以上，全公司的雇員為上，全公司的雇員為162000162000多名，成為全球規(guī)模最大、服務(wù)多名，成為全球規(guī)模最大、服務(wù)領(lǐng)域最廣的全能金融集團(tuán)。這次合并未受到美國司法、法院領(lǐng)域最廣的全能金融集團(tuán)。這次合并未受到美國司法、法院和過會的反對，這對美國銀行業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)

10、一步拓展，開展和過會的反對，這對美國銀行業(yè)務(wù)范圍的進(jìn)一步拓展，開展實質(zhì)性的混業(yè)經(jīng)營具有開創(chuàng)性的重大意義，也為不久以后美實質(zhì)性的混業(yè)經(jīng)營具有開創(chuàng)性的重大意義，也為不久以后美國銀行法的修訂埋下了很好的伏筆。國銀行法的修訂埋下了很好的伏筆。 試根據(jù)以上案例分析今年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。試根據(jù)以上案例分析今年來跨國銀行購并趨勢的背景和動因。2021/4/18第四章第四章 跨國金融機構(gòu)跨國金融機構(gòu) 從廣義上來說，屬于特殊類型的跨國公司，即金融行業(yè)的從廣義上來說，屬于特殊類型的跨國公司，即金融行業(yè)的跨國公司，因此，也屬于國際直接投資的主體?？鐕?，因此，也屬于國際直接投資的主體。 多數(shù)跨國金融

11、機構(gòu)都是證券市場上主要的機構(gòu)投資者，因多數(shù)跨國金融機構(gòu)都是證券市場上主要的機構(gòu)投資者，因此，也屬于國際間接投資的主體。此，也屬于國際間接投資的主體。 跨國金融機構(gòu)通過為跨國公司提供融資、信息等服務(wù)二發(fā)跨國金融機構(gòu)通過為跨國公司提供融資、信息等服務(wù)二發(fā)揮對國際直接投資的中介作用揮對國際直接投資的中介作用2021/4/19第一節(jié)第一節(jié) 跨國銀行跨國銀行一、含義一、含義（一）定義：跨國銀行是指以國內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時在海外（一）定義：跨國銀行是指以國內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時在海外擁有或控制著分支機構(gòu)，并通過這些分支機構(gòu)從事多種多擁有或控制著分支機構(gòu)，并通過這些分支機構(gòu)從事多種多樣的國際業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其全球性經(jīng)營

12、戰(zhàn)略目標(biāo)的超級銀行。樣的國際業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其全球性經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)的超級銀行。 派生性、機構(gòu)設(shè)置超國界性、國際業(yè)務(wù)經(jīng)營非本土性、全派生性、機構(gòu)設(shè)置超國界性、國際業(yè)務(wù)經(jīng)營非本土性、全球性戰(zhàn)略（請與跨國公司進(jìn)行比較）球性戰(zhàn)略（請與跨國公司進(jìn)行比較）2021/4/110第一節(jié)第一節(jié) 跨國銀行跨國銀行二、產(chǎn)生與發(fā)展二、產(chǎn)生與發(fā)展1. 1. 萌芽產(chǎn)生階段（萌芽產(chǎn)生階段（1515世紀(jì)至世紀(jì)至2020世紀(jì)初）世紀(jì)初）2. 2. 逐步形成階段（逐步形成階段（2020世紀(jì)世紀(jì)2020年代至年代至6060年代）年代）3. 3. 迅速發(fā)展階段（迅速發(fā)展階段（2020世紀(jì)世紀(jì)6060年代至年代至8080年代）年代）4. 4.

13、 調(diào)整重組階段（調(diào)整重組階段（2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代初至年代初至9090年代中期）年代中期）5. 5. 創(chuàng)新發(fā)展階段（創(chuàng)新發(fā)展階段（2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代中期至今）年代中期至今）（1 1）購并重組愈演愈烈：強強聯(lián)合、跨業(yè)購并）購并重組愈演愈烈：強強聯(lián)合、跨業(yè)購并（2 2）向全能化發(fā)展）向全能化發(fā)展（3 3）電子化推動跨國銀行的創(chuàng)新：改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)造）電子化推動跨國銀行的創(chuàng)新：改造傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、創(chuàng)造新業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)2021/4/111第一節(jié)第一節(jié) 跨國銀行跨國銀行三、發(fā)展的原因三、發(fā)展的原因1.1.世界經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展造就一批具有優(yōu)勢的跨國銀行主世界經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展造就一批具有優(yōu)勢的跨國銀行主

14、體體2.2.全球跨國公司的擴(kuò)張要求銀行跟隨到海外繼續(xù)提供服全球跨國公司的擴(kuò)張要求銀行跟隨到海外繼續(xù)提供服務(wù)務(wù)3.3.各國對銀行業(yè)的政策激勵銀行開展跨國經(jīng)營各國對銀行業(yè)的政策激勵銀行開展跨國經(jīng)營4.4.國際金融市場的發(fā)展為跨國銀行業(yè)務(wù)拓展開辟了新天國際金融市場的發(fā)展為跨國銀行業(yè)務(wù)拓展開辟了新天地地5.205.20世紀(jì)世紀(jì)9090年代以來跨國銀行業(yè)的重組和新發(fā)展有著特年代以來跨國銀行業(yè)的重組和新發(fā)展有著特定的時代背景定的時代背景2021/4/112第一節(jié)第一節(jié) 跨國銀行跨國銀行四、跨國銀行在國際投資中的作用四、跨國銀行在國際投資中的作用1.1.跨國銀行是國際直接投資者跨國融資的中介跨國銀行是國際直

