想要一輩子都投資成功,并不需要天才的智商、非凡的商業(yè)眼

1、 想要一輩子都投資成功，并不需要天才的想要一輩子都投資成功，并不需要天才的智商、非凡的商業(yè)眼光和內(nèi)線情報(bào)，真正智商、非凡的商業(yè)眼光和內(nèi)線情報(bào)，真正需要的是，有健全的知識(shí)架構(gòu)供你做決策，需要的是，有健全的知識(shí)架構(gòu)供你做決策，同時(shí)要有避免讓你的情緒破壞這個(gè)架構(gòu)的同時(shí)要有避免讓你的情緒破壞這個(gè)架構(gòu)的能力。能力。 巴菲特巴菲特教學(xué)要求教學(xué)要求: 1 1、掌握本章的基本概念、基本原理、功能作用，能在各節(jié)、掌握本章的基本概念、基本原理、功能作用，能在各節(jié)內(nèi)容的學(xué)習(xí)中熟練運(yùn)用這些概念和原理；內(nèi)容的學(xué)習(xí)中熟練運(yùn)用這些概念和原理； 2 2、了解金融工具的含義，掌握金融工具的特征和種類、作、了解金融工具的含義，掌

2、握金融工具的特征和種類、作用；用； 3 3、掌握貨幣市場(chǎng)的概念，貨幣市場(chǎng)體系及其作用；、掌握貨幣市場(chǎng)的概念，貨幣市場(chǎng)體系及其作用； 4 4、掌握資本市場(chǎng)的概念，以及初級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系，、掌握資本市場(chǎng)的概念，以及初級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系，了解新證券的發(fā)行方式，掌握證券交易所及場(chǎng)外交易市場(chǎng)的各了解新證券的發(fā)行方式，掌握證券交易所及場(chǎng)外交易市場(chǎng)的各自特征；自特征； 5 5、掌握衍生金融市場(chǎng)的概念及其作用；、掌握衍生金融市場(chǎng)的概念及其作用； 6 6、根據(jù)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)理論和實(shí)踐活動(dòng)，思考我國(guó)的金融市、根據(jù)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)理論和實(shí)踐活動(dòng)，思考我國(guó)的金融市場(chǎng)應(yīng)該如何發(fā)展場(chǎng)應(yīng)該如何發(fā)展。 第三章第三章 金融

3、市場(chǎng)金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)一、金融市場(chǎng)(Financial Market) （一）直接融資與間接融資（一）直接融資與間接融資 1、直接融資、直接融資(Direct Finance)與間接融資與間接融資(Indirect Finance）的涵義）的涵義（P52) 直接融資直接融資是指資金盈余單位和資金赤字單位結(jié)合來(lái)融通資金，其間是指資金盈余單位和資金赤字單位結(jié)合來(lái)融通資金，其間不不存在任何金融中介機(jī)構(gòu)存在任何金融中介機(jī)構(gòu)涉入的融資方式涉入的融資方式(產(chǎn)生直接融資的金融工具為初級(jí)證產(chǎn)生直接融資的金融工具為初級(jí)證券，也即為直接證券券，也即為直接證券) 經(jīng)紀(jì)人和券商參與的直接融資。經(jīng)紀(jì)人和券商參與的直接

4、融資。 間接融資間接融資是指市場(chǎng)參與者是指市場(chǎng)參與者通過(guò)金融中介通過(guò)金融中介實(shí)現(xiàn)資金融通的方式。間接融實(shí)現(xiàn)資金融通的方式。間接融資會(huì)產(chǎn)生次級(jí)證券，即間接證券。資會(huì)產(chǎn)生次級(jí)證券，即間接證券。第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素（二）直接融資和間接融資各具優(yōu)點(diǎn)，也各有局限性。（二）直接融資和間接融資各具優(yōu)點(diǎn)，也各有局限性。1 1、直接融資的優(yōu)點(diǎn)、局限性、直接融資的優(yōu)點(diǎn)、局限性優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）資金供求雙方聯(lián)系緊密，有利于資金快速合理配置和提高使用效益；（2）由于沒(méi)有中間環(huán)節(jié)，籌資成本較低，投資收益較高；（3）由于資金供求雙方直接聯(lián)系，可根據(jù)不同的融資要求或條件進(jìn)行組合，有利于實(shí)現(xiàn)資金的順利融通和優(yōu)化配置。局限性

