第09章利潤分配管理 (2)ppt課件

1、利潤分配管理第09章第一節(jié) 利潤分配的內(nèi)容一、利潤總額的構(gòu)成企業(yè)的利潤總額是由營業(yè)利潤和營業(yè)外收支凈額兩部分構(gòu)成營業(yè)利潤營業(yè)收入營業(yè)本錢營業(yè)稅金及附加-期間費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失+投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)損益營業(yè)外收支凈額=營業(yè)外收入營業(yè)外支出二、利潤分配的工程所得稅稅后凈利潤 我國的規(guī)定：一提取法定盈余公積金二由股東會(huì)根據(jù)需求決議提取恣意盈余公積金三向投資者分配利潤或向股東支付股利按持有投資額的數(shù)額向投資者分配利潤或按股東持有股份的數(shù)額向股東支付股利應(yīng)遵照“無利不分原那么，但經(jīng)股東大會(huì)特別決議也可用公積金支付股利三、利潤分配的順序1. 計(jì)算可供分配的利潤=本年凈利潤或虧損年初未分配利潤或虧損；負(fù)數(shù)

2、那么不進(jìn)展后續(xù)分配。2. 計(jì)提法定公積金按抵減年初累計(jì)虧損后的本年凈利潤的10%提取到達(dá)注冊資本50%時(shí)可不再提取此處的計(jì)提基數(shù)不是可供分配的利潤也不一定是本年的稅后利潤，只需不存在年初累計(jì)虧損時(shí)才按本年稅后利潤計(jì)提年初累計(jì)未分配利潤，不再反復(fù)計(jì)提盈余公積，但年初未彌補(bǔ)虧損要減去3.計(jì)提恣意公積金4.向投資者分配利潤闡明一一、利潤總額減：所得稅二、凈利潤加：年初未分配利潤 三、可供企業(yè)分配的利潤減：提取法定公積金四、可供投資者股東分配的利潤減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取恣意盈余公積五、可供普通股股東分配的利潤減：應(yīng)付普通股股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股股利股票股利六、未分配利潤前兩大減項(xiàng)特點(diǎn)：剛性第四減項(xiàng)特

3、點(diǎn)：彈性本章主要內(nèi)容闡明二 股利是企業(yè)分配給股東的一部分稅后凈利潤，其多少會(huì)影響企業(yè)留存收益的大小。由于留存收益是企業(yè)的一項(xiàng)重要資金來源，所以，有關(guān)股利政策的決策會(huì)影響公司的融資決策 投資決策 籌資融資決策 股利政策支付比率規(guī)模投資規(guī)模與收益闡明三本章主體內(nèi)容對(duì)一個(gè)公司而言：發(fā)放股利對(duì)公司究竟有沒有影響？股利無關(guān)論股利相關(guān)論對(duì)一個(gè)公司而言：如何分配股利？股利政策分配方式股利支付政策與股利支付方式相類似的股權(quán)增減變動(dòng)股票回購類似于現(xiàn)金股利股票分割類似于股票股利第二節(jié) 股利實(shí)際一、股利無關(guān)論【代表人物：Miller & Modigliani (MM)】根本假設(shè)資本市場具有強(qiáng)式效率性：股價(jià)反映了一切

4、已公開或未公開的信息，任何人包括內(nèi)部人也無法在股市上賺取超額報(bào)酬無個(gè)人和公司所得稅無買賣費(fèi)用公司投資決策與股利決策是彼此獨(dú)立的觀念：在市場完善的情況下，股利分配對(duì)公司的股票價(jià)錢及公司價(jià)值不會(huì)產(chǎn)生影響投資者不會(huì)關(guān)懷公司股利的分配情況，公司股票價(jià)錢完全取決于公司未來投資的獲利才干，即公司的投資決策。在公司有較好的投資時(shí)機(jī)的情況下，假設(shè)股利分配少留利多，公司的股票價(jià)錢也會(huì)上升，投資者可以經(jīng)過出賣股票來換取現(xiàn)金；假設(shè)股利分配得較多，留利少，投資者獲得現(xiàn)金后會(huì)尋求新的投資時(shí)機(jī)，而公司仍可以順利籌集到新的資金。所以，股價(jià)與公司的股利政策無關(guān)假設(shè)公司決議向股東發(fā)放股利，那么，為了滿足投資資金的需求就須在市場

