中小企業(yè)營運資本管理問題及對策分析研究財務管理專業(yè)

1、中小企業(yè)營運資本管理問題及對策摘 要在現(xiàn)今競爭日益激烈的經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)若想實現(xiàn)長期健康發(fā)展的目標，必須將營運資本的管理納入戰(zhàn)略決策之中，無論對于大型企業(yè)還是中小型企業(yè)來說，營運資本的有效管理能夠維持企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，實現(xiàn)企業(yè)的健康發(fā)展，營運資本管理成為公司治理中的關鍵組成部分。由于我國對于營運資本的管理起步較晚，中小型企業(yè)在營運資本管理中暴露了很多問題。本文將剖析中小企業(yè)營運資本管理過程中存在的問題，并且根據(jù)這些問題，提出相關的相關對策，以此來提高營運資本管理的效率，優(yōu)化營運資本結構，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供相關的參考和幫助。關鍵詞：營運資本 營運資本管理 問題 對策 Problems and

2、Countermeasures of working capital management of small and medium-sized enterprises Abstract In todays increasingly competitive economic environment, if enterprises want to achieve long-term healthy development goals, must be the management of working capital into strategic decision-making, whether

3、large or small and medium enterprises, the effective management of working capital to maintain the sustainable management of the enterprise, to realize the healthy development of enterprises, working capital management has become a key company in the part of governance.Because of the late start of t

4、he management of working capital in China, small and medium-sized enterprises have exposed a lot of problems in working capital management.This paper will analyze the existing working capital management in the enterprise, and according to these problems, puts forward relevant countermeasures related

5、, in order to improve the efficiency of working capital management, optimize capital structure, provide a reference and help for the sustainable development of enterprises.Key words:working capitals working capitals management problems countermeasures目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc506410285 1.導論

6、 PAGEREF _Toc506410285 h 1 HYPERLINK l _Toc506410286 1.1研究背景 PAGEREF _Toc506410286 h 1 HYPERLINK l _Toc506410287 1.2研究目的及意義 PAGEREF _Toc506410287 h 1 HYPERLINK l _Toc506410288 1.3研究方法及框架 PAGEREF _Toc506410288 h 1 HYPERLINK l _Toc506410289 1.4文獻綜述 PAGEREF _Toc506410289 h 2 HYPERLINK l _Toc506410290 2

7、.中小企業(yè)營運資本的理論概述 PAGEREF _Toc506410290 h 2 HYPERLINK l _Toc506410291 2.1中小型企業(yè)的內(nèi)涵 PAGEREF _Toc506410291 h 3 HYPERLINK l _Toc506410292 2.2營運資本管理的相關理論概述 PAGEREF _Toc506410292 h 3 HYPERLINK l _Toc506410293 2.2.1營運資本的概念和作用 PAGEREF _Toc506410293 h 3 HYPERLINK l _Toc506410294 2.2.2營運資本的特點 PAGEREF _Toc5064102

8、94 h 3 HYPERLINK l _Toc506410295 2.2.3營運資本的管理原則 PAGEREF _Toc506410295 h 4 HYPERLINK l _Toc506410296 2.2.4營運資本的管理方法 PAGEREF _Toc506410296 h 4 HYPERLINK l _Toc506410297 2.3有效管理營運資本的重要性和意義 PAGEREF _Toc506410297 h 5 HYPERLINK l _Toc506410298 3.中小型企業(yè)營運資本存在的問題及原因分析 PAGEREF _Toc506410298 h 5 HYPERLINK l _T

9、oc506410299 3.1中小型營運資本管理存在的問題 PAGEREF _Toc506410299 h 5 HYPERLINK l _Toc506410300 3.1.1融資難使得營運資本不充足 PAGEREF _Toc506410300 h 5 HYPERLINK l _Toc506410301 3.1.2現(xiàn)金管理體系不健全致使資金使用效率差 PAGEREF _Toc506410301 h 5 HYPERLINK l _Toc506410302 3.1.3存貨管理制度落后 PAGEREF _Toc506410302 h 5 HYPERLINK l _Toc506410303 3.1.4應

10、收賬款管理不善 PAGEREF _Toc506410303 h 6 HYPERLINK l _Toc506410304 3.1.5企業(yè)內(nèi)部資金結構混亂 PAGEREF _Toc506410304 h 6 HYPERLINK l _Toc506410305 3.2對中小型企業(yè)營運資本存在問題的原因分析 PAGEREF _Toc506410305 h 6 HYPERLINK l _Toc506410306 3.2.1搭建營運資本結構不合理 PAGEREF _Toc506410306 h 6 HYPERLINK l _Toc506410307 3.2.2企業(yè)營運資本的效率低下 PAGEREF _To

11、c506410307 h 6 HYPERLINK l _Toc506410308 3.2.3中小企業(yè)治理結構的阻礙 PAGEREF _Toc506410308 h 6 HYPERLINK l _Toc506410309 3.2.4管理人員自身素質(zhì)不高、專業(yè)水平低下 PAGEREF _Toc506410309 h 7 HYPERLINK l _Toc506410310 4.提升中小型企業(yè)營運資本管理的對策 PAGEREF _Toc506410310 h 7 HYPERLINK l _Toc506410311 4.1建立健全的企業(yè)營運資本管理機制 PAGEREF _Toc506410311 h 7

12、 HYPERLINK l _Toc506410312 4.1.1完善內(nèi)控環(huán)境、制定具體目標 PAGEREF _Toc506410312 h 7 HYPERLINK l _Toc506410313 4.1.2建立科學的營運資本的控制活動 PAGEREF _Toc506410313 h 7 HYPERLINK l _Toc506410314 4.1.3建立適當?shù)墓芾硪庾R PAGEREF _Toc506410314 h 8 HYPERLINK l _Toc506410315 4.1.4構建營運資本的風險控制系統(tǒng) PAGEREF _Toc506410315 h 8 HYPERLINK l _Toc50

13、6410316 4.1.5建立健全信息溝通系統(tǒng) PAGEREF _Toc506410316 h 8 HYPERLINK l _Toc506410317 4.2建立恰當?shù)臓I運資本政策 PAGEREF _Toc506410317 h 8 HYPERLINK l _Toc506410318 4.3加強企業(yè)融資借貸的能力 PAGEREF _Toc506410318 h 9 HYPERLINK l _Toc506410312 4.3.1加強信譽借貸能力9 HYPERLINK l _Toc506410313 4.3.2選擇恰當?shù)娜谫Y方式9 HYPERLINK l _Toc506410314 4.3.3完善

