企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析及財(cái)務(wù)分析指標(biāo)計(jì)算解析

1、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析分析目的通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表的分析，初步了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果及現(xiàn)金流動(dòng)的具體狀況，并通過財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，發(fā)現(xiàn)企業(yè)管理中所存在的問題評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，并幫助企業(yè)改進(jìn)，開發(fā)新的客戶群。 不同的報(bào)表使用者以自身利益為出發(fā)點(diǎn)，對(duì)報(bào)表的關(guān)注有很大的差異。以企業(yè)的貸款提供者為例，他們不能參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，對(duì)放貸后資金的掌控能力較差，所以，其對(duì)報(bào)表的關(guān)注自然與政府、股東等利益群體有很大的不同提供貸款期限在12個(gè)月以下的短期貸款提供者，一般關(guān)心企業(yè)支付短期債務(wù)的能力，對(duì)企業(yè)的獲利能力并不關(guān)心；對(duì)企業(yè)而言，能否按期清償長(zhǎng)期貸款本息，應(yīng)以長(zhǎng)期獲利能力及良好的現(xiàn)金流動(dòng)為基礎(chǔ)，所

2、以，長(zhǎng)期貸款的提供者盡管并不指望從企業(yè)分紅，但他們除關(guān)心企業(yè)的償債能力外還關(guān)心企業(yè)的獲利能力。 一、報(bào)表結(jié)構(gòu)及其反映的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容 （一）資產(chǎn)負(fù)債表的作用 資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)最重要的財(cái)務(wù)報(bào)表，是用來表明企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)財(cái)務(wù)狀況的書面文件。 (1)資產(chǎn)負(fù)債表左側(cè)向使用者揭示企業(yè)企業(yè)擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源的總量及其分布情況。報(bào)表使用者可以根據(jù)不同形態(tài)的資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析判斷企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。 (2)將資產(chǎn)負(fù)債表左右兩側(cè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債聯(lián)系起來分析，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力。 (3)通過對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表右側(cè)的債務(wù)規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)及所有者權(quán)益的對(duì)比，可以評(píng)價(jià)企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力及舉債能力。 (4)通過對(duì)不同時(shí)點(diǎn)的資產(chǎn)負(fù)

3、債表的橫向比較，可以對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)作出判斷。通過比較報(bào)表結(jié)構(gòu)，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在管理中存在的主要問題或造假的痕跡。 (5)通過與利潤(rùn)表有關(guān)項(xiàng)目的比較，可以對(duì)資源的利用情況作出評(píng)價(jià)。 (6)結(jié)合利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表分析，可以對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果作出整體評(píng)價(jià)。 2.資產(chǎn)負(fù)債表的基本分析的基本要求： (1)確定報(bào)表項(xiàng)目的含義及構(gòu)成。 (2)對(duì)國(guó)家有具體規(guī)定的報(bào)表項(xiàng)目按國(guó)家規(guī)定檢驗(yàn)其會(huì)計(jì)處理是否符合國(guó)家政策（如貨幣資金）。 (3)報(bào)表項(xiàng)目的計(jì)量是否準(zhǔn)確，所發(fā)生的會(huì)計(jì)事項(xiàng)有多種方法可供選擇時(shí)，企業(yè)使用了哪種方法，在無法追求“惟一”正確性時(shí)，判斷該方法是否能“真實(shí)反映”經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。連續(xù)各期的同類會(huì)

4、計(jì)事項(xiàng)的處理方法是否保持“一貫性”。 (4)關(guān)注橫向比較中金額變化巨大的報(bào)表項(xiàng)目及縱向分析時(shí)結(jié)構(gòu)變化明顯的報(bào)表項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)可能存在的問題。 (二)利潤(rùn)表基本分析 利潤(rùn)表是總括反映企業(yè)在一定期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果的實(shí)現(xiàn)及其分配情況的報(bào)表。屬于動(dòng)態(tài)報(bào)表。 1利潤(rùn)表的作用 （1）通過“多步式”利潤(rùn)表，評(píng)價(jià)企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成是否合理。對(duì)應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目對(duì)利潤(rùn)結(jié)果進(jìn)行評(píng)價(jià)。 （2）通過歷年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)的橫向比較，評(píng)價(jià)企業(yè)的利潤(rùn)變化趨勢(shì)；分析同年數(shù)據(jù)的相對(duì)比例的變化，評(píng)價(jià)獲利能力。 （3）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)項(xiàng)目評(píng)價(jià)企業(yè)資源的利用能力。 （4）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的總體質(zhì)量。 2利潤(rùn)表的分

