宏觀經(jīng)濟(jì)分析第四小組論文最終版 (1)(共22頁(yè))

1、PAGE PAGE 22015年6月26日宏觀經(jīng)濟(jì)分析(fnx)綜合實(shí)訓(xùn)直接投資、進(jìn)出口的關(guān)系人民幣匯率與外商組長(zhǎng)：賈宇云組員(z yun)：趙亞、楊春杰、張震、肖孟根石志昭、楊璐、楊舒心(shxn) PAGE PAGE 27目錄(ml)： TOC h z t 2級(jí),2,正文(zhngwn)標(biāo)題,1 HYPERLINK l _Toc422942071 第一章 摘要(zhiyo)： PAGEREF _Toc422942071 h 3 HYPERLINK l _Toc422942072 第二章 關(guān)于人民幣匯率： PAGEREF _Toc422942072 h 4 HYPERLINK l _Toc4

2、22942073 一、人民幣名義匯率的變動(dòng)分析 PAGEREF _Toc422942073 h 4 HYPERLINK l _Toc422942074 二、人民幣名義匯率與實(shí)際匯率的對(duì)比 PAGEREF _Toc422942074 h 6 HYPERLINK l _Toc422942075 三、我國(guó)人民幣實(shí)際有效匯率具體變動(dòng) PAGEREF _Toc422942075 h 7 HYPERLINK l _Toc422942076 四、人民幣實(shí)際有效匯率的歷史數(shù)據(jù) PAGEREF _Toc422942076 h 8 HYPERLINK l _Toc422942077 第三章 匯率與外商直接投資 P

3、AGEREF _Toc422942077 h 9 HYPERLINK l _Toc422942078 一、外商直接投資： PAGEREF _Toc422942078 h 9 HYPERLINK l _Toc422942079 二、人民幣匯率影響外資投資機(jī)制： PAGEREF _Toc422942079 h 9 HYPERLINK l _Toc422942080 三、中國(guó)的外商投資情況： PAGEREF _Toc422942080 h 9 HYPERLINK l _Toc422942081 四、匯率與外商投資的回歸分析： PAGEREF _Toc422942081 h 11 HYPERLINK

4、l _Toc422942082 五、結(jié)論： PAGEREF _Toc422942082 h 14 HYPERLINK l _Toc422942083 第四章 匯率與進(jìn)出口 PAGEREF _Toc422942083 h 15 HYPERLINK l _Toc422942084 一、進(jìn)出口貿(mào)易： PAGEREF _Toc422942084 h 15 HYPERLINK l _Toc422942085 二、匯率影響進(jìn)出口貿(mào)易的機(jī)制分析： PAGEREF _Toc422942085 h 17 HYPERLINK l _Toc422942086 三、進(jìn)出口貿(mào)易與人民幣實(shí)際有效匯率的回歸分析。 PAGE

5、REF _Toc422942086 h 17 HYPERLINK l _Toc422942087 四、結(jié)論 PAGEREF _Toc422942087 h 19 第一章 摘要(zhiyo)：我們(w men)小組本次擬定的題目是人民幣匯率波動(dòng)對(duì)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。我們準(zhǔn)備通過(guò)中國(guó)匯率機(jī)制的形成歷史，以及匯率的波動(dòng)情況，來(lái)判斷中國(guó)匯率的走勢(shì)；并從外商直接投資，以及進(jìn)出口這兩個(gè)主要方面來(lái)探索與匯率的關(guān)系。第二章 關(guān)于(guny)人民幣匯率：由于我國(guó)特殊政治體制，我國(guó)實(shí)行的是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制，這與資本主義體制有很大區(qū)別。所有，我國(guó)匯率會(huì)受到政府調(diào)控，而資本主義國(guó)家匯率則是隨市場(chǎng)(shchng)而變

6、動(dòng)，并且反映市場(chǎng)信息。一、人民幣名義匯率(hul)的變動(dòng)分析1978年以來(lái)，我國(guó)開(kāi)始了改革開(kāi)放，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟(jì)保持快速增長(zhǎng)，人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值也不斷提高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，外匯儲(chǔ)備大幅增加。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)匯率制度經(jīng)歷了一下幾個(gè)階段。第一階段 ，1978年- 1984年，經(jīng)歷了單一匯率到雙重匯率再到雙重匯率的變遷；第二階段，1985年-1993年，這個(gè)階段是我國(guó)匯率制度上實(shí)行雙重匯率即官方匯率和調(diào)劑匯率。并在深圳和上海成立外匯調(diào)劑中心，實(shí)行競(jìng)價(jià)買賣，允許外匯價(jià)格自由浮動(dòng)。我國(guó)逐步在外匯分配領(lǐng)域引入市場(chǎng)機(jī)制，實(shí)行計(jì)劃分配與市場(chǎng)調(diào)節(jié)并存的雙軌制原則，在保留原有的計(jì)劃收支制度的基礎(chǔ)上，引

