企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)代企業(yè)管理ppt課件

1、企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)代企業(yè)管理理財(cái)學(xué)教授 汪平 博士.企業(yè)價(jià)值與現(xiàn)代企業(yè)管理經(jīng)濟(jì)金融化與企業(yè)管理的演革企業(yè)價(jià)值與以價(jià)值為根底的企業(yè)管理方式現(xiàn)金流量至高無上資本本錢：決議企業(yè)價(jià)值的中心要素企業(yè)價(jià)值最大化.經(jīng)濟(jì)金融化與企業(yè)管理的演革經(jīng)濟(jì)金融化企業(yè)效率及其變化企業(yè)效率評(píng)價(jià)的特征.經(jīng)濟(jì)金融化與企業(yè)管理的演革利潤(rùn)最大化企業(yè)規(guī)模最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)運(yùn)營(yíng)目的與整個(gè)社會(huì)目的的協(xié)調(diào).企業(yè)價(jià)值與以價(jià)值為根底的企業(yè)管理方式企業(yè)價(jià)值是企業(yè)未來運(yùn)營(yíng)活動(dòng)所帶來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。企業(yè)價(jià)值與企業(yè)收益索償權(quán)持有人如普通股東、債務(wù)人等。財(cái)務(wù)估價(jià)是對(duì)繼續(xù)運(yùn)營(yíng)過程中的企業(yè)價(jià)值進(jìn)展分析、評(píng)價(jià)。. 企業(yè)價(jià)值估價(jià)程序 第一步，預(yù)測(cè)

2、未來時(shí)期現(xiàn)金流量 第二步，分析并確定現(xiàn)金流量中所隱含的風(fēng)險(xiǎn) 第三步，將風(fēng)險(xiǎn)要素參與企業(yè)價(jià)值估價(jià)中 第四步，計(jì)算企業(yè)未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即企業(yè)價(jià)值. 企業(yè)價(jià)值估價(jià)模型 t=n C Ft FV= t=1 (1+ r )t 式中：FV=企業(yè)價(jià)值； C F t = t 期現(xiàn)金流量； R =表達(dá)各期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)程度的折現(xiàn)率,即企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢.公司價(jià)值的構(gòu)成.企業(yè)價(jià)值估價(jià)與財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表?yè)p益表現(xiàn)金流量表.以企業(yè)價(jià)值為根底的企業(yè)管理方式： 前瞻性、風(fēng)險(xiǎn)性、增長(zhǎng)性企業(yè)價(jià)值的發(fā)明： 現(xiàn)金流量最大化、風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡、財(cái)務(wù)導(dǎo)向.現(xiàn)金流量至高無上銷售額、利潤(rùn)額與現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金凈流量、現(xiàn)

3、金存量 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出=現(xiàn)金凈流量 期初現(xiàn)金存量現(xiàn)金凈流量=期末現(xiàn)金存量財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)技術(shù)與現(xiàn)金流量.自在現(xiàn)金流量，指在滿足全部?jī)衄F(xiàn)值為正的工程之后的剩余現(xiàn)金流量 企業(yè)自在現(xiàn)金流量 =股權(quán)投資者自在現(xiàn)金流量 +利息費(fèi)用+歸還本金發(fā)行新債+優(yōu)先股股利.公司自在現(xiàn)金流量.營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)費(fèi)用=利息稅與折舊前盈利折舊與攤銷=納稅付息前盈利利息費(fèi)用=稅前盈利所得稅=凈收益+折舊=運(yùn)營(yíng)活動(dòng)帶來現(xiàn)金流量資本支出營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)歸還本金+發(fā)行新負(fù)債進(jìn)款=股權(quán)投資者自在現(xiàn)金流量.永續(xù)現(xiàn)金流量固定增長(zhǎng)現(xiàn)金流量高速增長(zhǎng)與固定增長(zhǎng)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率.資本本錢：決議企業(yè)價(jià)值的中心要素資本本錢是企業(yè)各類收益索償權(quán)持有人要求報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)，也就是加權(quán)平均資本本錢。債務(wù)本錢留存盈利本錢普通股本錢.加權(quán)平均資本本錢WACC： nWACC=W i r i i=1式中： W i =各類資金來源在全部資金來源中的比重； r i =各單項(xiàng)資本本錢資金來源權(quán)數(shù).企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化與投資者財(cái)富最大化管理人員與企業(yè)價(jià)值最大化財(cái)務(wù)導(dǎo)向與企業(yè)價(jià)值最大化.企業(yè)價(jià)值的大小取決于長(zhǎng)期資本投資資本預(yù)算融資決策影響企業(yè)價(jià)值嗎？?jī)?nèi)部融資與外部