證券投資基本分析(powerpoint 47頁)

1、第七章第七章 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基本分析投資基本分析第一頁，共四十九頁。知識知識(zh shi)(zh shi)目標目標掌握證券投資基本分析方法；掌握證券投資基本分析方法；掌握宏觀經濟政策對證券投資的影響；掌握宏觀經濟政策對證券投資的影響；掌握行業(yè)的分類掌握行業(yè)的分類(fn li)(fn li)及行業(yè)的基本分析方及行業(yè)的基本分析方法；法；掌握公司財務分析的主要內容。掌握公司財務分析的主要內容。 第二頁，共四十九頁。技能技能(jnng)(jnng)目標目標 能夠根據(jù)所學知識對某一行業(yè)能夠根據(jù)所學知識對某一行業(yè)(hngy)(hngy)生命周生命周期進行分析期進行分析能

2、夠熟練運用公司財務分析的基本方法能夠熟練運用公司財務分析的基本方法第三頁，共四十九頁。第一節(jié)第一節(jié) 宏觀經濟宏觀經濟(hn un jn j)(hn un jn j)分析分析一、國際經濟環(huán)境一、國際經濟環(huán)境(hunjng)(hunjng)分析分析 （一）國際貿易關系的變動與證券投資（一）國際貿易關系的變動與證券投資v1.1.世界經濟形勢的變化。世界經濟形勢的變化。v2.2.主要貿易伙伴的經濟形勢狀況。主要貿易伙伴的經濟形勢狀況。v3.3.我國與主要貿易國的貿易關系狀況。我國與主要貿易國的貿易關系狀況。 第四頁，共四十九頁。（二）國際（二）國際(guj)(guj)金融市場的變化與證券投資金融市場的

3、變化與證券投資v1. 1. 匯率對證券市場的影響匯率對證券市場的影響 v2. 2. 通過影響我國宏觀經濟間接影響證券市場通過影響我國宏觀經濟間接影響證券市場v3. 3. 國際市場的變動及市場運作影響我國證券國際市場的變動及市場運作影響我國證券市場市場第五頁，共四十九頁。二、經濟周期對證券市場的影響分析二、經濟周期對證券市場的影響分析v1 1蕭條階段蕭條階段v2 2復蘇復蘇(f s)(f s)階段階段 v3 3繁榮階段繁榮階段 v4 4衰退階段衰退階段第六頁，共四十九頁。三、宏觀經濟三、宏觀經濟(hn un jn j)(hn un jn j)指標變動對證券市場指標變動對證券市場影響分析影響分析（

4、一）經濟指標的類型（一）經濟指標的類型v（1 1）先行指標。）先行指標。v（2 2）同步指標。）同步指標。v（3 3）滯后指標。）滯后指標。 第七頁，共四十九頁。（二）主要經濟指標分析（二）主要經濟指標分析v1.1.國內生產總值國內生產總值（1 1）GDPGDP持續(xù)穩(wěn)定、高速持續(xù)穩(wěn)定、高速(o s)(o s)的增長。的增長。（2 2）高通貨膨脹率下的）高通貨膨脹率下的GDPGDP增長。增長。（3 3）宏觀調控下的）宏觀調控下的GDPGDP減速增長。減速增長。（4 4）GDPGDP呈轉折性的變動。呈轉折性的變動。 第八頁，共四十九頁。v2. 2. 失業(yè)率失業(yè)率 失業(yè)率是指那些愿意就業(yè)但沒有合適失