5、析一般要求 （1）檢驗(yàn)利潤(rùn)表中報(bào)表項(xiàng)目的確認(rèn)與計(jì)量是否符合國(guó)家規(guī)定。 （2）通過利潤(rùn)形成的過程發(fā)現(xiàn)利潤(rùn)惡化的原因。 （三）現(xiàn)金流量表基本分析 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物產(chǎn)生影響的會(huì)計(jì)報(bào)表。其主要目的是為會(huì)計(jì)報(bào)表使用者提供企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的信息及現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的構(gòu)成，并據(jù)此分析現(xiàn)金流量的質(zhì)量。 二、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般方法 財(cái)務(wù)分析的方法有比較分析法、比率分析法、因素分析法及趨勢(shì)分析法等。 （一）比較分析法 比較分析法是將兩個(gè)或以上相同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比，從數(shù)量上確定差異的一種方法。實(shí)際上是兩個(gè)指標(biāo)以相減的方式確定差異，

6、并以差異揭示問題。為了發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中的缺陷，應(yīng)明確比較什么，怎么比較。 比什么直接比較財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù) 比較財(cái)務(wù)報(bào)表結(jié)構(gòu)（特指指標(biāo)的內(nèi)部構(gòu)成比例） 比較財(cái)務(wù)比率（不同指標(biāo)之間的比率） 怎么比較實(shí)際與計(jì)劃比較 本期與上期、上年同期或歷史最高水平的比較 本單位實(shí)際與同行業(yè)平均水平和國(guó)際先進(jìn)水平的比較 與公認(rèn)水平的比較（即大量的事實(shí)證明較合理的水平） （二）比率比較法 比率比較法是通過計(jì)算經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的比率，求出有關(guān)指標(biāo)的相對(duì)關(guān)系，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)濟(jì)效益的分析方法。主要指相對(duì)數(shù)的比較。 1構(gòu)成比率。用以計(jì)算報(bào)表中的某部分指標(biāo)占總指標(biāo)的比重。用以評(píng)價(jià)某部分在總體指標(biāo)中的形成及安排是否合理。關(guān)鍵

7、是搞清每張報(bào)表的總體指標(biāo)是那一個(gè)。 2效率比率。用以計(jì)算某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的所得與所費(fèi)，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系 。如銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。目的是考察經(jīng)營(yíng)成果，評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)效益。 3相關(guān)比率。用以計(jì)算具有相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)之間的比率關(guān)系，用來反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的聯(lián)系。如資產(chǎn)與負(fù)債、負(fù)債與所有者權(quán)益、流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債等。但要注意指標(biāo)之間的相關(guān)性，并統(tǒng)一指標(biāo)的計(jì)算口徑 。然后將計(jì)算出的指標(biāo)與計(jì)劃、上期實(shí)際、歷史資料、行業(yè)平均或公認(rèn)值進(jìn)行比較，發(fā)現(xiàn)并深入分析問題。 （三）因素分析法 一般而言，某個(gè)綜合指標(biāo)往往受多個(gè)因素的影響，每個(gè)因素的變化都會(huì)對(duì)綜合經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，分析其變化有助于發(fā)現(xiàn)問題的根本原因，為今后改進(jìn)工作

8、提供依據(jù)。因素分析法根據(jù)具體計(jì)算過程的不同，又可分為連鎖替代法和差額分析法。（結(jié)合XX公司數(shù)據(jù)說明） （四）趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是將連續(xù)若干期的財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同指標(biāo)進(jìn)行比較，求出他們的增減變化的方向及幅度，分析未來的變化趨勢(shì)，預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)前景。 該方法有具體分為：定基分析與環(huán)比分析。 1重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)趨勢(shì)。包括投資人、債權(quán)人及經(jīng)營(yíng)者所關(guān)注的收入、成本、利潤(rùn)以及投資額、利潤(rùn)率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等。 2報(bào)表各項(xiàng)目金額比較。將同一個(gè)報(bào)表項(xiàng)目若干期的金額并列起來，比較各報(bào)表項(xiàng)目的絕對(duì)額及其變化。 上述分析中最重要的是財(cái)務(wù)比率分析，因?yàn)槠涑税l(fā)現(xiàn)象之外，通過分析這些指標(biāo)，還可以透視企業(yè)深層次

