項(xiàng)目論證與評(píng)估實(shí)踐九十

1、高 等 教 育 自 學(xué) 考 試項(xiàng)目論證與評(píng)估 實(shí)踐報(bào)告 題 目：_ 考生姓名：_ 準(zhǔn)考證號(hào)： 考 核 號(hào)： 考核教師：_ 完成日期： 年 月 日目錄案例九：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展實(shí)踐報(bào)告.1問題一：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目可行性分析.1問題二：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析以及相關(guān)對(duì)策研究.2問題三：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目的社會(huì)效益分析.3參考文獻(xiàn).5案例十：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)法在長(zhǎng)城潤(rùn)滑油有限公司新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目中的 應(yīng)用.6 問題一：請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目A進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？.6 問題二：請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目B進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？.7 問題三: 請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目A與項(xiàng)目B中擇優(yōu)選擇，并說明理由.9參考文獻(xiàn).10 案例九：深圳平湖物

2、流基地建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展實(shí)踐報(bào)告問題一：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目可行性分析深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目項(xiàng)目可行性分析：深圳平湖區(qū)項(xiàng)目可行性分析是為初始投資和整合決策提供綜合完善的分析系統(tǒng)。深圳平湖區(qū)項(xiàng)目前期對(duì)政策因素、經(jīng)濟(jì)因素、環(huán)境因素、行業(yè)因素及競(jìng)爭(zhēng)因素等方面進(jìn)行全面的調(diào)查研究和比對(duì)分析，預(yù)測(cè)操作可行性；深圳平湖區(qū)項(xiàng)目未來所具有影響性的產(chǎn)品服務(wù)主體、配套條件、專業(yè)技術(shù)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和人力資源進(jìn)行對(duì)應(yīng)評(píng)估和條件分析，結(jié)論成功、失敗率。最終確定項(xiàng)目是否具有投資可行性或繼續(xù)運(yùn)營(yíng)必要性。深圳平湖區(qū)物流基地建設(shè)項(xiàng)目可行性分析在很久以前以多種形式進(jìn)入多元市場(chǎng)，以往和現(xiàn)在的多數(shù)小型商業(yè)行為中，項(xiàng)目可行性分析變化成為“經(jīng)

3、驗(yàn)”，一位或幾位資方坐在一起幾個(gè)小時(shí)就可以決定一個(gè)項(xiàng)目的投資，結(jié)果不難想象。一個(gè)項(xiàng)目的成功或失敗，可行性分析占有絕對(duì)性比重，無論一位多么優(yōu)秀的企業(yè)家也需要對(duì)一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行完善的可行性分析研究，對(duì)數(shù)據(jù)的科學(xué)分析來幫助最終決策。項(xiàng)目可行性分析是項(xiàng)目進(jìn)行時(shí)的重要環(huán)節(jié)，每個(gè)項(xiàng)目執(zhí)行前如果有正確的項(xiàng)目可行性分析，那么它已經(jīng)成功了一半。 深圳平湖區(qū)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，是在制訂生產(chǎn)、基建、科研計(jì)劃的前期，通過全面的調(diào)查研究，分析論證某個(gè)建設(shè)或改造工程、某種科學(xué)研究、某項(xiàng)商務(wù)活動(dòng)切實(shí)可行而提出的一種書面材料。 深圳平湖區(qū)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告是通過對(duì)項(xiàng)目的主要內(nèi)容和配套條件，如市場(chǎng)需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線

4、、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措、盈利能力等，從技術(shù) 、經(jīng)濟(jì)、工程等方面進(jìn)行調(diào)查研究和分析比較，并對(duì)項(xiàng)目建成以后可能取得的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)影響進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而提出該項(xiàng)目是否值得投資和如何進(jìn)行建設(shè)的咨詢意見，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)的一種綜合性的分析方法。 可行性研究具有預(yù)見性、公正性、可靠性、科學(xué)性的特點(diǎn)。深圳平湖區(qū)物流基地建設(shè)項(xiàng)目可行性分析應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：市場(chǎng)分析分析計(jì)劃中的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目市場(chǎng)定位、動(dòng)能；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；商圈及顧客群體；項(xiàng)目的市場(chǎng)生命期及銷售潛力。深圳平湖區(qū)項(xiàng)目可行性研究是通過對(duì)項(xiàng)目的主要內(nèi)容和配套條件，如市場(chǎng)需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措

