如何挖掘灰馬變白馬的股票

1、.如何挖掘“灰馬”變“白馬”的股票專訪XX名禹資產(chǎn)管理XX董事長王益聰本刊實習記者彭峭券商出身的王益聰在股市摸爬滾打20多年，屬于與資本市場共成長的資深投資人。7年前，他辭職創(chuàng)辦名禹資產(chǎn)，其私募代表產(chǎn)品“名禹穩(wěn)健增長”自2010年成立至今累計收益率接近200%?？恐鴮墒写筅厔莸木珳拾盐眨跻媛敶┰脚Ｐ?曾成功躲過A股多次大跌。而他自創(chuàng)的一套“灰馬選股”理論，由于能預測到“偏冷門股”向上拐點的出現(xiàn)，常常為他帶來豐厚的收益。對于近期市場的調(diào)整，王益聰認為這并非市場風格的徹底反轉(zhuǎn)，當前大盤的橫向震蕩整理或許還將持續(xù)，但滬指向下空間有限。在此過程中，他看好在供給側(cè)改革方面效果較為明顯的煤炭、小金屬行

2、業(yè)的投資機會。本輪權重股下跌空間有限橫向整理或?qū)⒊掷m(xù)紅周刊：上周三的大陰讓大盤開始轉(zhuǎn)頭向下，市場前期的樂觀情緒一掃而光，投資者普遍感覺“吃飯行情”還沒吃飽，這下跌來得“措手不及”，您認為是什么原因?qū)е鹿墒械摹皠∏椤蓖蝗粊砹藗€反轉(zhuǎn).王益聰：引發(fā)這輪調(diào)整的最核心因素，源于監(jiān)管層對于市場監(jiān)管及整頓力度的加強，比如證監(jiān)會近期出臺的更為嚴格的資管業(yè)務“八條底線”，銀監(jiān)會也在銀行理財產(chǎn)品的入市方面做出了一些限制，以及交易所加大對異常交易行為的監(jiān)管等等，能夠明顯感覺到監(jiān)管的力度在加強。當然，監(jiān)管層加強市場監(jiān)管無疑有利于相關行業(yè)的健康發(fā)展，但明顯對市場資金面構成一定壓力，一定程度上影響市場的做多熱情，大幅降低

3、游資的活躍度。同時，從指數(shù)上看，雖然滬指從1月底的2638.3點起經(jīng)歷長達6個月的反彈，至今仍在3000點附近徘徊，但創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)從低位反彈已有相當幅度，總體估值又到了比較高的位置，不少個股已經(jīng)接近去年四季度的水平，所以調(diào)整的壓力和空間還是比較大的。此外，兩周前滬深兩市的成交量一直無法有效放大，熱點轉(zhuǎn)換的速度很快，補漲氛圍濃厚，實際上也是階段性做頭的征兆。紅周刊：您的意思是指數(shù)還得再往下走走.能否跟我們分享一下您對后市的看法.王益聰：是的，我們認為目前市場還沒有調(diào)整到位。經(jīng)過前面幾個月的反彈，公募和私募的總體倉位都有了明顯的提高。如果沒有較大規(guī)模的增量資金入市，那么后面行情往上空間就很難進一

4、步打開。畢竟，今年還是一個存量博弈的結(jié)構性行情。所謂前期大家熱盼的“吃飯行情”就逐漸演變成了“買單行情”。但我認為權重指數(shù)下跌空間還是有限的。權重股估值已經(jīng)處于歷史性的底部區(qū)域，高股息率的藍籌股在無風險利率越來越低的情況下已經(jīng)受到機構的追捧，即使回調(diào)也有限。大盤之前花費比較長時間“打磨”的2800點一線，我認為不會那么輕易被擊破，即便是往下走可能也需要反反復復地試探，在這個過程中還要繼續(xù)跟蹤政策層面、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、外圍的一些風險事件對于股市的影響，具體到哪個點位還需觀察。但我對中小創(chuàng)指數(shù)中期內(nèi)還是偏謹慎的。不過，即便大盤繼續(xù)調(diào)整，市場也不會寂寞，因為大量資金囤積于市場外，時不時會產(chǎn)生結(jié)構性的機會。

5、紅周刊：您所說的結(jié)構性的機會主要在哪些方面.王益聰：我覺得下半年有幾個方向可以重點關注：一個是政府層面在大力推進的供給側(cè)的結(jié)構性改革，像煤炭、鋼鐵行業(yè)因為中央下達了任務，也作為重點來抓，其改革力度還是比較大，這也使得煤炭的供求關系已經(jīng)出現(xiàn)改善，價格開始持續(xù)上漲，反映到股市上，煤炭板塊從6月15日開始，一個月的時間漲幅超過20%，而同期大盤上漲僅為7%。我認為煤炭鋼鐵行業(yè)到目前為止，其去產(chǎn)能的年度目標還只完成了30%，隨著改革的不斷深入，這些板塊的股票還會有反復表現(xiàn)的機會。此外，隨著環(huán)保壓力的加大，一些小金屬如稀土和鎢等，也有可能出現(xiàn)供求關系改善和價格上漲，在震蕩市里也值得關注。第二個是在大盤下

