國際經(jīng)濟學(xué)(歐債危機影響)

1、 歐洲主權(quán)債務(wù)危機歐洲主權(quán)債務(wù)危機指導(dǎo)老師：張才華指導(dǎo)老師：張才華小組成員及分工：小組成員及分工：資料匯總與整合資料匯總與整合：溫小玲溫小玲PPTPPT制作：制作：梁曉迪梁曉迪單體資料搜集：單體資料搜集：歐洲債務(wù)危機前的歐洲（歐盟） 盧珊珊盧珊珊 歐洲經(jīng)濟共同體成立后歐洲經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r 孫法威孫法威 歐洲財政與金融體系的變化與狀況。 朱雪顏朱雪顏 危機中的各國 姚春林姚春林 歐元所受影響與對國際貨幣體系的影響 呂振鵬呂振鵬 找到并分析歐債危機的影響 姚春林姚春林 開篇敘述與總結(jié)的編寫：開篇敘述與總結(jié)的編寫：姚春林姚春林開篇敘述分析論述1.1.歐洲債務(wù)危機前的歐洲歐洲債務(wù)危機前的歐洲（歐盟）經(jīng)濟（

2、歐盟）經(jīng)濟2.2.歐洲經(jīng)濟共同體成立后歐歐洲經(jīng)濟共同體成立后歐洲經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r洲經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r3.3.危機中歐洲國家債務(wù)與金危機中歐洲國家債務(wù)與金融體系問題融體系問題4.4.歐債危機中的歐洲各國歐債危機中的歐洲各國（表現(xiàn)的差異與分析）（表現(xiàn)的差異與分析）5.5.歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響那么什么是主權(quán)債務(wù)呢？那么什么是主權(quán)債務(wù)呢？主權(quán)債務(wù)主權(quán)債務(wù)(sovereign debt)(sovereign debt)是指一國以自己的是指一國以自己的主權(quán)為擔(dān)保向外，不管是向主權(quán)為擔(dān)保向外，不管是向國際貨幣基金組國際貨幣基金組織織還是向還是向世界銀行世界銀行，還是向其他國家借來的，還是向其他

3、國家借來的債務(wù)債務(wù)。簡介簡介; ;歐洲歐洲主權(quán)債務(wù)危機主權(quán)債務(wù)危機是以主權(quán)債務(wù)危機的是以主權(quán)債務(wù)危機的形式出現(xiàn)形式出現(xiàn)起源于起源于國家信用國家信用，即政府的資，即政府的資產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題。產(chǎn)負(fù)債表出現(xiàn)問題。歐洲歐洲國家的國家的主權(quán)債務(wù)危主權(quán)債務(wù)危機機有其歷史、體制和自身的原因，但最根本有其歷史、體制和自身的原因，但最根本的原因是這些國家的經(jīng)濟失去了的原因是這些國家的經(jīng)濟失去了“ “生產(chǎn)性生產(chǎn)性” ”。20102010年年4 4月，希臘公共債務(wù)占月，希臘公共債務(wù)占GDPGDP的比重攀升至的比重攀升至115%115%，政府已無力償還即將于政府已無力償還即將于5 5月到期的月到期的9090億歐元債務(wù)

4、，因此，億歐元債務(wù)，因此，希臘正式向歐盟和希臘正式向歐盟和IMFIMF提交援助申請，惠譽和標(biāo)準(zhǔn)普爾迅提交援助申請，惠譽和標(biāo)準(zhǔn)普爾迅速將其主權(quán)信用評級由速將其主權(quán)信用評級由“ “BBBBBB” ”降至降至“ “垃圾級垃圾級” ”。希臘主權(quán)。希臘主權(quán)債務(wù)危機全面爆發(fā)。與此同時，愛爾蘭和葡萄牙的債務(wù)問債務(wù)危機全面爆發(fā)。與此同時，愛爾蘭和葡萄牙的債務(wù)問題也開始顯現(xiàn)。此時因此出現(xiàn)了歐豬四國或歐豬五國的稱題也開始顯現(xiàn)。此時因此出現(xiàn)了歐豬四國或歐豬五國的稱謂，即葡萄牙謂，即葡萄牙(p),(p),愛爾蘭與意大利愛爾蘭與意大利（i i），希臘，希臘（g g）以及以及西班牙西班牙(s)(s)。其中意大利作為曾經(jīng)世

5、界第八，歐洲第四強。其中意大利作為曾經(jīng)世界第八，歐洲第四強的經(jīng)濟體，債務(wù)危機最為嚴(yán)重。其后全體歐盟國家均受影的經(jīng)濟體，債務(wù)危機最為嚴(yán)重。其后全體歐盟國家均受影響，除英國，法國和德國依靠強大穩(wěn)固的工業(yè)與國民經(jīng)濟響，除英國，法國和德國依靠強大穩(wěn)固的工業(yè)與國民經(jīng)濟基礎(chǔ)尚且堅挺外，歐盟各國經(jīng)濟瞬時出現(xiàn)癱瘓或半癱瘓狀基礎(chǔ)尚且堅挺外，歐盟各國經(jīng)濟瞬時出現(xiàn)癱瘓或半癱瘓狀態(tài)。歐債危機以希臘國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)崩潰為開始，以歐洲各態(tài)。歐債危機以希臘國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)崩潰為開始，以歐洲各個中小國家如愛爾蘭，冰島，葡萄牙，西班牙等國家經(jīng)濟個中小國家如愛爾蘭，冰島，葡萄牙，西班牙等國家經(jīng)濟如多米諾骨牌般倒下為發(fā)展，以意大利的經(jīng)濟半

6、癱瘓為高如多米諾骨牌般倒下為發(fā)展，以意大利的經(jīng)濟半癱瘓為高峰，峰，標(biāo)志著歐洲主權(quán)債務(wù)危機標(biāo)志著歐洲主權(quán)債務(wù)危機“沖出歐羅巴，走向全世沖出歐羅巴，走向全世界界”。其影響遠不止歐盟各國，已達到世界各大小經(jīng)濟體。其影響遠不止歐盟各國，已達到世界各大小經(jīng)濟體。返回返回歐洲債務(wù)危機前的歐洲（歐盟）經(jīng)濟歐洲債務(wù)危機前的歐洲（歐盟）經(jīng)濟一、一季度歐盟經(jīng)濟概況一、一季度歐盟經(jīng)濟概況一季度歐洲經(jīng)濟增長高于預(yù)期。歐盟統(tǒng)計局一季度歐洲經(jīng)濟增長高于預(yù)期。歐盟統(tǒng)計局6 6月月3 3日發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，日發(fā)布的初步數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)（歐元區(qū)（1515國）和歐盟經(jīng)濟環(huán)比均增長國）和歐盟經(jīng)濟環(huán)比均增長0.80.8，增速分別比