5、局限性：（1）尋找成本較高：資金供求雙方在數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制比間接融資多。（2）直接融資的便利程度及融資工具的流動(dòng)性均受到金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度的制約。（3）對(duì)資金供求者來(lái)說(shuō)，直接融資的風(fēng)險(xiǎn)比間接融資大的多（逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)）。2 2、間接融資的優(yōu)點(diǎn)、局限性、間接融資的優(yōu)點(diǎn)、局限性 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)： 買賣便利；安全性高；提高資金使用效率，降低逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的影響。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：（1）割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，減少了投資者對(duì)資金使用的關(guān)注和籌資者的壓力；（2）金融機(jī)構(gòu)要從經(jīng)營(yíng)服務(wù)中獲得收益，從而增加籌資者的成本，相對(duì)減少了 投資者的收益。（3）金融中介行為受到政府、利益集團(tuán)的

6、影響。3 3、未來(lái)融資格局的發(fā)展趨勢(shì)、未來(lái)融資格局的發(fā)展趨勢(shì) 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，直接融資和間接融資都有其存在和發(fā)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，直接融資和間接融資都有其存在和發(fā)展的客觀經(jīng)濟(jì)條件，各有功用，不可或缺；展的客觀經(jīng)濟(jì)條件，各有功用，不可或缺； 直接融資和間接融資主輔問(wèn)題視各國(guó)國(guó)情決定；直接融資和間接融資主輔問(wèn)題視各國(guó)國(guó)情決定； 在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，我國(guó)仍將保持在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期，我國(guó)仍將保持以間接融資為主，直接融以間接融資為主，直接融資為輔的融資格局，但其間直接融資將呈快速發(fā)展的趨勢(shì)。資為輔的融資格局，但其間直接融資將呈快速發(fā)展的趨勢(shì)。初級(jí)證券初級(jí)證券初級(jí)證券初級(jí)證券次級(jí)證券次級(jí)證券初級(jí)證券初級(jí)證券資金資金資

7、金資金資金資金資金資金直接融資方式：直接融資方式：直接貸款直接貸款證券市場(chǎng)交易證券市場(chǎng)交易 間接融資方式：間接融資方式：貸款貸款證券市場(chǎng)交易證券市場(chǎng)交易資金盈余單位：資金盈余單位： 政府部門、政府部門、 企業(yè)，居民企業(yè)，居民資金赤字單位：資金赤字單位： 政府部門、政府部門、 企業(yè)，居民企業(yè)，居民金融市場(chǎng)運(yùn)作流程圖金融市場(chǎng)運(yùn)作流程圖美國(guó)美國(guó)加拿大加拿大法國(guó)法國(guó)德國(guó)德國(guó)意大利意大利日本日本英國(guó)英國(guó)內(nèi)部資金內(nèi)部資金7575545446466262444434347575外源資金外源資金得自金融市場(chǎng)得自金融市場(chǎng)得自金融機(jī)構(gòu)得自金融機(jī)構(gòu)2525131312124040191921215959131346

8、4626263 3232352521313393966667 7595932328 82424其他其他0 06 6-5-512124 40 0-7-7外部資金合計(jì)外部資金合計(jì)2525464654543838565666662525 主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)資金來(lái)源結(jié)構(gòu) （占總額的（占總額的%） 資料來(lái)源：資料來(lái)源：R.GlennR.Glenn Hubbard, MONEY,THE RINANCIAL SYSTEM AND THE ECONOMY Hubbard, MONEY,THE RINANCIAL SYSTEM AND THE ECONOMY注：美國(guó)為注：美國(guó)為1994

