第三章_籌資管理好

1、第三章 融資管理 君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。學(xué)習(xí)要點(diǎn)本章講述企業(yè)本章講述企業(yè)“聚財之道聚財之道”, ,需要掌握下列要點(diǎn)：需要掌握下列要點(diǎn)：（1 1）企業(yè)融資的基本原則；）企業(yè)融資的基本原則；（2 2）融資需求的預(yù)測方法；）融資需求的預(yù)測方法；（3 3）權(quán)益融資的各種方式及其有缺點(diǎn)；）權(quán)益融資的各種方式及其有缺點(diǎn)；（4 4）負(fù)債融資的各種方式及其特點(diǎn)。）負(fù)債融資的各種方式及其特點(diǎn)。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。本章內(nèi)容本章內(nèi)容v第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述v第二節(jié)第二節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測籌資數(shù)量的預(yù)測(重點(diǎn)重點(diǎn))v第三節(jié)第三節(jié) 權(quán)益性籌資權(quán)益性籌資v第四節(jié)第四節(jié) 債務(wù)性籌

2、資債務(wù)性籌資君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述v一、企業(yè)籌資的動機(jī)一、企業(yè)籌資的動機(jī)v二、二、籌資渠道和籌資方式籌資渠道和籌資方式v三、籌資的基本原則三、籌資的基本原則v四、籌資的分類四、籌資的分類君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。第一節(jié)第一節(jié) 籌資概述籌資概述含義含義 資金融通資金融通的簡稱，通常是指貨幣資金的持有的簡稱，通常是指貨幣資金的持有者和需求者之間直接或間接的進(jìn)行資金融通的活者和需求者之間直接或間接的進(jìn)行資金融通的活動。（廣義上看是一種資金雙向互動的過程）動。（廣義上看是一種資金雙向互動的過程）v v 企業(yè)為了設(shè)立、經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資

3、本企業(yè)為了設(shè)立、經(jīng)營、對外投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等需要，通過某種渠道和方式獲取所需資金結(jié)構(gòu)等需要，通過某種渠道和方式獲取所需資金的一種財務(wù)活動。的一種財務(wù)活動。（狹義上看（狹義上看，本書含義本書含義）重要性重要性v 企業(yè)籌資決策決定資金運(yùn)動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)籌資決策決定資金運(yùn)動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展程度，是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。發(fā)展程度，是財務(wù)管理的一項重要內(nèi)容。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。一、籌資的動機(jī)一、籌資的動機(jī)v思考：思考：企業(yè)融資的必然性（為什么要融資企業(yè)融資的必然性（為什么要融資)v一、籌資的動機(jī)一、籌資的動機(jī)v（一）要生存（一）要生存創(chuàng)業(yè)型動機(jī)創(chuàng)業(yè)型動機(jī)v（二）要發(fā)展

4、（二）要發(fā)展擴(kuò)張性動機(jī)擴(kuò)張性動機(jī)v（三）要調(diào)整（三）要調(diào)整調(diào)整型動機(jī)調(diào)整型動機(jī)v（四）（四）要解燃眉之急要解燃眉之急君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。二、籌資渠道和籌資方式二、籌資渠道和籌資方式v籌資籌資渠道渠道v 獲取資金的來源或途徑獲取資金的來源或途徑v（從哪來）（從哪來）v籌資籌資方式方式v 籌集資金的具體手段籌集資金的具體手段v（怎么來）（怎么來）君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。（一）籌資渠道1.國家國家財政資金財政資金2.銀行銀行信貸資金信貸資金3.非銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)資金金融機(jī)構(gòu)資金4. 其他法人其他法人單位資金單位資金5.企業(yè)企業(yè)內(nèi)部內(nèi)部留存資留存資金金6.居民居民

5、個人個人資金資金7.外商外商資金資金君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。（二）籌資方式（二）籌資方式v 籌資渠道籌資渠道客觀客觀存在存在v 籌資方式籌資方式主觀主觀能動行為能動行為v 企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對客如何針對客觀存在的籌資渠道觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式選擇合理的籌資方式進(jìn)行籌資。進(jìn)行籌資。 1.吸收直接投資吸收直接投資 2.發(fā)行股票發(fā)行股票 3. 銀行借款銀行借款 4.發(fā)行企業(yè)債券發(fā)行企業(yè)債券 5. 融資租賃融資租賃 6.商業(yè)信用商業(yè)信用君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v1.同一籌資渠道可以采用不同的籌資方式同一籌資渠道可以采用不

6、同的籌資方式veg:企業(yè)可以從其他企業(yè)籌資（從哪來，渠道），企業(yè)可以從其他企業(yè)籌資（從哪來，渠道），v可以采用直接吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、可以采用直接吸收投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、商業(yè)信用和融資租賃等籌資方式。商業(yè)信用和融資租賃等籌資方式。v2.一定的籌資方式可以使用多種籌資渠道一定的籌資方式可以使用多種籌資渠道veg：企業(yè)發(fā)行股票（籌資方式），：企業(yè)發(fā)行股票（籌資方式），v可以向國家、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)企業(yè)、個人、可以向國家、非銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)企業(yè)、個人、企業(yè)內(nèi)部、外企等發(fā)行（籌資渠道）。企業(yè)內(nèi)部、外企等發(fā)行（籌資渠道）。（三）籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系（三）籌資渠道與籌資方式的