5、業(yè)率是指那些愿意就業(yè)但沒有合適(hsh)(hsh)就業(yè)就業(yè)機會的人數(shù)與全社會勞動力的比率。它反映兩種現(xiàn)機會的人數(shù)與全社會勞動力的比率。它反映兩種現(xiàn)象：社會經濟活動的萎縮，總供給水平下降；社會象：社會經濟活動的萎縮，總供給水平下降；社會需求能力下降，宏觀經濟的勢頭必然趨于下降。需求能力下降，宏觀經濟的勢頭必然趨于下降。 失業(yè)率的變化同經濟增長呈反方向關系：經濟失業(yè)率的變化同經濟增長呈反方向關系：經濟繁榮時，失業(yè)率下降，股票市場走高；經濟蕭條時，繁榮時，失業(yè)率下降，股票市場走高；經濟蕭條時，失業(yè)率上升，股票市場低迷。失業(yè)率上升，股票市場低迷。第九頁，共四十九頁。v3. 3. 通貨膨脹通貨膨脹 通貨

6、膨脹是指貨幣供給過多而導致物價總水平的通貨膨脹是指貨幣供給過多而導致物價總水平的持續(xù)上升，通常用物價指數(shù)的變動度來衡量。常用持續(xù)上升，通常用物價指數(shù)的變動度來衡量。常用的衡量指標有消費的衡量指標有消費(xiofi)(xiofi)價格指數(shù)（價格指數(shù)（CPICPI）和生產價）和生產價格指數(shù)（格指數(shù)（PPIPPI）。）。 一般認為，溫和的通貨膨脹不會對股市產生負一般認為，溫和的通貨膨脹不會對股市產生負面影響，甚至有可能推動股價上升。而惡性通貨膨面影響，甚至有可能推動股價上升。而惡性通貨膨脹則與此相反，它會造成社會經濟失去效率，企業(yè)脹則與此相反，它會造成社會經濟失去效率，企業(yè)經營嚴重受挫，盈利水平下降

7、，投資者無意長期投經營嚴重受挫，盈利水平下降，投資者無意長期投資股票，股價會下跌，乃至暴跌。資股票，股價會下跌，乃至暴跌。 第十頁，共四十九頁。v4. 4. 匯率匯率 （1 1）匯率變動對國際貿易）匯率變動對國際貿易(u j mo y)(u j mo y)產生影響，間接產生影響，間接地影響證券價格。地影響證券價格。 （2 2）匯率變動影響國際資本流動。）匯率變動影響國際資本流動。 （3 3）匯率變動會影響物價變動。）匯率變動會影響物價變動。 第十一頁，共四十九頁。v5. 5. 國際收支狀況國際收支狀況 國際收支狀況對證券投資的影響主要體現(xiàn)國際收支狀況對證券投資的影響主要體現(xiàn)(txin)(txi

8、n)在國際收支總額的平衡狀況上。通常，當國際收支在國際收支總額的平衡狀況上。通常，當國際收支赤字增加時，本幣相應貶值，影響外國投資者信心，赤字增加時，本幣相應貶值，影響外國投資者信心，這時股票價格會下跌；反之，則會上漲。這時股票價格會下跌；反之，則會上漲。 第十二頁，共四十九頁。四、宏觀經濟政策對證券市場影響分析四、宏觀經濟政策對證券市場影響分析 （一）財政政策對證券市場影響（一）財政政策對證券市場影響1.1.財政政策的主要手段財政政策的主要手段（1 1）國家預算）國家預算（2 2）稅收）稅收 （3 3）國債）國債 （4 4）財政補貼）財政補貼 （5 5）轉移支付）轉移支付(zhf)(zhf)

9、制度制度 第十三頁，共四十九頁。v2. 2. 財政政策財政政策(ci zhn zhn c)(ci zhn zhn c)的運作機制的運作機制 （1 1）短期財政政策的影響）短期財政政策的影響 （2 2）中長期財政政策的影響）中長期財政政策的影響 第十四頁，共四十九頁。（二）貨幣政策對證券市場的影響（二）貨幣政策對證券市場的影響v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （1 1）法定存款準備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務的金融機構都必須）法定存款準備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務的金融機構都必須將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額占存款總額將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額