7、入市場(chǎng)分配機(jī)制。第三階段，從1994年以后我國(guó)實(shí)行的是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度。實(shí)行銀行結(jié)售匯制，取消外匯留成與上繳，建立銀行間的外匯交易市場(chǎng)。在1996年12月1日，我國(guó)宣布接受第八條款，實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目完全可兌換。第四階段，2005年以來(lái)?，F(xiàn)行匯率不再實(shí)行單一的盯住美元制，基準(zhǔn)匯率的決定將參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，有管理的浮動(dòng)匯率制。1985-2013年 人民幣匯率 (年平均價(jià))單位：人民幣元年 份100美元1985293.661986345.281987372.211988372.211989376.511990478.321991532.331992551.461

8、993576.201994861.871995835.101996831.421997828.981998827.911999827.832000827.842001827.702002827.702003827.702004827.682005819.172006797.182007760.402008694.512009683.102010676.952011645.882012631.252013619.32從有效匯率來(lái)看，1990年1月至今人民幣有效匯率指數(shù)經(jīng)歷(jngl)了四次大幅度的波動(dòng)，2005年以來(lái)人民幣名義有效匯率基本處于單邊升值狀態(tài),目前人民名義有效(yuxio)匯率水平比

9、1990年的名義有效匯率(hul)水平仍貶值65%左右,但由于1990年以來(lái)我國(guó)物價(jià)漲幅遠(yuǎn)大于國(guó)外物價(jià)漲幅,1990年以來(lái)人民幣名義有效匯率的貶值部分,已全部被我國(guó)物價(jià)的相對(duì)快速上漲稀釋,目前我國(guó)人民幣實(shí)際匯率水平已回歸到1990年的實(shí)際匯率水平.1990年1月至今,人民幣有效匯率指數(shù)經(jīng)歷了1994年的大幅度貶值、亞洲金融危機(jī)期間的被動(dòng)升值2000年美元走弱后的小幅度貶值和2005年7月匯率生成機(jī)制改革后的持續(xù)單邊升值等4次較大幅度的波動(dòng)。經(jīng)過(guò)多次貶值與升值波動(dòng)之后,特別是經(jīng)過(guò)2005年7月份人民幣匯率生成機(jī)制改革后人民幣名義有效匯率持續(xù)的單邊升值之后,目前人民幣名義有效匯率水平僅比1990年

10、人民幣名義有效匯率水平貶值65%左右。從上面的圖標(biāo)分析中我們可以看到，在1994年我國(guó)實(shí)行了以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的浮動(dòng)匯率，人民幣對(duì)美元匯率迅速上升，人民幣迅速貶值。所以，人民幣匯率的變動(dòng)在很大程度上受到我國(guó)匯率政策的影響，特別是在實(shí)行單一的盯住美元的匯率制度階段，名義匯率的波動(dòng)非常小，在分析人民幣匯率對(duì)對(duì)外貿(mào)易，失業(yè)率一些實(shí)際問(wèn)題時(shí)，名義匯率就會(huì)失效。二、人民幣名義匯率(hul)與實(shí)際匯率的對(duì)比名義有效匯率是指以一國(guó)對(duì)外貿(mào)易伙伴國(guó)與該國(guó)的貿(mào)易額在該國(guó)對(duì)外貿(mào)易總額中的比重為權(quán)數(shù)，將各貿(mào)易伙伴國(guó)的名義匯率進(jìn)行加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù)，但由于名義有效匯率沒(méi)有包括國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平的變化狀況(zhungkung

11、)因而名義有效匯率不能反映一國(guó)相對(duì)于其貿(mào)易伙伴國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力。如果剔除通貨膨脹對(duì)各國(guó)貨幣購(gòu)買力的影響，就可以得到實(shí)際(shj)有效匯率。 實(shí)際有效匯率不僅考慮了所有雙邊名義匯率的相對(duì)變動(dòng)情況，而且還剔除了通貨膨脹對(duì)貨幣本身價(jià)值變動(dòng)的影響，能夠綜合地反映本國(guó)貨幣的對(duì)外價(jià)值和相對(duì)購(gòu)買力。有分析人士認(rèn)為，有效匯率其實(shí)是一個(gè)很好的參考指標(biāo)，這可以反映出中國(guó)面臨的貿(mào)易條件有沒(méi)有變化。所以，我們以人民幣的實(shí)際匯率為基點(diǎn)來(lái)分析問(wèn)題。從上面的圖表可以看出：從從1994年制1998年人民幣匯率是下降的；1999年-2001年，匯率基本平穩(wěn)發(fā)展，波動(dòng)較?。?002年-2007年，人民幣匯率上升，人民幣升值；2008年

