貨幣需求和供給

1、貨幣需求和貨幣供給ContentsYour site hereLOGO1.古典學(xué)派的貨幣理論2.古典學(xué)派的貨幣需求理論3.貨幣需求4.貨幣供給5.三種工具6.貨幣市場(chǎng)的均衡一、背景1、什么是貨幣貨幣是任何一種發(fā)揮著價(jià)值尺度、交易媒介和價(jià)值貯藏作用的商品或法定憑據(jù)。實(shí)物貨幣金屬貨幣（商品貨幣）信用貨幣電子貨幣（法定貨幣）Your site hereLOGOYour site hereLOGOrr2r0r10L ML0 ，M 0L ，M2、古典學(xué)派中貨幣市場(chǎng)的均衡二、古典學(xué)派的貨幣需求理論古典學(xué)派認(rèn)為貨幣本身并無(wú)內(nèi)在的價(jià)值，其價(jià)值純粹源自交換價(jià)值，即對(duì)商品和服務(wù)的實(shí)際購(gòu)買力。貨幣只是披在實(shí)際要素身

2、上的“面紗”。這種思想有相當(dāng)悠久的歷史，至少可以追溯到18世紀(jì)英國(guó)哲學(xué)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家休謨的著作。古典貨幣需求理論包括：現(xiàn)金交易說(shuō)和現(xiàn)金余額說(shuō)。Your site hereLOGO1、現(xiàn)金交易數(shù)量說(shuō)歐文費(fèi)雪Irving Fisher（18671947）：美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的先驅(qū)者之一。費(fèi)雪曾就讀于耶魯大學(xué)，酷愛數(shù)學(xué)。1890年任耶魯大學(xué)數(shù)學(xué)講師，1898年任該校經(jīng)濟(jì)學(xué)教授。費(fèi)雪曾任美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)，其主要著作有：資本和收入的性質(zhì)（1906年）、貨幣的購(gòu)買力（1911年）、利息理論（1930年）Your site hereLOGO1911年出版貨幣購(gòu)買力，提出交易方程式（Eq

3、uation of Exchange），闡述了貨幣交易數(shù)量說(shuō)，在貨幣需求理論的發(fā)展中是一個(gè)重要的貢獻(xiàn)。費(fèi)雪方程式：MV=PT 或 MV = PY M代表貨幣量， V代表一定時(shí)段內(nèi)每一單位貨幣周轉(zhuǎn)或流通的速度， P代表一般物價(jià)水平或指數(shù)， T（或Y）代表市場(chǎng)實(shí)際交易量。Your site hereLOGO在充分就業(yè)的前提下，V是由制度因素決定，短期內(nèi)是一個(gè)常數(shù)，因而名義收入取決于M；短期內(nèi)V和Y保持不變，所以，M的變化就決定了價(jià)格水平P。在貨幣供求均衡的情況下，貨幣存量M=貨幣需求Md,則： Md=PY1/V 當(dāng)v是常數(shù)時(shí)，貨幣需求取決于名義國(guó)民收入，與物價(jià)是因果關(guān)系。Your site her

4、eLOGO2、現(xiàn)金余額說(shuō)庇古（Arthur Cecil Pigou,1877-1959）：英國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，劍橋?qū)W派的主要代表之一青年時(shí)代入劍橋大學(xué)學(xué)習(xí)。最初的專業(yè)是歷史，后受馬歇爾影響，并在其鼓勵(lì)下轉(zhuǎn)學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)。Your site hereLOGO財(cái)富與福利（1912） 、福利經(jīng)濟(jì)學(xué)（1920），福利經(jīng)濟(jì)學(xué)之父思想觀點(diǎn)：在一般情況下，人們都把財(cái)產(chǎn)和收 入的一部分用貨幣形式持有，而另一部分用非貨幣的形式持有。人們所愿意持有貨幣的數(shù)額實(shí)際上是人們?cè)诔钟胸泿奴@得利益、進(jìn)行投資獲得收益以及用于消費(fèi)獲得的享受三者之間權(quán)衡的結(jié)果。而貨幣的價(jià)值決定于全國(guó)居民愿意用通貨形式保持的實(shí)物價(jià)值與貨幣數(shù)量的比例。Yo

5、ur site hereLOGO劍橋?qū)W派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)個(gè)體在通常情況下所持有的貨幣量或現(xiàn)金余額（Cash banlance），與國(guó)民收入（或?qū)嶋H產(chǎn)出量）保持一種固定或穩(wěn)定的關(guān)系劍橋方程式： Md=KPQ或Md=kPY Md代表貨幣需求量，Q代表實(shí)際產(chǎn)出量（或用Y代表實(shí)際國(guó)民收入），P代表平均物價(jià)水平，k代表持幣率Your site hereLOGO劍橋方程式與費(fèi)雪的交易方程式在結(jié)論形式上雖然相同，但從公式來(lái)看，劍橋?qū)W派的突破在于，首次將分析重點(diǎn)集中在了貨幣持有的動(dòng)機(jī)上。 作為貨幣需求主體的持幣率引入理論模型，是學(xué)術(shù)思想的一大突破，比起交易方程式中的貨幣流通速度，是一種偉大的角度轉(zhuǎn)換。庇古本人也認(rèn)為

