中央銀行學(xué)第六章中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)

1、中央銀行學(xué)第六章中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù) 中央銀行的資產(chǎn)是指中央銀行所持有的各種債權(quán)，中央銀行的資產(chǎn)是指中央銀行所持有的各種債權(quán)，主要包括再貼現(xiàn)貸款、貸款、證券和黃金外匯等。所謂主要包括再貼現(xiàn)貸款、貸款、證券和黃金外匯等。所謂中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)就是如何通過對(duì)這些債權(quán)的處理，中央銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)就是如何通過對(duì)這些債權(quán)的處理，履行中央銀行的職能。履行中央銀行的職能。國(guó)外資產(chǎn)國(guó)外資產(chǎn) 38254.98外匯外匯 37038.25貨幣黃金貨幣黃金 337.24其他國(guó)外資產(chǎn)其他國(guó)外資產(chǎn)879.49對(duì)政府債權(quán)對(duì)政府債權(quán) 3023.11 其中：中央政府其中：中央政府 3023.11對(duì)存款貨幣銀行債權(quán)對(duì)存款貨幣銀行債權(quán)

2、9644.14 對(duì)特定存款機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)特定存款機(jī)構(gòu)債權(quán) 1263.64對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)債權(quán)8890.14對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán)對(duì)非金融機(jī)構(gòu)債權(quán) 148.87 其他資產(chǎn)其他資產(chǎn)9172.79總資產(chǎn)總資產(chǎn)70397.66中中國(guó)國(guó)人人民民銀銀行行資資產(chǎn)產(chǎn)表表2004.08第一節(jié)第一節(jié) 中央銀行的再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù)中央銀行的再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù) 一，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 1，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的概念。，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的概念。 所謂再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行將通過貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持有的尚所謂再貼現(xiàn)是指商業(yè)銀行將通過貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持有的尚未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓，籍此獲得中央未到期的商業(yè)票據(jù)向中央銀行申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓，籍此獲得中央

3、銀行的資金融通。因此，中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也就是中銀行的資金融通。因此，中央銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)也就是中央銀行通過再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供資金融通的業(yè)務(wù)。央銀行通過再貼現(xiàn)向商業(yè)銀行提供資金融通的業(yè)務(wù)。 2，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的一般規(guī)定。，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的一般規(guī)定。 （1）再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。由于中央銀行開展再）再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。由于中央銀行開展再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的目的是提供短期資金融通，因此，很多貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的目的是提供短期資金融通，因此，很多國(guó)家都規(guī)定只有在中央銀行開設(shè)帳戶的商業(yè)銀行等國(guó)家都規(guī)定只有在中央銀行開設(shè)帳戶的商業(yè)銀行等存款貨幣銀行才能成為再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。存款貨幣銀行才能成為再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的對(duì)象。 （2）再貼現(xiàn)對(duì)象的規(guī)定。

4、）再貼現(xiàn)對(duì)象的規(guī)定。 很多國(guó)家都規(guī)定再貼現(xiàn)對(duì)象的票據(jù)必須是確有很多國(guó)家都規(guī)定再貼現(xiàn)對(duì)象的票據(jù)必須是確有商品交易為基礎(chǔ)的商品交易為基礎(chǔ)的“真實(shí)票據(jù)真實(shí)票據(jù)”。 美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的票據(jù)必須具備以下條件：美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的票據(jù)必須具備以下條件： 商業(yè)票據(jù)不得超過商業(yè)票據(jù)不得超過9090天，農(nóng)產(chǎn)品交易的票據(jù)不得超天，農(nóng)產(chǎn)品交易的票據(jù)不得超過過9 9個(gè)月；必須是根據(jù)交易行為產(chǎn)生的自償性票據(jù)；必須個(gè)月；必須是根據(jù)交易行為產(chǎn)生的自償性票據(jù)；必須是直接從事經(jīng)營(yíng)農(nóng)工商業(yè)的借款人出具的票據(jù)；投機(jī)或是直接從事經(jīng)營(yíng)農(nóng)工商業(yè)的借款人出具的票據(jù)；投機(jī)或長(zhǎng)期資本支出產(chǎn)生的票據(jù)不得申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。長(zhǎng)期資本支出產(chǎn)生的票據(jù)不

5、得申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。 英格蘭銀行規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有兩家國(guó)內(nèi)信英格蘭銀行規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有兩家國(guó)內(nèi)信譽(yù)極佳企業(yè)簽署，并且其中一家必須是承兌人；未到期譽(yù)極佳企業(yè)簽署，并且其中一家必須是承兌人；未到期國(guó)庫(kù)券申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)必須距到期日一個(gè)月以內(nèi)。國(guó)庫(kù)券申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)必須距到期日一個(gè)月以內(nèi)。 德國(guó)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有三個(gè)被公認(rèn)有支付德國(guó)規(guī)定申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)票據(jù)必須有三個(gè)被公認(rèn)有支付能力的義務(wù)人擔(dān)保并在能力的義務(wù)人擔(dān)保并在3 3個(gè)月內(nèi)到期。個(gè)月內(nèi)到期。 （3）申請(qǐng)和審查。）申請(qǐng)和審查。 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)象必須以已辦理貼現(xiàn)的未到期合法票再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)對(duì)象必須以已辦理貼現(xiàn)的未到期合法票據(jù)申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。中央銀行在接受申請(qǐng)后，

6、應(yīng)審查票據(jù)的據(jù)申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)。中央銀行在接受申請(qǐng)后，應(yīng)審查票據(jù)的合法性和申請(qǐng)者資金運(yùn)用狀況，確定是否符合再貼現(xiàn)的合法性和申請(qǐng)者資金運(yùn)用狀況，確定是否符合再貼現(xiàn)的條件。若審查通過，申請(qǐng)者在票據(jù)上背書后交中央銀行條件。若審查通過，申請(qǐng)者在票據(jù)上背書后交中央銀行辦理再貼現(xiàn)。辦理再貼現(xiàn)。 （4）再貼現(xiàn)率。）再貼現(xiàn)率。 因?yàn)橹醒脬y行再貼現(xiàn)對(duì)象通常是短期票據(jù)，所以再貼現(xiàn)率是因?yàn)橹醒脬y行再貼現(xiàn)對(duì)象通常是短期票據(jù)，所以再貼現(xiàn)率是一種短期利率，對(duì)金融市場(chǎng)的影響主要是在貨幣市場(chǎng)。一種短期利率，對(duì)金融市場(chǎng)的影響主要是在貨幣市場(chǎng)。 某些國(guó)家將再貼現(xiàn)率保持在比貨幣市場(chǎng)利率高一些的水平上，某些國(guó)家將再貼現(xiàn)率保持在比貨幣市場(chǎng)利

7、率高一些的水平上，作為作為“懲罰性利率懲罰性利率”，引導(dǎo)存款貨幣銀行盡量通過市場(chǎng)解決資金，引導(dǎo)存款貨幣銀行盡量通過市場(chǎng)解決資金融通，不到最后關(guān)頭盡量不要向中央銀行融通資金；融通，不到最后關(guān)頭盡量不要向中央銀行融通資金； 而在大多數(shù)國(guó)家，再貼現(xiàn)率作為而在大多數(shù)國(guó)家，再貼現(xiàn)率作為“基準(zhǔn)利率基準(zhǔn)利率”發(fā)揮作用，反發(fā)揮作用，反映中央銀行的政策意向，其他利率隨再貼現(xiàn)率的變化而變化。映中央銀行的政策意向，其他利率隨再貼現(xiàn)率的變化而變化。 由于再貼現(xiàn)率是由中央銀行決定的，特別是在利率完全市場(chǎng)由于再貼現(xiàn)率是由中央銀行決定的，特別是在利率完全市場(chǎng)化的經(jīng)濟(jì)體中，再貼現(xiàn)率可以說是中央銀行唯一可以直接調(diào)控的化的經(jīng)濟(jì)體

