證券投資基本分析(powerpoint 47頁(yè))

1、第七章第七章 證券證券(zhngqun)(zhngqun)投資基本分析投資基本分析第一頁(yè)，共四十九頁(yè)。知識(shí)知識(shí)(zh shi)(zh shi)目標(biāo)目標(biāo)掌握證券投資基本分析方法；掌握證券投資基本分析方法；掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券投資的影響；掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券投資的影響；掌握行業(yè)的分類掌握行業(yè)的分類(fn li)(fn li)及行業(yè)的基本分析方及行業(yè)的基本分析方法；法；掌握公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。掌握公司財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容。 第二頁(yè)，共四十九頁(yè)。技能技能(jnng)(jnng)目標(biāo)目標(biāo) 能夠根據(jù)所學(xué)知識(shí)對(duì)某一行業(yè)能夠根據(jù)所學(xué)知識(shí)對(duì)某一行業(yè)(hngy)(hngy)生命周生命周期進(jìn)行分析期進(jìn)行分析能

2、夠熟練運(yùn)用公司財(cái)務(wù)分析的基本方法能夠熟練運(yùn)用公司財(cái)務(wù)分析的基本方法第三頁(yè)，共四十九頁(yè)。第一節(jié)第一節(jié) 宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)(hn un jn j)(hn un jn j)分析分析一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境一、國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境(hunjng)(hunjng)分析分析 （一）國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)與證券投資（一）國(guó)際貿(mào)易關(guān)系的變動(dòng)與證券投資v1.1.世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。v2.2.主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)狀況。主要貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)狀況。v3.3.我國(guó)與主要貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易關(guān)系狀況。我國(guó)與主要貿(mào)易國(guó)的貿(mào)易關(guān)系狀況。 第四頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）國(guó)際（二）國(guó)際(guj)(guj)金融市場(chǎng)的變化與證券投資金融市場(chǎng)的

3、變化與證券投資v1. 1. 匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響匯率對(duì)證券市場(chǎng)的影響 v2. 2. 通過(guò)影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)間接影響證券市場(chǎng)通過(guò)影響我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)間接影響證券市場(chǎng)v3. 3. 國(guó)際市場(chǎng)的變動(dòng)及市場(chǎng)運(yùn)作影響我國(guó)證券國(guó)際市場(chǎng)的變動(dòng)及市場(chǎng)運(yùn)作影響我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)第五頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析二、經(jīng)濟(jì)周期對(duì)證券市場(chǎng)的影響分析v1 1蕭條階段蕭條階段v2 2復(fù)蘇復(fù)蘇(f s)(f s)階段階段 v3 3繁榮階段繁榮階段 v4 4衰退階段衰退階段第六頁(yè)，共四十九頁(yè)。三、宏觀經(jīng)濟(jì)三、宏觀經(jīng)濟(jì)(hn un jn j)(hn un jn j)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)指標(biāo)變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)影響分析影響分析（

4、一）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的類型（一）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的類型v（1 1）先行指標(biāo)。）先行指標(biāo)。v（2 2）同步指標(biāo)。）同步指標(biāo)。v（3 3）滯后指標(biāo)。）滯后指標(biāo)。 第七頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析（二）主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析v1.1.國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（1 1）GDPGDP持續(xù)穩(wěn)定、高速持續(xù)穩(wěn)定、高速(o s)(o s)的增長(zhǎng)。的增長(zhǎng)。（2 2）高通貨膨脹率下的）高通貨膨脹率下的GDPGDP增長(zhǎng)。增長(zhǎng)。（3 3）宏觀調(diào)控下的）宏觀調(diào)控下的GDPGDP減速增長(zhǎng)。減速增長(zhǎng)。（4 4）GDPGDP呈轉(zhuǎn)折性的變動(dòng)。呈轉(zhuǎn)折性的變動(dòng)。 第八頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 失業(yè)率失業(yè)率 失業(yè)率是指那些愿意就業(yè)但沒(méi)有合適失

