證券公司新員工培訓(xùn) 13、長江保薦投資銀行業(yè)務(wù)介紹-倪阿榮

1、1長江保薦投資銀行業(yè)務(wù)介紹長江保薦2第一局部 中國多層次資本市場簡介23 中國多層次資本市場簡介按交易市場劃分主板市場 股份報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)創(chuàng)業(yè)板市場中小板市場 創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器(2021年10月23日啟動)中國藍(lán)籌股市場1990年11月26日上交所成立中小企業(yè)“隱形冠軍的搖籃(2004年5月17日設(shè)立)上市資源“孵化器與“蓄水池(2006年1月北京中關(guān)村園區(qū)試點，2021年擴展至武漢東湖、上海張江、天津濱海三個工業(yè)新園區(qū)) 2021年12月又進(jìn)一步擴展到了全國所有地區(qū)、企業(yè)4直接股權(quán)投資股權(quán)直投、參與直投資金主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行新股及上市交易，并持續(xù)融資全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌并定向融

2、資上市公司再融資定向、非公開、配股、優(yōu)先股兼并收購縱向、橫向、混合并購、財務(wù)重組中國多層次資本市場簡介按投融資方式劃分股權(quán)市場股票投融資5中國多層次資本市場簡介按投融資方式劃分債權(quán)市場債券投融資公司債：A股、H股、A+H股上市公司企業(yè)債：非上市公司，一般為具有法人資格的國有大、中型企業(yè)城投債：政府融資平臺公司中小企業(yè)私募債：境內(nèi)注冊的非上市中小微企業(yè)其他6中國多層次資本市場簡介主板市場主板市場包括上交所主板市場和深交所主板市場，其中深交所主板市場從2000年9月起停止發(fā)行新股。主板市場上市公司特點：經(jīng)營規(guī)模大、進(jìn)入穩(wěn)定成熟期。準(zhǔn)入條件： 1、近三年凈利潤均為正數(shù)，累計超過3000萬元； 2、近

3、三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額累計超過5000萬元，或者近三年累計收入超過3億元； 3、發(fā)行前股本總額不少于3000萬元。7中國多層次資本市場簡介 2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立中小板市場，6月25日首批8只新股集中掛牌交易。中小板市場上市公司特點：主業(yè)突出、進(jìn)入穩(wěn)定成長期、規(guī)模較大。準(zhǔn)入條件：與主板市場一致。截至2021年7月30日，中小板上市公司數(shù)量 767家，總市值92,317.94億元。中小板市場8中小板：就是在上市標(biāo)準(zhǔn)不變的前提下，在深圳證券交易所主板市場中設(shè)立的一個獨立的板塊，集中安排符合主板發(fā)行上市條件的企業(yè)中規(guī)模較小的企業(yè)上市。中小板上市企業(yè)的特征股本規(guī)模比較小：目

4、前332家中小板上市公司的股本規(guī)模普遍在1億股到4億股之間。從事新興行業(yè)：在中小板上市企業(yè)中，從事生物制藥、新材料、媒體和通訊行業(yè)的占了相當(dāng)大的比重。在細(xì)分行業(yè)中領(lǐng)先：已上市中小板企業(yè)市場占有率排名全球第一的公司就超過30家，進(jìn)入全球前三名的公司超過50家，排名國內(nèi)第一的公司有150家。中小板和主板的關(guān)系及其特征92021年10月30日，創(chuàng)業(yè)板開市鐘聲敲響，證監(jiān)會醞釀籌備10年之久的中國創(chuàng)業(yè)板終于出爐。創(chuàng)業(yè)板設(shè)立于深圳證券交易所。創(chuàng)業(yè)板市場上市公司特點：自主創(chuàng)新企業(yè)、成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)、國家戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)企業(yè)。特別是新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)效勞

5、等領(lǐng)域的企業(yè)。準(zhǔn)入條件： 1、近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元；或者近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元； 2、發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元，且不存在未彌補虧損； 3、發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。截至2021年7月30日，創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量484家，總市值 47,528.48億元。中國多層次資本市場簡介創(chuàng)業(yè)板市場10創(chuàng)業(yè)板可能青睞的企業(yè)類型 根據(jù)證監(jiān)會?首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行方法? ，創(chuàng)業(yè)板主要效勞對象是自主創(chuàng)新型企業(yè)和其他成長性企業(yè)，市場可能更傾向于接受以下類型的企業(yè)：具有較高的成長性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面

