cha8國際貨幣體系

1、1第八章第八章 國際貨幣體系國際貨幣體系2-cha8 第一節(jié)第一節(jié) 概述概述 第二節(jié)第二節(jié) 國際金本位體系國際金本位體系 第三節(jié)第三節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系 第四節(jié)第四節(jié) 牙買加體系牙買加體系 第五節(jié)第五節(jié) 歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系3-cha8第一節(jié)第一節(jié) 概述概述n含義：國際貨幣體系是指由國際間資本流動含義：國際貨幣體系是指由國際間資本流動及貨幣往來而引起的貨幣兌換關系，以及相及貨幣往來而引起的貨幣兌換關系，以及相應的國際規(guī)則或慣例組成的有機整體。應的國際規(guī)則或慣例組成的有機整體。n其核心是國際匯率制度其核心是國際匯率制度 4-cha8國際貨幣體系內容國際貨幣體系內容n匯率制度的確定

2、匯率制度的確定n國際儲備資產的確定及國際收支的調節(jié)方式國際儲備資產的確定及國際收支的調節(jié)方式n國際貨幣的兌換性以及黃金、外匯的流動和國際貨幣的兌換性以及黃金、外匯的流動和轉移規(guī)定轉移規(guī)定n國際支付與國際清算原則的確定國際支付與國際清算原則的確定n其最基本的分類是從其最基本的分類是從貨幣本位貨幣本位及及匯率制度匯率制度兩兩個角度進行。個角度進行。5-cha8第二節(jié)第二節(jié) 國際金本位體系國際金本位體系產生于產生于19世紀世紀80年代年代n匯率的決定與變動匯率的決定與變動n特點和作用特點和作用n崩潰崩潰n評價評價 6-cha8一、匯率的決定與變動一、匯率的決定與變動n鑄幣平價（兩種貨幣的含金量之比）

3、是決定鑄幣平價（兩種貨幣的含金量之比）是決定兩種貨幣匯率的基礎。兩種貨幣匯率的基礎。n黃金輸送點黃金輸送點 鑄幣平價鑄幣平價單位貨幣黃金的運送費用單位貨幣黃金的運送費用7-cha8二、國際金本位制度的特點和作用二、國際金本位制度的特點和作用特點特點n黃金作為最終清償手段，充當國際貨幣黃金作為最終清償手段，充當國際貨幣n匯率水平由鑄幣平價決定匯率水平由鑄幣平價決定n一戰(zhàn)前是一個既統(tǒng)一又松散的國際貨幣體系一戰(zhàn)前是一個既統(tǒng)一又松散的國際貨幣體系n對國際收支不平衡的對國際收支不平衡的自動調節(jié)自動調節(jié)機制機制8-cha8 作用作用：v由于各國匯率由含金量確定，匯率波動受黃金輸送由于各國匯率由含金量確定，

4、匯率波動受黃金輸送點限制，各國間點限制，各國間匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)定。v國際收支失衡的調節(jié)通過自動調節(jié)，國際收支失衡的調節(jié)通過自動調節(jié)，避免政府政策避免政府政策的人為失誤的人為失誤。v由于沒有外匯管制，有利于商品和資本在國際間自由于沒有外匯管制，有利于商品和資本在國際間自由流動，由流動，使生產要素在國際間達到最佳組合使生產要素在國際間達到最佳組合和配置。和配置。9-cha8三、國際金本位制度的崩潰三、國際金本位制度的崩潰n1914一戰(zhàn)爆發(fā)一戰(zhàn)爆發(fā)n黃金禁運，紙幣停止兌換黃金黃金禁運，紙幣停止兌換黃金n嚴重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止嚴重的通脹，貨幣黃金可兌換性被禁止n19151922，世界黃金生產