5、業(yè)率是指那些愿意就業(yè)但沒(méi)有合適(hsh)(hsh)就業(yè)就業(yè)機(jī)會(huì)的人數(shù)與全社會(huì)勞動(dòng)力的比率。它反映兩種現(xiàn)機(jī)會(huì)的人數(shù)與全社會(huì)勞動(dòng)力的比率。它反映兩種現(xiàn)象：社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮，總供給水平下降；社會(huì)象：社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮，總供給水平下降；社會(huì)需求能力下降，宏觀經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭必然趨于下降。需求能力下降，宏觀經(jīng)濟(jì)的勢(shì)頭必然趨于下降。 失業(yè)率的變化同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈反方向關(guān)系：經(jīng)濟(jì)失業(yè)率的變化同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈反方向關(guān)系：經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，失業(yè)率下降，股票市場(chǎng)走高；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，繁榮時(shí)，失業(yè)率下降，股票市場(chǎng)走高；經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)，失業(yè)率上升，股票市場(chǎng)低迷。失業(yè)率上升，股票市場(chǎng)低迷。第九頁(yè)，共四十九頁(yè)。v3. 3. 通貨膨脹通貨膨脹 通貨

6、膨脹是指貨幣供給過(guò)多而導(dǎo)致物價(jià)總水平的通貨膨脹是指貨幣供給過(guò)多而導(dǎo)致物價(jià)總水平的持續(xù)上升，通常用物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)度來(lái)衡量。常用持續(xù)上升，通常用物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)度來(lái)衡量。常用的衡量指標(biāo)有消費(fèi)的衡量指標(biāo)有消費(fèi)(xiofi)(xiofi)價(jià)格指數(shù)（價(jià)格指數(shù)（CPICPI）和生產(chǎn)價(jià)）和生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（格指數(shù)（PPIPPI）。）。 一般認(rèn)為，溫和的通貨膨脹不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)一般認(rèn)為，溫和的通貨膨脹不會(huì)對(duì)股市產(chǎn)生負(fù)面影響，甚至有可能推動(dòng)股價(jià)上升。而惡性通貨膨面影響，甚至有可能推動(dòng)股價(jià)上升。而惡性通貨膨脹則與此相反，它會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)失去效率，企業(yè)脹則與此相反，它會(huì)造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)失去效率，企業(yè)經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降

7、，投資者無(wú)意長(zhǎng)期投經(jīng)營(yíng)嚴(yán)重受挫，盈利水平下降，投資者無(wú)意長(zhǎng)期投資股票，股價(jià)會(huì)下跌，乃至暴跌。資股票，股價(jià)會(huì)下跌，乃至暴跌。 第十頁(yè)，共四十九頁(yè)。v4. 4. 匯率匯率 （1 1）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易）匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易(u j mo y)(u j mo y)產(chǎn)生影響，間接產(chǎn)生影響，間接地影響證券價(jià)格。地影響證券價(jià)格。 （2 2）匯率變動(dòng)影響國(guó)際資本流動(dòng)。）匯率變動(dòng)影響國(guó)際資本流動(dòng)。 （3 3）匯率變動(dòng)會(huì)影響物價(jià)變動(dòng)。）匯率變動(dòng)會(huì)影響物價(jià)變動(dòng)。 第十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。v5. 5. 國(guó)際收支狀況國(guó)際收支狀況 國(guó)際收支狀況對(duì)證券投資的影響主要體現(xiàn)國(guó)際收支狀況對(duì)證券投資的影響主要體現(xiàn)(txin)(txi

8、n)在國(guó)際收支總額的平衡狀況上。通常，當(dāng)國(guó)際收支在國(guó)際收支總額的平衡狀況上。通常，當(dāng)國(guó)際收支赤字增加時(shí)，本幣相應(yīng)貶值，影響外國(guó)投資者信心，赤字增加時(shí)，本幣相應(yīng)貶值，影響外國(guó)投資者信心，這時(shí)股票價(jià)格會(huì)下跌；反之，則會(huì)上漲。這時(shí)股票價(jià)格會(huì)下跌；反之，則會(huì)上漲。 第十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)影響分析四、宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)影響分析 （一）財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響（一）財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響1.1.財(cái)政政策的主要手段財(cái)政政策的主要手段（1 1）國(guó)家預(yù)算）國(guó)家預(yù)算（2 2）稅收）稅收 （3 3）國(guó)債）國(guó)債 （4 4）財(cái)政補(bǔ)貼）財(cái)政補(bǔ)貼 （5 5）轉(zhuǎn)移支付）轉(zhuǎn)移支付(zhf)(zhf)

