貨幣利率與匯率ppt課件

1、智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著第十八章 貨幣、利率與匯率智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著本章大綱q 第一節(jié) 貨幣q 第二節(jié) 利率q 第三節(jié) 匯率(省略不教)智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著貨幣的功能q 良好的貨幣工具應(yīng)具備三項(xiàng)功能：q 1.買賣的媒介：在貨幣尚未誕生的時(shí)代，是靠以物易物的方式進(jìn)行買賣，然而面臨的問題是雙方的慾望一致性，即雙方提出的交換比例彼此能接受嗎？q 2.計(jì)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)：在物物交換下，亦會(huì)因沒有計(jì)價(jià)的單位，因此買賣的比例將不固定，且也會(huì)添加買賣進(jìn)行的本錢。q 3.延期支付的標(biāo)準(zhǔn)：人

2、們常因收支的時(shí)點(diǎn)不同，而必須靠舉債來因應(yīng)。沒有貨幣，將呵斥債務(wù)能否同值的斷定困難，而貨幣則扮演著延期支付的標(biāo)準(zhǔn)。q 4.價(jià)值的儲(chǔ)存：貨幣的延期支付功能使每個(gè)人的收入與支出之時(shí)點(diǎn)不需一樣，因此部分個(gè)人的所得就不需在當(dāng)期消費(fèi)掉，具有價(jià)值儲(chǔ)存的才干。q 商品貨幣例如金幣、銀幣及紙幣都具有前三項(xiàng)功能；但只需紙鈔硬幣具第四項(xiàng)功能。法定貨幣法定貨幣智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著貨幣的定義q 貨幣(Money)包括通貨淨(jìng)額及存款貨幣。q 通貨淨(jìng)額是指市面上流通的紙鈔(Bills)與硬幣(Coins)。q 存款貨幣是指存放在銀行或其他金融機(jī)構(gòu)的存款。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)

3、濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著M1與M2lM1與M2在我國lM1A與M1B代表狹義的貨幣存量lM2代表廣義的貨幣存量l定義內(nèi)容：lM1A = 通貨淨(jìng)額 + 支票存款 + 活期存款M 1 B = M 1 A + 活 期 儲(chǔ) 蓄 存 款M2 = M1B + 郵匯局存簿儲(chǔ)金 + 定期儲(chǔ)蓄存款 + 定 l 期存款 + 外匯存款l = M1B + 準(zhǔn)貨幣(美國不再將M1細(xì)分)存款貨幣存款貨幣智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著準(zhǔn)貨幣q 準(zhǔn)貨幣(Quasi-Money) q 儲(chǔ)蓄存款與定期存款雖然不能直接拿來作為支付工具，但卻可以很快地轉(zhuǎn)換成為支付工具，因此被稱之為準(zhǔn)貨

4、幣。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著支票和信譽(yù)卡算不算貨幣？這兩者都不是貨幣。 支票之所以會(huì)被接受當(dāng)作支付工具，是因?yàn)橛写婵钬泿抛髦危僭O(shè)一個(gè)人所開出的支票沒有足夠的存款讓對(duì)方的銀行提領(lǐng)，則此人的支票會(huì)跳票，他除了要面對(duì)法律的制裁，其支票也好像廢紙。 信譽(yù)卡之所以被接受作為支付工具，是因?yàn)閭€(gè)人以其承諾付款的信譽(yù)作擔(dān)保，一旦付款信譽(yù)敗壞，信譽(yù)卡也就不能再被運(yùn)用。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著貨幣基數(shù)又稱準(zhǔn)備貨幣，是指中央銀行所發(fā)行的全部紙鈔及硬幣。貨幣基數(shù)所包含的紙鈔及硬幣總是有一部分在市場上流通(通貨淨(jìng)額)，一部分是存放在商業(yè)