8、中，再貼現(xiàn)率可以說是中央銀行唯一可以直接調(diào)控的利率，所以，再貼現(xiàn)率也是中央銀行最常見的政策工具之一。利率，所以，再貼現(xiàn)率也是中央銀行最常見的政策工具之一。 （5）再貼現(xiàn)金額。）再貼現(xiàn)金額。 再貼現(xiàn)時(shí)實(shí)際支付的金額，由再貼現(xiàn)票據(jù)的票面金再貼現(xiàn)時(shí)實(shí)際支付的金額，由再貼現(xiàn)票據(jù)的票面金額扣除再貼現(xiàn)利息計(jì)算而得。額扣除再貼現(xiàn)利息計(jì)算而得。 再貼現(xiàn)金額再貼現(xiàn)金額=票據(jù)面額票據(jù)面額-再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息再貼現(xiàn)利息=票據(jù)面額日再貼現(xiàn)率未到期日數(shù)票據(jù)面額日再貼現(xiàn)率未到期日數(shù)日再貼現(xiàn)率日再貼現(xiàn)率=年再貼現(xiàn)率年再貼現(xiàn)率360=月再貼現(xiàn)率月再貼現(xiàn)率30 例如有一張銀行承兌票據(jù)，面額為例如有一張銀行承兌票據(jù)，

9、面額為100100萬(wàn)元，年萬(wàn)元，年再貼現(xiàn)率為再貼現(xiàn)率為7.2%7.2%，尚有，尚有2525天到期，要求再貼現(xiàn)，再貼天到期，要求再貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)金額是：現(xiàn)金額是： 100100萬(wàn)元萬(wàn)元- -（100100萬(wàn)元萬(wàn)元7.2%7.2%36036025=25=）0.5=99.50.5=99.5萬(wàn)元萬(wàn)元 需要注意的是再貼現(xiàn)金額僅與票據(jù)面額和再貼現(xiàn)需要注意的是再貼現(xiàn)金額僅與票據(jù)面額和再貼現(xiàn)率有關(guān)，與票據(jù)原來(lái)的利息無(wú)關(guān)。率有關(guān)，與票據(jù)原來(lái)的利息無(wú)關(guān)。 （6）再貼現(xiàn)額度的規(guī)定。）再貼現(xiàn)額度的規(guī)定。 因?yàn)閷⒃儋N現(xiàn)率降至貨幣市場(chǎng)利率以下，將引因?yàn)閷⒃儋N現(xiàn)率降至貨幣市場(chǎng)利率以下，將引起對(duì)中央銀行貼現(xiàn)貸款的強(qiáng)烈需求，通過

10、規(guī)定再貼起對(duì)中央銀行貼現(xiàn)貸款的強(qiáng)烈需求，通過規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類可以達(dá)到按照中央銀行意圖引導(dǎo)資金現(xiàn)票據(jù)的種類可以達(dá)到按照中央銀行意圖引導(dǎo)資金流向的效果。這也是不少國(guó)家規(guī)定再貼現(xiàn)利率低于流向的效果。這也是不少國(guó)家規(guī)定再貼現(xiàn)利率低于貨幣市場(chǎng)利率的原因之一。當(dāng)商業(yè)銀行在資金不足貨幣市場(chǎng)利率的原因之一。當(dāng)商業(yè)銀行在資金不足或其他條件許可時(shí)，往往希望通過中央銀行再貼現(xiàn)或其他條件許可時(shí)，往往希望通過中央銀行再貼現(xiàn)獲得資金。但是，過多依賴中央銀行的再貼現(xiàn)貸款獲得資金。但是，過多依賴中央銀行的再貼現(xiàn)貸款對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并不是一件可喜的事。因此，不少對(duì)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)并不是一件可喜的事。因此，不少國(guó)家都限制對(duì)商業(yè)銀行

11、的再貼現(xiàn)金額，并對(duì)過多利國(guó)家都限制對(duì)商業(yè)銀行的再貼現(xiàn)金額，并對(duì)過多利用這個(gè)權(quán)利的銀行進(jìn)行檢查。用這個(gè)權(quán)利的銀行進(jìn)行檢查。 （7）再貼現(xiàn)款的收回。）再貼現(xiàn)款的收回。 再貼現(xiàn)的票據(jù)到期，中央銀行通過票據(jù)交換和清算再貼現(xiàn)的票據(jù)到期，中央銀行通過票據(jù)交換和清算系統(tǒng)向承兌單位和承兌銀行收回資金。系統(tǒng)向承兌單位和承兌銀行收回資金。 3，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的作用機(jī)制。，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的作用機(jī)制。 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是可以通過購(gòu)買或出中央銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是可以通過購(gòu)買或出售一種資產(chǎn)創(chuàng)造或沖銷自身的負(fù)債。售一種資產(chǎn)創(chuàng)造或沖銷自身的負(fù)債。 如表如表6-1和和6-2所示，中央銀行購(gòu)買商業(yè)銀行持有的票所示，中央銀行

12、購(gòu)買商業(yè)銀行持有的票據(jù)，在形成自己資產(chǎn)的同時(shí)，也創(chuàng)造了對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)據(jù)，在形成自己資產(chǎn)的同時(shí)，也創(chuàng)造了對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債。債。 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù) 債準(zhǔn)備存款（現(xiàn)金）+10億元票據(jù) 10億元 資 產(chǎn) 負(fù) 債票據(jù) +10億元準(zhǔn)備存款 +10億元（發(fā)行貨幣） +10億元表表6-1 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表表表6-2 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表 表中，中央銀行在資產(chǎn)中增加票據(jù)表中，中央銀行在資產(chǎn)中增加票據(jù)10億元。同時(shí)億元。同時(shí)在負(fù)債中也增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款在負(fù)債中也增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款10億元或新發(fā)億元或新發(fā)行貨幣行貨幣10億元。商業(yè)銀行則利用此項(xiàng)活動(dòng)達(dá)到改變資億元。商業(yè)銀行

13、則利用此項(xiàng)活動(dòng)達(dá)到改變資產(chǎn)構(gòu)成、即運(yùn)用中央銀行的負(fù)債達(dá)到購(gòu)買新的資產(chǎn)，產(chǎn)構(gòu)成、即運(yùn)用中央銀行的負(fù)債達(dá)到購(gòu)買新的資產(chǎn)，或者償還債務(wù)的目的。如表中，增加持有準(zhǔn)備金存款或者償還債務(wù)的目的。如表中，增加持有準(zhǔn)備金存款10億元或現(xiàn)金億元或現(xiàn)金10億元。億元。 中央銀行向商業(yè)銀行購(gòu)買票據(jù)的價(jià)格直接關(guān)系商業(yè)中央銀行向商業(yè)銀行購(gòu)買票據(jù)的價(jià)格直接關(guān)系商業(yè)銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低和能力大小，價(jià)格高，即銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低和能力大小，價(jià)格高，即再貼現(xiàn)率低，商業(yè)銀行購(gòu)買新資產(chǎn)的能力就大，反之則再貼現(xiàn)率低，商業(yè)銀行購(gòu)買新資產(chǎn)的能力就大，反之則小。例如，在上例中如果年再貼現(xiàn)率下降到小。例如，在上例中如果年再貼現(xiàn)率

14、下降到3.6%，那么，那么再貼現(xiàn)金額就增加到再貼現(xiàn)金額就增加到99.75萬(wàn)元，表示中央銀行放松銀根，萬(wàn)元，表示中央銀行放松銀根，鼓勵(lì)商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)。鼓勵(lì)商業(yè)銀行向中央銀行再貼現(xiàn)。 同樣由于商業(yè)銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低決定了同樣由于商業(yè)銀行改變資產(chǎn)構(gòu)成的成本高低決定了購(gòu)買新資產(chǎn)的能力大小和要價(jià)高低，能力大，則要價(jià)低，購(gòu)買新資產(chǎn)的能力大小和要價(jià)高低，能力大，則要價(jià)低，反映在銀行客戶獲得銀行貸款的數(shù)量多寡和銀行購(gòu)買證反映在銀行客戶獲得銀行貸款的數(shù)量多寡和銀行購(gòu)買證券的價(jià)格高低。券的價(jià)格高低。 在表在表6-2中，商業(yè)銀行在獲得中央銀行再貼現(xiàn)融資時(shí)，中，商業(yè)銀行在獲得中央銀行再貼現(xiàn)融資時(shí)，首