9、制度制度 第十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 財(cái)政政策財(cái)政政策(ci zhn zhn c)(ci zhn zhn c)的運(yùn)作機(jī)制的運(yùn)作機(jī)制 （1 1）短期財(cái)政政策的影響）短期財(cái)政政策的影響 （2 2）中長(zhǎng)期財(cái)政政策的影響）中長(zhǎng)期財(cái)政政策的影響 第十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響（二）貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （1 1）法定存款準(zhǔn)備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都必須）法定存款準(zhǔn)備金率，是指凡具有吸收存款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)都必須將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額占存款總額將吸收的存款按一定的比率交存到中央銀行，交存金額

10、占存款總額的比率稱為法定存款準(zhǔn)備金率。的比率稱為法定存款準(zhǔn)備金率。 調(diào)整調(diào)整(tiozhng)(tiozhng)法定準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是最直接影響證券市場(chǎng)走勢(shì)法定準(zhǔn)備金率通常被認(rèn)為是最直接影響證券市場(chǎng)走勢(shì)的宏觀調(diào)控工具。這一貨幣政策的效果十分明顯，對(duì)其小幅調(diào)整的宏觀調(diào)控工具。這一貨幣政策的效果十分明顯，對(duì)其小幅調(diào)整(tiozhng)(tiozhng)，也會(huì)通過(guò)貨幣乘數(shù)關(guān)系引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)，因此，也會(huì)通過(guò)貨幣乘數(shù)關(guān)系引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)，因此它的調(diào)整它的調(diào)整(tiozhng)(tiozhng)會(huì)在很大程度上影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的心理預(yù)期。會(huì)在很大程度上影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的心理預(yù)期。 第

11、十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （2 2）再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中）再貼現(xiàn)政策，是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行用其持有的未到期的票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件的確定。央銀行再貼現(xiàn)的政策規(guī)定。再貼現(xiàn)政策包括再貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)條件的確定。 再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況再貼現(xiàn)率著眼于較短期效果，中央銀行根據(jù)市場(chǎng)資金供求狀況調(diào)整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀調(diào)整再貼現(xiàn)率以影響商業(yè)銀行資金借入的成本，進(jìn)而影響商業(yè)銀行對(duì)社會(huì)的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給總量。中央銀行對(duì)

12、再貼現(xiàn)行對(duì)社會(huì)的信用量，從而調(diào)節(jié)貨幣供給總量。中央銀行對(duì)再貼現(xiàn)條件的規(guī)定則著眼于長(zhǎng)期，可以起到抑制條件的規(guī)定則著眼于長(zhǎng)期，可以起到抑制(yzh)(yzh)或扶持作用，并或扶持作用，并改變資金流向。改變資金流向。第十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。v1. 1. 主要的貨幣政策主要的貨幣政策 （3 3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開買賣有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量的政策行為。買賣有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣量的政策行為。 當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣當(dāng)中央銀行認(rèn)為應(yīng)該增加貨幣(hub)(hub)供給量時(shí)，就在供給量時(shí)，就在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券（主要是政府

13、債券），以釋金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券（主要是政府債券），以釋放貨幣放貨幣(hub)(hub)供應(yīng)量；反之，當(dāng)應(yīng)該減少貨幣供應(yīng)量；反之，當(dāng)應(yīng)該減少貨幣(hub)(hub)供應(yīng)供應(yīng)量時(shí)，就在市場(chǎng)上出售所持有的有價(jià)證券，以回籠貨量時(shí)，就在市場(chǎng)上出售所持有的有價(jià)證券，以回籠貨幣幣(hub)(hub)資金。資金。第十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 貨幣政策的運(yùn)作機(jī)制貨幣政策的運(yùn)作機(jī)制 （1 1）利率政策對(duì)證券市場(chǎng)）利率政策對(duì)證券市場(chǎng)(zhn qun sh chn)(zhn qun sh chn)的影響的影響 （2 2）存款準(zhǔn)備金率對(duì)證券市場(chǎng)的影響）存款準(zhǔn)備金率對(duì)證券市場(chǎng)的影響 （3 3）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)證券