7、上季度加快，增速分別比上季度加快0.50.5個個和和0.30.3個百分點，甚至超過個百分點，甚至超過20072007年三季度的較快增速；同比分別增長年三季度的較快增速；同比分別增長2.22.2和和2.52.5，與上季度基本持平。物價漲幅依然較高，一季度歐盟居民消費價格平，與上季度基本持平。物價漲幅依然較高，一季度歐盟居民消費價格平均上漲均上漲3.63.6。就業(yè)情況良好，。就業(yè)情況良好，3 3月末歐盟失業(yè)率為月末歐盟失業(yè)率為6.76.7，繼續(xù)保持近年較低，繼續(xù)保持近年較低水平。水平。2008年年9月月10日，歐盟委員會發(fā)布最新日，歐盟委員會發(fā)布最新歐盟中期預(yù)歐盟中期預(yù)測報告測報告。報告提供的統(tǒng)計

8、數(shù)據(jù)顯示，。報告提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年，歐盟年，歐盟27國與歐元區(qū)國與歐元區(qū) 17國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度預(yù)計分國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度預(yù)計分別為別為1.4%和和1.3%。比。比2008年年4月的預(yù)測值分別下降月的預(yù)測值分別下降了了0.6個百分點和個百分點和0.5個百分點。個百分點。返回歐洲經(jīng)濟共同體成立后歐洲經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r歐洲經(jīng)濟共同體成立后歐洲經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r 歐債危機爆發(fā)后經(jīng)濟萎縮，經(jīng)濟信心下歐債危機爆發(fā)后經(jīng)濟萎縮，經(jīng)濟信心下滑、銀行信貸收緊、財政緊縮，導(dǎo)致歐滑、銀行信貸收緊、財政緊縮，導(dǎo)致歐盟和歐元區(qū)經(jīng)濟陷入困境。盟和歐元區(qū)經(jīng)濟陷入困境。歐元區(qū)經(jīng)濟去年第四季度環(huán)比萎縮歐元區(qū)經(jīng)濟去年第

9、四季度環(huán)比萎縮06，連，連續(xù)三個季度下滑，為歐元區(qū)經(jīng)濟續(xù)三個季度下滑，為歐元區(qū)經(jīng)濟2009年以來最年以來最大萎縮幅度。歐盟和歐元區(qū)的失業(yè)率也不斷創(chuàng)大萎縮幅度。歐盟和歐元區(qū)的失業(yè)率也不斷創(chuàng)下歷史新高。歐盟統(tǒng)計局下歷史新高。歐盟統(tǒng)計局3月月1日公布的數(shù)據(jù)顯日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)失業(yè)率高達示，歐元區(qū)失業(yè)率高達119，是歐盟統(tǒng)計，是歐盟統(tǒng)計局局1995年開始統(tǒng)一發(fā)布?xì)W盟失業(yè)率數(shù)據(jù)以來的年開始統(tǒng)一發(fā)布?xì)W盟失業(yè)率數(shù)據(jù)以來的最高值。年輕人的失業(yè)問題尤其嚴(yán)重，希臘、最高值。年輕人的失業(yè)問題尤其嚴(yán)重，希臘、西班牙和意大利西班牙和意大利25歲以下年輕人的失業(yè)率分別歲以下年輕人的失業(yè)率分別高達高達594、555和

10、和387。 歐盟歐盟5種經(jīng)濟模式的特點種經(jīng)濟模式的特點第一。第一?！氨睔W模式北歐模式”在社會保障以及社會福利方面的公在社會保障以及社會福利方面的公 共支出最大。共支出最大。第二，第二， “英愛模式英愛模式”提供相當(dāng)優(yōu)厚的札會補助，現(xiàn)金提供相當(dāng)優(yōu)厚的札會補助，現(xiàn)金 補貼主要給予工作年補貼主要給予工作年 齡的人，這些作為最后的救濟手段。齡的人，這些作為最后的救濟手段。 第三，第三， “西歐模式西歐模式”依靠社會保險來救助失業(yè)者和提依靠社會保險來救助失業(yè)者和提 供養(yǎng)老金。這些國家供養(yǎng)老金。這些國家 的就業(yè)保護較強。工會很強大。的就業(yè)保護較強。工會很強大。 第四，第四， “南歐模式南歐模式”注重對老年

11、人養(yǎng)老金的公共支出。注重對老年人養(yǎng)老金的公共支出。第五，第五， “東歐模式東歐模式”注重經(jīng)濟政策和政治體制的轉(zhuǎn)型，注重經(jīng)濟政策和政治體制的轉(zhuǎn)型， 從競爭政策到食品安全都進行了徹底變革從競爭政策到食品安全都進行了徹底變革.歐洲共同體經(jīng)濟發(fā)展的原歐洲共同體經(jīng)濟發(fā)展的原因有哪些？其主要表現(xiàn)是因有哪些？其主要表現(xiàn)是什么什么?原因：一是歐洲共同體的建立和擴大，促進了原因：一是歐洲共同體的建立和擴大，促進了成員國相互貿(mào)易和對外貿(mào)易的成員國相互貿(mào)易和對外貿(mào)易的 增長；二增長；二是增強了成員國之間的企業(yè)競爭，提高了勞動是增強了成員國之間的企業(yè)競爭，提高了勞動生產(chǎn)率。生產(chǎn)率。表現(xiàn)：表現(xiàn)：1979年，歐洲共同體各

12、國國民生產(chǎn)總值年，歐洲共同體各國國民生產(chǎn)總值之和首次超過美國。之和首次超過美國。返回危機中歐洲國家債務(wù)與金融體系問題危機中歐洲國家債務(wù)與金融體系問題歐盟推出金融體系改革藍圖歐盟推出金融體系改革藍圖一、歐洲銀行業(yè)初顯危機一、歐洲銀行業(yè)初顯危機（一）敲響歐洲經(jīng)濟衰退的警鐘。（一）敲響歐洲經(jīng)濟衰退的警鐘。全球金融動蕩已顯著改變歐元區(qū)的經(jīng)濟增長前景。全球金融動蕩已顯著改變歐元區(qū)的經(jīng)濟增長前景。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟基本面迅速惡化，失業(yè)率已增數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟基本面迅速惡化，失業(yè)率已增至至7.5，主要經(jīng)濟體正在經(jīng)歷季度甚至年度的經(jīng)濟，主要經(jīng)濟體正在經(jīng)歷季度甚至年度的經(jīng)濟零增長。在全球去杠桿化過程中，歐元

13、區(qū)經(jīng)濟增長前零增長。在全球去杠桿化過程中，歐元區(qū)經(jīng)濟增長前景暗淡。目前，景暗淡。目前，IMF已將歐元區(qū)經(jīng)濟增長今年預(yù)測值已將歐元區(qū)經(jīng)濟增長今年預(yù)測值從從1.2降至降至0.9。（二）延緩歐洲政治、經(jīng)濟一體化進程。（二）延緩歐洲政治、經(jīng)濟一體化進程。 返回危機中的各國危機中的各國歐債危機中的歐洲各國歐債危機中的歐洲各國（表現(xiàn)的差異與分析）（表現(xiàn)的差異與分析）歐豬五國歐豬五國:希臘希臘; 希臘剛剛進入歐元區(qū)。根據(jù)歐洲共同體部分國家于希臘剛剛進入歐元區(qū)。根據(jù)歐洲共同體部分國家于1992年簽署的年簽署的馬斯特里赫特條約馬斯特里赫特條約規(guī)定，規(guī)定，歐洲經(jīng)濟貨歐洲經(jīng)濟貨幣同盟幣同盟成員國必須符合兩個關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)

