加快融資平臺轉型促進投融資機制創(chuàng)新

1、加快融資平臺轉型促進投融資機制創(chuàng)新近年來，為推進城鎮(zhèn)化、工業(yè)化、改善民生、培植經(jīng)濟發(fā)展后勁，確保對開發(fā)區(qū)、園區(qū)、城市市政建設和農(nóng)村基礎設施建設投入，彌補資金缺口，我區(qū)先后設立了許多政府性融資平臺公司舉債融資。實踐證明，這些融資平臺公司通過舉債融資，在應對金融危機沖擊，推進我區(qū)城鎮(zhèn)化和產(chǎn)業(yè)升級，改善基礎設施狀況和生活環(huán)境，促進經(jīng)濟發(fā)展等方面發(fā)揮了積極作用。然而，在新型城鎮(zhèn)化建設投資需求不斷加大，中央不斷加強地方政府融資平臺管理、國資國企改革強力推動的背景下，當前地方融資平臺的市場化、規(guī)范化、去平臺化、去行政化轉型已成必然，機遇與挑戰(zhàn)并存。如何加快推動融資平臺“轉型”發(fā)展和推進新型城鎮(zhèn)化融資創(chuàng)新已

2、成為邛江面臨的新的重要課題。一、我區(qū)融資平臺現(xiàn)狀1、初步形成融資平臺體系，融入資金達到一定的規(guī)模。一是有機構。經(jīng)過幾年的工作，全區(qū)已形成區(qū)級直管、開發(fā)區(qū)（園區(qū)、片區(qū)）分管的各類政府性融資平臺19家，基本覆蓋到需要融資的各個區(qū)位。二是有制度。2013年12月區(qū)政府印發(fā)了揚州市邛江區(qū)區(qū)級政府性債務管理暫行辦法，規(guī)范融資平臺及其舉債行為。三是有管理。區(qū)國資辦定期（每月一次）或不定期地召開融資平臺、銀行工作會議，落實工作計劃，開展工作交流，進行業(yè)務學習，協(xié)調解決問題。各類公司既分工明確、職責清晰，又統(tǒng)分結合、優(yōu)勢互補。四是有氛圍。區(qū)委區(qū)政府負責同志高度重視融資工作，多次帶領平臺和有關部門與銀行的政銀懇

3、談會，介紹我區(qū)的社會經(jīng)濟發(fā)展成就、產(chǎn)業(yè)特色和基礎設施投向，推進平臺與銀行的直接接觸，現(xiàn)場解決矛盾和問題，增強銀行對平臺的信任和信心。五是有規(guī)模。2010年、2011年、2012年、2013年和2014年末貸款余額分別為39.70億元、45.56億元、56.75億元、87.59億元、102.61億元，負債率與稅收收入、土地經(jīng)營等可用財力增減狀況基本匹配，融資規(guī)模保持著較大的增幅且主要是發(fā)展中的負債，符合我區(qū)社會經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀。2、融資渠道不斷拓展，結構不斷優(yōu)化，成本有所下降。雖然宏觀形勢越來越緊，但在多方努力下，各平臺融資仍保持較大增幅，并且緊緊圍繞區(qū)委區(qū)政府“調結構、降成本、保信用”目標，降低

4、了高成本的BK信托融資比例，融資渠道不斷多元化。2013年成功發(fā)行13億“13邛城建債”，期限7年，票面利率為6.2%,實現(xiàn)全區(qū)直接融資工作零白勺突破。目前邛城債二期10億元已獲批；通過調整銀行貸款期限結構，大力推動與政策性銀行合作，我區(qū)融資成本不斷下降，節(jié)省大量的財務費用。3、平臺總體上實力不強，融資優(yōu)勢不足。一是數(shù)量多、規(guī)模小。二是缺乏明確的主營業(yè)務。除城市建設發(fā)展有限公司外，多數(shù)平臺資產(chǎn)構成中公益性資產(chǎn)比重較高，缺乏經(jīng)營性資產(chǎn)和現(xiàn)金流收入，信用支持相對較弱。三是債務資金投向單一。主要投向市政、保障性住房等公益性項目建設，經(jīng)營性項目和投資性業(yè)務較少。四償債嚴重依賴土地。還款資金來源主要依靠

