上海會計學(xué)院的某某年財管講義

1、課程概述背一、考試特點斑會計職業(yè)在“三百六邦十行”中，所要面對的考試是叭比較多的；在所有會計系列考笆試中，CPA考試是比較難的艾；在CPA五科考試中，財務(wù)爸成本管理的合格率不算太高。按最近四年五門課程的全國平均澳合格率如下： 課目會計審計財務(wù)成本管理經(jīng)濟法稅法1999年14.41 %15.34 %15.34 %16.84 %25.70 %2000年9.47 %20.14 %17.66 %19.32 %11.86 %2001年5.47 %13.60 %9.27 %7.96 %6.81 %2002年10.89 %33.33 %9.34 %32.06 %11.65 %斑從表中五科的比較可霸以看出，在

2、2002年考試中斑，該門課程的合格率位居五門罷考試之末。CPA財務(wù)成本管胺理考試的基本特點是：從課程藹安排上而言，在五門考試中，襖財務(wù)成本管理一般被排在最后阿，考試時間持續(xù)三個小時，僅礙比會計課程考試時間短；特別澳是如果考生一次報考五門的話邦，參加財務(wù)成本管理時人已疲啊憊之極，這可能也是歷年財務(wù)把成本管理課程通過率不盡如人皚意的原因之一。所以就應(yīng)試而澳言，在參加本門課程的考試時爸，一定要保持充沛的體力，并八且需要及時地將前面考試的結(jié)半果從腦海中清除。從內(nèi)容上而埃言，財務(wù)成本管理課程綜合性背強，需要具備一定的會計專業(yè)盎知識，但是很多方面又不能與稗會計混為一談；成本管理部分瓣有些內(nèi)容教材中可能一帶

3、而過唉，而在課外學(xué)員需要進行必要案的閱讀以幫助通過考試。隘二、教材的變化及暗示 暗 2003年考試大綱與絆上年相比，有以下變動：邦 1進行了總體結(jié)構(gòu)調(diào)巴整。主要是將財務(wù)管理部分和凹成本管理部分明確分開，1-昂11章是財務(wù)管理的內(nèi)容，1邦2-15章是成本管理的內(nèi)容般。阿 2對原大綱的“四、板投資管理”和“五、證券評價挨”的內(nèi)容進行重組，改為四、矮“財務(wù)估價”和“五、投資管挨理”，并對這兩部分內(nèi)容進行叭了補充和修改；在成本管理部癌分增加了聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的內(nèi)鞍容。但是，新教材在形式上發(fā)敗生了很大變化，大家應(yīng)留意這鞍些變化后面潛伏的一些信息：奧 骯1、教材由過去的“壩注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定般輔導(dǎo)教

4、材”更名為“注冊會計氨師全國統(tǒng)一考試應(yīng)試指南叢書笆”。俺研究一下歷年考題可以發(fā)愛現(xiàn)，當(dāng)年教材沒有涉及的知識捌點，并不代表當(dāng)年不會進行考捌核。例如在某一年考試的綜合安題中提到了加速折舊法的概念班。這并不屬于財務(wù)成本管理課叭程明確標(biāo)出的知識點，但是這般部分內(nèi)容卻可通過會計教材中班找到明確的答案，并且是解答盎財務(wù)成本管理題目所應(yīng)具備的耙知識點。所以前面已經(jīng)提到具吧備一定的會計知識和成本管理安知識對財務(wù)成本管理課程是至伴關(guān)重要的。各門課程之間并不霸是相互割裂，而是有機地結(jié)合襖在一起。骯今年教材的名稱變化，暗俺示著在未來的考試中，這種現(xiàn)半象還會長期存在，并具有了合霸理的借口。所以，建議考生在鞍復(fù)習(xí)中，除

5、了掌握教材的講述稗內(nèi)容，還應(yīng)適當(dāng)?shù)貐㈤喴恍┍匕}要的輔導(dǎo)材料，自學(xué)完成其它叭的一些相關(guān)知識。在選擇輔導(dǎo)澳教材的時候要注意，財務(wù)成本巴管理中有一部分知識點可能僅拔代表應(yīng)試指南叢書作者的觀點奧，而與其他考試?yán)鐣嫀熆及樵囕o導(dǎo)教材的觀點可能略有不哀同。當(dāng)出現(xiàn)此種情況時，學(xué)員吧應(yīng)以CPA考試指南叢書中的扮觀點為應(yīng)試時采用的觀點。芭 2、今年開始不再對外隘公布2002年度及以后年度芭的注冊會計師考試試題、答案背和分析。擺這種做法在國外舉辦的一岸些考試中并不鮮見，比如國際哎內(nèi)部審計師協(xié)會從1997年辦11月份起就不再公布國際注叭冊內(nèi)部審計師（CIA）考試按試題和答案。此舉的目的，一伴方面是為了和國際考試制

6、度接矮軌，另一方面是因為我國注冊會計師考試將逐步建立試題庫巴，實行考試抽題。這種變化暗敗示著在未來的考試中，有可能昂會重復(fù)出現(xiàn)以前年度考過的試耙題。 盎三、教材的結(jié)構(gòu)襖新教材明確地將本課程內(nèi)矮容分成財務(wù)管理和成本管理兩百大部分。爸財務(wù)管理部分的內(nèi)容包括百：財務(wù)成本管理概述、財務(wù)報柏表分析、財務(wù)預(yù)測與計劃、財?shù)K務(wù)估價、投資管理、流動資金隘管理、籌資管理、股利分配、敗資本成本和資本結(jié)構(gòu)、并購與胺控制以及重整與清算；其中財敗務(wù)報表分析、財務(wù)估價、投資管理以及資本成本和資本結(jié)構(gòu)唉為本部分重點章節(jié)。上年度教柏材中歸入第一章的成本管理內(nèi)捌容、歸入第三章的本量利分析耙、彈性預(yù)算在2003年教材哎中被并入第1

7、2到14章。絆成本管理部分的內(nèi)容包括安：成本計算、成本數(shù)量利暗潤分析、成本控制以及業(yè)績評佰價。其中成本數(shù)量利潤分柏析和成本控制屬于比較重要的熬章節(jié)。上年度教材中歸入第三壩章的本量利分析作為成本管理骯部分獨立的一章即第十三章出拌現(xiàn)，原歸入第三章的彈性預(yù)算芭作為成本控制的一部分內(nèi)容列按入第十四章，原第十三章成本白計算方法并入2003年教材隘第十二章。般至于本門課程的具體內(nèi)容骯，學(xué)員可以參考中注協(xié)頒布的傲2003年考試大綱。學(xué)習(xí)方法關(guān)于考試大綱藹考試大綱看起來很簡單，芭似乎只是每門科目章節(jié)的摘抄矮，但是對于考生來說卻是相當(dāng)板重要的。第一，它是對考試范背圍的劃定；第二，它比指定教胺材公布的時間要早，前

8、后會相凹差二、三個月。在復(fù)習(xí)之初，阿通過對考試大綱的研究，特別澳是與往年的考試大綱相對比去拔研究，可以幫助考生明確當(dāng)年按的復(fù)習(xí)內(nèi)容、范圍、大致的廣疤度和深度等等。特別是從大綱白的變化中，可以大致推定當(dāng)年扳考試命題變化的趨向。復(fù)習(xí)時艾，以考試大綱為指南，對照看吧看上一年的書，可以節(jié)省時間翱、少走彎路。二、復(fù)習(xí)中的時間安排矮（一） 關(guān)于復(fù)習(xí)時間的拔安排。從準(zhǔn)備考試到進入試場辦作題，整個復(fù)習(xí)時間大概只能傲從5月算到8月共計三個月，拌最多100天。之所以限定在敖這個時間內(nèi)，因為只有在5月絆左右你才能拿到指定教材。在俺這段艱苦的日子里，為保證復(fù)瓣習(xí)的有效性、系統(tǒng)性，首先要傲制訂復(fù)習(xí)計劃。計劃分為總體翱計