7、對應(yīng)關(guān)系君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道?；I資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系籌資渠道與籌資方式的對應(yīng)關(guān)系吸收直接吸收直接投資投資發(fā)行股票發(fā)行股票銀行借款銀行借款發(fā)行債券發(fā)行債券商業(yè)信用商業(yè)信用融資租賃融資租賃國家財政國家財政銀行信貸銀行信貸非銀行非銀行其他企業(yè)其他企業(yè)居民個人居民個人企業(yè)自留企業(yè)自留外商資金外商資金君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。三、籌資的基本原則三、籌資的基本原則v（一）遵紀(jì)守法，履行責(zé)任（一）遵紀(jì)守法，履行責(zé)任合法合法v（二）資金適量，規(guī)模適當(dāng)（二）資金適量，規(guī)模適當(dāng)合理合理v（三）注重時效，講究效益（三）注重時效，講究效益及時、效及時、效益益君子愛財，取之有道。君

8、子愛財，取之有道。四四、籌資籌資的分類的分類v （一）按所籌資金的來源性質(zhì)（一）按所籌資金的來源性質(zhì)v 權(quán)益性權(quán)益性籌資和籌資和債務(wù)性債務(wù)性籌資籌資v （二）資金是否通過金融機(jī)構(gòu)（二）資金是否通過金融機(jī)構(gòu)v 直接直接籌資和籌資和間接間接籌資籌資v 直接籌資：直接籌資：不通過不通過金融機(jī)構(gòu)做中介，直接由資金的供求雙金融機(jī)構(gòu)做中介，直接由資金的供求雙方。發(fā)行股票、債券等。方。發(fā)行股票、債券等。v 間接籌資：間接籌資：通過通過金融機(jī)構(gòu)。銀行借款、非銀行金融機(jī)構(gòu)借金融機(jī)構(gòu)。銀行借款、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等?？?、融資租賃等。v （三）資金的使用期限（一般以一年為期限）（三）資金的使用期限（一般以

9、一年為期限）v 短期短期籌資和籌資和長期長期籌資籌資v （四）資金的范圍（四）資金的范圍v 內(nèi)部內(nèi)部籌資和籌資和外部外部籌資籌資v 優(yōu)先考慮內(nèi)部融資優(yōu)先考慮內(nèi)部融資君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。復(fù)習(xí)思考題按資金使用期限分類按資金使用期限分類1、短期資金：、短期資金：思考：思考：1.企業(yè)籌集短期資金主要用于哪些方面？企業(yè)籌集短期資金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些通常采用哪些籌資方式籌資方式？2、長期資金：、長期資金：思考：思考：1.企業(yè)籌集長期資金主要用于哪些方面？企業(yè)籌集長期資金主要用于哪些方面？ 2.通常采用哪些通常采用哪些籌資方式籌資方式？君子愛財，取之有道。君子愛財，取之

10、有道。第二節(jié)第二節(jié) 籌資數(shù)量的籌資數(shù)量的預(yù)測預(yù)測（重點(diǎn)）重點(diǎn)）一、一、定性預(yù)測法定性預(yù)測法（補(bǔ)充）補(bǔ)充）定義：憑借知識、經(jīng)驗和人的分析能力，預(yù)測企業(yè)未定義：憑借知識、經(jīng)驗和人的分析能力，預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀來財務(wù)狀 況和資金需要量的方法。況和資金需要量的方法。1、個別專家預(yù)測法、個別專家預(yù)測法2、專家集體會議法、專家集體會議法3、德爾菲法、德爾菲法適用情況？適用情況？缺點(diǎn)？缺點(diǎn)？數(shù)據(jù)不足或不能充分說明問題的情況下采用。數(shù)據(jù)不足或不能充分說明問題的情況下采用。不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。不能揭示資金需要量與有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。二、二、定量

11、預(yù)測法定量預(yù)測法p56v主要的三種：主要的三種：v（一）因素分析法（一）因素分析法v（二）直線回歸分析法（二）直線回歸分析法v（三）銷售百分比法（三）銷售百分比法(重點(diǎn)重點(diǎn))君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。二、定量預(yù)測法p56v（一）因素分析法（一）因素分析法v兩個依據(jù)：兩個依據(jù)：v1.上年度上年度有關(guān)資本項目的實際平均需要量有關(guān)資本項目的實際平均需要量v2. 預(yù)測年度預(yù)測年度的生產(chǎn)銷量和資金周轉(zhuǎn)速度的生產(chǎn)銷量和資金周轉(zhuǎn)速度v資金需要量（上年資金實際平均占用額資金需要量（上年資金實際平均占用額不合理平均占用額）（不合理平均占用額）（1預(yù)測年度銷預(yù)測年度銷售增減百分比）（售增減百分比）（

12、1預(yù)測年度資金周轉(zhuǎn)預(yù)測年度資金周轉(zhuǎn)速度變動百分比）速度變動百分比） 君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v【例例31】華鑫公司華鑫公司2009年度資本實際年度資本實際平均額為平均額為9000萬元，其中不合理占用的平萬元，其中不合理占用的平均額為均額為1000萬，預(yù)計萬，預(yù)計2010年度銷售增長年度銷售增長15%，資本周轉(zhuǎn)速度減慢，資本周轉(zhuǎn)速度減慢5%。則預(yù)測。則預(yù)測2010年度資金的需要量為年度資金的需要量為v（90001000）（115%）（15%）9660（萬元）（萬元）君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。（二）線性回歸分析法 假設(shè)：假設(shè)：資金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系資