5、下降了，世界黃金生產下降了1/3n戰(zhàn)后初期戰(zhàn)后初期n1922年，經濟與金融會議年，經濟與金融會議n金塊本位制與金匯兌本位制金塊本位制與金匯兌本位制n1929年世界經濟危機；年世界經濟危機；1931年國際金融危機年國際金融危機n抵御危機襲擊抵御危機襲擊n1931年，英國放棄金本位制年，英國放棄金本位制n英鎊集團、美元集團、法郎集團英鎊集團、美元集團、法郎集團10-cha8二、國際金本位制度的評價二、國際金本位制度的評價作用作用n促進了商品生產與流通的發(fā)展促進了商品生產與流通的發(fā)展n保持了匯率穩(wěn)定保持了匯率穩(wěn)定n自動調節(jié)國際收支平衡自動調節(jié)國際收支平衡n有助于各國經濟政策的協(xié)調有助于各國經濟政策的

6、協(xié)調11-cha8二、國際金本位制度的評價二、國際金本位制度的評價缺陷缺陷n黃金的增長速度遠遠落后于各國經濟貿易增黃金的增長速度遠遠落后于各國經濟貿易增長的速度長的速度n金本位體系的自動調節(jié)機制有限金本位體系的自動調節(jié)機制有限n順差國不愿減少順差，而順差國不愿減少順差，而調節(jié)國際收支的負調節(jié)國際收支的負擔全部落在逆差國身上擔全部落在逆差國身上。n黃金作為貨幣發(fā)行準備的黃金作為貨幣發(fā)行準備的成本太大成本太大。挖掘，。挖掘，窖藏，運輸，和看守的機會成本太高。窖藏，運輸，和看守的機會成本太高。12-cha8第三節(jié)第三節(jié) 布雷頓森林體系布雷頓森林體系n布雷頓森林體系的建立布雷頓森林體系的建立n布雷頓森

7、林體系的主要內容布雷頓森林體系的主要內容n布雷頓森林體系匯率的決定布雷頓森林體系匯率的決定n布雷頓森林體系的評價布雷頓森林體系的評價n布雷頓森林體系的崩潰布雷頓森林體系的崩潰13-cha8一、布雷頓森林體系的建立一、布雷頓森林體系的建立 美國美國懷特計劃懷特計劃英國英國凱恩斯計劃凱恩斯計劃1.國際穩(wěn)定基金方案國際穩(wěn)定基金方案2.2.存款原則存款原則3.3.設立國際貨幣穩(wěn)定基金，設立國際貨幣穩(wěn)定基金，資金總額為資金總額為5050億美元，億美元，由成員國用黃金和本幣由成員國用黃金和本幣等交納。等交納。1.1.國際清算聯(lián)盟計劃國際清算聯(lián)盟計劃2.2.透支原則透支原則3.3.設立世界性中央銀行，設立世

8、界性中央銀行，由該行發(fā)行由該行發(fā)行BancorBancor作作為清算單位，為清算單位，BancorBancor等于黃金，各國可以等于黃金，各國可以用黃金換用黃金換BancorBancor，但，但反過來則不行。反過來則不行。14-cha8美國美國懷特計劃懷特計劃英國英國凱恩斯計劃凱恩斯計劃4. 4. 認繳分額認繳分額= = 本國本國GNP, GNP, 黃金外匯儲備，國際收支黃金外匯儲備，國際收支差額。根據各國繳納份額差額。根據各國繳納份額的多少決定各國的投票權。的多少決定各國的投票權。5. 5. 發(fā)行發(fā)行UnitaUnita的國際貨幣。的國際貨幣。作為計算單位，含金量為作為計算單位，含金量為13