9、的問題。 三、財(cái)務(wù)比率計(jì)算與分析 （一）償債能力分析 償還短期貸款提供者的本金和利息，都需要?jiǎng)佑米儸F(xiàn)速度快的流動(dòng)資產(chǎn)，尤其是現(xiàn)金類資產(chǎn)。資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)可以及時(shí)還債、發(fā)工資、付貨款、繳納稅金，有利于提高企業(yè)的信譽(yù)，為今后的短期籌資提供便利。 1、短期償債能力分析 反映短期籌資能力的比率有如下指標(biāo)： （1）流動(dòng)比率是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為： 分析流動(dòng)比率高，短期償債能力強(qiáng)，較易籌措到資金，但企業(yè)有迅速提高流動(dòng)比率的技巧，經(jīng)理人要善于識(shí)別，減少放貸風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)西方國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率為2：1較合適。但還要注意流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，應(yīng)收賬款過多，存貨超額儲(chǔ)備及物資積壓的企業(yè)即使流動(dòng)比率很高也很危

10、險(xiǎn)。有條件者應(yīng)進(jìn)一步分析營(yíng)業(yè)周期、應(yīng)收賬款的數(shù)額及存貨的周轉(zhuǎn)速度。 （2）速動(dòng)比率 流動(dòng)比率只能初步評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，如果流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間與流動(dòng)負(fù)債的償還時(shí)間不對(duì)應(yīng)，流動(dòng)比率再高，短期償債能力仍可能不足，為此，短期債權(quán)人希望得到更進(jìn)一步的指標(biāo)。在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨，這就形成了速動(dòng)資產(chǎn)。 速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。 分析 公認(rèn)的速動(dòng)比率為1，因?yàn)榭鄢尕浐螅s剩一半速動(dòng)資產(chǎn)，起碼應(yīng)與流動(dòng)負(fù)債對(duì)應(yīng)，否則償債能力偏低。當(dāng)然，也不能一概而論，商品流通企業(yè)的速動(dòng)比率普遍較低，但償債能力不一定差，所以，最好與同行業(yè)的平均值也作個(gè)比較。 （3）現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的

11、比值。從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除了存貨后，應(yīng)收賬款成為影響償債能力的主要原因。雖然會(huì)計(jì)中將應(yīng)收賬款確認(rèn)為流動(dòng)資產(chǎn)，但其未必能在1年內(nèi)變現(xiàn)，而且有可能發(fā)生壞賬，為穩(wěn)健起見，我們將應(yīng)收賬款進(jìn)一步扣除，這樣，能迅速變現(xiàn)的現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相比，就能更直觀地反映短期償債能力。 分析 現(xiàn)金比率并沒有一個(gè)確定的比率，雖然對(duì)債權(quán)人而言，該指標(biāo)越高越好，但對(duì)企業(yè)來講，現(xiàn)金資產(chǎn)過多會(huì)影響或制約其獲利能力。 2、長(zhǎng)期償債能力負(fù)債比率 除了流動(dòng)負(fù)債外，企業(yè)的長(zhǎng)期債務(wù)也會(huì)隨時(shí)間延續(xù)轉(zhuǎn)化為到期債務(wù)，長(zhǎng)期負(fù)債的債務(wù)責(zé)任包括償還債務(wù)本金和債務(wù)利息，因此，分析長(zhǎng)期償債能力也十分重要。隨著時(shí)間推移，長(zhǎng)期資產(chǎn)也會(huì)變現(xiàn)并用來償債，所以，負(fù)

12、債比率是指?jìng)鶆?wù)總額與資產(chǎn)總額或股東權(quán)益的關(guān)系。評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)有：資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和利息保障倍數(shù)等。 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)的負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映資產(chǎn)總額中有多少是利用負(fù)債籌資取得的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)該指標(biāo)反映企業(yè)償債的綜合能力，在清算時(shí)還可以衡量資產(chǎn)總額保護(hù)債權(quán)人權(quán)益的程度。 資產(chǎn)負(fù)債率水平的具體確定，除了要考慮行業(yè)平均值外，還應(yīng)站在股東、債權(quán)人及經(jīng)營(yíng)者等不同立場(chǎng)上具體分析： 債權(quán)人非常關(guān)心他們借給企業(yè)的貸款本金和利息的安全性。因股東權(quán)益的投資會(huì)對(duì)債權(quán)人利益形成保障，但所有的債權(quán)人利益通常由權(quán)益性質(zhì)而非時(shí)間先后決定，所以，債權(quán)人會(huì)排斥其他債權(quán)人，希