12、，人民幣匯率下降，人民幣貶值。從2000年美元匯率開(kāi)始下降。美元匯率走軟，從經(jīng)濟(jì)面來(lái)說(shuō)，美元的長(zhǎng)期走軟主要是因?yàn)槊绹?guó)在對(duì)內(nèi)、對(duì)外兩個(gè)方面都正在經(jīng)歷著不斷擴(kuò)大的雙赤字過(guò)程，因此美元貶值、刺激出口應(yīng)該說(shuō)是符合美國(guó)當(dāng)前的利益需要的。而人民幣2005年7月21日以前是和美元單一貨幣掛鉤的，所以在美元全球走軟的時(shí)候，人民幣也同樣走軟，這也同時(shí)意味著人民幣對(duì)一籃子貨幣的實(shí)際匯率貶值。我國(guó)開(kāi)始實(shí)行的匯率形成機(jī)制改革后，人民幣不再盯住任何一種單一貨幣，而是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子匯率進(jìn)行調(diào)節(jié)，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。從反映市場(chǎng)供求的角度看，人民幣匯率顯然存在著相當(dāng)?shù)纳闲锌臻g。由于國(guó)際市場(chǎng)主要貨幣匯率

13、的相互變動(dòng)，長(zhǎng)期來(lái)看客觀上減少了人民幣匯率的波動(dòng)性。人民幣實(shí)際匯率在1994年-2010年間存在著一定程度的失調(diào)，具體表現(xiàn)為1994年第一季度-1996年第二季度的人民幣實(shí)際匯率低估、1996年第三季度-2003年第一季度人民幣實(shí)際匯率高估、2003年第二季度-2008年第一季度人民幣是匯率低估以及2008年第一季度后在長(zhǎng)期均衡附近來(lái)回變動(dòng)的狀態(tài)。三、我國(guó)人民幣實(shí)際有效匯率(hul)具體變動(dòng)（1）1990年1月1995年4月期間，人民幣實(shí)際有效(yuxio)匯率貶值，但貶值幅度遠(yuǎn)低于名義有效匯率貶值幅度。1990年1月份以后，隨著人民幣有效匯率持續(xù)貶值，特別是1994年1月人民幣匯率并軌后人民

14、幣名義有效匯率的大幅度貶值，人民幣實(shí)際有效匯率也出現(xiàn)較大幅度貶值，但受國(guó)內(nèi)通貨膨脹的影響，期間人民幣實(shí)際有效匯率的貶值幅度遠(yuǎn)小于名義有效匯率貶值幅度，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從1990年1月的93.73上升到1995年4月的139.4，貶值48.64%，僅相當(dāng)于同期人民幣名義有效匯率貶值幅度的42.82%。期間我國(guó)CPI累計(jì)上漲了77.62%，而美國(guó)、歐元區(qū)、日本和中國(guó)香港地區(qū)貿(mào)易加權(quán)CPI累計(jì)漲幅只有23.61%，即1990年1月1995年4月期間，雖然人民幣名義有效匯率大幅度貶值113.57%，但受我國(guó)嚴(yán)重通貨膨脹影響，人民幣實(shí)際有效匯率或?qū)嶋H購(gòu)買力并沒(méi)有同步大幅度下降。（2）1995年4月

15、2002年2月期間，人民幣實(shí)際有效匯率(hul)大幅度升值，且升值幅度遠(yuǎn)大于名義有效匯率升值幅度。1995年4月2002年2月期間，人民幣名義有效匯率持續(xù)大幅度升值，同期國(guó)內(nèi)物價(jià)累計(jì)上漲14.79%，接近同期國(guó)外物價(jià)漲幅(8.33%)的2倍，導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率升值幅度遠(yuǎn)大于名義有效匯率升值幅度，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從1995年4月的139.4降為2002年2月的101.61，升值27.11%，比同期人民幣名義有效匯率升值幅度高19.08%。（3）2002年2月2004年12月期間，人民幣實(shí)際有效匯率較大幅度貶值。受美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣、美元疲弱等因素影響，2002年2月份以后人民幣名義有效匯率