15、先表現(xiàn)在銀行在中央銀行賬戶中準(zhǔn)備金存款的增加，首先表現(xiàn)在銀行在中央銀行賬戶中準(zhǔn)備金存款的增加，商業(yè)銀行當(dāng)然不會(huì)就此善罷甘休的。因?yàn)闇?zhǔn)備金存款是商業(yè)銀行當(dāng)然不會(huì)就此善罷甘休的。因?yàn)闇?zhǔn)備金存款是沒有利息收入的，如果就此停止行動(dòng)，還不如繼續(xù)持有沒有利息收入的，如果就此停止行動(dòng)，還不如繼續(xù)持有商業(yè)票據(jù)，與商業(yè)銀行要求再貼現(xiàn)的行為矛盾。商業(yè)票據(jù)，與商業(yè)銀行要求再貼現(xiàn)的行為矛盾。 商業(yè)銀行將把這筆資金用于貸款，或者用于購(gòu)買證商業(yè)銀行將把這筆資金用于貸款，或者用于購(gòu)買證券。于是引起整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債的倍數(shù)擴(kuò)張。也券。于是引起整個(gè)銀行體系的資產(chǎn)負(fù)債的倍數(shù)擴(kuò)張。也就是說，中央銀行可以通過改變?cè)儋N現(xiàn)率的高低，

16、控制就是說，中央銀行可以通過改變?cè)儋N現(xiàn)率的高低，控制和調(diào)節(jié)信貸規(guī)模，影響社會(huì)貨幣量的變化。和調(diào)節(jié)信貸規(guī)模，影響社會(huì)貨幣量的變化。 二，貸款業(yè)務(wù)二，貸款業(yè)務(wù) 1，對(duì)商業(yè)銀行的貸款。，對(duì)商業(yè)銀行的貸款。 向商業(yè)銀行等融通資金，保證商業(yè)銀行的支付能力向商業(yè)銀行等融通資金，保證商業(yè)銀行的支付能力是中央銀行作為是中央銀行作為“銀行的銀行銀行的銀行”的最重要職責(zé)之一。中的最重要職責(zé)之一。中央銀行通常定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出借款申請(qǐng)，央銀行通常定期公布貸款利率，商業(yè)銀行提出借款申請(qǐng)，中央銀行審查批準(zhǔn)具體數(shù)量、期限、利率和用途。一般中央銀行審查批準(zhǔn)具體數(shù)量、期限、利率和用途。一般來(lái)說，中央銀行貸款都是短

17、期的，采取的形式大多是以來(lái)說，中央銀行貸款都是短期的，采取的形式大多是以政府債券或商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保的抵押貸款。政府債券或商業(yè)票據(jù)為擔(dān)保的抵押貸款。 隨金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行的融資渠隨金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行的融資渠道不斷增多、融資手段也多樣化了。但中央銀行貸款仍道不斷增多、融資手段也多樣化了。但中央銀行貸款仍是商業(yè)銀行擴(kuò)大信用能力的重要渠道和保證支付的最后是商業(yè)銀行擴(kuò)大信用能力的重要渠道和保證支付的最后手段。手段。 2， 對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款。對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的貸款。 其他金融機(jī)構(gòu)是指不吸收一般存款的金融機(jī)構(gòu)。包其他金融機(jī)構(gòu)是指不吸收一般存款的金融機(jī)構(gòu)。包括證券公司、信托投資

18、公司、租賃公司以及有政府背景括證券公司、信托投資公司、租賃公司以及有政府背景的政策性金融機(jī)構(gòu)。的政策性金融機(jī)構(gòu)。 3，對(duì)政府的貸款。，對(duì)政府的貸款。 政府在其提供公共服務(wù)的過程中，也會(huì)發(fā)生暫政府在其提供公共服務(wù)的過程中，也會(huì)發(fā)生暫時(shí)性的收支失衡。因此，作為政府的銀行的中央銀時(shí)性的收支失衡。因此，作為政府的銀行的中央銀行都有提供信貸支持的義務(wù)。對(duì)政府的貸款可通過行都有提供信貸支持的義務(wù)。對(duì)政府的貸款可通過直接提供貸款和買入政府債券兩條渠道進(jìn)行。鑒于直接提供貸款和買入政府債券兩條渠道進(jìn)行。鑒于向政府直接提供貸款往往造成通貨膨脹的經(jīng)驗(yàn)，在向政府直接提供貸款往往造成通貨膨脹的經(jīng)驗(yàn)，在大多數(shù)國(guó)家直接貸款

19、都被限定在短期貸款。由于對(duì)大多數(shù)國(guó)家直接貸款都被限定在短期貸款。由于對(duì)政府貸款往往都是采用信用貸款方式，因此，又對(duì)政府貸款往往都是采用信用貸款方式，因此，又對(duì)貸款額度進(jìn)行限制。貸款額度進(jìn)行限制。 4，其他貸款。，其他貸款。 按照貸款對(duì)象來(lái)分的話，大致有兩類，按照貸款對(duì)象來(lái)分的話，大致有兩類， 一類是對(duì)非金融部門的貸款，貸款對(duì)象的范圍比較一類是對(duì)非金融部門的貸款，貸款對(duì)象的范圍比較狹窄，一般都有特定目的和用途，帶有政策傾向，如我狹窄，一般都有特定目的和用途，帶有政策傾向，如我國(guó)的老少邊窮地區(qū)貸款。國(guó)的老少邊窮地區(qū)貸款。 另一類是對(duì)外國(guó)政府和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的貸款。例如另一類是對(duì)外國(guó)政府和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)

20、的貸款。例如中韓日三國(guó)和東盟十國(guó)簽訂的貨幣互換協(xié)議，根據(jù)協(xié)議中韓日三國(guó)和東盟十國(guó)簽訂的貨幣互換協(xié)議，根據(jù)協(xié)議如果協(xié)議簽訂國(guó)發(fā)生國(guó)際支付困難，其他簽訂國(guó)使用本如果協(xié)議簽訂國(guó)發(fā)生國(guó)際支付困難，其他簽訂國(guó)使用本國(guó)貨幣提供貸款。一旦實(shí)行，就構(gòu)成對(duì)外國(guó)政府的貸款。國(guó)貨幣提供貸款。一旦實(shí)行，就構(gòu)成對(duì)外國(guó)政府的貸款。 三，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和區(qū)別三，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和區(qū)別 1，特點(diǎn)。，特點(diǎn)。 第一，向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資金融通是履行第一，向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供資金融通是履行最后貸款人職能的具體手段。當(dāng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出最后貸款人職能的具體手段。當(dāng)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、

21、兌現(xiàn)困難時(shí)，雖可通過拆借市場(chǎng)解決現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)不靈、兌現(xiàn)困難時(shí)，雖可通過拆借市場(chǎng)解決一些問題，但拆借數(shù)量不可能很大。尤其是當(dāng)遇到普遍一些問題，但拆借數(shù)量不可能很大。尤其是當(dāng)遇到普遍性的金融危機(jī)時(shí)，拆借市場(chǎng)就無(wú)濟(jì)于事。此時(shí)，中央銀性的金融危機(jī)時(shí)，拆借市場(chǎng)就無(wú)濟(jì)于事。此時(shí)，中央銀行通過向商業(yè)銀行融通資金的作用就是非常重要的。行通過向商業(yè)銀行融通資金的作用就是非常重要的。 第二，為商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)和貸款是提供基礎(chǔ)第二，為商業(yè)銀行辦理再貼現(xiàn)和貸款是提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠道（有關(guān)內(nèi)容詳見第九章）。貨幣的重要渠道（有關(guān)內(nèi)容詳見第九章）。 在中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的制度下，社會(huì)所需要在中央銀行壟斷貨幣發(fā)行的制度下

22、，社會(huì)所需要的貨幣從源頭上看都是由中央銀行提供的。在信用貨的貨幣從源頭上看都是由中央銀行提供的。在信用貨幣創(chuàng)造機(jī)制下，中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣通過商業(yè)銀幣創(chuàng)造機(jī)制下，中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣通過商業(yè)銀行的信用活動(dòng)，形成貨幣總供給。因此，中央銀行向行的信用活動(dòng)，形成貨幣總供給。因此，中央銀行向商業(yè)銀行等的再貼現(xiàn)和貸款是提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠商業(yè)銀行等的再貼現(xiàn)和貸款是提供基礎(chǔ)貨幣的重要渠道。當(dāng)商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，中央銀行的貸款可道。當(dāng)商業(yè)銀行資金周轉(zhuǎn)不靈時(shí)，中央銀行的貸款可以使其起死回生。當(dāng)社會(huì)上貨幣供應(yīng)量過多、出現(xiàn)通以使其起死回生。當(dāng)社會(huì)上貨幣供應(yīng)量過多、出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，中央銀行又可以收回貸款，穩(wěn)