13、望該指標(biāo)越低越好，這樣，貸款的風(fēng)險(xiǎn)才不致過大。 股東也希望降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但因?yàn)閭鶆?wù)資金也會(huì)給企業(yè)帶來收益，所以他們不會(huì)輕易放棄舉債，他們更關(guān)心全部資本利潤(rùn)率是否大于債務(wù)資金的利潤(rùn)率，如果前者大，企業(yè)償債后尚有剩余，股東權(quán)益會(huì)提高，股東就愿意增加負(fù)債。反之，全部資金利潤(rùn)率小于債務(wù)利息率，債權(quán)人分走了股東的利潤(rùn)，此時(shí)，股東希望該指標(biāo)越小越好?？梢?，從股東立場(chǎng)上分析，當(dāng)全部資本利潤(rùn)率高于借款利息率時(shí)，負(fù)債越多越好；反之，應(yīng)盡量減少或不借債。 最為難的是經(jīng)營(yíng)者舉債過多，會(huì)被人認(rèn)為過于冒險(xiǎn)；舉債過少或放棄舉債，又顯得過于保守，利用債務(wù)資金的能力不足。其實(shí)，不同行業(yè)、不同企業(yè)、不同時(shí)期資產(chǎn)負(fù)債率都有明

14、顯不同,企業(yè)必須審時(shí)度勢(shì)，全盤考慮，在利用債務(wù)資金時(shí)，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，努力增加收益降低風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)獲得最大的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。 （2）產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比率，也稱債權(quán)股權(quán)比率，是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)定與否的重要標(biāo)志。其計(jì)算公式如下： 分析債權(quán)人、股東及經(jīng)營(yíng)者對(duì)產(chǎn)權(quán)比率的認(rèn)識(shí)： 作為反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的指標(biāo)，產(chǎn)權(quán)比率反映債權(quán)人投入企業(yè)的資本受股東權(quán)益保障的程度，或清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保護(hù)。按有關(guān)法規(guī)，企業(yè)清算時(shí)，債權(quán)人的求償權(quán)優(yōu)于股東。債權(quán)人希望指標(biāo)越低越好，債權(quán)人的利益較有保障。 產(chǎn)權(quán)比率還可以反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。由于來自于債權(quán)人的資本成本較低，但財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大；股東投

15、資成本雖高，但無財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，基于穩(wěn)健考慮，通常股東資本大于債權(quán)資本較好，但也不能一概而論經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，企業(yè)可以利用債務(wù)資金獲取更多收益；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，減少負(fù)債可以降低利息、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；通貨膨脹時(shí)，企業(yè)多舉債可以向債權(quán)人分散財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，產(chǎn)權(quán)比率高的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大，收益高；產(chǎn)權(quán)比率低的資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)小，收益也低。 根據(jù)財(cái)務(wù)狀況的好壞來定。 （3）有形凈值債務(wù)率 產(chǎn)權(quán)比率將股東權(quán)益全部作為償債基礎(chǔ)，但企業(yè)清算時(shí)，無形資產(chǎn)的償債實(shí)用性很低，為了更穩(wěn)健地分析股東權(quán)益對(duì)負(fù)債的保障程度，通?？蓪o形資產(chǎn)扣除后計(jì)算有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率越低，對(duì)債權(quán)人的安全越有保障。其計(jì)算公式如下： 分析指標(biāo)越低，銀行

16、貸款的回收越有保障。 （4）利息保障倍數(shù)（已獲利息倍數(shù)） 償還長(zhǎng)期債務(wù)的義務(wù)包括還本和付息，如將長(zhǎng)期債務(wù)資金用于固定資產(chǎn)投資，建設(shè)期間的利息資本化，經(jīng)營(yíng)期的利息計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，所以，長(zhǎng)期債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)包括資本化利息和費(fèi)用化利息，而企業(yè)的息前稅前利潤(rùn)都可以用來償債，因此可計(jì)算利息保障倍數(shù)。其計(jì)算公式如下： 利潤(rùn)表中并無息稅前利潤(rùn)一項(xiàng)，可用“利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用”計(jì)算得來，在無法得到利息費(fèi)用的準(zhǔn)確數(shù)字時(shí)，也可用財(cái)務(wù)費(fèi)用替代。但應(yīng)注意的是，分子中的利息費(fèi)用單指財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出，分母中的利息費(fèi)用包括固定資產(chǎn)資本化利息和財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息。該指標(biāo)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。比例太低，說明企業(yè)支付債

