期權(quán)全真模擬交易投資者指南2016

1、上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易投資者指南上海證券交易所期權(quán)工作小組2016年02月目錄第一章 賬戶申請4一、投資者申請條件4二、衍生品賬戶開戶4三、衍生品賬戶銷戶5四、虛擬資金分配額度及原則6第二章 期權(quán)合約7一、概述7二、期權(quán)合約簡介7三、其他合約相關(guān)事項12第三章 交易18一、交易時間18二、委托與申報18三、競價與成交21四、斷路器規(guī)定22五、交易費用22第四章 結(jié)算23一、期權(quán)交易結(jié)算23二、行權(quán)結(jié)算24第五章 風(fēng)險控制28一、保證金28二、限倉29三、限開倉（只針對股票認購期權(quán)）29四、強行平倉制度30五、大戶報告制度30六、風(fēng)險警示制度32上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易投資者指南為

2、便于投資者參與上海證券交易所（以下簡稱“本所”或“上交所”）期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)，有效控制模擬交易風(fēng)險，規(guī)范模擬交易業(yè)務(wù)管理，根據(jù)上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易業(yè)務(wù)方案、上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易規(guī)則、上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易風(fēng)險控制實施細則、期權(quán)全真模擬交易結(jié)算業(yè)務(wù)方案、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司關(guān)于上海證券交易所期權(quán)全真模擬交易結(jié)算業(yè)務(wù)指引等制定本指南。本指南未做規(guī)定的，適用上述方案和規(guī)則。第一章 賬戶申請一、投資者申請條件投資者必須通過具有期權(quán)全真模擬交易經(jīng)紀業(yè)務(wù)資格的證券公司或上海證券交易所認可的其他期權(quán)全真模擬交易經(jīng)營機構(gòu)（以下簡稱“期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)”）參與期權(quán)模擬

3、交易。參與模擬交易的客戶原則上需具備融資融券資格或者一年以上股指期貨交易經(jīng)驗，具體要求由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定。二、衍生品賬戶開戶投資者參與期權(quán)模擬交易，應(yīng)當(dāng)通過期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)向中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（以下簡稱“中國結(jié)算”）申請開立模擬衍生品合約賬戶，并向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)申請開立模擬衍生品資金賬戶。開立模擬衍生品賬戶的投資者需提供身份證、上海股東代碼卡等材料；一個普通證券賬戶只能對應(yīng)開立一個模擬衍生品合約賬戶。投資者開立的模擬衍生品賬戶與其普通證券賬戶的相關(guān)注冊信息應(yīng)當(dāng)一致。如果參與模擬交易的投資者在2013年11月29日之前已開立證券賬戶，可直接開立模擬衍生品合約賬戶與模擬衍生品資金賬戶

4、。客戶使用同原證券賬戶編碼的模擬證券賬戶與模擬現(xiàn)貨資金賬戶進行標的證券的模擬交易。2013年11月29日（含）之后開戶的客戶或沒有開立證券賬戶的模擬交易參與者需先新開立模擬證券賬戶與模擬現(xiàn)貨資金賬戶，指定交易后再開立模擬衍生品合約賬戶與模擬衍生品資金賬戶。具體開戶流程由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定。衍生品合約賬戶自開立完成后的次一個交易日（即T+1日）生效。三、衍生品賬戶銷戶全真模擬交易階段，投資者可根據(jù)期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)的具體規(guī)定申請注銷模擬衍生品合約賬戶。待注銷的模擬衍生品合約賬戶，其合約持倉必須已清空。 被注銷的模擬衍生品合約賬戶不可再恢復(fù)使用，如再次參與期權(quán)模擬交易，需重新開立模擬衍生品合約賬戶，重新開

5、立的模擬衍生品合約賬戶賬號與被注銷的模擬衍生品合約賬戶一致。 四、虛擬資金分配額度及原則（一）分配額度期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對開戶成功的客戶賬戶進行虛擬資金分配。個人和機構(gòu)客戶模擬資金賬戶初始金額分別設(shè)置為100萬元和500萬元。在全真模擬交易期間，客戶可使用虛擬資金參與期權(quán)及其標的證券的模擬交易。全真模擬交易運行穩(wěn)定后，請會員按本所業(yè)務(wù)方案要求參照客戶真實證券賬戶資產(chǎn)配置虛擬資金。（二）分配原則初始虛擬資金耗盡后，客戶最多可再向期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)申請兩次虛擬資金的分配，分配原則同首次分配。第二章 期權(quán)合約一、概述本指南所指期權(quán)合約是指由上交所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買方有權(quán)在約定的時間以約定的價格買入或者賣出約