5、銀行、其他金融機(jī)構(gòu)的櫃子、或商業(yè)銀行放在中央銀行的準(zhǔn)備金(存款貨幣)。貨幣基數(shù)不得恣意添加，因?yàn)檠胄兴l(fā)行的紙鈔及硬幣是央行的負(fù)債，必須要有資產(chǎn)作支撐，這些資產(chǎn)包括黃金及外匯準(zhǔn)備、對(duì)商業(yè)銀行的貸款，以及一些其他資產(chǎn)。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著貨幣乘數(shù)q 貨幣乘數(shù)(Money Multiplier)q 當(dāng)商業(yè)銀行從事放款時(shí)，一部分貸出去的金額會(huì)回流至銀行體系中，於是銀行又可再從事另一次放款，如此的過程繼續(xù)下去，就構(gòu)成所謂的乘數(shù)效果，而使貨幣供給添加。q 例：假設(shè)某銀行收受存款$10,000，倘假設(shè)存款(或必要)準(zhǔn)備率為20%，則某銀行可用剩餘的$8,000從

6、事放款。再假設(shè)銀行每次貸放出去的金額有70%會(huì)回存到銀行體系中，銀行又可將回存金額先扣除存款(或必要)準(zhǔn)備後再將剩餘的80%貸放出去，如此的過程繼續(xù)下去，就會(huì)呵斥存款總額(關(guān)心本項(xiàng)貨幣數(shù)量是因通貨淨(jìng)額與貨幣乘數(shù)無關(guān))如下所示：存款金額中須有一定比率存款金額中須有一定比率(稱必要準(zhǔn)備率稱必要準(zhǔn)備率)留留存銀行，其餘可從事貸放存銀行，其餘可從事貸放(稱超額準(zhǔn)備稱超額準(zhǔn)備) 。10,000 + 10,000 0.8 0.7 + (10,000 0.8 0.7 ) 0.8 0.7 + = 10, 000 1 + 0.8 0.7 + (0.8 0.7)2 +(0.8 0.7)3 + 智勝文化事業(yè)有限公司

7、製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著貨幣乘數(shù)續(xù) = 10, 000 1 / (1 0.8 0.7) = 10, 000 1 / (1 0.56)= 10, 000 (2.2727)= 22, 727原先的存款(即貨幣基數(shù))為$10,000，最後變成$22,727的貨幣供給額(或稱貨幣數(shù)量)，因此透過銀行的放貸功能，會(huì)有貨幣乘數(shù)貨幣供給額 / 貨幣基數(shù) 22, 727 / 10,000 2.2727倍。其實(shí)，由上例亦可知，貨幣乘數(shù)其實(shí)，由上例亦可知，貨幣乘數(shù)1/(1-超額準(zhǔn)備率超額準(zhǔn)備率放款金額放款金額回流銀行之比率回流銀行之比率)此公式有先決條件，例如銀行貸放的錢會(huì)此公式有先決條件，例

8、如銀行貸放的錢會(huì)有有7成回流到銀行體系，且銀行沒有超額準(zhǔn)備。成回流到銀行體系，且銀行沒有超額準(zhǔn)備。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著 假設(shè)銀行貸放的每一筆錢均會(huì)再回流到銀行體系，且銀行沒有超額準(zhǔn)備，當(dāng)法定準(zhǔn)備率(rr) = 6 %，則央行假設(shè)僅發(fā)行100元(MB)被存入銀行， 最後M2：圖14.1M2(通貨淨(jìng)額)-94-88.3601667智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著即貨幣供給如下：M2 = 100 + 94 + 88.36 + 83.0584 + = 100 + (1 - 6 %)100 + (1 6 %)2100 + (1

9、6 %)3100 + = 100 1 + (1 6 %) + (1 6 %)2+ 1667 亦即，存款100元經(jīng)銀行的貸放，最後會(huì)有貨幣供給量(即貨幣數(shù)量) 1667元，故銀行的貸放會(huì)有貨幣乘數(shù)效果，等於M2 / MB1667 / 100 16.67，亦恰等於 1/存款準(zhǔn)備率1/0.06 16.67。%)61 (11100%61100此公式有先決條件，例如銀行貸放的每一筆錢均會(huì)再回流到銀行體系，且銀行沒有超額準(zhǔn)備智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著練習(xí)：假設(shè)存款準(zhǔn)備率0.1，通貨淨(jìng)額6,000，存 款總額10,000，爛頭寸100，則貨幣基數(shù) (Mb)？貨幣乘數(shù)？貨