13、金需要量與營業(yè)業(yè)務(wù)量之間存在著線性關(guān)系 y(資金需要量資金需要量)= a+bx(業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量) a-常數(shù)（歷史經(jīng)驗值常數(shù)（歷史經(jīng)驗值、固定資金、固定資金） b-單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資金單位業(yè)務(wù)量所需要的變動資金注意兩點(diǎn)：注意兩點(diǎn)：(1) 資金需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系的假定應(yīng)資金需要量與業(yè)務(wù)量之間存在線性關(guān)系的假定應(yīng)符合符合實際情況實際情況。(2) 確定確定a、b 的數(shù)值，應(yīng)該利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的的數(shù)值，應(yīng)該利用預(yù)測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，至少要有歷史資料，至少要有三年以上三年以上的資料。的資料。（難點(diǎn)）（難點(diǎn)）君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。（二）線性回歸分析法 根據(jù)

14、資金與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系不同，根據(jù)資金與業(yè)務(wù)量之間的依存關(guān)系不同，將將總資總資金可分：固定資金和變動資金金可分：固定資金和變動資金v1.固定固定資金資金不隨業(yè)務(wù)量的變動不隨業(yè)務(wù)量的變動而變動的資金而變動的資金veg:維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的貨幣資金維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的貨幣資金、v 原材料的保險儲備原材料的保險儲備、v 必要的成品儲備和廠房、必要的成品儲備和廠房、v 機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)占用的資金v2.變動變動資金資金隨業(yè)務(wù)量的變動隨業(yè)務(wù)量的變動而成正比例變動而成正比例變動的資金的資金veg：直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購件等占用直接構(gòu)成產(chǎn)品實體的原材料、外購

15、件等占用的資金，應(yīng)收賬款占用的資金等。的資金，應(yīng)收賬款占用的資金等。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v【例【例32】華鑫公司】華鑫公司20052009 年的產(chǎn)銷量與資年的產(chǎn)銷量與資金需要量見表金需要量見表31。假如。假如2010 年企業(yè)的預(yù)計年企業(yè)的預(yù)計產(chǎn)銷產(chǎn)銷量為量為30萬臺萬臺，試預(yù)測，試預(yù)測2010 年的資金需要量。年的資金需要量。v表表31 華鑫公司產(chǎn)銷量與資金需要量的歷史資料華鑫公司產(chǎn)銷量與資金需要量的歷史資料（二）（二）線性回歸分析法線性回歸分析法君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v y(資金需要量資金需要量)= a+bx(業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)量) v x=30萬臺v a和和b

16、 如何求？如何求？（二）線性回歸分析法2xbxaxyxbnay君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點(diǎn)難點(diǎn)）（重點(diǎn)難點(diǎn)）含義：含義： 又稱又稱營業(yè)收入比例法營業(yè)收入比例法。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利。根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中潤表中有關(guān)項目與銷售收入之間存在穩(wěn)定的有關(guān)項目與銷售收入之間存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，百分比關(guān)系，預(yù)測資金需要量的一種方法。預(yù)測資金需要量的一種方法。假定假定（1）資產(chǎn)）資產(chǎn)、負(fù)債負(fù)債和費(fèi)用和費(fèi)用與銷售額同比例變化；與銷售額同比例變化；（2）目前資產(chǎn)負(fù)債表中的各項水平對當(dāng)前的銷）目前資產(chǎn)負(fù)債表中的各項水平對當(dāng)前的銷售來講是最佳水平。售來講是最

17、佳水平。對外融資額對外融資額SA/S0 SB/S0P君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點(diǎn)難點(diǎn)）（重點(diǎn)難點(diǎn)）v假定存貨成本假定存貨成本與銷售比率與銷售比率既定既定v已知已知某企業(yè)每年為銷售某企業(yè)每年為銷售1000元貨物，需要元貨物，需要250元的存貨元的存貨，存貨與銷售的百分比為存貨與銷售的百分比為25%=2501000v問：問：若銷售增至若銷售增至2000元，那么該企業(yè)需要元，那么該企業(yè)需要多少多少存貨存貨？v 答：需要答：需要500元元的存貨的存貨（200025%）v 在在某項目某項目與銷售比率既定的前提下，可與銷售比率既定的前提下，可預(yù)測未來

18、一定銷售額下該項目的資金需要預(yù)測未來一定銷售額下該項目的資金需要額。額。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v思考：思考：1.是不是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中所有項目是不是資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表中所有項目都與銷售有既定的比率關(guān)系？（即是否所有的項都與銷售有既定的比率關(guān)系？（即是否所有的項目都隨銷售變動而變動）目都隨銷售變動而變動）v2.哪些項目隨銷售變動而變動呢？（敏感項目）哪些項目隨銷售變動而變動呢？（敏感項目）v （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點(diǎn)難點(diǎn)）（重點(diǎn)難點(diǎn)）君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點(diǎn)難點(diǎn)）（重點(diǎn)難點(diǎn)）v1.資產(chǎn)方面：資產(chǎn)方

19、面：v較多的銷售量需要占用較多的較多的銷售量需要占用較多的存貨；存貨；v銷售過程中會發(fā)生較多的銷售過程中會發(fā)生較多的應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款；v經(jīng)營過程需要較多的經(jīng)營過程需要較多的現(xiàn)金現(xiàn)金；v2.負(fù)債和所有者權(quán)益方面：負(fù)債和所有者權(quán)益方面：v應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款和和應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)會隨著銷售的增加而增會隨著銷售的增加而增v短期借款、應(yīng)付債券、股本短期借款、應(yīng)付債券、股本等不會自動增加。等不會自動增加。v公司的盈余如果不全部分配出來，公司的盈余如果不全部分配出來，留存收益留存收益會有會有適當(dāng)增加，其直接受企業(yè)利潤分配因素的影響，適當(dāng)增加，其直接受企業(yè)利潤分配因素的影響，并不隨銷售的增加而自動增加。并不隨銷售