5、、盈利能力等，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、工程等方面進(jìn)行調(diào)查研究和分析比較，并對(duì)項(xiàng)目建成以后可能取得的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)環(huán)境影響進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而提出該項(xiàng)目是否值得投資和如何進(jìn)行建設(shè)的咨詢意見，為項(xiàng)目決策提供依據(jù)的一種綜合性的系統(tǒng)分析方法?？尚行匝芯繎?yīng)具有預(yù)見性、公正性、可靠性、科學(xué)性的特點(diǎn)。問題二：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析以及相關(guān)對(duì)策研究不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)是指不利事件發(fā)生的可能性，其中不利事件發(fā)生的概率是可以計(jì)量的 不確定性是指人們?cè)谑孪戎恢浪扇⌒袆?dòng)的所有可能后果，而不知道它 們出現(xiàn)的可能性，或者兩者均不知道，只能對(duì)兩者做些粗略的估計(jì)，因此不確定性是難以計(jì)量的。深圳平湖區(qū)物流基地建設(shè)

6、項(xiàng)目不確定性因素產(chǎn)生的原因：所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)汁偏差；預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確；未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化；技術(shù)進(jìn)步；無法以定量來表示的定性因素的影響；其他外部影響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。深圳平湖區(qū)物流基地建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析內(nèi)容：不確定性分析就是根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變化或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。深圳平湖區(qū)物流基地建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析的方法：常用的不確定性分析方法有：盈虧平衡分析；敏感性

7、分析。 （一）盈虧平衡分析盈虧平衡分析也稱量本利分析，就是將項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)銷量作為不確定因素，通過計(jì)算企業(yè)或項(xiàng)目的盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量，據(jù)此分析判斷不確定性因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響 程度，說明方案實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)大小及項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。根據(jù)生產(chǎn)成本及銷售收入與產(chǎn)銷量之間是否呈線性關(guān)系，盈虧平衡分析又可分為：線性盈虧平衡分析；非線性盈虧平衡分析。 ( 二 ) 敏感性分析敏感性分析法則是分析各種不確定性因素發(fā)生增減變化時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)或經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，并計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)，找出敏感因素。一般來講，盈虧平衡分析只適用于項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，而敏感性分析則可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。分析每個(gè)不確定性因素的

8、波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況確定敏感性因素可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。 1. 敏感度系數(shù)（相對(duì)測(cè)定法）：就是用評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化率除以不確定因素的變化率。敏感度系數(shù)提供了各不確定性因素變動(dòng)率與評(píng)價(jià)指標(biāo)變動(dòng)率之間的比例 .但不能直接顯示變化后評(píng)價(jià)指標(biāo)的值。為了彌補(bǔ)這種不足，有時(shí)需要編制敏感分析表，列示各因素變動(dòng)率及相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值，列表法的缺點(diǎn)是不能連續(xù)表示變量之間的關(guān)系，為此人們又設(shè)計(jì)了敏感分析圖 。圖中直線反映不確定性因素不同變化水平時(shí)所對(duì)應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)值。每一條直線的斜率反映經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該不確定性因素的敏感程度，斜率越大敏感度越高。一張圖可以同時(shí)反映多個(gè)因素的敏感性分

9、析結(jié)果。2. 臨界點(diǎn)（絕對(duì)測(cè)定法）臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。臨界點(diǎn)可用臨界點(diǎn)百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達(dá)到一定的百分比或者一定數(shù)值時(shí)，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚?。采用圖解法時(shí)，每條直線與判斷基準(zhǔn)線的相交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)上不確定性因素變化率即為該因素的臨界點(diǎn)。如果某因素可能出現(xiàn)的變動(dòng)幅度超過最大允許變動(dòng)幅度 , 則 表明該因素是方案的敏感因素。，如果進(jìn)行敏感性分析的目的是對(duì)不同的項(xiàng)目 ( 或某一項(xiàng)目的不同方案 ) 進(jìn)行選擇 , 一般 應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、可靠性大的項(xiàng)目或方案。敏感分析的優(yōu)缺點(diǎn)敏感性分析