23、定經(jīng)濟(jì)的發(fā)貨膨脹時(shí)，中央銀行又可以收回貸款，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。展。第三，再貼現(xiàn)利率是中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要工具。第三，再貼現(xiàn)利率是中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的重要工具。再貼現(xiàn)利率是中央銀行購(gòu)買票據(jù)的價(jià)格和商業(yè)銀行獲得資金再貼現(xiàn)利率是中央銀行購(gòu)買票據(jù)的價(jià)格和商業(yè)銀行獲得資金的價(jià)格。的價(jià)格。 當(dāng)中央銀行提高或降低再貼現(xiàn)利率，就是提高或降低商當(dāng)中央銀行提高或降低再貼現(xiàn)利率，就是提高或降低商業(yè)銀行獲得資金的價(jià)格，就會(huì)引起商業(yè)銀行在通過貼現(xiàn)向社業(yè)銀行獲得資金的價(jià)格，就會(huì)引起商業(yè)銀行在通過貼現(xiàn)向社會(huì)提供資金時(shí)，提高或降低貼現(xiàn)利率，或者引起商業(yè)銀行減會(huì)提供資金時(shí)，提高或降低貼現(xiàn)利率，或者引起商業(yè)銀行減少或增

24、加再貼現(xiàn)的數(shù)量，兩種情況都將引起金融市場(chǎng)上資金少或增加再貼現(xiàn)的數(shù)量，兩種情況都將引起金融市場(chǎng)上資金供給的減少或增加以及利率上升或下降，達(dá)到中央銀行調(diào)控供給的減少或增加以及利率上升或下降，達(dá)到中央銀行調(diào)控信貸規(guī)模，影響社會(huì)貨幣量的目的。信貸規(guī)模，影響社會(huì)貨幣量的目的。 60年代以前，再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù)在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中年代以前，再貼現(xiàn)和貸款業(yè)務(wù)在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中占很高比重。占很高比重。70年代以后，隨金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融國(guó)際化，年代以后，隨金融市場(chǎng)的發(fā)展和金融國(guó)際化，中央銀行的證券資產(chǎn)和外匯資產(chǎn)增加，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)比重提中央銀行的證券資產(chǎn)和外匯資產(chǎn)增加，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)比重提高。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，

25、貨幣市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，高。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，貨幣市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，再貼現(xiàn)的比重較高。相反，發(fā)展中國(guó)家則貸款比重較高。再貼現(xiàn)的比重較高。相反，發(fā)展中國(guó)家則貸款比重較高。 2，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別。，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的區(qū)別。 第一，貸款的收回方式不同。如果是再貼現(xiàn)貸款，第一，貸款的收回方式不同。如果是再貼現(xiàn)貸款，那么再貼現(xiàn)票據(jù)到期，中央銀行向票據(jù)承兌人出示票據(jù)那么再貼現(xiàn)票據(jù)到期，中央銀行向票據(jù)承兌人出示票據(jù)并要求票據(jù)承兌人兌付，收回貸款。如果是抵押貸款，并要求票據(jù)承兌人兌付，收回貸款。如果是抵押貸款，貸款期限到期，借款人向中央銀行歸還貸款并收回抵押貸款期限到期，借款人向中央

26、銀行歸還貸款并收回抵押品。品。 第二，貸款的安全程度不同。如果是抵押貸款，則第二，貸款的安全程度不同。如果是抵押貸款，則與再貼現(xiàn)沒有區(qū)別。如果是信用貸款，則因?yàn)闆]有物資與再貼現(xiàn)沒有區(qū)別。如果是信用貸款，則因?yàn)闆]有物資保證，貸款到期，中央銀行不一定能收回貸款。一旦此保證，貸款到期，中央銀行不一定能收回貸款。一旦此種結(jié)果發(fā)生，就可能導(dǎo)致金融不穩(wěn)定。因此，中央銀行種結(jié)果發(fā)生，就可能導(dǎo)致金融不穩(wěn)定。因此，中央銀行貸款中信用貸款被限制在很小的范圍內(nèi)。貸款中信用貸款被限制在很小的范圍內(nèi)。第二節(jié)第二節(jié) 中央銀行的證券買賣業(yè)務(wù)中央銀行的證券買賣業(yè)務(wù) 一，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的概念和規(guī)定一，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)

27、的概念和規(guī)定 與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)一樣，證券買賣業(yè)務(wù)與再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)一樣，證券買賣業(yè)務(wù)也是中央銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)，并且隨著證券市場(chǎng)也是中央銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)，并且隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，其在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的重要性不斷提的發(fā)展，其在中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)中的重要性不斷提高。高。 所謂中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)是中央銀行作為市所謂中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)是中央銀行作為市場(chǎng)參與者的一員，在公開市場(chǎng)進(jìn)行證券的買賣。中場(chǎng)參與者的一員，在公開市場(chǎng)進(jìn)行證券的買賣。中央銀行用自己發(fā)行的貨幣買入證券實(shí)際上是通過市央銀行用自己發(fā)行的貨幣買入證券實(shí)際上是通過市場(chǎng)向社會(huì)投放貨幣；反之，賣出證券等于將流通中場(chǎng)向社會(huì)投放貨幣；反

28、之，賣出證券等于將流通中的貨幣收回。的貨幣收回。 1， 買賣證券的規(guī)定。買賣證券的規(guī)定。 由于中央銀行所有的業(yè)務(wù)都是為了履行中央銀行的由于中央銀行所有的業(yè)務(wù)都是為了履行中央銀行的職能進(jìn)行的，中央銀行買賣證券的業(yè)務(wù)也不例外，必須職能進(jìn)行的，中央銀行買賣證券的業(yè)務(wù)也不例外，必須遵循流動(dòng)性原則，否則就不能靈活地調(diào)節(jié)投放貨幣的數(shù)遵循流動(dòng)性原則，否則就不能靈活地調(diào)節(jié)投放貨幣的數(shù)量。因此，中央銀行買賣證券主要限定在政府債券、國(guó)量。因此，中央銀行買賣證券主要限定在政府債券、國(guó)庫(kù)券等流動(dòng)性高的安全資產(chǎn)。例如美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定證券買賣庫(kù)券等流動(dòng)性高的安全資產(chǎn)。例如美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定證券買賣業(yè)務(wù)的對(duì)象是政府債券，英格蘭銀行規(guī)定是

29、商業(yè)票據(jù)和業(yè)務(wù)的對(duì)象是政府債券，英格蘭銀行規(guī)定是商業(yè)票據(jù)和政府債券。我國(guó)中央銀行證券買賣對(duì)象限定為短期國(guó)債政府債券。我國(guó)中央銀行證券買賣對(duì)象限定為短期國(guó)債（國(guó)債回購(gòu)）、中央銀行融資券和政策性金融債券。（國(guó)債回購(gòu)）、中央銀行融資券和政策性金融債券。 2， 證券買賣市場(chǎng)的規(guī)定。證券買賣市場(chǎng)的規(guī)定。 為了防止直接購(gòu)買政府債券可能引起通貨膨脹的惡為了防止直接購(gòu)買政府債券可能引起通貨膨脹的惡果，一般還限定證券買賣業(yè)務(wù)只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行。因果，一般還限定證券買賣業(yè)務(wù)只能在二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行。因?yàn)槿绻粚?duì)中央銀行開展證券買賣業(yè)務(wù)的市場(chǎng)進(jìn)行限制，為如果不對(duì)中央銀行開展證券買賣業(yè)務(wù)的市場(chǎng)進(jìn)行限制，如果中央銀行的獨(dú)立性

30、也沒有同時(shí)得到保證的話，就可如果中央銀行的獨(dú)立性也沒有同時(shí)得到保證的話，就可能造成中央銀行直接購(gòu)買政府發(fā)行的債券的局面，中央能造成中央銀行直接購(gòu)買政府發(fā)行的債券的局面，中央銀行淪為政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的工具。銀行淪為政府彌補(bǔ)財(cái)政赤字的工具。 3，證券買賣的方式。，證券買賣的方式。 通常來(lái)說，公開市場(chǎng)的買賣方式有兩種：買（賣）通常來(lái)說，公開市場(chǎng)的買賣方式有兩種：買（賣）斷和回購(gòu)。買（賣）斷和回購(gòu)的區(qū)別是回購(gòu)交易在買入斷和回購(gòu)。買（賣）斷和回購(gòu)的區(qū)別是回購(gòu)交易在買入（賣出）的同時(shí)，約定在將來(lái)的某個(gè)時(shí)候反向操作，即（賣出）的同時(shí)，約定在將來(lái)的某個(gè)時(shí)候反向操作，即賣出（買入）。前者稱之為正回購(gòu)，后者稱之為