5、上經(jīng)過其他的融資方式如發(fā)行新股票、債券等籌措資金，這樣，股利支付會(huì)使股價(jià)上升，而其他融資方式又將使股價(jià)下降，其結(jié)果是兩者作用相抵消。因此，股利政策對(duì)企業(yè)股票價(jià)錢無任何影響，即股利政策與企業(yè)價(jià)值無關(guān)(P=D1/(k-g)評(píng)價(jià)：該實(shí)際是以完美的資本市場為根底，且構(gòu)成該實(shí)際的主要假設(shè)都缺乏現(xiàn)實(shí)性，其結(jié)論廣受爭議二、股利相關(guān)論股利政策與企業(yè)價(jià)值大小或股票價(jià)錢高低并非無關(guān)，而是有一定的相關(guān)性其代表性觀念有：一假設(shè)排除實(shí)際MM的股利無關(guān)論是建立在完善的資本市場和苛刻的假設(shè)條件根底之上，由于現(xiàn)實(shí)中這些條件并不成立，因此股利無關(guān)論站不住腳。二“在手之鳥實(shí)際 代表人物：戈登(Gordon)、林特納(Lintne

6、r)、杜萊德(Dwrand)觀念：股票投資收益包括兩部分，即股利收益和資本利得普通情況下，股利收益率相對(duì)穩(wěn)定，資本利得有較大的不確定性投資者對(duì)股利收益和資本利得具有不同偏好。普通的，大部分投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，股利收益比股票價(jià)錢上漲產(chǎn)生的資本利得更可靠。因此，投資者更情愿購買派發(fā)高股利的股票，從而導(dǎo)致該類股票價(jià)錢上漲主張發(fā)放高股利三信息效應(yīng)實(shí)際代表人物：Bhattacharya、Kose、Williams、Kumar等觀念：MM指出，在信息不對(duì)稱的情況下，股利可以傳送公司前景的信息。圍繞這一命題展開研討，中心是股利傳播的信號(hào)是怎樣影響股票價(jià)錢的？詳細(xì)觀念及結(jié)論是：穩(wěn)定和增長的股利向投資者發(fā)出未

7、來收益良好的信號(hào)，此外，股利的派發(fā)從一定程度上來說也是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量充足程度的一種反映投資者更情愿購買該類股票，從而導(dǎo)致股票價(jià)錢上漲四差別稅收實(shí)際代表人物：Litzenberger和Ramaswamy觀念：股利收入所得稅稅率高于資本利得所得稅稅率，所以，公司留存收益而不是支付股利對(duì)投資者更有利?；蛘哒f，對(duì)這兩種所得均須納稅的股東會(huì)傾向于選擇資本利得而非現(xiàn)金股利即使兩者的所得稅稅率一樣，但是，由于資本利得稅要遞延到股票出賣時(shí)才發(fā)生，由于貨幣時(shí)間價(jià)值，未來支付的一元錢的價(jià)值要比如今支付一元錢的價(jià)值小，這種稅收延期的特點(diǎn)給資本利得提供了另一種優(yōu)惠因此，公司應(yīng)采用低股利政策在美國，1987年以前，資本

8、利得的實(shí)踐稅率只需股利收入稅率的40%。1987年1月起，聯(lián)邦稅法廢除了對(duì)資本利得的特殊待遇，使其與股利收入的稅率相等。在我國，目前只對(duì)股利收入納稅，而資本利得暫不納稅。但無論股利收入與資本利得在納稅程度上能否存在差別，在納稅時(shí)間上是有區(qū)別的，即股利收入是在股利支付時(shí)納稅，而資本利得可延遲到股票買賣時(shí)納稅說 明三、影響股利政策的要素資本保全約束股利不得來源于原始投資，即不能用股本和溢價(jià)資本公積金來發(fā)放股利，只能用當(dāng)期利潤或留存收益發(fā)放股利資本積累約束先提取公積金，再分配；無利不分償債才干約束制止缺乏償債才干的企業(yè)支付現(xiàn)金股利。制止企業(yè)為偏袒股東而損害債務(wù)人的利益超額積累利潤約束制止保管下來的盈