20、的增加而自動增加。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 （三）銷售百分比法（三）銷售百分比法（重點(diǎn)難點(diǎn)）（重點(diǎn)難點(diǎn)）v如何確定從外部籌資的資金需求量呢？如何確定從外部籌資的資金需求量呢？ v解題思路解題思路 ：v (1)通過歷史資料判斷敏感項目通過歷史資料判斷敏感項目；v(2)根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的的百分比關(guān)系百分比關(guān)系；v(3)結(jié)合預(yù)測年度的銷售情況，以及敏感項目結(jié)合預(yù)測年度的銷售情況，以及敏感項目與銷售之間的百分比關(guān)系，確定預(yù)測年度與銷售之間的百分比關(guān)系，確定預(yù)測年度需要增需要增加的資金數(shù)額加的資金數(shù)額；v(4) 根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約

21、束確定需要從根據(jù)有關(guān)財務(wù)指標(biāo)的約束確定需要從外部外部籌資的數(shù)額籌資的數(shù)額。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v華商公司華商公司2009年的銷售收入為年的銷售收入為v1，000，000元，銷售凈利率為元，銷售凈利率為10%，v現(xiàn)在企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售現(xiàn)在企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力，即增加銷售收入，收入，不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資。不需要進(jìn)行固定資產(chǎn)方面的投資。v 如果如果2010年企業(yè)的銷售收入提高到年企業(yè)的銷售收入提高到v1，200，000元，且元，且銷售凈利率銷售凈利率仍保持上仍保持上年的水平，年的水平，年末股利支付率為年末股利支付率為60%。為保為保證證2010年的生產(chǎn)經(jīng)營，

22、請問企業(yè)需要籌集年的生產(chǎn)經(jīng)營，請問企業(yè)需要籌集多少資金？多少資金？君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v 解：解： 1.通過歷史資料判斷通過歷史資料判斷敏感項目敏感項目v2.根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的根據(jù)歷史資料確定各敏感項目與銷售之間的百百分比關(guān)系分比關(guān)系600001000000銷售收入每增加銷售收入每增加100元，會導(dǎo)元，會導(dǎo)致增加致增加61元的資金占用元的資金占用銷售收入每增加銷售收入每增加100元元，會增加，會增加23遠(yuǎn)的資金來源遠(yuǎn)的資金來源君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v3.確定需要增加的資金確定需要增加的資金v61%的資金需求的資金需求 - 23%自動產(chǎn)生

23、的資金來自動產(chǎn)生的資金來源源=38%的資金需求的資金需求v即即每增加每增加100元的銷售收入，華商公司必須元的銷售收入，華商公司必須取得取得38元的資金來源。元的資金來源。v在本例中，華商公司的銷售收入從在本例中，華商公司的銷售收入從1000000元增加到元增加到1200000元，增加了元，增加了200000元的收入，使用元的收入，使用38%的比率可預(yù)測的比率可預(yù)測銷售的增加將增加銷售的增加將增加76000元的資金需求元的資金需求(200000*38%)。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v4.確定需要從外部籌資的數(shù)額確定需要從外部籌資的數(shù)額v總資金需求量總資金需求量=外部籌資量外部籌資

24、量+內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v外部籌資量外部籌資量=總資金需求量總資金需求量-內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v2010年，企業(yè)的凈利潤為年，企業(yè)的凈利潤為120000元元（120000010%），公司股利支付率為公司股利支付率為60%，則將有，則將有40%的盈余即的盈余即48000元被保留元被保留下來，下來，v外部籌資量外部籌資量=總資金需求量總資金需求量-內(nèi)部籌資量內(nèi)部籌資量v=76000-48000=28000v企業(yè)還需要從外部籌集企業(yè)還需要從外部籌集28000元的資金元的資金君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。vvv根據(jù)華商公司的資料，可求得其需要從外部籌集的根據(jù)華商公司的資料，可求得其需要從外部

25、籌集的資金為：資金為：v（12000001000000）（61%23%）120000010%（160%）28000（元）（元）RESRLSSRAS需要追加的外部籌資額君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)流動資產(chǎn)流動資產(chǎn) 流動負(fù)債流動負(fù)債長期負(fù)債長期負(fù)債長期資產(chǎn)長期資產(chǎn)所有者權(quán)益所有者權(quán)益短期資金短期資金長期資金長期資金君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。第三節(jié) 權(quán)益性籌資(自學(xué))一、吸收直接投資一、吸收直接投資“實收資本實收資本”種類？程序？有缺點(diǎn)？種類？程序？有缺點(diǎn)？二、發(fā)行股票二、發(fā)行股票“股本股本” “資本公積資本公積”股票特征、分類、發(fā)行、上市、普通股股

26、東權(quán)力股票特征、分類、發(fā)行、上市、普通股股東權(quán)力普通股籌資有缺點(diǎn)普通股籌資有缺點(diǎn)三、內(nèi)部積累融資三、內(nèi)部積累融資“留存收益留存收益”留存收益融資有缺點(diǎn)留存收益融資有缺點(diǎn)君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。權(quán)益籌資資金成本高，財務(wù)風(fēng)權(quán)益籌資資金成本高，財務(wù)風(fēng)險低險低債務(wù)籌資資金成本低，財務(wù)風(fēng)債務(wù)籌資資金成本低，財務(wù)風(fēng)險高險高君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。第四節(jié)第四節(jié) 債務(wù)性籌資債務(wù)性籌資長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資一、長期借款一、長期借款二、二、發(fā)行債券發(fā)行債券三、三、融資租賃融資租賃短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資一、自發(fā)性短期負(fù)債融資一、自發(fā)性短期負(fù)債融資 利用商業(yè)信用形成的利用商業(yè)信用形