10、在一定程度上對(duì)不確定性因素的變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項(xiàng)目對(duì)不確定性因素的不利變動(dòng)所能容許的風(fēng)險(xiǎn)程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點(diǎn)集中在那些敏感因素上，或者針對(duì)敏感因素制定出管理和應(yīng)變對(duì)策，以達(dá)到盡量減少風(fēng)險(xiǎn)、增加決策可靠性的目的。敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗(yàn)來分析判斷，難免存在片面性。也不能說明不確定性因素發(fā)生變動(dòng)的可能性是大還是小。問題三：深圳平湖物流基地建設(shè)項(xiàng)目的社會(huì)效益分析平湖物流基地是深圳市建設(shè)物流樞紐城市的先導(dǎo)工程,是深圳市“十五”規(guī)劃的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。 按照深圳市發(fā)展現(xiàn)代物流業(yè)的要求。平湖物流基地的開發(fā)目標(biāo)是:發(fā)揮

11、平湖交通便利的優(yōu)勢(shì),建設(shè)輻射周邊及國內(nèi)外的大型綜合物流基地。 根據(jù)深圳市現(xiàn)代物流業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃,平湖物流基地、鹽田港物流園區(qū)和西部港物流園區(qū)分別位于平南鐵路、平鹽鐵路的3個(gè)端點(diǎn),將港口、鐵路以及高速公路串連在了一起,形成了深圳物流空間布局的一個(gè)三角形的主體框架。深圳平湖物流基地始建于1998年12月1日，它的出現(xiàn)可稱國內(nèi)第一，但當(dāng)時(shí)提出物流基地這個(gè)概念，也沒有作太系統(tǒng)、準(zhǔn)確的理論上的界定。從國內(nèi)理論界的研究軌跡來看，似乎存在著這樣一個(gè)發(fā)展邏輯，就是從配送中心到物流中心、從物流中心到綜合物流中心、再從綜合物流中心的研究發(fā)展到物流基地的研究。2000年初，平湖物流基地推出了一個(gè)對(duì)物流基地界定的概

12、念，叫做“建設(shè)物流事業(yè)基礎(chǔ)的一個(gè)特定區(qū)域”，它的特征有三：一是綜合集約性；二是獨(dú)立專業(yè)性；三是公共公益性。一、多種運(yùn)輸手段集合多種運(yùn)輸手段集合也叫多式聯(lián)運(yùn)，平湖物流基地首期開發(fā)區(qū)分兩大功能片區(qū)，一個(gè)叫國內(nèi)綜合物流園區(qū)，一個(gè)叫國際中轉(zhuǎn)物流園區(qū)。國際中轉(zhuǎn)物流園區(qū)的開發(fā)模式定位叫做：以海鐵、公鐵、海公等多式聯(lián)運(yùn)為手段發(fā)展國際中轉(zhuǎn)物流。這種多式聯(lián)運(yùn)的功能，也就是王之泰教授強(qiáng)調(diào)的一體化樞紐。目前，我們中國的現(xiàn)狀是：鐵路有自己的樞紐，有大大小小的貨場(chǎng)，有不計(jì)其數(shù)的專用線；公路、內(nèi)河、海運(yùn)及航運(yùn)業(yè)都有自己的線路、自己的樞紐。缺少的就是把這些樞紐一體化的物流基地，這種一體化一是可以節(jié)約單一樞紐不必要的建設(shè)投資