10、占存款總額的比率稱為法定存款準備金率。的比率稱為法定存款準備金率。 調整調整(tiozhng)(tiozhng)法定準備金率通常被認為是最直接影響證券市場走勢法定準備金率通常被認為是最直接影響證券市場走勢的宏觀調控工具。這一貨幣政策的效果十分明顯，對其小幅調整的宏觀調控工具。這一貨幣政策的效果十分明顯，對其小幅調整(tiozhng)(tiozhng)，也會通過貨幣乘數(shù)關系引起貨幣供應量的巨大波動，因此，也會通過貨幣乘數(shù)關系引起貨幣供應量的巨大波動，因此它的調整它的調整(tiozhng)(tiozhng)會在很大程度上影響整個經濟和社會的心理預期。會在很大程度上影響整個經濟和社會的心理預期。 第

11、十五頁，共四十九頁。v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （2 2）再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中）再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件的確定。央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件的確定。 再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場資金供求狀況調整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的成本，進而影響商業(yè)銀調整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的成本，進而影響商業(yè)銀行對社會的信用量，從而調節(jié)貨幣供給總量。中央銀行對

12、再貼現(xiàn)行對社會的信用量，從而調節(jié)貨幣供給總量。中央銀行對再貼現(xiàn)條件的規(guī)定則著眼于長期，可以起到抑制條件的規(guī)定則著眼于長期，可以起到抑制(yzh)(yzh)或扶持作用，并或扶持作用，并改變資金流向。改變資金流向。第十六頁，共四十九頁。v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （3 3）公開市場業(yè)務，是指中央銀行在金融市場上公開）公開市場業(yè)務，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調節(jié)市場貨幣量的政策行為。買賣有價證券，以此來調節(jié)市場貨幣量的政策行為。 當中央銀行認為應該增加貨幣當中央銀行認為應該增加貨幣(hub)(hub)供給量時，就在供給量時，就在金融市場上買進有價證券（主要是政府

13、債券），以釋金融市場上買進有價證券（主要是政府債券），以釋放貨幣放貨幣(hub)(hub)供應量；反之，當應該減少貨幣供應量；反之，當應該減少貨幣(hub)(hub)供應供應量時，就在市場上出售所持有的有價證券，以回籠貨量時，就在市場上出售所持有的有價證券，以回籠貨幣幣(hub)(hub)資金。資金。第十七頁，共四十九頁。v2. 2. 貨幣政策的運作機制貨幣政策的運作機制 （1 1）利率政策對證券市場）利率政策對證券市場(zhn qun sh chn)(zhn qun sh chn)的影響的影響 （2 2）存款準備金率對證券市場的影響）存款準備金率對證券市場的影響 （3 3）公開市場業(yè)務對證券

14、價格的影響）公開市場業(yè)務對證券價格的影響 第十八頁，共四十九頁。第二節(jié)第二節(jié) 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)分析分析 一、行業(yè)的定義及分類一、行業(yè)的定義及分類 （一）行業(yè)的定義（一）行業(yè)的定義v行業(yè)是介于宏觀經濟和微觀經濟之間重要的經濟范疇，指的行業(yè)是介于宏觀經濟和微觀經濟之間重要的經濟范疇，指的是從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營是從事國民經濟中同性質的生產或其他經濟社會活動的經營單位和個體等構成的組織結構體系。行業(yè)是根據(jù)人類經濟活單位和個體等構成的組織結構體系。行業(yè)是根據(jù)人類經濟活動的技術特點來進行劃分的，同產業(yè)動的技術特點來進行劃分的，同產業(yè)(chny)(chny)概念