9、199419901990年平均數(shù)，其他國(guó)家為年平均數(shù)，其他國(guó)家為1970197019851985年平均數(shù)。年平均數(shù)。（三）（三）金融市場(chǎng)（金融市場(chǎng)（Financial MarketFinancial Market）的定義）的定義： 是指貨幣和資本的是指貨幣和資本的交易活動(dòng)、交易技術(shù)、交易制度、交易活動(dòng)、交易技術(shù)、交易制度、交易產(chǎn)品和交易場(chǎng)所交易產(chǎn)品和交易場(chǎng)所的集合；換言之，金融市場(chǎng)是的集合；換言之，金融市場(chǎng)是以金融工具為交易對(duì)象而形成的資金供求關(guān)系及其以金融工具為交易對(duì)象而形成的資金供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。機(jī)制的總和。 包括三層含義：1 1、它是金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的有形或無(wú)形的、它是金融資產(chǎn)進(jìn)行

10、交易的有形或無(wú)形的場(chǎng)所場(chǎng)所。2 2、反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的、反映了金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者之間所形成的供求關(guān)系供求關(guān)系。3 3、包含了金融資產(chǎn)（金融工具）交易過(guò)程中所產(chǎn)生、包含了金融資產(chǎn)（金融工具）交易過(guò)程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，主要指的運(yùn)行機(jī)制，主要指價(jià)格機(jī)制價(jià)格機(jī)制。 金融市場(chǎng)體系是現(xiàn)代社會(huì)最重要的發(fā)明之一。其基本金融市場(chǎng)體系是現(xiàn)代社會(huì)最重要的發(fā)明之一。其基本功能就是將稀缺的貨幣和資本從閑置者手中轉(zhuǎn)移到需求者功能就是將稀缺的貨幣和資本從閑置者手中轉(zhuǎn)移到需求者手中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)和社會(huì)生活福利水平的不斷提手中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)和社會(huì)生活福利水平的不斷提高和改善高和改善。

11、 二、金融市場(chǎng)的基本要素二、金融市場(chǎng)的基本要素1. 1.交易的主體交易的主體。金融市場(chǎng)的參與者大致可分為以下幾類：金融市場(chǎng)的參與者大致可分為以下幾類：（1 1）個(gè)人；（）個(gè)人；（2 2）企業(yè)；（）企業(yè)；（3 3）銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；（）銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)；（4 4）中央銀行；）中央銀行；（5 5）政府及政府機(jī)構(gòu)。）政府及政府機(jī)構(gòu)。2. 2.交易對(duì)象和交易工具交易對(duì)象和交易工具。 （1 1）交易對(duì)象）交易對(duì)象貨幣資金。貨幣資金。 （2 2）金融工具一般包括債券債務(wù)憑證（票據(jù)、債券）和所有權(quán)憑證）金融工具一般包括債券債務(wù)憑證（票據(jù)、債券）和所有權(quán)憑證（股票），是金融市場(chǎng)上買賣的對(duì)象。（股票），

12、是金融市場(chǎng)上買賣的對(duì)象。3. 3.交易價(jià)格交易價(jià)格。 由于金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是貨幣資金，因此交易價(jià)格反映的是由于金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象是貨幣資金，因此交易價(jià)格反映的是在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報(bào)酬，在一定時(shí)期內(nèi)轉(zhuǎn)讓貨幣資金使用權(quán)的報(bào)酬，交易價(jià)格通常表現(xiàn)為利率交易價(jià)格通常表現(xiàn)為利率。4. 4.組織方式組織方式。 即金融市場(chǎng)的交易采用的方式。主要有三種：即金融市場(chǎng)的交易采用的方式。主要有三種：（1 1）場(chǎng)內(nèi)交易方式；（）場(chǎng)內(nèi)交易方式；（在固定場(chǎng)所進(jìn)行的有組織的集中交易方式。）（2 2）柜臺(tái)交易方式；（）柜臺(tái)交易方式；（分散交易方式，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的柜臺(tái)進(jìn)行?！坝憙r(jià)還價(jià)” 方式成交，也稱為店頭交