6、具有較強的競爭優(yōu)勢 兩高五新高科技：企業(yè)擁有自主知識產(chǎn)權(quán)高增長：企業(yè)增長高于國家經(jīng)濟增長，高于行業(yè)經(jīng)濟增長；新經(jīng)濟如 1互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)經(jīng)濟的結(jié)合 2移動通訊 3生物醫(yī)藥新效勞：新的經(jīng)營模式如 金融/物流中介 /地產(chǎn)中介新能源：可再生能源的開發(fā)利用,資源的綜合利用新材料：提高資源利用效率的材料；節(jié)約資源的材料 新農(nóng)業(yè)：具有農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化 11創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件比照以下通過對創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件的比照進(jìn)行說明條 件 主 板 創(chuàng) 業(yè) 板備 注發(fā)行主體類型無類型要求自主創(chuàng)新企業(yè)及其他成長型企業(yè)創(chuàng)業(yè)板定位于處于成長期、創(chuàng)業(yè)期，開始具備一定的規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)營模式創(chuàng)新方面比較有特色、高成長型的中

7、小企業(yè)持續(xù)經(jīng)營時間3年以上3年以上此要求與一致，借鑒海外創(chuàng)業(yè)板的經(jīng)驗和教訓(xùn)，為保證創(chuàng)業(yè)板質(zhì)量，監(jiān)管部門認(rèn)為存續(xù)三年不僅是法律的要求也是一個比較安全的條件 盈 利 指 標(biāo) 最近三個會計年度凈利潤均為正數(shù)且累計超過人民幣3,000萬元二選一：最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元。創(chuàng)業(yè)板為不同盈利能力的企業(yè)設(shè)置了兩套不同的財務(wù)門檻指標(biāo)第一套是針對于盈利能力相對比較強、有一定盈利規(guī)模的企業(yè)；第二套是針對剛剛開始盈利，但是有一定營業(yè)收入規(guī)模的企業(yè)。最近三個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5,000萬元或者最近3個會計

8、年度營業(yè)收入累計超過人民幣3億元12創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件比照創(chuàng)業(yè)板與主板上市條件比照條件 主 板 創(chuàng) 業(yè) 板備 注資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20% 最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元 創(chuàng)業(yè)板對無形資產(chǎn)占比未作限制股本要求 發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元；發(fā)行后股本總額不少于人民幣5,000萬元 發(fā)行后的股本總額不少于3,000萬元 創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)規(guī)模要求有所降低穩(wěn)定性要求最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化 ，實際控制人沒有發(fā)生變更最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化 ，實際控制人沒有發(fā)生變更相

9、對于主板對擬上市公司近三年經(jīng)營穩(wěn)定性的要求，創(chuàng)業(yè)板僅要求兩年的穩(wěn)定性，明顯較低獨立性應(yīng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力。應(yīng)做到資產(chǎn)完整，人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立應(yīng)做到資產(chǎn)完整，人員、財務(wù)、機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨立經(jīng)營的能力創(chuàng)業(yè)板與主板在獨立性方面的要求基本一致成長性與創(chuàng)新能力 無此方面要求保薦人應(yīng)當(dāng)對發(fā)行人的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項意見。發(fā)行人為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)在專項意見中說明發(fā)行人的自主創(chuàng)新能力 加強了保薦機構(gòu)對于發(fā)行人自主創(chuàng)新性、成長性方面的保薦責(zé)任13第二局部 企業(yè)上市的操作實務(wù)簡介1314 企業(yè)“一窮二白” 企業(yè)開始打造盈

10、利模式，講述商業(yè)故事 企業(yè)開始復(fù)制盈利模式，擴大規(guī)模 規(guī)模增長放緩，企業(yè)著重于并購實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合 資金需求不大 資金需求一般 資金需求量較大 資金需求量較大 融資主要依靠個人 財富積累和風(fēng)險投資 融資主要依靠內(nèi)源融資（留存收益）和私人股權(quán)投資 融資主要依靠外部借款和中小板/創(chuàng)業(yè)板融資 融資主要依靠銀行借貸和主板融資 價值創(chuàng)造主要依靠管理者的個人能力 價值創(chuàng)造主要依靠營銷、技術(shù)水平的提高 價值創(chuàng)造主要依靠規(guī)模增長和核心競爭優(yōu)勢 價值創(chuàng)造主要依靠價值鏈的整合及管理水平的提高種子期孵化期成長期成熟期毛利潤成長期企業(yè)應(yīng)抓住大擴容的有利時機，盡快實現(xiàn)上市融資！1414企業(yè)開展周期15企業(yè)上市的概念與主要方