14、，即預(yù)算赤字不能超成員國必須符合兩個關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)算赤字不能超過國內(nèi)生產(chǎn)總值的過國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%、負(fù)債率低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的、負(fù)債率低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。然而剛剛?cè)朊说南ＥD就看到自己距這兩項標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)甚遠。然而剛剛?cè)朊说南ＥD就看到自己距這兩項標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)甚遠。這對希臘和歐元區(qū)聯(lián)盟都不是一件好事。這對希臘和歐元區(qū)聯(lián)盟都不是一件好事。2009年年12月月希臘希臘政府公布政府財政赤字，爾后全球三大政府公布政府財政赤字，爾后全球三大信用評級相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級相繼調(diào)低希臘主權(quán)信用評級信用評級從而揭開希臘債務(wù)危從而揭開希臘債務(wù)危機的序幕。機的序幕。希臘政府此后做出數(shù)次努力，如減低國家財政支付，福利希臘

15、政府此后做出數(shù)次努力，如減低國家財政支付，福利支出，削減相關(guān)部門人員工資，但均被國內(nèi)民眾發(fā)起大規(guī)支出，削減相關(guān)部門人員工資，但均被國內(nèi)民眾發(fā)起大規(guī)模游行抗議而不得不終告失敗。目前該國的模游行抗議而不得不終告失敗。目前該國的財政赤字財政赤字占占GDP的比重已高達的比重已高達12%，遠遠超過，遠遠超過歐元區(qū)歐元區(qū)設(shè)定的設(shè)定的3%上限上限 ；希臘希臘公共債務(wù)公共債務(wù)余額占余額占GDP的比重則高達的比重則高達110%。至今，希。至今，希臘國家經(jīng)濟與財政體系仍處于廢墟狀態(tài)。臘國家經(jīng)濟與財政體系仍處于廢墟狀態(tài)。愛爾蘭愛爾蘭：房地產(chǎn)房地產(chǎn)泡沫是泡沫是愛爾蘭愛爾蘭債務(wù)危機的始作俑者。隨著債務(wù)危機的始作俑者。隨

16、著房地產(chǎn)泡房地產(chǎn)泡沫沫的破滅，加之國際的破滅，加之國際金融海嘯金融海嘯的沖擊，的沖擊，愛爾蘭愛爾蘭5大銀行都瀕臨破產(chǎn)。大銀行都瀕臨破產(chǎn)。愛愛爾蘭爾蘭政府前不久稱，由于救助本國五大銀行最高可能耗資政府前不久稱，由于救助本國五大銀行最高可能耗資500億億歐元歐元，預(yù)計預(yù)計2010年年財政赤字財政赤字會驟升至?xí)E升至國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的）的32%，公共債務(wù)，公共債務(wù)將占到將占到GDP的的100%。消息一公布，。消息一公布，愛爾蘭愛爾蘭國債利率國債利率隨即飆升。日前隨即飆升。日前愛愛爾蘭爾蘭十年期十年期國債利率國債利率已直抵已直抵9%，是，是德國德國同期國債利率的三倍。同期國債利率的三

17、倍。 為了維為了維護護金融穩(wěn)定金融穩(wěn)定，愛爾蘭愛爾蘭政府不得不耗費巨資救助本國銀行，把銀行的問題政府不得不耗費巨資救助本國銀行，把銀行的問題“一肩挑一肩挑”，從而導(dǎo)致財政不堪重負(fù)。據(jù)，從而導(dǎo)致財政不堪重負(fù)。據(jù)愛爾蘭愛爾蘭政府政府9月底公布的數(shù)字，月底公布的數(shù)字，救助本國五大銀行最多可能需要救助本國五大銀行最多可能需要500億億歐元歐元，愛爾蘭今年的，愛爾蘭今年的財政赤字財政赤字將將猛增到猛增到國內(nèi)生產(chǎn)總值國內(nèi)生產(chǎn)總值的的32%，史上罕見，由此掀開了愛爾蘭債務(wù)危機的，史上罕見，由此掀開了愛爾蘭債務(wù)危機的序幕序幕。房地產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)綁架了銀行，銀行又綁架了政府，綁架了銀行，銀行又綁架了政府，這就是愛

18、爾蘭陷入這就是愛爾蘭陷入主權(quán)債務(wù)危機主權(quán)債務(wù)危機背后的簡單背后的簡單邏輯。邏輯。財政危機財政危機和和銀行危機銀行危機，成為愛爾蘭的，成為愛爾蘭的兩大擔(dān)憂。兩大擔(dān)憂。 葡萄牙：葡萄牙：財務(wù)危機與政治危機的雙重壓力之下，財務(wù)危機與政治危機的雙重壓力之下，束手無策的葡萄牙終于繼希臘與愛爾蘭后向歐盟伸手束手無策的葡萄牙終于繼希臘與愛爾蘭后向歐盟伸手求援。歐洲債務(wù)危機的第三塊多米諾骨牌轟然倒下求援。歐洲債務(wù)危機的第三塊多米諾骨牌轟然倒下葡萄牙成為歐元區(qū)葡萄牙成為歐元區(qū)17個國家中第三個向成員國尋求個國家中第三個向成員國尋求救助的國家。葡萄牙在未來三年或?qū)⑿枰戎膰摇Ｆ咸蜒涝谖磥砣昊驅(qū)⑿枰?00億至

19、億至800億歐元的援助貸款。億歐元的援助貸款。因而葡萄牙進行了規(guī)模為因而葡萄牙進行了規(guī)模為10億歐元的短期國債拍賣，收益率之億歐元的短期國債拍賣，收益率之高，成為壓垮該國的最后一根稻草。高，成為壓垮該國的最后一根稻草。在的葡萄牙短期國債拍賣中，在的葡萄牙短期國債拍賣中，6個月期國債中標(biāo)收益率達到個月期國債中標(biāo)收益率達到5.117%，而在，而在2011年年3月月2日進行的上一次拍賣中為日進行的上一次拍賣中為2.984%。同時同時12個月期國債拍賣平均收益率為個月期國債拍賣平均收益率為5.902%，遠高于上一次，遠高于上一次拍賣的拍賣的4.331%。近來，無論是葡萄牙短期還是中長期國債的預(yù)期收益率

20、都出。近來，無論是葡萄牙短期還是中長期國債的預(yù)期收益率都出現(xiàn)了明顯上漲，其現(xiàn)了明顯上漲，其5年期國債的預(yù)期收益率甚至一度突破了年期國債的預(yù)期收益率甚至一度突破了10%的門檻。的門檻。西班牙：西班牙：西班牙銀行業(yè)是該國地方債的主要西班牙銀行業(yè)是該國地方債的主要債權(quán)人，銀行業(yè)危機已與債權(quán)人，銀行業(yè)危機已與地方債務(wù)地方債務(wù)危機形成惡危機形成惡性循環(huán)。性循環(huán)。西班牙西班牙IBEX指數(shù)當(dāng)日暴跌指數(shù)當(dāng)日暴跌5.8%。該國。該國10年期國債收益率飆升至年期國債收益率飆升至7.23%，創(chuàng)歷史新高，創(chuàng)歷史新高。西班牙政府將尋求全面援助，未來西班牙政府將尋求全面援助，未來18個月該國將需要個月該國將需要2800億