5、土地出讓收入，部分則以財政補貼作為還款承諾，或者由政府提供擔保，非土地性收入作為還款來源所占比例低。從當前宏觀經(jīng)濟金融形勢來看，隨著中國經(jīng)濟進入下行周期，房地產(chǎn)經(jīng)濟開始出現(xiàn)下滑，財政收入增長乏力，土地出讓金收入銳減，多年來的土地財政、土地融資模式難以為繼。二、新政對融資平臺的影響2014年10月2日，國務院正式發(fā)布了關于加強地方政府性債務管理的意見（國發(fā)201443號文，以下簡稱43號文）。國發(fā)43號文明確提出，要加快建立規(guī)范的地方政府舉債融資機制：一是只有經(jīng)國務院批準，?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）一級的政府才可適度舉借債務，市縣一級政府舉債需要通過省級政府代為舉借，政府債務不能通過企事業(yè)單位等舉借；

6、二是地方政府舉債采取政府債券方式，通過發(fā)行一般債券和專項債券解決公益性事業(yè)發(fā)展的資金問題；三是推廣使用政府與社會資本合作（PPP模式，鼓勵社會資本參與城市基礎設施等有一定收益的公益性事業(yè)投資和運營。2015年5月15日，國務院辦公廳發(fā)布了國辦發(fā),2015?40號文國務院辦公廳轉發(fā)財政部人民銀行銀監(jiān)會關于妥善解決地方政府融資平臺公司在建項目后續(xù)融資問題意見的通知（國辦發(fā)201540號，以下簡稱“40號文”），明確要求，地方各級政府和銀行業(yè)金融機構要妥善處理融資平臺公司在建項目后續(xù)融資問題區(qū)分對待新增與存續(xù)項目融資，允許存續(xù)項目在統(tǒng)一預算管理的前提下，通過傳統(tǒng)方式舉借債務。隨著新預算法和國務院關于

7、加強地方政府性債務管理的意見（國發(fā),2014?43號）等一系列文件的發(fā)布實施，地方政府融資平臺將面臨新的融資為01、基礎設施建設項目融資在一定時期內呈現(xiàn)多元化態(tài)勢。對于新建項目，將統(tǒng)一按照“43號文”確定的“PPP真式”或者發(fā)行一般地方政府債券或者專項項目債券的方式實現(xiàn)融資，而對于存續(xù)建設項目負債，除按“40號文”規(guī)定要求繼續(xù)通過融資平臺向傳統(tǒng)金融機構融資外，一部分項目將轉為“PPP真式”或者發(fā)行債券的方式實現(xiàn)融資。2、傳統(tǒng)的地方政府融資模式對于存續(xù)項目依舊是短時期內的主流。首先，對照43號文要求，因其中提及的“融資平臺公司”鑒別標準沿用既有的銀監(jiān)會平臺名單，所以我區(qū)在銀監(jiān)會平臺名單外的融資平

8、臺仍然可以繼續(xù)融資；其次，地方政府債券和PPP項目全面落地仍需一個過渡期。PPP項目本身從設計到實施的周期較長，社會資本對于PPP項目投資的風險與收益評判需要一個適應的過程，很難在短期內收到明顯成效；地方政府債券的債券期限與收益也尚未對潛在認購方形成較強的吸引力。3、債券發(fā)行和“PPP模式”必將取代傳統(tǒng)成為未來重要的融資模式。首先,允許地方政府通過法律上透明、成本更低的發(fā)行債券方式舉債將有助于改善地方政府債務可持續(xù)性，從而降低債務高企給經(jīng)濟和金融體系帶來的系統(tǒng)性風險；具次，通過推廣PPP模式等為地方政府公益性事業(yè)開拓新的融資渠道、確保在建項目持續(xù)獲得融資，將有助于避免地方政府主導的投資急劇下滑