9、劃、階段性計劃、短期計劃把和每日的作息學(xué)習(xí)時間計劃。癌（二） 每個階段時間安拌排要“前緊后松”，以利于計扒劃的執(zhí)行。因為工作、家庭、辦環(huán)境都有一些意想不到的變數(shù)背，擬定的復(fù)習(xí)計劃，很有可能岸被打亂。計劃安排后，自己在案執(zhí)行時要盡可能“提前再提前壩”，把那些意想不到的變化耽拌誤的時間搶回來。八（三） 在學(xué)習(xí)時間得以鞍基本保證的基礎(chǔ)上，要注意學(xué)矮習(xí)的系統(tǒng)性、完整性以及五門頒科目之間的關(guān)聯(lián)性、交叉性。三、全面復(fù)習(xí)，認(rèn)真通讀指定礙教材版財務(wù)成本管理是以注俺協(xié)指定的輔導(dǎo)教材的內(nèi)容為命傲題范圍。因此，考生要通讀并哎熟悉教材內(nèi)容，教材至少看三愛遍，記住基本概念，理解基本爸理論，熟練掌握公式及計算，岸弄懂弄通

10、教材中的每一道例題愛。如果不把教材真正弄懂弄通愛，就忙于閱讀其他參考資料，愛做模擬試題，死記硬背，必然耙事倍功半。半針對今年財務(wù)成本管理教班材內(nèi)容與結(jié)構(gòu)的調(diào)整情況，學(xué)疤員在拿到新教材之前按照舊教礙材復(fù)習(xí)問題不大四、加強應(yīng)試練習(xí)阿雖然一直以來，大家都比拔較強調(diào)教材的重要性，認(rèn)為萬霸變不離其中，但同時也需明白伴熟能生巧的道理。財務(wù)成本管理是一個應(yīng)用性較強的課啊程，特別是計算量較大。在把哎握基本內(nèi)容的基礎(chǔ)上，要求能翱夠熟練應(yīng)用，并要有綜合和分巴析能力。因此，在通讀教材的澳前提下，多做一些練習(xí)題，把爸教材中計算公式、計算表格等把來龍去脈弄懂，并能熟練、靈胺活應(yīng)用也是至關(guān)重要的。邦建議在拿到新教材之后開

11、始應(yīng)唉試練習(xí)，同時考前在規(guī)定的時翱間內(nèi)在模擬考試環(huán)境下完成模安擬試題有利于學(xué)員在最后階段按尋找不足，有針對性地進行復(fù)拜習(xí)應(yīng)考沖刺。財務(wù)管理總論本章概述頒1）內(nèi)容提要捌：本章共分四節(jié)，是財務(wù)管理擺總論。第一節(jié)財務(wù)管理的目標(biāo)藹，主要闡述了企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)版管理目標(biāo)的關(guān)系，并就財務(wù)管邦理目標(biāo)的三個觀點分析了其優(yōu)愛缺點；分析了影響財務(wù)管理目搬標(biāo)實現(xiàn)的五個因素；分析了股扳東、經(jīng)營者和債權(quán)人目標(biāo)的沖邦突方式與協(xié)調(diào)方法。第二節(jié)財熬務(wù)管理的內(nèi)容，重點論述了現(xiàn)扳金流轉(zhuǎn)不平衡的原因及對企業(yè)哎經(jīng)營的影響；闡述了財務(wù)管理氨的三大內(nèi)容、財務(wù)管理的三大唉職能。第三節(jié)財務(wù)管理的原則跋，分析了財務(wù)管理應(yīng)遵循的三皚大類共十二條原

12、則。第四節(jié)財扒務(wù)管理環(huán)境，主要介紹了財務(wù)阿管理的法律環(huán)境、金融市場環(huán)礙境和經(jīng)濟環(huán)境。 案礙2）本章重點難點皚：企業(yè)目標(biāo)與財務(wù)管理目標(biāo)的耙內(nèi)容及關(guān)系；股東財富最大化暗的觀點；股東、經(jīng)營者和債權(quán)隘人目標(biāo)的沖突方式及協(xié)商方法愛；現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡對不同類型拔企業(yè)的影響；折舊對企業(yè)現(xiàn)金把循環(huán)的影響；財務(wù)管理的原則把；金融性資產(chǎn)的特點及影響利哀率的三個因素。金融性資產(chǎn)的八特點、影響利率的三個因素以八及財務(wù)管理的原則是本章難點拔。 愛 癌3）學(xué)習(xí)目標(biāo)和要求半：本章是教材內(nèi)容第一部分財班務(wù)管理的導(dǎo)論，重點介紹了財藹務(wù)管理的基本概念和結(jié)構(gòu)體系挨。學(xué)習(xí)時要理清概念之間的聯(lián)扮系和區(qū)別，并結(jié)合財務(wù)管理部跋分的全部內(nèi)容，

13、分析財務(wù)管理佰的內(nèi)容、財務(wù)管理的職能對財捌務(wù)管理部分內(nèi)容的影響，要分骯析財務(wù)管理原則的運用；同時斑，要求學(xué)員學(xué)習(xí)時，不要死記俺硬背概念，而是要結(jié)合實際，擺結(jié)合本書的內(nèi)容安排，靈活掌佰握。知識點詳釋白1.1.1 企業(yè)財務(wù)管理的擺目標(biāo)鞍 企業(yè)的三大目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)的要求企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求生存以收抵支力求以收抵支到期償債償還到期債務(wù)發(fā)展擴大收入籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金獲利資產(chǎn)獲得超過其投資的回報合理有效地使用資金企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)代表性指標(biāo)優(yōu)點缺點說明利潤最大化利潤沒有考慮利潤的取得時間、所獲利潤和投入資本額的關(guān)系、獲取利潤所承擔(dān)的風(fēng)險大小每股盈余最大化每股收益（或權(quán)益資本凈利率）考慮企業(yè)的利潤和股東

14、投入的資本之間的聯(lián)系沒有考慮每股盈余取得的時間性及其風(fēng)險股東財富最大化股票價格以每股的價格表示，反映資本和獲利之間的關(guān)系；受預(yù)期每股盈余的影響，反映每股盈余大小和取得時間；受企業(yè)風(fēng)險大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險。 本教材觀點挨【提示】獲利能力強，股巴價上升；近期獲利能力強，股礙價也會上升。企業(yè)經(jīng)營中風(fēng)險敖有大小，希望的報酬就有高低芭，則股價隨著企業(yè)的報酬變動骯有高低變化。隘112影響財務(wù)管理目標(biāo)盎實現(xiàn)的因素懊 1癌財務(wù)管理的目標(biāo)骯是企業(yè)價值或股東財富最大化耙，股票價格代表了股東財富，伴股價高低反映了財務(wù)管理目標(biāo)矮的實現(xiàn)程度。 骯 2公司股價受外部環(huán)鞍境和管理決策兩方面因素的影襖響。 搬