21、歐元億歐元資金，屆時資金，屆時EFSF及及ESM都將面臨巨大壓力?？蚍Q：都將面臨巨大壓力?？蚍Q：“未來數(shù)未來數(shù)月內(nèi)西班牙將接受全面救助，加入希臘、愛爾蘭和葡萄牙之列，月內(nèi)西班牙將接受全面救助，加入希臘、愛爾蘭和葡萄牙之列，被拒于融資市場之外。被拒于融資市場之外?！彼€預(yù)測，歐洲股市將在今年底前再下他還預(yù)測，歐洲股市將在今年底前再下跌跌5%.意大利：意大利：意大利政府意大利政府2011年年11月月10日發(fā)行日發(fā)行1年期國債，根年期國債，根據(jù)發(fā)行結(jié)果，這批債券的平均收益率飆升至據(jù)發(fā)行結(jié)果，這批債券的平均收益率飆升至6.087%，創(chuàng)下，創(chuàng)下1997年年9月份來最高。當(dāng)天，歐盟委員會發(fā)布報告稱，意

22、大利月份來最高。當(dāng)天，歐盟委員會發(fā)布報告稱，意大利到到2013年無法實現(xiàn)平衡預(yù)算目標(biāo)，因該國經(jīng)濟復(fù)蘇遲緩、借年無法實現(xiàn)平衡預(yù)算目標(biāo)，因該國經(jīng)濟復(fù)蘇遲緩、借款成本飆升，打壓經(jīng)濟增長前景。此前一個交易日，結(jié)算機款成本飆升，打壓經(jīng)濟增長前景。此前一個交易日，結(jié)算機構(gòu)倫敦清算所宣布提高意大利國債的交易保證金，意大利國構(gòu)倫敦清算所宣布提高意大利國債的交易保證金，意大利國債收益率隨之暴漲至債收益率隨之暴漲至7%上方。上方。意大利目前的債務(wù)總額高達萬億歐元（約萬億美元），超過意大利目前的債務(wù)總額高達萬億歐元（約萬億美元），超過希臘、西班牙、葡萄牙和愛爾蘭的總和。此外，和之前申請援助的歐元區(qū)希臘、西班牙、葡萄

23、牙和愛爾蘭的總和。此外，和之前申請援助的歐元區(qū)邊緣國家不同，意大利是全球第三大債券市場，也是全球第八大經(jīng)濟體，邊緣國家不同，意大利是全球第三大債券市場，也是全球第八大經(jīng)濟體，因此一旦爆發(fā)因此一旦爆發(fā)債務(wù)危機債務(wù)危機，將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。，將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。老牌強國英法德老牌強國英法德英國：英國：歐元歐元區(qū)危機正在連累英國。最新數(shù)據(jù)顯示，英國貿(mào)易逆區(qū)危機正在連累英國。最新數(shù)據(jù)顯示，英國貿(mào)易逆差創(chuàng)下七年最大，對歐盟貿(mào)易收支狀況為史上最差。差創(chuàng)下七年最大，對歐盟貿(mào)易收支狀況為史上最差。英國央行英國央行不久前出臺政策擬向銀行提供廉價資金，但似乎不太可能成為不久前出臺政策擬向銀行提供廉價資金，但似乎不太可

24、能成為有效的應(yīng)對方式，英國需要財政激勵。有效的應(yīng)對方式，英國需要財政激勵。幸運的是，英國并不是歐元區(qū)國家，因此不用受到財政條約的幸運的是，英國并不是歐元區(qū)國家，因此不用受到財政條約的約束，在緊縮和擴張的政策選擇中還保留著自己的靈活性。在約束，在緊縮和擴張的政策選擇中還保留著自己的靈活性。在歐元區(qū)危機目前看不出會迅速好轉(zhuǎn)的情況下，英國非常需要運歐元區(qū)危機目前看不出會迅速好轉(zhuǎn)的情況下，英國非常需要運用這種靈活性。用這種靈活性。英國是歐盟成員，但位于歐元區(qū)英國是歐盟成員，但位于歐元區(qū)17國之外，而且英國在控國之外，而且英國在控制其貨幣方面的能力仍令人羨慕，關(guān)鍵是如果有需要，英國有制其貨幣方面的能力仍

25、令人羨慕，關(guān)鍵是如果有需要，英國有能力實施相關(guān)貨幣政策。能力實施相關(guān)貨幣政策。分析人士預(yù)計未來幾個季度英國還會繼續(xù)量化寬松政策，投放分析人士預(yù)計未來幾個季度英國還會繼續(xù)量化寬松政策，投放12501250億英鎊，屆時會進一步支撐英國國債市場。歐債危機爆發(fā)億英鎊，屆時會進一步支撐英國國債市場。歐債危機爆發(fā)已已2 2年，但仍沒完全解決，而且還有再次爆發(fā)的危險，處于歐盟年，但仍沒完全解決，而且還有再次爆發(fā)的危險，處于歐盟但卻非歐元區(qū)的英國似乎與不斷奔潰衰退的歐陸各國格格不入，但卻非歐元區(qū)的英國似乎與不斷奔潰衰退的歐陸各國格格不入，英國利用其財政與金融體系的相對獨立性，大刀闊斧地削減財英國利用其財政與金

26、融體系的相對獨立性，大刀闊斧地削減財政赤字，令英國主權(quán)信用仍保持歐債危機前的水平等級。而英政赤字，令英國主權(quán)信用仍保持歐債危機前的水平等級。而英國強有力的中央銀行，健全的金融體系與高度一體化并能靈活國強有力的中央銀行，健全的金融體系與高度一體化并能靈活對應(yīng)沖擊的經(jīng)濟對應(yīng)沖擊的經(jīng)濟, ,能夠化解內(nèi)部不平衡和風(fēng)險的財政轉(zhuǎn)移機制以能夠化解內(nèi)部不平衡和風(fēng)險的財政轉(zhuǎn)移機制以及共同的發(fā)債機制，讓英國能較好地在歐債危機中仍舊保持自及共同的發(fā)債機制，讓英國能較好地在歐債危機中仍舊保持自我，維持英國經(jīng)濟的正常運作。我，維持英國經(jīng)濟的正常運作。法國：法國：法國在歐債務(wù)危機中不會一味的等待和憂慮，法國已經(jīng)法國在歐債