14、價(jià)格的影響）公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)對(duì)證券價(jià)格的影響 第十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。第二節(jié)第二節(jié) 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)分析分析 一、行業(yè)的定義及分類一、行業(yè)的定義及分類 （一）行業(yè)的定義（一）行業(yè)的定義v行業(yè)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)之間重要的經(jīng)濟(jì)范疇，指的行業(yè)是介于宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)之間重要的經(jīng)濟(jì)范疇，指的是從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)是從事國(guó)民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。行業(yè)是根據(jù)人類經(jīng)濟(jì)活單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系。行業(yè)是根據(jù)人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的技術(shù)特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行劃分的，同產(chǎn)業(yè)動(dòng)的技術(shù)特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行劃分的，同產(chǎn)業(yè)(chny)(chny)概念

15、有所區(qū)別。概念有所區(qū)別。 第十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）行業(yè)（二）行業(yè)(hngy)(hngy)的分類的分類v1. 1. 常用分類常用分類（1 1）按照行業(yè)要素的集中程度進(jìn)行劃分。）按照行業(yè)要素的集中程度進(jìn)行劃分。（2 2）按照行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性進(jìn)行劃分。）按照行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性進(jìn)行劃分。 第二十頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 證券市場(chǎng)中的行業(yè)分類證券市場(chǎng)中的行業(yè)分類 （1 1）道）道瓊斯指數(shù)分類法瓊斯指數(shù)分類法 （2 2）上海證券交易所將在上海證券交易所上市的全部上市公司分為）上海證券交易所將在上海證券交易所上市的全部上市公司分為(fn wi)(fn wi)五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用

16、事業(yè)和綜合類，并據(jù)此五類：工業(yè)、商業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，并據(jù)此分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。（3 3）深圳證券交易所將在深圳證券交易所上市的全部上市公司分為六類：）深圳證券交易所將在深圳證券交易所上市的全部上市公司分為六類：工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時(shí)分別計(jì)算和工業(yè)、商業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)和綜合類，同時(shí)分別計(jì)算和公布各分類股價(jià)指數(shù)。公布各分類股價(jià)指數(shù)。v3. 3. 我國(guó)上市公司的行業(yè)分類我國(guó)上市公司的行業(yè)分類第二十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、行業(yè)分析的意義二、行業(yè)分析的意義v1.1.行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的組成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)是行業(yè)

17、經(jīng)濟(jì)活行業(yè)經(jīng)濟(jì)是宏觀經(jīng)濟(jì)的組成部分，宏觀經(jīng)濟(jì)是行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的總和。動(dòng)的總和。v2.2.行業(yè)研究是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分行業(yè)研究是對(duì)上市公司進(jìn)行分析的前提，也是連接宏觀經(jīng)濟(jì)分析和上市公司分析的橋梁，是基本析和上市公司分析的橋梁，是基本(jbn)(jbn)分析的重要環(huán)節(jié)。分析的重要環(huán)節(jié)。v3.3.行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階行業(yè)有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發(fā)展階段的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣。段的行業(yè)，其投資價(jià)值也不一樣。第二十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。三、行業(yè)的基本分析三、行業(yè)的基本分析（一）行業(yè)的結(jié)構(gòu)分析（一）行業(yè)的結(jié)構(gòu)分析v行業(yè)結(jié)構(gòu)分析主要涉及到行業(yè)