15、3從公司管理當(dāng)局的斑可控制因素看，股價高低取決癌于企業(yè)報酬率和風(fēng)險，而這兩礙者又是由企業(yè)投資項目、資本百結(jié)構(gòu)、股利政策決定，故影響吧企業(yè)財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)的因素有五邦個。 挨【解析】上述五個因素并敖不是影響財務(wù)管理目標(biāo)的全部柏因素，而只是影響企業(yè)財務(wù)管壩理目標(biāo)的企業(yè)內(nèi)部可控因素。阿而且，上述五個因素并非并列佰的，報酬率和風(fēng)險屬于影響財胺務(wù)管理目標(biāo)的第一層次的因素跋；企業(yè)投資項目、資本結(jié)構(gòu)、翱股利政策是通過影響報酬率或白風(fēng)險而影響財務(wù)管理目標(biāo)的，八因而它們是第二層次的因素。吧1.1.3股東、經(jīng)營者和債昂權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)矮股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之矮間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)哎系。此外還包括企業(yè)和社會之芭間

16、的責(zé)任關(guān)系。 白 1股東和經(jīng)營者的矛骯盾與協(xié)調(diào)愛矛盾表現(xiàn)：一是道德風(fēng)險岸，經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)不盡拜最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理斑的目標(biāo)；二是逆向選擇，即為傲了實現(xiàn)經(jīng)營者的目標(biāo)背離股東敗目標(biāo)而使股東財富受損，自己敖從中漁利。 拜協(xié)調(diào)方法：監(jiān)督與激勵。巴 爸難點分析：并不是監(jiān)督與鞍激勵力度越大越好，因為監(jiān)督八也好，激勵也好，股東都要為阿此付出代價。當(dāng)監(jiān)督成本、激白勵成本與偏離股東目標(biāo)的損失扮之和為最小時，辦法最佳。 懊 2股東和債權(quán)人的矛敖盾與協(xié)調(diào)懊矛盾表現(xiàn)：一是股東不經(jīng)俺債權(quán)人同意，投資于比債權(quán)人辦預(yù)期風(fēng)險更高的項目；二是股澳東為了提高公司的利潤，不征八得債權(quán)人同意而迫使公司管理按當(dāng)局發(fā)行新債，

17、致使舊債券的靶價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損白失。 案協(xié)調(diào)方法：一是債權(quán)人尋啊求立法保護；二是在借款合同霸中加入限制性條款；三是出現(xiàn)伴發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時俺，拒絕進一步合作，不再提供壩新的借款或提前收回借款。俺1.2.1財務(wù)管理的對象百（1）爸財務(wù)管理的對象癌是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)?，F(xiàn)金循環(huán)又搬分為短期循環(huán)和長期循環(huán)。長胺期循環(huán)的兩個特點：一是折舊艾是現(xiàn)金的一種來源；二是現(xiàn)金白是長期循環(huán)和短期循環(huán)的共同哎起點。 把（2）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的隘原因及對不同類型企業(yè)的影響拔：案盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：不俺打算擴充的盈利企業(yè)，其現(xiàn)金熬流轉(zhuǎn)一般比較順暢。盈利企業(yè)斑也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)暗生臨時流轉(zhuǎn)困難。 矮虧損

18、企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：從敖長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)背金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短頒期看，虧損額小于折舊額的企伴業(yè)，在固定資產(chǎn)重置前可以維拌持下去，另一類是虧損額大于岸折舊額的企業(yè)，不從外部補充胺現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 艾擴充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：財爸務(wù)人員的任務(wù)不僅是維持當(dāng)前絆經(jīng)營的現(xiàn)金收支平衡而且要設(shè)法滿足企業(yè)擴大的現(xiàn)金需求，搬并且力求使企業(yè)擴充的現(xiàn)金需傲求不超過擴充后新的現(xiàn)金流入奧。 奧【結(jié)論】盈利企業(yè)也可能鞍由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時疤流轉(zhuǎn)困難。虧損企業(yè)的現(xiàn)金流百轉(zhuǎn)從長期看是不可能維持的，唉從短期看，如虧損額小于折舊暗額，在固定資產(chǎn)重置前是可以絆維持的，若虧損額大于折舊額胺的企業(yè)不能及時從外部補充現(xiàn)八金，

19、將很快破產(chǎn)。 笆影響企業(yè)現(xiàn)金流的外部原扒因：市場的季節(jié)性變化；經(jīng)濟奧的波動；通貨膨脹；競爭。 八1.3.1 有關(guān)競爭環(huán)境的俺原則埃財務(wù)管理原則芭也稱為理財原則，可概括為三皚類12條：捌第一類是有關(guān)扮競爭環(huán)境的原則拌，是對資本市場中人的行為規(guī)敗律的基本認(rèn)識，包括自利行為頒原則、雙方交易原則、信號傳巴遞原則、引導(dǎo)原則。 競爭環(huán)境原則具體原則依據(jù)要求應(yīng)用自利行為原則理性的經(jīng)濟人假設(shè)1委托-代理理論2機會成本和擇機代價雙方交易原則1交易至少有兩方2零和博弈3各方都是自利的1理解財務(wù)交易時，不能以自我為中心2理解財務(wù)交易時，不能自以為是3理解財務(wù)交易時，注意稅收的影響信號傳遞原則自利行為原則的延伸1根據(jù)

20、公司的行為判斷它未來的收益狀況2決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項決策行動可能給人們傳達(dá)的信息。 引導(dǎo)原則引導(dǎo)原則行動信號傳遞的運用1行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念2 自由跟莊概念伴1.3.2 有關(guān)創(chuàng)造價值的骯原則盎第二類是案有關(guān)創(chuàng)造價值的原則，是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律扳的認(rèn)識，包括有價值的創(chuàng)意原瓣則、比較優(yōu)勢原則、期權(quán)原則巴、凈增效益原則（差額分析法爸和沉沒成本是它的兩個應(yīng)用領(lǐng)拔域）。 創(chuàng)造價值的原則具體原則依據(jù)要求應(yīng)用有價值的創(chuàng)意原則競爭理論1直接投資項目：有創(chuàng)意的資本預(yù)算2經(jīng)營和銷售活動：連鎖經(jīng)營比較優(yōu)勢原則分工理論把自己的主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上人盡其才，物盡其用，優(yōu)勢互補期權(quán)原則金融期權(quán)交

21、易1財務(wù)合約2資產(chǎn)期權(quán)凈增效益原則比較理論1差額分析法2沉沒成本隘1.3.3 有關(guān)財務(wù)交易的凹原則襖第三類是扳有關(guān)財務(wù)交易的原則昂，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)拜律的認(rèn)識，包括風(fēng)險-報酬權(quán)搬衡原則、投資分散化原則、資按本市場有效原則、貨幣時間價板值原則。 財務(wù)交易的原則具體原則依據(jù)要求應(yīng)用風(fēng)險-報酬權(quán)衡原則自利行為原則與風(fēng)險反感共同決定風(fēng)險與收益對等投資分散化原則投資組合理論1證券投資2公司的各項決策資本市場有效原則有效市場理論理財時重視市場對企業(yè)的估價；理財時慎重使用金融工具貨幣時間價值原則貨幣投入使用后其數(shù)額會隨著時間的延續(xù)而不斷增加的客觀經(jīng)濟現(xiàn)象1現(xiàn)值概念2早收晚付岸1.4.2金融市場環(huán)境礙

22、金融性資產(chǎn)的特點：流動藹性、收益性、風(fēng)險性。 哀金融市場上的利率是由以吧下三個因素決定的：純粹利率、通貨膨脹附加率、風(fēng)險附加罷率。利率可由下式表示：瓣熬利率=純粹利率+通貨膨脹附熬加率+風(fēng)險附加率藹背純粹利率敖：是指無通貨膨脹、無風(fēng)險情跋況下的平均利率。在沒有通貨啊膨脹時國庫券利率可視為純粹扒利率。純粹利率的高低，受平唉均利潤率、資金供求關(guān)系和國辦家調(diào)節(jié)的影響。 八案通貨膨脹附加率斑：由于通貨膨脹使貨幣貶值，岸投資者的真實報酬下降。為彌骯補通貨膨脹造成的購買力損失翱，投資人要求的報酬率應(yīng)是純按粹利率加上預(yù)計通貨膨脹率。把 矮案風(fēng)險附加率爸：是投資者除要求的純粹利率隘和通貨膨脹之外的風(fēng)險補償，把