6、定合約標的的標準化合約。個股期權(quán)合約是指以在上交所上市交易的單個證券（如股票、ETF等）為標的的期權(quán)合約。二、期權(quán)合約簡介期權(quán)合約主要條款包括合約簡稱、合約編碼、交易代碼、合約標的、合約類型、到期月份、合約單位、行權(quán)價格、行權(quán)價格間距、最后交易日、行權(quán)日、行權(quán)方式、交割方式等。（一）合約簡稱期權(quán)合約簡稱按以下順序編寫（無分隔符或空格）： 1、合約標的簡稱(直接取合約標的證券簡稱)； 2、“購”（認購期權(quán)）或“沽”（認沽期權(quán)）； 3、到期月份； 4、“月”；5、行權(quán)價格（不超過五位）； 6、標志位，缺省為空，合約首次調(diào)整時修改為“A”，發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”。例如：“工商銀行購1月

7、420”。（二）合約編碼合約編碼為8位數(shù)字。ETF期權(quán)合約從90000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，不復(fù)用。股票期權(quán)合約從10000001起按序?qū)π聮炫坪霞s進行編排，唯一，不復(fù)用。（三）交易代碼 合約交易代碼17位，按以下順序編寫：1、第1至第6位為數(shù)字，取標的證券代碼，如工商銀行601398，取“601398”；2、第7位為C(Call)或者P(Put)，分別表示認購期權(quán)或者認沽期權(quán)；3、第8、9位表示到期年份；4、第10、11位表示到期月份；5、第12位期初設(shè)為“M”，表示月份合約。當(dāng)合約首次調(diào)整后，“M”修改為 “A”，以表示該合約被調(diào)整過一次，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為

8、“B”、“M”修改為 “A”，以此類推；6、第13至17位表示期權(quán)行權(quán)價格。此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示因合約調(diào)整而導(dǎo)致的新月份“標準合約”掛牌次數(shù)，如1表示第1次，合約代碼調(diào)整時（如“M”調(diào)為“A”、“A”調(diào)為“B”）標志字段不變。 例如：8月份掛牌的兩個工商銀行認購期權(quán)合約(合約編碼、合約交易代碼、標志字段)：10000002 601398C1308M00500 1（行權(quán)價格5.0元，合約單位：10000）（新掛）10000001 601398C1308A00500 0（行權(quán)價格2.5元，合約單位：20000）（調(diào)整后）（四）合約類型1、認購期權(quán) (Cal

9、l Option)認購期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權(quán)賣方以協(xié)議價格（行權(quán)價）買入指定數(shù)量的標的證券(股票或ETF)；認購期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價賣出指定數(shù)量的標的證券。2、認沽期權(quán) (Put Option) 認沽期權(quán)買方有權(quán)根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定期限(如到期日)，向期權(quán)賣方以協(xié)議價格（行權(quán)價）賣出指定數(shù)量的標的證券(股票或ETF)；認沽期權(quán)賣方在被行權(quán)時，有義務(wù)按行權(quán)價買入指定數(shù)量的標的證券。（五）合約到期月份合約到期月份為當(dāng)月、下月及隨后的兩個季月, 共四個月份，同時掛牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。（六）合約單位合約單位指單張合約對應(yīng)的標的證券（

10、股票或ETF）的數(shù)量，由上交所在發(fā)布合約標的時，同時公布。合約單位一經(jīng)公布將長期保持不變，但上交所有權(quán)根據(jù)需要調(diào)整合約單位。當(dāng)標的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等情況時，會對該證券作除權(quán)除息處理；此時期權(quán)合約需要作相應(yīng)調(diào)整，調(diào)整后合約單位按四舍五入取整。（七）行權(quán)價格與行權(quán)價格間距行權(quán)價格即期權(quán)的履約價格。對于認購期權(quán)，權(quán)利方有權(quán)利以行權(quán)價格從期權(quán)的義務(wù)方買入標的證券。對于認沽期權(quán)，權(quán)利方有權(quán)利以行權(quán)價格賣出標的證券給義務(wù)方。對于同一標的證券在每一個到期月，設(shè)置多個僅行權(quán)價格不同，而其他要素完全相同的期權(quán)合約，如1個平值合約、2個實值合約與2個虛值合約。平值合約是指行權(quán)價格等于標的證券