18、的資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)行業(yè)結(jié)構(gòu)分析主要涉及到行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)(shchng)(shchng)結(jié)構(gòu)等結(jié)構(gòu)等內(nèi)容。行業(yè)的市場(chǎng)內(nèi)容。行業(yè)的市場(chǎng)(shchng)(shchng)結(jié)構(gòu)是行業(yè)分析中十分重要的一個(gè)問(wèn)結(jié)構(gòu)是行業(yè)分析中十分重要的一個(gè)問(wèn)題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、廠商控制價(jià)格的能力、題。根據(jù)各行業(yè)的廠商數(shù)量、產(chǎn)品性質(zhì)、廠商控制價(jià)格的能力、新廠商進(jìn)入該行業(yè)的難易程度、是否存在非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等因素，行新廠商進(jìn)入該行業(yè)的難易程度、是否存在非價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)等因素，行業(yè)的市場(chǎng)業(yè)的市場(chǎng)(shchng)(shchng)結(jié)構(gòu)分為完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完結(jié)構(gòu)分為完全競(jìng)爭(zhēng)、壟斷競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷、完全壟斷四種類型，如

19、表全壟斷四種類型，如表7-17-1所示。所示。 第二十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。表表7-1 7-1 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征分析表市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特征分析表行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量產(chǎn)品差異性產(chǎn)品差異性企業(yè)的價(jià)格控制企業(yè)的價(jià)格控制能力能力完全競(jìng)爭(zhēng)完全競(jìng)爭(zhēng)很多很多無(wú)差異無(wú)差異沒(méi)有沒(méi)有壟斷競(jìng)爭(zhēng)壟斷競(jìng)爭(zhēng)較多較多有一定差異有一定差異有一些有一些寡頭壟斷寡頭壟斷很少很少較小差異較小差異有一些有一些完全壟斷完全壟斷一個(gè)一個(gè)一個(gè)產(chǎn)品一個(gè)產(chǎn)品相當(dāng)大相當(dāng)大第二十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。v1.1.完全完全(wnqun)(wnqun)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu) v2.2.壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

20、v3.3.寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)寡頭壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu) v4.4.完全壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完全壟斷市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 第二十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）行業(yè)（二）行業(yè)(hngy)(hngy)的經(jīng)濟(jì)周期分析的經(jīng)濟(jì)周期分析v1.1.成長(zhǎng)型行業(yè)成長(zhǎng)型行業(yè)v2.2.防御型行業(yè)防御型行業(yè)v3.3.周期型行業(yè)周期型行業(yè) 第二十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。（三）行業(yè)的生命周期分析（三）行業(yè)的生命周期分析v行業(yè)的發(fā)展一般都要經(jīng)歷從萌芽到成長(zhǎng)到繁榮行業(yè)的發(fā)展一般都要經(jīng)歷從萌芽到成長(zhǎng)到繁榮再到衰退的演變過(guò)程，這就是再到衰退的演變過(guò)程，這就是(jish)(jish)行業(yè)生命周行業(yè)生命周期的發(fā)展過(guò)程。各周期不同階段的特征代表了期的發(fā)展過(guò)程。各周期不同階段的特征

21、代表了不同的風(fēng)險(xiǎn)水平與盈利水平，了解行業(yè)生命周不同的風(fēng)險(xiǎn)水平與盈利水平，了解行業(yè)生命周期，投資者便能更準(zhǔn)確地把握產(chǎn)品和行業(yè)的發(fā)期，投資者便能更準(zhǔn)確地把握產(chǎn)品和行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，有助于選擇合適的投資對(duì)象和投資時(shí)展趨勢(shì)，有助于選擇合適的投資對(duì)象和投資時(shí)機(jī)，如表機(jī)，如表7-27-2所示。所示。第二十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。表表7-2 7-2 行業(yè)行業(yè)(hngy)(hngy)生命周期分析表生命周期分析表初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段成長(zhǎng)階段成長(zhǎng)階段成熟階段成熟階段衰退階段衰退階段企業(yè)數(shù)量企業(yè)數(shù)量很少很少逐漸增多逐漸增多穩(wěn)定或逐漸穩(wěn)定或逐漸減少減少少少企業(yè)利潤(rùn)企業(yè)利潤(rùn)微利或虧損微利或虧損逐漸增加逐漸增加高，但增長(zhǎng)高，但增長(zhǎng)緩