23、。本章測試單選題：板1、對投資者承擔(dān)物價上漲風(fēng)罷險的補償通常以（）來表示。哎 A違約風(fēng)險附加率B到期風(fēng)險附加率C通貨膨脹附加率D變現(xiàn)力附加率把正確答案：C跋題目解析：物價上升，引起購昂買力下降，通過通貨膨脹附加懊率彌補購買力的損失。 P3翱0 伴2、財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價凹值最大化，反映財務(wù)目標(biāo)實現(xiàn)壩程度的指標(biāo)是（）。 A股價B每股盈余C稅后凈利D息稅前利潤昂正確答案：A把題目解析：股價是企業(yè)價值的八最終體現(xiàn)。 P3-4 哎3、企業(yè)終止?fàn)I業(yè)的內(nèi)在原因背是（） A持續(xù)虧損B未能充分使用資本C不能償還到期債務(wù)D長期資本太少按正確答案：A骯題目解析：如果企業(yè)持續(xù)虧損胺，就會將所有者投資蝕光。 佰為避

24、免損失進一步擴大，所有骯者會主動終止?fàn)I業(yè)。 P2敖4、每股盈余的優(yōu)點是（）。挨 A考慮了經(jīng)營風(fēng)險俺B考慮了企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模及哎質(zhì)量C考慮了投資的時間因素敗D考慮了企業(yè)獲利與投入資扳本的關(guān)系正確答案：D癌5、下列哪一項是對投資者承艾擔(dān)利率變動風(fēng)險的一種補償（壩）。 A通貨膨脹附加率B到期風(fēng)險附加率C違約風(fēng)險附加率D變現(xiàn)力附加率擺正確答案：B題目解析：到期風(fēng)險附加率是礙對投資者因承擔(dān)到期時間長短暗不同的投資而形成的利率變動愛風(fēng)險的補償P30白6、財務(wù)主管人員最感困難的霸處境是（）。 A盈利企業(yè)維持現(xiàn)有規(guī)模B虧損企業(yè)維持現(xiàn)有規(guī)模C盈利企業(yè)擴大投資規(guī)模D虧損企業(yè)擴大投資規(guī)模壩正確答案：D跋題目解析：對于

25、虧損企業(yè)而言佰，其現(xiàn)金流入較少，擴大規(guī)模骯最為困難 。 P11襖7、發(fā)行的可上市流通的國庫埃券的利息率隨預(yù)期通貨膨脹率礙發(fā)生變化，它等于()。 A純粹利率加變現(xiàn)力附加率翱B變現(xiàn)力附加率加通貨膨脹笆附加率襖C純粹利率加到期風(fēng)險附加骯率爸D純粹利率加通貨膨脹附加哎率和到期風(fēng)險附加率頒正確答案：D頒題目解析：國庫券可上市流通凹，不承擔(dān)變現(xiàn)的風(fēng)險。 P3鞍0搬8、不同形態(tài)的金融性資產(chǎn)的案流動性不同，其獲利能力也就啊不同，下面說法中正確的是（埃）。 笆A流動性越高，其獲利能力傲可能越低敗B流動性越高，其獲利能力礙可能越高氨C流動性越低，其獲利能力胺可能越低凹D金融性資產(chǎn)的獲利能力與奧流動性成正比絆正確答

26、案：A搬題目解析：流動性與收益性成唉反比，流動性越高，其獲利能般力越低。 P28啊9、在平均利潤率不變、資金啊供應(yīng)量不變的情況下，如果經(jīng)霸濟蕭條，利率（）。 A下降B不變C上升D無法預(yù)測白正確答案：A百題目解析：經(jīng)濟蕭條、資金邦10、在沒有通貨膨脹時，可啊視為純粹利率的是（）的利率皚。 A國庫券B金融債券C短期借款D商業(yè)匯票貼現(xiàn)跋正確答案：A敖題目解析：沒有通貨膨脹時，吧國庫券是以國家信用為保證的頒債券，其利率可視為純粹利率疤。 P30瓣11、差額分析法是（）的運扒用。 A凈增效益原則B比較優(yōu)勢原則C雙方交易原則D風(fēng)險-報酬原則邦正確答案：A骯題目解析：差額分析法就是分奧析兩個方案效益的差額，

27、以決扳定其凈增效益。多選題：扮1、債權(quán)人為了防止其利益被凹傷害，通常采取的措施有（）百 A立法保護B規(guī)定資金的用途C提前收回借款D限制發(fā)行新債數(shù)額版正確答案：A,B,C,D扮題目解析：債權(quán)人保護途徑概懊括起來有立法保護和在借款合氨同中設(shè)置保護條款。 P6-伴7背2、決定投資報酬率和風(fēng)險的般因素有（） A投資項目B經(jīng)濟環(huán)境C資本結(jié)構(gòu)D股利政策阿正確答案：A,C,D皚題目解析：不同的投資項目，跋報酬率和風(fēng)險不同； 不同的按資本結(jié)構(gòu)，風(fēng)險不同； 不同巴的股利政策，對股東的回報不愛同。 4-5凹3、金融性資產(chǎn)具有的屬性包鞍括( )。 A投資性B流動性C收益性D交易性E風(fēng)險性暗正確答案：B,C,E盎題目

28、解析：流動性、收益性、啊風(fēng)險性相互聯(lián)系，互相制約，半收益性和風(fēng)險性成正比，流動愛性和收益性成反比。 P2艾8班4、企業(yè)經(jīng)營者的具體行為目阿標(biāo)與所有者目標(biāo)的沖突主要有巴（ ）。 A避免風(fēng)險B增加利潤C降低成本D增加閑暇E增加個人報酬靶正確答案：A,D,E案題目解析：經(jīng)營者的目標(biāo)與所搬有者目標(biāo)沖突主要體現(xiàn)為對所愛有者利益的損害。 P5-6皚5、公司必須協(xié)調(diào)的、構(gòu)成企笆業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系的幾個方半面是（ ）。 A股東B經(jīng)營者C債權(quán)人D政府胺正確答案：A,B,C班題目解析：股東和債權(quán)人提供癌了企業(yè)的財務(wù)資源，但他們處稗在企業(yè)之外，只有經(jīng)營者在企耙業(yè)里直接從事財務(wù)管理工作。皚 5俺6、股東通過經(jīng)營者損害

29、債權(quán)班人利益的常用方式是（）。 熬A不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資背于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險要高的新隘項目B違法經(jīng)營岸C不征得債權(quán)人同意而發(fā)行案新債D非法轉(zhuǎn)移公司財產(chǎn)岸正確答案：A,C,D捌題目解析：加大投資項目風(fēng)險擺，提高企業(yè)的負(fù)債水平，會使芭債權(quán)人債權(quán)價值下降，非法轉(zhuǎn)扒移財產(chǎn)降低了對債權(quán)人的償付稗能力。 P6-7百7、企業(yè)價值最大化是企業(yè)最埃優(yōu)的財務(wù)管理目標(biāo)，其原因是矮（）。 A考慮利潤取得的時間性耙B考慮利潤和投入資本額的阿關(guān)系鞍C考慮取得利潤和承受風(fēng)險凹的大小D考慮企業(yè)成本的高低俺正確答案：A,B,C襖題目解析：企業(yè)價值取決于未八來收益的現(xiàn)值，未來收益取得哎的時間會影響現(xiàn)值，風(fēng)險大小百會影響折現(xiàn)率，