31、逆回購(gòu)。賣出（買入）。前者稱之為正回購(gòu)，后者稱之為逆回購(gòu)。 由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)貨幣的需求存在季節(jié)波動(dòng)，如果預(yù)由于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)貨幣的需求存在季節(jié)波動(dòng)，如果預(yù)見到將來(lái)某個(gè)時(shí)候，對(duì)貨幣的需求增加（或減少），可見到將來(lái)某個(gè)時(shí)候，對(duì)貨幣的需求增加（或減少），可通過在回購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)（或正回購(gòu)）操作，縮小市通過在回購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)（或正回購(gòu)）操作，縮小市場(chǎng)對(duì)貨幣供給和需求的缺口，避免利率的大幅度變化。場(chǎng)對(duì)貨幣供給和需求的缺口，避免利率的大幅度變化。特別是中長(zhǎng)期國(guó)債成為公開市場(chǎng)的主力交易品種，國(guó)債特別是中長(zhǎng)期國(guó)債成為公開市場(chǎng)的主力交易品種，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)也隨之興起、規(guī)模擴(kuò)大，成為中央銀行證券買回購(gòu)市場(chǎng)也隨之興起、

32、規(guī)模擴(kuò)大，成為中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的最合適的市場(chǎng)和交易方式。賣業(yè)務(wù)的最合適的市場(chǎng)和交易方式。 4，證券買賣的作用機(jī)制。，證券買賣的作用機(jī)制。 與上述中央銀行的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一樣，中央銀行與上述中央銀行的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)一樣，中央銀行通過購(gòu)買或出售證券也將引起自身負(fù)債的變化。如通過購(gòu)買或出售證券也將引起自身負(fù)債的變化。如表表6-3所示，中央銀行在公開市場(chǎng)通過轉(zhuǎn)賬方式購(gòu)買所示，中央銀行在公開市場(chǎng)通過轉(zhuǎn)賬方式購(gòu)買商業(yè)銀行持有的債券，在形成自己新的資產(chǎn)的同時(shí)，商業(yè)銀行持有的債券，在形成自己新的資產(chǎn)的同時(shí)，也創(chuàng)造了對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債。也創(chuàng)造了對(duì)商業(yè)銀行的負(fù)債。 資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債債券債券 +10億元億元 準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)

33、備金存款 +10億元億元 資資 產(chǎn)產(chǎn)負(fù)負(fù) 債債準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金存款 +10億元億元債券債券 10億元億元 表表6-3 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表表表6-4 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表 表中，中央銀行在資產(chǎn)中增加票據(jù)表中，中央銀行在資產(chǎn)中增加票據(jù)10億元。同時(shí)在億元。同時(shí)在負(fù)債中也增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款負(fù)債中也增加商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金存款10億元。而商業(yè)銀億元。而商業(yè)銀行則利用此項(xiàng)活動(dòng)達(dá)到改變資產(chǎn)構(gòu)成，即賣出債券、增行則利用此項(xiàng)活動(dòng)達(dá)到改變資產(chǎn)構(gòu)成，即賣出債券、增加準(zhǔn)備金存款，如表加準(zhǔn)備金存款，如表6-4所示。商業(yè)銀行當(dāng)然可以繼續(xù)持所示。商業(yè)銀行當(dāng)然可以繼續(xù)持有準(zhǔn)備金存款，但更

34、大的可能是增加貸款或購(gòu)買其他債有準(zhǔn)備金存款，但更大的可能是增加貸款或購(gòu)買其他債券。由此，引起整個(gè)銀行體系資產(chǎn)負(fù)債的連續(xù)變化。券。由此，引起整個(gè)銀行體系資產(chǎn)負(fù)債的連續(xù)變化。 二，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的特點(diǎn)二，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的特點(diǎn) 與公開市場(chǎng)其他投資者以營(yíng)利為目的不同，中央銀與公開市場(chǎng)其他投資者以營(yíng)利為目的不同，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)的目的是調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量，配合行證券買賣業(yè)務(wù)的目的是調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量，配合存款準(zhǔn)備金比率政策和再貼現(xiàn)率政策。盡管在證券買賣存款準(zhǔn)備金比率政策和再貼現(xiàn)率政策。盡管在證券買賣中會(huì)出現(xiàn)價(jià)差收益或虧損，但中央銀行的目的是通過對(duì)中會(huì)出現(xiàn)價(jià)差收益或虧損，但中央銀行的目

35、的是通過對(duì)貨幣量的調(diào)節(jié)，影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，并不是為了營(yíng)利。貨幣量的調(diào)節(jié)，影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)，并不是為了營(yíng)利。 三，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的異同三，中央銀行證券買賣業(yè)務(wù)與貸款業(yè)務(wù)的異同 1，相同之處。，相同之處。 （1）買入證券實(shí)際上是以自己創(chuàng)造的負(fù)債去擴(kuò)大）買入證券實(shí)際上是以自己創(chuàng)造的負(fù)債去擴(kuò)大資產(chǎn)，相當(dāng)于中央銀行貸款；賣出證券相當(dāng)于收回貸款，資產(chǎn)，相當(dāng)于中央銀行貸款；賣出證券相當(dāng)于收回貸款，融資效果相同。融資效果相同。 （2）對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響相同。都會(huì)通過貨幣乘）對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響相同。都會(huì)通過貨幣乘數(shù)作用引起貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)張。數(shù)作用引起貨幣供應(yīng)量的多倍擴(kuò)張。 （3）都是中央銀行

36、調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的工具。）都是中央銀行調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的工具。 2，不同之處。，不同之處。 （1）證券買賣以證券的質(zhì)量為依據(jù)，中央銀行貸款）證券買賣以證券的質(zhì)量為依據(jù)，中央銀行貸款如果是信用貸款則是以商業(yè)銀行的信用為依據(jù)。如果是如果是信用貸款則是以商業(yè)銀行的信用為依據(jù)。如果是抵押貸款，則既以商業(yè)銀行的信用為依據(jù)，也以抵押物抵押貸款，則既以商業(yè)銀行的信用為依據(jù)，也以抵押物的質(zhì)量為依據(jù)。的質(zhì)量為依據(jù)。 （2）主動(dòng)性不同。雖然中央銀行貸款遵循流動(dòng)性原）主動(dòng)性不同。雖然中央銀行貸款遵循流動(dòng)性原則，提供的大多是短期貸款。即使如此，也必須到期才則，提供的大多是短期貸款。即使如此，也必須到期才能收回

37、。而證券買賣業(yè)務(wù)不僅可以隨時(shí)兌現(xiàn)，中央銀行能收回。而證券買賣業(yè)務(wù)不僅可以隨時(shí)兌現(xiàn)，中央銀行還可以通過證券的買和賣，進(jìn)行逆向操作，隨時(shí)修正政還可以通過證券的買和賣，進(jìn)行逆向操作，隨時(shí)修正政策方向。策方向。 （3）貸款有利息收入，而證券則不僅有利息收入還）貸款有利息收入，而證券則不僅有利息收入還有買賣價(jià)差收益。有買賣價(jià)差收益。 （4）證券業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的要求較高，以存在）證券業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的要求較高，以存在發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為前提。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)為前提。第三節(jié)第三節(jié) 中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù) 一，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的概念和意義一，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的概念和意義 1，中央

38、銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的概念，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的概念 世界各國(guó)之間商品和勞務(wù)的進(jìn)出口、資本借貸以及各種贈(zèng)世界各國(guó)之間商品和勞務(wù)的進(jìn)出口、資本借貸以及各種贈(zèng)與和援助都會(huì)產(chǎn)生相互之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。與和援助都會(huì)產(chǎn)生相互之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 一定時(shí)期內(nèi)，這種債權(quán)債務(wù)需要使用國(guó)際通用貨幣進(jìn)行清一定時(shí)期內(nèi)，這種債權(quán)債務(wù)需要使用國(guó)際通用貨幣進(jìn)行清算。算。 用什么充當(dāng)國(guó)際通用貨幣或者稱之為國(guó)際清算手段，在不用什么充當(dāng)國(guó)際通用貨幣或者稱之為國(guó)際清算手段，在不同的貨幣制度下是不同的。同的貨幣制度下是不同的。 在金幣和金塊本位制下，使用黃金。在金幣和金塊本位制下，使用黃金。 在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，使用黃金和美元并

