股權(quán)眾籌與小微企業(yè)融資的法律分析ppt課件

1、股權(quán)眾籌與小微企業(yè)融資的法律分析.一、眾籌、股權(quán)眾籌“眾籌：Crowd Funding望文生義地了解，“眾籌就是向群眾籌集資金.一、眾籌、股權(quán)眾籌.債務(wù)眾籌Lending-based crowd-funding：投資者對工程或公司進(jìn)展投資，獲得其一定比例的債務(wù)，未來獲取利息收益并收回本金捐贈(zèng)眾籌Donate-based crowd-funding：投資者對工程或公司進(jìn)展無償捐贈(zèng)報(bào)答眾籌Reward-based crowd-funding又叫實(shí)物眾籌：投資者對工程或公司進(jìn)展投資，獲得產(chǎn)品或效力股權(quán)眾籌Equity-based crowd-funding：投資者對工程或公司進(jìn)展投資，獲得其一定比例

2、的股權(quán)一、眾籌、股權(quán)眾籌.一、眾籌、股權(quán)眾籌團(tuán)購與實(shí)物眾籌的區(qū)別.一、眾籌、股權(quán)眾籌.一、眾籌、股權(quán)眾籌由國外而國內(nèi).二、眾籌所涉法律規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)“美微的命運(yùn)：美微傳媒的行為很快引起中國證監(jiān)會(huì)的注重。2021年3月21日美微傳媒經(jīng)過微博發(fā)布聲明，稱近期不斷就公開融資問題與證監(jiān)會(huì)溝通，成認(rèn)淘寶出賣會(huì)員卡募集資金的行為不適宜，緣由是現(xiàn)階段美微傳媒為“有限責(zé)任公司，因此不具備公開募股的主體條件。隨后，其向一切購買憑證的投資者全額退款。.二、眾籌所涉法律規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)“人人投的躲避：為了方便投資及資金管理，在人人投，投資資金經(jīng)過易寶支付；投資給融資方時(shí)，并不以單個(gè)投資人名義，而是由投資人組建一個(gè)有限合伙企業(yè)進(jìn)展

3、投資。.非法集資二、眾籌所涉法律規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)中國人民銀行之“P2P和眾籌融資要堅(jiān)持平臺功能，不得變相搞資金池，不得以互聯(lián)網(wǎng)金融名義進(jìn)展非法吸收存款、非法集資、非法從事證券業(yè)務(wù)等非法金融活動(dòng)。.二、眾籌所涉法律規(guī)定風(fēng)險(xiǎn)非法公開發(fā)行股票.三、股權(quán)眾籌與IPO比較在投資風(fēng)險(xiǎn)上，股權(quán)眾籌比IPO要大很多。IPO的企業(yè)必需求經(jīng)過中國證監(jiān)會(huì)的審核，而審核經(jīng)過的前提是存續(xù)三年、合法存續(xù)經(jīng)過律師背書，有一定的、較為穩(wěn)定的業(yè)績、財(cái)務(wù)規(guī)范且財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)過專業(yè)會(huì)計(jì)師審計(jì)，上市過程中還要經(jīng)過券商輔導(dǎo)、保薦，信息披露文件更是需求符合監(jiān)管的要求與審核；最不濟(jì)，萬一發(fā)現(xiàn)風(fēng)頭不對，股民還可以經(jīng)過公開的買賣市場“用腳投票開溜。反觀股

4、權(quán)眾籌的企業(yè)，往往處于草創(chuàng)階段甚至根本就沒有企業(yè)，上午還在生火做飯下午或許曾經(jīng)關(guān)門，而引見融資的“媒婆股權(quán)眾籌平臺，如人人投，早就在其投資效力協(xié)議中明確闡明：“注冊會(huì)員可以在網(wǎng)站上閱讀公告、工程引見、工程評論等網(wǎng)站開放信息，經(jīng)過網(wǎng)站審核的認(rèn)證投資人還可以查看工程內(nèi)容頁的詳細(xì)信息、評論工程并進(jìn)展在線投資?！熬W(wǎng)站僅為注冊會(huì)員提供網(wǎng)絡(luò)空間及技術(shù)效力，我們并不能完全確保注冊會(huì)員提交的信息是完全無誤的。.三、股權(quán)眾籌與IPO比較同時(shí)，IPO勝利后投資者成為IPO企業(yè)的股東，證券市場有一套成熟的規(guī)那么控制內(nèi)部管理人、大股東、實(shí)踐控制人。雖然這套控制規(guī)那么也偶有失靈，但相比于股權(quán)眾籌后投資者根本無法參與到企

5、業(yè)當(dāng)中、也無從了解相關(guān)企業(yè)的信息，IPO還是有章可循。另外，相比后IPO的募集資金管理制度，股權(quán)眾籌所得資金管理破綻很大，被籌資者濫用或亂用的時(shí)機(jī)較大。在眾籌平臺參與的情況下，也在存在眾籌平臺與籌資者串通的能夠。.三、股權(quán)眾籌與IPO比較股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新景象姑且不叫“新惹事物可以蓬勃開展，也有著IPO不可替代的優(yōu)點(diǎn)：第一，在效力對象融資方或籌資方上，假設(shè)說IPO企業(yè)是中小企業(yè)，那么股權(quán)眾籌的效力對象那么規(guī)模更小、開展階段更早，甚至根本就沒有企業(yè)，只是創(chuàng)業(yè)者的一個(gè)創(chuàng)意或想法，比如動(dòng)畫電影。因此，股權(quán)眾籌對于初期創(chuàng)業(yè)者的支持更直接、更有力。.三、股權(quán)眾籌與IPO比較第二，在呼應(yīng)時(shí)間上，股