13、成本，二是可以提高整個(gè)運(yùn)輸系統(tǒng)的運(yùn)作效率。二、多種作業(yè)方式的集約除了國際中轉(zhuǎn)物流園區(qū)，平湖物流基地首期開發(fā)區(qū)還有一個(gè)國內(nèi)綜合物流園區(qū)，這個(gè)園區(qū)的功能定位是五句話，我們叫做五位一體：以市場(chǎng)信息為基礎(chǔ)、以產(chǎn)品配送為主業(yè)、以現(xiàn)代倉儲(chǔ)為配套、以多式聯(lián)運(yùn)為手段、以商品交易為依托。因此，物流基地不同于單一任務(wù)的配送中心，也不同于具有一定專業(yè)性的物流中心，它是最基本的也是最重要的。功能式特性就是綜合、集約，這種集約主要體現(xiàn)在多種作業(yè)方式的集約上，包括倉儲(chǔ)、配送、貨物集散、集拼箱、包裝、加工以及商品的交易和展示，還應(yīng)該體現(xiàn)在技術(shù)、設(shè)備、規(guī)模管理等方面。三、多種運(yùn)行系統(tǒng)的協(xié)調(diào)運(yùn)行系統(tǒng)的協(xié)調(diào)主要反映在對(duì)線路和進(jìn)出

14、量調(diào)節(jié)上。大規(guī)模的物流基地，同時(shí)也是指揮、管理和信息中心，通過信息的傳遞和信息的集中，使它具有非常強(qiáng)的指揮功能。四、多種城市需求的選擇城市發(fā)展的需求有許多，小到菜籃子工程、連鎖商業(yè)的發(fā)展，大到緩解交通壓力、理順城市的功能。從這個(gè)角度出發(fā)，物流基地應(yīng)該建在中心城市的外圍，具體配置在哪里，這要看所服務(wù)的極地區(qū)域的輻射投向，要看中心城市的發(fā)展速度以保證物流基地的生命周期。五、多種服務(wù)手段的配套根據(jù)平湖物流基地三年多的實(shí)踐，我們認(rèn)為，作為一個(gè)物流基地，還應(yīng)該具備以下的服務(wù)性功能，包括：結(jié)算功能、需求預(yù)測(cè)功能、物流系統(tǒng)設(shè)計(jì)咨詢功能、專業(yè)教育與培訓(xùn)功能、共同配送功能。另外，物流基地還應(yīng)該在有關(guān)部門（商檢、

15、法律、稅務(wù)、保險(xiǎn)、銀行、鐵路、民航）配合下，開展下列領(lǐng)域的配套服務(wù)：協(xié)助進(jìn)行商品的倉儲(chǔ)、檢驗(yàn)和報(bào)關(guān)、代理征稅；開設(shè)貨物運(yùn)輸緊急救援系統(tǒng)；利用信貸技術(shù)，協(xié)助進(jìn)行貨物跟蹤；通過仲裁系統(tǒng)，幫助交易人處理糾紛；參考資料：1蘇偉倫主編：項(xiàng)目策劃與運(yùn)用，中國紡織出版社，2010。2 美詹姆斯.劉易斯：項(xiàng)目論證與評(píng)估，機(jī)械工業(yè)出版社，2009。3戚安邦 主編：項(xiàng)目論證評(píng)估學(xué)，南開大學(xué)出版社，2009。案例十：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)法在長(zhǎng)城潤(rùn)滑油有限公司新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目中的 應(yīng)用問題一：請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目A進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？將不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)告中的相同指標(biāo)或比率進(jìn)行比較,直接觀察其增減變動(dòng)情況及變動(dòng)幅度,考察其發(fā)展趨勢(shì),預(yù)測(cè)其發(fā)展前景。 對(duì)

16、不同時(shí)期財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較,可以有兩種方法： （1）定基動(dòng)態(tài)比率。它是以某一時(shí)期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為: 定基動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額÷固定基期數(shù)額 （2）環(huán)比動(dòng)態(tài)比率。它是以每一分析期的前期數(shù)額為基期數(shù)額而計(jì)算出來的動(dòng)態(tài)比率。其計(jì)算公式為: 環(huán)比動(dòng)態(tài)比率分析期數(shù)額÷前期數(shù)額 資本成本就是公司不同籌資方式形成的成本的加權(quán)平均值，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的基本參數(shù)。其表述公式 WACC = Ke（E/D+E）+Kd（D/D+E） 其中，WACC為加權(quán)平均資本成本Ke為權(quán)益成本，Kd為稅后債務(wù)成本，E為權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值，D為債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值。 稅后債務(wù)成本Kd =