15、有所區(qū)別。概念有所區(qū)別。 第十九頁，共四十九頁。（二）行業(yè)（二）行業(yè)(hngy)(hngy)的分類的分類v1. 1. 常用分類常用分類（1 1）按照行業(yè)要素的集中程度進行劃分。）按照行業(yè)要素的集中程度進行劃分。（2 2）按照行業(yè)對經濟周期的敏感性進行劃分。）按照行業(yè)對經濟周期的敏感性進行劃分。 第二十頁，共四十九頁。v2. 2. 證券市場中的行業(yè)分類證券市場中的行業(yè)分類 （1 1）道）道瓊斯指數(shù)分類法瓊斯指數(shù)分類法 （2 2）上海證券交易所將在上海證券交易所上市的全部上市公司分為）上海證券交易所將在上海證券交易所上市的全部上市公司分為(fn wi)(fn wi)五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產業(yè)、公用

16、事業(yè)和綜合類，并據(jù)此五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，并據(jù)此分別計算和公布各分類股價指數(shù)。分別計算和公布各分類股價指數(shù)。（3 3）深圳證券交易所將在深圳證券交易所上市的全部上市公司分為六類：）深圳證券交易所將在深圳證券交易所上市的全部上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時分別計算和工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時分別計算和公布各分類股價指數(shù)。公布各分類股價指數(shù)。v3. 3. 我國上市公司的行業(yè)分類我國上市公司的行業(yè)分類第二十一頁，共四十九頁。二、行業(yè)分析的意義二、行業(yè)分析的意義v1.1.行業(yè)經濟是宏觀經濟的組成部分，宏觀經濟是行業(yè)

17、經濟活行業(yè)經濟是宏觀經濟的組成部分，宏觀經濟是行業(yè)經濟活動的總和。動的總和。v2.2.行業(yè)研究是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分行業(yè)研究是對上市公司進行分析的前提，也是連接宏觀經濟分析和上市公司分析的橋梁，是基本析和上市公司分析的橋梁，是基本(jbn)(jbn)分析的重要環(huán)節(jié)。分析的重要環(huán)節(jié)。v3.3.行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階段的行業(yè)，其投資價值也不一樣。段的行業(yè)，其投資價值也不一樣。第二十二頁，共四十九頁。三、行業(yè)的基本分析三、行業(yè)的基本分析（一）行業(yè)的結構分析（一）行業(yè)的結構分析v行業(yè)結構分析主要涉及到行業(yè)

18、的資本結構、市場行業(yè)結構分析主要涉及到行業(yè)的資本結構、市場(shchng)(shchng)結構等結構等內容。行業(yè)的市場內容。行業(yè)的市場(shchng)(shchng)結構是行業(yè)分析中十分重要的一個問結構是行業(yè)分析中十分重要的一個問題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產品性質、廠商控制價格的能力、題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產品性質、廠商控制價格的能力、新廠商進入該行業(yè)的難易程度、是否存在非價格競爭等因素，行新廠商進入該行業(yè)的難易程度、是否存在非價格競爭等因素，行業(yè)的市場業(yè)的市場(shchng)(shchng)結構分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完結構分為完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷、完全壟斷四種類型，如

19、表全壟斷四種類型，如表7-17-1所示。所示。 第二十三頁，共四十九頁。表表7-1 7-1 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)市場結構特征分析表市場結構特征分析表行業(yè)市場結構行業(yè)市場結構企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量產品差異性產品差異性企業(yè)的價格控制企業(yè)的價格控制能力能力完全競爭完全競爭很多很多無差異無差異沒有沒有壟斷競爭壟斷競爭較多較多有一定差異有一定差異有一些有一些寡頭壟斷寡頭壟斷很少很少較小差異較小差異有一些有一些完全壟斷完全壟斷一個一個一個產品一個產品相當大相當大第二十四頁，共四十九頁。v1.1.完全完全(wnqun)(wnqun)競爭市場結構競爭市場結構 v2.2.壟斷競爭市場結構壟斷競爭市場結構