27、成的應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、 預(yù)收賬款、預(yù)收賬款、應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付費(fèi)用二、協(xié)議性短期負(fù)債融資二、協(xié)議性短期負(fù)債融資 短期借款短期借款君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資長期借款籌資長期借款籌資v （一）含義：是指企業(yè)向銀行借入的（一）含義：是指企業(yè)向銀行借入的償還期限在償還期限在1年以上年以上的各種借款。的各種借款。v （二）用途：主要是為了滿足企業(yè)購建固定資產(chǎn)、進(jìn)行更（二）用途：主要是為了滿足企業(yè)購建固定資產(chǎn)、進(jìn)行更新改造、技術(shù)開發(fā)等用途的需要。新改造、技術(shù)開發(fā)等用途的需要。v （三）優(yōu)缺點(diǎn)（三）優(yōu)缺點(diǎn)v 優(yōu)點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)(相對于發(fā)行債券而言相對于發(fā)行債券而言

28、)v 1.籌資速度快（直接談判）籌資速度快（直接談判）v 2.籌資成本低（利息低、直接籌資）籌資成本低（利息低、直接籌資）v 3.彈性較大（可協(xié)商可談判）彈性較大（可協(xié)商可談判）v 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：v 1.財務(wù)風(fēng)險高財務(wù)風(fēng)險高v 2.限制性條款多限制性條款多v 3.數(shù)額有限制數(shù)額有限制君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v債券：債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定債券：債務(wù)人為籌集資金而發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證在一定期限內(nèi)向債權(quán)人還本付息的有價證券。券。v（一）種類（了解）（一）種類（了解）v（二）發(fā)行條件（了解）（二）發(fā)行條件

29、（了解）v資格：股份有限公司資格：股份有限公司v 國有獨(dú)資公司國有獨(dú)資公司v 兩個以上的國有企業(yè)或其他兩個以上的國兩個以上的國有企業(yè)或其他兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合下列條件：發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)符合下列條件：v1.股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000 萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣v6 000 萬元。萬元。v2.累計債券總額不超過凈資產(chǎn)的累計債券總額

30、不超過凈資產(chǎn)的40%。v3.最近最近3 年平均可分配利潤足以支付公司債券年平均可分配利潤足以支付公司債券1年年的利息。的利息。v4.籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策?；I集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策。v5.債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平。v6. 國務(wù)院規(guī)定的其他條件。國務(wù)院規(guī)定的其他條件。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（三）債券的發(fā)行程序（了解）（三）債券的發(fā)行程序（了解）v1.作出決議作出決議董事會制定方案，股東會決議董事會制定方案，股東會決議v2.提出申請?zhí)岢錾暾埾驀易C券管理部門向國家

31、證券管理部門 v3.公告公告公告募集辦法公告募集辦法 （債券總額和票面金額、（債券總額和票面金額、利率、還本付息的期限和方式利率、還本付息的期限和方式 ）v4.發(fā)售債券發(fā)售債券v私募發(fā)行私募發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行向少數(shù)特定投資者發(fā)行v公募發(fā)行公募發(fā)行向社會公眾向社會公眾,需要證券機(jī)構(gòu)協(xié)助需要證券機(jī)構(gòu)協(xié)助v5.交付債券，收繳債券款交付債券，收繳債券款君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（四）債券的發(fā)行價格（掌握）（四）債券的發(fā)行價格（掌握）v含義：發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債含義：發(fā)行公司（或其承銷機(jī)構(gòu)）發(fā)行債券時的價格，亦即投資者向發(fā)行

32、方認(rèn)購其券時的價格，亦即投資者向發(fā)行方認(rèn)購其所發(fā)行債券時實際支付的價格。所發(fā)行債券時實際支付的價格。v注意：發(fā)行價格不等同于債券面額注意：發(fā)行價格不等同于債券面額 票面利率票面利率=市場利率市場利率 平價平價發(fā)行發(fā)行v票面利率票面利率市場利率市場利率 溢價溢價發(fā)行發(fā)行v票面利率票面利率市場利率市場利率 折價折價發(fā)行發(fā)行君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v債券發(fā)行價格：債券發(fā)行價格：v1.按按市場利率市場利率折算的未來應(yīng)償還折算的未來應(yīng)償還本金本金(即面值即面值)的現(xiàn)的現(xiàn)值值；v2.是按是按市場利率市場利率折算的未來應(yīng)支付的一系列債券折算的未

33、來應(yīng)支付的一系列債券利息利息的現(xiàn)值的現(xiàn)值。v債券的發(fā)行價格的計算公式為：債券的發(fā)行價格的計算公式為：v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格=債券面值的現(xiàn)值債券面值的現(xiàn)值+各期利息的現(xiàn)值各期利息的現(xiàn)值nttn111市場利率）（票面利率票面金額市場利率）（票面金額債券發(fā)行價格君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v【例例36】華商公司發(fā)行面值為華商公司發(fā)行面值為1000元，票面利元，票面利率為率為10%，期限為，期限為5年的債券，每年末付息一次，年的債券，每年末付息一次，則其發(fā)行價格可以分為以下三種情況進(jìn)行計算。則其發(fā)行價格可以分為以下三種情況進(jìn)行計算。v（1