9、7 137 1/71/7格令。相當于格令。相當于1010美美元。元。6. 6. 穩(wěn)定匯率。各國規(guī)定本穩(wěn)定匯率。各國規(guī)定本幣與幣與UnitaUnita之間法定平價。之間法定平價。不經基金同意，不能變動。不經基金同意，不能變動。4. 4. 承擔分額承擔分額= =三年進出口三年進出口貿易額平均。不繳納黃金貿易額平均。不繳納黃金和現(xiàn)款，只是開設往來帳和現(xiàn)款，只是開設往來帳戶。順差時將盈余存入帳戶。順差時將盈余存入帳戶；逆差時可以申請透資。戶；逆差時可以申請透資。透資總額為透資總額為300300億美元。億美元。5.5.發(fā)行發(fā)行BancorBancor作為清算單作為清算單位，位， BancorBancor

10、等于黃金。等于黃金。6. 6. 順差國和逆差國共同順差國和逆差國共同負擔調節(jié)國際收支不平衡。負擔調節(jié)國際收支不平衡。強調匯率彈性。強調匯率彈性。15-cha8Common Grounds between White and Keynes1. 都強調解決都強調解決經常項目不平衡經常項目不平衡。2. 都只看重都只看重工業(yè)國的資金需要工業(yè)國的資金需要；忽視發(fā)展中國家。；忽視發(fā)展中國家。3. 探求探求匯率穩(wěn)定匯率穩(wěn)定；防止競爭性貨幣貶值。；防止競爭性貨幣貶值。n英國被迫放棄英國被迫放棄國際清算聯(lián)盟國際清算聯(lián)盟計劃而接受美國的計劃而接受美國的國國際穩(wěn)定基金方案際穩(wěn)定基金方案。n1944年發(fā)表了年發(fā)表了專

11、家關于建立國際貨幣基金的聯(lián)專家關于建立國際貨幣基金的聯(lián)合聲明合聲明，同年，同年7月在美國新罕布什爾州的布雷頓月在美國新罕布什爾州的布雷頓森林召開了有森林召開了有44國參加的國參加的“聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際聯(lián)合和聯(lián)盟國家國際貨幣基金會議貨幣基金會議”。16-cha8二、布雷頓森林體系的主要內容二、布雷頓森林體系的主要內容n建立國際貨幣基金組織這一永久性的國際金建立國際貨幣基金組織這一永久性的國際金融機構融機構n建立以美元為中心的固定匯率制度建立以美元為中心的固定匯率制度n調節(jié)國際收支不平衡調節(jié)國際收支不平衡n制定稀缺貨幣條款制定稀缺貨幣條款n廢除外匯管制廢除外匯管制17-cha8More about

12、 Bretton Woods System: 1n二次大戰(zhàn)前后的二次大戰(zhàn)前后的金匯兌本位制金匯兌本位制的的：戰(zhàn)后特點戰(zhàn)后特點：統(tǒng)一性、完整性、約束性：統(tǒng)一性、完整性、約束性 戰(zhàn)前戰(zhàn)前的金匯兌本位制的金匯兌本位制戰(zhàn)后戰(zhàn)后的金匯兌本位制的金匯兌本位制1.英鎊區(qū)英鎊區(qū)+美元區(qū)美元區(qū)+法郎區(qū)法郎區(qū)2.允許居民兌換黃金允許居民兌換黃金3.沒有國際機構維持國際沒有國際機構維持國際貨幣秩序貨幣秩序1. 美元美元+黃金黃金2. 只允許外國政府向美國只允許外國政府向美國兌換黃金兌換黃金3. 有有IMF來保證國際貨幣來保證國際貨幣體系運轉體系運轉18-cha8三、布雷頓森林體系匯率的決定三、布雷頓森林體系匯率的決

13、定n確定美元金平價為確定美元金平價為1盎司黃金官價為盎司黃金官價為35n各國貨幣的金平價以黃金或美元表示各國貨幣的金平價以黃金或美元表示n各國匯率波幅為黃金平價上下各國匯率波幅為黃金平價上下1n各國央行持有的美元可以兌換黃金各國央行持有的美元可以兌換黃金 19-cha8四、布雷頓森林體系的評價四、布雷頓森林體系的評價意義：意義：n建立了相對穩(wěn)定的國際貨幣金融關系建立了相對穩(wěn)定的國際貨幣金融關系n有利于世界經濟增長，促進國際貿易和國際有利于世界經濟增長，促進國際貿易和國際資本流動的發(fā)展資本流動的發(fā)展n緩解了會員國國際收支困難緩解了會員國國際收支困難n美元成為最主要的國際儲備貨幣美元成為最主要的國