39、創(chuàng)設(shè)了國(guó)際在戰(zhàn)后布雷頓森林體系下，使用黃金和美元并創(chuàng)設(shè)了國(guó)際貨幣基金組織份額和特別提款權(quán)。貨幣基金組織份額和特別提款權(quán)。 在牙買加體系下，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際清算手段的多元化，不僅美在牙買加體系下，實(shí)現(xiàn)了國(guó)際清算手段的多元化，不僅美元，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣都成為國(guó)際清算手段。元，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣都成為國(guó)際清算手段。 盡管黃金非貨幣化，但是黃金的天然屬性使其仍然盡管黃金非貨幣化，但是黃金的天然屬性使其仍然在很多國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備中占有重要地位。在很多國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備中占有重要地位。 一個(gè)國(guó)家持有可用作國(guó)際清算手段的儲(chǔ)備資產(chǎn)，在一個(gè)國(guó)家持有可用作國(guó)際清算手段的儲(chǔ)備資產(chǎn)，在國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，進(jìn)行債務(wù)清償是

40、非常必要的。國(guó)際收支發(fā)生逆差時(shí)，進(jìn)行債務(wù)清償是非常必要的。 因此，在絕大多數(shù)國(guó)家都將外匯和黃金以及其他國(guó)因此，在絕大多數(shù)國(guó)家都將外匯和黃金以及其他國(guó)際清算手段作為儲(chǔ)備資產(chǎn)委托中央銀行保管和經(jīng)營(yíng)，形際清算手段作為儲(chǔ)備資產(chǎn)委托中央銀行保管和經(jīng)營(yíng)，形成中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)。成中央銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)。 2，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義。，中央銀行儲(chǔ)備資產(chǎn)業(yè)務(wù)的意義。 （1）穩(wěn)定幣值。幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要前）穩(wěn)定幣值。幣值穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的必要前提，因此，由中央銀行持有一定數(shù)量的黃金外匯儲(chǔ)提，因此，由中央銀行持有一定數(shù)量的黃金外匯儲(chǔ)備可以在國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)不足、物價(jià)上漲時(shí)，從國(guó)外備可以在國(guó)內(nèi)商品供應(yīng)不足、

41、物價(jià)上漲時(shí)，從國(guó)外進(jìn)口商品或直接向社會(huì)出售黃金外匯，回籠貨幣，進(jìn)口商品或直接向社會(huì)出售黃金外匯，回籠貨幣，平抑物價(jià)，保持幣值穩(wěn)定。平抑物價(jià)，保持幣值穩(wěn)定。 中央銀行出售黃金外匯對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響同中央銀行出售黃金外匯對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響同上述再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和證券買賣業(yè)務(wù)。例如，中央銀行上述再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)和證券買賣業(yè)務(wù)。例如，中央銀行在外匯市場(chǎng)賣出在外匯市場(chǎng)賣出10億元等值的外匯，等于同時(shí)回收億元等值的外匯，等于同時(shí)回收10億元本國(guó)貨幣，如表億元本國(guó)貨幣，如表6-5所示。如果買入外匯的是所示。如果買入外匯的是商業(yè)銀行，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表商業(yè)銀行，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如表6-6。尤其是。尤其是在外匯實(shí)

42、行管制的國(guó)家，中央銀行買賣外匯的行為在外匯實(shí)行管制的國(guó)家，中央銀行買賣外匯的行為對(duì)貨幣供應(yīng)量具有重要影響。如表對(duì)貨幣供應(yīng)量具有重要影響。如表5-1，我國(guó)中央銀，我國(guó)中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，外匯占款成為貨幣發(fā)行的最主要行資產(chǎn)負(fù)債表中，外匯占款成為貨幣發(fā)行的最主要部分。部分。表表6-5 中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債外匯外匯 10億元億元 準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金存款（發(fā)行貨幣）（發(fā)行貨幣）10億元億元資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債外匯外匯 +10億元億元準(zhǔn)備金存款（現(xiàn)金）準(zhǔn)備金存款（現(xiàn)金） 10億元億元 表表6-6 商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表 （2）穩(wěn)定匯率。在浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)貨幣的）

43、穩(wěn)定匯率。在浮動(dòng)匯率制下，一國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值，也就匯率經(jīng)常在變化之中，匯率的變化對(duì)外價(jià)值，也就匯率經(jīng)常在變化之中，匯率的變化會(huì)影響該國(guó)的國(guó)際收支狀況甚至對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重會(huì)影響該國(guó)的國(guó)際收支狀況甚至對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。中央銀行就可以通過買賣黃金外匯，使匯大影響。中央銀行就可以通過買賣黃金外匯，使匯率保持在比較合理的水平，穩(wěn)定本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)率保持在比較合理的水平，穩(wěn)定本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值。值。 （3）調(diào)節(jié)國(guó)際收支。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，）調(diào)節(jié)國(guó)際收支。當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，中央銀行可以動(dòng)用黃金外匯直接彌補(bǔ)差額，保持國(guó)中央銀行可以動(dòng)用黃金外匯直接彌補(bǔ)差額，保持國(guó)際收支平衡。際收支平衡。 3， 國(guó)

44、際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成。國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成。 首先是黃金。黃金是最古老的儲(chǔ)備資產(chǎn)，也最安全可靠。首先是黃金。黃金是最古老的儲(chǔ)備資產(chǎn)，也最安全可靠。但是在牙買加體系下，黃金非貨幣化，黃金不能直接用于支付但是在牙買加體系下，黃金非貨幣化，黃金不能直接用于支付結(jié)算。而且，由于持有黃金沒有收益還要支付較高的管理成本，結(jié)算。而且，由于持有黃金沒有收益還要支付較高的管理成本，因此在世界各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比重在下降。盡管如此，由于因此在世界各國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比重在下降。盡管如此，由于黃金的天然屬性，比較適合作為保值手段，仍然是重要的儲(chǔ)備黃金的天然屬性，比較適合作為保值手段，仍然是重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)之一。資產(chǎn)之一。 其

45、次是外匯。外匯具有流動(dòng)性好、管理成本低、有收益等其次是外匯。外匯具有流動(dòng)性好、管理成本低、有收益等優(yōu)點(diǎn)。但是，外匯的匯率變幻莫測(cè)，很容易造成外匯貶值的損優(yōu)點(diǎn)。但是，外匯的匯率變幻莫測(cè)，很容易造成外匯貶值的損失，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。需要通過外匯資產(chǎn)多元化分散風(fēng)險(xiǎn)。因失，具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。需要通過外匯資產(chǎn)多元化分散風(fēng)險(xiǎn)。因此，外匯比較適合作為周轉(zhuǎn)手段。此，外匯比較適合作為周轉(zhuǎn)手段。 第三是特別提款權(quán)以及在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。第三是特別提款權(quán)以及在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。既安全可靠又有流動(dòng)性，但是，這部分的儲(chǔ)備資產(chǎn)不能隨意獲既安全可靠又有流動(dòng)性，但是，這部分的儲(chǔ)備資產(chǎn)不能隨意獲得，是分配的。得

46、，是分配的。 4，保管和經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)注意的幾個(gè)問題。，保管和經(jīng)營(yíng)儲(chǔ)備資產(chǎn)應(yīng)注意的幾個(gè)問題。 （1）確定合理的儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量。過多是浪費(fèi)資源，）確定合理的儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量。過多是浪費(fèi)資源，過少可能喪失國(guó)際支付能力。過少可能喪失國(guó)際支付能力。 影響合理持有儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量的因素有：國(guó)際收支影響合理持有儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量的因素有：國(guó)際收支狀況、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)口數(shù)量、債務(wù)數(shù)量以及長(zhǎng)短狀況、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策、進(jìn)口數(shù)量、債務(wù)數(shù)量以及長(zhǎng)短期債務(wù)的比重。期債務(wù)的比重。 對(duì)于儲(chǔ)備貨幣國(guó)家來(lái)說，因?yàn)橛芯S持本國(guó)貨幣幣對(duì)于儲(chǔ)備貨幣國(guó)家來(lái)說，因?yàn)橛芯S持本國(guó)貨幣幣值穩(wěn)定的義務(wù)，因此持有外匯儲(chǔ)備的多寡要視情況而值穩(wěn)定的義務(wù)，因此持有外匯儲(chǔ)