16、出現(xiàn)較大幅度貶值，同期我國(guó)物價(jià)漲幅略低于國(guó)外物價(jià)漲幅，人民幣實(shí)際有效匯率貶值幅度略大于名義有效匯率貶值幅度，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從2002年2月的101.61提高到2004年12月的122.66，貶值20.71%，貶值幅度比同期人民幣名義有效匯率貶值幅度高5.75%。（4）2004年12月2008年11月，人民幣實(shí)際有效匯率再次大幅度升值，且升值幅度遠(yuǎn)大于名義有效匯率升值幅度。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，2004年12月份以后人民幣名義有效匯率持續(xù)大幅度升值，同期我國(guó)物價(jià)累計(jì)上漲14.71%，遠(yuǎn)大于國(guó)外物價(jià)累計(jì)漲幅(7.88%)，導(dǎo)致人民幣實(shí)際有效匯率大幅度升值，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從20

17、04年12月的122.66持續(xù)下降到2008年11月的96.27，升值21.51%，比同期人民幣名義有效匯率升值幅度高30.07%。（5）2008年11月2009年11月，人民幣實(shí)際有效匯率小幅度貶值。2008年11月份以后，人民幣名義有效匯率小幅度貶值，同期我國(guó)物價(jià)累計(jì)上漲0.6%，略高于國(guó)外物價(jià)累計(jì)漲幅(0.4%)，人民幣實(shí)際有效匯率隨名義有效匯率的貶值而小幅度貶值，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從2008年11月份的96.27提高到2009年11月份的101.41，貶值5.34%。（6）2009年11月份以后，人民幣實(shí)際有效匯率再次進(jìn)入持續(xù)升值狀態(tài)。2009年11月份以后，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)擺脫美國(guó)金

18、融危機(jī)負(fù)面沖擊影響、進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)，人民幣名義有效匯率再度進(jìn)入小幅度升值狀態(tài)，同時(shí)，我國(guó)物價(jià)漲幅明顯大于國(guó)外物價(jià)漲幅，人民幣實(shí)際有效匯率再次進(jìn)入持續(xù)升值狀態(tài)，且升值幅度明顯大于人民幣名義有效匯率升值幅度，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從2009年11月份的101.41下降到2010年2月份的95.15，升值4.19%，比同期人民幣名義有效匯率升值幅度高70.44%。 總體看，2005年7月份人民幣匯率生成機(jī)制改革后，人民幣實(shí)際有效(yuxio)匯率基本處于持續(xù)的單邊升值狀態(tài)，且升值幅度遠(yuǎn)大于人民幣名義有效匯率升值幅度。人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)從2005年6月份的117.34持續(xù)下降到2010年2月份的95

19、.15，升值17.2%，比同期人民幣名義有效匯率升值幅度高61.1%。同時(shí)，需要特別注的是，經(jīng)過(guò)2005年7月份以后人民幣匯率的持續(xù)單邊升值之后，2008年1月2010年2月期間人民幣名義有效匯率指數(shù)平均水平為164.59，即2008年1月份以來(lái)人民幣名義有效匯率平均水平仍比1990年人民幣名義有效匯率水平貶值64.59%，但人民幣實(shí)際有效匯率水平已回歸到1990年實(shí)際有效匯率的水平，2008年1月份以來(lái)人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)平均水平為98.84，比1990年人民幣實(shí)際有效匯率水平升值1.16%。即經(jīng)過(guò)2005年7月份以來(lái)連續(xù)單邊升值之后，1990年以來(lái)人民幣名義有效匯率的貶值部分，已全部被我

20、國(guó)物價(jià)的相對(duì)快速上漲稀釋，目前我國(guó)人民幣實(shí)際匯率水平已回歸到1990年的實(shí)際匯率或購(gòu)買力水平。將目前人民幣實(shí)際購(gòu)買力換算為雙邊匯率，相當(dāng)于目前人民幣實(shí)際匯率水平已回歸到1990年1美元兌4.74元人民幣的匯率水平。四、人民幣實(shí)際(shj)有效匯率的歷史數(shù)據(jù)以上這幅圖是人民幣從1994年1月開(kāi)始的實(shí)際(shj)統(tǒng)計(jì)到2015年4月的實(shí)際值做成的?？v坐標(biāo)為以2010年人民幣匯率為100點(diǎn)為基期所計(jì)算的，為了方便描述，我們將月份數(shù)據(jù)通過(guò)平均得到年份數(shù)據(jù)，如下圖。由途中可以看到，人民幣實(shí)際有效匯率從94年98年為上升階段，從98到05震蕩下行，以05年為底，又呈直線(zhxin)上升態(tài)勢(shì)。第三章 匯率