10、幣供給(M2) ？智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著答：貨幣基數(shù)(Mb)通貨淨(jìng)額存款準(zhǔn)備爛頭寸 6,00010,000 0.1100 7,100 貨幣乘數(shù)M2 / Mb(6,00010,000) / 7,100 2.2535 貨幣供給(M2) 通貨淨(jìng)額存款總額 6,00010,000 16,000智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著央行的貨幣政策工具q 央行的貨幣政策工具q 調(diào)整必要準(zhǔn)備率q 調(diào)整重貼現(xiàn)率q 公開市場操作智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著調(diào)整必要準(zhǔn)備率q 調(diào)整必要準(zhǔn)備率q 必要準(zhǔn)備率(Req

11、uired Reserve Ratio)中央銀行要求一切的存款機(jī)構(gòu)，必須將所收受的存款中特定百分比的金額撥出當(dāng)作必要準(zhǔn)備，而不得貸放出去，此特定百分比即稱之為必要準(zhǔn)備率。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著調(diào)整必要準(zhǔn)備率續(xù)l政策效果l l 降低必要準(zhǔn)備率 貨幣供給添加l 提高必要準(zhǔn)備率 貨幣供給減少l最後手段調(diào)整必要準(zhǔn)備率通常是中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具的最後手段，假設(shè)不到非常必要時(shí)期，央行是不會(huì)輕易進(jìn)行調(diào)整存款準(zhǔn)備率。乘數(shù)效果變大乘數(shù)效果變大 乘數(shù)效果變小乘數(shù)效果變小智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著調(diào)整重貼現(xiàn)率q 調(diào)整重貼現(xiàn)率q 重貼

12、現(xiàn)率(Rediscount Rate)q 是指央行貸放準(zhǔn)備金給商業(yè)銀行時(shí)，所索取的利率；亦即商業(yè)銀行準(zhǔn)備缺乏時(shí)可向中央銀行融通，其所付的利率即是重貼現(xiàn)率。q 政策效果提高重貼現(xiàn)率 貨幣供給減少降低重貼現(xiàn)率 貨幣供給添加降低銀行向央行融通意願(yuàn)添加銀行向央行融通意願(yuàn)智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著公開市場操作q 公開市場操作(Open Market Operation)q 定義：是指中央銀行在公開市場進(jìn)行國庫券買賣，以控制貨幣供給的作法。公開市場的參與者除了央行之外，還有商業(yè)銀行及其他企業(yè)。q 政策效果央行買進(jìn)國庫券 貨幣供給添加q 央行賣出國庫券 貨幣供給減少放出

13、臺(tái)幣 收回臺(tái)幣 智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著圖 貨幣供給曲線M i MS (1)普通假設(shè)貨幣供給為一垂直線，即利率 (符號(hào)為 i ) 高低不會(huì)影響貨幣供給(符號(hào)為 M )。(2)當(dāng)貨幣供給為一垂直線時(shí)，表示只需央行才有才干移動(dòng)貨幣供給，如下圖所示。 A BMi1i2補(bǔ)充：貨幣供給曲線智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著1財(cái)富添加 貨幣供給線右移 當(dāng)財(cái)富添加，則活期、或支票存款的貨幣數(shù)量會(huì)添加，有助於貨幣供給的創(chuàng)造。2不法活動(dòng)添加 貨幣供給線左移不法活動(dòng)均用現(xiàn)金買賣，而不用支票(存款)，因此貨幣供給會(huì)減少。3活期存款的利息添加 貨幣

14、供給線右移 當(dāng)活存利息上升，則民眾會(huì)減少擁有現(xiàn)金，而多擁有活存，因此貨幣供給會(huì)添加。4銀行擠兌 貨幣供給線左移 當(dāng)傳出某一家銀行有擠兌風(fēng)波時(shí)，則人們會(huì)將錢從此銀行存款帳戶提出，而以現(xiàn)金方式保管，故貨幣供給會(huì)減少。補(bǔ)充：貨幣供給曲線的變動(dòng)智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著5預(yù)期存款減少 貨幣供給線左移 例如當(dāng)股市進(jìn)入多頭，銀行將預(yù)期存款外流，故銀行將要多保管超額準(zhǔn)備，因此貨幣供給下跌。6股市報(bào)酬上揚(yáng) 貨幣供給線較能夠右移 (i)一方面存款拿去買股票，使銀行存款減少，則貨幣供給減少。 (ii)另一方面民眾將會(huì)賣房地產(chǎn)或債券，而把錢轉(zhuǎn)存銀行。 (iii)由於後者的力量較