20、v3.3.寡頭壟斷市場結構寡頭壟斷市場結構 v4.4.完全壟斷市場結構完全壟斷市場結構 第二十五頁，共四十九頁。（二）行業(yè)（二）行業(yè)(hngy)(hngy)的經濟周期分析的經濟周期分析v1.1.成長型行業(yè)成長型行業(yè)v2.2.防御型行業(yè)防御型行業(yè)v3.3.周期型行業(yè)周期型行業(yè) 第二十六頁，共四十九頁。（三）行業(yè)的生命周期分析（三）行業(yè)的生命周期分析v行業(yè)的發(fā)展一般都要經歷從萌芽到成長到繁榮行業(yè)的發(fā)展一般都要經歷從萌芽到成長到繁榮再到衰退的演變過程，這就是再到衰退的演變過程，這就是(jish)(jish)行業(yè)生命周行業(yè)生命周期的發(fā)展過程。各周期不同階段的特征代表了期的發(fā)展過程。各周期不同階段的特征

21、代表了不同的風險水平與盈利水平，了解行業(yè)生命周不同的風險水平與盈利水平，了解行業(yè)生命周期，投資者便能更準確地把握產品和行業(yè)的發(fā)期，投資者便能更準確地把握產品和行業(yè)的發(fā)展趨勢，有助于選擇合適的投資對象和投資時展趨勢，有助于選擇合適的投資對象和投資時機，如表機，如表7-27-2所示。所示。第二十七頁，共四十九頁。表表7-2 7-2 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)生命周期分析表生命周期分析表初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段成長階段成長階段成熟階段成熟階段衰退階段衰退階段企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量很少很少逐漸增多逐漸增多穩(wěn)定或逐漸穩(wěn)定或逐漸減少減少少少企業(yè)利潤企業(yè)利潤微利或虧損微利或虧損逐漸增加逐漸增加高，但增長高，但增長緩

22、慢緩慢減少減少經營風險經營風險很高很高較高較高低低較高較高第二十八頁，共四十九頁。v1. 1. 初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段v2. 2. 成長階段成長階段v3. 3. 成熟成熟(chngsh)(chngsh)階段階段v4. 4. 衰退階段衰退階段 第二十九頁，共四十九頁。四、行業(yè)興衰的影響因素分析四、行業(yè)興衰的影響因素分析（一）技術進步（一）技術進步v技術進步不僅指那些技術進步不僅指那些(nxi)(nxi)引起時代革命性變化引起時代革命性變化的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)生產有關的新技術、的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)生產有關的新技術、新工藝、新材料的發(fā)明與應用。綜合分析技術新工藝、新材料的發(fā)明與應用。綜合分析技術進

23、步給各行業(yè)帶來的影響，這樣才能規(guī)避投資進步給各行業(yè)帶來的影響，這樣才能規(guī)避投資風險，獲得投資效益。風險，獲得投資效益。 第三十頁，共四十九頁。（二）政策法規(guī)（二）政策法規(guī)v政府為了保證整個國民經濟協(xié)調、持續(xù)、健康政府為了保證整個國民經濟協(xié)調、持續(xù)、健康地發(fā)展，使各個行業(yè)生產經營活動有序、高效地發(fā)展，使各個行業(yè)生產經營活動有序、高效(o xio)(o xio)地進行，通常會制定頒布一系列的產業(yè)地進行，通常會制定頒布一系列的產業(yè)政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對各個行業(yè)構政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對各個行業(yè)構成制約和影響，投資者應該對此密切關注，對成制約和影響，投資者應該對此密切關注，對政策法規(guī)的實

24、施效果進行分析。政策法規(guī)的實施效果進行分析。 第三十一頁，共四十九頁。（三）相關行業(yè)的變動（三）相關行業(yè)的變動v1. 1. 上游行業(yè)上游行業(yè)v2. 2. 下游行業(yè)下游行業(yè)v3. 3. 替代產品替代產品(chnpn)(chnpn)行業(yè)行業(yè)v4. 4. 互補產品行業(yè)互補產品行業(yè) （四）社會習慣的改變（四）社會習慣的改變第三十二頁，共四十九頁。五、行業(yè)的選擇五、行業(yè)的選擇（一）行業(yè)選擇的目的（一）行業(yè)選擇的目的v（1 1）在對處于行業(yè)經濟周期不同類型行業(yè)選擇的考慮上，投）在對處于行業(yè)經濟周期不同類型行業(yè)選擇的考慮上，投資者也可考慮那些增長速度與國民經濟同步的行業(yè)，這些行業(yè)資者也可考慮那些增長速度與國