17、稅前債務(wù)成本（1-所得稅率）權(quán)益成本是投資者的期望收益率，可用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）得出。如下式： 權(quán)益成本 = 無風(fēng)險(xiǎn)收益率+*（市場(chǎng)期望收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率） 其中無風(fēng)險(xiǎn)利率可采用5年期銀行存款利率, 國外一般以國債收益作為無風(fēng)險(xiǎn)收益表，我國的流通國債市場(chǎng)規(guī)模較小，居民的無風(fēng)險(xiǎn)投資以銀行存款為主，因此以5年期銀行存款的內(nèi)部收益率代替。隨著國債市場(chǎng)發(fā)展，將來也可以國債收益率為基準(zhǔn)。 市場(chǎng)期望收益率可選取上證指數(shù)的平均收益率。 值的選取可利用已上市公司的收益率與市場(chǎng)指數(shù)收益率的協(xié)方差與市場(chǎng)指數(shù)收益率方差之比獲得。值的主要影響因素是公司的業(yè)務(wù)類型、公司的經(jīng)營(yíng)杠桿水平和公司的財(cái)務(wù)杠桿。項(xiàng)目A

18、的業(yè)務(wù)類型的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)杠桿水平也十分類似。因此，在計(jì)算具體項(xiàng)目的值時(shí)，可先計(jì)算出已上市公司的值，再根據(jù)該公司稅率和財(cái)務(wù)杠桿水平計(jì)算出無杠桿值，取其均值作為行業(yè)值。然后根據(jù)擬評(píng)價(jià)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)杠桿水平和稅率計(jì)算該項(xiàng)目有杠桿值。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于項(xiàng)目仍然是由政府或其下屬公司投資建設(shè)，而國家在投資項(xiàng)目時(shí)更加注重該項(xiàng)目的社會(huì)效益，尤其是項(xiàng)目對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，而對(duì)資金的財(cái)務(wù)收益并無明確要求。因此，在對(duì)這些國家投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，自有資金較少考慮其機(jī)會(huì)成本，所以在計(jì)算建設(shè)資金的資本成本時(shí)，往往取自有資金的成本為零，而只計(jì)算債務(wù)成本，在這種情況下計(jì)算出的資本成本較低，相應(yīng)地對(duì)項(xiàng)目的盈利能力要求也較低

19、。來自""財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可以對(duì)研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行以貨幣或價(jià)值為基準(zhǔn)的間接管理,貫穿于研發(fā)項(xiàng)目的全過程. 在研發(fā)的計(jì)劃過程中,因資源分配、投資分析需求而引起的項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià),為投資決策提供依據(jù);在項(xiàng)目進(jìn)展過程中,可以通過財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析項(xiàng)目進(jìn)展,了解、調(diào)整、控制項(xiàng)目的進(jìn)度,有效地監(jiān)控程序是否合規(guī),支出是否合理,效益是否顯著;在項(xiàng)目后期,財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可用來評(píng)估項(xiàng)目績(jī)效與項(xiàng)目的整體執(zhí)行情況,同時(shí)為今后的項(xiàng)目決策服務(wù).作為在中國石化長(zhǎng)城潤(rùn)滑油公司工作多年的科研人員,提高公司科研項(xiàng)目評(píng)估的科學(xué)性、準(zhǔn)確性一直是作者的心愿.為此,選取了所在企業(yè)某齒輪油新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目立項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的實(shí)例,說明了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)方法在項(xiàng)