27、務(wù)危機中不會一味的等待和憂慮，法國已經(jīng)采取行動，擬定將預(yù)算赤字消減到采取行動，擬定將預(yù)算赤字消減到GDP的的3%，法國在不到，法國在不到3個個月的時間里出臺了第二份補充預(yù)算，其中節(jié)省了月的時間里出臺了第二份補充預(yù)算，其中節(jié)省了2012年的年的70億億歐元的新措施。同時歐元的新措施。同時5年期間將總共節(jié)省年期間將總共節(jié)省650億歐元。億歐元。法國債務(wù)對法國債務(wù)對GDP比重將升到比重將升到87%以上，臨近破產(chǎn)警戒線。另外，以上，臨近破產(chǎn)警戒線。另外，法國與意大利不同的是法國的政府機構(gòu)相對穩(wěn)定很多，薩科齊法國與意大利不同的是法國的政府機構(gòu)相對穩(wěn)定很多，薩科齊的很多預(yù)案政府議員都會比較支持。而意大利政

28、界的混亂不亞的很多預(yù)案政府議員都會比較支持。而意大利政界的混亂不亞于希臘政界。這點是質(zhì)的區(qū)別。還有法國于希臘政界。這點是質(zhì)的區(qū)別。還有法國10年期國債收益率上年期國債收益率上行的速度沒有意大利和希臘那么的迅猛，這也可以讓法國得以行的速度沒有意大利和希臘那么的迅猛，這也可以讓法國得以喘息的機會。喘息的機會。 雖然法國經(jīng)濟已經(jīng)在實際上陷入較為困難的狀態(tài)，但與歐雖然法國經(jīng)濟已經(jīng)在實際上陷入較為困難的狀態(tài)，但與歐元區(qū)其他許多國家不同的是，法國計劃通過提高稅收的方式來元區(qū)其他許多國家不同的是，法國計劃通過提高稅收的方式來實現(xiàn)這種調(diào)整中的三分之二，僅有三分之一將通過壓縮公共開實現(xiàn)這種調(diào)整中的三分之二，僅有

29、三分之一將通過壓縮公共開支的方式來實現(xiàn)。公共開支在法國支的方式來實現(xiàn)。公共開支在法國GDP總額中所占比重為總額中所占比重為56%，在歐元區(qū)所有成員國中在歐元區(qū)所有成員國中 處于次高位置，僅次于丹麥。處于次高位置，僅次于丹麥。法國由于處于歐元區(qū)，也是歐盟經(jīng)濟法國由于處于歐元區(qū)，也是歐盟經(jīng)濟實力最強的國家之一，其所持歐元也實力最強的國家之一，其所持歐元也較多，但法國依靠較為強勁的經(jīng)濟力較多，但法國依靠較為強勁的經(jīng)濟力量與較為強有力的中央政府執(zhí)行力不量與較為強有力的中央政府執(zhí)行力不斷修正國內(nèi)高福利政策，削減赤字，斷修正國內(nèi)高福利政策，削減赤字，令法國至少能在歐債危機中保持國內(nèi)令法國至少能在歐債危機中

30、保持國內(nèi)經(jīng)濟系統(tǒng)的完整，也能在危機過后能經(jīng)濟系統(tǒng)的完整，也能在危機過后能有很好的自我恢復(fù)能力。有很好的自我恢復(fù)能力。論規(guī)模、增長和財務(wù)情況，德論規(guī)模、增長和財務(wù)情況，德國當(dāng)之無愧是歐元區(qū)的國當(dāng)之無愧是歐元區(qū)的老大老大。競爭力競爭力據(jù)據(jù)全球競爭力年度報告全球競爭力年度報告，德國每，德國每周工作周工作4242小時，每年罷工天數(shù)亦少于歐盟小時，每年罷工天數(shù)亦少于歐盟2727國水平。德國的員工成本并不便宜，但國水平。德國的員工成本并不便宜，但近年來較為穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)發(fā)展中國家動近年來較為穩(wěn)定，沒有出現(xiàn)發(fā)展中國家動輒加薪兩位數(shù)的情況。德國制造的單位勞輒加薪兩位數(shù)的情況。德國制造的單位勞動力成本在動力成本

31、在20012001年至年至20102010年間增長了年間增長了1.6%1.6%，增速為歐盟國家最緩，而東歐國家增幅平增速為歐盟國家最緩，而東歐國家增幅平均為均為7%7%。德國人很爭氣，用勤奮和流程控制把德德國人很爭氣，用勤奮和流程控制把德國制造變成標(biāo)準(zhǔn)化和品質(zhì)的代名詞。國制造變成標(biāo)準(zhǔn)化和品質(zhì)的代名詞。 制造業(yè)和金融服務(wù)并列為德國經(jīng)濟的制造業(yè)和金融服務(wù)并列為德國經(jīng)濟的兩大引擎，分別占兩大引擎，分別占GDPGDP的的25%25%和和27%27%。在社會福利體系的修改上，德在社會福利體系的修改上，德國政府也更具彈性和執(zhí)行力。國政府也更具彈性和執(zhí)行力。另外，鼓勵創(chuàng)新亦是德國政府一直以來的政另外，鼓勵創(chuàng)

32、新亦是德國政府一直以來的政策。作為歐洲研發(fā)活動最密集、研發(fā)投入最策。作為歐洲研發(fā)活動最密集、研發(fā)投入最高的地區(qū)之一，德國研發(fā)支出自高的地區(qū)之一，德國研發(fā)支出自2001年開始年開始每年增長。每年增長。債務(wù)危機陰云便籠罩在歐洲大陸上空。希臘政府與債務(wù)危機陰云便籠罩在歐洲大陸上空。希臘政府與私人債權(quán)人減免債務(wù)的談判陷入僵局，意大利國債私人債權(quán)人減免債務(wù)的談判陷入僵局，意大利國債收益率居高不下，法國面臨被降級風(fēng)險收益率居高不下，法國面臨被降級風(fēng)險但在歐但在歐洲一篇愁云慘霧中，洲一篇愁云慘霧中，德國德國卻一枝獨秀。卻一枝獨秀。半個半個歐洲歐洲都被債務(wù)問題所困，德國經(jīng)濟卻一枝獨秀。都被債務(wù)問題所困，德國經(jīng)

33、濟卻一枝獨秀。一方面，這要歸功于德國自身的宏觀經(jīng)濟政策和良一方面，這要歸功于德國自身的宏觀經(jīng)濟政策和良好經(jīng)濟基礎(chǔ)；另一方面，雖然德國也不希望危機發(fā)好經(jīng)濟基礎(chǔ)；另一方面，雖然德國也不希望危機發(fā)生，但不可否認(rèn)德國是這場債務(wù)危機的最大受益者。生，但不可否認(rèn)德國是這場債務(wù)危機的最大受益者。首先，首先，危機危機為德國帶來豐富的廉價為德國帶來豐富的廉價勞動力。勞動力。其次，歐元貶值令德國出口企業(yè)獲益。其次，歐元貶值令德國出口企業(yè)獲益。再次，歐債危機把德國推向歐洲政治舞臺的中再次，歐債危機把德國推向歐洲政治舞臺的中心。心。德國不但沒有像希臘，愛爾蘭，葡萄牙，西班牙和意德國不但沒有像希臘，愛爾蘭，葡萄牙，西班