14、信用擔保體系9 HYPERLINK l _Toc506410318 4.4加強管理人員的專業(yè)學習 PAGEREF _Toc506410318 h 9 HYPERLINK l _Toc506410312 4.4.1組織管理人員進行相關培訓9 HYPERLINK l _Toc506410312 4.4.2引進高層次管理人員9 HYPERLINK l _Toc506410320 5 以房地產(chǎn)中小企業(yè)為例進行案例分析 PAGEREF _Toc506410320 h 10 HYPERLINK l _Toc506410321 5.1 房地產(chǎn)中小企業(yè)定義及概況 PAGEREF _Toc506410321 h

15、 10 HYPERLINK l _Toc506410322 5.2 房地產(chǎn)中小企業(yè)營運資本管理近況 PAGEREF _Toc506410322 h 10 HYPERLINK l _Toc506410323 5.3 A公司背景介紹11 HYPERLINK l _Toc506410324 5.4 A公司營運資本管理存在的潛在問題12 HYPERLINK l _Toc506410320 5.5借鑒A公司營運資本管理辦法13 HYPERLINK l _Toc506410312 5.5.1拓寬融資渠道13 HYPERLINK l _Toc506410313 5.5.2采取差異化經(jīng)營戰(zhàn)略14 HYPERL

16、INK l _Toc506410314 5.5.3健全營運資本管理體制14 HYPERLINK l _Toc506410325 6 總結 PAGEREF _Toc506410325 h 14 HYPERLINK l _Toc506410326 參考文獻 PAGEREF _Toc506410326 h 151.導論1.1研究背景中小型企業(yè)在營運資本管理中，對于融資的需求更多的依靠了銀行借貸。標新局針對1800家中小企業(yè)進行的調(diào)查顯示，尋求外部融資的中小企業(yè)約占13，主要為了現(xiàn)金管理，其余沒有尋求外部融資的87，大部分表示有足夠資金經(jīng)營業(yè)務，一小部分則表示不喜歡貸款。但對于中小企業(yè)來說，缺乏相關的

17、財務文件導致外部融資出現(xiàn)瓶頸，從而影響企業(yè)的日常經(jīng)營。客戶拖欠企業(yè)的應收款，也成為中小型企業(yè)營運資本管理中的障礙，嚴重影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)能力。企業(yè)需要花更多的時間收款，并將存貨售出，因此造成天數(shù)加長。對應的相關成本也就隨之增加。中小企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模較小，發(fā)展周期較短，受到內(nèi)外諸多因素的影響，導致中小企業(yè)的營運資本管理存在諸多問題。我國近幾年，中小企業(yè)出現(xiàn)黑字倒閉的情況也越來越頻繁。因此，中小企業(yè)必須將營運資本的管理作為日常經(jīng)營中的戰(zhàn)略組成部分。有效管理營運資本才能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。1.2研究目的及意義在分析中小企業(yè)的營運資本的問題時，通過各種理論的研究和情況的討論，可以了解中小企業(yè)可

18、能遇到的問題和一些實際情況，并且根據(jù)各種情況的分析可以預測出企業(yè)營運資本管理上的風險點，并風險點設計出合適的解決方案，有效提高企業(yè)的經(jīng)營效率。營運資本的管理之所以那么重要，對中小企業(yè)而言，其理由如下：第一，對于企業(yè)管理層而言，可以及時發(fā)現(xiàn)營運過程和生產(chǎn)過程中的風險點及相關問題；第二，對于外部投資者來說，可以參考營運資本的管理狀況判斷出企業(yè)的可持續(xù)狀態(tài)，有利于投資者作出關于投資或者追加投資的決定，在另一方面則有利于中小企業(yè)獲得更多的融資；第三，企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，必須得重視營運資本的管理，不僅可以避免一些不必要的成本還可以盡可能發(fā)揮營運資本的作用，企業(yè)可以參考一些指標來判定企業(yè)的經(jīng)營情況，為

19、企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供穩(wěn)定的保障。準確有效管理企業(yè)的營運資本，有益于企業(yè)實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，也有助于股東價值最大化的實現(xiàn)，其中營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù)表現(xiàn)出企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)速度，是企業(yè)實現(xiàn)財務管理目標的重要參考。為了實現(xiàn)企業(yè)的財務管理的目標，企業(yè)有必要進行營運資本周轉(zhuǎn)速度的分析，設立準確的適合企業(yè)發(fā)展的營運目標，才能實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。1.3研究方法及框架本篇論文通過提出問題、分析問題、解決問題的基本思路來布局全文，采用了理論分析法方法、描述性研究法這兩種研究方法。在論文準備前期，查閱相關文獻資料了解并熟悉營運資本的作用和中小企業(yè)現(xiàn)今面臨的營運資本管理的問題，結合相關的理論知識來剖析問題出現(xiàn)的原因，對這些營運

20、資本管理的問題進行探究，然后再結合相關的實列，結合理論知識提出先相關的意見。1.4文獻綜述營運資本管理可以這樣解釋，企業(yè)有效管理流動資產(chǎn)和流動負債，使其流動資產(chǎn)不會過低，流動負債不會過高，企業(yè)能夠保持良好的償債能力以及盈利能力，保證企業(yè)有充足的資金維持企業(yè)的日常營運。營運資本的結構設置直接會影響營運資本的有效管理，所以營運資本結構的優(yōu)化配置也成為了中小企業(yè)考慮的重要因素。2010年苗潔就提出中小企業(yè)營運資金管理中存在一些問題，融資渠道的狹窄，導致企業(yè)的融資能力受限，周轉(zhuǎn)資金會嚴重不足，而導致這種狀況的原因主要也是由內(nèi)外部原因?qū)е碌?。就外部原因來分析，可以從社會環(huán)境、市場體系進行考慮，針對我國的