34、）市場利率）市場利率=10%時，時，v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格v=債券面值的現(xiàn)值債券面值的現(xiàn)值+各期利息的現(xiàn)值各期利息的現(xiàn)值v=1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+100*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)v=1000（P/F,10%,5）+100(P/A,10%,5)v=1000*0.621+100*3.791v=621+379.1=1000.1v市場利率市場利率10%=票面利率票面利率10% v 平價發(fā)行平價發(fā)行君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。2014年年3月月24日發(fā)行價格？日發(fā)行價格？2015年年3月月24日支付日支付100元元2016年年3月月24日支付日支付100元元2017年年3月

35、月24日支付日支付100元元2018年年3月月24日支付日支付100元元2019年年3月月24日支付日支付100元元和和1000元元君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（2）市場利率）市場利率=8%v債券發(fā)行價格債券發(fā)行價格v=1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+100*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)v=1000（P/F,8%,5）+100(P/A,8%,5)v=1000*0.681+100*3.993v=681+399.3=1080.3（元）（元）v當(dāng)市場利率當(dāng)市場利率8%債券面值債券面值1000元元 v 債券溢價發(fā)行債券溢價發(fā)行 君子愛財，取

36、之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v 當(dāng)實際利率當(dāng)實際利率8%小于票面利率小于票面利率10%時，時，人們爭相購買該債券，債券供不應(yīng)求，發(fā)人們爭相購買該債券，債券供不應(yīng)求，發(fā)行方適當(dāng)提高發(fā)行價（即溢價發(fā)行）也仍行方適當(dāng)提高發(fā)行價（即溢價發(fā)行）也仍然有人購買然有人購買v 此時溢價的金額作為此時溢價的金額作為發(fā)行方將來要多發(fā)行方將來要多付出利息的補(bǔ)償付出利息的補(bǔ)償和投資方將來多收到的利和投資方將來多收到的利息部分的代價。息部分的代價。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v（3）市場利率）市場利率=12%v債

37、券發(fā)行價格債券發(fā)行價格v=1000*復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+100*年金現(xiàn)值系數(shù)年金現(xiàn)值系數(shù)v=1000（P/F,12%,5）+100(P/A,12%,5) =1000*0.567+100*3.605v=567+360.5=927.5（元）（元）v當(dāng)市場利率當(dāng)市場利率12%票面利率票面利率10%v發(fā)行價格發(fā)行價格927.5元元債券面值債券面值1000元元v 債券折價發(fā)行債券折價發(fā)行 君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v 當(dāng)實際利率當(dāng)實際利率12%大于票面利率大于票面利率10%時，時，人們寧愿把資金存入銀行或進(jìn)行其他投資，人們寧愿把資金存入

38、銀行或進(jìn)行其他投資，而不愿購買債券，從而債券的發(fā)行受阻，而不愿購買債券，從而債券的發(fā)行受阻，發(fā)行方只能折價發(fā)行。發(fā)行方只能折價發(fā)行。v 折價的金額作為折價的金額作為發(fā)行方將來少付利息發(fā)行方將來少付利息的代價的代價和投資方少收到的利息部分的對發(fā)和投資方少收到的利息部分的對發(fā)行方的補(bǔ)償；行方的補(bǔ)償；君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v思考思考:哪些因素會影響債券發(fā)行價格？哪些因素會影響債券發(fā)行價格？v1.債券面值債券面值v一般而言，面值越一般而言，面值越大大，發(fā)行價格就越，發(fā)行價格就越高高。v2.票面利率（名義利率）票面利率（名義利率）票面上標(biāo)

39、注的利率票面上標(biāo)注的利率v票面利率越票面利率越高高，發(fā)行價格越，發(fā)行價格越高高。v3.市場利率（實際利率）市場利率（實際利率）資本市場的平均利資本市場的平均利率率v票面利率一定時，市場利率越票面利率一定時，市場利率越高高，發(fā)行價格就越，發(fā)行價格就越低低。v4.債券期限債券期限v債券的償債期限越債券的償債期限越長長，債券持有人的風(fēng)險越大，債券持有人的風(fēng)險越大，要求的報酬率也越高，債券的發(fā)行價格會相對較要求的報酬率也越高，債券的發(fā)行價格會相對較低低君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資發(fā)行債券籌資發(fā)行債券籌資v （五）發(fā)行債券籌資的評價（五）發(fā)行債券籌資的評價v 1. 優(yōu)

40、點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)v （1）籌資成本低）籌資成本低發(fā)行費(fèi)用少、稅前支付（與權(quán)益性發(fā)行費(fèi)用少、稅前支付（與權(quán)益性籌資比）籌資比）v （2）財務(wù)杠桿效應(yīng)）財務(wù)杠桿效應(yīng)債券利息固定，一般不參加超額債券利息固定，一般不參加超額盈余的分配，從而提高權(quán)益資本的收益率。盈余的分配，從而提高權(quán)益資本的收益率。v （3）保證企業(yè)控制權(quán)）保證企業(yè)控制權(quán)無經(jīng)營管理權(quán)無經(jīng)營管理權(quán)v 2. 缺點(diǎn)缺點(diǎn)v （1）財務(wù)風(fēng)險較高）財務(wù)風(fēng)險較高到期還本付息（與權(quán)益性籌資比）到期還本付息（與權(quán)益性籌資比）v （2）限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期）限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件一般要比長期借款、租賃籌資等限制條件多且嚴(yán)格。借款、