34、牙和意大利那樣在歐債危機中國家經(jīng)濟與財政紛紛癱瘓或半大利那樣在歐債危機中國家經(jīng)濟與財政紛紛癱瘓或半癱瘓，也沒有像英國或法國那樣在危急中受到影響僅癱瘓，也沒有像英國或法國那樣在危急中受到影響僅能保存自我，而是獨樹一幟，在保持德國國內(nèi)經(jīng)濟繼能保存自我，而是獨樹一幟，在保持德國國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)發(fā)展的同時也向歐豬五國予以經(jīng)濟救援。這依賴于續(xù)發(fā)展的同時也向歐豬五國予以經(jīng)濟救援。這依賴于德國不但重視法蘭克福那樣的金融經(jīng)濟發(fā)展，同樣也德國不但重視法蘭克福那樣的金融經(jīng)濟發(fā)展，同樣也重視斯圖加特那樣的實體經(jīng)濟的發(fā)展，保持了制造工重視斯圖加特那樣的實體經(jīng)濟的發(fā)展，保持了制造工業(yè)的強大實力，而非只是一味擴展成效性看起來

35、更快業(yè)的強大實力，而非只是一味擴展成效性看起來更快的金融經(jīng)濟，加之德國經(jīng)濟的嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)格，讓德國經(jīng)濟的金融經(jīng)濟，加之德國經(jīng)濟的嚴(yán)謹(jǐn)風(fēng)格，讓德國經(jīng)濟在歐債危機中成了一個堅固的城池。在歐債危機中成了一個堅固的城池。歐豬五國與三大強國差距的原因歐豬五國與三大強國差距的原因最不容忽視的是英法德自最不容忽視的是英法德自19世紀(jì)以來一直經(jīng)久不衰的經(jīng)世紀(jì)以來一直經(jīng)久不衰的經(jīng)濟實力，長期的經(jīng)濟實力的形成令英國，法國和德國的金濟實力，長期的經(jīng)濟實力的形成令英國，法國和德國的金融系統(tǒng)和國家經(jīng)濟執(zhí)行力極為強勁，而且其經(jīng)濟力量遍布融系統(tǒng)和國家經(jīng)濟執(zhí)行力極為強勁，而且其經(jīng)濟力量遍布全球，經(jīng)濟保護能力因而足夠抵御較強經(jīng)濟危機

36、沖擊。而全球，經(jīng)濟保護能力因而足夠抵御較強經(jīng)濟危機沖擊。而歐豬五國大多先天不足，比如希臘，愛爾蘭在冷戰(zhàn)結(jié)束前歐豬五國大多先天不足，比如希臘，愛爾蘭在冷戰(zhàn)結(jié)束前經(jīng)濟實力一直不容樂觀，在之后經(jīng)濟實力的發(fā)展很大一部經(jīng)濟實力一直不容樂觀，在之后經(jīng)濟實力的發(fā)展很大一部分卻很虛浮，比如希臘的大舉借債填充國庫，葡萄牙在十分卻很虛浮，比如希臘的大舉借債填充國庫，葡萄牙在十余年前其經(jīng)濟力量也只在準(zhǔn)發(fā)達國家和發(fā)展中國家中游弋，余年前其經(jīng)濟力量也只在準(zhǔn)發(fā)達國家和發(fā)展中國家中游弋，在加入歐盟后，借助歐盟整體較強經(jīng)濟力量，出現(xiàn)了一種在加入歐盟后，借助歐盟整體較強經(jīng)濟力量，出現(xiàn)了一種經(jīng)濟飛升的假象。經(jīng)濟飛升的假象。歐盟作

37、為歐共體的繼承者，包攬了包括政治在內(nèi)的經(jīng)濟力歐盟作為歐共體的繼承者，包攬了包括政治在內(nèi)的經(jīng)濟力量的統(tǒng)一，但是由于各個國家仍然是一個政權(quán)主體，加之量的統(tǒng)一，但是由于各個國家仍然是一個政權(quán)主體，加之經(jīng)濟實力實際上相差很大，造成弱國依靠強國，比如巴爾經(jīng)濟實力實際上相差很大，造成弱國依靠強國，比如巴爾干各國依靠德國，靠歐盟優(yōu)惠政策，舉債建設(shè)國家高福利干各國依靠德國，靠歐盟優(yōu)惠政策，舉債建設(shè)國家高福利體系，也造成了一種國民惰性。在體系，也造成了一種國民惰性。在08年全球經(jīng)濟危機后歐年全球經(jīng)濟危機后歐洲三大強國力量收縮自保，弱國支撐逐漸失去，所以歐洲洲三大強國力量收縮自保，弱國支撐逐漸失去，所以歐洲09年

38、自希臘爆發(fā)主權(quán)危機并非是偶然的，經(jīng)濟實力最弱的年自希臘爆發(fā)主權(quán)危機并非是偶然的，經(jīng)濟實力最弱的希臘和愛爾蘭先爆發(fā)，有一定實力的西班牙和意大利也因希臘和愛爾蘭先爆發(fā)，有一定實力的西班牙和意大利也因一些原因不能幸免，而英國憑借貨幣獨立，法國憑借中央一些原因不能幸免，而英國憑借貨幣獨立，法國憑借中央財政力量的集中，德國更是因為其全國經(jīng)濟力量的均衡和財政力量的集中，德國更是因為其全國經(jīng)濟力量的均衡和體系嚴(yán)密而基本保全自我。體系嚴(yán)密而基本保全自我。西班牙和意大利是歐元區(qū)自德國和法國后實力最強的國西班牙和意大利是歐元區(qū)自德國和法國后實力最強的國家卻依然陷入半癱瘓狀態(tài)，而中歐的波蘭和捷克卻受到家卻依然陷入半

39、癱瘓狀態(tài)，而中歐的波蘭和捷克卻受到的沖擊不算太大，其中一個重要的原因是，希臘，愛爾的沖擊不算太大，其中一個重要的原因是，希臘，愛爾蘭，葡萄牙，西班牙和意大利過于倚重金融經(jīng)濟力量，蘭，葡萄牙，西班牙和意大利過于倚重金融經(jīng)濟力量，第三產(chǎn)業(yè)旺盛而第二產(chǎn)業(yè)未能相應(yīng)支撐，實際上世界上第三產(chǎn)業(yè)旺盛而第二產(chǎn)業(yè)未能相應(yīng)支撐，實際上世界上經(jīng)濟實力最強的幾個國家美國，日本等其第三產(chǎn)業(yè)和金經(jīng)濟實力最強的幾個國家美國，日本等其第三產(chǎn)業(yè)和金融經(jīng)濟的強大是以其強勁的工業(yè)力量和實體經(jīng)濟為支撐，融經(jīng)濟的強大是以其強勁的工業(yè)力量和實體經(jīng)濟為支撐，所以多次經(jīng)濟危機后仍舊處于世界前列，而同處歐洲的所以多次經(jīng)濟危機后仍舊處于世界前列