21、經(jīng)濟發(fā)展來說，由于我國現(xiàn)代經(jīng)濟起步較晚，信用體系不完善，金融扶持政策覆蓋不夠全面，對于規(guī)模和實力較小的中小企業(yè)來說，成長速度會受到限制。就內(nèi)部原因來分析，中小企業(yè)自身存在管理上的弊端，由于中小企業(yè)的管理制度不夠完善，通常會發(fā)生現(xiàn)金管理混亂，現(xiàn)金資產(chǎn)量的存儲會發(fā)生嚴重偏頗，機會成本和存儲成本會存在有不必要的增加，極易導致盲目投資或者浪費現(xiàn)金的情況發(fā)生。存貨方面，中小企業(yè)缺乏科學的存貨管理制度，財務部門與生存部門出現(xiàn)脫離狀況，財務賬目無法反應出實際的收入、發(fā)出和結存狀況，容易使企業(yè)的決策出現(xiàn)偏差。應收方面，企業(yè)對顧客的信用資格未做正確評估，盲目賒銷也沒有完整的催收流程。流動負債上，企業(yè)的資金使用混

22、亂，長短期的項目使用的資金不匹配，加上中小企業(yè)的信用資質(zhì)較差，難以獲得較長期限的應付賬款，加上中小企業(yè)的管理者保守的管理理念，導致企業(yè)的的負債結構不科學。2011年岳霞則指出了關于加強中小企業(yè)營運資金管理的對策，主要是完善企業(yè)的內(nèi)部制度，從內(nèi)控系統(tǒng)的完善再到控制活動的優(yōu)化。有效管理營運資本可以從營運資本的重要組成部分進行分解管理。2012年牛莎則補充了關于解決營運資本管理的對策，優(yōu)化企業(yè)的財務管理信息系統(tǒng)，強調(diào)了財務性信息系統(tǒng)的重要性，建議中小企業(yè)重視財務信息，借助會計電算化系統(tǒng)，加強企業(yè)的信息管理意識，信息化的管理有利于企業(yè)的營運資本管理。牛莎同時也強調(diào)了高層次財務管理人員的重要性，中小企業(yè)

23、應該加強財務人員的再教育和培訓，提高在職財務管理人員的專業(yè)性，加強財務人員的管理技能和管理意識。在條件允許的情況下，中小企業(yè)也可以考慮引進高層次的財務管理人員，這些專業(yè)的管理人員可以為企業(yè)提供專業(yè)的財務管理的服務，有效管理營運資本的問題。 2.中小企業(yè)營運資本的理論概述2.1中小型企業(yè)的內(nèi)涵目前我國中小企業(yè)超過4000萬家，在我國企業(yè)中占比很大，根據(jù) HYPERLINK /s?wd=%E3%80%8A%E4%B8%AD%E5%8D%8E%E4%BA%BA%E6%B0%91%E5%85%B1%E5%92%8C%E5%9B%BD%E4%B8%AD%E5%B0%8F%E4%BC%81%E4%B8%9

24、A%E4%BF%83%E8%BF%9B%E6%B3%95%E3%80%8B&tn=44039180_cpr&fenlei=mv6quAkxTZn0IZRqIHckPjm4nH00T1dWPHcduW9huAnYPjF9mywb0ZwV5Hcvrjm3rH6sPfKWUMw85HfYnjn4nH6sgvPsT6KdThsqpZwYTjCEQLGCpyw9Uz4Bmy-bIi4WUvYETgN-TLwGUv3EP1nsnjb1n0 t /question/_blank 中華人民共和國中小企業(yè)促進法，中小企業(yè)標準根據(jù)企業(yè)職工人數(shù)、銷售額、 HYPERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E4%B

25、A%A7%E6%80%BB%E9%A2%9D&tn=44039180_cpr&fenlei=mv6quAkxTZn0IZRqIHckPjm4nH00T1dWPHcduW9huAnYPjF9mywb0ZwV5Hcvrjm3rH6sPfKWUMw85HfYnjn4nH6sgvPsT6KdThsqpZwYTjCEQLGCpyw9Uz4Bmy-bIi4WUvYETgN-TLwGUv3EP1nsnjb1n0 t /question/_blank 資產(chǎn)總額等指標，結合行業(yè)特點制定，不同行業(yè)有不同的標準。例如工業(yè)，中小型企業(yè)須符合以下條件：職工人數(shù)2000人以下，或銷售額30000萬元以下，或 HYPERL

26、INK /s?wd=%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%80%BB%E9%A2%9D&tn=44039180_cpr&fenlei=mv6quAkxTZn0IZRqIHckPjm4nH00T1dWPHcduW9huAnYPjF9mywb0ZwV5Hcvrjm3rH6sPfKWUMw85HfYnjn4nH6sgvPsT6KdThsqpZwYTjCEQLGCpyw9Uz4Bmy-bIi4WUvYETgN-TLwGUv3EP1nsnjb1n0 t /question/_blank 資產(chǎn)總額為40000萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數(shù)300人及以上，銷售額3000萬元及以上， HYP

27、ERLINK /s?wd=%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%80%BB%E9%A2%9D&tn=44039180_cpr&fenlei=mv6quAkxTZn0IZRqIHckPjm4nH00T1dWPHcduW9huAnYPjF9mywb0ZwV5Hcvrjm3rH6sPfKWUMw85HfYnjn4nH6sgvPsT6KdThsqpZwYTjCEQLGCpyw9Uz4Bmy-bIi4WUvYETgN-TLwGUv3EP1nsnjb1n0 t /question/_blank 資產(chǎn)總額4000萬元及以上；其余為小型企業(yè)。中小企業(yè)是與所處行業(yè)的大企業(yè)相比在人員規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模與經(jīng)營規(guī)模

28、上都比較小的經(jīng)濟單位。此類企業(yè)通常可由單個人或少數(shù)人提供資金組成，其雇用人數(shù)與營業(yè)額皆不大，因此在經(jīng)營上多半是由業(yè)主直接管理，受外界干涉較少。但是由于很多中小企業(yè)缺乏穩(wěn)健的治理系統(tǒng)，加上內(nèi)外原因的影響，在營運資本管理中很容易出現(xiàn)相關問題，近幾年出現(xiàn)的營運資本管理失敗導致企業(yè)破產(chǎn)的情況屢屢發(fā)生。2.2營運資本管理的相關理論概述2.2.1營運資本的概念和作用營運資本的定義一般是指企業(yè)在經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金，其計算辦法為“流動資產(chǎn) 流動負債”。而在學術界，營運資本還有另外一種定義，即企業(yè)所持有的全部流動資產(chǎn)的總額，這即概括了企業(yè)所有的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)是指是指企業(yè)可以在一年或者超過一年的