22、慢緩慢減少減少經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高很高較高較高低低較高較高第二十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。v1. 1. 初創(chuàng)階段初創(chuàng)階段v2. 2. 成長(zhǎng)階段成長(zhǎng)階段v3. 3. 成熟成熟(chngsh)(chngsh)階段階段v4. 4. 衰退階段衰退階段 第二十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。四、行業(yè)興衰的影響因素分析四、行業(yè)興衰的影響因素分析（一）技術(shù)進(jìn)步（一）技術(shù)進(jìn)步v技術(shù)進(jìn)步不僅指那些技術(shù)進(jìn)步不僅指那些(nxi)(nxi)引起時(shí)代革命性變化引起時(shí)代革命性變化的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、的創(chuàng)新發(fā)明，也包括與企業(yè)生產(chǎn)有關(guān)的新技術(shù)、新工藝、新材料的發(fā)明與應(yīng)用。綜合分析技術(shù)新工藝、新材料的發(fā)明與應(yīng)用。綜合分析技術(shù)進(jìn)

23、步給各行業(yè)帶來(lái)的影響，這樣才能規(guī)避投資進(jìn)步給各行業(yè)帶來(lái)的影響，這樣才能規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，獲得投資效益。風(fēng)險(xiǎn)，獲得投資效益。 第三十頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）政策法規(guī)（二）政策法規(guī)v政府為了保證整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、持續(xù)、健康政府為了保證整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)、持續(xù)、健康地發(fā)展，使各個(gè)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序、高效地發(fā)展，使各個(gè)行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有序、高效(o xio)(o xio)地進(jìn)行，通常會(huì)制定頒布一系列的產(chǎn)業(yè)地進(jìn)行，通常會(huì)制定頒布一系列的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對(duì)各個(gè)行業(yè)構(gòu)政策和行業(yè)法規(guī)。這些政策法規(guī)對(duì)各個(gè)行業(yè)構(gòu)成制約和影響，投資者應(yīng)該對(duì)此密切關(guān)注，對(duì)成制約和影響，投資者應(yīng)該對(duì)此密切關(guān)注，對(duì)政策法規(guī)的實(shí)

24、施效果進(jìn)行分析。政策法規(guī)的實(shí)施效果進(jìn)行分析。 第三十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。（三）相關(guān)行業(yè)的變動(dòng)（三）相關(guān)行業(yè)的變動(dòng)v1. 1. 上游行業(yè)上游行業(yè)v2. 2. 下游行業(yè)下游行業(yè)v3. 3. 替代產(chǎn)品替代產(chǎn)品(chnpn)(chnpn)行業(yè)行業(yè)v4. 4. 互補(bǔ)產(chǎn)品行業(yè)互補(bǔ)產(chǎn)品行業(yè) （四）社會(huì)習(xí)慣的改變（四）社會(huì)習(xí)慣的改變第三十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。五、行業(yè)的選擇五、行業(yè)的選擇（一）行業(yè)選擇的目的（一）行業(yè)選擇的目的v（1 1）在對(duì)處于行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期不同類型行業(yè)選擇的考慮上，投）在對(duì)處于行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期不同類型行業(yè)選擇的考慮上，投資者也可考慮那些增長(zhǎng)速度與國(guó)民經(jīng)濟(jì)同步的行業(yè)，這些行業(yè)資者也可考慮那些增長(zhǎng)速度與國(guó)

25、民經(jīng)濟(jì)同步的行業(yè)，這些行業(yè)發(fā)展比較穩(wěn)定。雖然投資回報(bào)發(fā)展比較穩(wěn)定。雖然投資回報(bào)(hubo)(hubo)不及增長(zhǎng)型行業(yè)，但投資不及增長(zhǎng)型行業(yè)，但投資風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也小。風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)也小。v（2 2）在對(duì)處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇考慮上，投）在對(duì)處于生命周期不同階段的行業(yè)選擇考慮上，投資者應(yīng)選擇處于成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)。資者應(yīng)選擇處于成長(zhǎng)期和穩(wěn)定期的行業(yè)。第三十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）行業(yè)選擇的方法（二）行業(yè)選擇的方法v1. 1. 行業(yè)增長(zhǎng)行業(yè)增長(zhǎng)(zngzhng)(zngzhng)分析分析 v2. 2. 行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè) 第三十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。（三）行業(yè)投資決策（三）行業(yè)投資