9、余大大超越企業(yè)如今及未來投資的需求。目前我國法律尚未對(duì)此做出規(guī)定，但是，新公司法已不再規(guī)定公益金的提取一法律要素約束要素資產(chǎn)的流動(dòng)性流動(dòng)性強(qiáng)，股利多；否那么反之投資時(shí)機(jī)時(shí)機(jī)多，股利少 籌資才干才干強(qiáng)，股利多 收益的穩(wěn)定性資本構(gòu)造二公司內(nèi)部要素 控制權(quán)思索股利多 資金缺乏 再籌資多發(fā)行新股、引進(jìn)新股東、改動(dòng)股東控制權(quán)構(gòu)造 控制權(quán)分散 要求少發(fā)股利股東對(duì)投資收益的偏好：現(xiàn)金股利和股票股利資本利得的適用稅率不同股東的投資時(shí)機(jī)：投資者的投資收益率大于企業(yè)投資收益率，就能夠要求分配股利四債務(wù)合同約束 三股東要素 第三節(jié) 股利支付的程序和方式一、股利支付程序遵照法定程序。普通先由董事會(huì)提出分配預(yù)案，然后提

10、交股東大會(huì)表決，經(jīng)過了才干進(jìn)展分配。股東大會(huì)決議經(jīng)過分配預(yù)案后，要向股東宣布發(fā)放股利的詳細(xì)方案，并確定股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日7/10/20221.預(yù)案公告日2.股利宣布日3.股權(quán)登記日由于股票可自在買賣，股東經(jīng)常變換，為了確定股利的領(lǐng)取人，公司必需規(guī)定一些必要的日期界限，只需在股權(quán)登記日之前在股東名冊上登記的股東，才有權(quán)享用股利。4.除息(或除權(quán))日 自此日，股利權(quán)和股票分別，新購入股票的股東不再享用股利。此日后，股價(jià)會(huì)有所下降。5.股利發(fā)放日：計(jì)算機(jī)買賣系統(tǒng)將股利直接打入股東資金帳戶股利支付程序的流程股利宣布日股權(quán)登記日股利支付日4月2日 4月10日 4月25日 4.26 5.20股

11、票權(quán)與股利分別的日期領(lǐng)取股利的股東登記截止日期。因買賣過戶等緣由，除息日前不含除息日購買公司股票的股東才干被列入股權(quán)登記日的公司股東名冊上，才干分得此次股利公告每股股利及后三個(gè)日期的詳細(xì)日期等除息/權(quán)日我國現(xiàn)行規(guī)定圖示預(yù)案公布日二、股利支付的方式四種方式一現(xiàn)金股利1.做法：以現(xiàn)金支付股利，是股利支付的主要方式我國用“派表示。如10派3每10股送3元現(xiàn)金股利2.優(yōu)點(diǎn)：最容易被接受3.缺陷：添加了現(xiàn)金流出量，添加了支付壓力4.滿足條件：具有足夠的累計(jì)盈余有足夠的現(xiàn)金5.表現(xiàn)結(jié)果：股票價(jià)錢下跌除息價(jià)，改動(dòng)了企業(yè)的資產(chǎn)和股東權(quán)益總額，添加股權(quán)融資本錢與股票回購的比較當(dāng)一個(gè)公司的現(xiàn)金量較多、但又沒有適當(dāng)

12、的投資工程時(shí)，它可以采取發(fā)放高股利的支付政策，由于收到現(xiàn)金股利股東需求支付較高的所得稅，故而，股份公司采取股票回購的方式，使得股東既得到收益，又可以獲得稅收方面的優(yōu)惠一國外1.股票回購的含義 被購回的股票通常稱為庫藏股票，假設(shè)需求也可重新出賣2.來源與開展股票回購最早產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代的美國，但真正興起卻是在半個(gè)世紀(jì)以后19731974年，美國政府對(duì)公司支付現(xiàn)金股利開場實(shí)施高稅控制，許多公司為躲避此種控制，便紛紛采用股票回購的方式向股東分配股利進(jìn)入80年代以后，由于資本市場上敵意收買愈演愈烈，為積極有效地防止被其他公司收買，許多上市公司不惜斥巨資回購本公司股票，以此維持對(duì)公司的控制權(quán)而后，