47、備的多寡要視情況而定。當(dāng)要使本國(guó)貨幣的匯率堅(jiān)挺時(shí)，需要較多的外匯定。當(dāng)要使本國(guó)貨幣的匯率堅(jiān)挺時(shí)，需要較多的外匯儲(chǔ)備；要使本國(guó)貨幣匯率下跌時(shí)，并不需要很多外匯儲(chǔ)備；要使本國(guó)貨幣匯率下跌時(shí)，并不需要很多外匯儲(chǔ)備。儲(chǔ)備。 （2）保持合理的儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成。一般情況下，與管）保持合理的儲(chǔ)備資產(chǎn)構(gòu)成。一般情況下，與管理任何一種金融資產(chǎn)一樣，根據(jù)安全性、流動(dòng)性和收益理任何一種金融資產(chǎn)一樣，根據(jù)安全性、流動(dòng)性和收益性的三性原則，考慮各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成比例。性的三性原則，考慮各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的構(gòu)成比例。 第四節(jié)第四節(jié) 我國(guó)中央銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù)我國(guó)中央銀行的主要資產(chǎn)業(yè)務(wù) 一，貸款業(yè)務(wù)一，貸款業(yè)務(wù) 1，貸款對(duì)象。，貸款

48、對(duì)象。 我國(guó)規(guī)定我國(guó)中央銀行中國(guó)人民銀行貸款業(yè)務(wù)我國(guó)規(guī)定我國(guó)中央銀行中國(guó)人民銀行貸款業(yè)務(wù)的對(duì)象必須是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、持有經(jīng)營(yíng)金融的對(duì)象必須是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、持有經(jīng)營(yíng)金融業(yè)務(wù)許可證、在中國(guó)人民銀行開立獨(dú)立的往來(lái)帳戶、業(yè)務(wù)許可證、在中國(guó)人民銀行開立獨(dú)立的往來(lái)帳戶、向中國(guó)人民銀行按規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備金的商業(yè)銀行向中國(guó)人民銀行按規(guī)定繳存存款準(zhǔn)備金的商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。和其他金融機(jī)構(gòu)。 根據(jù)根據(jù)1994年發(fā)布的信貸資金管理辦法規(guī)定，共年發(fā)布的信貸資金管理辦法規(guī)定，共有三類金融機(jī)構(gòu)可以獲得中國(guó)人民銀行的貸款。有三類金融機(jī)構(gòu)可以獲得中國(guó)人民銀行的貸款。 首先是商業(yè)銀行。規(guī)定商業(yè)銀行在組織存款、首先

49、是商業(yè)銀行。規(guī)定商業(yè)銀行在組織存款、內(nèi)部資金調(diào)度和市場(chǎng)融資以后，仍資金不足方可申內(nèi)部資金調(diào)度和市場(chǎng)融資以后，仍資金不足方可申請(qǐng)貸款。請(qǐng)貸款。 其次是城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社、信其次是城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社、信托投資公司、金融租賃公司和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等托投資公司、金融租賃公司和企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)。 規(guī)定非銀行金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持以資本總額制約資產(chǎn)，規(guī)定非銀行金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持以資本總額制約資產(chǎn)，資金來(lái)源與資金運(yùn)用應(yīng)該自求平衡，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)發(fā)資金來(lái)源與資金運(yùn)用應(yīng)該自求平衡，當(dāng)資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難時(shí)，應(yīng)首先通過貨幣市場(chǎng)解決。確實(shí)不能通生困難時(shí)，應(yīng)首先通過貨幣市場(chǎng)解決。確實(shí)不

50、能通過貨幣市場(chǎng)解決時(shí)，才由中國(guó)人民銀行通過短期貸過貨幣市場(chǎng)解決時(shí)，才由中國(guó)人民銀行通過短期貸款給予解決?？罱o予解決。 第三類金融機(jī)構(gòu)是政策性銀行。第三類金融機(jī)構(gòu)是政策性銀行。 中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行分設(shè)時(shí)，農(nóng)副產(chǎn)品收中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行從中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行分設(shè)時(shí)，農(nóng)副產(chǎn)品收購(gòu)貸款所占用的中國(guó)人民銀行貸款也劃轉(zhuǎn)到中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀購(gòu)貸款所占用的中國(guó)人民銀行貸款也劃轉(zhuǎn)到中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，成為中國(guó)人民銀行貸款。行，成為中國(guó)人民銀行貸款。 同時(shí)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行還承擔(dān)糧棉油收購(gòu)、國(guó)家重要同時(shí)中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行還承擔(dān)糧棉油收購(gòu)、國(guó)家重要農(nóng)副產(chǎn)品儲(chǔ)備和農(nóng)業(yè)開發(fā)信貸資金的籌措和供應(yīng)，這些資金農(nóng)副產(chǎn)品儲(chǔ)備和農(nóng)業(yè)開發(fā)信貸

51、資金的籌措和供應(yīng)，這些資金往往由于季節(jié)性因素發(fā)生先支后收的資金臨時(shí)需要。因此，往往由于季節(jié)性因素發(fā)生先支后收的資金臨時(shí)需要。因此，與其他兩家政策性銀行不同，中國(guó)人民銀行不得不向中國(guó)農(nóng)與其他兩家政策性銀行不同，中國(guó)人民銀行不得不向中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放短期貸款給與支持。如中國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)放短期貸款給與支持。如中國(guó)人民銀行資產(chǎn)負(fù)債表所示，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在與中國(guó)人民銀行業(yè)務(wù)聯(lián)系方債表所示，中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行在與中國(guó)人民銀行業(yè)務(wù)聯(lián)系方面被歸入存款貨幣銀行。面被歸入存款貨幣銀行。 從這個(gè)意義上來(lái)說，政策性銀行在我國(guó)也并不是中國(guó)從這個(gè)意義上來(lái)說，政策性銀行在我國(guó)也并不是中國(guó)人民銀行的貸款對(duì)象。

52、人民銀行的貸款對(duì)象。 2，申請(qǐng)人民銀行貸款的條件。，申請(qǐng)人民銀行貸款的條件。 我國(guó)規(guī)定申請(qǐng)中國(guó)人民銀行貸款必須具備的三個(gè)基我國(guó)規(guī)定申請(qǐng)中國(guó)人民銀行貸款必須具備的三個(gè)基本條件：本條件： （1）必須是中國(guó)人民銀行的貸款對(duì)象；）必須是中國(guó)人民銀行的貸款對(duì)象； （2）信貸資金營(yíng)運(yùn)基本正常；）信貸資金營(yíng)運(yùn)基本正常； （3）還款資金來(lái)源有保證。）還款資金來(lái)源有保證。 3，貸款期限。，貸款期限。 中國(guó)人民銀行貸款共分四個(gè)檔次：中國(guó)人民銀行貸款共分四個(gè)檔次：20天、天、3個(gè)月、個(gè)月、6個(gè)個(gè)月和月和1年。年。 4，中國(guó)人民銀行貸款的特點(diǎn)。，中國(guó)人民銀行貸款的特點(diǎn)。 除了在貸款對(duì)象、資金來(lái)源、貸款職能等與一般商業(yè)

53、銀行不同，具除了在貸款對(duì)象、資金來(lái)源、貸款職能等與一般商業(yè)銀行不同，具有一般中央銀行的基本特點(diǎn)以外，還是我國(guó)最有效的貨幣政策工具之一，有一般中央銀行的基本特點(diǎn)以外，還是我國(guó)最有效的貨幣政策工具之一，在宏觀調(diào)控中發(fā)揮重要作用。在宏觀調(diào)控中發(fā)揮重要作用。 首先，存款準(zhǔn)備金比率和再貼現(xiàn)率的調(diào)整，涉及面廣、對(duì)經(jīng)濟(jì)的震首先，存款準(zhǔn)備金比率和再貼現(xiàn)率的調(diào)整，涉及面廣、對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)大，難以頻繁進(jìn)行；動(dòng)大，難以頻繁進(jìn)行； 其次，資金需求對(duì)利率的彈性較小，再貼現(xiàn)率的調(diào)整并不能及時(shí)有其次，資金需求對(duì)利率的彈性較小，再貼現(xiàn)率的調(diào)整并不能及時(shí)有效地改變資金的需求；效地改變資金的需求； 第三，存款準(zhǔn)備金比率和再貼現(xiàn)率具