29、一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運用的資產(chǎn)，包含企業(yè)當期所持有的現(xiàn)金、和有價證券、應收和預付款項和各種存貨資產(chǎn)等。短期的營運資金管，通常是指企業(yè)3個月內(nèi)需要的營運資金。營運資本的管理包括控制并管理應收賬款、應付賬款及存貨，其中也包含了企業(yè)對于短期投資證券的管理。營運資金公式就是：營運資金 流動資產(chǎn) 流動負債（ HYPERLINK /wiki/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7 o 總資產(chǎn) 總資產(chǎn)- HYPERLINK /wiki/%E9%9D%9E%E6%B5%81%E5%8A%A8%E8%B5%84%E4%BA%A7 o 非流動資產(chǎn) 非流動資產(chǎn)）-（總資產(chǎn)-所有者權益-長期負債）（

30、所有者權益+長期負債）- 非流動資產(chǎn) HYPERLINK /wiki/%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E6%9C%AC o 長期資本 長期資本- HYPERLINK /wiki/%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E4%BA%A7 o 長期資產(chǎn) 長期資產(chǎn)企業(yè)可以通過營運資金公式，來分析企業(yè)的營運資金管理的基本狀況，結合企業(yè)的實際情況，進一步開展企業(yè)的營運資本管理的具體目標和相關措施。企業(yè)可以通過營運資金相關的指標來衡量企業(yè)的短期償債能力，適當調(diào)整企業(yè)的負債結構，優(yōu)化企業(yè)的資本結構。營運資本是企業(yè)日常營運的基石，營運資本管理出現(xiàn)問題會帶來財務風險，帶來

31、嚴重的公司治理的問題，從而影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因此中小企業(yè)務必把營運資本的管理納入到企業(yè)的戰(zhàn)略目標之中。2.2.2營運資本的特點1.營運資本的周轉(zhuǎn)期短營運資本會隨著企業(yè)的營運過程經(jīng)歷一個周期性的循環(huán)，從儲存資金、生產(chǎn)資金、成品資金再回到貨幣資金，這是一個循環(huán)的過程，而這一個轉(zhuǎn)換過程要經(jīng)歷一年以內(nèi)，但是通常情況是幾個月。2.營運資金的來源具有靈活多樣性。與籌集長期資金的方式相比，企業(yè)籌集營運資金的方式較為靈活多樣，通常有銀行短期借款、短期融資券、商業(yè)信用、應交稅金、應交利潤、應付工資、應付費用、預收貨款、票據(jù)貼現(xiàn)等多種在內(nèi)外部融資方式。3.營運資本具有波動性。由于流動資產(chǎn)和流動負債直接影響企業(yè)

32、的營運資本，而流動資產(chǎn)和流動負債容易受到內(nèi)外環(huán)境的影響，因此營運資本也極易受到內(nèi)外條件的影響，具有很強的波動性，對于季節(jié)性企業(yè)來說，其營運資本的波動性則更大。2.2.3營運資本的管理原則從諸多的文獻可看出，大多的管理原則大同小異，由于營運資本的管理與公司的戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)息息相關，對于營運資本管理的原則也可以通過經(jīng)濟學中的“3E原則”。1.效率性（efficiency）企業(yè)要實現(xiàn)營運資本效率的最大化，以最低的營運資本的成本、周轉(zhuǎn)時間和管理所投入的精力來支撐企業(yè)日常經(jīng)營，根據(jù)營運資本的周期性， 企業(yè)要保證經(jīng)營活動有充足的營運資本，在此前提下應該加快資金的周轉(zhuǎn)速度，提高現(xiàn)金的使用效率，保證資本能夠得

33、到有效的利用。2.經(jīng)濟性（economy）經(jīng)濟性是指組織經(jīng)營活動過程中獲得一定數(shù)量和質(zhì)量的產(chǎn)品和服務及其他成果時所耗費的資源最少。節(jié)約籌集營運資本的成本，降低資金使用的成本，保證企業(yè)可以完成日常經(jīng)營目標，充分利用營運資本的經(jīng)濟效益。3.效益性（effectiveness）企業(yè)使用營運資本的結果，要使其產(chǎn)出大于其投入。實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營目標。其他的基本原則：1.搭建合理的流動資產(chǎn)和流動負債的比例不同的企業(yè)對于流動資產(chǎn)和流動負債的需求情況也不同，企業(yè)需要根據(jù)自己的性質(zhì)和自己的經(jīng)營目標，合理安排構建比例，避免由于結構不合理導致的財務風險，確保企業(yè)既有充足的資金，也有州的短期償債能力。2.合理確定營運資本

34、需求量營運資本的靈活性直接受影響于企業(yè)的經(jīng)營活動，企業(yè)的投入和產(chǎn)出的變動都會影響對營運資本的需求量，避免不必要的浪費，需要企業(yè)不斷去規(guī)劃適合企業(yè)的營運資本需求量。2.2.4營運資本的管理方法營運資本的管理可以細分到對兩類三方面來考慮，兩類指：流動資產(chǎn)和流動負債。其中，流動資產(chǎn)中企業(yè)要重點處理應收賬款、現(xiàn)金和存貨。對于應收賬款來說，應收賬款的有效管理可以提高經(jīng)營活動的效率，減少一些可控制的成本，比如機會成本、管理成本和壞賬成本。有效管理營運資本，可以促進企業(yè)和顧客之間的關系，便于企業(yè)搭建一個客戶信用評級體系，是企業(yè)形成合適的信用政策和賒銷政策。現(xiàn)金的管理，首先要確定企業(yè)日常經(jīng)營的現(xiàn)金數(shù)量，并且時