14、際儲備貨幣n促進了更廣泛的國際貨幣合作和國際金融關促進了更廣泛的國際貨幣合作和國際金融關系的協(xié)調系的協(xié)調 20-cha8 缺陷：缺陷：n內在矛盾：內在矛盾： “特里芬難題特里芬難題”n僵化的匯兌體系不適應經濟格局的變動僵化的匯兌體系不適應經濟格局的變動nIMFIMF解決國際收支不平衡的能力有限解決國際收支不平衡的能力有限21-cha8五、布雷頓森林體系的崩潰五、布雷頓森林體系的崩潰nIMFIMF協(xié)定于協(xié)定于19471947年正式生效，布雷頓森林體系開始運年正式生效，布雷頓森林體系開始運行；行；n從從19481948至至19521952年，美國開始了著名的馬歇爾援助年，美國開始了著名的馬歇爾援助

15、計劃；計劃；n19481948年西歐國家建立了年西歐國家建立了“歐洲經濟合作組織歐洲經濟合作組織”來管來管理援助資金，這個組織后來發(fā)展成為理援助資金，這個組織后來發(fā)展成為“經濟合作與經濟合作與發(fā)展組織發(fā)展組織”（OECDOECD）；）；n19591959年年1 1月，主要西歐國家取消外匯管制，貨幣開始月，主要西歐國家取消外匯管制，貨幣開始實現(xiàn)與美元的自由兌換。實現(xiàn)與美元的自由兌換。 22-cha8n在整個在整個6060年代，美國持續(xù)的國際收支逆差使年代，美國持續(xù)的國際收支逆差使美元兌換黃金的基礎不斷削弱美元兌換黃金的基礎不斷削弱n19711971年年8 8月月1515日宣布停止美元兌換黃金。美

16、元日宣布停止美元兌換黃金。美元與黃金的官方平價兌換一終止，實際上等于與黃金的官方平價兌換一終止，實際上等于廢除了布雷頓森林協(xié)定；廢除了布雷頓森林協(xié)定；n19731973年年3 3月，布雷頓森林體系徹底崩潰。月，布雷頓森林體系徹底崩潰。23-cha8世界黃金世界黃金3/4集中到美國集中到美國1948 Marshall Plan1958EEC: 美國短期債務美國短期債務210.3億億黃金儲備黃金儲備178億億1961 Basel Agreement國際清算銀行的國際清算銀行的8國中央銀行國中央銀行1961.10Gold Pool穩(wěn)定穩(wěn)定金價金價 1962.3貨幣互換協(xié)定貨幣互換協(xié)定1962.10借

17、款總安排借款總安排$60億美元億美元巴黎俱樂部巴黎俱樂部債務債務黃金黃金美國黃金儲備流失美國黃金儲備流失14億美元億美元關閉倫敦黃金市場關閉倫敦黃金市場解散黃金總庫解散黃金總庫實行黃金雙價制實行黃金雙價制（官民分開）（官民分開）短期外債短期外債678億億黃金儲備黃金儲備110億億1971.8.15尼克松尼克松“新經濟政策新經濟政策”停止黃金兌換；征停止黃金兌換；征10% 進口附加稅進口附加稅Smithsonian Agreement布雷頓森林體系崩潰布雷頓森林體系崩潰1969.8 SDRs24-cha8第四節(jié)第四節(jié) 牙買加體系牙買加體系 1976年牙買加協(xié)議主要內容年牙買加協(xié)議主要內容：n承認