54、有無(wú)差別性的特點(diǎn)，難以滿足第三，存款準(zhǔn)備金比率和再貼現(xiàn)率具有無(wú)差別性的特點(diǎn)，難以滿足對(duì)個(gè)別對(duì)象進(jìn)行特殊調(diào)整的需要；而我國(guó)由于幅員遼闊，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)差對(duì)個(gè)別對(duì)象進(jìn)行特殊調(diào)整的需要；而我國(guó)由于幅員遼闊，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)差別較大，還非常需要有針對(duì)性的政策手段。別較大，還非常需要有針對(duì)性的政策手段。 第四，金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作比較困難。第四，金融市場(chǎng)發(fā)展滯后，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作比較困難。 中國(guó)人民銀行貸款根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，可以靈活自如地調(diào)整，中國(guó)人民銀行貸款根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，可以靈活自如地調(diào)整，既可以調(diào)節(jié)需求，又可以調(diào)節(jié)供給。不僅能控制貸款總量，制約社會(huì)總既可以調(diào)節(jié)需求，又可以調(diào)節(jié)供給

55、。不僅能控制貸款總量，制約社會(huì)總需求的增長(zhǎng)，還能在貸款總量既定的條件下，改變貸款的結(jié)構(gòu)，增加有需求的增長(zhǎng)，還能在貸款總量既定的條件下，改變貸款的結(jié)構(gòu)，增加有效供給。同時(shí)，又可以將貨幣政策的意圖傳遞給金融機(jī)構(gòu)，促使金融機(jī)效供給。同時(shí)，又可以將貨幣政策的意圖傳遞給金融機(jī)構(gòu)，促使金融機(jī)構(gòu)按照貨幣政策目標(biāo)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。構(gòu)按照貨幣政策目標(biāo)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 *因?yàn)檎咝糟y行的資金來(lái)源本來(lái)就是通過政策性供給的因?yàn)檎咝糟y行的資金來(lái)源本來(lái)就是通過政策性供給的（財(cái)政撥款資本金、專項(xiàng)資金、發(fā)行國(guó)家擔(dān)保債券和金融債（財(cái)政撥款資本金、專項(xiàng)資金、發(fā)行國(guó)家擔(dān)保債券和金融債券），所以沒有必要另外再由中央銀行向其提供貸款。而且

56、，券），所以沒有必要另外再由中央銀行向其提供貸款。而且，由于政策性貸款具有由于政策性貸款具有“倒逼機(jī)制倒逼機(jī)制”的性質(zhì)，更應(yīng)該割斷中央銀的性質(zhì)，更應(yīng)該割斷中央銀行與政策性貸款的直接聯(lián)系，政策性銀行不應(yīng)是中央銀行貸款行與政策性貸款的直接聯(lián)系，政策性銀行不應(yīng)是中央銀行貸款對(duì)象。對(duì)象。 二，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)二，再貼現(xiàn)業(yè)務(wù) 我國(guó)人民銀行票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)始于我國(guó)人民銀行票據(jù)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)始于1986年。但由于商業(yè)信用不發(fā)年。但由于商業(yè)信用不發(fā)達(dá)，商業(yè)票據(jù)少，能夠辦理貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)就更少了。達(dá)，商業(yè)票據(jù)少，能夠辦理貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)的商業(yè)票據(jù)就更少了。1994年國(guó)務(wù)院決定在煤炭、電力、冶金、化工和鐵道年國(guó)務(wù)院決定在

57、煤炭、電力、冶金、化工和鐵道5個(gè)產(chǎn)供銷緊密相連的個(gè)產(chǎn)供銷緊密相連的行業(yè)推行商業(yè)匯票結(jié)算。特意安排基礎(chǔ)貨幣的投放中一部分專門用于行業(yè)推行商業(yè)匯票結(jié)算。特意安排基礎(chǔ)貨幣的投放中一部分專門用于再貼現(xiàn)。再貼現(xiàn)。 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的開展，首先要有貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)達(dá)作保證，而貼現(xiàn)業(yè)再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的開展，首先要有貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)達(dá)作保證，而貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)達(dá)又要有信用的發(fā)達(dá)為條件，我國(guó)商業(yè)銀行過分強(qiáng)調(diào)承兌風(fēng)險(xiǎn)，務(wù)的發(fā)達(dá)又要有信用的發(fā)達(dá)為條件，我國(guó)商業(yè)銀行過分強(qiáng)調(diào)承兌風(fēng)險(xiǎn)，不愿辦理承兌?；蛘咭筠k理承兌的企業(yè)繳存高額無(wú)息保證金。有些不愿辦理承兌?；蛘咭筠k理承兌的企業(yè)繳存高額無(wú)息保證金。有些銀行甚至拖延付款或無(wú)理拒付。同時(shí)還要有高

58、效的結(jié)算制度相配合，銀行甚至拖延付款或無(wú)理拒付。同時(shí)還要有高效的結(jié)算制度相配合，否則有些銀行為了減少在途資金，不愿托收。否則有些銀行為了減少在途資金，不愿托收。 反映我國(guó)換軌時(shí)期經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，中國(guó)人民銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)以下反映我國(guó)換軌時(shí)期經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，中國(guó)人民銀行再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：再貼現(xiàn)有額度，額度由各級(jí)人民銀行控制。特點(diǎn)：再貼現(xiàn)有額度，額度由各級(jí)人民銀行控制。1998年以前商業(yè)銀年以前商業(yè)銀行的貼現(xiàn)貸款也被納入信貸規(guī)模控制。再貼現(xiàn)率的調(diào)整比較僵硬。對(duì)行的貼現(xiàn)貸款也被納入信貸規(guī)?？刂?。再貼現(xiàn)率的調(diào)整比較僵硬。對(duì)再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定比較嚴(yán)格，必須是經(jīng)商業(yè)銀行市級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)承再貼現(xiàn)票據(jù)的規(guī)定比較嚴(yán)格，

59、必須是經(jīng)商業(yè)銀行市級(jí)以上分支機(jī)構(gòu)承兌的匯票。有時(shí)再貼現(xiàn)資金也會(huì)受到投向限制。兌的匯票。有時(shí)再貼現(xiàn)資金也會(huì)受到投向限制。 三，證券買賣業(yè)務(wù)三，證券買賣業(yè)務(wù) 1994年年4月月4日在原全國(guó)日在原全國(guó)18個(gè)外匯公開市場(chǎng)的基礎(chǔ)上個(gè)外匯公開市場(chǎng)的基礎(chǔ)上組建中國(guó)外匯交易中心。組建中國(guó)外匯交易中心。1996年年4月月9日在二級(jí)市場(chǎng)上開日在二級(jí)市場(chǎng)上開始買賣國(guó)債。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣供應(yīng)量和商業(yè)銀行始買賣國(guó)債。中國(guó)人民銀行根據(jù)貨幣供應(yīng)量和商業(yè)銀行準(zhǔn)備金頭寸以及市場(chǎng)外匯匯率等指標(biāo)的變化，決定證券準(zhǔn)備金頭寸以及市場(chǎng)外匯匯率等指標(biāo)的變化，決定證券買賣的具體操作。決策由行長(zhǎng)辦公會(huì)議進(jìn)行，其中外匯買賣的具體操作。決策由行長(zhǎng)辦公會(huì)議進(jìn)行，其中外匯操作由總行設(shè)在上海的公開市場(chǎng)操作室具體執(zhí)行。操作由總行設(shè)在上海的公開市場(chǎng)操作室具體執(zhí)行。 我國(guó)規(guī)定證券買賣的對(duì)象共有三種，即國(guó)債、中我國(guó)規(guī)定證券買賣的對(duì)象共有三種，即國(guó)債、中央銀行債券和政策金融債券。央銀行債券和政策金融債券。 由于我國(guó)的特殊情況，債券回購(gòu)市場(chǎng)被分割為三由于我國(guó)的特殊情況，債券回購(gòu)市場(chǎng)被分割為三個(gè)部分，即證券交易所市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)。個(gè)部分，即證券交易所市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)和銀行間市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行公開市場(chǎng)操