41、租賃籌資等限制條件多且嚴(yán)格。公司法公司法規(guī)定，規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈資產(chǎn)的40%。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資融資租賃籌資融資租賃籌資 含義：租賃含義：租賃指出租人以收取租金指出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)將資產(chǎn)的將資產(chǎn)的使用權(quán)使用權(quán)讓渡給承租人的一種讓渡給承租人的一種經(jīng)濟(jì)行為。經(jīng)濟(jì)行為。 分類：按性質(zhì)分分類：按性質(zhì)分1.經(jīng)營租賃經(jīng)營租賃為了獲得設(shè)備的短期使為了獲得設(shè)備的短期使用以及出租人提供的專門技術(shù)服務(wù)用以及出租人提供的專門技術(shù)

42、服務(wù)2.融資租賃融資租賃為了融通資金為了融通資金君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資融資租賃籌資融資租賃籌資v融資租賃v 當(dāng)企業(yè)需要添置設(shè)備時，不是以現(xiàn)金或當(dāng)企業(yè)需要添置設(shè)備時，不是以現(xiàn)金或者金融機(jī)構(gòu)借款購買，而是由者金融機(jī)構(gòu)借款購買，而是由租賃公司租賃公司融融資，租賃公司把租賃來的設(shè)備或者購入的資，租賃公司把租賃來的設(shè)備或者購入的設(shè)備租給承租人使用，承租人按照合同規(guī)設(shè)備租給承租人使用，承租人按照合同規(guī)定，定期向租賃公司支付租金，租賃期滿定，定期向租賃公司支付租金，租賃期滿后，選擇退租、續(xù)租或者留購的一種融資后，選擇退租、續(xù)租或者留購的一種融資方式。方式。君子愛財，

43、取之有道。君子愛財，取之有道。長期負(fù)債融資長期負(fù)債融資融資租賃籌資融資租賃籌資v優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：v1.融資速度快融資速度快融資與設(shè)備購置同時進(jìn)行融資與設(shè)備購置同時進(jìn)行v2.限制條款少限制條款少與債券、長期借款比與債券、長期借款比v3.設(shè)備淘汰風(fēng)險少設(shè)備淘汰風(fēng)險少多數(shù)由出租人承擔(dān)多數(shù)由出租人承擔(dān)v4.稅收負(fù)擔(dān)輕稅收負(fù)擔(dān)輕租金稅前扣除租金稅前扣除v缺陷：缺陷：v資本成本高資本成本高租金高，出租人轉(zhuǎn)嫁租金高，出租人轉(zhuǎn)嫁君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資（一）（一）自發(fā)性自發(fā)性短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資自然籌資自然籌資 主要是利用主要是利用商業(yè)信用形成的商業(yè)信用形成的應(yīng)付賬款應(yīng)

44、付賬款、應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)、 預(yù)收賬款預(yù)收賬款，以及其他應(yīng)付費(fèi)用等。，以及其他應(yīng)付費(fèi)用等。（二）（二）協(xié)議性協(xié)議性短期負(fù)債融資短期負(fù)債融資以協(xié)議方式以協(xié)議方式 短期借款短期借款 短期融資債券短期融資債券君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。自發(fā)性短期負(fù)債融資自發(fā)性短期負(fù)債融資應(yīng)付賬款融資（商業(yè)信用）應(yīng)付賬款融資（商業(yè)信用）1.信用條件信用條件v 供貨單位開出信用條件：供貨單位開出信用條件：“2/10,n/30”v 現(xiàn)金折扣是現(xiàn)金折扣是2，折扣期，折扣期10天，信用期天，信用期30天。天。v 即發(fā)票開出后即發(fā)票開出后10天內(nèi)付款可以享受現(xiàn)金折扣天內(nèi)付款可以享受現(xiàn)金折扣2%,超過超過10天天后沒有

45、折扣，后沒有折扣，30天內(nèi)必須付款。天內(nèi)必須付款。2.信用成本信用成本 賒購時，企業(yè)賒購時，企業(yè)放棄放棄供貨商開出的優(yōu)惠折扣，即供貨商開出的優(yōu)惠折扣，即喪失折扣喪失折扣而而增加了機(jī)會成本。增加了機(jī)會成本。放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本折扣百分比折扣百分比/（1折扣百分比）折扣百分比）360/（信用期（信用期折扣期）折扣期）君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 【例例37】若在折扣期內(nèi)付款（即選擇第若在折扣期內(nèi)付款（即選擇第1010天付款），則需要付天付款），則需要付100100（1 12%2%）9898萬元；若放棄現(xiàn)金折扣（即選擇第萬元；若放棄現(xiàn)金折扣（即選擇第3030天付天

46、付款），則需要付款），則需要付100100萬元，這相當(dāng)于占用萬元，這相當(dāng)于占用100100（1 12%2%）9898萬元的資金萬元的資金2020天，付出了天，付出了1001002%2%2 2萬元的代價。萬元的代價。放棄現(xiàn)金折扣的成本率資金占用費(fèi)放棄現(xiàn)金折扣的成本率資金占用費(fèi)/ /資金占用額資金占用額（1001002%2%）100100（12%12%） ，注意這是，注意這是20天的成本率，天的成本率，還需要調(diào)整成年成本率還需要調(diào)整成年成本率360/20。 某企業(yè)賒購商品某企業(yè)賒購商品100萬元，賣方提萬元，賣方提出付款條件出付款條件2/10，n/30。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 【

47、單選題單選題】某企業(yè)擬以某企業(yè)擬以“1/10，n/30”信用條信用條件購進(jìn)材料，其喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本件購進(jìn)材料，其喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本率為（）。率為（）。A.10%B.20%C.18%D.28%【答案答案】C自發(fā)性短期負(fù)債融資的有缺點(diǎn)：自發(fā)性短期負(fù)債融資的有缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：融資便利，成本低，限制條件少融資便利，成本低，限制條件少。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：期限短，放棄折扣的資金成本很高。期限短，放棄折扣的資金成本很高。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款可分可分 無擔(dān)保借款（又稱信用借款）無擔(dān)保借款（又稱信用借款）憑自身信用憑自身信用 擔(dān)保借款