18、固定匯率制與浮動匯率制并存承認固定匯率制與浮動匯率制并存n取消黃金條款，實現(xiàn)黃金非貨幣化取消黃金條款，實現(xiàn)黃金非貨幣化n擴大特別提款權的作用擴大特別提款權的作用n擴大對發(fā)展中國家的資金融通擴大對發(fā)展中國家的資金融通n擴大基金組織的份額擴大基金組織的份額 25-cha8一、牙買加體系運行特征一、牙買加體系運行特征1、多元化的國際儲備體系多元化的國際儲備體系 美元仍是主導貨幣美元仍是主導貨幣 、最主要的國際支付手段、最主要的國際支付手段、最主要的國際價值貯藏手段。最主要的國際價值貯藏手段。 歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強有力的競歐洲單一貨幣歐元今后將是美元強有力的競爭對手爭對手SDRSDR的作用不

19、斷增強的作用不斷增強 黃金的國際儲備地位逐漸下降，但仍是主要黃金的國際儲備地位逐漸下降，但仍是主要的儲備資產的儲備資產26-cha82 2、多種形式的匯率制度安排、多種形式的匯率制度安排3 3、多樣化的國際收支調節(jié)方式、多樣化的國際收支調節(jié)方式 用國內經濟政策消除國際收支失衡用國內經濟政策消除國際收支失衡 利用匯率機制消除利用匯率機制消除BOPBOP失衡失衡 通過融資來平衡通過融資來平衡 加強國際協(xié)調加強國際協(xié)調 27-cha8二、評價二、評價作用作用：n浮動匯率制度改變了以往匯率制度僵化局面浮動匯率制度改變了以往匯率制度僵化局面n多元化國際儲備解決了特里芬難題多元化國際儲備解決了特里芬難題n

20、拓寬了國際收支調節(jié)渠道拓寬了國際收支調節(jié)渠道弊端：弊端：n存在極大的不穩(wěn)定性存在極大的不穩(wěn)定性n國際收支調節(jié)機制不健全國際收支調節(jié)機制不健全28-cha8三、國際貨幣體系的改革與展望三、國際貨幣體系的改革與展望 當前國際貨幣體系的功能缺陷當前國際貨幣體系的功能缺陷n現(xiàn)行國際貨幣體系下的匯率制度難以維護市場現(xiàn)行國際貨幣體系下的匯率制度難以維護市場的穩(wěn)定的穩(wěn)定n現(xiàn)行國際貨幣體系不能有效制約大規(guī)模無序的現(xiàn)行國際貨幣體系不能有效制約大規(guī)模無序的國際資本流動國際資本流動 n現(xiàn)行國際貨幣體系中單一儲備貨幣的陰影仍然現(xiàn)行國際貨幣體系中單一儲備貨幣的陰影仍然存在存在 n現(xiàn)行國際貨幣體系下國際金融機構缺乏獨立性

21、現(xiàn)行國際貨幣體系下國際金融機構缺乏獨立性和權威性和權威性 n現(xiàn)行國際貨幣體系缺乏有效的協(xié)調與合作機制現(xiàn)行國際貨幣體系缺乏有效的協(xié)調與合作機制 29-cha8設想及建議設想及建議在現(xiàn)行的牙買加體系上進行調整和改造在現(xiàn)行的牙買加體系上進行調整和改造 n改革世界貨幣基金組織以適應經濟全球化的發(fā)展改革世界貨幣基金組織以適應經濟全球化的發(fā)展n加強國際金融的合作和協(xié)調機制加強國際金融的合作和協(xié)調機制 n建立和加強國際金融監(jiān)管機制建立和加強國際金融監(jiān)管機制 建立和加強國際金融監(jiān)管機制建立和加強國際金融監(jiān)管機制n恢復金本位制度恢復金本位制度 n建立全球統(tǒng)一的貨幣制度建立全球統(tǒng)一的貨幣制度 n“三元三元”體系構

