北大方正布局生物制藥 爭奪ST合成陳倉暗渡

1、北大方正布局生物制藥 爭奪ST合成陳倉暗渡 北大方正集團(tuán)突然從人們的視野中消失了。6月25日，中國華融資產(chǎn)管理公司重慶辦事處（下稱“華融重慶辦”）高級經(jīng)理馮遠(yuǎn)柏向本報證實，由于不符合招標(biāo)和開標(biāo)條件，原定于當(dāng)日進(jìn)行的ST合成（西南合成制藥股份有限公司000788.SZ）第一大股東西南合成制藥總廠（下稱“制藥總廠”）36832.53萬元債權(quán)招標(biāo)會出現(xiàn)流標(biāo)，而近來被傳言看好的北大方正集團(tuán)沒有現(xiàn)身。ST合成(000788)重組的前景似乎由此變得更加不明朗。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道獲悉的消息顯示，北大方正此舉或許意味其已完全放棄了通過收購債權(quán)來重組ST合成，但并不意味著“北大方正就此不再圖謀ST合成”。流標(biāo)6月

2、14日，ST合成公告披露，華融重慶辦擬于6月25日對其所擁有的西南合成制藥總廠36832.53萬元債權(quán)舉行招標(biāo)。華融公司是制藥總廠最大債權(quán)人，制藥總廠為ST合成第一大股東（持有47.31的股權(quán)），招標(biāo)活動實施后，制藥總廠的最大債權(quán)人也隨之變更，并將影響到ST合成未來的重組。馮遠(yuǎn)柏稱，此前，曾有四家公司向華融表示有意收購上述債權(quán)，但直到投標(biāo)報名的截止時間6月19日，僅有一家公司前來報名，不符合招標(biāo)和開標(biāo)條件，招標(biāo)會因此流標(biāo)。華融重慶辦拒絕透露上述公司的名稱。記者從可靠渠道獲悉，表達(dá)過收購意向的四家公司為北大方正集團(tuán)、重慶化醫(yī)控股（集團(tuán)）公司（下稱“化醫(yī)控股”）、上海利爾和深圳市南方同正投資有限公

3、司（下稱“南方同正”）。而唯一報名參與投標(biāo)的則是化醫(yī)控股?；t(yī)控股是重慶市的國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營機構(gòu)，也是制藥總廠的實際控制人，南方同正則是ST合成的托管方，2002年6月7日，制藥總廠與南方同正簽署協(xié)議，將其持有的ST合成股份全部托管給后者，委托期限至今年年底。據(jù)透露，華融最早打算按照債轉(zhuǎn)股的方式對制藥總廠進(jìn)行重組，但在對其進(jìn)行資產(chǎn)評估后發(fā)現(xiàn)，制藥總廠的凈資產(chǎn)已為負(fù)值，無法組建新的股份制公司，不合債轉(zhuǎn)股條件，華融最后決定采取最有效的債權(quán)招標(biāo)方式。馮遠(yuǎn)柏透露，“北大方正欲通過收購制藥總廠3.68億元債權(quán)，從而將間接控股ST合成”的市場傳言并非空穴來風(fēng)。4月中旬，北大方正曾與華融重慶辦接洽，表示對吸

4、納制藥總廠債權(quán)極有興趣，并在預(yù)付1200萬保證金后提取了詳細(xì)資料，但此后再無下文。5月15日，華融重慶辦已經(jīng)將上述款項返還北大方正。記者獲悉，在華融的招標(biāo)文件中，并無外界傳言的關(guān)于下崗職工安置等條款，而在具體價格方面亦沒有涉及，外界揣測，大約在8000萬以內(nèi)即可完全拿下?！拔覀冞B報價都沒有出，只是要求有誠意的公司拿出詳細(xì)的方案、然后細(xì)談?！瘪T遠(yuǎn)柏說，“條件不可謂不優(yōu)厚”，但“居然還會流標(biāo)，實在有點出乎意料”。兩手準(zhǔn)備有不愿公開身份的知情人士指出，北大方正此次的銷聲匿跡，很可能采取的是“欲擒故縱”之計，因為北大方正早已有兩手準(zhǔn)備。這位人士表示，北大方正實際上是通過兩條線，爭取拿下制藥總廠：其一，