13、易）（3 3）無(wú)形交易方式。（）無(wú)形交易方式。（借助于先進(jìn)的通訊手段完成交易。 ） 三、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和功能三、金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和功能（一）金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)（一）金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)1.依金融工具的類型或交易的標(biāo)的劃分依金融工具的類型或交易的標(biāo)的劃分 ：信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等 ；2.交易方式交易方式不同不同：證券市場(chǎng)和借貸市場(chǎng) ；3、期限不同：、期限不同：貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；4.依金融市場(chǎng)功能劃分依金融市場(chǎng)功能劃分 ：證券發(fā)行市場(chǎng)和證券交易市場(chǎng) （一級(jí)市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)）；5、交割時(shí)間和性質(zhì)不同：、交割時(shí)間和性質(zhì)不同：即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)即期、遠(yuǎn)期

14、、期貨、期權(quán) ；6、交易場(chǎng)所性質(zhì)不同：、交易場(chǎng)所性質(zhì)不同：有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。7、區(qū)域不同：、區(qū)域不同：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)；5、金融工具性質(zhì)不同：、金融工具性質(zhì)不同：股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng) ；貨幣市場(chǎng)Money Market融通短期資金的市場(chǎng) 作用：調(diào)劑短期資金余缺。資本市場(chǎng)Capital Market融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng) 作用：促進(jìn)資金的形成。一級(jí)市場(chǎng)（一級(jí)市場(chǎng)（Primary MarketPrimary Market）新證券發(fā)行的市場(chǎng)，證券發(fā)行者與承購(gòu)者之間的市場(chǎng)新證券發(fā)行的市場(chǎng)，證券發(fā)行者與承購(gòu)者之間的市場(chǎng)是新發(fā)行的股票、債券的初次認(rèn)購(gòu)的

15、市場(chǎng)是新發(fā)行的股票、債券的初次認(rèn)購(gòu)的市場(chǎng)主要特點(diǎn)：主要特點(diǎn)：無(wú)固定集中場(chǎng)所。發(fā)行者自行推銷，或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)如無(wú)固定集中場(chǎng)所。發(fā)行者自行推銷，或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)如投資公司、信托公司或證券商等推銷。投資公司、信托公司或證券商等推銷。發(fā)行新證券。證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)根據(jù)證券發(fā)行者提出的發(fā)行新證券。證券發(fā)行中介機(jī)構(gòu)根據(jù)證券發(fā)行者提出的條件和證券投資者要求的收益提供服務(wù)。條件和證券投資者要求的收益提供服務(wù)。 無(wú)統(tǒng)一發(fā)行時(shí)間。由證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)無(wú)統(tǒng)一發(fā)行時(shí)間。由證券發(fā)行者根據(jù)自己的需要和市場(chǎng)行情走向自行決定。行情走向自行決定。 二級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)Secondary MarketSecondary Ma

16、rket二級(jí)市場(chǎng)：證券發(fā)行之后，其持有者轉(zhuǎn)讓證券的二級(jí)市場(chǎng)：證券發(fā)行之后，其持有者轉(zhuǎn)讓證券的交易市場(chǎng)。交易市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)的作用：二級(jí)市場(chǎng)的作用： 較短期的資金可以通過(guò)證券的買賣連接起來(lái)，續(xù)較短期的資金可以通過(guò)證券的買賣連接起來(lái)，續(xù)短為長(zhǎng)，變成長(zhǎng)期投資，從而極大地?cái)U(kuò)充了長(zhǎng)期短為長(zhǎng)，變成長(zhǎng)期投資，從而極大地?cái)U(kuò)充了長(zhǎng)期投資的來(lái)源。投資的來(lái)源。一、二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)系一、二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)系二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的重要保證，為金融資產(chǎn)提二級(jí)市場(chǎng)是一級(jí)市場(chǎng)的重要保證，為金融資產(chǎn)提供流動(dòng)性。供流動(dòng)性。沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券不能轉(zhuǎn)讓和流通，對(duì)投資者沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券不能轉(zhuǎn)讓和流通，對(duì)投資者很難有吸引力。很難有吸引力。一級(jí)市場(chǎng)是