21、與外商直接(zhji)投資一、外商(wishng)直接投資：外商直接(zhji)投資，指外國(guó)企業(yè)和經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)人(包括華僑、港澳臺(tái)胞以及我國(guó)在境外注冊(cè)的企業(yè))按我國(guó)有關(guān)政策、法規(guī)，用現(xiàn)匯、實(shí)物、技術(shù)等在我國(guó)境內(nèi)開(kāi)辦外商獨(dú)資企業(yè)、與我國(guó)境內(nèi)的企業(yè)或經(jīng)濟(jì)組織共同舉辦中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)或合作開(kāi)發(fā)資源的投資(包括外商投資收益的再投資)，以及經(jīng)政府有關(guān)部門批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資總額內(nèi)企業(yè)從境外借入的資金。二、人民幣匯率影響外資投資機(jī)制：匯率影響外資投資的理論主要通過(guò)“相對(duì)成本效益”和“財(cái)富效益”這兩條途徑來(lái)作用的。“相對(duì)成本效益”指的是：中國(guó)的匯率下降，人民幣貶值，使國(guó)外的投資者在使用自由資本跨國(guó)投

22、資時(shí)在中國(guó)構(gòu)建廠房、固定資產(chǎn)、原材料等生產(chǎn)性的投入的價(jià)格變得相對(duì)便宜，并且若匯率保持在這一階段或者繼續(xù)貶值，日后的經(jīng)營(yíng)性投入的價(jià)格也相對(duì)便宜，對(duì)于國(guó)外的投資者來(lái)說(shuō)大大的降低了生產(chǎn)的相對(duì)成本。“財(cái)富效益”指的是因?yàn)閰R率下降，國(guó)外的投資者的同樣多的資本相對(duì)于匯率上升是來(lái)說(shuō)增加了，就會(huì)加大國(guó)外投資者的數(shù)量和投資力度。“相對(duì)成本效益”的出現(xiàn)條件是指：根據(jù)費(fèi)農(nóng)的產(chǎn)品生命周期理論，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資最主要是發(fā)生在產(chǎn)品和技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化階段，跨國(guó)公司所擁有的壟斷優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不復(fù)存在，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主要是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)。以上的兩種效益都表達(dá)了在匯率下降會(huì)對(duì)外商投資產(chǎn)生利好，但這是不是一定的呢？我們剛才是從資本的來(lái)路來(lái)分析，

23、下面我們想到資本的去路。國(guó)外資本在中國(guó)生產(chǎn)消費(fèi)了過(guò)后，有兩種方向，一種是將產(chǎn)品在中國(guó)進(jìn)行銷售，從中國(guó)國(guó)民手中得到資產(chǎn)的增值；另一種是返銷國(guó)外，只是僅僅將中國(guó)作為一個(gè)生產(chǎn)基地。對(duì)于后者來(lái)說(shuō)外商肯定是希望人民幣貶值的。對(duì)于前者，匯率貶值會(huì)對(duì)產(chǎn)品在中國(guó)的銷售造成影響。匯率下降，會(huì)造成中國(guó)國(guó)民的財(cái)富相對(duì)縮水，可支配收入相對(duì)減少，購(gòu)買力也就相對(duì)下降，對(duì)產(chǎn)品的銷量以及利潤(rùn)率都會(huì)造成影響。與成本兩相抵消，說(shuō)不準(zhǔn)銷售情況可能影響更大，總計(jì)就為虧損。綜上所述，匯率對(duì)外商投資的影響不可一概而論。三、中國(guó)的外商投資情況：我們找到了外商投資額近十年來(lái)的數(shù)據(jù)：從1997年開(kāi)始，外商投資額在我國(guó)的增長(zhǎng)速度(zn chn

24、s d)逐步遞增，一直呈上升態(tài)勢(shì)。那么(n me)我們是否能從外商投資中資本去向去判斷匯率對(duì)外商投資中國(guó)市場(chǎng)的影響以及外商投資中國(guó)市場(chǎng)的原因呢？因此我們對(duì)2013年外商投資行業(yè)實(shí)際利用資本數(shù)做了分析。如圖2013年外資實(shí)際(shj)投資行業(yè)投資額由圖可知，外資投資行業(yè)偏重與中國(guó)的制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，這兩個(gè)行業(yè)在外資投資總額中超過(guò)50%。尤其是制造業(yè)，在外資投資中占比達(dá)49.30?；谕赓Y投資房地產(chǎn)的偏好，我們給出自19972013年外資投資房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)如圖：由圖表數(shù)據(jù)來(lái)看，就我們收集數(shù)據(jù)分析周期內(nèi)制造業(yè)在外資投資比重而言，一直處于占總投資額的50及以上(yshng)，直到2013年比重下降到