15、大，所以通常觀察到股市報(bào)酬上升時(shí)，貨幣供給亦上升。補(bǔ)充：貨幣供給曲線的變動(dòng)(續(xù))智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著利率q 利率q 狹義的定義：是指穩(wěn)定所得的金融資產(chǎn)或證券之報(bào)酬率，例如定期存款、公債、公司債等皆是創(chuàng)造穩(wěn)定所得的金融資產(chǎn)。q 廣義的定義：是指一切金融資產(chǎn)的報(bào)酬率。智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著凱因斯認(rèn)為人們對(duì)貨幣有需求，主要是立基於三個(gè)動(dòng)機(jī)：1.買賣動(dòng)機(jī)： (1)人們擁有貨幣是為了買賣的方便。 (2)廠商規(guī)模越大，則所需求的資金也愈多。 所得添加，買賣動(dòng)機(jī)的貨幣需求也會(huì)添加。2.預(yù)防動(dòng)機(jī)： 為了臨時(shí)性非計(jì)畫支出，以備

16、萬一之用，例如看病、應(yīng)酬。 所得添加，預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求也會(huì)添加。補(bǔ)充：貨幣需求理論補(bǔ)充：貨幣需求理論智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著3.投機(jī)動(dòng)機(jī)： (1)例如，保有貨幣為了購買債券或股票。 (2)假設(shè)人們現(xiàn)在不購買債券，而保有較多的貨幣是為了要等將來才購買，緣由則是他認(rèn)為利率目前偏低，將來能夠會(huì)上升，即債券價(jià)格將來會(huì)下跌，故現(xiàn)在會(huì)保有較多的貨幣，等將來債券價(jià)格下跌時(shí)才購買。(留意：流動(dòng)性圈套，會(huì)發(fā)生在利率極低處，即此時(shí)大部分人們均會(huì)預(yù)期利率會(huì)上升，故人們會(huì)趁債券價(jià)格在高點(diǎn)時(shí)幾乎完全賣出，回存銀行，因此貨幣需求線將呈程度線。) 利率偏低，保有較多的貨幣(即投機(jī)動(dòng)

17、機(jī)的貨幣需求較大)。當(dāng)利率上升，則債券價(jià)格下跌，故購買債券，因此貨幣需求減少。由以上的分析可知，貨幣需求主要是遭到所得及利率的影響。補(bǔ)充：貨幣需求理論補(bǔ)充：貨幣需求理論( (續(xù)續(xù)) )智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著0iM iMd(Y1) Md(Y2)A B C圖 貨幣需求曲線(一)線上的移動(dòng)：i下降，將使投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求添加，如由A點(diǎn)到B點(diǎn)。(二)線的移動(dòng)：1.所得上升，例如由Y1添加到Y(jié)2，則Md(Y1)整條線將右移到Md(Y2)，因在一樣利率下，對(duì)買賣與預(yù)防動(dòng)機(jī)的貨幣需求會(huì)更多，如由A點(diǎn)到C點(diǎn)。2.股市報(bào)酬更好：一方面存款拿去買股票，使銀行存款減少，則貨

18、幣需求減少，但另一方面人們需求更多錢買股票，故將賣出債券，將錢拿回，即貨幣需求上升，普通後者的力量較大，這將使貨幣需求線外移，因此在一樣利率下，貨幣需求由A點(diǎn)移到C點(diǎn)。3.偏好改變：如大家均用信譽(yù)卡，減少運(yùn)用現(xiàn)金，將使貨幣需求線內(nèi)移。流動(dòng)性圈套流動(dòng)性圈套(又稱凱因斯圈套又稱凱因斯圈套)智勝文化事業(yè)有限公司製作經(jīng)濟(jì)學(xué)原理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理（再版） 劉亞秋 著圖 貨幣供給與貨幣需求的平衡MiMiMS1 MS2MdMd2 MS A B A BMd1 M0 M1 M補(bǔ)充：貨幣市場的平衡補(bǔ)充：貨幣市場的平衡1、貨幣供給的改變：在上圖左方，假設(shè)央行採用寬鬆貨幣政策，使MS1添加到MS2，由於人們對(duì)貨幣需求不變，因