40、，而同處歐洲的德國的堅挺也是同理，捷克的發(fā)展雖然看起來不如希臘，德國的堅挺也是同理，捷克的發(fā)展雖然看起來不如希臘，但是其發(fā)展是以國內(nèi)實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)的，所以所受沖擊但是其發(fā)展是以國內(nèi)實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)的，所以所受沖擊不算很大，仍能持續(xù)發(fā)展。不算很大，仍能持續(xù)發(fā)展。(5)歐債危機爆發(fā)前后，歐元貨幣系統(tǒng)的變化，歐元所受歐債危機爆發(fā)前后，歐元貨幣系統(tǒng)的變化，歐元所受影響與對國際貨幣體系的影響影響與對國際貨幣體系的影響返回歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響歐洲主權(quán)債務(wù)危機的影響PIIGS（歐豬）五國：債臺高筑但境況不同（歐豬）五國：債臺高筑但境況不同飽受危機困擾的飽受危機困擾的PIIGS五國均處于很高的負(fù)債水平。歐盟五

41、國均處于很高的負(fù)債水平。歐盟穩(wěn)穩(wěn)定與增長公約定與增長公約規(guī)定，政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不應(yīng)規(guī)定，政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不應(yīng)超過超過60%，而除西班牙政府債務(wù)水平與該水平較為接近外，而除西班牙政府債務(wù)水平與該水平較為接近外，其他國家債務(wù)水平均大幅超標(biāo)。其他國家債務(wù)水平均大幅超標(biāo)。希臘與葡萄牙兩國實體經(jīng)濟缺乏增長動力，但工資水平、希臘與葡萄牙兩國實體經(jīng)濟缺乏增長動力，但工資水平、社會福利、公共事業(yè)等方面支出巨大，政府對債務(wù)高度依社會福利、公共事業(yè)等方面支出巨大，政府對債務(wù)高度依賴，且在借新還舊的過程中，不斷凈增新的債務(wù)，利息支賴，且在借新還舊的過程中，不斷凈增新的債務(wù)，利息支出已超出國家

42、財政的支付能力。出已超出國家財政的支付能力。愛爾蘭與西班牙兩國政府償付能力問題并不突出，但國內(nèi)銀行業(yè)自次愛爾蘭與西班牙兩國政府償付能力問題并不突出，但國內(nèi)銀行業(yè)自次貸危機以來，飽受壞賬困擾。在救助銀行業(yè)的過程中，政府付出了巨貸危機以來，飽受壞賬困擾。在救助銀行業(yè)的過程中，政府付出了巨大成本。大成本。意大利是意大利是PIIGS五國中經(jīng)濟總量最大的國家，在歐元區(qū)五國中經(jīng)濟總量最大的國家，在歐元區(qū)17國中僅次于國中僅次于德國和法國而位列第三，經(jīng)濟總量在區(qū)域內(nèi)的占比約德國和法國而位列第三，經(jīng)濟總量在區(qū)域內(nèi)的占比約17%。意大利國。意大利國債余額高居歐元區(qū)榜首，占債余額高居歐元區(qū)榜首，占GDP的比例則僅

43、次于希臘，排名歐元區(qū)第的比例則僅次于希臘，排名歐元區(qū)第二。該國不但債務(wù)總量巨大，且到期償還問題突出。二。該國不但債務(wù)總量巨大，且到期償還問題突出。意大利的經(jīng)濟基本面在危機國家中相對優(yōu)良，自身意大利的經(jīng)濟基本面在危機國家中相對優(yōu)良，自身“造血造血”能力也相對能力也相對較強，市場對該國的經(jīng)濟前景并不十分悲觀。較強，市場對該國的經(jīng)濟前景并不十分悲觀。2011年年7月中旬，意大月中旬，意大利成功發(fā)行了利成功發(fā)行了67.5億元一年期國債，雖然收益率較億元一年期國債，雖然收益率較6月時高出了月時高出了1.5個個百分點，但投資者普遍認(rèn)為此次發(fā)行是意大利債務(wù)危機走向緩和的樂百分點，但投資者普遍認(rèn)為此次發(fā)行是意

44、大利債務(wù)危機走向緩和的樂觀信號，當(dāng)天意大利股市即上演了逆轉(zhuǎn)行情。觀信號，當(dāng)天意大利股市即上演了逆轉(zhuǎn)行情。對歐盟經(jīng)濟強國影響：強國仍有余力對歐盟經(jīng)濟強國影響：強國仍有余力受受PIIGS五國主權(quán)債務(wù)危機影響，歐元區(qū)整體負(fù)債相對五國主權(quán)債務(wù)危機影響，歐元區(qū)整體負(fù)債相對GDP的比率已經(jīng)達到的比率已經(jīng)達到85%，無論從凈態(tài)比率方面還是動，無論從凈態(tài)比率方面還是動態(tài)進展方面來看，該區(qū)域已經(jīng)處于慢性債務(wù)危機之中。態(tài)進展方面來看，該區(qū)域已經(jīng)處于慢性債務(wù)危機之中。德國和法國作為歐元區(qū)經(jīng)濟總量前兩位的國家，在本次德國和法國作為歐元區(qū)經(jīng)濟總量前兩位的國家，在本次危機中表現(xiàn)穩(wěn)健，其中德國的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭十分明顯。危機中

45、表現(xiàn)穩(wěn)健，其中德國的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭十分明顯。德國經(jīng)濟一直處于復(fù)蘇過程之中。一方面，德國以汽車、德國經(jīng)濟一直處于復(fù)蘇過程之中。一方面，德國以汽車、機械為代表的核心部門保持著較強的領(lǐng)先優(yōu)勢；另一方機械為代表的核心部門保持著較強的領(lǐng)先優(yōu)勢；另一方面，歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致的歐元貶值增加了德國出口產(chǎn)品面，歐洲債務(wù)危機導(dǎo)致的歐元貶值增加了德國出口產(chǎn)品的國際競爭力，對出口導(dǎo)向型的德國經(jīng)濟起到了提振作的國際競爭力，對出口導(dǎo)向型的德國經(jīng)濟起到了提振作用。用。歐債危機對其他主要國家的影響歐債危機對其他主要國家的影響以英國、美國為代表的歐元區(qū)外的發(fā)達國家，在實體經(jīng)濟以英國、美國為代表的歐元區(qū)外的發(fā)達國家，在實體經(jīng)濟層面受

46、危機影響較小。歐洲雖然是美國的第二大出口市場，層面受危機影響較小。歐洲雖然是美國的第二大出口市場，但由于出口僅占美國但由于出口僅占美國GDP的的7%，整個歐洲出口對美國，整個歐洲出口對美國GDP的貢獻僅有的貢獻僅有1%，因此美國經(jīng)濟對歐洲需求的依存度，因此美國經(jīng)濟對歐洲需求的依存度很低。但英美等國的金融機構(gòu)持有大量的危機國家債券，很低。但英美等國的金融機構(gòu)持有大量的危機國家債券，償付前景尚不明朗，一旦止付將可能引發(fā)新一輪連鎖反映。償付前景尚不明朗，一旦止付將可能引發(fā)新一輪連鎖反映。以日本、中國為代表的對出口依賴較大的國家可能會受累以日本、中國為代表的對出口依賴較大的國家可能會受累于歐盟經(jīng)濟景氣