25、50以下。分析趨勢(shì)而言，自1997開(kāi)始到2005年總體上升，在2005年左右達(dá)到峰值，在20062013年逐年下降。除了制造業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)也在行業(yè)占比中占大頭(dtu)，房地產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品大多是面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售。綜上所述，我們準(zhǔn)備運(yùn)用外商投資的歷史數(shù)據(jù)與上文所運(yùn)用到的人民幣的歷史數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行(jnxng)分析，用最后的分析結(jié)果，來(lái)讓我們進(jìn)行最后的判斷。四、匯率與外商投資的回歸分析：我們通過(guò)收集1994-2013年我國(guó)人民幣匯率變動(dòng)情況和1994-2014年外商對(duì)華投資的情況。包括直接投資與其他投資。我們通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析來(lái)論證匯率變動(dòng)對(duì)外商投資的影響。我們?cè)谙聢D給出1994-2014年人民幣匯率的變動(dòng)情

26、況。由圖標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，1994年-2014年我國(guó)人民幣本幣匯率呈現(xiàn)整體上升態(tài)勢(shì)；我們認(rèn)為主要可以分成三個(gè)階段。第一階段1994-1998年，人民幣匯率上升態(tài)勢(shì)明顯其中在1998年達(dá)到這一階段最大值97.6467；第二階段是1999-2005年，這個(gè)階段人民幣匯率在總體態(tài)勢(shì)上是波動(dòng)下降，在2005年達(dá)到本階段的最小值84.668；第三階段是2006-2014年，在本階段人民幣匯率呈現(xiàn)不斷上升的趨勢(shì)，特別是在2014年達(dá)到了我們?nèi)又芷诘淖畲笾?18.8283 。我們探討(tnto)了人民幣匯率的變動(dòng)情況，接下來(lái)我們探討我國(guó)1993-2013年我國(guó)外商投資的變動(dòng)情況。如圖：由圖數(shù)據(jù)可以看出我國(guó)外商投

27、資整體情況。和匯率情況一致也是總體上升。同時(shí)，我們也可以分成三個(gè)階段。第一階段1994-1997年，快速上升，在1997年達(dá)到本階段最大值6,440,800萬(wàn)美元；第二階段1998-2001年，整體呈下降的態(tài)勢(shì)，在2001年達(dá)到本階段的最小值4967000萬(wàn)美元；第三階段2002-2013年，本階段我國(guó)吸引外商投資數(shù)額快速上升，雖然有點(diǎn)波動(dòng)(bdng)。比如2009年國(guó)際金融危機(jī)中首次出現(xiàn)在本階段下降，但是沒(méi)有阻斷上升態(tài)勢(shì)，且在2013年達(dá)到歷史最大值11,872,100萬(wàn)美元。從兩圖數(shù)據(jù)以及趨勢(shì)線可以(ky)看出大致相符的。為了更加科學(xué)準(zhǔn)確得出匯率變動(dòng)與外商投資的相互關(guān)系。我們利用散點(diǎn)圖，在

28、對(duì)散點(diǎn)圖進(jìn)行添加線性趨勢(shì)線，在對(duì)其進(jìn)行回歸分析得出它的線性方程，選中選項(xiàng)中的導(dǎo)出方程及相關(guān)程度R的平方。我們以匯率情況作為自變量x，以外商實(shí)際投資額作為因變量y，通過(guò)軟件的出下圖：1994-2013年人民幣匯率-外商投資實(shí)際額散點(diǎn)圖我們(w men)的出了它們的線性回歸方程：y=1883834x-1E+07.可知(k zh)它的截距為-1E+07。通過(guò)方程數(shù)據(jù)可以得出匯率(hul)變化與外商投資存在線性關(guān)系，但是二者相關(guān)度比較高，圖標(biāo)中擬合優(yōu)化度可以由檢驗(yàn)表明外商投資額的變動(dòng)中有58.7%由匯率變動(dòng)變動(dòng)通過(guò)線性回歸模型加以解釋，剩余41,3%是由其因素引起的。為了驗(yàn)證我們通過(guò)散點(diǎn)圖的出線性關(guān)系

29、的正確性。我們?cè)趀xcel中由加載宏中分析工具函數(shù)-VBA庫(kù)下，再在數(shù)據(jù)分析中選擇回歸分析對(duì)匯率變動(dòng)和外商實(shí)際投資額進(jìn)行分析。得出的數(shù)據(jù)如下：SUMMARY OUTPUT回歸統(tǒng)計(jì)Multiple R0.766395R Square0.587361Adjusted R Square0.564437標(biāo)準(zhǔn)誤差1654657觀測(cè)值20方差分析dfSSMSFSignificance F回歸分析17.01E+137.01E+1325.621688.12E-05殘差184.93E+132.74E+12總計(jì)191.19E+14Coefficients標(biāo)準(zhǔn)誤差t StatP-valueLower 95%Uppe