11、當(dāng)前價格的期權(quán)合約。 實值合約：對于認購期權(quán)，實值合約是指行權(quán)價格低于標的證券價格的期權(quán)合約，對于認沽期權(quán)，實值合約是指行權(quán)價格高于標的證券價格的期權(quán)合約。虛值合約：對于認購期權(quán)，虛值合約是指行權(quán)價格高于標的證券價格的期權(quán)合約，對于認沽期權(quán)，虛值合約是指行權(quán)價格低于標的證券價格的期權(quán)合約。行權(quán)價格間距：標的證券為股票的，行權(quán)價格相鄰的合約間距按下表設(shè)置：行權(quán)價格（元）間距（元）2或以下0.12至5（含）0.255至10（含）0.510至20（含）120至50（含）2.550至100（含）5100以上10標的證券為ETF的，行權(quán)價格相鄰的合約間距按下表設(shè)置：行權(quán)價格（元）間距（元）3或以下0.0

12、53至5（含）0.15至10（含）0.2510至20（含）0.520至50（含）150至100（含）2.5100以上5（八）合約最后交易日、到期日、行權(quán)日、交收日合約最后交易日：最后交易日設(shè)為每個合約到期月份的第四個星期三（遇法定節(jié)假日順延）。合約到期日、行權(quán)日同合約最后交易日，合約交收日為行權(quán)日的下一個交易日，上交所另有規(guī)定的除外。（九）履約方式履約方式為歐式。即期權(quán)合約的買方（權(quán)利方）在合約到期日才能按期權(quán)合約事先約定的履約價格提出行權(quán)。（十）合約交割方式個股期權(quán)采用實物交割的方式，即在行權(quán)時，雙方進行股票或ETF的現(xiàn)金與證券的交收。對于認購期權(quán)，權(quán)利方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給義務(wù)方，義

13、務(wù)方將股票或ETF交給權(quán)利方；對于認沽期權(quán)，權(quán)利方將股票或ETF交給義務(wù)方，義務(wù)方根據(jù)行權(quán)價將對應(yīng)的資金交給權(quán)利方。在特殊情況下，可能采用現(xiàn)金結(jié)算的方式。三、其他合約相關(guān)事項（一）合約新掛對新增合約標的進行合約新掛。全真模擬交易初期，標的證券新增所需新掛的合約包括認購、認沽，四個到期月份，五個行權(quán)價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）組合共40個合約。行權(quán)價確定方法為:以合約標的前收盤價（除權(quán)除息日，按調(diào)整后價格）靠檔價作為行權(quán)價推出一個平值期權(quán)合約，再以此行權(quán)價為基準，依行權(quán)價格間距上下各推出2個不同行權(quán)價格合約。形成2個實值合約和2個虛值合約。收盤價靠檔價是指最接近收盤價的行權(quán)價格間距整數(shù)倍數(shù)

14、值，如果出現(xiàn)兩個符合上述條件的數(shù)值，取較大者為收盤價靠檔價。（二）合約加掛合約加掛分為到期加掛、波動加掛、調(diào)整加掛等類別。1、到期加掛：當(dāng)月合約到期摘牌，需要掛牌新月份不同合約類型合約，以保證有四個到期月份：當(dāng)月、下月以及隨后兩個季月。到期加掛按照認購、認沽、五個行權(quán)價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）需掛牌10個新合約。2、波動加掛：合約存續(xù)期期間，當(dāng)與標的證券收盤價靠檔價相比，實值合約或虛值合約少于2個時，需在下一交易日按行權(quán)價格間距依序增掛新行權(quán)價格合約，至實值或虛值合約數(shù)至少2個為止。3、調(diào)整加掛：當(dāng)標的證券除權(quán)除息時，除對原合約進行調(diào)整外，將按照標的證券除權(quán)除息后價格新掛合約，所需新掛

15、的合約包括認購、認沽，四個到期月份，五個行權(quán)價（平值一個、實值兩個、虛值兩個）組合共40個合約。4、其他：除依前項規(guī)定推出不同行權(quán)價格合約外，本所可視市場狀況推出其他行權(quán)價格合約或不加掛新合約。例外情況：合約到期日三個交易日以內(nèi)（含3個交易日），不加掛該月份新合約。若合約標的不在最新公布的合約標的范圍之內(nèi)，則不加掛合約。（三）合約調(diào)整1、概述當(dāng)標的證券發(fā)生權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股、股份合并、拆分等情況時，會對該證券作除權(quán)除息處理，此時期權(quán)合約的條款需要作相應(yīng)調(diào)整，以維持期權(quán)合約買賣雙方的權(quán)益不變，主要包括兩個方面：一是合約金額（名義價值，即合約單位*行權(quán)價格）不變，二是調(diào)整后合約市值與調(diào)