20、目方案選擇中的具體應(yīng)用.該文通過對(duì)財(cái)務(wù)評(píng)估體系建立和評(píng)估方法選擇的探討,旨在為企業(yè)管理者提供新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目的投資決策、進(jìn)度控制和成果評(píng)價(jià)的完整解決方案。問題二：請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目B進(jìn)行財(cái)務(wù)分析？在對(duì)項(xiàng)目B經(jīng)行財(cái)務(wù)分析。項(xiàng)目B是一個(gè)開發(fā)礦物油型產(chǎn)品的項(xiàng)目。在項(xiàng)目經(jīng)行中預(yù)計(jì)單位總成本為10400元/噸，單位售價(jià)為12580元/噸，所需科研經(jīng)費(fèi)為19000元，人工費(fèi)、銷售費(fèi)用等以公司新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)書籍計(jì)算。產(chǎn)品開發(fā)期為一年產(chǎn)品壽命為9年，產(chǎn)品銷售將在前三年孫素增長(zhǎng)至每年3120噸的水平。有項(xiàng)目B的損益表和項(xiàng)目B的現(xiàn)金流量表進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。由于我們這些散戶、甚至機(jī)構(gòu)對(duì)公司的信息了解的比較片面，獲得信息的數(shù)量

21、比較少和質(zhì)量比較低。所以我們?yōu)榱烁鼫?zhǔn)確的了解公司，必須廣泛的收集數(shù)據(jù)。   最經(jīng)常接觸的當(dāng)然是財(cái)務(wù)報(bào)表，可以了解大部分的信息，這也是我們信息的主要來源，他的優(yōu)點(diǎn)一般人都知道，現(xiàn)在我來說說它的缺點(diǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表的弊端：1、由于管理者和經(jīng)營(yíng)者某些利益要求，可能會(huì)使報(bào)表有一定的誤差。2、管理層有權(quán)利選擇會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)數(shù)。（非會(huì)計(jì)人員出身可以百度下什么意思）3、財(cái)務(wù)報(bào)表披露的只是部分信息不是全部。  所以我們不能完全依賴于公司報(bào)表，應(yīng)該廣泛的收集信息，可以從財(cái)務(wù)報(bào)表附注、媒體新聞、股評(píng)家和社會(huì)責(zé)任報(bào)告以及監(jiān)管部門的處理公告等等。一切能收集的地方廣泛的篩選。有些人問媒體和股

22、評(píng)家能相信嗎？我想說的是，并不是所有的媒體和股評(píng)家都是受到利益驅(qū)動(dòng)的，我們要會(huì)判斷什么資料和信息有用，什么信息沒有用。  通過上面的分析，我們可以在對(duì)財(cái)務(wù)分析時(shí)應(yīng)該做好三項(xiàng)工作：1、全面的收集各類信息，既要有財(cái)務(wù)信息也要有非財(cái)務(wù)信息；既要有公開信息又要有非公開信息；既要有靜態(tài)信息又要有非靜態(tài)信息。2、分析資料口徑是否一樣，剔除不可比因素。3、從實(shí)際出發(fā)，不搞數(shù)字游戲，不憑感覺下結(jié)論。4、識(shí)別盈利操縱警示信號(hào)：如未經(jīng)解釋會(huì)計(jì)方法變化；凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流不一致；非正常關(guān)聯(lián)交易；期末的大量交易；應(yīng)收應(yīng)付的非正常增加等。超速動(dòng)比率。用企業(yè)的超速動(dòng)資產(chǎn)（貨幣資金十短期證券十應(yīng)收票據(jù)十信譽(yù)高客戶的應(yīng)

23、收款凈額）來反映和衡量企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力的大小。由于超速動(dòng)比率的計(jì)算，除了扣除存貨以外，還從流動(dòng)資產(chǎn)中去掉其他一些可能與當(dāng)前現(xiàn)金流量無關(guān)的項(xiàng)目（如待攤費(fèi)用）和影響速動(dòng)比率可信性的重要因素項(xiàng)目辦信譽(yù)不高客戶的應(yīng)收款凈額），因此，能夠更好地評(píng)價(jià)企業(yè)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱和償債能力的大小。 負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流動(dòng)角度來反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債能力的指標(biāo)。計(jì)算公式如下： 我們知道，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）流動(dòng)負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤(rùn)的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能充分體現(xiàn)

