債券和股票估價練習(xí)

1、債券和股票估價債券和股票估價練習(xí)1.某公司擬于2012年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面年利率為6%，每年6月30日和12月31日計算并支付利息，2015年1月1日到期。同等風險投資的必要報酬率為8%，則債券的價值為（ ）元。A.1000 B.832.86 C.524.21 D.947.562.當其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券的價值（ ）。A.越小 B.越大 C.不變 D.無法確定1.某公司擬于2012年1月1日發(fā)行面額為1000元的債券，其票面年利率為6%，每年6月30日和12月31日計算并支付利息，2015年1月1日到期。同等風險投資的必要報酬率為8%，則債券的價值為（

2、 ）元。【答案】D,債券的價值=10003%（P/A，4%，6）+1000（P/F，4%，6）=305.2421+10000.7903=947.56（元）。2.當其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券的價值（ ）?！敬鸢浮緼,債券的價值是發(fā)行者按照合同規(guī)定從現(xiàn)在至債券到期日所支付的款項的現(xiàn)值。折現(xiàn)率i與債權(quán)價值呈反向變動關(guān)系，即在其他因素不變時，當時的市場利率越高，債券價值越小。3.某公司以1020元的價格購入面值為1000元、票面利率為6%、每半年支付一次利息、2年后到期的債券。該公司持有該債券的年到期收益率為（ ）。A.6% B.2.47% C.3.98% D.4.95%4.債券A和債券

3、B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率高于票面利率，則（ ）。A.離到期時間長的債券價值低B.離到期時間長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低3.某公司以1020元的價格購入面值為1000元、票面利率為6%、每半年支付一次利息、2年后到期的債券。該公司持有該債券的年到期收益率為（ ）?！敬鸢浮緿,到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的收益率，它是使未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。假設(shè)年到期收益率為i，則有1020=100

4、03%（P/A，i/2，4）+1000（P/F，i/2，4），當i=6%時，債券價值=債券面值=1000元，當i=4%時，10003%（P/A，i/2，4）+1000（P/F，i/2，4）=1038.03（元），利用內(nèi)插法可得：（i-6%）/（4%-6%）=（1020-1000）/（1038.03-1000），i=4.95%。4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率高于票面利率，則（ ）?！敬鸢浮緼,對于分期付息債券，當債券的面值和票面利率相同，票面利率低于必要報酬率（即

5、折價發(fā)行的情形下），如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變，則隨著到期日的臨近（到期時間縮短），債券的價值逐漸向面值回歸（即上升），所以離到期日期限越長的債券，價值越低。5.債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，下列表述中正確的有（）。A.若到期時間不變，當市場利率上升時，債券價值下降B.當債券票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值C.若到期時間縮短，市場利率對債券價值的影響程度會降低D.若到期時間延長，市場利率對債券價值的影響程度會降低6.某公司最近一年向股東分配股利15萬元，假定未來股利不變，股東要求的最低報酬率為10%，則股票的價值為（ ）萬元。A.100 B.150 C

6、.162 D.1525.債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，下列表述中正確的有（）?！敬鸢浮緿對于流通債券，債券的價值在兩個付息日之間是呈周期性波動的，其中折價發(fā)行的債券其價值是波動上升，溢價發(fā)行的債券其價值是波動下降，平價發(fā)行的債券其價值的總趨勢是不變的，但在每個付息日之間，越接近付息日，其價值升高。6.某公司最近一年向股東分配股利15萬元，假定未來股利不變，股東要求的最低報酬率為10%，則股票的價值為（ ）萬元?！敬鸢浮緽,本題考核的是零增長股票價值的計算。股票價值=15/10%=150（萬元）。7.某企業(yè)準備以8000元的價格購入甲公司股票，預(yù)計該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利1000元，

7、3年后出售可得10000元，必要報酬率為9%。該股票的價值為（ ）元。A.4075.7 B.3249.5 C.10253.3 D.3257.67.某企業(yè)準備以8000元的價格購入甲公司股票，預(yù)計該股票3年中每年可獲現(xiàn)金股利1000元，3年后出售可得10000元，必要報酬率為9%。該股票的價值為（ ）元?！敬鸢浮緾,股票帶給持有人的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。股票的價值是由一系列股利和將來出售股票時售價的現(xiàn)值所構(gòu)成。股票價值=1000（P/A，9%，3）+10000（P/F，9%，3）=10002.5313+100000.7722=10253.3（元）。9.ABC公司股票為固定增

8、長股票，年增長率為3%，預(yù)期一年后的股利為每股2元，現(xiàn)行國庫券的收益率為5%，平均風險股票的風險價格為6%，而該股票的貝塔系數(shù)為1.5，則該股票每股價值為（ ）元。A.9.09 B.18.73 C.18.18 D.14.2910.在證券市場處于均衡狀態(tài)下，有一只價格為每股28元的股票，預(yù)計下一期的股利是每股2.8元，該股利將以大約3%的速度持續(xù)增長，根據(jù)上述資料計算的該股票的期望收益率為（ ）。A.13% B.13.3%C.10% D.10.3%9.ABC公司股票為固定增長股票，年增長率為3%，預(yù)期一年后的股利為每股2元，現(xiàn)行國庫券的收益率為5%，平均風險股票的風險價格為6%，而該股票的貝塔系