17、務(wù)利息的能力不足，還本就更加困難，會(huì)使債權(quán)人不滿，但具體確定一個(gè)倍數(shù)也很難。銀行希望該指標(biāo)越大越好，一般而言，利息保障倍數(shù)起碼應(yīng)大于1，否則，償債能力嚴(yán)重不足，會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。當(dāng)然，最好與同行業(yè)平均值或歷史資料進(jìn)行比較，以了解企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中的實(shí)力。 應(yīng)聯(lián)系負(fù)債水平做進(jìn)一步分析。最好再與行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，以評(píng)價(jià)企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力。 應(yīng)當(dāng)說明的是，利息保障倍數(shù)是評(píng)價(jià)償債能力的指標(biāo)，但也反映了企業(yè)的獲利能力，所以，無論股東、經(jīng)營(yíng)者還是債權(quán)人都希望利息保障倍數(shù)越高越好。如果從穩(wěn)健的角度出發(fā)，當(dāng)前的利息保障倍數(shù)應(yīng)不低于最近幾年中最低年份的水平，企業(yè)的生存就能維持。 結(jié)合長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)，還可分析

18、長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的關(guān)系。因?yàn)?，長(zhǎng)期債務(wù)遲早會(huì)轉(zhuǎn)化為流動(dòng)負(fù)債，這就需要?jiǎng)佑脿I(yíng)運(yùn)資金償還，其計(jì)算公式如下： 3、影響企業(yè)償債能力的其他因素 僅僅局限于報(bào)表數(shù)據(jù)分析企業(yè)的償債能力是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，因?yàn)閳?bào)表上所提供的是歷史資料，而償還債務(wù)更多會(huì)發(fā)生在未來，為此，我們還應(yīng)考慮其他因素對(duì)償債能力的影響。 （1）或有負(fù)債 會(huì)計(jì)中所討論的負(fù)債是由過去的交易引起的、在未來有明確的債權(quán)人、支付期和確定金額的債務(wù)。但是，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中類似未決訴訟、稅額爭(zhēng)議、可能的事故賠償?shù)榷加锌赡苁蛊髽I(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，但在這類事件發(fā)生之前又有很大的不確定性，對(duì)此，應(yīng)引起足夠的重視，無論在評(píng)價(jià)短期還是長(zhǎng)期償債能力時(shí)，都應(yīng)將或有負(fù)債的負(fù)

19、面影響加以考慮，防止其實(shí)際發(fā)生時(shí)對(duì)企業(yè)形成太大的沖擊。 目前，我國(guó)的會(huì)計(jì)報(bào)表中披露的或有事項(xiàng)包括：資產(chǎn)負(fù)債表補(bǔ)充資料中列示的應(yīng)收票據(jù)金額和上市公司附注中列示的或有負(fù)債。報(bào)表使用者應(yīng)對(duì)披露的和沒有披露的或有負(fù)債給予高度重視。 （2）擔(dān)保責(zé)任 如果企業(yè)用自己的財(cái)產(chǎn)為其他企業(yè)或本企業(yè)提供貸款擔(dān)?；虺兄Z，而被擔(dān)保者在約定期限內(nèi)未能履行約定，擔(dān)保人就應(yīng)承擔(dān)連帶賠償責(zé)任，根據(jù)擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間不同，有的擔(dān)保責(zé)任會(huì)加重長(zhǎng)期債務(wù)負(fù)擔(dān)，有的則會(huì)增加流動(dòng)負(fù)債。為此，在評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力時(shí)，應(yīng)注意其是否有擔(dān)保責(zé)任。 企業(yè)應(yīng)充分估計(jì)可能的負(fù)債對(duì)企業(yè)償債能力的潛在威脅。當(dāng)然，未在報(bào)表上披露的也也不一定都是不利事件，如企業(yè)良