5、通過與華融的接觸，嘗試以比較低的價碼收購債權(quán)，從而變成制藥總廠的最大債權(quán)人，在未來的重組過程中搶得先手；其二，一旦或因價碼或因資產(chǎn)質(zhì)量不高而退出債權(quán)爭奪，則由化醫(yī)控股出面，借助其政府背景，與華融展開談判，壓低價碼，拿下這份債權(quán)，在將來的重組中，由化醫(yī)控股出資收購的這部分債權(quán)將作為股權(quán)再注入制藥總廠。這似乎可以解釋為什么資金實力并不強大的化醫(yī)控股反而會高調(diào)出場參與債權(quán)招標(biāo)。6月19日，ST合成公告稱，化醫(yī)控股目前正與北大方正集團(tuán)洽談制藥總廠的重組事宜。證券業(yè)內(nèi)分析，從化醫(yī)控股的官方背景來看，如果沒有地方政府點頭，北大方正是不太可能有機會大展拳腳的。據(jù)悉，6月18日，重慶市主管工業(yè)的副市長曾到制藥

6、總廠進(jìn)行調(diào)研，其后傳出了政府方面比較中意北大方正的消息。記者從重慶市國資局了解到，政府與各方已就“收債轉(zhuǎn)股工作”達(dá)成共識；而北大方正在重組過程中顯示出的誠意已經(jīng)被制藥總廠上下所接受，“大的方面已經(jīng)沒有分歧，剩下的只是一些細(xì)節(jié)問題”。而據(jù)華融人士稱，將在今年7月重新開展相關(guān)債權(quán)的招標(biāo)工作，并指出重慶市政府要求重組必須遵循三個原則：周密細(xì)致的職工安置計劃、同ST合成相同的醫(yī)藥背景、資本市場成功的經(jīng)驗和實力，“最低要求是保證工人的穩(wěn)定”。知情人士指出，就目前的形勢而言，南方同正和上海利爾基本上都已被排除在外：南方同正在托管ST合成股權(quán)三個月后，不僅在職員工的工資不能發(fā)放，甚至以前尚能基本保證的離退人

7、員退休金亦出現(xiàn)拖欠，已經(jīng)不符合要求，而上海利爾則因為“工人對其不甚了解，缺少群眾基礎(chǔ)”而無緣進(jìn)入。無疑，北大方正與化藥控股聯(lián)盟才有資格成為“新東家”。北大方正的算盤自入主浙江證券之后，北大方正集團(tuán)在資本市場上消失了近一年，復(fù)出后的舉動卻讓市場大跌眼鏡：先是在5月底收購蘇鋼集團(tuán)，大煉鋼鐵；此次又計劃入主西南合成制藥，反而顯得其主業(yè)備受冷落。北大方正究竟意欲何為？面對記者詢問，北大方正集團(tuán)投資部有關(guān)人士不愿過多言語，僅稱“選擇利潤高、并具備可持續(xù)性的產(chǎn)業(yè)是必然的趨勢”。而一位北大方正在西南地區(qū)的合作伙伴則指出，北大方正集團(tuán)正在謀求第二主業(yè)，以塑造新的利潤源。就重組西南合成制藥而言，北大方正的判斷是

8、，在未來數(shù)年之內(nèi)，生物制劑以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)有可能迎來一個“黃金時代”，而ST合成則被北大方正作為其醫(yī)藥布局中的一環(huán)。ST合成是一家以研制開發(fā)、生產(chǎn)銷售醫(yī)藥原料及制劑為主的醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)，雖然在資本市場上表現(xiàn)不佳，但在本地科研院所中的人脈極深，而且該公司在生物制劑上的技術(shù)實力在重慶地區(qū)首屈一指。據(jù)悉，重慶市政府已經(jīng)耗資4700萬元在秀山地區(qū)打造了一個占地60平方公里的醫(yī)藥谷，采取技術(shù)和資金雙向扶植的方式著力培育本土制藥領(lǐng)軍企業(yè)，意圖在生物制藥范疇內(nèi)打造一個新的經(jīng)濟(jì)增長點。而北大方正提出的目標(biāo)是“要把西南合成打造成西部最大的生物制藥基地”，顯然也與重慶市政府的思路相吻合。市場人士推測，北大方正重組ST合