16、整前接近。合約調(diào)整日為標的證券除權(quán)除息日，主要調(diào)整行權(quán)價格、合約單位、合約交易代碼和合約簡稱。投資者于合約調(diào)整日之前持有的期權(quán)合約倉位、合約調(diào)整日及之后建立的該期權(quán)合約倉位，其相關(guān)交易與結(jié)算均依據(jù)調(diào)整后的合約內(nèi)容進行。調(diào)整后期權(quán)合約存續(xù)期內(nèi)，不再加掛新合約。合約調(diào)整時，將按照標的證券除權(quán)除息后價格進行調(diào)整加掛。2、調(diào)整公式新合約單位原合約單位（1+流通股份變動比例）除權(quán)(息)前一日標的證券收盤價/（前一日標的收盤價格-現(xiàn)金紅利）+配（新）股價格流通股份變動比例 新行權(quán)價格原行權(quán)價格原合約單位/新合約單位。除權(quán)除息日調(diào)整后的合約前結(jié)算價原合約前結(jié)算價（或結(jié)算參考價）原合約單位/新合約單位。 配股

17、流通股份變動比例按配股后實際流通股份變動比例計算。一般情況下，增發(fā)不進行合約調(diào)整。除權(quán)除息日，以調(diào)整后的合約前結(jié)算價作為漲跌幅限制與保證金收取的計算依據(jù)。3、合約交易代碼和合約簡稱調(diào)整（1）合約交易代碼調(diào)整：合約調(diào)整時，合約交易代碼第12位進行調(diào)整，期初設(shè)為“M”，當(dāng)合約首次調(diào)整后，“M”修改為“A”，以表示該合約被調(diào)整過一次，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”、上一次調(diào)整時新掛標準合約“M”修改為“A”，以此類推；此外，在行情發(fā)布中（交易前），另加一標志字段（初始為0），表示該月份合約因合約調(diào)整而導(dǎo)致新月份“標準合約”掛牌的次數(shù)，如1表示第1次，合約代碼調(diào)整時（如“M”調(diào)為“A”、“A”

18、調(diào)為“B”）標志字段不變。（2）合約簡稱調(diào)整：行權(quán)價格修改為調(diào)整后行權(quán)價格。除權(quán)除息日期權(quán)合約簡稱隨證券簡稱調(diào)整。合約簡稱最后一位標志位在合約首次調(diào)整時修改為“A”，以表示該合約被調(diào)整過一次，如發(fā)生第二次調(diào)整，則“A”修改為“B”，以此類推。4、補充規(guī)定標的證券上市公司應(yīng)盡量保障除權(quán)除息日不安排在E日(行權(quán)日)及E+1日(交收日)。最后交易日或交收日，如臨時停牌且日終前需要復(fù)牌，復(fù)牌后剩余交易時間盡量避免過短。特殊情況下處理，以上交所公告為準。標的證券發(fā)布權(quán)益分配、公積金轉(zhuǎn)增股本、配股等實施公告時，發(fā)布標的證券合約即將調(diào)整提示，并在調(diào)整日再發(fā)布合約具體調(diào)整信息。合約行權(quán)日在配股股權(quán)登記日與配股

19、繳款日后復(fù)牌首日之間時，合約最后交易日、行權(quán)日修改為配股繳款日后復(fù)牌首日。合約單位調(diào)整采取四舍五入取整。行權(quán)價格調(diào)整采取四舍五入方式，股票保留兩位小數(shù)，ETF保留三位小數(shù)。（四）合約交易停牌標的證券停牌，對應(yīng)期權(quán)合約交易停牌。標的證券復(fù)牌后，對應(yīng)期權(quán)合約交易復(fù)牌。標的證券上市公司應(yīng)盡量避免在行權(quán)日下一交易日停牌，或已確定在原先行權(quán)日進行全天停牌（行權(quán)日已順延至下交易日）后，臨時進行盤中復(fù)牌。當(dāng)某期權(quán)合約出現(xiàn)異常價格波動時，上交所可以暫停該期權(quán)合約的交易，并決定恢復(fù)時間。對合約盤中臨時停牌，停牌前的申報參加當(dāng)日該合約復(fù)牌后的交易；停牌期間，可以繼續(xù)申報，也可以撤銷申報（釋放保證金等）；復(fù)牌時對已