20、好的償債信譽(yù)對(duì)企業(yè)在資金緊張時(shí)渡過難關(guān)就有幫助，另外，動(dòng)用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定中企業(yè)的銀行貸款指標(biāo)以及可變賣的長(zhǎng)期資產(chǎn)都可以提高企業(yè)的短期償債能力。對(duì)此，也應(yīng)考慮到。 4、為了降低放貸風(fēng)險(xiǎn)，銀行可以在簽定借款合同時(shí)，加入各種限制性條款：（注意該內(nèi)容對(duì)影響償債的其他能力的制約） 一般性保護(hù)。要求借款企業(yè)保持一定量的流動(dòng)資金；限制支付現(xiàn)金股利或再購(gòu)買股票；限制資本支出規(guī)模； 限制其他長(zhǎng)期債務(wù)。 例行性保護(hù)。借款企業(yè)定期向銀行提交財(cái)務(wù)報(bào)表；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多資產(chǎn)；如期納稅，防止被罰；不準(zhǔn)為其他企業(yè)以任何資產(chǎn)作擔(dān)?；虻盅?；不準(zhǔn)出售應(yīng)收賬款，商業(yè)匯票不得貼現(xiàn)；限制租賃，以防巨額租金削弱企業(yè)償債能力。 特殊

21、性保護(hù)。貸款?？顚Ｓ?；不準(zhǔn)投資于短期不能收回資金的項(xiàng)目；限制高層新近及獎(jiǎng)金；主要領(lǐng)導(dǎo)人借款有效期在任；主要領(lǐng)導(dǎo)人購(gòu)買人參保險(xiǎn)，受益人為銀行。 （二）資產(chǎn)管理能力評(píng)價(jià) 企業(yè)在生存無憂的情況下，應(yīng)合理利用現(xiàn)有資產(chǎn)取得收入，并為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)做充分準(zhǔn)備。企業(yè)占用的生產(chǎn)資料表現(xiàn)為總資產(chǎn)及其組成要素，所獲取的周轉(zhuǎn)額在不同階段表現(xiàn)方式的不同，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)為銷售成本，進(jìn)入銷售環(huán)節(jié)后表現(xiàn)為銷售收入。資產(chǎn)管理能力的強(qiáng)弱取決于周轉(zhuǎn)速度，一般來說，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，利用資產(chǎn)獲取收入的能力就強(qiáng)，反之就弱。周轉(zhuǎn)速度可用周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)來表現(xiàn)，公式如下： 其中，平均資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)+期末資產(chǎn)）/2 具體反映資產(chǎn)管理能力的指標(biāo)有總

22、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）和存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）及營(yíng)業(yè)周期等。 (1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式為： 其中，平均總資產(chǎn)=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 其他資產(chǎn)管理能力指標(biāo)中所指平均值均為二分之一期初數(shù)與期末數(shù)之和。 該指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)的使用效率。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)獲取收入的能力越強(qiáng)，如果該比率較低，說明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的能力差。 (2)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比值。當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢時(shí)，有必要按資產(chǎn)的構(gòu)成進(jìn)一步分析。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映固定資產(chǎn)

23、的利用效果。其計(jì)算公式為： 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，表明固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也表明固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，反之，表明企業(yè)利用固定資產(chǎn)獲取收益的能力較差。 (3)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指銷售收入凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額的比值。其計(jì)算公式為： 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度越快，占用一定流動(dòng)資產(chǎn)取得的收入就越多，可相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資金，而周轉(zhuǎn)速度減緩，則需要追加流動(dòng)資金才可以維持原銷售收入。 (4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)為增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，往往采取賒銷策略。雖然在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，應(yīng)收賬款可以增加企業(yè)的收入進(jìn)而提高企業(yè)的利潤(rùn)，但應(yīng)收賬款畢竟是有風(fēng)險(xiǎn)的，所以，企業(yè)應(yīng)

24、謹(jǐn)慎決策，合理地確定應(yīng)收賬款的收賬政策，通過加速其周轉(zhuǎn)使企業(yè)短期償債能力提高，同時(shí)增加盈利。 反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)有應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式為： 用天數(shù)表示的周轉(zhuǎn)速度因比較直觀，在財(cái)務(wù)分析時(shí)較常使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。應(yīng)當(dāng)注意的是：與應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)的應(yīng)當(dāng)是賒銷收入，但現(xiàn)行會(huì)計(jì)報(bào)表中并未提供賒銷收入資料，報(bào)表使用者很難取得理論上嚴(yán)格要求的數(shù)據(jù)，可將現(xiàn)銷收入視為收現(xiàn)期為0天的賒銷，這樣，公式中的銷售收入為扣除了折扣與折讓后的銷售收入凈額；應(yīng)收賬款則是未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額。雖然，分子分母的外延不完全對(duì)應(yīng)，但只要保持歷史的一貫性，計(jì)算出的指標(biāo)也一樣有應(yīng)用價(jià)值。 應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)