6、，劍橋方程式的優(yōu)點(diǎn)在于考慮了人類意志貨幣需求原動(dòng)力的作用。Your site hereLOGO三、貨幣需求1、什么是貨幣需求 貨幣需求：指社會(huì)各部門在既定的收入或財(cái)富范圍內(nèi)能夠而且愿意以貨幣形式持有的需要或要求 貨幣需求是一個(gè)存量的概念。貨幣需求是一種能力與愿望的統(tǒng)一。只有同時(shí)滿足兩個(gè)基本條件才能形成貨幣需求：一是有能力獲得或持有貨幣，二是必須愿意以貨幣形式保有其資產(chǎn)。Your site hereLOGO貨幣需求的動(dòng)機(jī)（1）交易性貨幣需求：指人們因生活消費(fèi)和生產(chǎn)消費(fèi)所需要的貨幣。（2）預(yù)防性貨幣需求：指人們?yōu)榱藨?yīng)付突發(fā)性事件所保留的貨幣。Your site hereLOGO交易性貨幣需求函數(shù)：

7、 L1 = f（Y）= k YYour site hereLOGO L 1 = k Y Y（3）投機(jī)性貨幣需求：指人們?yōu)榱四芾檬袌?chǎng)上可能出現(xiàn)的獲利機(jī)會(huì)而持有的貨幣。投機(jī)的市場(chǎng)主要是有價(jià)證券市場(chǎng) 價(jià)格公式： P=R/r 其中，P是證券價(jià)格，R證券收益，r銀行利率Your site hereLOGO提高利率，給證券市場(chǎng)帶來(lái)利空；降低利率，給證券市場(chǎng)帶來(lái)利好公司收益變好。會(huì)帶來(lái)股票價(jià)格的變化CPI持續(xù)增長(zhǎng)，人們預(yù)期政府會(huì)加息既然現(xiàn)金流動(dòng)性最大，人們?yōu)槭裁催€有持有其他資產(chǎn)。自有資產(chǎn)，巴塞爾規(guī)定，利息作為流動(dòng)性的報(bào)酬流動(dòng)性越差的資產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)需要付出越大的代價(jià)，利息是金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買流動(dòng)性付出的代價(jià)You

8、r site hereLOGO投機(jī)性貨幣需求函數(shù)： L 2 = f（r）= -hrYour site hereLOGO0 r 0 r 1 流動(dòng)性陷阱：指利率水平較低、證券市場(chǎng)的獲利空間較大時(shí)，人們對(duì)貨幣的流動(dòng)性偏好趨于無(wú)限大的現(xiàn)象，也稱凱恩斯陷阱。 貨幣總需求L = L1 + L2 = k Y - h rYour site hereLOGO L = kY - hr L 2 0 r 四、貨幣供給1、什么是貨幣供給貨幣供給（或貨幣存量）：經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量；一定時(shí)期內(nèi)一國(guó)銀行系統(tǒng)（包括中央銀行在內(nèi)）向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的金融過程什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？ 兩種：通貨：公眾手中持有

9、的紙幣鈔票和鑄幣活期存款：儲(chǔ)戶可以通過開支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額Your site hereLOGO現(xiàn)金貨幣：由一個(gè)國(guó)家中央銀行發(fā)行的貨幣。存款貨幣：由一個(gè)國(guó)家商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所創(chuàng)造的貨幣。Your site hereLOGO2、經(jīng)濟(jì)中貨幣存量的衡量指標(biāo)M0：通貨，主幣輔幣由中央銀行控制M1（交易貨幣）：通貨活期存款M2（廣義貨幣）： M1定期儲(chǔ)蓄定期儲(chǔ)蓄又稱為準(zhǔn)貨幣（near money)，雖然不能直接流通，但是，經(jīng)過一定的手續(xù)，可以轉(zhuǎn)換成支票存款而進(jìn)入流通Your site hereLOGO或M3（總信貸）： M2各類短期債券M4：M3+各類長(zhǎng)期債券M5：M4+各類股票等金融資產(chǎn)數(shù)量：

10、 M5 M4 M3 M2 M1 M0,流動(dòng)性： M0 M1 M2 M3 M4 M5Your site hereLOGOYour site hereLOGO2010年中國(guó)貨幣供應(yīng)量3、貨幣乘數(shù)（1）準(zhǔn)備金：也稱存款準(zhǔn)備金，商業(yè)銀行庫(kù)存的現(xiàn)金和按比例存放在中央銀行的存款，目的是為了確保商業(yè)銀行在遇到突然大量提取銀行存款時(shí)，能有相當(dāng)充足的清償能力。準(zhǔn)備金率 R =銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例 =準(zhǔn)備金占所有存款的比例Your site hereLOGO法定準(zhǔn)備金：中央銀行在國(guó)家法律授權(quán)中規(guī)定金融機(jī)構(gòu)必須將自己吸收的存款按照一定比率交存央行。超額準(zhǔn)備金：指商業(yè)銀行及存款性金融機(jī)構(gòu)在中央銀行存款帳戶上的