9、成的是：由化醫(yī)控股代表重慶市收購華融擁有的債權(quán)，將之轉(zhuǎn)化為股權(quán)注入西南合成制藥總廠，并協(xié)調(diào)工人及相關(guān)非主業(yè)資產(chǎn)剝離；其后，對制藥總廠展開重組，在盡可能短的時間內(nèi)將之打造成西部最大的生物制藥基地；并通過其與ST合成進(jìn)行重組和資產(chǎn)置換，力爭ST合成在短期內(nèi)實現(xiàn)盈利。據(jù)一位政府人士透露，整個重組工作北大方正集團(tuán)預(yù)計將耗資5億元。而記者多次向化醫(yī)控股求證上述說法，均被告知“與北大方正的重組商談一直都在進(jìn)行，現(xiàn)在尚不到對外發(fā)布消息的程度”?！拔矣X得這事兒十有八九要成?！痹鴧⑴c協(xié)調(diào)工作的這位政府人士說，前提是北大方正要把目前的誠意延續(xù)下去。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道） 透視生物制藥第二大兼并案 2003年6月24

10、日，Idec制藥公司(Idec Pharmaceuticals)和生物基因公司(Biogen)通過股權(quán)交易完成了價值超過66億美元的兼并。這此兼并將催生世界第三大生物制藥公司，但華爾街迄今反應(yīng)冷淡。甚至有分析家對這次戰(zhàn)略上的合資表示了異議。 這個新公司的名字將會是Biogen Idec Inc，其R&D投入預(yù)算約為5.5億美元，并擁有超過1000的R&D雇員。這個聯(lián)盟有兩家中等規(guī)模的生物工程公司，將成為繼安進(jìn)公司(Amgen)和基因泰克公司(Genentech)之后的世界領(lǐng)先的生物公司。 Biogen和Idec公司認(rèn)為聯(lián)合對彼此的短期和長期利益都是有好處的。Idec公司在癌癥方面具有強大的實力

11、并逐漸著眼于自身免疫疾病領(lǐng)域，而Biogen卻正好相反。 平等的拍檔繼2001年Amgen以100億美元兼并免疫公司(Immunex)公司之后，Idec-Biogen的兼并是生物工程領(lǐng)域第二大的兼并案。但或許本次案例更象是平等的合并，而不是敵意的接管。盡管兩家公司的規(guī)模存在差距，2002年Biogen的收入為11億美元，而Idec只有4.04億美元。 Idec的股東將持有新公司50.5%的股份，Biogen的股東則持有剩下的49.5%。Biogen目前的主席兼首席執(zhí)行官James C Mullen將成為新公司的CEO，而Idec的現(xiàn)任CEO William H Rastetter博士就任執(zhí)行主

12、席。 Biogen和Idec于2003年1月首次開始合作，內(nèi)容是關(guān)于Biogen在研產(chǎn)品線上的三個癌癥治療藥物的發(fā)展。由于傳統(tǒng)上致力于神經(jīng)病及炎癥疾病，Biogen期待他的合作伙伴在腫瘤領(lǐng)域有更多經(jīng)驗。這使得兩家公司的合并顯得水到渠成。 Idec有一個重要的抗癌藥Rituxan，2002年的銷售額達(dá)11億美元?？墒荌dec只持有Rituxan35%的股份，因為它和Genentech于1995年簽訂了一個發(fā)展協(xié)議。通過與Biogen的聯(lián)合，Idec在未來藥物發(fā)展協(xié)議將占據(jù)更有優(yōu)勢的地位。這次聯(lián)手還將從開拓Rituxan在風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎方面的應(yīng)用中獲得更多的利益。因為在自身免疫領(lǐng)域的經(jīng)驗，Bioge