13、由于員工持股方案等多種要素的推進(jìn)，股票回購呈現(xiàn)大規(guī)模繼續(xù)增長勢頭。世界上許多著名的大公司相繼進(jìn)展了一系列大規(guī)模的股票回購，在資本市場上掀起了一陣狂潮3.股票回購的直接結(jié)果股價(jià)上升股票回購實(shí)踐上是現(xiàn)金股利的一種替代方式股票回購減少了流通在外的股份，使每股股利添加，股價(jià)會(huì)上升，股東會(huì)因此獲取資本利得，這相當(dāng)于公司向股東支付了股利，故股票回購有時(shí)可以為是現(xiàn)金股利的替代方式，二者是等效的如下表所示資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益股利分配前現(xiàn)金 150 000其他資產(chǎn) 850 000合計(jì) 1 000 000流通在外普通股股數(shù)：100 000 每股市價(jià)1000000/100000=10負(fù)債 0所有者權(quán)益 1 000

14、000合計(jì) 1 000 000發(fā)放現(xiàn)金股利后現(xiàn)金 50 000其他資產(chǎn) 850 000合計(jì) 900 000流通在外普通股股數(shù)：100 000 每股市價(jià)900 000/100 000=9負(fù)債 0所有者權(quán)益 900 000合計(jì) 900 000股票回購后現(xiàn)金 50 000其他資產(chǎn) 850 000合計(jì) 900 000流通在外普通股股數(shù)：90 000 每股市價(jià)900 000/90 000=10負(fù)債 0所有者權(quán)益 900 000合計(jì) 900 000每股發(fā)放1元的現(xiàn)金股利以每股10元的價(jià)錢回購股票4.股票回購的動(dòng)機(jī)分配公司的超額現(xiàn)金有利于企業(yè)行使認(rèn)股權(quán)方案運(yùn)用庫藏股票用于公司兼并或收買可運(yùn)用庫藏股票來交換被

15、購并公司的股票，減少公司的現(xiàn)金支出改善公司的資本構(gòu)造當(dāng)以為股東權(quán)益比例過大、產(chǎn)權(quán)比率失衡時(shí)，可對(duì)外舉債來回購本人的股票，實(shí)現(xiàn)資本構(gòu)造的合理化，獲得杠桿效應(yīng)反收買措施股票回購減少了本公司在外流通股份，提高了股價(jià)，從而給被收買添加了困難5.股票回購的意義對(duì)公司、股東的影響對(duì)公司而言：股票回購改動(dòng)了資本構(gòu)造，可以更好地控制股權(quán)加強(qiáng)了公司支配現(xiàn)金的靈敏性來由管理層操作，故有支配股價(jià)之嫌，不利于中小投資者對(duì)股東個(gè)人來講，股票回購加劇了股東利益的不穩(wěn)定性只需在資本利得稅小于現(xiàn)金股利稅的情況下，才干獲得納稅的益處股票回購的價(jià)錢能夠低于市價(jià)、股票回購后的市盈率也能夠向不利的方向變動(dòng)6.股票回購的方法公開市場購

16、買公司在二級(jí)市場上按市價(jià)購買本人的股票固定價(jià)錢自我認(rèn)購指企業(yè)向股東發(fā)出正式的報(bào)價(jià)通常是一個(gè)固定價(jià)錢，比現(xiàn)行市價(jià)要高以購買部分股票荷蘭式拍賣先由企業(yè)闡明情愿回購的股票數(shù)量和情愿支付的最低與最高價(jià)錢；然后，股東向企業(yè)提出他們情愿出賣的股票數(shù)量和在設(shè)定的價(jià)錢范圍內(nèi)可以接受的最低售價(jià)；接到股東報(bào)價(jià)后，企業(yè)按從低到高的順序進(jìn)展陳列并決議可以實(shí)現(xiàn)事先設(shè)定的全部回購數(shù)量的最低價(jià)錢議價(jià)購買經(jīng)過與有意出賣股票的大股東達(dá)成協(xié)議實(shí)施回購。我國國有股減持就是典型轉(zhuǎn)換回購以新發(fā)行的債券或優(yōu)先股來回購市場流通的股票二我國上市公司股份回購的詳細(xì)規(guī)定第143條：公司不得收買本公司股份。但是，有以下情形之一的除外：一減少公司注