24、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入可以在多大程度上保證當(dāng)期流動(dòng)負(fù)債的償還，直觀地反映出企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的實(shí)際能力，因此，用該指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力更為謹(jǐn)慎。 現(xiàn)金支付保障率：它是從動(dòng)態(tài)角度衡量公司償債能力發(fā)展變化的指標(biāo)，反映公司在特定期間實(shí)際可動(dòng)用現(xiàn)金資源能夠滿足當(dāng)期現(xiàn)金支付的水平。其公式為： 本期可動(dòng)用現(xiàn)金資源包括期初現(xiàn)金余額加本期預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入額，本期預(yù)計(jì)的現(xiàn)金支付數(shù)即為預(yù)計(jì)的現(xiàn)金流出量。 現(xiàn)金支付保障率高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源能夠滿足支付的需要，如果該比率達(dá)100，意味著可動(dòng)用現(xiàn)金剛好能用于現(xiàn)金支付，按理說這是一種理想的保障水平，既吁保證現(xiàn)金支付需要，又可使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本降至最低，如果該比率超

25、過100，意味著在保證支付所需后，企業(yè)還能保持一定的現(xiàn)金余額未滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求，但若超過幅度太大，就可能使保有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本超過滿足支付所帶來的收益，不符合成本一效益原則；如果該比率低于100，顯然會(huì)削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)支付危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 在項(xiàng)目B中，現(xiàn)金流入滯后于盈利確認(rèn)的現(xiàn)象較為普遍、嚴(yán)重。筆者曾選擇1998年年報(bào)和1999年中報(bào)兩期A股公司會(huì)計(jì)報(bào)告為樣本進(jìn)行實(shí)證分析，現(xiàn)金流入滯后盈利確認(rèn)的約占樣本總量的，約有一半的公司滯后量超過盈利量確認(rèn)的三分之一。因此，在進(jìn)行企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)和分析時(shí)，補(bǔ)充和增加評(píng)價(jià)企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流入的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，顯得十分

26、必要。 問題三: 請(qǐng)對(duì)項(xiàng)目A與項(xiàng)目B中擇優(yōu)選擇，并說明理由通過以上對(duì)項(xiàng)目A 和項(xiàng)目B在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)法方面的研究分析?？梢缘贸龅慕Y(jié)論是可擇優(yōu)于項(xiàng)目B。項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)綜述投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià)是技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要內(nèi)容 ,它根據(jù)項(xiàng)目各要素(如產(chǎn)品、資本、人力等 )市場(chǎng)預(yù)測(cè) ,研究投資項(xiàng)目的投資規(guī)模、盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)等基本情況。因此 ,作為投資主體投資決策階段的重要依據(jù) ,投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)研究對(duì)項(xiàng)目成敗至關(guān)重要。財(cái)務(wù)分析的方法有很多種,主要包括趨勢(shì)分析法、比率分析法、因素分析法。 趨勢(shì)分析法又稱水平分析法,是將兩期或連續(xù)數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)告中相同指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比,確定其增減變動(dòng)的方向、數(shù)額和幅度,以說明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變動(dòng)趨勢(shì)的一種方法。 趨勢(shì)分析法的具體運(yùn)用主要有以下三種方式: 1、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較 。 2、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較 。3、會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目構(gòu)成的比較。但在采用趨勢(shì)分析法時(shí),必須注意以下問題：（1）用于進(jìn)行對(duì)比的各個(gè)時(shí)期的指標(biāo),在計(jì)算口徑上必須一致；（2）剔除偶發(fā)性項(xiàng)目的影響,使作為分析的數(shù)據(jù)能反映正常的經(jīng)營(yíng)狀況；（3）應(yīng)用例外原則,應(yīng)對(duì)某項(xiàng)有顯著變動(dòng)的指標(biāo)作重點(diǎn)分析,研究其產(chǎn)生的原因,以便采取對(duì)策,趨利避害。 比率分析法是指利用財(cái)務(wù)報(bào)表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的一種分析方法。根據(jù)分析的目的和要求的不同,比率分析