9、、確保對基礎設施項目持續(xù)的資金支持；再次，融資平臺公司的政府融資職能被剝離，意味著隨著投融資體制改革的不斷深入，未來融資平臺債務將不再等同于政府性債務，政府將僅以出資額為限，對平臺債務承擔有限償還責任?？梢?，融資平臺必須在適應國家政策調整的基礎上，深化改革，謀求轉型，尋求實現(xiàn)“資本運作，良性循環(huán)”，創(chuàng)新管理運營，由市場驅動，增強自己的核心業(yè)務體系和核心能力，增強企業(yè)活力、競爭力和產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動力，盡早從項目融資性平臺向投資運營管理型的市場化平臺轉型。以滿足經(jīng)濟發(fā)展和城市建設新需求。三、促進融資平臺創(chuàng)新轉型的對策建議推進融資平臺轉型，政府應統(tǒng)籌考慮全區(qū)財力與承載能力，優(yōu)勢資源特色與分布，結合城建投

10、資需求，制定投融資平臺公司的資產(chǎn)規(guī)模與投資結構目標，通過整合資源、創(chuàng)新業(yè)務體系，創(chuàng)新投融資機制，加快推動邛江投融資平臺的戰(zhàn)略性轉型，實現(xiàn)市場化、規(guī)范化與科學化發(fā)展。1、整合資源，做實平臺，推進平臺市場化運作。融資平臺的規(guī)模越大，主體信用評級就越高，融資能力也越強，融資成本就越低。盤活地方資源，充實投融資平臺公司的資本資產(chǎn)結構是現(xiàn)階段邛江投融資平臺公司成功轉型的前提。當前，邛江各平臺公司的戰(zhàn)略重點應是全方位整合區(qū)內各項財政性資金、實物資產(chǎn)（房產(chǎn)、土地使用權等）、特許經(jīng)營權、企業(yè)股權等一切可利用的資金、資本、資產(chǎn)和資源，特別是要將可以給平臺帶來現(xiàn)金流與利潤的準經(jīng)營性和經(jīng)營性資產(chǎn)、資源注入投融資平臺

11、公司，充實融資平臺公司有效凈資產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)營性資產(chǎn)比重、優(yōu)化公司資產(chǎn)結構，實現(xiàn)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資金化，做優(yōu)做強投融資平臺，為平臺公司發(fā)行直接融資產(chǎn)品，進行市場化融資奠定基礎。2、區(qū)分業(yè)務板塊，創(chuàng)新業(yè)務體系，構建平臺造血機制。創(chuàng)新業(yè)務體系，對可控資源進行分類運作，通過資金資本化、資本股權化和股權市場化，構建平臺經(jīng)營性現(xiàn)金流，是推進平臺擺脫土地束縛、提升融資能力、實現(xiàn)戰(zhàn)略性轉型的根本途徑?，F(xiàn)有政策背景下，獲取穩(wěn)定的經(jīng)營性現(xiàn)金流是對投融資平臺的可持續(xù)發(fā)展的基礎性要求。當前，邛江投融資平臺的性質更多的是融資性平臺，很少進行項目投資。因此，除土地性收入外，平臺幾乎沒有其他經(jīng)營性現(xiàn)金流。下一步，邛江投融

12、資平臺在承擔公益性項目的同時，還應當積極參與經(jīng)營性項目建設，實現(xiàn)公益性和盈利性項目合理匹配，促進國有資產(chǎn)保值增值。通過培育平臺業(yè)務的新增長點，建立可持續(xù)發(fā)展模式，強化造血功能，加快由單一融資平臺向既是融資主體，又是投資和贏利主體的轉型。3、根據(jù)項目屬性，確定投融資方式。充分詳實的項目論證和正確的投融資模式?jīng)Q策對于保證政府、投資者和社會公眾的利益意義重大，做好融資規(guī)劃和項目規(guī)劃至關重要。在具體實踐中，應根據(jù)基礎設施項目的自身特點，確定投資主體、資金渠道、運作方式和管理模式。在當前政策條件下，尤其要注重充分發(fā)揮PPP（政府和社會資本合作）模式在我區(qū)新型城鎮(zhèn)化建設過程中的作用。轉型后的平臺作為新型城鎮(zhèn)化建設的投資與運營主體，作為一般性的市場經(jīng)濟主體，可作為社會資本出資方主推有收益的經(jīng)營性項目的投資與運營，或者按PPP模式