25、民經濟同步的行業(yè)，這些行業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)定。雖然投資回報發(fā)展比較穩(wěn)定。雖然投資回報(hubo)(hubo)不及增長型行業(yè)，但投資不及增長型行業(yè)，但投資風險相應也小。風險相應也小。v（2 2）在對處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇考慮上，投）在對處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇考慮上，投資者應選擇處于成長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。資者應選擇處于成長期和穩(wěn)定期的行業(yè)。第三十三頁，共四十九頁。（二）行業(yè)選擇的方法（二）行業(yè)選擇的方法v1. 1. 行業(yè)增長行業(yè)增長(zngzhng)(zngzhng)分析分析 v2. 2. 行業(yè)未來增長率的預測行業(yè)未來增長率的預測 第三十四頁，共四十九頁。（三）行業(yè)投資決策（三）行業(yè)投資

26、決策v1. 1. 股票的市場價格股票的市場價格(jig)(jig)v2. 2. 專業(yè)分析資料專業(yè)分析資料v3. 3. 行業(yè)未來前景行業(yè)未來前景第三十五頁，共四十九頁。第三節(jié)第三節(jié) 公司公司(n s)(n s)分析分析一、公司的基本因素分析一、公司的基本因素分析（一）產品分析（一）產品分析v1. 1. 產品品牌的知名度產品品牌的知名度 產品如果具有高質量、優(yōu)良產品如果具有高質量、優(yōu)良(yuling)(yuling)的服務，加上廣泛的宣傳的服務，加上廣泛的宣傳便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產品。這種品牌的優(yōu)勢就便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產品。這種品牌的優(yōu)勢就意味著生產這些產品的公司具有

27、較強的銷售優(yōu)勢，從而會使其利意味著生產這些產品的公司具有較強的銷售優(yōu)勢，從而會使其利潤保持穩(wěn)定增長。潤保持穩(wěn)定增長。第三十六頁，共四十九頁。v2. 2. 產品產品(chnpn)(chnpn)的市場競爭力的市場競爭力 （1 1）年銷售額）年銷售額（2 2）銷售額的增長率）銷售額的增長率（3 3）銷售額的穩(wěn)定性）銷售額的穩(wěn)定性（4 4）年銷售利潤率）年銷售利潤率第三十七頁，共四十九頁。v3. 3. 產品產品(chnpn)(chnpn)市場的類型市場的類型（1 1）地區(qū)性市場。）地區(qū)性市場。（2 2）區(qū)域性市場。）區(qū)域性市場。（3 3）全國性市場。）全國性市場。（4 4）國際性市場。）國際性市場。

28、第三十八頁，共四十九頁。v4. 4. 產品的生命周期產品的生命周期 分析產品的生命周期可以為投資者對公司的經分析產品的生命周期可以為投資者對公司的經營營(jngyng)(jngyng)盈利狀況有更為準確的把握。產品的生命盈利狀況有更為準確的把握。產品的生命周期可以分為四個階段，如表周期可以分為四個階段，如表7-37-3所示。所示。第三十九頁，共四十九頁。表表7-3 7-3 產品產品(chnpn)(chnpn)的生命周期及其階段特征的生命周期及其階段特征 產品的生命周產品的生命周期期消費者對產品的了解程消費者對產品的了解程度度銷售量銷售量市場競爭市場競爭利潤利潤產品介紹期產品介紹期消費者對新產品