20、接受的申報實行集合競價，集合競價期間不揭示虛擬開盤參考價格、虛擬匹配量、虛擬未匹配量。（五）合約摘牌合約摘牌分為合約到期摘牌、調(diào)整過合約無持倉摘牌以及合約標的終止上市對應(yīng)期權(quán)的摘牌。1、合約到期摘牌 期權(quán)合約到期自動摘牌。 2、調(diào)整過合約無持倉摘牌 對于被調(diào)整過的期權(quán)合約，如當(dāng)日日終無持倉，則自動摘牌。3、合約標的終止上市當(dāng)合約標的發(fā)生終止上市，合約標的對應(yīng)的所有期權(quán)合約自動摘牌。持倉者以合約標的最后交易日最后半小時按時間加權(quán)均價作為標的交割價格（最后半小時無成交時，按當(dāng)日均價，當(dāng)日無成交時按標的前收盤價格），并以此交割價格確定實值期權(quán)與合約結(jié)算價進行現(xiàn)金結(jié)算。第三章 交易一、交易時間期權(quán)合約

21、的交易時間為每個交易日9:15 至9:25、9:30 至 11:30、13：00 至 15:00。其中，9:15 至 9:25 為開盤集合競價時間，且在9:22至9:25之間的三分鐘內(nèi)隨機結(jié)束，其余時段為連續(xù)競價時間。交易時間內(nèi)因故停市，交易時間不作順延，本所另有規(guī)定的除外。二、委托與申報（一）買賣類型1、買入開倉：按申報權(quán)利金金額計減可用保證金，足額才能申報。成交后,計增權(quán)利倉頭寸。 2、賣出平倉：按申報數(shù)量凍結(jié)可賣權(quán)利倉頭寸，如超過當(dāng)前可賣權(quán)利倉頭寸，則返回?zé)o效。成交后，按成交的權(quán)利金金額增加可用保證金。 3、賣出開倉: 按開倉初始保證金計減可用保證金，足額才能申報。成交后，計增義務(wù)倉頭寸

22、，按成交的權(quán)利金金額計增可用保證金。 4、買入平倉: 按申報數(shù)量凍結(jié)可平義務(wù)倉頭寸，如超過當(dāng)前可平義務(wù)倉頭寸，則返回?zé)o效；并按申報的權(quán)利金金額計減可用保證金成交后，計減義務(wù)倉頭寸，返還保證金，即增加可用保證金。 5、備兌開倉：投資者在擁有標的證券（含當(dāng)日買入）的基礎(chǔ)上，賣出相應(yīng)的認購期權(quán)（百分之百現(xiàn)券擔(dān)保，不需現(xiàn)金保證金），即通過備兌開倉增加備兌持倉頭寸。 6、備兌平倉：按申報數(shù)量凍結(jié)可平備兌持倉頭寸，如超過當(dāng)前可平備兌持倉頭寸，則返回?zé)o效；并按申報的權(quán)利金金額計減可用保證金。成交后，計減備兌持倉頭寸，計增備兌開倉（或解鎖）額度。 （二）委托方式1、普通限價委托：即客戶委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按其限定

23、的價格買賣期權(quán)合約，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)必須按限定的價格或低于限定的價格申報買入期權(quán)合約，按限定的價格或高于限定的價格申報賣出期權(quán)合約。限價委托當(dāng)日有效，未成交部分可以撤銷。2、市價剩余轉(zhuǎn)限價委托：即客戶委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權(quán)合約，未成交部分轉(zhuǎn)為限價委托。3、市價剩余撤銷委托：即客戶委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權(quán)合約，未成交部分自動撤銷。4、限價立即全部成交否則自動撤銷委托：即客戶委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按其限定的價格買賣期權(quán)合約，所委托的數(shù)量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。5、市價立即全部成交否則自動撤銷委托：即客戶委托期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按市場可執(zhí)行的最優(yōu)價格買賣期權(quán)合約

24、，所委托的數(shù)量如不能立即全部成交則自動全部撤銷。（三）申報期權(quán)交易的申報數(shù)量為一張或者其整數(shù)倍，限價申報的單筆申報最大數(shù)量為 100 張，市價申報的單筆申報最大數(shù)量為 50 張。根據(jù)市場需要，本所可以調(diào)整單筆買賣申報的最小和最大數(shù)量。期權(quán)交易的計價單位為“每張合約價格/合約單位”，申報價格最小變動單位為 0.001 元人民幣。根據(jù)市場需要，本所可以調(diào)整申報價格的最小變動單位。（四）漲跌幅限制期權(quán)交易設(shè)漲跌幅，高于漲停價或者低于跌停價的報價將視為無效。 期權(quán)合約每日價格漲停價 = 該合約的前結(jié)算價（或上市首日參考價）+ 漲跌停幅度。 期權(quán)合約每日價格跌停價 = 該合約的前結(jié)算價（或上市首日參考價