13、n將對Idec有更大的幫助。 克服缺點 Biogen和Idec的合股同時也幫助他們解決了一些分散經(jīng)營所面臨的問題。兩家公司都在很大程度上依賴一兩個主打產(chǎn)品。特別是Biogen，其多發(fā)性硬化癥藥物Avonex是居市場領(lǐng)導(dǎo)地位的產(chǎn)品，曾受到不斷增長的壓力。在此之后Biogen開始明白太過依賴一個產(chǎn)品的危險性。這個銷售額達(dá)10億美元的治療藥物目前正面臨激烈的競爭，而且在去年雪蘭諾公司（Serono）的Rebif上市之后，已經(jīng)失去了一些市場份額。在過去的2周，雪蘭諾公司發(fā)布的研究數(shù)據(jù)顯示，原來使用Avonex的病人換用高劑量高頻率的Rebif后，復(fù)發(fā)率及MRI放射性損害都有顯著的減少。而且，雪蘭諾還可

14、以利用它在美國的合作伙伴輝瑞的市場能力。另外，本周早些時候，Teva（以色列梯瓦制藥有限公司）宣布，一項在歐洲社會神經(jīng)學(xué)會議上公布的研究結(jié)果證明，對Avonex治療無反應(yīng)的復(fù)發(fā)的多發(fā)性硬化癥患者在換用他們的非干擾素Copaxone后，復(fù)發(fā)率明顯減少。 盡管有上述的眾多好處，一些分析家認(rèn)為困難仍在，尤其對Idec來說，這次兼并沒有什么戰(zhàn)略意義。雖然Idec是相對較小的公司，但Biogen受發(fā)展速度偏低的困擾。Idec的股東批準(zhǔn)了此次兼并，而公司的代表們可能沒想到有一家更大的公司將插手這次兼并。但實際上，Genentech曾被認(rèn)為有可能對此有興趣。這次兼并使兩家公司可以象Genentech和Amg

15、en這種大公司一樣，做他們以前單獨無法完成的事。而且，結(jié)盟還能使他們更不易被大的制藥公司沖垮。更重要的是，兼并后的Biogen Idec公司將更不會依賴任何單一市場產(chǎn)品，而會擁有更多的腫瘤和自身免疫疾病的專家，而且對在研產(chǎn)品有更強的抗風(fēng)險能力。 “帶領(lǐng)我們的公司加速發(fā)展，制定戰(zhàn)略計劃并打造一個生物工程的領(lǐng)導(dǎo)者，在產(chǎn)品，在研產(chǎn)品線，基礎(chǔ)部門，金融資源等方面快速發(fā)展，使股東的利益超過單家公司所能達(dá)到的水平?！盉iogen的主席兼CEO James C Mullen宣稱。 Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 北生藥業(yè)加大生物制藥投資 北生藥業(yè)（600556）公布的2003年半年報顯示，

16、該公司上半年實現(xiàn)凈利潤2136.2萬元，同比增長86.06%。 公司業(yè)績能得以大幅增長的原因主要在于募集資金項目開始逐漸產(chǎn)生效益，以及突如其來的非典使公司產(chǎn)品銷售額驟增。公司2003年上半年干擾素的收入達(dá)3007萬元，同比增長95.21%。而干擾素的毛利率又極高，達(dá)86.10%?？梢姺堑鋵镜慕?jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了較大的促進(jìn)作用。 北生藥業(yè)生產(chǎn)干擾素的是其控股80%的浙江北生藥業(yè)漢生制藥公司。公司公布半年報的同時也公布了關(guān)聯(lián)交易公告，公司在2003年將實施配股，并單方對浙江漢生進(jìn)行增資擴股，北生藥業(yè)將出資9631萬元。浙江漢生目前主要產(chǎn)品就是注射用重組人干擾素-2b。不過，北生藥業(yè)此次增資不是為了做

17、大干擾素，而是投向“重組人堿性成纖維細(xì)胞生長因子”。據(jù)悉，該項目系國家生物藥品一類新藥，三個規(guī)格年生產(chǎn)能力1000萬支。 按照公司計劃，浙江漢生將成為公司的生物醫(yī)藥基地。公司稱，通過增資浙江漢生進(jìn)一步向生物制藥領(lǐng)域進(jìn)軍，擴大公司生物制藥的市場份額，完善公司創(chuàng)面愈合產(chǎn)品鏈條，增強公司在行業(yè)內(nèi)的多方面競爭能力。 Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 四環(huán)生物業(yè)績推介 四環(huán)生物昨日在全景網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行了中期業(yè)績網(wǎng)上推介。在一個半小時的推介中，公司高管與投資者就公司基本面、發(fā)展戰(zhàn)略、募集資金投向等問題進(jìn)行了深入交流。四環(huán)生物總經(jīng)理顏祖蔭稱，公司今年上半年克服了“非典”影響、藥品車間GPM改造、江