9、數(shù)為1.5，則該股票每股價值為（ ）元?！敬鸢浮緾,本題考核的是固定增長股票的價值計算。投資人要求的必要報酬率=5%+1.56%=14%，股票價值=D1/（Rs-g）=2/（14%-3%）=18.18（元）10.在證券市場處于均衡狀態(tài)下，有一只價格為每股28元的股票，預(yù)計下一期的股利是每股2.8元，該股利將以大約3%的速度持續(xù)增長，根據(jù)上述資料計算的該股票的期望收益率為（ ）?！敬鸢浮緼,在證券市場處于均衡狀態(tài)下，該股票價格能完全反應(yīng)有關(guān)該公司的任何可獲得的公開信息，而且股票價格能夠迅速對新的信息作出反應(yīng)，在這種假設(shè)條件下，股票的期望收益率等于其必要的收益率，所以R= D1/P0+g=2.8/

10、28+3%=13%。1.下列有關(guān)債券價值影響因素表述不正確的有（）。A.對于分期付息的債券，當期限接近到期日時，債券價值與面值背離B.債券價值的高低僅受折現(xiàn)率的影響C.假設(shè)其他條件相同，一般而言債券期限越長，債券價值越大D.當市場利率上升時，債券價值會下降2.在復(fù)利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（）。A.債券平價發(fā)行，每年付息一次B.債券平價發(fā)行，每半年付息一次C.債券溢價發(fā)行，每半年付息一次D.債券折價發(fā)行，每半年付息一次1.下列有關(guān)債券價值影響因素表述不正確的有（）。A.對于分期付息的債券，當期限接近到期日時，債券價值與面值背離B.債券價值的高低僅受折現(xiàn)

11、率的影響C.假設(shè)其他條件相同，一般而言債券期限越長，債券價值越大D.當市場利率上升時，債券價值會下降【答案】ABC【解析】選項A不正確：對于分期付息的債券，當期限接近到期日時，債券價值向面值回歸；選項B不正確：債券價值的高低不僅受折現(xiàn)率的影響，到期時間的長短、利息支付方式等都會影響債券價值；選項C不正確：如果票面利率高于市場利率，債券期限越長，債券價值越大；如果票面利率低于市場利率，債券期限越長，債券價值越??；如果票面利率等于市場利率，債券期限長短對債券價值無影響，均為面值。2.在復(fù)利計息、到期一次還本的條件下，債券票面利率與到期收益率不一致的情況有（）。A.債券平價發(fā)行，每年付息一次B.債券

12、平價發(fā)行，每半年付息一次C.債券溢價發(fā)行，每半年付息一次D.債券折價發(fā)行，每半年付息一次【答案】CD【解析】只要是平價發(fā)行的債券，無論其計息方式如何，其票面利率與到期收益率一致。除非特別指明，必要報酬率與票面利率采用同樣的計息規(guī)則，包括計息方式（單利還是復(fù)利）。3.下列表述中正確的有（）。A.對于到期一次還本付息債券，如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降B.從長期來看，公司股利的固定增長率（扣除通貨膨脹因素）不可能超過公司的資本成本率C.一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面

13、沒有區(qū)別，在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多D.如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，折價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸上升3.下列表述中正確的有（）。A.對于到期一次還本付息債券，如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸下降B.從長期來看，公司股利的固定增長率（扣除通貨膨脹因素）不可能超過公司的資本成本率C.一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩種債券的其他方面沒有區(qū)別，在市場利息率急劇上漲時，前一種債券價格下跌得更多D.如果等風險債券的市場利率不變，那么隨著時

14、間向到期日靠近，折價發(fā)行債券的價值會隨時間的延續(xù)而逐漸上升【答案】BCD【解析】只有“分期付息”的溢價債券價值才會逐漸下降，若到期一次還本付息的債券價值會逐漸上升，所以選項A錯誤；如果g大于R，根據(jù)固定增長的股票價值模型，其股票價值將是負數(shù)，沒有實際意義，所以選項B正確；債券的利率風險是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。債券到期時間越長，債券的利率風險越大，所以選項C正確；當市場利率一直保持至到期日不變的情況下，對于折價發(fā)行的債券，隨著到期時間的縮短，債券價值逐漸提高，所以選項D正確。5.債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，下列表述中正確的有（）。A.若到期時間不變，當市場利率上升時，

15、債券價值下降B.當債券票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值C.若到期時間縮短，市場利率對債券價值的影響程度會降低D.若到期時間延長，市場利率對債券價值的影響程度會降低6.股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量有（）。A.資本利得 B.股利 C.利息 D.出售價格5.債券的價值會隨著市場利率的變化而變化，下列表述中正確的有（）。A.若到期時間不變，當市場利率上升時，債券價值下降B.當債券票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格低于債券的面值C.若到期時間縮短，市場利率對債券價值的影響程度會降低D.若到期時間延長，市場利率對債券價值的影響程度會降低6.股票投資能夠帶來的現(xiàn)金流入量有（）。A

16、.資本利得 B.股利 C.利息 D.出售價格【答案】BD【解析】股票帶給持有者的現(xiàn)金流入包括兩部分：股利收入和出售時的售價。1、有一面值為1000元的債券，票面利率為8%，每年支付一次利息，2010年5月1日發(fā)行，2015年4月30日到期?，F(xiàn)在是2013年5月1日，假設(shè)投資的必要報酬率為10%，問該債券的價值是多少?2、某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預(yù)計第一年的股利為8元/股，無風險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價值為多少元？3、 A公司股票的貝他系數(shù)為2.0，無風險利率為6%，平均股票的必要報酬率為10%。 要求： （1）若該股票為固定成長股票，投資人要求的必要報酬率一直不變，股利成長率為4%，預(yù)計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少？ （2）若股票未來三年股利為零成長，每年