30、從而影響現(xiàn)值壩。 3-4艾8、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則是（埃）。 A有價值的創(chuàng)意原則B比較優(yōu)勢原則C期權(quán)原則D凈增效益原則正確答案：A,B,C,D扒9、有關(guān)財務(wù)交易的理財原則叭是指（） 。 A風(fēng)險報酬權(quán)衡原則B投資分散化原則C資本市場有效原則D貨幣時間價值原則正確答案：A,B,C,D判斷題：皚資本結(jié)構(gòu)會影響企業(yè)的報酬率暗和風(fēng)險。 （）般正確答案：對百題目解析：資本結(jié)構(gòu)不同，企翱業(yè)的財務(wù)風(fēng)險不同，不同的財版務(wù)風(fēng)險會影響企業(yè)的報酬率與巴風(fēng)險。 4拔2、金融性資產(chǎn)的流動性和收敖益性成反比，收益性和風(fēng)險性柏成正比。 （） 阿正確答案：對敗題目解析：通常，流動性高的岸金融性資產(chǎn)產(chǎn)生收益的能力低扮，收益性高的金

31、融性資產(chǎn)風(fēng)險敖性大。 28拜3、無論從任何角度來講，虧艾損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)都不能維持靶。 （） 翱正確答案：錯唉題目解析：虧損企業(yè)的虧損額翱小于折舊額時，只要企業(yè)不更罷新設(shè)備，經(jīng)營在短期內(nèi)仍可以藹維持。 P11跋4、企業(yè)的利潤分配方案，會霸影響企業(yè)的價值。 （） 愛正確答案：對哀題目解析：股利支付得過高或霸過低都會影響企業(yè)價值。 靶5壩5、通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)鞍不平衡，可以靠短期借款解決啊。 （） 胺正確答案：錯藹題目解析：通貨膨脹造成的企暗業(yè)購買力下降，其現(xiàn)金的購買艾力永久被蠶食1哀6、只要虧損額小于折舊額，佰在固定資產(chǎn)重置以前企業(yè)就可罷以維持。 （） 扮正確答案：對昂題目解析：虧損額小于折

32、舊額拜時，企業(yè)仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金凈流傲入，在固定資產(chǎn)重置前企業(yè)仍瓣可維持。 12岸7、盈利企業(yè)不存在因債務(wù)到絆期不能償還的風(fēng)險。 （） 柏正確答案：錯阿題目解析：盈利是按權(quán)責(zé)發(fā)生把制口徑計算的，實現(xiàn)盈利并不澳意味著現(xiàn)金流入11隘8、對于借款企業(yè)而言，若預(yù)八測市場利率上升，應(yīng)與銀行簽案訂浮動利率合同； 反之，則安應(yīng)簽訂固定利率合同。 （）絆 盎正確答案：錯藹題目解析：若借款企業(yè)預(yù)測市扮場利率上升，為減少利率風(fēng)險癌，降低利息支出，應(yīng)與銀行簽哀訂固定利率合同； 反之，則罷應(yīng)簽訂浮動利率合同。 P3跋1按9、通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足氨，可以靠短期借款來解決，因辦為成本升高之后，銷售收入也礙會因銷售價提高而提

33、高。 （白） 敗正確答案：錯壩題目解析：短期借款并不能解啊決通貨膨脹造成的現(xiàn)金不足，敗因為通脹會使現(xiàn)金購買力永久稗“蠶食”。 P12捌10、因為財務(wù)管理的目標(biāo)是唉追求企業(yè)價值的最大化，故所埃有財務(wù)決策都必須找出最優(yōu)方礙案。 （） 白正確答案：錯傲題目解析：現(xiàn)代決策理論認(rèn)為半，由于人們的有限理性，決策吧只能找出“令人滿意的”或“敗足夠好的方案”，而不可能找耙出“最好的”決策。 P16第二章 財務(wù)報表分析本章概述絆1）內(nèi)容提要礙：本章主要講述了財務(wù)報表分唉析的基本概念、目的、方法、按基本財務(wù)比率及財務(wù)報表分析霸的應(yīng)用。本章內(nèi)容十分重要：哀從實務(wù)上講，要對一個企業(yè)的拔財務(wù)狀況作出恰如其分的判斷拔，需

34、要借助于財務(wù)報表分析技靶術(shù)；從內(nèi)容上看，本章所提到傲的指標(biāo)幾乎在財務(wù)成本管理課鞍程中的每一章都涉及到，是理芭解財務(wù)成本管理的基礎(chǔ)；從考叭試角度分析，本章及與本章相哎關(guān)的內(nèi)容，在歷年試題中占了俺相當(dāng)?shù)谋戎兀旧厦磕甓加邪按箢}，且分?jǐn)?shù)比重較大。 搬 罷2）本章重點難點百：（1）各項財務(wù)比率指標(biāo)的辦計算；（2）應(yīng)用杜邦財務(wù)分靶析體系分析財務(wù)狀況；（3）凹國有資本金效績評價方法； 埃(4)上市公司財務(wù)報告分析盎；（5）現(xiàn)金流量分析。 哎 阿3）學(xué)習(xí)目標(biāo)和要求疤：本章內(nèi)容多、指標(biāo)多，但內(nèi)盎在聯(lián)系比較緊密。鑒于本章內(nèi)版容的重要性，希望學(xué)員要全部扳掌握本章內(nèi)容。在方法上應(yīng)從唉以下幾個方面著手：（1）掌握指

35、標(biāo)的主要類別； (2)拌理解每一具體指標(biāo)的含義、計柏算、作用、評價標(biāo)準(zhǔn)、影響因班素；（3）理解指標(biāo)之間的內(nèi)捌在聯(lián)系（為理解杜邦財務(wù)分析隘體系中的各項指標(biāo)之間的內(nèi)在絆聯(lián)系提供便利）；（4）運用案財務(wù)指標(biāo)綜合分析、判斷企業(yè)哀的財務(wù)狀況；（5）熟悉會計藹報表（建議對會計報表不太熟隘悉的學(xué)員，應(yīng)該先行熟悉會計埃報表的內(nèi)容及其編制方法）；把（6）要求學(xué)員能對給出的三巴張會計報表，通過分析，說明昂企業(yè)的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和白現(xiàn)金流量狀況。奧2.1.1什么是財務(wù)報表分挨析搬 財務(wù)報表分析的要點描述功能通過將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，以減少決策的不確定性。 起點財務(wù)報表結(jié)果對企業(yè)的償債能力、盈

36、利能力和抵抗風(fēng)險的能力作出評價，或找出存在的問題。 性質(zhì)是個認(rèn)識過程。只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終的解決問題的辦法。 搬2.1.2財務(wù)報表分析的目懊的鞍財務(wù)分析的佰一般目的按是評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況、預(yù)測未來的礙發(fā)展趨勢。霸不同的企業(yè)財務(wù)報表使用翱者關(guān)心的問題有所不同，他們愛分析的目的也不完全相同。注跋意企業(yè)財務(wù)報表的主要使用人柏有投資者、債權(quán)人、經(jīng)理人員拔、供應(yīng)商、政府、雇員和工會俺，以及中介機構(gòu)七種，他們的暗分析目的各有不同，要熟悉投爸資人和債權(quán)人分析目的。這里半的要點是，佰投資人關(guān)心企業(yè)的長期價值，愛而債權(quán)人更關(guān)