6、挫的過程中，個股的股價普遍下跌，在這其中一些優(yōu)質(zhì)的成長股也有可能被“錯殺”，如果再往后調(diào)整，這些估值跌幅比較明顯的優(yōu)質(zhì)成長股以及一些藍籌股的反彈行情，應該是市場的一條主線。第三個是PPP存在的機會。隨著房地產(chǎn)的降泡沫，穩(wěn)增長壓力可能加大，接下來政府在基建方面應該會增加支出。存量資金博弈行情關注“灰馬股”投資機會紅周刊：之前看您有一個“灰馬選股”理論，它和我們通常意義上理解的“白馬股”以及“黑馬股”有哪些不一樣.王益聰：傳統(tǒng)意義上的“白馬股”是指那些被市場大眾公認為具備較高投資價值的績優(yōu)股，但很多時候往往已經(jīng)被充分挖掘，存在利好透支。而我們認為的“黑馬股”，多數(shù)是因為有重組、借殼等重大利好，使得

7、其股價能在短時間內(nèi)大幅攀升，比如因為順豐借殼，鼎泰新材連拉11個漲停板，成為“大黑馬”。這樣的“黑馬股”雖然收益十分可觀，但可遇而不可求，而且通常存在不確定性，風險也很大。而我們說的“灰馬股”，是說那些關注度相對低，但仔細研究發(fā)現(xiàn)有一些亮點，比如其所處的行業(yè)開始有了拐點，公司的毛利率開始顯著提升，或者在其中報、年報當中對公司未來的發(fā)展做出了明確的規(guī)劃，同時在其公告中也能看出該公司對于這些計劃正在一步步地推進。隨著時間的推移，“灰馬股”價值逐漸受到市場的關注和認可，在慢慢“變白”的過程中，能夠給投資者帶來超額收益，既安全又有彈性。紅周刊：聽起來“灰馬股”的確是不錯的投資標的，但如何才能找到這樣的

8、“灰馬股”呢.王益聰：從選股的角度來說，除了“灰馬選股”理論，還需考慮非常多的因素，比如當前的市場情緒、行業(yè)的景氣度、公司的財務狀況、自身的競爭優(yōu)勢等。例如2009年下半年我們曾重倉參與過的XX冰輪，當時沒有一家券商覆蓋這只股票，關注到它是因為一家不太知名的投顧公司撰寫的一份研究報告，不過當時這份報告并沒引起市場太多關注，但我們把它的財務報表和報告對照起來研究發(fā)現(xiàn)這家公司挺有發(fā)展?jié)摿?。首先這家公司主營制冷空調(diào)設備制造，屬于節(jié)能環(huán)保的X疇，增速不錯，經(jīng)營處于拐點向上；此外其市值不大，估值也只有10多倍，比較符合“灰馬股”的特征，而通過去公司實地調(diào)研之后，我們發(fā)現(xiàn)這家公司確實很不錯，因此我們開始買

9、進。隨后這只股票開始逐漸上漲，一些大牌的券商也開始推薦，關注的人也越來越多，短短半年時間，其股價從8.38元/股一路飆升至20元/股附近，漲幅近3倍。紅周刊：按我的理解來說，這種“灰馬股”逐漸“變白”其實也是和它所處的行業(yè)分不開的，行業(yè)的成長速度可能是驅(qū)動這些“灰馬變白”的最核心力量，一些新興行業(yè)或者說XX行業(yè)可能更容易產(chǎn)生這樣的“灰馬股”。王益聰：沒錯。像之前的大牛股東方財富、同花順，都是因為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務在當時的蓬勃興起，使得其業(yè)績獲得突飛猛進的發(fā)展，股價自然也一路水漲船高。但一些傳統(tǒng)行業(yè)也并不是說就沒有“灰馬股”，比如受益于物流行業(yè)的景氣，物流類重卡的銷售數(shù)量同比大增，近期重卡板塊中的一

10、些個股，如中國重汽、濰柴動力等6月份以來股價持續(xù)走高，其實兩三個月前，你可以發(fā)現(xiàn)它的一些銷售數(shù)據(jù)在悄然變好，那會兒介入就比較理想。紅周刊：除了尋找“灰馬股”投資機會，您還會關注哪些個股的投資機會.王益聰：雖然我們喜歡“灰馬股”，但是也不會把所有投資標的都限制在這個領域，在選股方面還是比較靈活的，結(jié)合市場總體環(huán)境，市場環(huán)境不同選股策略也不一樣。由于“白馬股”比較受增量資金的偏愛，所以在2014年下半年增量資金的大行情下，我們重倉了“白馬股”，當中像券商股和一些建筑類的地產(chǎn)股。而在存量資金博弈的平衡市中，投資大眾耳熟能詳?shù)摹按蟀遵R”收益往往難以達到預期，這個時候我們就會轉(zhuǎn)向“灰馬股”尋求其中的投資機會。敢于向市場“認錯”嚴格遵守風控規(guī)則紅周刊：選出優(yōu)質(zhì)股票是確保盈利的前提，但即便是投資高手也難免會出現(xiàn)“看走眼”的時候，看您管理的一些產(chǎn)品在控制回撤方面都是做得很不錯的，您在風控方面有哪些經(jīng)驗可以分享呢.王益聰：比如說倉位的管理，一定要有一個清晰的規(guī)劃，如果你判斷接下來的市場處于長趨勢向上行情，倉位可以激進一點，但也要給自己留有空間和余地。同時還要結(jié)合產(chǎn)品的凈值來調(diào)整倉位的上限，如果凈值在起步階段，就一定要嚴格控制好倉位，因為一旦倉位較高而市場出現(xiàn)了較大幅度的波動，這種損失就是致命的。會止損也很關鍵，到了止損的紅線