18、陰制藥廠搬遷等不利因素，取得了較好的經(jīng)營業(yè)績，上半年銷售收入2.1億元，基本與去年同期持平；凈利潤5449萬元，雖同比略有下降，但仍占去年全年凈利潤的64%。同時，公司推出了10送2.3股轉(zhuǎn)增7.7股并派現(xiàn)金0.575元的中期利潤分配方案，以回報股東。公司高層表示，將在穩(wěn)定毛紡主業(yè)的同時，爭取早日實現(xiàn)向生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的全面轉(zhuǎn)型。 (證券時報) Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 天壇生物：好像不是因為抗非而增長 天壇生物（600161）公布半年報，凈利潤2904.66萬元、增長43%，每股收益0.15元，凈資產(chǎn)收益率9.15%，擬不分配不轉(zhuǎn)增。 評析：4月份，非典最瘋狂肆虐的時候，

19、股民也以實際行動支持那些戰(zhàn)斗在抗非第一線的上市公司們，而地處京城的天壇生物被大家相中，短短半個月內(nèi)就從12.5元飆升到17.8元，漲了42%。就在它創(chuàng)出新高不久后，天壇生物稱“所生產(chǎn)的人免疫球蛋白產(chǎn)品在近期旺銷”以及“公司和股東單位北京生物制品研究所共同申報或與其他單位合作的4個課題被列入非典型肺炎防治關(guān)鍵技術(shù)及產(chǎn)品研制第一批課題清單”，從而真正有了抗非概念，但無奈此時經(jīng)過大幅炒作后，它已經(jīng)開始走下坡路了。而之后，非典迅速受控，因此抗非概念更加沒有市場，于是天壇生物幾乎又跌回原位。再看其半年報，雖然增長速度相當(dāng)可觀，但似乎不是因為抗非而來，而是由于以前虧損的血液制品的銷量和毛利率大幅上升所致，

20、但即使該類產(chǎn)品毛利率在大幅上升后仍幾乎為零，也就是說仍然不賺錢。（昆侖證券） Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 天目藥業(yè)：生物醫(yī)藥 極目遠(yuǎn)望 證券市場上的一切操作似乎只有提前才會注定成功，正所謂先知先覺，既然我們知道今年上半年的非典疫情將給醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)帶來一次井噴的發(fā)展機會，就應(yīng)該在中報業(yè)績公布前及時抓住非典功臣-生物醫(yī)藥股，比如低價小盤類的天目藥業(yè)（600671）。趟出一條中藥現(xiàn)代化之路隨著我國加入WTO后，國內(nèi)的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)將在世界洪流中凸現(xiàn)發(fā)展機遇，其中最典型的就是中華民族幾千年的瑰寶-中藥，承接傳統(tǒng)中藥和生物制藥的最佳載體的天目藥業(yè)更是天將斯人、機遇當(dāng)前。公司被杭州市確定為首批

21、科技創(chuàng)新重點企業(yè)，目前已建立以天然藥物、中成藥、生物制藥為重點的生物醫(yī)藥關(guān)系鏈，整體生產(chǎn)體系較為完備。為了做大中華仙草，公司建設(shè)2000畝鐵皮石斛CAP基地，并與浙江大學(xué)合作，投資2000萬元共同組建浙江大學(xué)天目藥業(yè)生物技術(shù)有限公司，專門從事鐵皮石斛基地建設(shè)及產(chǎn)品開發(fā)，屆時，號稱八百里養(yǎng)生文化園的2000畝鐵皮石斛生產(chǎn)基地將成為一個現(xiàn)代化示范農(nóng)業(yè)區(qū)的典范。因此，鐵皮石斛將成為公司有史以來最大項目。公司還與中科院遺傳所合資天目北斗生物制藥有限公司，并成功開發(fā)了MEGF一夫生皮素即凍干鼠表皮生長因子（又名天目金藥），其生物制藥地位更被市場認(rèn)同，該產(chǎn)品作為開發(fā)成功的國家一類新藥，曾獲國家經(jīng)貿(mào)委九五國