47、下滑，進而影響本國經(jīng)濟。歐盟是中國第于歐盟經(jīng)濟景氣下滑，進而影響本國經(jīng)濟。歐盟是中國第一大出口市場，而中國的經(jīng)濟增長又在很大程度上依賴于一大出口市場，而中國的經(jīng)濟增長又在很大程度上依賴于外部需求，如果危機不能得到妥善解決，必將在實體層面外部需求，如果危機不能得到妥善解決，必將在實體層面向中國傳導(dǎo)。向中國傳導(dǎo)。歐債危機對金融業(yè)的影響歐債危機對金融業(yè)的影響本次歐債危機中，以愛爾蘭、西班牙為代表的本次歐債危機中，以愛爾蘭、西班牙為代表的“泡沫泡沫破滅破滅”國家的債務(wù)問題始于銀行業(yè)，通過政府的救助國家的債務(wù)問題始于銀行業(yè)，通過政府的救助開始由銀行體系向本國政府傳導(dǎo)。而銀行由于持有開始由銀行體系向本國政

48、府傳導(dǎo)。而銀行由于持有大量的政府債券，再度面臨潛在資本損失。很多銀大量的政府債券，再度面臨潛在資本損失。很多銀行由政府持股或控制，政府在危機時刻對一些具有行由政府持股或控制，政府在危機時刻對一些具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)也肯定會伸出援手。在此情系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)也肯定會伸出援手。在此情形下，這種債務(wù)危機不斷在政府與銀行之間傳導(dǎo)的形下，這種債務(wù)危機不斷在政府與銀行之間傳導(dǎo)的模式一旦形成，必將對全球經(jīng)濟造成致命打擊。在模式一旦形成，必將對全球經(jīng)濟造成致命打擊。在歐洲，銀行持有政府債券的現(xiàn)象十分普遍。歐洲，銀行持有政府債券的現(xiàn)象十分普遍。主權(quán)債務(wù)危機會顯著放大經(jīng)濟風(fēng)險主權(quán)債務(wù)危機會顯著放大經(jīng)濟風(fēng)險首

49、先，政府縮減支出，增加稅收，不僅會增大經(jīng)濟復(fù)蘇的難度，首先，政府縮減支出，增加稅收，不僅會增大經(jīng)濟復(fù)蘇的難度，而且可能引發(fā)社會動蕩。而且可能引發(fā)社會動蕩。 其次，會制約國內(nèi)消費需求的復(fù)蘇。在經(jīng)濟衰退和復(fù)蘇階段，政其次，會制約國內(nèi)消費需求的復(fù)蘇。在經(jīng)濟衰退和復(fù)蘇階段，政府為改善預(yù)算收支狀況的所做的努力，不管是削減開支，還是增加府為改善預(yù)算收支狀況的所做的努力，不管是削減開支，還是增加稅賦，必然要以抑制消費為代價。稅賦，必然要以抑制消費為代價。 再次，會嚴(yán)重打擊市場信心，影響投資環(huán)境。主權(quán)債務(wù)危機會導(dǎo)再次，會嚴(yán)重打擊市場信心，影響投資環(huán)境。主權(quán)債務(wù)危機會導(dǎo)致匯率波動，利潤下降，融資成本上升，市場和

50、投資環(huán)境急劇惡化。致匯率波動，利潤下降，融資成本上升，市場和投資環(huán)境急劇惡化。最后，主權(quán)債務(wù)危機對經(jīng)濟的影響是將長期的，可能會嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)最后，主權(quán)債務(wù)危機對經(jīng)濟的影響是將長期的，可能會嚴(yán)重?fù)p害經(jīng)濟的基礎(chǔ)。債務(wù)重組和消化是一個長期的過程，在經(jīng)濟衰退和復(fù)蘇濟的基礎(chǔ)。債務(wù)重組和消化是一個長期的過程，在經(jīng)濟衰退和復(fù)蘇階段，政府赤字仍會處于一個較高水平；而當(dāng)經(jīng)濟進入擴張階段后，階段，政府赤字仍會處于一個較高水平；而當(dāng)經(jīng)濟進入擴張階段后，巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)必然制約經(jīng)濟擴張的速度。巨額的債務(wù)負(fù)擔(dān)必然制約經(jīng)濟擴張的速度。返回總結(jié)總結(jié)歐債危機的原因結(jié)論和給中國的教訓(xùn)歐債危機的原因結(jié)論和給中國的教訓(xùn)西方主要經(jīng)濟體主權(quán)

51、債務(wù)風(fēng)險不斷積累，既有個性原因，也有共性原因西方主要經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)風(fēng)險不斷積累，既有個性原因，也有共性原因從歐元區(qū)國家看，首先，歐元區(qū)單一貨幣制度存在先天缺陷，體現(xiàn)在歐從歐元區(qū)國家看，首先，歐元區(qū)單一貨幣制度存在先天缺陷，體現(xiàn)在歐元區(qū)內(nèi)部實行統(tǒng)一的貨幣政策，而各成員國卻實行自主的財政政策。這元區(qū)內(nèi)部實行統(tǒng)一的貨幣政策，而各成員國卻實行自主的財政政策。這種制度迫使金融危機期間各成員國只能靠財政政策促進經(jīng)濟增長與就業(yè)，種制度迫使金融危機期間各成員國只能靠財政政策促進經(jīng)濟增長與就業(yè)，導(dǎo)致公共支出過度膨脹，赤字大幅上升。二是歐元區(qū)相對松弛的財經(jīng)紀(jì)導(dǎo)致公共支出過度膨脹，赤字大幅上升。二是歐元區(qū)相對松弛的

52、財經(jīng)紀(jì)律。對于歐盟律。對于歐盟穩(wěn)定與增長公約穩(wěn)定與增長公約規(guī)定的規(guī)定的3%赤字赤字/GDP比例和比例和60%債務(wù)債務(wù)/GDP比例兩個財政關(guān)鍵約束指標(biāo)，歐元區(qū)絕大多數(shù)國家都沒有達標(biāo)。松比例兩個財政關(guān)鍵約束指標(biāo)，歐元區(qū)絕大多數(shù)國家都沒有達標(biāo)。松弛的財經(jīng)紀(jì)律易使國際市場投機行為有機可乘，也為主權(quán)債務(wù)風(fēng)險埋下弛的財經(jīng)紀(jì)律易使國際市場投機行為有機可乘，也為主權(quán)債務(wù)風(fēng)險埋下隱患。隱患。還有一個重要因素是政府的財政收支管理松懈，都采取了刺激經(jīng)濟增長，還有一個重要因素是政府的財政收支管理松懈，都采取了刺激經(jīng)濟增長，促進就業(yè)的擴張的財政政策，一些歐洲相對經(jīng)濟落后的高福利國家也建促進就業(yè)的擴張的財政政策，一些歐洲相對經(jīng)濟落后的高福利國家也建立起了高社會福利的制度。同時，歐洲等國政府債務(wù)約束比較弱化。立起了高社會福利的制度。同時，歐洲等國政府債務(wù)約束比較弱化。從深層次原因看，西方主要經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)風(fēng)險有共同的從深層次原因看，西方主要經(jīng)濟體主權(quán)債務(wù)風(fēng)險有共同的成因。首先是與人口老齡