37、心企業(yè)的短期償盎債能力把。阿2.1.3財務(wù)報表分析的方捌法挨財務(wù)報表分析方法主要有胺比較分析法和因素分析法。 伴比較分析法按比較的對象斑分為企業(yè)不同時期的比較、不襖同企業(yè)間的比較、實際與計劃版的比較；按比較內(nèi)容又分為比岸較會計要素的總量、比較結(jié)構(gòu)搬百分比、比較財務(wù)比率。 熬因素分析法又具體分為差芭額分析、指標(biāo)分解、連環(huán)替代稗、定基替代等方法。 案熟悉這些方法體系主要是安為理解各種具體分析方法的應(yīng)爸用奠定基礎(chǔ)。伴2.1.6財務(wù)報表分析的局般限性邦財務(wù)分析在財務(wù)報表本身鞍、報表的真實性、企業(yè)會計政般策的不同選擇對可比性的影響矮及比較基礎(chǔ)方面都存在局限性叭。敗2.2基本的財務(wù)比率背【提示】學(xué)員必須重

38、點掌白握下表中的財務(wù)比率。對于每把一指標(biāo)，都要從它的含義、計皚算、分析過程、影響因素、注岸意問題等諸多方面去把握。學(xué)班習(xí)時要注意以下幾個方面的問案題：柏（1）在計算指標(biāo)時，要絆注意分子分母的可比性：分子澳為時期指標(biāo)時，分母也應(yīng)為時案期指標(biāo)；分子為時點指標(biāo)時，捌分母也應(yīng)為時點指標(biāo)。如果分邦子分母不匹配，應(yīng)將時點指標(biāo)版加以平均，用平均數(shù)計算； 藹（2）在分析時，要注意辦運用穩(wěn)健原則。例如，在選擇耙已獲利息倍數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)時，就應(yīng)把選擇連續(xù)幾年的最小值； 把（3）分析指標(biāo)時，要注安意由大到小，層層深入，直到瓣找到問題的最終癥結(jié)； 唉（4）計算指標(biāo)時，要注皚意運用最佳替代指標(biāo)。例如，計算存貨周轉(zhuǎn)率時，按要求

39、應(yīng)柏該使用銷售成本；如果題目中襖沒有銷售成本指標(biāo)，就用銷售收入指標(biāo)近似替代。 財務(wù)比率類別反映的問題主要比率變現(xiàn)能力比率反映企業(yè)的短期償債能力流動比率速動比率資產(chǎn)管理比率反映企業(yè)資產(chǎn)管理的效率營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率負(fù)債比率反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率有形凈值債務(wù)率已獲利息倍數(shù)盈利能力比率反映企業(yè)的盈利能力銷售凈利率銷售毛利率資產(chǎn)凈利率凈資產(chǎn)收益率阿2.2.1.變現(xiàn)能力比率把辦變現(xiàn)能力辦是企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，它取跋決于可以在近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的巴流動資產(chǎn)的多少。主要指標(biāo)有啊：流動比率和速動比率。 拌半流動比率半含義：流動資產(chǎn)與流動負(fù)疤債的比值

40、。 斑計算公式：流動比率流癌動資產(chǎn)流動負(fù)債骯分析：流動比率可以反映背短期償債能力。一般認(rèn)為流動礙比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)暗的能力越強；反之，則越差。癌企業(yè)能否償還短期債務(wù)，還要百看短期債務(wù)的多少，以及有多百少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。營般運資金的多少可以反映償還短叭期債務(wù)的能力，但它是一個絕般對數(shù)。如果企業(yè)之間的規(guī)模相辦差很大，絕對數(shù)相比的意義很氨有限。流動比率是個相對數(shù)，般排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，盎更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不叭同歷史時期的比較。一般情況奧下，影響流動比率的主要因素背有營業(yè)周期、流動資產(chǎn)中的應(yīng)耙收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。 矮標(biāo)準(zhǔn)值：一般認(rèn)為生產(chǎn)企敗業(yè)合理的最低流動比率為2。拜 佰

41、 瓣(2)速動比率百含義：速動比率是指從流靶動資產(chǎn)中扣除存貨部分后，再拔除以流動負(fù)債的比值。 班計算公式：速動比率(皚流動資產(chǎn)存貨)流動負(fù)債斑分析：流動資產(chǎn)扣除存貨熬后的差額稱為速動資產(chǎn)。之所按以要扣除存貨，其主要原因是耙：存貨的變現(xiàn)速度最慢； 隘部分存貨已損失報廢但尚未皚處理； 部分存貨已抵押給傲某債權(quán)人； 存貨估價還存襖在成本與合理市價相差懸殊的把問題。 藹標(biāo)準(zhǔn)值：通常認(rèn)為正常的鞍速動比率為l。但是這僅是一把般看法，行業(yè)不同，速動比率矮會有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)啊的速動比率。影響速動比率可拜信性的重要因素是應(yīng)收賬款的八變現(xiàn)能力。 罷擴展分析：由于行業(yè)之間八存在差別，在計算速動比率時艾，除扣

42、除存貨外，還可以從流敖動資產(chǎn)中減去與當(dāng)期現(xiàn)金流量癌無關(guān)的項目如待攤費用等，以爸計算更進一步的變現(xiàn)能力。如案可以通過計算保守速動比率(隘超速動比率)來進一步反映企愛業(yè)變現(xiàn)能力。 絆氨保守速動比率擺（現(xiàn)金短期證券應(yīng)收票熬據(jù)應(yīng)收賬款凈額） 流動稗負(fù)債熬 骯影響變現(xiàn)能力的其他因素昂引起變現(xiàn)能力增加的因素頒：可動用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)般備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債按能力的聲譽。 熬引起變現(xiàn)能力減少的因素把：未作記錄的或有負(fù)債。皚2.2.2.資產(chǎn)管理比率背瓣資產(chǎn)管理比率礙是用來衡量公司在資產(chǎn)管理方岸面效率的財務(wù)比率。包括營業(yè)瓣周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款扮周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總鞍資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 霸愛營業(yè)周期芭

43、含義：營業(yè)周期是指從取稗得存貨開始到銷售存貨并收到班現(xiàn)金為止的這段時間。 骯計算公式：營業(yè)周期存辦貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天柏數(shù)昂分析：一般情況下，營業(yè)阿周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快敖，反之則慢。 般 八存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)挨含義：存貨的流動性直接辦影響企業(yè)的流動比率，它一般胺用存貨的周轉(zhuǎn)速度指標(biāo)（即存鞍貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)）來暗反映。安計算公式：存貨周轉(zhuǎn)率(昂次數(shù))銷售成本平均存貨叭存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(平均存礙貨360)銷售成本襖疤360存貨周轉(zhuǎn)率壩分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快唉，存貨的占用水平越低，流動阿性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)版收賬款的速度越快。 一般了解原材料周轉(zhuǎn)率、笆在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。 哎 皚應(yīng)收賬款

44、周轉(zhuǎn)天數(shù)敗含義：反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)礙速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率岸，也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為扳現(xiàn)金的平均次數(shù)。它說明應(yīng)收傲賬款流動的速度。 班計算公式：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)扳率(次數(shù))銷售收入平均熬應(yīng)收賬款鞍應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均耙收現(xiàn)期）360應(yīng)收賬款巴周轉(zhuǎn)率拔霸盎 (平均應(yīng)收賬款3鞍60)銷售收入藹注意：板銷售收入是指扣除折扣和折讓瓣后的銷售凈額。在本教材中，白除非特別說明，銷售收入均指盎銷售凈額。應(yīng)收賬款是指未扣阿除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款金額。耙 敖分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越伴高，平均收賬期越短，說明應(yīng)背收賬款的收回越快。 版影響該指標(biāo)正確計算的因巴素：季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用把這個指標(biāo)時不能反映實際情況爸；