30、r 95%下限 95.0%上限 95.0%Intercept-98311763405396-2.886940.009818-1.7E+07-2676704-1.7E+07-2676704X Variable 1183833.736317.955.0617878.12E-05107532.5260134.9107532.5260134.9通過(guò)本次線性回歸的驗(yàn)證，我們的出的關(guān)于匯率與外商投資變動(dòng)的函數(shù)是正確的，我們的兩次回歸得出擬合優(yōu)化度相等。那么，我們一進(jìn)一步考慮是不是匯率對(duì)外商投資中的最重要也是最大部分外商直接投資FDI的相互關(guān)系更加緊密呢，所以我們?cè)僖淮我M(jìn)函數(shù)。自變量為匯率x,自變量w為外

31、商投資y.同上面分析步驟相同通過(guò)散點(diǎn)圖的出線性關(guān)系。下面是我們列舉的19944-2013年外商直接投資FDI的情況。我國(guó)外商直接投資(tu z)FDI的情況和我國(guó)外商投資情況相符。我們?cè)谶@里不做鏖述。下面(xi mian)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。本次(bn c)線性回歸的出的函數(shù)關(guān)系式為y=205135x-1E+07.說(shuō)明匯率每變動(dòng)1個(gè)單位，就會(huì)引起外商直接投資FDI 205135萬(wàn)美元的變化。通過(guò)擬合優(yōu)化度由R的平方加以檢驗(yàn)，表明我國(guó)外商投資變化有56.2%是由人民幣匯率的變動(dòng)引起的。五、結(jié)論：綜上所述，我們國(guó)家本幣匯率的變化的確對(duì)外商對(duì)華投資有重大的影響。并且從我們的回歸分析中，我們發(fā)現(xiàn)外商投資與人

32、民幣匯率指數(shù)的關(guān)系是正相關(guān)。從我們?cè)凇岸?、”?推論可知，外商直接投資更加看中的是我國(guó)的消費(fèi)環(huán)境，以及投資政策的環(huán)境。我們目前的外資投資環(huán)境，還沒(méi)有達(dá)到“費(fèi)農(nóng)”所提出的“產(chǎn)品生命周期理論”中跨國(guó)公司對(duì)外投資最主要是發(fā)生在產(chǎn)品和技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)化階段。以上的分析基本驗(yàn)證了我們?cè)诒静糠珠_(kāi)頭經(jīng)濟(jì)學(xué)中關(guān)于匯率和外商投資的論斷。我國(guó)外商投資中外商關(guān)注的其他主要因素，一是我國(guó)龐大的市場(chǎng)需求；二是我國(guó)為引進(jìn)外資對(duì)外商在稅收等方面一系列的優(yōu)惠政策；三是，我國(guó)充足(chngz)且廉價(jià)的勞動(dòng)力。四是是經(jīng)濟(jì)全球化以及社會(huì)發(fā)展的必然選擇。第四章 匯率(hul)與進(jìn)出口一、進(jìn)出口貿(mào)易(moy)：我們首先(shuxin)來(lái)分析

33、以下我國(guó)進(jìn)出口值的歷史數(shù)據(jù)。1978-2013年中國(guó)進(jìn)出口額數(shù)據(jù)（億美元）出口進(jìn)口進(jìn)出口年份出口額進(jìn)口額進(jìn)出口額貿(mào)易順差1978167.6187.4355-19.81979211.7242.9454.6-31.21980271.2298.8570-27.61981220.1220.2440.3-0.11982223.2192.9416.130.31983222.3213.9436.28.41984261.4274.1535.5-12.71985273.5422.5696-1491986309.4429738.4-119.61987394.4432.2826.6-37.81988475.2552

34、.71027.9-77.51989525.4591.41116.8-661990620.9533.51154.487.41991719.1637.9135781.21992849.4805.91655.343.51993917.41039.61957-122.219941210.11156.22366.353.919951487.81320.82808.616719961510.51388.32898.8122.219971827.91423.73251.6404.219981837.11402.43239.5434.719991949.316573606.3292.3200024922250

35、.94742.9241.1200126612435.55096.5225.5200232562951.76207.7304.320034382.34127.68509.9254.720045933.65613.811547.4319.8200576206601.214221.21018.820069690.87916.117606.91774.7200712180.29558.221738.42622200814285.511330.925616.42954.6200912016.610055.622072.21961201015779.313948.329727.61831201118986