25、次數(shù)越多，平均收現(xiàn)期就越短，說明賬款的回收速度越快，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。但是應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)并不一定越短越好，合理的收現(xiàn)期應(yīng)使企業(yè)獲得最大的利潤(rùn)。 在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的同時(shí)，可結(jié)合應(yīng)付賬款的相關(guān)指標(biāo)，使報(bào)表使用者清楚企業(yè)資金的籌措和企業(yè)的償債能力。應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下： 應(yīng)付賬款是企業(yè)在商業(yè)信用條件下，應(yīng)用債權(quán)人資金的方式，對(duì)某一企業(yè)而言，其應(yīng)付賬款的金額與應(yīng)收賬款的金額應(yīng)大體保持相當(dāng)，兩者的周轉(zhuǎn)天數(shù)也應(yīng)大致吻合，這樣才能從總體上保證平衡關(guān)系的成立。 5存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中為銷售或消耗而儲(chǔ)備的資產(chǎn)。從資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的角度分析，存貨尚未進(jìn)入銷售環(huán)節(jié)，所以，存貨的周轉(zhuǎn)額為銷

26、售成本；平均存貨為未扣除存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的存貨余額。存貨在企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中占有相當(dāng)比重，存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢不僅影響短期償債能力，而且還關(guān)系到獲利水平。所以，加強(qiáng)存貨管理，對(duì)企業(yè)至關(guān)重要。 存貨的周轉(zhuǎn)速度可用存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示。其公式為： 存貨是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中必不可少的經(jīng)濟(jì)資源，一般占流動(dòng)資產(chǎn)的一半左右，所以，存貨管理對(duì)企業(yè)十分重要，既要盡量減少存貨，節(jié)約資金，又要防止存貨中斷造成巨大損失。 在實(shí)務(wù)中，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)比較常用。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，存貨占用的資金水平越低，說明存貨轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金的速度越快，有助于提高企業(yè)的償債能力。但存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)也并非越少越好，存貨

27、周轉(zhuǎn)期過短，意味著企業(yè)未搞好經(jīng)濟(jì)訂貨批量的決策。 許多企業(yè)存貨也有明顯的季節(jié)性變化，為此，報(bào)表使用者應(yīng)進(jìn)一步分析原材料周轉(zhuǎn)及在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)，找到影響存貨低效率周轉(zhuǎn)的原因，為今后改進(jìn)工作提供依據(jù)。 6營(yíng)業(yè)周期 營(yíng)業(yè)周期是從取得原材料到產(chǎn)成品銷售并取得現(xiàn)金收入所經(jīng)歷的時(shí)間。營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)短取決于應(yīng)收賬款與存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)，其計(jì)算公式為： 營(yíng)業(yè)周期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)+存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)將該指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果與其他企業(yè)或同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較，力求在縮短營(yíng)業(yè)周期的基礎(chǔ)上，提高經(jīng)濟(jì)效益。 （三）盈利能力比率 企業(yè)是以營(yíng)利為目的的經(jīng)濟(jì)組織，所以，所有的利益相關(guān)者都非常關(guān)心企業(yè)獲利能力。獲利能力是企業(yè)資金增值的能力，企業(yè)所

28、獲取的收益表現(xiàn)方式有：邊際貢獻(xiàn)、銷售毛利、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)等，盈利能力比率也表現(xiàn)為收益類指標(biāo)與所占用資產(chǎn)、銷售收入、成本費(fèi)用等相關(guān)指標(biāo)的比值，具體包括銷售毛利率、銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)收益率等。 1銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入的比值，毛利是指銷售收入與銷售成本的差額。其計(jì)算公式如下： 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100% 銷售毛利率反映每一元的銷售收入在扣除銷售成本后，有多少可以用來補(bǔ)償期間費(fèi)用、繳納稅金并形成利潤(rùn)。銷售毛利率是實(shí)現(xiàn)銷售凈利潤(rùn)率的基礎(chǔ)，當(dāng)毛利率足夠大時(shí)，企業(yè)才可能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的凈利潤(rùn)率。 2銷售