22、家技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)秀新產(chǎn)品獎，享有12年的保護(hù)期，該項目已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段，回報率很高，從而形成新的利潤增長點。杭州天目北斗生物制藥有限公司因而獲得國家中小型技術(shù)創(chuàng)新基金管理中心的補貼收入和所得稅優(yōu)惠，深受各界的支持。強強聯(lián)合 多方出擊公司與中科院、浙江大學(xué)等優(yōu)秀科研體強強合作，開創(chuàng)了技術(shù)強身的強大平臺。與浙江大學(xué)合資組建浙大天目生物技術(shù)有限責(zé)任公司，該公司前期合作項目為建立浙江省藥用石斛GAP基地和新藥開發(fā)產(chǎn)業(yè)化。其所屬中藥廠自主研制開發(fā)的中成藥心無憂片，1999年列入國家中藥保護(hù)品種，也是一個可值得關(guān)注的利潤增長點。以科技提升醫(yī)藥公司全面更新投資理念，圍繞以生物制藥、天然藥物和中成藥的生產(chǎn)和發(fā)展

23、為主線，利用高科技手段來發(fā)展和提升企業(yè)科技含量和產(chǎn)品檔次，接軌于杭州“新藥港”的發(fā)展戰(zhàn)略，投資杭州臨安生物醫(yī)藥工業(yè)園區(qū)，成立國際貿(mào)易公司，推進(jìn)公司向更高層次發(fā)展。面對國家醫(yī)藥體制改革的沖擊，該公司及時調(diào)整營銷策略，進(jìn)行主導(dǎo)品種的培育，并加大OTC市場的開拓。公司滴眼劑車間已通過國家藥品檢驗局委托國家認(rèn)證中心GMP專家組驗收，其新產(chǎn)品即將投放市場。由于有學(xué)生、網(wǎng)迷等龐大的消費群，眼科用藥的市場前景非?？春?，公司進(jìn)一步加大技改力度和GMP的認(rèn)證步伐，并力爭天目北斗公司通過認(rèn)證。公司在造紙業(yè)、電子業(yè)方面也取得了一定成績。 Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 天壇生物血液制品收益多 天壇

24、生物(600161)中期報告顯示，2003年上半年，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入13131萬元，同比增長了27.58%；主營業(yè)務(wù)利潤6501萬元，同比增長了15.94%；實現(xiàn)凈利潤2905萬元，同比增長了43.02%；中期每股收益達(dá)到0.1513元，都創(chuàng)出公司上市以來的半年度業(yè)績報告的歷史新高。只是本報告期的增長主要并非來自公司傳統(tǒng)的疫苗產(chǎn)業(yè)。上半年，公司疫苗類產(chǎn)品實現(xiàn)銷售收入9917萬元，同比增長了14.08%。由于國家調(diào)整生物制品價格，疫苗類產(chǎn)品的價格有所下降，2003年公司整體疫苗類產(chǎn)品的毛利率下降了10.52%。雖然疫苗類產(chǎn)品的收入增長了14.08%，但主營業(yè)務(wù)成本卻大幅增長了42.57%。如

25、果忽略主營業(yè)務(wù)稅金及附加的變化，可以計算出公司疫苗類產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)利潤基本與2002年持平，因此可以肯定公司業(yè)績增長并非來自疫苗類產(chǎn)品銷售的增長。公司中期報告顯示：上半年血液類產(chǎn)品的銷售收入達(dá)到2637萬元，同比大幅增長了169.44%，毛利率同比增加了100.53%。 其中主導(dǎo)產(chǎn)品人白蛋白的銷售收入為2140萬元，同比大幅增長118.66%。對公司而言，今年上半年血液類產(chǎn)品取得一項重大突破；多年來首次實現(xiàn)略有毛利，共獲毛利約5萬元。2002年同期,公司血液制品實現(xiàn)銷售收入979萬元，主營業(yè)務(wù)成本卻高達(dá)1538萬元,虧本559萬元(忽略主營業(yè)務(wù)稅金及附加)。2003年上半年公司整體主營業(yè)務(wù)利潤