36、17434.636420.61551.4201220498.318178.338667.6232020132209619504416002592數(shù)據(jù)(shj)出自：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站自1978年改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期保持了快速增長(zhǎng)之勢(shì)，并逐步走出一條以外貿(mào)出口拉動(dòng)為主的外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之路。從以上數(shù)據(jù)中可以(ky)明顯看出，中國(guó)1978年2013年的貿(mào)易逆差在持續(xù)(chx)的擴(kuò)大（詳見(jiàn)附表1），從1978年的-19.8億美元增加到2013年的2592億美元，其中雖然有18年的蜿蜒曲折，但是自從92年南巡講話我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放以后，我國(guó)貿(mào)易順差開(kāi)始了其爆發(fā)式增長(zhǎng)的途徑。在這一增長(zhǎng)模式的形成過(guò)程中，有

37、許多與主客觀相關(guān)的內(nèi)外部因素，其中重要的是： 1994年中國(guó)實(shí)行的外匯管理體制改革，一次性將人民幣匯率大幅貶值34%，為“中國(guó)制造”創(chuàng)造了極為有利的貨幣條件。此時(shí)我國(guó)實(shí)行低估的固定匯率政策，在很大程度上刺激了中國(guó)的產(chǎn)能發(fā)展以及中國(guó)產(chǎn)成品的出口，大大提高了我國(guó)生產(chǎn)商的努力生產(chǎn)的積極性和創(chuàng)造性，提高了我國(guó)廠商出口創(chuàng)匯的積極性。另一方面，低估的匯率政策在一定程度上降低了國(guó)內(nèi)居民對(duì)外匯的依賴和對(duì)外國(guó)廠商產(chǎn)品的購(gòu)買量，從而轉(zhuǎn)向消耗本國(guó)的產(chǎn)量進(jìn)而更加刺激了中國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，令中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向復(fù)蘇甚至騰飛的道路。如圖所示，我國(guó)進(jìn)出口總額從1978年到1994年一直處于平穩(wěn)發(fā)展階段，而自1994年開(kāi)始，我

38、國(guó)進(jìn)出口總額開(kāi)始了快速、躍進(jìn)式發(fā)展。并且1994年外匯管理體制改革在我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的形成中，發(fā)揮了至關(guān)重要的催化劑作用。其原因在于：這次外匯管理體制改革，是1949年解放后我國(guó)實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下首次(shu c)進(jìn)行的重大改革，它不僅標(biāo)志著長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)由政府“官定”人民幣匯率，由此走向以市場(chǎng)供求為取向、國(guó)家干預(yù)匯率的形成機(jī)制，使得我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)未達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品有充分國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力之前存在一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，從此可以分析出我國(guó)通過(guò)匯率政策從而鼓勵(lì)(gl)出口、限制進(jìn)口的國(guó)家方針。在此方針下，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，人民幣幣值出現(xiàn)類似于市場(chǎng)浮動(dòng)匯率的固定匯率制，而人民幣的巨額貶值

39、，更加促進(jìn)了中國(guó)國(guó)內(nèi)廠商的生產(chǎn)的積極性和出口創(chuàng)匯的積極性，從而提高我產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)早日達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)造重要條件。而且在于創(chuàng)新推出的所謂“結(jié)售匯制”及“匯率(hul)并軌”等舉措，并將人民幣兌美元匯率由匯改前的大約5.7:1，一次性巨幅貶值為8.7:1。二、匯率影響進(jìn)出口貿(mào)易的機(jī)制分析：我們知道，進(jìn)出口貿(mào)易有兩個(gè)方向，一個(gè)是進(jìn)口方向，一個(gè)是出口方向，匯率的變動(dòng)肯定會(huì)對(duì)這兩個(gè)方向造成相反的影響。當(dāng)匯率上升時(shí)，進(jìn)口會(huì)增加，出口會(huì)減少；反之，進(jìn)口會(huì)減少，出口會(huì)增加。但是，這個(gè)變動(dòng)規(guī)律需要兩個(gè)前提條件“馬歇爾勒納條件”，即出口和進(jìn)口的需求彈性大于1時(shí),貨幣貶值有利于改善貿(mào)易收支。但是根據(jù)謝建國(guó)、陳漓高通過(guò)長(zhǎng)期協(xié)整分析，得出中國(guó)貿(mào)易收支的匯率彈性僅為0.089。所以我們決定做一個(gè)回歸分析來(lái)檢驗(yàn)一下。三、進(jìn)出口貿(mào)易與人民幣實(shí)際有效匯率的回歸