轉(zhuǎn)軌國家外資銀行溢出成效

1、.轉(zhuǎn)軌國家外資銀行溢出成效引言銀行的跨國經(jīng)營活動在世紀(jì)年代和年代發(fā)展迅猛，到年后，由于美國銀行國際性收縮而趨于停滯。而自世紀(jì)年代中后期以來，隨著東歐和拉美國家掀起了銀行私有化浪潮，外資銀行借機收購，又開始了大規(guī)模擴(kuò)張。年我國銀行業(yè)全面對外開放后，外資銀行紛紛參股中資銀行，一時成為被關(guān)注的焦點。外資銀行的進(jìn)入是否能夠促我國銀行的發(fā)展，尤其是在內(nèi)外資差距較大的情況下，國內(nèi)銀行能否從外資銀行的進(jìn)入中獲得一定的技術(shù)溢出效果尤為值得商榷。由于中國銀行業(yè)全面對外開放時間較短，作為研究樣本，數(shù)據(jù)不足。相比之下，中東歐國家完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌與銀行業(yè)開放已經(jīng)近二十年，數(shù)據(jù)翔實，且經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國家的經(jīng)濟(jì)特征與中國有許多相似

2、之處。因此本文期望通過研究外資銀行中東歐國家的溢出效應(yīng)，為我國銀行業(yè)引進(jìn)外資提供借鑒。理論綜述對于外資銀行對東道國銀行業(yè)的發(fā)展，不同研究的實證結(jié)果不盡相同。隨著外資銀行進(jìn)入發(fā)展中國家，對外資銀行溢出效果的研究不再局限于溢出效應(yīng)本身的存在性，而越來越多的集中于東道國特征對外資銀行溢出效果的影響方面。如（）的研究顯示外資銀行對內(nèi)資銀行產(chǎn)生影響與東道國的發(fā)展水平有關(guān)；（）發(fā)現(xiàn)對于轉(zhuǎn)軌國家而言，外資銀行進(jìn)入與本國銀行的效率改進(jìn)沒有必然聯(lián)系。（）針對中東歐樣本的研究則發(fā)現(xiàn)東道國金融市場完善程度直接影響國內(nèi)銀行所受沖擊的大小。由于我國引入外資時間較短，國內(nèi)不少學(xué)者也將視角轉(zhuǎn)向與中國類似的轉(zhuǎn)軌國家。張荔、張

3、蓉（）以世紀(jì)年代中期以來的亞洲與拉美轉(zhuǎn)軌國家為研究對象，證實外資銀行的進(jìn)入對轉(zhuǎn)軌國家銀行體系效率的改進(jìn)會受到東道國金融發(fā)展的初始條件、外資銀行經(jīng)營水平和規(guī)模等的影響。譚鵬萬（）的研究顯示外資銀行進(jìn)入對中東歐國家內(nèi)資銀行績效的影響依賴于各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和銀行業(yè)發(fā)展程度。以上研究結(jié)果表明，外資銀行對國內(nèi)銀行的技術(shù)溢出效果離不開東道國的制度安排，因此要考察銀行業(yè)的技術(shù)溢出效應(yīng)就必須同時考慮轉(zhuǎn)軌時期制度變遷的因素，包括經(jīng)濟(jì)市場化，金融自由化，產(chǎn)權(quán)改革等。這些措施改變了金融市場的扭曲與壓抑的狀態(tài)，為銀行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境，從而使銀行個體有可能，也有必要追求自身效率的提升。此外，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌也提高

4、了社會資金配置效率促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，并由此增加社會對金融服務(wù)的需求，進(jìn)而從需求方面拉動了銀行業(yè)的發(fā)展。有鑒于此，本文在考察轉(zhuǎn)軌國家外資銀行溢出效果時將轉(zhuǎn)軌國家的制度變遷因素納入到了分析當(dāng)中。實證研究模型建立為了考察外資銀行進(jìn)入對國內(nèi)銀行業(yè)效率的影響，構(gòu)建動態(tài)面板建立模型如下：，（，），模型中，為內(nèi)資技術(shù)進(jìn)步情況，為內(nèi)外資部門的技術(shù)差距，為對金融深化等制度變遷的衡量，代表東道經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，為度量的個體差異，隨機變量擾動項。，為外資銀行進(jìn)入程度。其系數(shù)體現(xiàn)了外資銀行的技術(shù)溢出效應(yīng)。樣本及變量的選取由于我國銀行業(yè)對外開放時間較短，本文將以中東歐五國波蘭、匈牙利、捷克、斯洛伐克、斯洛文尼亞為樣本。為了避

5、免政治因素對分析結(jié)果造成影響，樣本期選擇中東歐五國政治狀況相對穩(wěn)定的為年，具體指標(biāo)選取方法如下：外資銀行進(jìn)入程度外資銀行的進(jìn)入程度，擬考慮選取外資銀行資產(chǎn)占東道國銀行業(yè)總資產(chǎn)的比例來代表外資的進(jìn)入程度，資料來源于（）數(shù)據(jù)庫的統(tǒng)計。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平指標(biāo)以樣本國家的實際來代表，數(shù)據(jù)來源為宏觀數(shù)據(jù)庫。內(nèi)資技術(shù)進(jìn)步與外資技術(shù)優(yōu)勢內(nèi)資銀行的技術(shù)進(jìn)步考慮用全要素增長率來衡量，內(nèi)外資銀行的技術(shù)差距考慮用外資銀行與內(nèi)資銀行全要素生產(chǎn)率之比來進(jìn)行衡量。為了避免模型設(shè)定偏誤引起的估計結(jié)果偏差，本文考慮以數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（）方法來構(gòu)建外資銀行與內(nèi)資銀行的全要素生產(chǎn)率。測算以投入效率為基礎(chǔ)進(jìn)行，利用數(shù)據(jù)庫，本文選