29、不太了消費者對新產品不太了解解增加緩慢增加緩慢市場競爭較小市場競爭較小利潤很少，利潤很少，一般有虧一般有虧損損產品成長期產品成長期產品通過介紹和宣傳已產品通過介紹和宣傳已被廣大消費者所了解被廣大消費者所了解開始逐漸增加開始逐漸增加并且增長速度并且增長速度加快加快市場競爭日趨加市場競爭日趨加劇劇逐漸增加逐漸增加產品成熟期產品成熟期消費者對產品非常熟悉消費者對產品非常熟悉市場銷售量已市場銷售量已達到飽和，市達到飽和，市場份額格局基場份額格局基本已定本已定產品品種增多，產品品種增多，質量提高，仿制質量提高，仿制品和替代品不斷品和替代品不斷出現(xiàn)，市場競爭出現(xiàn)，市場競爭激烈激烈預期利潤預期利潤開始下降開

30、始下降產品衰退期產品衰退期消費者對產品已失去興消費者對產品已失去興趣趣銷售量緩慢下銷售量緩慢下降到最后迅速降到最后迅速下降下降市場競爭較弱市場競爭較弱利潤水平利潤水平變低變低第四十頁，共四十九頁。（二）技術水平分析（二）技術水平分析 v1. 1. 產品的技術水平產品的技術水平（1 1）公司主要產品所采用的生產技術工藝。）公司主要產品所采用的生產技術工藝。（2 2）公司的技術裝備）公司的技術裝備(jsh zhungbi)(jsh zhungbi)水平。水平。（3 3）公司職工的生產技術水平。）公司職工的生產技術水平。 第四十一頁，共四十九頁。v2. 2. 公司的技術開發(fā)能力公司的技術開發(fā)能力（1

31、 1）公司的股東背景）公司的股東背景（2 2）公司自身）公司自身(zshn)(zshn)的技術研發(fā)能力的技術研發(fā)能力第四十二頁，共四十九頁。（三）管理水平分析（三）管理水平分析 v1. 1. 考察公司高層領導人或領導班子的素質及考察公司高層領導人或領導班子的素質及能力能力 v2. 2. 考察企業(yè)考察企業(yè)(qy)(qy)的經營效率的經營效率v3. 3. 分析公司內部調控機構效率分析公司內部調控機構效率第四十三頁，共四十九頁。二、公司的財務分析二、公司的財務分析（一）資本結構（一）資本結構(jigu)(jigu)分析分析v1. 1. 資產負債率資產負債率 v2. 2. 資本化比率資本化比率v3.

32、3. 固定資產凈值率固定資產凈值率v4. 4. 股東權益比率股東權益比率第四十四頁，共四十九頁。（二）償債能力（二）償債能力(nngl)(nngl)分析分析v1. 1. 短期償債能力分析短期償債能力分析（1 1）流動比率）流動比率; ; （2 2）速動比率）速動比率;(3;(3）應收賬款周轉率）應收賬款周轉率 v2. 2. 長期償債能力長期償債能力（1 1）長期負債比率）長期負債比率; ; （2 2）利息支付倍數(shù)）利息支付倍數(shù) 第四十五頁，共四十九頁。（三）經營（三）經營(jngyng)(jngyng)能力分析能力分析 v1. 1. 現(xiàn)金周轉率現(xiàn)金周轉率v2. 2. 應收賬款周轉天數(shù)應收賬款周轉天數(shù)/ /應收賬款周轉率應收賬款周轉率v3. 3. 存貨周轉率存貨周轉率/ /存貨周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)v4. 4. 總資產周轉率總資產周轉率第四十六頁，共四十九頁。（四）獲利能力分析（四）獲利能力分析(fnx)(fnx)v1. 1. 主營業(yè)務利潤率主營業(yè)務利潤率v2. 2. 銷售凈利率銷售凈利率v3. 3. 資產收益率資產收益率v4. 4. 市盈率市盈率第四十七頁，共四十九頁。1、有時候讀書是一種巧妙(qiomio)地避開思考的方法。2