15、接投資者跨國融資的中介2.2.跨國銀行是投資者跨國界支付的中介跨國銀行是投資者跨國界支付的中介3.3.跨國銀行是為跨國投資者提供信息咨詢服務(wù)的中介跨國銀行是為跨國投資者提供信息咨詢服務(wù)的中介2021/4/11319921992年年1010月月9 9日，中國在紐約交易所掛牌的第一支股票是日，中國在紐約交易所掛牌的第一支股票是“華晨汽車華晨汽車”，其公司全稱為，其公司全稱為“華晨中國汽車控股有華晨中國汽車控股有限公司限公司”，19921992年年6 6月于百慕大群島注冊，上市籌集資月于百慕大群島注冊，上市籌集資金全部用于在中國內(nèi)地的實業(yè)金全部用于在中國內(nèi)地的實業(yè)“沈陽金杯客車制造有沈陽金杯客車制造

16、有限公司限公司”，20002000年年1 1月月3131日，在百慕大注冊的日，在百慕大注冊的“裕興電裕興電腦科技控股有限公司腦科技控股有限公司”作為在香港創(chuàng)業(yè)板款成功上市作為在香港創(chuàng)業(yè)板款成功上市的第一家內(nèi)地民營企業(yè)，籌集資金的第一家內(nèi)地民營企業(yè)，籌集資金4.24.2億港幣。億港幣。這些上市公司為什么不選擇證券市場所在地注冊而要繞這些上市公司為什么不選擇證券市場所在地注冊而要繞道遙遠(yuǎn)而陌生的開曼、百慕大？道遙遠(yuǎn)而陌生的開曼、百慕大？2021/4/114 三元、光明、伊利、蒙?？胺Q中國乳業(yè)的四巨頭，而躋身三元、光明、伊利、蒙?？胺Q中國乳業(yè)的四巨頭，而躋身于四巨頭之列的蒙牛，于四巨頭之列的蒙牛，3

17、 3年前還屈居行業(yè)第年前還屈居行業(yè)第11161116位，最近位，最近幾年中，其產(chǎn)品經(jīng)營的拓展速度和企業(yè)的發(fā)展情況確實非幾年中，其產(chǎn)品經(jīng)營的拓展速度和企業(yè)的發(fā)展情況確實非常驚人。常驚人。 俗話說，酒好不怕巷子深。敏銳的國際資本看到了蒙牛的俗話說，酒好不怕巷子深。敏銳的國際資本看到了蒙牛的強勁發(fā)展勢頭，于是，摩根斯坦利、鼎暉投資、英聯(lián)投資強勁發(fā)展勢頭，于是，摩根斯坦利、鼎暉投資、英聯(lián)投資這這3 3家著名外國投資工資共同對蒙牛駐足家著名外國投資工資共同對蒙牛駐足26002600余萬美元，余萬美元，參股比例高達(dá)參股比例高達(dá)32%32%。一般而言，企業(yè)是在資金短缺的情況。一般而言，企業(yè)是在資金短缺的情況

18、下才會產(chǎn)生對外融資的要求，但就在國際資本進(jìn)軍蒙牛的下才會產(chǎn)生對外融資的要求，但就在國際資本進(jìn)軍蒙牛的同時，其總裁牛根生確直言不諱得講，蒙牛并不缺錢。同時，其總裁牛根生確直言不諱得講，蒙牛并不缺錢。 蒙牛并不缺錢，但為何還要引入國際資本呢？蒙牛并不缺錢，但為何還要引入國際資本呢？2021/4/115 （一）（一） 彌補了國內(nèi)建設(shè)資金不足，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快彌補了國內(nèi)建設(shè)資金不足，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)的快速增長速增長 到到20022002年我國實際利用外資年我國實際利用外資62366236億美元，近年，實際利用億美元，近年，實際利用外資在全國每年的固定資產(chǎn)投資總額中占外資在全國每年的固定資產(chǎn)投資總額中占10%10% （二）（二） 有利于引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗有利于引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備和管理經(jīng)驗 轎車、電梯、計算機、通訊器材、數(shù)據(jù)機床、儀器儀表和轎車、電梯、計算機、通訊器材、數(shù)據(jù)機床、儀器儀表和醫(yī)療器械工業(yè)等醫(yī)療器械工業(yè)等 （三）（三） 有利于擴(kuò)大出口，增強產(chǎn)品國際競爭力有利于擴(kuò)大出口，增強產(chǎn)品國際競爭力 （四）（四） 有利于提高財政收入，增加就業(yè)機會有利于提高財政收入，增加就業(yè)機會 至至19991999年底，年底， 已開業(yè)的外商投資企業(yè)超過