17、冊資本；二與持有本公司股份的其他公司合并；三將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；四股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收買其股份的。公司因前款第一項(xiàng)至第三項(xiàng)的緣由收買本公司股份的，該當(dāng)經(jīng)股東大會(huì)決議。公司按照前款規(guī)定收買本公司股份后，屬于第一項(xiàng)情形的，該當(dāng)自收買之日起十日內(nèi)注銷；屬于第二項(xiàng)、第四項(xiàng)情形的，該當(dāng)在六個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)讓或者注銷。公司按照第一款第三項(xiàng)規(guī)定收買的本公司股份，不得超越本公司已發(fā)行股份總額的百分之五；用于收買的資金該當(dāng)從公司的稅后利潤中支出；所收買的股份該當(dāng)在一年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。二財(cái)富股利1.含義：2.詳細(xì)方式：用公司持有的其他公司的有價(jià)證券發(fā)放 三負(fù)債股利1含義：2詳細(xì)方式

18、：本公司發(fā)行或簽發(fā)的應(yīng)付帶息票據(jù)和公司債券四股票股利1.做法：以公司股票作為股利，可以減價(jià)配售，也可以無償配股我國用“送表示。如10送5即每10股送5股2.優(yōu)點(diǎn)：可免付現(xiàn)金，利于追加投資3.缺陷：每股收益下降，市價(jià)下跌4.直接影響：公司資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益總額不變；股東持股比例不變；市值不變；改動(dòng)了股東權(quán)益的構(gòu)造；普通股股數(shù)添加；項(xiàng)目發(fā)放股票股利前發(fā)放股票股利后股本20002200資本公積7501550盈余公積16801680未分配利潤32002200合計(jì)76307630舉例某公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股，每股面值1元，市價(jià)5元?，F(xiàn)決議發(fā)放10%的股票股利，結(jié)果如下表所示 單位：萬元

19、公司發(fā)放10%的股票股利，所需資金量2000*10%*5=1000萬元。這部分資金實(shí)踐并沒有支出，而是相當(dāng)于將留存收益中的未分配利潤和盈余公積金轉(zhuǎn)成了資本金。其中：股本：按面值轉(zhuǎn)=2000*10%*1=200資本公積：溢價(jià)=2000*10%*4=800結(jié)果：股東財(cái)富未變不改動(dòng)資產(chǎn)、負(fù)債及一切者權(quán)益，但一切者權(quán)益中各工程的構(gòu)造改動(dòng)了；假設(shè)公司盈利總額和市盈率不變，那么每股市價(jià)改動(dòng)每股收益變了公司價(jià)值未變過程分析與股票分割的比較1.含義：經(jīng)過降低股票的面值而添加發(fā)行在外普通股的數(shù)量。我國股票市局面值均為1元。香港有0.01元港幣的面值。2.股票分割的動(dòng)機(jī)： 1提高股票的市場流動(dòng)性 2股票分割使投資

20、者聯(lián)想到公司管理層對(duì)未來繼續(xù)開展和盈余增長的信心，這一信息的傳送有利于加強(qiáng)投資者的自信心，有利于發(fā)行新股 3股票分割添加了股票股數(shù)，降低了每股市價(jià)，可以吸引更多的投資者，反而能推進(jìn)股票價(jià)錢上升，添加股東財(cái)富3.股票分割后的根本情況： 發(fā)行在外的股數(shù)添加，使得每股面值降低，每股盈余下降；但資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益總額、股東權(quán)益構(gòu)造、公司價(jià)值、股東持股比例均不變4.與股票股利的比較 股票分割不屬于股利，但產(chǎn)生的效果與股票股利類似。因此，有的國家規(guī)定超越25%的股票股利即為股票分割比較股票分割與股票股利項(xiàng)目股票股利股票分割資產(chǎn)總額不變不變負(fù)債總額不變不變所有者權(quán)益總額不變不變所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變不變股數(shù)

21、增加大量增加每股收益下降下降每股市價(jià)下降下降股東持有股份的市場價(jià)值不變不變股票股利25%某公司股票市價(jià)20元，普通股股數(shù)20萬股，面值1元，現(xiàn)分發(fā)10%的股票股利。分發(fā)前分發(fā)后普通股200000220000資本公積400000780000未分配利潤20000001600000股權(quán)合計(jì)26000002600000股票分割25%某公司股票市價(jià)20元，普通股股數(shù)20萬股，面值2元，現(xiàn)進(jìn)行1股換2股的股票分割。分發(fā)前分發(fā)后普通股40000020萬股，面額2元400000 40萬股，面額1元資本公積400000400000未分配利潤20000002000000股權(quán)合計(jì)28000002800000闡明從實(shí)