48、（又稱抵押借款）擔(dān)保借款（又稱抵押借款）以公司內(nèi)某以公司內(nèi)某些資產(chǎn)些資產(chǎn)借款的信用條件借款的信用條件1.1.信貸限額信貸限額 銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的銀行對借款人規(guī)定的無擔(dān)保貸款的最高額最高額。2.2.償還條件償還條件3.3.借款抵押借款抵押4.4.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定5.5.補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額6.6.以實際交易為貸款條件以實際交易為貸款條件君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款v2.償還條件償還條件貸款的償還有貸款的償還有到期一次償還到期一次償還和在貸款期內(nèi)和在貸款期內(nèi)定期（每月、定期（每月、季）等額償還季）等額償還兩種方式。

49、兩種方式。v 【提示提示】定期等額償還，會導(dǎo)致實際貸款利率的提高。原定期等額償還，會導(dǎo)致實際貸款利率的提高。原因在于定期償還，使得貸款的因在于定期償還，使得貸款的平均使用數(shù)額平均使用數(shù)額低于低于貸款額貸款額。v 例如，貸款例如，貸款100100萬元，每半年償還萬元，每半年償還50%50%，即一年償還，即一年償還2 2次。次。全年平均使用貸款：全年平均使用貸款：505012/1212/1250506/126/127575萬元。萬元。v一般來說企業(yè)不希望采用定期等額償還方式，而是愿一般來說企業(yè)不希望采用定期等額償還方式，而是愿意在貸款到期日一次償還，因為分期償還會加大貸款的實意在貸款到期日一次償還

50、，因為分期償還會加大貸款的實際利率。際利率。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款3.借款抵押借款抵押抵押品可為應(yīng)收抵押品可為應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券房屋賬款、存貨、股票、債券房屋等。等。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款4.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的諾向企業(yè)提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行企業(yè)借款總額未超過最

51、高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。求。 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定，通常要對貸款限額的款限額的未使用部分未使用部分付給銀行一筆付給銀行一筆承承諾費(fèi)諾費(fèi)。君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款v【例例34】華商公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信華商公司與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為貸額為2 000 萬元，承諾費(fèi)率為萬元，承諾費(fèi)率為0.5%，借，借款企業(yè)年度內(nèi)使用了款企業(yè)年度內(nèi)使用了1 500 萬元，余額為萬元，余額為500 萬元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾萬元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付承諾費(fèi)的金額為

52、：費(fèi)的金額為：v承諾費(fèi)承諾費(fèi)5000.5%2.5(萬元萬元) 君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 v5.補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額 銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額最低存款余額。對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則對于借款企業(yè)來講，補(bǔ)償性余額則提高提高了了借款的實際利率。借款的實際利率。v補(bǔ)償性余額貸款實際利率補(bǔ)償性余額貸款實際利率v名義利率名義利率/(1補(bǔ)償性余額比率補(bǔ)償性余額比率)100% 協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。協(xié)議性短期負(fù)

53、債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款v【例例35】華商公司按年利率華商公司按年利率6%向銀行借款向銀行借款200 萬元，銀行要求保留萬元，銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額，的補(bǔ)償性余額， 企業(yè)實企業(yè)實際可以動用的借款只有際可以動用的借款只有160 萬元，則該項借款的萬元，則該項借款的實際利率為：實際利率為：v補(bǔ)償性貸款的實際利率補(bǔ)償性貸款的實際利率v6%/(120%)7.5% v補(bǔ)償性余額貸款實際利率補(bǔ)償性余額貸款實際利率v利息利息/可用借款額可用借款額（借款額（借款額名義利率）名義利率）/借款額借款額（1-補(bǔ)償性余補(bǔ)償性余額比率）額比率）名義利率名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比率）補(bǔ)償性余額比

54、率）100% 君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。v練習(xí)：某企業(yè)按年利率練習(xí)：某企業(yè)按年利率8%8%向銀行借款向銀行借款200200萬萬元，銀行要求維持貸款限額元，銀行要求維持貸款限額20%20%的補(bǔ)償性余的補(bǔ)償性余額，該項借款的實際利率則為：額，該項借款的實際利率則為：v實際利率實際利率= =年利息實際可用的借款額年利息實際可用的借款額 v =（2002008%)/ 2008%)/ 200v（1 120%20%） 100%=10%100%=10%協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。 6.以實際交易為貸款條件以實際交易為貸款條件 銀行以企業(yè)將要進(jìn)行的實際交易為貸款銀行以企業(yè)將要進(jìn)行的實際交易為貸款基礎(chǔ)，基礎(chǔ)，單獨(dú)立項，單獨(dú)審批單獨(dú)立項，單獨(dú)審批，最后作出決，最后作出決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證。 協(xié)議性短期負(fù)債融資協(xié)議性短期負(fù)債融資短期借款短期借款君子愛財，取之有道。君子愛財，取之有道。復(fù)習(xí)題復(fù)習(xí)題v1.企業(yè)的籌資渠道有（企業(yè)的籌資渠道有（ ）。）。vA.國家資本國家資本vB.發(fā)行股票發(fā)行股票vC.發(fā)行債券發(fā)行債券vD.銀行借款銀行借款vA v2. 企業(yè)的籌資方式有（企業(yè)的籌資方式有（ ）。）。vA.民間資本民間資本vB.外商資本外商資本vC.國家資本國家資本vD.融資租賃融資租