17、基礎(chǔ)和前提。一級(jí)市場(chǎng)是基礎(chǔ)和前提。如果沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)的證券買賣如果沒(méi)有一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)的證券買賣將無(wú)從做起。將無(wú)從做起。外匯期貨交易外匯期貨交易期貨：指在未來(lái)某個(gè)特定日期購(gòu)買或出售固定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融資產(chǎn)的合約，又稱期貨合約。期貨合約（標(biāo)準(zhǔn)化的合同）內(nèi)內(nèi) 容容 貨幣貨幣項(xiàng)目項(xiàng)目英鎊英鎊瑞士法郎瑞士法郎日元日元加拿大元加拿大元交易單位交易單位GBP25000CHF125000JPY12500000CAD100000報(bào)價(jià)法報(bào)價(jià)法美分美分/英鎊英鎊美分美分/瑞郎瑞郎美分美分/日元日元美分美分/加元加元最小變動(dòng)單位最小變動(dòng)單位0.00050.00010.0000010.

18、0001最小變動(dòng)值最小變動(dòng)值12.5美元美元12.5美元美元12.5美元美元10美元美元每日漲跌幅每日漲跌幅無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制無(wú)限制購(gòu)買數(shù)量限制購(gòu)買數(shù)量限制6000張張6000張張6000張張6000張張保證金保證金 初始保證金初始保證金USD2800USD2000USD2100USD900 維持保證金維持保證金USD2000USD1500USD1700USD700交易時(shí)間（美國(guó)交易時(shí)間（美國(guó)中部）中部）7：30AM-1:24PM7：30AM-1:16PM7：30AM-1:30PM7：30AM-1:22PM交割月份交割月份3月、月、6月、月、9月、月、12月月最后交易日

19、最后交易日交割月份的第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午交割月份的第三個(gè)星期三前的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日的上午9：16交割日期交割日期交割月份的第三個(gè)星期三交割月份的第三個(gè)星期三交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)結(jié)算所指定的貨幣發(fā)行國(guó)銀行結(jié)算所指定的貨幣發(fā)行國(guó)銀行期權(quán)（Options）：指在一定時(shí)間內(nèi)以事先確定好的某一價(jià)格向期權(quán)售出方購(gòu)買或出售一定數(shù)量的相關(guān)基礎(chǔ)資產(chǎn)或商品的權(quán)利。 （二）金融市場(chǎng)的功能（二）金融市場(chǎng)的功能 1. 1.聚集和分配資金的資源配置功能聚集和分配資金的資源配置功能; ; 2. 2.分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能分散與轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)功能; ; 3. 3.調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能; ; 4. 4.信息聚集功能信息聚集

20、功能( (反映微觀、宏觀、國(guó)際經(jīng)濟(jì)信反映微觀、宏觀、國(guó)際經(jīng)濟(jì)信息息. .第二節(jié)第二節(jié) 金融工具金融工具 一、金融工具的概念一、金融工具的概念 金融工具又稱信用工具，是借貸雙方建立信用關(guān)系，能夠證明金融交易金額、期限、價(jià)格的一種書(shū)面憑證。 二、金融工具的特征二、金融工具的特征（1）具有償還性（償還期）（2）流動(dòng)性（變現(xiàn)能力）：與償還期成反比、與債務(wù)人的信用能力成正比。（3）風(fēng)險(xiǎn)性（信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）：與償還期、收益率成正比、與債務(wù)人的信譽(yù)和經(jīng)濟(jì)實(shí)力、流動(dòng)性成反比。（4）收益性 明確：票面收益率（名義收益率） 當(dāng)期收益率（即期收益率） 平均收益率（實(shí)際收益率）票面金額票面利息額名義收益率 %1002/-市價(jià)）（面值年限市價(jià)）（到期收入值年利息到期收益率證券市場(chǎng)價(jià)格票面利息額即期收益率 例1：某債券面值為1000元，票面利息為每年50元，則 票面利率5010005 例2：某10年期債券面值為1000元，當(dāng)前市價(jià)是950元，票面年利息為50元，則 即期收益率509501005.3