26、同比增長了894萬元，可以推測其主要貢獻(xiàn)來自血液制品。公司的新一輪發(fā)展有賴于資本市場的支持。一方面，公司主要優(yōu)質(zhì)項目已經(jīng)進(jìn)入成熟期，需要開拓新產(chǎn)品以支持業(yè)績增長；另一方面，隨著各路資本不斷介入生物醫(yī)藥領(lǐng)域，市場競爭日趨激烈，加之國家調(diào)整生物制品價格，使得公司的盈利能力受到一定影響?，F(xiàn)階段公司的發(fā)展空間已經(jīng)受到較大限制，新一軟增長有待于新產(chǎn)品的開發(fā)和新項目的實施。由于公司目前資金比較短缺，因此迫切需要通過融資來獲得新一輪快速增長。除上市首發(fā)外，公司已經(jīng)5年多沒有在證券市場融資。而與公司1998年上市之后的首份半年度報告相比，公司的主營業(yè)務(wù)收入增長了253%，凈利潤增長了140%，應(yīng)該說首發(fā)融資給

27、公司經(jīng)營業(yè)績的增長奠定了堅實的基礎(chǔ)。 Copyright?2003 南方醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)研究所 四環(huán)生物：想要姓“醫(yī)”不容易 四環(huán)生物日前公布2003年中期報告，上半年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21163萬元，同比小幅增長了2.76%；凈利潤5449萬元，同比小幅下降了9.58%；中期每股收益為0.106元。 四環(huán)生物原名為江蘇三山實業(yè)股份有限公司，1993年上市，股票簡稱“蘇三山”。公司上市后業(yè)績逐年下滑，到1998年先后淪為“ST蘇三山”和“PT蘇三山”。1998年10月，該公司原第一大股東深圳市創(chuàng)世紀(jì)投資發(fā)展有限公司與江陰市振新毛紡織廠簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，江陰市振新毛紡織廠受讓了深圳市創(chuàng)世紀(jì)投資發(fā)展有限公

28、司所持有的全部“蘇三山”法人股2675萬股，成為第一大股東，開始了公司的扭虧之旅。此后公司股票簡稱由1999年的“PT振新”，2000年的“ST振新”，2001年1月的“振新股份”，到2001年3月19日演為為“四環(huán)生物”。 那時公司的主營業(yè)務(wù)基本上還是來自毛紡產(chǎn)業(yè)，公司股票簡稱與公司主營業(yè)務(wù)并不相符，但是已經(jīng)表明公司轉(zhuǎn)型生物醫(yī)藥的堅定決心和信心。由于已經(jīng)成功扭虧并成為一家業(yè)績優(yōu)良的上市公司，2001年10月，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)公司進(jìn)行一次公募增發(fā)，向社會公開發(fā)行了4500萬股普通股，募集資金高達(dá)7.03億元。公司將80%以上的募集資金投入了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，實施了整體收購四環(huán)制藥廠等多個項目。應(yīng)該說直到公司實施募集資金項目后公司股票簡稱才與公司主營業(yè)務(wù)掛鉤，公司才真正開始轉(zhuǎn)型生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。毛紡產(chǎn)業(yè)仍是公司的最主要業(yè)務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)分為毛紡產(chǎn)業(yè)和醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)兩大塊。近年來，毛紡產(chǎn)業(yè)一直比較低迷，產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入成熟期。雖然公司毛紡產(chǎn)業(yè)經(jīng)營一直保持較好業(yè)績，但缺乏成長性。而對公司醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言，主要產(chǎn)業(yè)實體北京四環(huán)生物制藥有限公司主要經(jīng)營生物制藥產(chǎn)品和診斷試劑，似乎已經(jīng)過了其巔峰期。 2003年中期報告顯示，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21163萬元，同比小幅增長了2.76%，其中毛紡織品實現(xiàn)銷售收入15726萬元，同比增長了1.06%，毛利率為31.88%