35、間的銜接管理也很重要。要保證持有的現(xiàn)金量不僅可以保證日常營運，也可以保證現(xiàn)金成本最低。存貨方面，要確保企業(yè)有充足的存貨支撐企業(yè)的銷售或生產(chǎn)，但不能過多擁有存貨，根據(jù)市場環(huán)境的變化，調(diào)整生產(chǎn)，盡可能降低取得存貨、取得存貨、儲存存貨的成本。流動負債方面，主要是管理企業(yè)對外的應付債款，企業(yè)要有警惕性，避免過多的負債，也要避免逾期帶來的名譽風險，需要制定合適的應付賬款政策。2.3有效管理營運資本的重要性和意義營運資本如同企業(yè)的血液，維持企業(yè)的日常營運，有效管理營運資本可以維持企業(yè)的經(jīng)營活動，從而實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。合適的營運資本管理政策，可以加強企業(yè)的營運資本管理，提高資金的效用效率，避免缺貨或名譽

36、風險的產(chǎn)生。對于管理層而言，有效管理營運資本有利于實現(xiàn)企業(yè)的利潤目標，調(diào)整經(jīng)營活動，制定合適的營運資本政策，促進企業(yè)的管理。對于員工而言，有效的管理營運資本以及合適的營運資本政策，有利于員工在流程中形成管理和風險意識，避免不必要的浪費、降低相關成本，從而從基層實現(xiàn)企業(yè)的效率和效益。對于股東來說，企業(yè)能夠有效管理營運資本，可以鞏固投資者的信心，更加了解企業(yè)的營運狀況，有利于加固企業(yè)的進一步投資，因此營運資本的管理另一方面也影響企業(yè)的融資活動。對于企業(yè)自身來說，有效管理營運資本可以保證企業(yè)有充足的現(xiàn)金流，支撐企業(yè)進行投資活動，進一步影響企業(yè)未來現(xiàn)金流的狀況。 3.中小型企業(yè)營運資本存在的問題及原因

37、分析3.1中小型營運資本管理存在的問題3.1.1融資難使得營運資本不充足從內(nèi)部因素考慮，中小企業(yè)由于自身的企業(yè)性質(zhì)、公司規(guī)模和管理體系的限制，融資方面會有諸多限制，從外部因素考慮，中小企業(yè)的外部融資體系并不健全，整個融資大環(huán)境是不完善的，相對于大企業(yè)來說，中小企業(yè)難以獲得平等的融資機會。對于大多數(shù)中小企業(yè)來說，營運資本的主要來源是靠融資獲得的，但是由于外部融資困難，中小企業(yè)一般會選擇通過銀行進行貸款。但是銀行對大多數(shù)中小企業(yè)進行借貸時，都有很多限制條件，列如需要擔保、抵押或者高利率，這些條件加重了企業(yè)的融資難。3.1.2現(xiàn)金管理體系不健全致使資金使用效率差中小型企業(yè)由于內(nèi)部的治理結構單一，分權

38、不明顯，在生產(chǎn)和經(jīng)營過程中，企業(yè)存在許多資金濫用、資金亂用甚至是資金短缺的情況?，F(xiàn)金管理不嚴格，易造成企業(yè)會隨意增加支出，加上中小企業(yè)預算流程不嚴格，會導致生產(chǎn)成本、交易成本及交易成本都會產(chǎn)生增加的可能性。在流動資產(chǎn)中，現(xiàn)金的流動性最強，其獲利能力也最低，所以很多中小企業(yè)會認為現(xiàn)金量應當越多越好，但這樣很容易造成資金的閑置，資金閑置會導致資源的浪費，有一些的企業(yè)，在沒有恰當?shù)默F(xiàn)金管理下，極易造成盲目投資，資源的進一步浪費。3.1.3存貨管理制度落后存貨是生產(chǎn)過程的重要環(huán)節(jié)，存貨的有效管理是企業(yè)提高經(jīng)營效率的關鍵，但是大多數(shù)的中小企業(yè)由于沒有完善的存貨體系，也沒有提前制定相關的訂貨計劃和監(jiān)督制度

39、，導致企業(yè)的存貨成本增加，沒有有效管理，存貨過程很有可能帶來相關的存貨風險，比如占用資金、占用庫存，存貨積壓也會造成銷售的貨物過時，錯過市場最佳銷售時機，影響貨物品質(zhì)，極有可能惹怒顧客，給銷售帶來更大的壓力。3.1.4應收賬款管理不善中小企業(yè)為增加銷售，在銷售時很容易出現(xiàn)未調(diào)查清楚顧客的信用狀況，就直接把貨物賒銷給對方，很多中小企業(yè)是沒有完善的信用體制和相關的賒銷政策。對于現(xiàn)有的應收賬款，中小企業(yè)也沒有相關的應收管理體系，催收手段不成熟，易造成壞賬風險。3.1.5企業(yè)內(nèi)部資金結構混亂企業(yè)的資金結構影響企業(yè)的融資活動、經(jīng)營活動、投資活動，不同來源不同性質(zhì)的資金都有不同的用途，短期借款或短期的融資

40、應該適用于短期的經(jīng)營活動和短期的投資活動，長期借款或長期額融資應該適用于長期的經(jīng)營活動和長期的投資活動，但是在實際中，部分中小企業(yè)會將短期籌集到的資金用于長期的經(jīng)營活動或者投資活動，短期借款的成本往往高于長期借款的成本，因此這種混亂的資金使用情況會導致短期借款的內(nèi)憂外患，加上一些中小企業(yè)管理者的保守觀念，對于負債有抵觸觀念，會錯失很多商業(yè)機會，比如浪費一些無息借貸的資金來源，浪費機會成本，增加一些不必要的融資負擔，降低營運資金的管理效率。 3.2對中小型企業(yè)營運資本存在問題的原因分析3.2.1搭建營運資本結構不合理營運資本的結構不合理。短期借款過高、長期借款過高、存貨量不足或過大、應收賬款的過

41、大均是營運資本結構不協(xié)調(diào)的表現(xiàn)，而資本結構失衡會導致企業(yè)的流動資金緊張產(chǎn)生重大影響，資本結構的不協(xié)調(diào)直接影響營運資本結構，嚴重影響企業(yè)的經(jīng)營活動，而帶來這種重大的影響的原因是由于內(nèi)外環(huán)境帶來的，就外部因素來說，我國的股票市場依舊是不充分競爭的狀況，企業(yè)的債權市場發(fā)展失衡，前者使股票市場的競爭扭曲，虛高整體股票價格，后者使我國的債券市場發(fā)展緩慢，這兩者均阻礙了企業(yè)的融資道路，不利于協(xié)調(diào)企業(yè)的營運資本結構。3.2.2企業(yè)營運資本的效率低下營運資本的效率可以通過營運資本的周轉(zhuǎn)率來反映，如果營運資本周轉(zhuǎn)率過低，表明營運資本使用率太低，即相對營運資本來講，銷售不足，有潛力可挖；如果營運資本周轉(zhuǎn)率過高，則