11、式IPO首次公開發(fā)行股票并上市借殼上市收購現(xiàn)有上市公司并注入資產(chǎn)實現(xiàn)上市16一根本概念1.上市 上市是股份通過首次公開發(fā)行股票、買殼上市等方式，將其股權(quán)在證券交易所向投資者公開交易的直接融資行為。2.發(fā)行市盈率發(fā)行市盈率股票發(fā)行價/每股盈余假設(shè)某公司，2021年每股盈余為0.4元，2021年發(fā)行價為12元，那么發(fā)行市盈率12元/0.4元30倍。發(fā)行市盈率越高，發(fā)行價越高，同樣股份融資越多。3.二級市場市盈率市盈率二級市場市盈率 股票流通價/每股盈余假設(shè)某公司，2021年每股盈余為0.4元，2021年二級市場流通價為16元，那么發(fā)行市盈率16元/0.4元40.二級市場市盈率越高，那么流通股價格越

12、高，企業(yè)價值越高，增發(fā)價越高。(一企業(yè)上市的概念與主要方式17企業(yè)借助股權(quán)市場上市的意義181、企業(yè)股份制改組的目的確立法人財產(chǎn)權(quán)建立標(biāo)準(zhǔn)的公司治理結(jié)構(gòu)-制衡機制籌集資金改組為股份的法律、法規(guī)要求有限責(zé)任變更為股份的具體要求改組為擬上市的股份的法律、法規(guī)要求(二企業(yè)上市的簡要流程2、企業(yè)股份制改組的法律、法規(guī)要求19 1股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行2公司股本總額不少于人民幣3000萬元3公開發(fā)行的股份到達(dá)股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上4最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載?證劵法?對股份申請股票上市的要求203、擬發(fā)

13、行上市公司改組的標(biāo)準(zhǔn)要求原那么要求1突出公司主營業(yè)務(wù)，形成核心競爭力和持續(xù)開展的能力 2按照?上市公司治理規(guī)那么?的要求獨立經(jīng)營，運作標(biāo)準(zhǔn) 3有效防止同業(yè)競爭，減少和標(biāo)準(zhǔn)關(guān)聯(lián)交易具體要求1業(yè)務(wù)改組的具體要求；2治理標(biāo)準(zhǔn)的具體要求；3防止同業(yè)競爭的具體要求；4減少并標(biāo)準(zhǔn)關(guān)聯(lián)交易的具體要求； 21擬訂總體改組方案選聘中介機構(gòu)開展改組工作4、企業(yè)改組為擬上市股份的程序22 1、保薦機構(gòu)的資格 2、保薦代表人的資格 3、目前股票發(fā)行的監(jiān)管制度及下一步演變 1核準(zhǔn)制 2注冊制 4、注冊制與核準(zhǔn)制相比，具有以下特點： 1發(fā)行人本錢更低 2上市效率更高，審核周期大大縮短 3對社會資源消耗更少，資本市場可以快

14、速實現(xiàn)資源配置功能。 三企業(yè)上市的外部準(zhǔn)備保薦機構(gòu)的資格及監(jiān)管235、發(fā)行人擬上市企業(yè)融資更加自主、靈活 1發(fā)行人可選擇普通股、公司債或股債結(jié)合等多種融資方式。 2新股發(fā)行的多少、快慢將更大程度由市場決定。 3鼓勵持股滿三年的老股東在新股發(fā)行時轉(zhuǎn)讓局部老股。6、未來新股發(fā)行政策更加表達(dá)“法制化的色彩 1提前披露相關(guān)信息，加強社會監(jiān)督。 2發(fā)行人及中介機構(gòu)進(jìn)行信息誤導(dǎo)的，將依法承擔(dān)投資者損失。 3從申請文件被行政受理時點起，發(fā)行人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員及相關(guān)中介機構(gòu)要對申請文件的真實性、準(zhǔn)確性、完整性承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。 4審核中發(fā)現(xiàn)涉嫌違法違規(guī)重大問題的，立即移交稽查部門介入調(diào)查。24程

