財務分析財務管理西南民族大學課件

1、第三章 財務分析理解財務報表財務分析技術及應用財務報表概述財務報表資產(chǎn)負債表利潤表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債所有者權益財務狀況經(jīng)營成果現(xiàn)金流量收入成本費用利潤現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出財務報表概述理解企業(yè)財務報表能夠幫助我們 了解企業(yè)以前、現(xiàn)在和未來的發(fā)展狀況 準確分析企業(yè)目前存在的困難 采取有效的措施，去解決企業(yè)所面臨的難題 預測經(jīng)營決策將會給企業(yè)帶來何種財務上的影響 資產(chǎn)負債表流動資產(chǎn)其他資產(chǎn)流動負債長期負債所有者權益（凈資產(chǎn)）資產(chǎn)負債表結構資產(chǎn)債權人股東資產(chǎn) = 負債 + 所有者權益資金的占用資金的來源固定資產(chǎn)長期投資利潤表概述利潤表又稱損益表，是用來解釋企業(yè)的利潤是如何產(chǎn)生的。利潤表記載企業(yè)在一定時期內(nèi)

2、收入、成本費用和非經(jīng)營性的損益，從中可以看出企業(yè)產(chǎn)生的凈利潤（或凈虧損）。 利潤 = 收入成本費用損益表遵循的會計等式：企業(yè)利潤池收入成本費用如果收入大于成本費用，就會形成企業(yè)的利潤如果收入小于成本費用，就會使企業(yè)發(fā)生虧損利 潤虧 損現(xiàn)金流量表概述反映在一定會計期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)的流動性 企業(yè)的血液，貫穿企業(yè)經(jīng)營的全過程中 以收付實現(xiàn)制作為記錄原則 現(xiàn)金凈流量 = 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流出現(xiàn)金流量表遵循的會計等式：凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的關系凈利潤是采用權責發(fā)生制會計原則計算的企業(yè)經(jīng)營成果經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是采用收付實現(xiàn)制計算的企業(yè)經(jīng)營成果收入費用發(fā)生與現(xiàn)金收支

3、之間產(chǎn)生了一個重要的時間差凈利潤只是潛在的現(xiàn)金，而經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量是企業(yè)經(jīng)營過程中實際發(fā)生的現(xiàn)金凈流入或者凈流出凈 利 潤企業(yè)健康發(fā)展企業(yè)面臨關閉經(jīng)營性現(xiàn)金流企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)經(jīng)營困難企業(yè)運營正常，自身能夠產(chǎn)生經(jīng)營現(xiàn)金流入，企業(yè)的實現(xiàn)長期發(fā)展所需的資源能夠得到保障。企業(yè)沒有經(jīng)營現(xiàn)金流入，說明盈利質量不佳，需要外部融資來補充自身的現(xiàn)金不足。企業(yè)應加強內(nèi)部管理，特別是對流動資金的管理，如存貨管理、應收帳款管理，充分利用商業(yè)信用延遲付款期。企業(yè)雖然虧損，但仍有經(jīng)營現(xiàn)金流入，能夠確保生產(chǎn)銷售的正常進行，應重點提高產(chǎn)品的盈利能力，如降低成本，提高產(chǎn)品價格，加大市場投入以提升銷量。企業(yè)自身失去造血的機能，持

4、續(xù)虧損，經(jīng)營惡化，又得不到外部資金的補充，將面臨破產(chǎn)清算的局面。 第二節(jié) 主要財務指標分析一、流動性分析或稱短期償債能力比率二、長期償債能力比率三、企業(yè)營運能力比率四、企業(yè)盈利能力比率一、流動性分析或稱短期償債能力比率1、流動比率定義：是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率，它表明企業(yè)每一貨幣單位的流動負債有多少流動資產(chǎn)作償還的保證。計算公式：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債說明： 一般，流動比率越高，說明企業(yè)短期償債能力越強。但流動比率過高并不好，只說明企業(yè)的流動資產(chǎn)占用過多，將影響企業(yè)的資金使用效率和獲利能力。流動比率為2：1比較適宜。 在分析流動比率時，要注意以下幾個問題：書53頁 2、速動比率定義：

