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1、本報記者 杜金央行降準(zhǔn)靴子落地。2月4日傍晚,央行發(fā)布公告稱,自2015年2月5日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。對小微企業(yè)貸款占比達(dá)到定向降準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,對農(nóng)發(fā)行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率4個百分點。這也是央行自2012年以來,首次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率?!敖禍?zhǔn)動作及時間在預(yù)期之內(nèi),是在人民幣匯率貶值預(yù)期加強(qiáng)、資金流出增加背景下,補(bǔ)充市場流動性的必然選擇?!苯恍薪鹑谘芯恐行某鸶咔姹硎?。有助降低融資成本民生銀行首席研究員溫彬向記者表示,從去年四季度后,隨著人民幣貶值壓力的加大,結(jié)售匯連續(xù)五個月逆差,外匯存款連
2、續(xù)四個月負(fù)增長,去年四季度資本項目凈流出912億美元,導(dǎo)致外匯占款在去年12月出現(xiàn)1200多億美元的負(fù)增長?!皬慕衲甑那闆r來看,外匯占款預(yù)計總體增長乏力,所以降準(zhǔn)是非常有必要和及時的?!睖乇蛘f。農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚表示,最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,貨幣政策需要有適當(dāng)調(diào)整以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力。值得關(guān)注的是,此次降準(zhǔn)除了金融機(jī)構(gòu)普降之外,部分金融機(jī)構(gòu)還能額外再降低存款準(zhǔn)備金率。央行稱,此次降準(zhǔn)是為了進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力,加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)的支持力度。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為,此次降準(zhǔn)將降低金融機(jī)構(gòu)成本,所釋放出的長期限資金有助于穩(wěn)定金
3、融機(jī)構(gòu)預(yù)期,引導(dǎo)融資成本下降?!斑@次降準(zhǔn)第一次采取普降加定向降準(zhǔn),是貨幣政策工具使用的又一次創(chuàng)新,是貨幣政策松緊適度的體現(xiàn)。”溫彬表示,在保持流動性穩(wěn)定的同時,全面降準(zhǔn)后可以激勵銀行降低貸款利率,定向降準(zhǔn)又可以鼓勵銀行加大對“三農(nóng)”、中小微企業(yè)、水利等薄弱環(huán)節(jié)貸款投放,是為了應(yīng)對當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場的變化而采取的前瞻性政策。不過,向松祚坦言,降準(zhǔn)釋放的可貸資金是否能夠真正流入到實體經(jīng)濟(jì)要取決于商業(yè)銀行自身的風(fēng)險管理和信貸政策。預(yù)計新興行業(yè)將獲得更多資金支持,傳統(tǒng)制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)信貸資金依然趨緊,基礎(chǔ)設(shè)施重大項目有望獲得更多信貸支持。釋放流動性7000億至9000億元對于此次降準(zhǔn)能釋放多少流動
4、性,有市場分析機(jī)構(gòu)預(yù)測,普降0.5個百分點能釋放6000億元,加上額外的“三農(nóng)”2000億元,總共7000億元到9000億元。溫彬預(yù)測,此次降準(zhǔn)分為三塊,截至2014年12月底,金融機(jī)構(gòu)全部存款規(guī)模大概在110萬億元,普降0.5個百分點大概釋放資金5500億元;截至12月底,全部城市商業(yè)銀行存款規(guī)模為11.8萬億元,全部農(nóng)村商業(yè)銀行存款規(guī)模為8.8萬億元。對城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外多降低0.5個百分點,大概釋放資金不到1000億元;再加上對農(nóng)發(fā)行額外降低4個百分點釋放的資金,合計釋放6500億元左右的基礎(chǔ)貨幣。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部研究員閆敏認(rèn)為,降準(zhǔn)將使更多的資金流入到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域,
5、目前小微企業(yè)是真正決定市場活力和發(fā)揮市場配置資源的最重要作用的經(jīng)濟(jì)主體,但小微企業(yè)得到的資金支持并不是非常充裕。因此此次降準(zhǔn)采取普降加定向降準(zhǔn)的方式,更加體現(xiàn)對于實體經(jīng)濟(jì)的支持。去年以來,監(jiān)管層出臺多項政策,引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì),降低社會融資成本。去年央行非對稱下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率,促進(jìn)社會融資成本下行。另外,兩次實施定向降準(zhǔn),建立引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提高“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款比例的正向激勵機(jī)制。不過此前市場普遍認(rèn)為,2015年利率市場化將進(jìn)一步推進(jìn),銀行存款利率上升的壓力依然存在,將導(dǎo)致貸款利率居高難下,企業(yè)融資成本難以下降,因此仍需要多輪降準(zhǔn)?!敖禍?zhǔn)有利于引導(dǎo)降低社會融資成本,主要從兩個方面,即
6、數(shù)量效應(yīng)上提高貨幣乘數(shù)以及在價格效應(yīng)方面降低銀行資金成本?!背鸶咔姹硎尽S兄y行負(fù)債管理實際上,去年以來,存款在理財和互聯(lián)網(wǎng)金融等因素的壓力下開始分流,使得銀行存款壓力陡增,存貸比吃緊,包括五大行在內(nèi),銀行普遍存款時點波動加劇,存款加速流出的警報屢次拉響。去年上市銀行中報顯示,中行、交行、建行6月末存貸比均突破70%,分別達(dá)到72.29%、72.37%和70.93%,接近監(jiān)管紅線。“近期股市成為金融市場焦點,商業(yè)銀行普遍面臨存款流失、負(fù)債管理趨緊、個別銀行甚至出現(xiàn)存貸比考核告急或流動性不足的情況,而降準(zhǔn)有助于商業(yè)銀行更好地管理負(fù)債和流動性?!毕蛩伸穹Q。今年年初,央行調(diào)整金融機(jī)構(gòu)存貸款口徑,就是
7、為了降低商業(yè)銀行的存貸比,減輕吸收存款壓力,增強(qiáng)信貸投放能力。分析指出,降準(zhǔn)后貨幣乘數(shù)提高,提高M(jìn)2增速,市場流動性提高,降低無風(fēng)險利率。從銀行資金成本角度,負(fù)債端成本率下降,資產(chǎn)端貸款利率下降,繼續(xù)降低社會平均融資成本率。從去年監(jiān)管層的政策來看,在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、金融風(fēng)險大致可控狀態(tài)下,降低社會融資成本成為重點工作。不過在存款增長趨勢性放緩、負(fù)債成本難以明顯下降的情況下,貸款利率難以大幅下降。去年11月22日起,央行對存貸款基準(zhǔn)利率實施不對稱降息,降息有效刺激了貸款需求,但實際利率仍有下浮空間。其中一個重要原因就在于,各銀行為了爭奪存款紛紛將存款利率上浮20%,提高了銀行負(fù)債成本,縮小了銀行利差。因此有機(jī)構(gòu)
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