11、實(shí)際準(zhǔn)備金超過法定準(zhǔn)備金的部。金融機(jī)構(gòu)繳存的法定準(zhǔn)備金，一般情況下是不準(zhǔn)動(dòng)用的。而超額準(zhǔn)備金，金融機(jī)構(gòu)可以自主動(dòng)用，其保有金額也由金融機(jī)構(gòu)自主決定Your site hereLOGO頭寸：中國(guó)舊時(shí)指銀行、錢莊等所擁有的款項(xiàng)，現(xiàn)指投資者擁有或借用資金數(shù)量。USA：USSA 奧巴馬不斷地加強(qiáng)對(duì)金融的監(jiān)管Your site hereLOGO4、貨幣供給例子如果流通的通貨是100美元為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給：1.沒有銀行體系2.100%準(zhǔn)備金銀行制度： 銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒有貸款 3.部分準(zhǔn)備金銀行制度Your site hereLOGO貨幣制度29T 型賬

12、戶：表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表舉例：第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金 $ 10貸款 $ 90 存款$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意 R = $10/$100 = 10%0情形 1:沒有銀行體系 人們持有$100通貨 貨幣供給 = $100 Your site hereLOGO貨幣制度31情形 2：100%準(zhǔn)備金銀行制度 人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款$100 第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金$100貸款 $ 0存款$100第一國(guó)民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金貨幣供給 = 通貨 + 存款 = $0 + $100 = $100在100%準(zhǔn)備金銀行制度下 ， 銀行不影響貨幣供給的

13、規(guī)模0貨幣制度32情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給 = $190 (!)儲(chǔ)戶有存款$100，借貸者有$90通貨第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金$100貸款 $ 0存款$100如果R = 10%，第一國(guó)民銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款10900貨幣制度33貨幣供給怎么會(huì)突然增加？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣借貸者得到 $90 通貨（資產(chǎn)）$90 新債（負(fù)債）情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富 0貨幣制度34情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第二國(guó)民銀行的R = 10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金$ 90貸款

14、 $ 0存款$ 90如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款90美元最初，第二國(guó)民銀行的T型賬戶：9810貨幣制度35情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第三國(guó)民銀行的R = 10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金$ 81貸款 $ 0存款$ 81借貸者在第三國(guó)民銀行存款81美元最初，第三國(guó)民銀行的T型賬戶：$ 8.10$72.900貨幣制度36情形3：部分準(zhǔn)備金銀行制度這個(gè)過程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣初始存款 =第一國(guó)民銀行貸款 =第二國(guó)民銀行貸款 = 第三國(guó)民銀行貸款 = .$100.00$90.00$81.00$72.90.貨幣供給總量 =$1000.00在這

15、個(gè)例子中，100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元貨幣0總的貨幣供應(yīng)量 M=H/RYour site hereLOGO貨幣制度385、貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量 貨幣乘數(shù)等于1/R在我們的例子中，R = 10% 貨幣乘數(shù) = 1/R = 10100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元的貨幣0練習(xí)你打掃房間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張50元的鈔票 和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷。你把錢存入支票賬戶，中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金率是20% 問：A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？B.貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？Your site hereLOGO貨幣制度40五、中央銀行控制貨幣的三種工具

16、1.公開市場(chǎng)操作：中央銀行買賣政府債券為增加貨幣供給，中央銀行購(gòu)買政府債券，增加新的貨幣這些新增的貨幣存入在銀行，增加準(zhǔn)備金銀行用新增的貨幣來(lái)放貸，增加貨幣供給 為減少貨幣供給，中央銀行的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量0貨幣制度412.法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過放貸創(chuàng)造的貨幣量 為增加貨幣供給，中央銀行減少法定準(zhǔn)備金銀行用每一單位準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給，中央銀行增加增加法定準(zhǔn)備金，這過程正好與增加貨幣供給相反 0貨幣制度423.貼現(xiàn)率：中央銀行向商業(yè)銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向中央銀行借款為增

17、加貨幣供給，中央銀行可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行向中央銀行借入更多的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給，中央銀行可以提高貼現(xiàn)率 0再貼現(xiàn)率貼現(xiàn)：票據(jù)持有人在票據(jù)到期之前以貼付一定利息的方式向銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)兌取現(xiàn)金。 貼現(xiàn)的比率就是貼現(xiàn)率 中央銀行對(duì)商業(yè)銀行已貼現(xiàn)的未到期工商企業(yè)票據(jù)再次貼現(xiàn)，稱再貼現(xiàn)或重貼現(xiàn) 。貨幣制度43六、貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣均衡是指貨幣供給與貨幣需求基本相適應(yīng)的貨幣流通狀態(tài)。貨幣均衡是貨幣供給與需求的大體一致，而非數(shù)量上的完全相等；貨幣均衡是一種動(dòng)態(tài)過程；貨幣均衡在一定程度上反映了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的總體均衡狀況。Your site hereLOGO現(xiàn)代貨幣市場(chǎng)的均衡Your site hereLOGOM0