5、 是指企業(yè)速動資產(chǎn)與流動負債的比率，它用于衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即用于償付流動負債的能力。計算公式： 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨預付帳款待攤費用說明： 速動比率可作為流動比率的輔助指標。一般，企業(yè)的速動比率為1：1比較適宜。如果速動比率過低，說明企業(yè)短期償債能力存在問題，如果速動比率過高，特別是貨幣資金占用較大，會降低企業(yè)的效益。 3、現(xiàn)金比率定義： 是指企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率，它反映企業(yè)直接償付債務的能力?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括貨幣資金與現(xiàn)金等價物（短期投資）。計算公式： 現(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金現(xiàn)金等價物）/流動負債 =（現(xiàn)金短期投資）/流動負債說明： 現(xiàn)金比率反映了

6、企業(yè)的直接支付能力，債權人偏愛較高的現(xiàn)金比率企業(yè)，而現(xiàn)金比率過高，特別是貨幣資金占用較大，會降低企業(yè)的效益。 二、長期償債能力比率影響長期償債能力的主要因素有：必須以權益資本為基礎必須以長期資產(chǎn)為物質保證長期償債能力與獲利能力密切相關（一）資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率和權益乘數(shù) 1、公式：資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益保障程度。產(chǎn)權比率=負債/所有者權益反映企業(yè)投資者對債權人權益的保障程度。權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益 2、共同的功能： （1） 反映企業(yè)的長期償債能力 （2） 反映企業(yè)的資本結構3、三者之間的關系 產(chǎn)權比率=負債/所有者權益 =

7、負債/（資產(chǎn)負債） =資產(chǎn)負債率/（1-資產(chǎn)負債率） 權益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權益 =資產(chǎn)/（資產(chǎn)負債） =1/（1資產(chǎn)負債率） 4、資產(chǎn)負債率對信息使用者的影響對于債權人：反映企業(yè)資產(chǎn)對負債的擔保能力。比率越小，債權人借貸的風險越小；比率越大，資產(chǎn)對負債的擔保力不足，債權人收不回借貸本息的可能性越大。希望比率越低越好對于所有者：一定的資產(chǎn)負債率可以帶來財務杠桿收益。對于企業(yè)管理當局：追求合理的資產(chǎn)負債率，提高資金的利用水平，保持良好的償債能力。希望實現(xiàn)風險與收益的最佳組合。 5、指標的運用結合營業(yè)周期：周期短的企業(yè)，資產(chǎn)周轉快、變現(xiàn)能力強，可適當擴大負債規(guī)模，維持較高的負債率。結合企業(yè)經(jīng)營狀況

8、：處于興旺期可維持較高負債水平。結合宏觀經(jīng)濟環(huán)境：市場利率較低或預計貸款利率將上升時，可適當擴大負債規(guī)模。結合資產(chǎn)構成：資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)所占比重大的企業(yè)，不能支付到期債務的風險較小，負債率可適當高些。（二）利息保障倍數(shù)定義： 又稱為已獲利息倍數(shù)產(chǎn)權比率，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的稅前利潤及利息費用之和與利息費用的比率，是衡量企業(yè)償付利息的能力。計算公式：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用 說明： 利息保障倍數(shù)越多，表明企業(yè)支付負債利息的能力越強。債權人通過此比率的分析，可衡量獲得利息及收回本金的安全程度。 在利用該指標評價企業(yè)償付利息的能力時，應以倍數(shù)較低的年度為評價標準。 三、營運能力指標分

9、析貨幣資金周轉天數(shù)應收帳款周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)流動資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率總資產(chǎn)周轉率營運能力指標流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)周轉率越高，資產(chǎn)周轉速度就越快，能夠相對節(jié)約流動資金投入，增強企業(yè)的盈利能力，提高企業(yè)的短期償債能力。如果周轉速度過低，會形成資產(chǎn)的浪費，使企業(yè)的現(xiàn)金過多的占用在存貨、應收帳款等非現(xiàn)金資產(chǎn)上，變現(xiàn)速度慢，影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力。流動資產(chǎn)周轉率比較高，說明企業(yè)在以下四個方面全部或某幾項做的比較好：快速增長的銷售收入合理的貨幣資金存量應收帳款管理比較好，貨款回收速度快存貨周轉速度快 銷售收入平均流動資產(chǎn)=貨幣資金周轉天數(shù)存貨周轉天數(shù)對流動資產(chǎn)周轉率分析的重要補充反映企業(yè)最