26、決策v1. 1. 股票的市場(chǎng)價(jià)格股票的市場(chǎng)價(jià)格(jig)(jig)v2. 2. 專業(yè)分析資料專業(yè)分析資料v3. 3. 行業(yè)未來(lái)前景行業(yè)未來(lái)前景第三十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。第三節(jié)第三節(jié) 公司公司(n s)(n s)分析分析一、公司的基本因素分析一、公司的基本因素分析（一）產(chǎn)品分析（一）產(chǎn)品分析v1. 1. 產(chǎn)品品牌的知名度產(chǎn)品品牌的知名度 產(chǎn)品如果具有高質(zhì)量、優(yōu)良產(chǎn)品如果具有高質(zhì)量、優(yōu)良(yuling)(yuling)的服務(wù)，加上廣泛的宣傳的服務(wù)，加上廣泛的宣傳便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產(chǎn)品。這種品牌的優(yōu)勢(shì)就便可以成為家喻戶曉、眾口皆碑的名牌產(chǎn)品。這種品牌的優(yōu)勢(shì)就意味著生產(chǎn)這些產(chǎn)品的公司具有

27、較強(qiáng)的銷售優(yōu)勢(shì)，從而會(huì)使其利意味著生產(chǎn)這些產(chǎn)品的公司具有較強(qiáng)的銷售優(yōu)勢(shì)，從而會(huì)使其利潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。潤(rùn)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。第三十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 產(chǎn)品產(chǎn)品(chnpn)(chnpn)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力 （1 1）年銷售額）年銷售額（2 2）銷售額的增長(zhǎng)率）銷售額的增長(zhǎng)率（3 3）銷售額的穩(wěn)定性）銷售額的穩(wěn)定性（4 4）年銷售利潤(rùn)率）年銷售利潤(rùn)率第三十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。v3. 3. 產(chǎn)品產(chǎn)品(chnpn)(chnpn)市場(chǎng)的類型市場(chǎng)的類型（1 1）地區(qū)性市場(chǎng)。）地區(qū)性市場(chǎng)。（2 2）區(qū)域性市場(chǎng)。）區(qū)域性市場(chǎng)。（3 3）全國(guó)性市場(chǎng)。）全國(guó)性市場(chǎng)。（4 4）國(guó)際性市場(chǎng)。）國(guó)際性市場(chǎng)。

28、第三十八頁(yè)，共四十九頁(yè)。v4. 4. 產(chǎn)品的生命周期產(chǎn)品的生命周期 分析產(chǎn)品的生命周期可以為投資者對(duì)公司的經(jīng)分析產(chǎn)品的生命周期可以為投資者對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)營(yíng)(jngyng)(jngyng)盈利狀況有更為準(zhǔn)確的把握。產(chǎn)品的生命盈利狀況有更為準(zhǔn)確的把握。產(chǎn)品的生命周期可以分為四個(gè)階段，如表周期可以分為四個(gè)階段，如表7-37-3所示。所示。第三十九頁(yè)，共四十九頁(yè)。表表7-3 7-3 產(chǎn)品產(chǎn)品(chnpn)(chnpn)的生命周期及其階段特征的生命周期及其階段特征 產(chǎn)品的生命周產(chǎn)品的生命周期期消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的了解程消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品的了解程度度銷售量銷售量市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)利潤(rùn)利潤(rùn)產(chǎn)品介紹期產(chǎn)品介紹期消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品

29、不太了消費(fèi)者對(duì)新產(chǎn)品不太了解解增加緩慢增加緩慢市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較小市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較小利潤(rùn)很少，利潤(rùn)很少，一般有虧一般有虧損損產(chǎn)品成長(zhǎng)期產(chǎn)品成長(zhǎng)期產(chǎn)品通過(guò)介紹和宣傳已產(chǎn)品通過(guò)介紹和宣傳已被廣大消費(fèi)者所了解被廣大消費(fèi)者所了解開始逐漸增加開始逐漸增加并且增長(zhǎng)速度并且增長(zhǎng)速度加快加快市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇劇逐漸增加逐漸增加產(chǎn)品成熟期產(chǎn)品成熟期消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品非常熟悉消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品非常熟悉市場(chǎng)銷售量已市場(chǎng)銷售量已達(dá)到飽和，市達(dá)到飽和，市場(chǎng)份額格局基場(chǎng)份額格局基本已定本已定產(chǎn)品品種增多，產(chǎn)品品種增多，質(zhì)量提高，仿制質(zhì)量提高，仿制品和替代品不斷品和替代品不斷出現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈激烈預(yù)期利潤(rùn)預(yù)期利潤(rùn)開始下降開