29、凈利潤(rùn)率 銷售毛利率雖然可以反映企業(yè)的創(chuàng)利基礎(chǔ)，但只有凈利潤(rùn)才歸屬于企業(yè)，為此，我們還必須進(jìn)一步計(jì)算并分析銷售凈利潤(rùn)率。銷售凈利潤(rùn)率是銷售凈利潤(rùn)與銷售收入的比值，其計(jì)算公式如下： 銷售凈利潤(rùn)是企業(yè)現(xiàn)金凈流量的重要來源，而銷售凈利潤(rùn)率則反映企業(yè)銷售收入的收益水平。銷售凈利潤(rùn)率可以分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率和銷售稅金率等，欲提高銷售凈利潤(rùn)率應(yīng)從增加收入、減低成本、減少期間費(fèi)用和有效地進(jìn)行稅務(wù)規(guī)劃等方面入手，并分析企業(yè)在獲利方面所存在的問題。 應(yīng)當(dāng)說明的是，多步式利潤(rùn)表中計(jì)算凈利潤(rùn)還涉及投資收益、補(bǔ)貼收入及營(yíng)業(yè)外收支等因素，它們與企業(yè)的銷售收入沒有必然的內(nèi)在聯(lián)系，所以，進(jìn)行指標(biāo)分解

30、旨在提供一種思維方式，而不完全是數(shù)字上的吻合。況且，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營(yíng)業(yè)狀況，為此，應(yīng)排除證券買賣、補(bǔ)貼收入等非正常事項(xiàng)；已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目；政策改變等特別項(xiàng)目及準(zhǔn)則或制度變化的累計(jì)影響。 3資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 =銷售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)凈利潤(rùn)率是指凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比值。其計(jì)算公式如下： 該指標(biāo)反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取凈利潤(rùn)的效果，它與資產(chǎn)利用率有內(nèi)在聯(lián)系，可以分解為銷售凈利潤(rùn)率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以，如欲提高資產(chǎn)凈利潤(rùn)率,一方面應(yīng)提高銷售凈利潤(rùn)率，另一方面應(yīng)加快資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，具體措施有增加銷量、提高單價(jià)、降低成本、減少期間費(fèi)用和降低資金占用量等。通過與本企業(yè)以前各期、計(jì)劃或行

31、業(yè)平均水平比較，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，挖掘提高利潤(rùn)的潛力。 4凈資產(chǎn)收益率 因企業(yè)的資金來源于股東或債權(quán)人，但是，站在股東的立場(chǎng)上，除分析總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率外，他們更關(guān)注凈資產(chǎn)的收益效果。凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比值。其計(jì)算公式如下： =資產(chǎn)凈利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù) =銷售凈利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 凈資產(chǎn)收益率是獲利能力指標(biāo)中最具綜合性的指標(biāo)，通過分解可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)凈資產(chǎn)的收益效果，以及凈資產(chǎn)收益率收益管理方面存在的問題。 (四)財(cái)務(wù)比率的現(xiàn)金流量分析 利潤(rùn)是權(quán)責(zé)發(fā)生制的重要產(chǎn)物，企業(yè)能否生存下去，主要取決于是否有現(xiàn)金流量，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則認(rèn)為：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)形成的現(xiàn)金流量

32、是一個(gè)非常重要的指標(biāo)。通過它可以判斷在不借助外界資金來源的情況下，企業(yè)形成的現(xiàn)金流入是否可以滿足維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力、償還貸款、增加投資、繳納稅款和派發(fā)股利等需要。為此，我們用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量取代資產(chǎn)或利潤(rùn)要素，分析企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性及獲利能力等。 1.流動(dòng)性分析 利用流動(dòng)比率分析企業(yè)的短期償債能力有很大的局限性，許多企業(yè)賬面上有很多流動(dòng)資產(chǎn)，但卻無力償債，因?yàn)椋哳~的待攤費(fèi)用不能變現(xiàn)，存貨又難以很快轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，致使計(jì)算出的流動(dòng)比率說服力很差。真正用于還債的是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量，為此，可將經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與到期債務(wù)、流動(dòng)負(fù)債或債務(wù)總額進(jìn)行比較，更好地反映企業(yè)的償債能力。 (1)現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金到期債務(wù)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/到期債務(wù) 到期債務(wù)是指本期到期的長(zhǎng)期負(fù)債及應(yīng)付票據(jù)等不能展期的債務(wù) (2)現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)