42、表明資本不足，業(yè)務清償債務危機之中。而大多數(shù)中小企業(yè)在營運資本管理中，忽視了對于周轉(zhuǎn)率的參考，在整個經(jīng)營活動中，存在現(xiàn)金的過多或過少、存貨堆積、應收賬款出現(xiàn)壞賬，這些都是企業(yè)的營運資本效率低下的表現(xiàn)。3.2.3中小企業(yè)治理結構的阻礙中小企業(yè)的股權結構比較單一，具有封閉化的特點，大致可以劃分為兩類-，一類是公有制的中小企業(yè)，典型的為鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)，另一類則是民營中小企業(yè)，典型的為家族企業(yè)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)的大部分股權由集體所有，但實際管理中容易出現(xiàn)實際所有者缺位的情況。家族企業(yè)的股權大部分掌握在創(chuàng)始家族發(fā)的手中，不像上市的大企業(yè)，所有權和管理權分離的問題在家族企業(yè)中不不明顯，家族企業(yè)的股東既是參與者也

43、是管理者，這就容易造成管理權不分散，使企業(yè)的決策往往帶有個人色彩，為了保證家族的控股，一般來說家族企業(yè)排斥社會公眾的參與。這兩類的治理結構都不利于企業(yè)吸取外部對于營運資本的建議，使經(jīng)營環(huán)境往往被少數(shù)人所操控，阻礙了營運資本的管理的科學發(fā)展。3.2.4管理人員自身素質(zhì)不高、專業(yè)水平低下中小企業(yè)的管理者大多數(shù)是其所有者，其自身的管理素質(zhì)并不高，也缺乏相關的專業(yè)能力，在營運資本管理中，容易造成決策的失誤，影響營運資本的使用效率，從而影響經(jīng)營活動和投資活動，管理者的個人作風易極大的影響企業(yè)的投資決策，可能會產(chǎn)生操縱管理權的局面，影響企業(yè)的日常管理。具體的表現(xiàn)可以體現(xiàn)在這三方面：1.營運資本的預算缺乏專

44、業(yè)性，容易產(chǎn)生誤差，指標不科學，2.營運資本的決策具有隨意性，朝令夕改，3.營運資本監(jiān)督?jīng)]有科學的指導與追蹤4.提升中小型企業(yè)營運資本管理的對策4.1建立健全的企業(yè)營運資本管理機制企業(yè)內(nèi)部的管理環(huán)境直接影響整個企業(yè)的經(jīng)營活動的執(zhí)行，以及企業(yè)的經(jīng)營目標的實現(xiàn)。企業(yè)需要健全營運資本的管理機制，才能從根本上穩(wěn)固營運資本的使用效率。具體措施如下：4.1.1完善內(nèi)控環(huán)境、制定具體目標 內(nèi)控環(huán)境的好壞決定企業(yè)對營運資本的管理態(tài)度，規(guī)范相關的管理規(guī)章制度，積極探索出適合企業(yè)自身的關機機制。將營運資本管理的意識嵌入到管理層的意識中，讓他們意識到有效管理營運資本是其責任。 管理層要根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、規(guī)模以及營運活

45、動的實際情況，同時結合行情，制定適合企業(yè)發(fā)展，滿足企業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營對于營運資本需求的具體目標。根據(jù)企業(yè)關于營運資本管理的任務和預期，各級管理人員應該確定關于企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略目標，選擇戰(zhàn)略性方案，確定相關的子目標并在企業(yè)內(nèi)層進行分解和落實，各企業(yè)目標應遵循企業(yè)的戰(zhàn)略方案并與戰(zhàn)略方案相聯(lián)系。4.1.2建立科學的營運資本的控制活動需要企業(yè)先檢測出營運資本管理現(xiàn)狀中的困難點，結合現(xiàn)狀分析其原因，加強員工的責任意識，建立嚴格的營運資本的使用權限，建立嚴格的營運資本控制流程。例如：對于現(xiàn)金的管理，需要編制出科學合理的現(xiàn)金預算方案，優(yōu)化現(xiàn)金的使用方案，避免濫用資金，合理調(diào)度資金，使現(xiàn)金量符合企業(yè)的營運情況。

46、在存貨方面，管理層要與銷售一線和生產(chǎn)車間的負責人進行交談，根據(jù)實際生產(chǎn)和銷售情況，結合市場行情制定合適的存貨預算，避免庫存積壓或者缺貨的狀態(tài)，存貨的儲存管理，需要不斷記錄存貨的狀態(tài)，相關人員要定時檢查存貨的數(shù)量和質(zhì)量，及時反饋相關的問題給管理層，促進并發(fā)展新興科學的存貨管理系統(tǒng)，改良落后的存貨管理系統(tǒng)。在應收方面，企業(yè)最好能夠建立一個客戶的信用體系，在客戶賒賬前務必檢查其信用程度，最好是對客戶的信用進行歸檔，對于不同級別的客戶提供不同的賒銷額度，核對客戶的真實性，及時追蹤應收賬款的狀態(tài)，賒銷也要符合企業(yè)的相關政策，發(fā)票應該注明相關的價格、數(shù)量、付款條件及賒銷通知單，避免壞賬的產(chǎn)生，明確各方責任

47、是應收賬款管理的重要步驟，在營運資本管理中，管理層要注意權責分離、合理授權、實物保存以及全過程的監(jiān)督和跟蹤，保證營運資本使用情況的及時記錄，對于那些違反制度的，要給予一定的處罰和批評。4.1.3建立適當?shù)墓芾硪庾R 企業(yè)要從管理層的層面上就要建立起適當?shù)摹⒖茖W的管理意識，要將管理營運資本的意識嵌入到企業(yè)的各項控制活動之中。上層定好基調(diào)才可以去影響企業(yè)的員工，使企業(yè)在營運過程中能夠以科學的方法去記錄問題、分析問題、反饋問題。4.1.4構建營運資本的風險控制系統(tǒng) 中小企業(yè)可以詢問專業(yè)的風險管理經(jīng)理，根據(jù)企業(yè)的規(guī)模和性質(zhì)構建起適合企業(yè)的風險控制系統(tǒng)。對于營運資本，企業(yè)可以做到有效識別各種營運資本管理中