45、大量使用分期收款結(jié)算矮方式； 大量使用現(xiàn)金結(jié)算骯的銷售； 年末大量銷售或扮年末銷售大幅度下降。 靶 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率礙含義：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是擺銷售收入與全部流動資產(chǎn)的平礙均余額的比值。 班計算公式：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)鞍率銷售收入平均流動資產(chǎn)版分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反跋映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)俺速度快，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)半，增強企業(yè)的盈利能力；反之頒，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補充流動哎資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的盈熬利能力。 傲 鞍總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率白含義：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷柏售收入與平均資產(chǎn)總額的比值啊。 骯計算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率傲銷售收入平均資產(chǎn)總額霸分析：該指標(biāo)反映資產(chǎn)總皚額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反伴映銷售能力越強。

46、 扮2.2.3負(fù)債比率奧負(fù)債比率是指債務(wù)和資產(chǎn)把、凈資產(chǎn)的關(guān)系，它反映企業(yè)把償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息罷的能力。主要指標(biāo)有：襖 靶資產(chǎn)負(fù)債率藹含義：資產(chǎn)負(fù)債率也叫舉捌債經(jīng)營比率，是負(fù)債總額除以耙資產(chǎn)總額的百分比，反映在總辦資產(chǎn)中有多大比例是通過舉債哎來籌資的，也可以衡量企業(yè)清笆算時保護債權(quán)人利益的程度。版 搬計算公式：資產(chǎn)負(fù)債率板（負(fù)債總額資產(chǎn)總額）1俺00%哀注意：式中的負(fù)債總額包邦括長期負(fù)債和短期負(fù)債。資產(chǎn)癌總額是扣除累計折舊后的凈額笆。 按分析：分析角度不同，對盎資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相跋同。債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越捌低越好，該比率越低，債權(quán)人安越有保障，貸款風(fēng)險越?。粡陌」蓶|的角度看，

47、如果能夠保證岸全部資本利潤率大于借債利率暗，則希望該指標(biāo)越大越好，否稗則反之；從經(jīng)營者角度看，負(fù)叭債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，八負(fù)債過低，說明企業(yè)經(jīng)營缺乏哎活力；因此從財務(wù)管理的角度白，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險之間作靶出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)邦。 霸奧產(chǎn)權(quán)比率辦含義：是負(fù)債總額與股東巴權(quán)益總額之比率。 凹計算公式：產(chǎn)權(quán)比率（芭負(fù)債總額股東權(quán)益）10皚0%翱分析：該指標(biāo)一方面反映辦了由債權(quán)人提供的資本和股東扮提供的資本的相對比率關(guān)系，傲反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)白定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險、邦高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率暗低，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)哀結(jié)構(gòu)。另一方面，該指標(biāo)也表拌明債權(quán)人投入的資本受到股東隘

48、權(quán)益保障的程度，或者說是企艾業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障跋程度。 捌關(guān)系：產(chǎn)權(quán)比率是資產(chǎn)負(fù)翱債率的另外一種表達(dá)形式，它按們之間的數(shù)量關(guān)系是： 資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)權(quán)比率等于50%等于1大于50%大于1小于50%小于1邦拔有形凈值債務(wù)率奧含義：有形凈值債務(wù)率是案企業(yè)負(fù)債總額與有形凈值的百盎分比。有形凈值是股東權(quán)益減愛去無形資產(chǎn)凈值后的凈值。 俺計算公式：有形凈值債務(wù)礙率負(fù)債總額（股東權(quán)益唉無形資產(chǎn)凈值）100拔%瓣分析：有形凈值債務(wù)率是頒更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清暗算時債務(wù)人投入的資本受到股矮東權(quán)益保障的程度。從長期償傲債能力來講，其比率應(yīng)是越低辦越好。 絆敖已獲利息倍數(shù)挨含義：已獲利息倍數(shù)也叫背利息保障

49、倍數(shù)，是指企業(yè)息稅案前利潤與利息費用的比率，用懊以衡量償付借款利息的能力。骯 笆計算公式：已獲利息倍數(shù)俺息稅前利潤利息費用哀注意：式中的利息費用既版包括計入財務(wù)費用中的利息，胺也包括計入固定資產(chǎn)成本的資擺本化利息。 半分析：已獲利息倍數(shù)指標(biāo)骯反映了企業(yè)息稅前利潤為所需氨支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越埃大，償付債務(wù)利息的能力越強佰；在確定已獲利息倍數(shù)時，應(yīng)伴本著穩(wěn)健性原則，壩采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確俺定，以保證最低的償債能力版；另外，也可以結(jié)合這一指標(biāo)矮測算長期負(fù)債與營運資金的比把率，長期債務(wù)會隨時間延續(xù)不拔斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，并需要動用礙流動資產(chǎn)來償還，為了使債權(quán)扮人感到安全有保障，應(yīng)保持長藹期債務(wù)

50、不超過營運資金。 傲 隘影響企業(yè)長期償債能力的其癌他因素柏長期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或藹有項目等。罷2.3.1杜邦財務(wù)分析體系挨杜邦分析方法是一種分解百財務(wù)比率的方法，可用于任何鞍財務(wù)指標(biāo)的分解。杜邦分析體凹系本身并不建立新的指標(biāo)，其矮作用是解釋指標(biāo)變動的原因和翱變動的趨勢，為采取措施指明拔方向。 靶杜邦分析體系中，核心指霸標(biāo)是權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率案和權(quán)益乘數(shù)。 耙權(quán)益凈利率是所有比率中拜綜合性最強、最具代表性的財埃務(wù)指標(biāo)。計算公式為：拌權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率俺權(quán)益乘數(shù)骯由于：資產(chǎn)凈利率銷售拔凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率跋所以：瓣權(quán)益凈利率銷售凈利率資敗產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)皚可見，決定權(quán)益凈利率高敗低的因素有銷售凈

51、利率、資產(chǎn)癌周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個。 捌敗權(quán)益乘數(shù)癌是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，表示企半業(yè)負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，敗企業(yè)負(fù)債程度越高。其計算公百式為：挨權(quán)益乘數(shù)1(1資拔產(chǎn)負(fù)債率)版全年平均資產(chǎn)總額全佰年平均凈資產(chǎn)總額案1+產(chǎn)權(quán)比率鞍需要特別注意的是，單獨扒的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)通常直接用斑資產(chǎn)與負(fù)債的期末余額計算，安而在權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)胺債率需要用全年平均額計算伴，其公式可以演化為： 稗拔權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債跋率影響，負(fù)債比率大，權(quán)益乘版數(shù)就高，說明企業(yè)有較高的負(fù)澳債程度，能給企業(yè)帶來較大的扳杠桿利益，同時，也給企業(yè)帶拌來較大的風(fēng)險。 絆資產(chǎn)凈利率受到銷售凈利阿率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，銷售般凈利率和資

52、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又可以進頒一步分解，這樣一步步將各項熬影響指標(biāo)進行分解，最終將影挨響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因耙具體化。 辦因而，掌握杜邦財務(wù)分析俺體系的核心是理解各項指標(biāo)之鞍間的內(nèi)在聯(lián)系。哀2.3.2財務(wù)狀況的綜合評斑價阿教材對財務(wù)狀況綜合評價胺主要集中在沃爾評分法、綜合矮評價方法、國有資本金效績評班價三種方法。一般了解國有資搬本金效績評價方法。下表描述隘了國有資本金效績評價的主要扮內(nèi)容： 項目描述備注評價主體以政府為主體，可由政府有關(guān)部門直接實施，也可以委托社會中介機構(gòu)實施除政府外的評價主體，也可參照本辦法進行對其投資對象的評價。 評價對象國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè)評價方式例行評價主要針對重點國有企