6、取個國家大規(guī)模類別中的銀行年的數(shù)據(jù)，按照控股股東分為內(nèi)資銀行與外資銀行，形成每個國家的內(nèi)資銀行部門與外資銀行部門共計個部門單位作為測算基礎(chǔ)。具體測算以銀行的總資產(chǎn)與銀行費用支出（包括工資）作為投入變量，以銀行的利息收入與非利息收入作為產(chǎn)出變量，計算出內(nèi)資銀行的全要素生產(chǎn)率和外資銀行的全要素生產(chǎn)率。以此為基礎(chǔ)可得外資銀行相對于內(nèi)資銀行的全要素生產(chǎn)率優(yōu)勢指標(biāo)：金融深化與制度變遷由于金融深化本身的抽象性和多元性，金融深化與制度變遷變量的選取則較為困難。所幸的是（）曾對中東歐轉(zhuǎn)軌國家各個方面的制度轉(zhuǎn)軌進(jìn)行了指數(shù)化的度量。結(jié)合理論分析，本文從中選取了以下幾個指標(biāo)：公司治理結(jié)構(gòu)、市場競爭指標(biāo)、私有化程度、

7、價格自由化、利率自由化、其他金融中介發(fā)展程度等作為解釋變量。然而由于各項改革措施互相影響，變量之間容易存在自相關(guān)等現(xiàn)象，因此不能進(jìn)行簡單的加總。這里考慮采用主成分分析法來對各國各年度的改革情況進(jìn)行評分。在利用主成分方法得到各國制度變遷得分后，為了方便回歸模型取對數(shù)，將得分采用最大最小值法對結(jié)果進(jìn)行歸一化處理，使值落在，區(qū)間。處理過程為：（）（）（）檢驗結(jié)果按照廣義矩（）估計方法，首先對原方程進(jìn)行差分以消除模型中的固定效應(yīng)。即：，（，），由于式中解釋變量，與模型中的，存在相關(guān)性，為解決這一問題，選取，、，、，做為，的工具變量。其原因在于根據(jù)原理，、，、，與，高度相關(guān)，但是與，不相關(guān)。利用進(jìn)行回歸

8、，結(jié)果及檢驗值的置信區(qū)間如表所示：回歸結(jié)果顯示選取的變量金融深化等改革方面，、內(nèi)外資技術(shù)差距方面（，）、外資資產(chǎn)所占國內(nèi)資產(chǎn)份額方面，均有顯著性。表中值顯示選取的工具變量是合適的。進(jìn)而對殘差進(jìn)行檢驗如表，與檢驗結(jié)果說明原方程差分后殘差不存在非平穩(wěn)現(xiàn)象，統(tǒng)計量檢驗的原假設(shè)為序列不存在高階自相關(guān)，表結(jié)果說明原假設(shè)不能被推翻，差分后方程殘差不存在一階、二階及三階自相關(guān)現(xiàn)象，回歸結(jié)果是成立的。研究結(jié)論通過研究得到如下結(jié)論：外資銀行的進(jìn)入份額對內(nèi)資銀行效率的提高的貢獻(xiàn)顯著為負(fù)，這說明外資銀行進(jìn)入并沒有發(fā)揮示范、競爭等溢出效應(yīng)；金融深化等轉(zhuǎn)軌中的改革因素對內(nèi)資銀行效率的貢獻(xiàn)為正，且具有顯著性，這表明制度變

9、遷是中東歐國家銀行效率提高的關(guān)鍵因素。結(jié)果還顯示內(nèi)外資銀行效率差距越小越有利于內(nèi)資銀行效率的提高，因此內(nèi)資銀行只有提高競爭實力才能在競爭中獲利。這些結(jié)論對探討我國銀行業(yè)的引資策略有一定的意義。外資銀行進(jìn)入我國的重要動機是開辟新市場、獲取改革中管制放松的租金、利用我國對外資的政策傾向降低進(jìn)入成本等，由于同國內(nèi)銀行存在直接的競爭，因此外資銀行為保持技術(shù)先進(jìn)性，往往會限制東道國銀行業(yè)對本企業(yè)產(chǎn)品的模仿，利用優(yōu)勢抑制本土銀行的發(fā)展。我國在世界經(jīng)濟(jì)中的地位日益重要，擁有具有競爭力的金融機構(gòu)是我國能夠平等的獲取世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展利益的重要前提。開放金融市場為我國銀行業(yè)提供了接觸先進(jìn)的產(chǎn)品研發(fā)、管理水平及服務(wù)理念的機會，也是銀行業(yè)建立合理的競爭機制與市場結(jié)構(gòu)所必需的。但是外資銀行利益尋求的動機必然使其與本土銀行存在利益競爭，在競爭壓力下我國銀行一方面要提升吸收能力積極學(xué)習(xí)外資的先進(jìn)理念與技術(shù)，另一方面更要充分利用我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展及金融深化帶來的良好契機，增強自身的創(chuàng)新能力，提升