22、想體系構想 30-cha8第五節(jié)第五節(jié) 歐洲貨幣體系歐洲貨幣體系31-cha8n區(qū)域貨幣一體化，是指在一定范圍內有關國區(qū)域貨幣一體化，是指在一定范圍內有關國家和地區(qū)在貨幣金融領域所進行的協(xié)調與合家和地區(qū)在貨幣金融領域所進行的協(xié)調與合作。作。n根據區(qū)域內貨幣合作的程度不同，區(qū)域貨幣根據區(qū)域內貨幣合作的程度不同，區(qū)域貨幣一體化可分成三種類型：一體化可分成三種類型：區(qū)域貨幣合作區(qū)域貨幣合作、區(qū)區(qū)域貨幣聯(lián)盟域貨幣聯(lián)盟和和通貨區(qū)通貨區(qū)。32-cha8n區(qū)域貨幣合作區(qū)域貨幣合作是指有關國家或地區(qū)在有關貨是指有關國家或地區(qū)在有關貨幣金融領域實行的協(xié)商、協(xié)調乃至共同行動，幣金融領域實行的協(xié)商、協(xié)調乃至共同行動

23、，它在合作形式、時間和內容等方面都有較大它在合作形式、時間和內容等方面都有較大的選擇余地，往往都是相對暫時的、局部的的選擇余地，往往都是相對暫時的、局部的和松散的貨幣合作。和松散的貨幣合作。n區(qū)域貨幣聯(lián)盟區(qū)域貨幣聯(lián)盟是區(qū)域貨幣合作的深入發(fā)展，是區(qū)域貨幣合作的深入發(fā)展，指通過某些法律文件或共同遵守的國際協(xié)議指通過某些法律文件或共同遵守的國際協(xié)議就有關貨幣金融的某些重大問題進行合作。就有關貨幣金融的某些重大問題進行合作。33-cha8n通貨區(qū)通貨區(qū)是區(qū)域貨幣聯(lián)盟的高級表現(xiàn)形式，其是區(qū)域貨幣聯(lián)盟的高級表現(xiàn)形式，其特征是成員國貨幣之間的特征是成員國貨幣之間的名義比價相互固定名義比價相互固定，具有一種具

24、有一種占主導地位的貨幣占主導地位的貨幣作為各國貨幣匯作為各國貨幣匯率的率的共同基礎共同基礎，主導貨幣與成員國貨幣相互，主導貨幣與成員國貨幣相互間可充分地自由兌換，存在一個協(xié)調和管理間可充分地自由兌換，存在一個協(xié)調和管理機構，成員國的機構，成員國的貨幣政策主權受到削弱貨幣政策主權受到削弱。n通貨區(qū)通貨區(qū)是區(qū)域貨幣一體化的是區(qū)域貨幣一體化的高級形式高級形式，而如，而如果在通貨區(qū)內實行果在通貨區(qū)內實行單一貨幣單一貨幣，將成為區(qū)域貨，將成為區(qū)域貨幣一體化的幣一體化的最高形式最高形式。34-cha8最優(yōu)貨幣區(qū)理論最優(yōu)貨幣區(qū)理論n最優(yōu)貨幣區(qū)是一些通過商品和服務的貿易最優(yōu)貨幣區(qū)是一些通過商品和服務的貿易以及

25、要素的流動，使多國經濟緊密聯(lián)系的以及要素的流動，使多國經濟緊密聯(lián)系的地區(qū)。地區(qū)。n如果各國之間的貿易和要素流動性很大，如果各國之間的貿易和要素流動性很大，那么，實行固定匯率區(qū)對各個成員都最有那么，實行固定匯率區(qū)對各個成員都最有益處。益處。35-cha8n經濟一體化和固定匯率區(qū)的利益經濟一體化和固定匯率區(qū)的利益: : GGGG 曲線曲線n貨幣效率收益貨幣效率收益：加入固定匯率制后的貨幣效率收：加入固定匯率制后的貨幣效率收益等于加入者所避免的匯率浮動帶來的不確定性、益等于加入者所避免的匯率浮動帶來的不確定性、復雜性和結算與貿易成本等損失。復雜性和結算與貿易成本等損失。n如果一個國家與固定匯率區(qū)的經