15、 序設(shè)立或變更為股份公司規(guī)范運行及輔導(dǎo)制作申報文件，由保薦人保薦并向證監(jiān)會申報中國證監(jiān)會初審中國證監(jiān)會發(fā)審委核準(zhǔn)發(fā)行時 間2-3個月已取消1年輔導(dǎo)期規(guī)定，目前對輔導(dǎo)期沒有規(guī)定，一般有3個月左右即可 2-3個月證監(jiān)會收到申請文件后，在5個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。自正式受理起3個月內(nèi)證監(jiān)會作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定，但不包括修改材料可能延長的時間自證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行之日起，在6個月內(nèi)發(fā)行股票 上市總體工作流程24四上市總體工作流程25確定改制意向聘請券商、會計師、律師、評估師券商展開盡職調(diào)查會計師開展盡職調(diào)查律師開展盡職調(diào)查辦理工商登記券商制訂改制方案會計師審計律師起草股份公司章程及相關(guān)法律文件簽定

16、股份公司發(fā)起人協(xié)議評估師評估召開發(fā)起人大會驗資改制階段工作流程25上述盡職調(diào)查是全面盡職調(diào)查工作的一局部，主要按照改制工作的時間表，針對改制階段的需求進(jìn)行盡職調(diào)查應(yīng)貫穿上市前工作的始終，各中介機構(gòu)從進(jìn)場進(jìn)行盡職調(diào)查開始，直至最終發(fā)行完成，均應(yīng)按照監(jiān)管部門對盡職調(diào)查工作的要求通過各種途徑了解企業(yè)的相關(guān)情況改制階段工作流程26股份公司與保薦機構(gòu)簽訂輔導(dǎo)協(xié)議完成申報材料制作輔導(dǎo)機構(gòu)確定輔導(dǎo)工作人員資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)規(guī)范輔導(dǎo)機構(gòu)制作輔導(dǎo)備案材料辦理土地他項權(quán)利證（如需要）人員、業(yè)務(wù)、機構(gòu)、資產(chǎn)、財務(wù)獨立公司治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)和管理的整合同業(yè)競爭的處置關(guān)聯(lián)交易的減少及規(guī)范輔導(dǎo)機構(gòu)等中介機構(gòu)對輔導(dǎo)對象進(jìn)行培訓(xùn)募集

17、資金投向報批對輔導(dǎo)對象進(jìn)行考試當(dāng)?shù)乇O(jiān)管局輔導(dǎo)驗收合格輔導(dǎo)機構(gòu)制作輔導(dǎo)驗收申請文件股份公司內(nèi)部控制制度的建立及完善向當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局申報輔導(dǎo)備案上報申請文件上市輔導(dǎo)的主要流程26上司輔導(dǎo)的主要流程27申報發(fā)行階段工作流程27保薦機構(gòu)（主承銷商）完成相關(guān)申報材料的制作會計師出具三年一期審計報告等文件股份公司召開股東大會審批首次公開發(fā)行（A股）事項保薦機構(gòu)（主承銷商）匯總申報材料律師出具法律意見書和律師工作報告保薦機構(gòu)（主承銷商）進(jìn)行內(nèi)核并出具保薦書遞交申請材料發(fā)審會審核刊登招股意向書刊登發(fā)行公告制定銷售方案和路演計劃證監(jiān)會核準(zhǔn)詢價、發(fā)行向中國證監(jiān)會報告發(fā)行總結(jié)報告驗資并辦理工商變更登記公司向交易所報送上

18、市申請文件在交易所掛牌上市交易保薦機構(gòu)向交易所報送上市保薦文件路演推介發(fā)行部初審申報發(fā)行階段工作流程28上市前的主要工作包括：全面盡職調(diào)查工作申報文件的制作全面盡職調(diào)查工作Due Diligence以保薦機構(gòu)為總協(xié)調(diào)人，各中介機構(gòu)全面進(jìn)行的對企業(yè)自身情況的調(diào)查工作。盡職調(diào)查工作貫穿企業(yè)發(fā)行上市前文件制作和申報的全過程，包括根據(jù)監(jiān)管部門的反響意見修改、補充文件等過程中對企業(yè)的盡職調(diào)查工作申報文件制作企業(yè)應(yīng)在中介機構(gòu)的協(xié)助下準(zhǔn)備相關(guān)文件，同時各中介機構(gòu)需要依法對相關(guān)事項發(fā)表專業(yè)意見包括上市前材料申報工作以及根據(jù)監(jiān)管部門要求對材料進(jìn)行修改、補充的工作上市前的主要工作28上市前的主要工作29組建工程團(tuán)