25、）- 漲跌停幅度。 如果根據(jù)上述規(guī)定計算的漲停價、跌停價不是最小報價單位（0.001元）的整數(shù)倍，則漲停價、跌停價都四舍五入至最接近的最小報價單位整數(shù)倍價格。 新合約上市首日的參考價由上交所計算并公布。 1、認購期權(quán)漲跌停幅度認購期權(quán)漲跌停幅度= max行權(quán)價*0.2%，min （2合約標的前收盤價行權(quán)價格），合約標的前收盤價10 對認購期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定： 1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于0.001元時，不設(shè)置跌停價，計算漲停價的漲跌停幅度按0.001計算。 2）最后交易日，只設(shè)置漲停價，不設(shè)置跌停價。 3）如果根據(jù)上述公式計算的跌停價小于最小報價單位（0.001元），則跌停價為0.001元（

26、即：不設(shè)置跌停價）。 2、認沽期權(quán)漲跌停幅度 認沽期權(quán)漲跌停幅度 = max行權(quán)價*0.2%，min （2行權(quán)價格合約標的前收盤價），合約標的前收盤價10 對認沽期權(quán)跌停幅度，有以下規(guī)定： 1）當(dāng)漲跌停幅度小于等于0.001元時，不設(shè)置跌停價，計算漲停價的漲跌停幅度按0.001計算。 2）最后交易日，只設(shè)置漲停價，不設(shè)置跌停價。 3）如果根據(jù)上述公式計算的跌停價小于最小報價單位（0.001元），則跌停價為0.001元（即：不設(shè)置跌停價）。除權(quán)除息日按調(diào)整后標的前收盤價、行權(quán)價計算漲跌停幅度。三、競價與成交本所期權(quán)交易實行混合交易制度，以集中競價交易制度為主，做市商制度為輔。在集合競價階段，撮合

27、原則依次為：最大成交量、特定價位訂單全部成交、單邊完全成交、最小剩余量。開盤集合競價結(jié)束后產(chǎn)生集合競價價格。在開盤集合競價期間只接收普通限價指令，投資者提交訂單后可撤單，交易所僅披露模擬開盤價格，不披露訂單簿信息。期權(quán)合約連續(xù)競價交易按價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則撮合成交。以漲跌停板價格申報的指令，按照平倉優(yōu)先（漲停時買入平倉優(yōu)先，跌停時賣出平倉優(yōu)先）、時間優(yōu)先的原則撮合成交。四、斷路器規(guī)定以開盤集合競價價格作為第一個參考價格（沒有開盤價的取前一交易日結(jié)算價，上市首日取上交所公布的參考價格），盤中(最新成交價格)相對參考價格漲跌幅度達到max30%*參考價格,0.005時，暫停連續(xù)競價，進入4到5

28、分鐘的集合競價交易（第五分鐘隨機結(jié)束），并以產(chǎn)生的價格作為最新參考價格，產(chǎn)生集合競價的價格后立即恢復(fù)連續(xù)競價。如斷路器的集合競價沒有產(chǎn)生價格，則以集合競價前最后一筆成交價格作為新的參考價格。斷路器的集合競價產(chǎn)生價格時可接受訂單委托，但處于排隊等待狀態(tài)，待恢復(fù)連續(xù)競價后按序撮合。 盤中相對參考價格漲跌幅度至少漲或跌5厘以上才能啟動斷路器機制，主要是為避免權(quán)利金較低時，頻繁進入斷路器。 五、交易費用投資者進行期權(quán)全真模擬交易成交的，應(yīng)當(dāng)按規(guī)定向開戶所在期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)交納虛擬傭金。具體傭金收取標準請按照各期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定執(zhí)行。第四章 結(jié)算一、期權(quán)交易結(jié)算期權(quán)交易結(jié)算指每日交易結(jié)束后，通過對期權(quán)交易的合

29、約數(shù)量以及權(quán)利金的計算，相應(yīng)增加或減少投資者的資金和持倉數(shù)量。中國結(jié)算負責(zé)與結(jié)算參與人進行結(jié)算，結(jié)算參與人負責(zé)與客戶進行結(jié)算。（一）處理流程1、T日15：00：個股期權(quán)交易結(jié)束。2、T日日終：個股期權(quán)交易結(jié)算。期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)按當(dāng)日交易明細對投資者進行權(quán)利金、費用和合約持倉變更的清算，再根據(jù)清算結(jié)果完成個股期權(quán)交易的資金交收，相應(yīng)增加或減少投資者的衍生品保證金賬戶資金余額；相應(yīng)增加或減少合約持倉。（二）持倉管理對同一期權(quán)合約，交易時段可以雙向持倉（可同時持有權(quán)利倉與義務(wù)倉）。備兌持倉分立，獨立于用保證金開立的義務(wù)倉。交易時段投資者可以同時持有備兌持倉、權(quán)利倉、非備兌義務(wù)倉。日終時中國結(jié)算對雙向頭寸