48、的潛在風險，也可以及時發(fā)現(xiàn)問題，及時并有效地管理營運資本的各種問題，風控系統(tǒng)要保證把營運資本的管理風險降低到盡可能低的水平。4.1.5建立健全信息溝通系統(tǒng) 企業(yè)內(nèi)部要建立一個獨立的、完整的信息溝通系統(tǒng)，這樣可以保證信息能夠及時、準確、完整地進行傳遞，保證內(nèi)控活動的有效進行，在溝通的流程中，形式并不固定，除了口頭的交流外，企業(yè)可以利用電子訊息系統(tǒng)，也可以利用紙質(zhì)文件進行溝通，企業(yè)則需要自覺定期去維護電子訊息系統(tǒng)，防止系統(tǒng)的崩潰，也要及時對電子文檔進行存檔，保證系統(tǒng)的安全性和文檔信息的保密性。紙質(zhì)的文檔要注重文檔的保存和歸檔，需要要有明確的規(guī)定文檔的流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，也要劃分清楚控制文檔的責任。4.2建立

49、恰當?shù)臓I運資本政策中小企業(yè)的管理層應該與各部門的主管、一線員工進行一個調(diào)查和討論，制定出適合企業(yè)自身發(fā)展的營運資本政策。比如現(xiàn)金量不宜過多也不宜過少，需要與各營業(yè)部門的主管進行一個溝通，了解營運的實際情況。存貨量則是需要與存儲部門、生產(chǎn)車間及銷售部門共同商量制度合適的存貨制度，避免存貨積壓帶來存貨過時、成本增多、影響產(chǎn)品質(zhì)量，最嚴重的后果是質(zhì)量不好的貨品銷售給顧客，會影響企業(yè)的商譽。應收賬款的賒銷制度要建立起信用體系，確?？蛻舻恼鎸嵭?，賒銷款的批準要有合適的授權，核查交易的可靠性。應付賬款政策則需要根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負債的狀況以及償還債款的情況，制定出合適的應付賬款政策，及時還款，避免商譽的額丟失

50、。4.3加強企業(yè)融資借貸的能力4.3.1 加強信譽借貸能力 廣大的中小企業(yè)均存在融資難的問題，其主要原因是其資質(zhì)不達標，難以從銀行等大型投資者中獲得融資或借貸款，因此企業(yè)就根本而言，最重要的是努力加強其信譽，完善其管理體系，盡可能到達金融機構的指標要求。4.3.2 選擇恰當?shù)娜谫Y方式 中小企業(yè)的股權大多數(shù)集中在少數(shù)股東手中，管理權和所有權沒有完全分離，導致企業(yè)選擇的融資方式不適應自身的發(fā)展，易導致融資困難。企業(yè)應該根據(jù)企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模大小、發(fā)展模式建立并調(diào)整期融資模式，企業(yè)可以提前設計幾種融資方案，可以對融資方案進行討論，每種方案的結果均要有所設想，最后根據(jù)比對，選擇最優(yōu)的融資方案。大多中小企業(yè)

51、有一種保守的心態(tài)，偏向于利用融資與企業(yè)的內(nèi)部資產(chǎn)解決營運問題，對借貸都有一種抵觸情緒，但企業(yè)應該從意識上去重視外部融資的重要性，充分利用現(xiàn)金流量表，對現(xiàn)金流量進行綜合的現(xiàn)金分析，根據(jù)現(xiàn)金流量表，預估出未來的現(xiàn)金流量的情況，也可以反映出企業(yè)的收支狀況以及背后的風險點。4.3.3 完善信用擔保體系構建并完善企業(yè)的信用擔保體系，補充資產(chǎn)擔保的不足，不斷提高企業(yè)的信譽等級，彌補由于抵押物不夠資質(zhì)不能滿足金融機構要求的缺陷，金融機構的支持可以幫助中小企業(yè)解決資金問題也可以分攤風險。雖然信用擔保的成本會高于抵押擔保獲取的融資，但是信用擔保會增加企業(yè)的商業(yè)競爭力，降低機會成本。因此中小企業(yè)要努力發(fā)展信用體系

52、，尋求擔保企業(yè)的合作，這個過程需要中小企業(yè)提升自我競爭力，發(fā)掘企業(yè)的發(fā)展?jié)撡|(zhì)和經(jīng)營能力，更應該重視誠實守信，也要遵紀守法，才能實現(xiàn)信用體系的質(zhì)量保障。4.4加強管理人員的專業(yè)學習4.4.1 組織管理人員進行相關的培訓加強管理者對于營運資本管理的意識和相關的技能，加強對現(xiàn)有的財務人員的培訓和再教育，保證現(xiàn)有的財務人員保持專業(yè)性和應有的職業(yè)操守，能夠完成企業(yè)所要求的財務目標，能夠為企業(yè)提供專業(yè)的財務管理服務。建立完整的培訓及在教育體系，更新財務管理人員的知識不斷提高管理人員的素質(zhì)和管理水平。財務管理人員也需要確保其職業(yè)道德，遵守法律法規(guī)，其行為也要符合公司的相關制度章程。企業(yè)可建立獨立的監(jiān)督體系去

53、制約、監(jiān)督、追查相關管理人員的行為，要保證營運資本的管理流程的有效性，也得確保內(nèi)控能夠發(fā)揮其有效性。4.4.2引進高層次財務管理人員中小企業(yè)由于起步晚，加上企業(yè)規(guī)模的限制，企業(yè)內(nèi)部大多數(shù)是缺乏高層次的財務管理人員，針對一些具備條件的中小企業(yè)，可以考慮引進高層次的財務人員，高層次的財務人員憑借其專業(yè)知識解決企業(yè)的營運資本管理上的困難，也可以專業(yè)化的技能科學有效的管理企業(yè)資金，最大化釋放營運資本的經(jīng)濟效益。5 以房地產(chǎn)中小企業(yè)為例進行案例分析5.1房地產(chǎn)中小企業(yè)定義及概況根據(jù)中國中小企業(yè)信息網(wǎng)中關于房地產(chǎn)中小企業(yè)的定義可知：房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營。營業(yè)收入200000萬元以下或資產(chǎn)總額10000萬元以下的