6、權(quán)眾籌由于不經(jīng)過主管部門核準(zhǔn)或同意，而直接經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)溝通、聯(lián)絡(luò)、支付，比互聯(lián)網(wǎng)要迅速得多，為創(chuàng)業(yè)者快速實(shí)現(xiàn)夢想提供了時(shí)機(jī)。.三、股權(quán)眾籌與IPO比較第三，在投資門檻上，股權(quán)眾籌將股權(quán)投資從中高層投資者的“云端變成草根的游戲，滿足了其以較小投入獲取較高報(bào)答的“小賭怡情心思。以往，小微投資者想要獲得“原始股是不能夠的，只好在IPO過程中的“打新。由于“傳統(tǒng)證券法思緒下，出于維護(hù)公眾投資者的目的，股權(quán)投資這種高風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)機(jī)被保管給合格投資者，是高收入人群的專利，普通公眾投資者不允許介入。而且在前互聯(lián)網(wǎng)社會(huì)中，向公眾募集小額資金，對于中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說也本錢宏大，得不償失，很少有人情愿做這種嘗試。

7、因此VC、PE的暴富神話才會(huì)盛行一時(shí)。但互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)經(jīng)過降低信息傳送本錢和資金支付本錢，大幅度降低了多人小額集資的本錢，眾籌因此被稱為翻開了中產(chǎn)階級高風(fēng)險(xiǎn)投資的門檻，能夠成為“金融民主化的先驅(qū) 。第四，在精神層面，滿足了草根階層協(xié)助他人并有所收獲的心思。中國自古以來對以“綿薄之力協(xié)助他人者持表揚(yáng)、贊賞的態(tài)度，但草根們在市場經(jīng)濟(jì)時(shí)代常感失落。股權(quán)眾籌，人們印象中一個(gè)大家協(xié)助大家的平臺，一個(gè)只需好不多錢就可以協(xié)助他人實(shí)現(xiàn)夢想的平臺，又給了普通人一個(gè)做英雄的時(shí)機(jī)。.四、股權(quán)眾籌的法律規(guī)制第一，只可“小賭怡情，不可“大賭亂性。從投資者一面，該當(dāng)有投資額度限制，每一投資者在一定期限內(nèi)如12個(gè)月內(nèi)對同一工程

8、的投資不得超越一定數(shù)額如5萬元，防止沒有閱歷的投資者被融資一方華美的辭藻所蠱惑；從融資者一面，同一工程在一定期限內(nèi)如12個(gè)月內(nèi)經(jīng)過股權(quán)眾籌不得超越數(shù)額如200萬元，防止融資者的品德風(fēng)險(xiǎn)。第二，股權(quán)眾籌平臺的備案制度。由于股權(quán)眾籌沒有其他中介機(jī)構(gòu)的介入且不宜設(shè)計(jì)過多的中介機(jī)構(gòu)介入，眾籌平臺肩負(fù)著IPO過程中中介機(jī)構(gòu)的職能，故其設(shè)立后該當(dāng)備案。.四、股權(quán)眾籌的法律規(guī)制第三，投資過程中的平安保證制度。1融資擔(dān)保制度。這里的擔(dān)保是廣義的，包括兩種方式，一是如人人投方式，需求籌資人在融資前先提供不少于方案融資額10%的資金，匯入融資賬戶；二是如其他眾籌平臺所做的，設(shè)立領(lǐng)投人，普通投資者只是跟投人。領(lǐng)投人必需是有實(shí)力的專業(yè)投資人。2充分的信息披露制度。.五、股權(quán)眾籌的后法律規(guī)制融資實(shí)現(xiàn)后眾籌企業(yè)的規(guī)范治理。這包括兩方面的內(nèi)容，一是眾籌平臺的監(jiān)視職責(zé)類似于IPO過程中的券商繼續(xù)督導(dǎo)；二是眾籌企業(yè)本身的特定治理方式。筆者以為該當(dāng)包括以下內(nèi)容：強(qiáng)化定期會(huì)議制度，每個(gè)季度該當(dāng)召開一次投資人會(huì)議，內(nèi)容是通報(bào)公司治理信息、報(bào)告公司艱苦事項(xiàng)；信息披露制度，眾籌企業(yè)該當(dāng)定期如每一季度向投資人定向公布企業(yè)的運(yùn)營情況、財(cái)務(wù)報(bào)表；賦予普通投資人在股東會(huì)上的特別表決權(quán)，即對特定事項(xiàng)擁有特別表決權(quán)；特定的分配政策，即眾籌企業(yè)的分配該當(dāng)按照普通投資人跟投人、領(lǐng)投人、