22、際效果看，由于股票股利與股票分割非常接近，所以普通要根據(jù)證券管理部門的詳細(xì)規(guī)定對(duì)兩者加以區(qū)分。例如，有的國家證券買賣機(jī)構(gòu)規(guī)定，發(fā)放25%以上的股票股利即屬于股票分割慧聰石油商務(wù)網(wǎng) 2004-01-29 16:29:39中國海洋石油今日宣布，該公司方案進(jìn)展股票分割，將該公司的一股股票分割成五股新股。該公司建議將一股現(xiàn)有已發(fā)行和未發(fā)行的股票每股價(jià)值0.10港元細(xì)分成五股每股價(jià)值0.02港元，并將其在香港結(jié)合買賣所上市買賣的每手股數(shù)從500股每股價(jià)值0.10港元添加到細(xì)分后的1,000股每股價(jià)值0.02港元。這一建議須經(jīng)過該公司股東的審批。 5.股票分割對(duì)公司、股東的影響對(duì)公司的影響每股市價(jià)的降低便

23、于吸引更多的投資者向社會(huì)提供“公司正處于開展之中的信息，有利于公司的股價(jià)對(duì)股東的影響股票分割后假設(shè)每股現(xiàn)金股利的下降幅度低于股票分割比例，股東可多獲現(xiàn)金股利股票分割向社會(huì)傳播的有利信息和降低了的股價(jià)，能夠吸引更多投資者，其價(jià)錢在未來的供求矛盾中能夠會(huì)上升，進(jìn)而添加股東財(cái)富第四節(jié) 股利政策一、股利政策的含義 立足點(diǎn)：公司制定股利政策時(shí)應(yīng)立足于企業(yè)價(jià)值最大化的理財(cái)目的包括內(nèi)容：選擇股利支付程度和支付方式二、實(shí)際中股利政策的類型 一剩余股利政策 根本原理：在公司有良好的投資時(shí)機(jī)時(shí)即投資時(shí)機(jī)的預(yù)期報(bào)酬率高于股東要求的必要報(bào)酬率，根據(jù)一定的目的資金構(gòu)造最正確資金構(gòu)造的要求，將稅后利潤首先用于滿足投資需求

24、，從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配股利凈利潤投資所需的自有資金凈利潤投資所需資金目的資本構(gòu)造中自有資金的比例分配原那么：優(yōu)先滿足投資，確保目的資本構(gòu)造目的：該股利政策既滿足了投資要求，又不會(huì)改動(dòng)目的或最正確資本構(gòu)造，可以保證Kw最低，從而股價(jià)最高，公司價(jià)值最大某公司2004年實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤為2000萬元，法定公積金和恣意公積金的提取比率分別為10%和5%，假設(shè)2005年的投資方案所需資金2500萬元，公司的目的資金構(gòu)造為借入:自有資金2:3，公司發(fā)行在外的流通股數(shù)為500萬股。問：1假設(shè)公司采用剩余股利政策，那么2004年末可發(fā)放多少股利？2計(jì)算每股利潤及每股股利舉例闡明答案

25、：1可供分配利潤=2000*(1-10%-5%)=1700 投資所需自有資金=2500*60%=1500 向投資者分配利潤=1700-1500=2002每股利潤=2000/500=4元/股 每股股利=200/500=0.4元/股對(duì)剩余股利政策的評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：將利潤分配與投資、籌資結(jié)合在一同，有利于籌集資金，并自動(dòng)調(diào)整資金構(gòu)造缺陷：只需各期盈利程度、投資額或資金構(gòu)造發(fā)生變動(dòng)，均會(huì)導(dǎo)致每股股利的動(dòng)搖，使股東錯(cuò)誤地以為公司運(yùn)營業(yè)績不穩(wěn)定，不利于企業(yè)良好財(cái)務(wù)籠統(tǒng)地確立。股利與企業(yè)盈利相脫節(jié)含義： 股利股票股數(shù)固定的每股股利根本原理：將每年的股利固定在一定的程度上并在較長的時(shí)期內(nèi)不變，只需當(dāng)：1公司以為未來盈余將會(huì)顯著地、不可逆轉(zhuǎn)地增長時(shí)，才提高股利的發(fā)放額2在長期通脹的年代里也應(yīng)提高目的：防止出現(xiàn)由于運(yùn)營不善而削減股利二固定股利政策評(píng)價(jià)優(yōu)點(diǎn)：采用本政策可以穩(wěn)定股價(jià)