10、重要的三項流動資產(chǎn)的使用效率三項指標的變化會導致流動資產(chǎn)周轉率發(fā)生相應的變化其管理水平的高低直接影響企業(yè)的盈利能力及償債能力應收帳款周轉天數(shù)計算分析應收帳款周轉天數(shù)的目的，在于促進企業(yè)通過制定合理賒銷政策，嚴格購銷合同管理、及時結算貨款等途徑，加強應收帳款的前中后期管理，加快應收帳款回收速度存貨周轉速度的快慢，能夠反映出企業(yè)采購、儲存、生產(chǎn)、銷售各環(huán)節(jié)管理工作的好壞營運能力指標分析如果企業(yè)形成應收帳款，意味著企業(yè)提前交稅 ，而稅金都是以現(xiàn)金方式支付，這會影響企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流減少，從而影響企業(yè)的資金周轉速度減慢如果因為應收帳款和存貨的增加導致企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為負數(shù)，企業(yè)就要通過銀行貸款來補充經(jīng)營

11、中短缺的現(xiàn)金，企業(yè)負債增加，同時需要支付相應的利息費用，導致企業(yè)償債風險加大，減弱企業(yè)的盈利能力固定資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，固定資產(chǎn)結構合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的運營能力不強。如何提高固定資產(chǎn)周轉率規(guī)模得當規(guī)模太大：造成設備閑置，形成資產(chǎn)浪費 規(guī)模過小：生產(chǎn)能力小，形不成規(guī)模效益 結構合理生產(chǎn)性和非生產(chǎn)性的固定資產(chǎn)結構合理有效銷售收入平均固定資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉率綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質量和利用效率的重要指標 反映出企業(yè)單位資產(chǎn)創(chuàng)造的銷售收入體現(xiàn)企業(yè)在一定期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出周而復始的流轉速度 銷售收入平

12、均總資產(chǎn)=在企業(yè)盈利能力較高的前提下，通過適當降低產(chǎn)品售價，提高銷售量，加快資金的周轉速度，從而提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉率，提高企業(yè)盈利能力在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變，生產(chǎn)效率不變的情況下，通過提高產(chǎn)品銷售價格，增加銷售收入，可以提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉率企業(yè)通過處置閑置的固定資產(chǎn)，減小資產(chǎn)規(guī)模，也會提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率在企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不變時，通過提高生產(chǎn)效率，提高產(chǎn)能利用率，從而達到提高企業(yè)總資產(chǎn)周轉率的目的提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉率銷售毛利率銷售利潤率凈資產(chǎn)收益率盈利能力指標四、盈利能力指標分析銷售毛利率銷售利潤率指標表示銷售收入的收益水平指標的變化反映企業(yè)經(jīng)營理財狀況的穩(wěn)定性、面臨的危險或可能出現(xiàn)的轉機盈利是企

13、業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的資金，是企業(yè)發(fā)展所需資金的重要來源銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎，沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利銷售利潤率可以分解成為銷售毛利率、銷售費用率、管理費用率、財務費用率等指標進行分析，判斷企業(yè)目前存在的問題凈資產(chǎn)收益率評價企業(yè)投資者投入企業(yè)的資本獲取凈收益的能力反映企業(yè)持續(xù)收益的能力，該指標如果持續(xù)增長，說明企業(yè)的盈利能力持續(xù)提高，如果該指標降低，可能并非是企業(yè)的盈利減少影響，是由于其他的一些相關因素導致該指標降低，比如：增發(fā)股票，接受捐贈等100%凈利潤平均凈資產(chǎn)=該指標在我國評價上市公司業(yè)績綜合指標的排序中居于首位一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)的運營效益越好，對

14、投資者、債權人的保證程度越高。對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平附：上市公司盈利能力分析1.每股收益定義： 又稱為EPS，是指普通股每股凈收益，它反映了普通股股東的收益水平。流通在外的普通股股數(shù)優(yōu)先股股利凈利潤普通股每股收益-=當公司配股或送股，由于流通在外的普通股股數(shù)增加，而利潤增加滯后，將引起每股收益的下降。書63頁計算2.凈資產(chǎn)收益率3.市盈率（價格與收益比率）=每股股價/ 每股收益市盈率是評價上市公司盈利能力的指標，它反映投資者愿意對公司每股凈利潤支付的價格。正常值：2040倍指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值總資產(chǎn)周轉率(次)0.6210.80.50.30.2流動資產(chǎn)周轉率(次)1.292.41.71.30.40.2存貨周轉率(次)3.68.95.83.70.70.3應收帳款周轉率(次)7.8118.29.74.51.40.1全國上市公司與全國所有企業(yè)營運能力指標比較表指標上市公司平均值全國所有企業(yè)標準值（次）優(yōu)秀值良好值平均值較低值較差值資產(chǎn)負債率(%)47.333345.257.276.490.4現(xiàn)金比率(%)20.5819.8103.9-5.8-13.5速動比