19、隊，聘請中介機構(gòu)，以保薦人證券公司為核心統(tǒng)籌組織安排，推進(jìn)上市工作進(jìn)程。前期，企業(yè)應(yīng)在中介機構(gòu)的輔導(dǎo)和幫助下對照發(fā)行條件進(jìn)行針對性準(zhǔn)備 工程團(tuán)隊的組建29工程團(tuán)隊的組建30 第三局部 上市公司收購與資產(chǎn)重組30311、公司收購的形式按購并雙方的行業(yè)關(guān)聯(lián)性劃分(橫向并購、縱向并購、混合并購按目標(biāo)公司董事會是否抵抗劃分善意并購、敵意并購按支付方式劃分用現(xiàn)金購置資產(chǎn)、用現(xiàn)金購置股票、用股票購置資產(chǎn)、用股票交換股票、用資產(chǎn)收購股份或資產(chǎn)按持股對象是否確定劃分要約收購、協(xié)議收購 要約收購 協(xié)議收購 一、公司收購概述32收購時機的選擇收購對象的選擇收購風(fēng)險分析目標(biāo)公司定價制定融資方案選擇收購方式談判簽約報

20、批信息披露登記過戶收購后的整合2、公司收購的業(yè)務(wù)流程33財務(wù)參謀為收購公司提供的效勞財務(wù)參謀為目標(biāo)公司提供的效勞4、公司反收購策略事先預(yù)防策略管理層防衛(wèi)策略保持公司控制權(quán)策略毒丸策略白衣騎士策略股票交易策略3、證券公司投行財務(wù)參謀在公司收購中的作用341、上市公司收購的有關(guān)概念收購人一致行動與一致行動人 上市公司控制權(quán)二、上市公司收購35 持股數(shù)量與權(quán)益的計算一收購人取得被收購公司的股份到達(dá)5%及之后變動5%的權(quán)益披露持股數(shù)量與權(quán)益的計算二收購人取得被收購公司的股份到達(dá)5%但未到達(dá)20%的權(quán)益披露三收購人取得被收購公司的股份到達(dá)20%但未到達(dá)30%的權(quán)益披露 2、協(xié)議收購的權(quán)益披露二、上市公司

21、收購36 全面要約與局部要約 要約收購報告書 被收購公司應(yīng)盡的職責(zé)與禁止事項 要約收購價格確定的原那么 收購支付方式 收購要約 關(guān)于預(yù)受的有關(guān)規(guī)定 股份轉(zhuǎn)讓結(jié)算和過戶登記 收購情況報告 收購條件的適用 收購期屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的規(guī)定3、要約收購規(guī)那么374、協(xié)議收購規(guī)那么5、間接收購規(guī)那么6、要約收購義務(wù)的豁免7、上市公司并購中的財務(wù)參謀 381、重大資產(chǎn)重組的原那么和標(biāo)準(zhǔn)2、重組程序 初步磋商 聘請證券效勞機構(gòu) 盈利預(yù)測報告的制作與相關(guān)資產(chǎn)的定價 董事會決議 股東大會決議 中國證監(jiān)會審核 重組的實施 重組實施后的督導(dǎo)三、上市公司重大資產(chǎn)重組39第四局部 債券融資業(yè)務(wù)簡介3

22、940 債券融資的特點： 1、本錢固定，屬于公司費用的一局部 2、破產(chǎn)清算，償付在前債券融資業(yè)務(wù)簡介 債券融資 含義：資金需求方通過直接到資本市場發(fā)行債券的形式融資，借貸雙方存在直接對應(yīng)關(guān)系。與股票融資一樣，同屬于直接融資。與股票融資的區(qū)別： 1、權(quán)利不同 2、收益不同 3、目的不同 4、期限不同 5、風(fēng)險不同 41債券融資業(yè)務(wù)簡介債券融資42公司債：A股、H股、A+H股上市公司企業(yè)債：非上市公司，一般為具有法人資格的國有大、中型企業(yè)城投債：政府融資平臺公司中小企業(yè)私募債：境內(nèi)注冊的非上市中小微企業(yè)現(xiàn)階段企業(yè)可發(fā)行債券品種及發(fā)行主體43公司債定義：上市公司依據(jù)法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行條件：1、近一期凈資產(chǎn)不低于3000萬；2、近三會計年度年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息；3、近三個會計年度連續(xù)盈利；4、累計債券余額不超過最近一期凈資產(chǎn)額40%。44發(fā)行中小企業(yè)私募債券的根本條件發(fā)行主體：?關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定的通知?【工信部聯(lián)企業(yè)2021300號】規(guī)定的，未在上海、深圳證券交易所以下簡稱