54、為中小微型企業(yè)。其中，營業(yè)收入1000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元及以上，且資產(chǎn)總額2000萬元及以上的為小型企業(yè)；營業(yè)收入100萬元以下或資產(chǎn)總額2000萬元以下的為微型企業(yè)。從中國房地產(chǎn)協(xié)會官方網(wǎng)站可以看出，2018年銀行將對于房地產(chǎn)企業(yè)的融資門檻提高，資金面緊張的趨勢會全年貫穿于整個行業(yè)，一些房地產(chǎn)公司的債務面臨著提前還款，提高資金的周轉(zhuǎn)速度成為近年來房地產(chǎn)中小企業(yè)管理營運資本的首要目的。 銀行已不主動給房企發(fā)放開發(fā)貸，部分銀行現(xiàn)在連按揭貸款都不太愿意發(fā)放了。甚至有銀行以前設置的門檻是對百強房企放貸，現(xiàn)在則要求達到前50強甚至前30強。這樣的趨

55、勢要求房地產(chǎn)的中小企業(yè)必須改善營運資本的管理能力，提高其資金周轉(zhuǎn)率。5.2 房地產(chǎn)中小企業(yè)營運資本管理近況目前，地產(chǎn)企業(yè)開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務最常見的模式便是供應鏈金融，這得益于地產(chǎn)系平臺獨特的優(yōu)勢。在以房地產(chǎn)公司為核心企業(yè)的模式中，供應商與核心企業(yè)具有采購或服務合同。由于結算具有一定期限，在賬期內(nèi)，供應商的運營生產(chǎn)容易出現(xiàn)資金短缺，便產(chǎn)生了應收賬款和商票質(zhì)押融資的需求。其中，應收賬款類融資是目前房地產(chǎn)供應鏈金融的主流模式，應收賬款融資是指在供應鏈核心企業(yè)承諾支付的前提下，供應鏈上下游的中小型企業(yè)可用未到期的應收賬款向金融機構進行貸款的一種融資模式，應收賬款類融資可分為應收賬款直接融資和保理公司應

56、收賬款收益權轉(zhuǎn)讓兩類。較之傳統(tǒng)的制造業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)存貨周期更長，變現(xiàn)時間也更長，加上行業(yè)環(huán)境較為復雜，宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響和政府政策的調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)面臨的經(jīng)營風險更大。而大多數(shù)的房地產(chǎn)企業(yè)單純通過囤地和捂盤追求高利潤，或者是通過保持投資性房地產(chǎn)以平滑利潤，往往通過這兩者來平衡大環(huán)境下的經(jīng)營風險。5.3 A公司背景介紹現(xiàn)將A公司（某中型房地產(chǎn)企業(yè)）作為房地產(chǎn)企業(yè)營運資本管理的范例，在2006年以前，A公司秉持“專注住宅開發(fā)，通過資產(chǎn)高速周轉(zhuǎn)來獲取高額回報”的戰(zhàn)略。與同行業(yè)競爭者相比，A公司的營運資本管理一直長期處于穩(wěn)定水平。 近年來，國家陸續(xù)出臺一系列宏觀調(diào)控政策，規(guī)范房地產(chǎn)市場，使開發(fā)商生

57、存與發(fā)展的門檻不斷提高，許多中小房地產(chǎn)企業(yè)在一、 HYPERLINK /s?wd=%E4%BA%8C%E7%BA%BF%E5%9F%8E%E5%B8%82&tn=44039180_cpr&fenlei=mv6quAkxTZn0IZRqIHckPjm4nH00T1d9Pj-huAu-mv7WPv79Pvns0ZwV5Hcvrjm3rH6sPfKWUMw85HfYnjn4nH6sgvPsT6KdThsqpZwYTjCEQLGCpyw9Uz4Bmy-bIi4WUvYETgN-TLwGUv3EnHf4PjndnWDkrHD3PWmsPWTLrf t _blank 二線城市無法取得土地，融資渠道單一，招

58、聘不到合適的人才，連生存都難，更不用說發(fā)展了。A公司避其鋒芒，轉(zhuǎn)戰(zhàn)地級市場，甚至是縣級市場，走差異化競爭路線，領先一步洞察商機，于03年開始開發(fā)小戶型市場，重在樹立品牌和口碑。5.4 A公司營運資本管理存在的潛在問題A公司高速發(fā)展的賬面利潤后面可能會存在巨大的經(jīng)營風險，其成功之處也可以汲取加以借鑒，下面我們就從A公司的營運資本入手，分析其高盈利背后的營運資本周轉(zhuǎn)及融資狀況。以下為A公司2009年至2013年的財務指標剖析：表1：獲利能力2013年2012年2011年2010年2009年銷售毛利率31.47%36.56%39.78%40.7%29.39%主營業(yè)務利潤率17.92%20.38%21

59、.96%23.45%17.77%凈利率13.51%15.19%16.16%17.43%13.15%資產(chǎn)收益率5.87%6.47%6.38%7.05%7.16%凈資產(chǎn)收益率19.66%19.66%18.17%16.47%14.26%表2：營運能力2013年2012年2011年2010年2009年應收賬款周轉(zhuǎn)率54.54%60.63%46.18%43.96%59.76%存貨周轉(zhuǎn)率0.32%0.28%0.25%0.27%0.39%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.32%0.31%0.28%0.29%0.38%表3：償債能力（長、短）2013年2012年2011年2010年2009年流動比率%1.34%1.4%1.41%1.59%1.91%速動比率%0.34%0.41%0.37%0.56%0.59%資產(chǎn)負債比率78.00%78.32%77.10%74.69%67.00%股東權益比率16.05%16.85%17.88%20.51%27.16%固定資產(chǎn)比率0.44%0.43%0.54%0.57%0.99%表4：現(xiàn)金能力2013年2012年2011年2010年2009年凈利潤現(xiàn)金含量10.51%23.79%82.54%25.31%14.90%銷售商品收到的現(xiàn)金占主管收入比例113.3%112.6%144.4%173.8%117.8% 通過分析2009年后A公司營運資金占主營業(yè)務收入比例，可知，A