30、自動進行對沖（取凈頭寸，優(yōu)先對沖非備兌義務(wù)倉），調(diào)整為單向持倉，并按單向進行維持保證金計收。日終對沖舉例（對同一期權(quán)合約，單位：張）：權(quán)利倉非備兌義務(wù)倉備兌持倉對沖后110604張權(quán)利倉（釋放6張保證金）210532張權(quán)利倉（釋放5張保證金與3張備兌對應(yīng)標的證券）3101232張非備兌義務(wù)倉、3張備兌持倉（釋放10張保證金）40222張非備兌義務(wù)倉、2張備兌持倉5100155張備兌持倉（釋放10張備兌對應(yīng)標的證券）二、行權(quán)結(jié)算（一）行權(quán)時間1、行權(quán)日同最后交易日（E日）。2、為方便投資者行權(quán)，行權(quán)時間較期權(quán)交易截止時間延長30分鐘（增加15：0015：30時段）。（二）行權(quán)流程1、申報（1）行

31、權(quán)日行權(quán)時間內(nèi)均可提交行權(quán)委托，也可撤銷行權(quán)委托；（2）可多次行權(quán)申報，行權(quán)數(shù)量累計計算；（3）當(dāng)天買入證券當(dāng)天可以用于行權(quán)。2、有效檢查投資者提出行權(quán)申報后，期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)對行權(quán)方行權(quán)申報記錄進行前端檢查，檢查通過后，有效行權(quán)申報參與行權(quán)指派。3、行權(quán)指派與清算（1）行權(quán)指派E日日終，中國結(jié)算根據(jù)交易所行權(quán)申報記錄，按照“按比例分配”、“零股按尾數(shù)大小分配”原則對有效行權(quán)申報與被行權(quán)方進行行權(quán)配對，配對結(jié)果由期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)通知投資者。（2）行權(quán)清算期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)在行權(quán)指派后對行權(quán)應(yīng)收資金進行清算，形成投資者E+1日應(yīng)收付的行權(quán)資金凈額和證券凈額。4、行權(quán)交收E+1日日終，如果行權(quán)資金凈應(yīng)付方資金足

32、額，證券凈應(yīng)付方證券足額（認購期權(quán)被行權(quán)方當(dāng)天買入證券可用于當(dāng)天行權(quán)交割），中國結(jié)算根據(jù)當(dāng)日清算結(jié)果完成與各結(jié)算參與人的證券交收，并代為辦理結(jié)算參與人證券交收賬戶與其名下投資者證券賬戶間的證券劃付，并完成相應(yīng)資金交收。5、行權(quán)違約E+1日，如投資者出現(xiàn)行權(quán)資金或證券不足無法完成行權(quán)交收，則進入行權(quán)違約處置，處置流程參照期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)規(guī)定執(zhí)行。6、特殊情況下的行權(quán)結(jié)算（1）合約停牌的行權(quán)清算E日認購、認沽期權(quán)的權(quán)利方E+1日認購期權(quán)義務(wù)方認沽期權(quán)義務(wù)方正常交易或收盤前未停牌正常行權(quán)申報非全天停牌必須實物交割必須準備好資金全天停牌有實物的必須實物交割，否則進行現(xiàn)金交割盤中停牌至收盤正常行權(quán)申報非全天

33、停牌必須實物交割對于已行權(quán)的權(quán)利方，義務(wù)方必須準備好資金；對于未行權(quán)的權(quán)利方，若實值，義務(wù)方與其進行現(xiàn)金交割*。全天停牌對行權(quán)的，有實物的進行實物交割，否則進行現(xiàn)金交割。對于未行權(quán)的權(quán)利方，若實值，義務(wù)方與其進行現(xiàn)金交割。全天停牌當(dāng)日不進行行權(quán)申報若E+1日復(fù)牌以E+1日作為行權(quán)日，E+2日作為交割日若交割日非全天停牌，必須實物交割。對于未行權(quán)的權(quán)利方，若實值，義務(wù)方與其進行現(xiàn)金交割。若交割日全天停牌，有實物的必須實物交割，否則現(xiàn)金交割。對于未行權(quán)的權(quán)利方，若實值，義務(wù)方與其進行現(xiàn)金交割。若行權(quán)日正常交易或收盤前未停牌，則交割日義務(wù)方必須準備好資金。若行權(quán)日全天停牌或盤中停牌至收盤，對于已行權(quán)