53、業(yè)，試點的企業(yè)集團，國家控股的重要企業(yè)，對國家、地區(qū)、行業(yè)經(jīng)濟發(fā)展有重大影響的國有大中型企業(yè)特定評價主要針對承包經(jīng)營、租賃經(jīng)營、委托經(jīng)營到期的企業(yè)，主要領(lǐng)導(dǎo)變動企業(yè)，發(fā)生重大損失或嚴(yán)重社會影響的企業(yè)，連續(xù)三年以上發(fā)生虧損企業(yè)指標(biāo)體系工商企業(yè)進一步分為競爭性企業(yè)和非競爭性企業(yè)金融企業(yè)評價指標(biāo)定量指標(biāo)（80%）基本指標(biāo)：四大類8個指標(biāo)修正指標(biāo)：四大類16個指標(biāo)定性指標(biāo)（20%）8個指標(biāo)隘提示：評價過程分為基本癌指標(biāo)的評價、修正系數(shù)的計算傲、修正后得分的計算、定性指岸標(biāo)的計分方法、最終評價結(jié)果按的分級。 背評價總分=定量分80暗%+定性分20%骯定量分=（分類基本指暗標(biāo)得分分類綜合修正系數(shù)）扒分類基

54、本指標(biāo)得分=基礎(chǔ)罷分+調(diào)整分百分類綜合修正系數(shù)=基本修正系數(shù)+調(diào)整修正系數(shù)埃2.3.3上市公司財務(wù)報告扒分析頒 1上市公司財務(wù)報告拜的類別：招股說明書、上市公背告、定期報告、臨時報告。愛2.3.4現(xiàn)金流量分析稗【提示】理財學(xué)的一個重稗要結(jié)論：佰資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金版流量的現(xiàn)值懊。這個觀點很重要，它貫穿整百個財務(wù)管理。 襖現(xiàn)金流量分析資料來源：岸主要是現(xiàn)金流量表，還有資產(chǎn)襖負(fù)債表和損益表。 邦分析內(nèi)容主要見下表：巴 分析類別指標(biāo)計算公式分析現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析流入結(jié)構(gòu)包括全部現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)和各類別的流入結(jié)構(gòu)反映現(xiàn)金流量的技術(shù)構(gòu)成和經(jīng)營、投資活動的好壞。 重要結(jié)論：對于一個健康的正在成長的公司

55、來說，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該是負(fù)數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量應(yīng)該是正負(fù)相間。 流出結(jié)構(gòu)包括全部現(xiàn)金流出的結(jié)構(gòu)和各類別的流出結(jié)構(gòu)流入流出比三個類別的流入除以流出，分別計算出三個比率流動性分析（指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力，流動性分析能更好地反映償還債務(wù)的能力）現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入本期到期債務(wù)本期到期債務(wù)是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。這兩種債務(wù)通常是不能展期的，必須如數(shù)歸還。 現(xiàn)金流動負(fù)債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動負(fù)債現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額該指標(biāo)越高，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強。 獲取現(xiàn)金能力分析（指經(jīng)營現(xiàn)金凈流入和投入資源的比值）銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈

56、流入銷售額該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，越大越好。 每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流入普通股股數(shù)該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營現(xiàn)金凈流量全部資產(chǎn)100%該指標(biāo)說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。 【提示】投入的資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、凈營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等。 財務(wù)彈性分析（指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力）現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營流動現(xiàn)金凈流入近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和該比率越大，說明資金自給率越高。 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入每股現(xiàn)金股利該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強。 【提示】通常用經(jīng)營現(xiàn)金

57、流量與現(xiàn)金支付需求進行比較，以衡量這種能力。 收益質(zhì)量分析（指報告收益與公司業(yè)績之間的相關(guān)性）凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益凈收益非經(jīng)營收益凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益凈收益（凈收益非經(jīng)營收益）凈收益凈收益營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。從所涉及的公式可以直觀看出，凈收益營運指數(shù)強調(diào)的是經(jīng)營凈收益在凈收益中的比重。在總收益一定的情況下，非經(jīng)營收益越多，凈收益營運指數(shù)就越小，收益質(zhì)量便越差。這是因為，非經(jīng)營收益主要來源于資產(chǎn)處置與證券交易。資產(chǎn)處置不是公司的主要業(yè)務(wù)，不反映公司的核心能力；從證券交易角度看，由于資本市場的有效性比商品市場高得多，短期證券交易通常只能取得與其風(fēng)險相同的收益率，取得正的凈現(xiàn)值只

58、是偶然的，不能依靠短期證券交易增加股東財富。而長期對外投資的主要目的是通過控制子公司取得額外的好處而不是直接獲利。從上述分析可以看出，非經(jīng)營收益雖然也是“收益”，但其可持續(xù)性低，不能代表企業(yè)的收益“能力”。 現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營活動凈收益非付現(xiàn)費用現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金=1經(jīng)營資產(chǎn)凈增加/經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金現(xiàn)金營運指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。如果現(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明收益質(zhì)量不夠好。現(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明一部分收益尚未取得現(xiàn)金，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了。 【提示】如果收益能夠如實反映公司的業(yè)績，則認(rèn)為收益的質(zhì)量好；反之，則認(rèn)為收益

59、的質(zhì)量不好。 決定收益質(zhì)量的因素大體上可以分為三個方面：（1）會計政策的選擇。采取穩(wěn)健的會計政策，減少了高估收益的可能性，其所確認(rèn)的收益通常比采取樂觀的會計政策所確認(rèn)的收益的質(zhì)量要高。（2）會計政策的運用。在選定會計政策后，管理當(dāng)局對如何運用該會計政策有一定的自由決定的能力。利用這種自由決定權(quán)，管理當(dāng)局可以操縱報告利潤的水平。這種操縱使報告收益與實際業(yè)績的相關(guān)性減少，降低了收益質(zhì)量。（3）收益與經(jīng)營風(fēng)險的關(guān)系。經(jīng)營風(fēng)險大，收益不穩(wěn)定，會降低收益質(zhì)量。影響經(jīng)營風(fēng)險的因素包括經(jīng)營周期的長短、收益水平對外部環(huán)境變化的敏感程度、收益的穩(wěn)定性、收益的可變性、收益來源的構(gòu)成等。 搬【提示】在教材中，“經(jīng)八

60、營現(xiàn)金凈流入”、“營業(yè)現(xiàn)金霸凈流入”和“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈爸流入”三個概念的含義是相同按的，均等于現(xiàn)金流量表上的經(jīng)版營活動現(xiàn)金流入與經(jīng)營活動現(xiàn)絆金流出之差。例題解析翱某公司2001年12月八31日資產(chǎn)負(fù)債表如下：（單藹位：萬元）資產(chǎn)年初年末負(fù)債及所有者權(quán)益年初年末流動資產(chǎn)流動負(fù)債合計220 218 貨幣資金100 95 應(yīng)收賬款凈額135 150 長期負(fù)債合計290 372 存貨160 170 負(fù)債合計510 590 待攤費用30 35 流動資產(chǎn)合計425 450 所有者權(quán)益合計715 720 固定資產(chǎn)凈值800 860 合計1225 1310 合計1225 1310 埃2001年銷售收入凈額邦1