26、濟聯(lián)系非常一體如果一個國家與固定匯率區(qū)的經濟聯(lián)系非常一體化，那么當這個國家與該地區(qū)貨幣的匯率固定以化，那么當這個國家與該地區(qū)貨幣的匯率固定以后，他將獲得很大的貨幣效率收益?？鐕Q易和后，他將獲得很大的貨幣效率收益?？鐕Q易和要素流動越廣泛，這種固定匯率的收益就越大。要素流動越廣泛，這種固定匯率的收益就越大。36-cha8nGGGG 曲線曲線n表明了一國與固定匯率區(qū)經濟一體化程度與該國表明了一國與固定匯率區(qū)經濟一體化程度與該國加入該地區(qū)后的貨幣效率收益之間的關系加入該地區(qū)后的貨幣效率收益之間的關系n斜率向上斜率向上37-cha8GGGG 曲線曲線加入國與固定匯率區(qū)的經濟一體化程度加入國與固定匯率

27、區(qū)的經濟一體化程度 加入國的貨幣效率收益加入國的貨幣效率收益GG38-cha8 經濟一體化和固定匯率區(qū)的成本：經濟一體化和固定匯率區(qū)的成本：LLLL曲線曲線n經濟穩(wěn)定性損失經濟穩(wěn)定性損失：固定匯率引起的額外的不確定性。：固定匯率引起的額外的不確定性。n一個國家加入固定匯率區(qū)就意味著放棄了運用匯一個國家加入固定匯率區(qū)就意味著放棄了運用匯率和貨幣政策使就業(yè)和產出保持穩(wěn)定的權利。率和貨幣政策使就業(yè)和產出保持穩(wěn)定的權利。n加入后帶來的經濟穩(wěn)定性損失與貨幣效率收益和加入后帶來的經濟穩(wěn)定性損失與貨幣效率收益和一國與該地區(qū)的經濟一體化程度有關。一體化程一國與該地區(qū)的經濟一體化程度有關。一體化程度越高，經濟穩(wěn)

28、定性損失越小。度越高，經濟穩(wěn)定性損失越小。nLL LL 表明了一國加入經濟一體化后經濟穩(wěn)定性損失的表明了一國加入經濟一體化后經濟穩(wěn)定性損失的關系關系n斜率向下斜率向下. .39-cha8 LLLL曲線曲線Degree of economic integration between the joining country and the exchange rate areaEconomic stabilityloss for the joining countryLL40-cha8加入貨幣區(qū)決策：加入貨幣區(qū)決策：把把GGGG曲線和曲線和LLLL曲線結合起來曲線結合起來Degree of econ

29、omic integrationbetween the joining country andthe exchange rate areaGains and lossesfor the joining countryLLGGGains exceedlossesLosses exceedgains 1141-cha8歐洲是最優(yōu)貨幣區(qū)嗎？歐洲是最優(yōu)貨幣區(qū)嗎？1 1、歐盟內貿易占歐盟、歐盟內貿易占歐盟GDPGDP百分比百分比42-cha82 2、19861986年變換居住地區(qū)的人數(shù)占人口的百分比年變換居住地區(qū)的人數(shù)占人口的百分比BritainFranceGermanyItalyJapanUnited States1.11.31.10.62.63.0Source: Organization for Economic Cooperation and Development. OECD Employment Outlook. Paris: OECD, July 1990, Table 3.3.43-cha83、 Inflation Convergence Within Six Original EMS Members, 1978-200044-cha84、 Diver