34、的權(quán)利方，義務(wù)方必須準備好資金；對于未行權(quán)的權(quán)利方，若實值，義務(wù)方與其進行現(xiàn)金交割。（2）合約提前終止的行權(quán)清算當(dāng)合約標的發(fā)生摘牌或退市，合約標的對應(yīng)的所有期權(quán)合約自動終止，未到期合約則視為提前到期。中國結(jié)算按照上交所公布的結(jié)算價格在合約終止日對實值期權(quán)進行清算并在下一交易日完成相關(guān)資金的交收。7、費用期權(quán)合約交易的結(jié)算、行權(quán)費用以及其他相關(guān)過戶稅費，按照中國結(jié)算規(guī)定的標準收取。第五章 風(fēng)險控制一、保證金（一）保證金概述在期權(quán)交易中，期權(quán)義務(wù)方需要承擔(dān)買入或賣出標的資產(chǎn)的義務(wù)，因此必須按照規(guī)則繳納一定數(shù)量的保證金，作為其履行期權(quán)合約義務(wù)的財力擔(dān)保。除備兌開倉保證金用合約標的證券充抵外，在全真模

35、擬交易初期，其他開倉只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金。投資者在開倉賣出期權(quán)時需繳納的保證金稱為初始保證金。投資者日終時仍有未平倉合約時需繳納的保證金稱為維持保證金。平倉不需要繳納保證金。對已開倉合約進行平倉時，將返還保證金。期權(quán)保證金的收取分級進行，中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取保證金，結(jié)算參與人向客戶收取的保證金不低于中國結(jié)算向結(jié)算參與人收取的保證金。備兌開倉需要足額合約標的進行擔(dān)保。一張認購期權(quán)開倉應(yīng)使用等于合約單位的標的證券做保證金。備兌開倉時，上交所通過鎖定現(xiàn)貨證券賬戶中的合約標的做保證金，不再涉及現(xiàn)金保證金的凍結(jié)操作，平倉時，解鎖已鎖定的合約標的。備兌開倉由上交所進行合約標

36、的的余額檢查，中國結(jié)算于日終對相應(yīng)證券進行交收鎖定。（二）保證金收取期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)根據(jù)上交所保證金要求上浮一定比例向客戶收取保證金。二、限倉個股期權(quán)交易實行限倉制度，即對投資者的持倉數(shù)量進行限制，規(guī)定投資者可以持有的、按單邊計算的某一標的所有合約持倉（含備兌開倉）的最大數(shù)量。按單邊計算是指：對于同一合約標的的認購或認沽期權(quán)的各行權(quán)價、各到期月的合約持倉頭寸按看漲或看跌方向合并計算。具體而言，認購期權(quán)權(quán)利方與認沽期權(quán)義務(wù)方為看漲方向，認購期權(quán)義務(wù)方與認沽期權(quán)權(quán)利方為看跌方向。全真模擬交易初期，對于個人客戶賬戶，其同一標的證券的單向持倉限額為20張；對于機構(gòu)客戶賬戶，其同一標的證券的單向持倉限額為5

37、0張。期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照要求設(shè)置客戶的持倉限額。本所將根據(jù)全真模擬交易開展情況逐步提高持倉限額。三、限開倉（只針對股票認購期權(quán)）任一交易日,同一標的證券相同到期月份的未平倉合約（含備兌開倉）所對應(yīng)的合約標的總數(shù)超過合約標的流通股本的30%時，除另有規(guī)定外，上交所自次一交易日起限制該類認購期權(quán)開倉（包括賣出開倉與買入開倉），但不限制備兌開倉。首次日終未平倉合約對應(yīng)的合約標的總數(shù)占流通股本的比例達到28%時，交易所將在下一交易日開市前向市場進行提醒。當(dāng)上述比例低于28%時，交易所自次一交易日起解除該限制。 四、強行平倉制度當(dāng)客戶出現(xiàn)下列情形之一時，所在的期權(quán)經(jīng)營機構(gòu)有權(quán)對其相關(guān)持倉進行強行平倉: （一）投資者保證金不足，且未能在規(guī)定時間內(nèi)補足；（二）投資者持倉超出持倉限額標準，且未能在規(guī)定時間內(nèi)平倉；（三）因違規(guī)、違約被交易所和中國結(jié)算要求強行平倉； （四）根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強行平倉； （五）應(yīng)予強行平倉的其他情形。平倉