30、始下降產(chǎn)品衰退期產(chǎn)品衰退期消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品已失去興消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品已失去興趣趣銷售量緩慢下銷售量緩慢下降到最后迅速降到最后迅速下降下降市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較弱市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較弱利潤(rùn)水平利潤(rùn)水平變低變低第四十頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）技術(shù)水平分析（二）技術(shù)水平分析 v1. 1. 產(chǎn)品的技術(shù)水平產(chǎn)品的技術(shù)水平（1 1）公司主要產(chǎn)品所采用的生產(chǎn)技術(shù)工藝。）公司主要產(chǎn)品所采用的生產(chǎn)技術(shù)工藝。（2 2）公司的技術(shù)裝備）公司的技術(shù)裝備(jsh zhungbi)(jsh zhungbi)水平。水平。（3 3）公司職工的生產(chǎn)技術(shù)水平。）公司職工的生產(chǎn)技術(shù)水平。 第四十一頁(yè)，共四十九頁(yè)。v2. 2. 公司的技術(shù)開發(fā)能力公司的技術(shù)開發(fā)能力（1

31、 1）公司的股東背景）公司的股東背景（2 2）公司自身）公司自身(zshn)(zshn)的技術(shù)研發(fā)能力的技術(shù)研發(fā)能力第四十二頁(yè)，共四十九頁(yè)。（三）管理水平分析（三）管理水平分析 v1. 1. 考察公司高層領(lǐng)導(dǎo)人或領(lǐng)導(dǎo)班子的素質(zhì)及考察公司高層領(lǐng)導(dǎo)人或領(lǐng)導(dǎo)班子的素質(zhì)及能力能力 v2. 2. 考察企業(yè)考察企業(yè)(qy)(qy)的經(jīng)營(yíng)效率的經(jīng)營(yíng)效率v3. 3. 分析公司內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率分析公司內(nèi)部調(diào)控機(jī)構(gòu)效率第四十三頁(yè)，共四十九頁(yè)。二、公司的財(cái)務(wù)分析二、公司的財(cái)務(wù)分析（一）資本結(jié)構(gòu)（一）資本結(jié)構(gòu)(jigu)(jigu)分析分析v1. 1. 資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率 v2. 2. 資本化比率資本化比率v3.

32、3. 固定資產(chǎn)凈值率固定資產(chǎn)凈值率v4. 4. 股東權(quán)益比率股東權(quán)益比率第四十四頁(yè)，共四十九頁(yè)。（二）償債能力（二）償債能力(nngl)(nngl)分析分析v1. 1. 短期償債能力分析短期償債能力分析（1 1）流動(dòng)比率）流動(dòng)比率; ; （2 2）速動(dòng)比率）速動(dòng)比率;(3;(3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 v2. 2. 長(zhǎng)期償債能力長(zhǎng)期償債能力（1 1）長(zhǎng)期負(fù)債比率）長(zhǎng)期負(fù)債比率; ; （2 2）利息支付倍數(shù)）利息支付倍數(shù) 第四十五頁(yè)，共四十九頁(yè)。（三）經(jīng)營(yíng)（三）經(jīng)營(yíng)(jngyng)(jngyng)能力分析能力分析 v1. 1. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率v2. 2. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)/ /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率v3. 3. 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率/ /存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)v4. 4. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率第四十六頁(yè)，共四十九頁(yè)。（四）獲利能力分析（四）獲利能力分析(fnx)(fnx)v1. 1. 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率v2. 2. 銷售凈利率銷售凈利率v3. 3. 資產(chǎn)收益率資產(chǎn)收益率v4. 4. 市盈率市盈率第四十七頁(yè)，共四十九頁(yè)。1、有時(shí)候讀書是一種巧妙(qiomio)地避開思考的方法。2