項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)ppt課件

1、第六章 工程的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行性研討概述工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述工程資金規(guī)劃與清償才干分析工程財(cái)務(wù)盈利才干分析及其他分析財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)案例6.1 可行性研討概述工程周期可行性研討的含義及作用可行性研討的目的可行性研討階段及內(nèi)容工程周期亦稱工程開展周期，是指一個(gè)投資工程從提出工程想象、立項(xiàng)、決策、開發(fā)、建立、施工直到開工投產(chǎn)、進(jìn)展消費(fèi)活動(dòng)和總結(jié)評(píng)價(jià)的全過程。一個(gè)典型投資工程周期從工程著手規(guī)劃到完成，普通需求以下七個(gè)任務(wù)階段：工程想象構(gòu)成新的工程想象工程評(píng)價(jià)與總結(jié)后評(píng)價(jià)工程投產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)可繼續(xù)開展評(píng)價(jià)工程初選構(gòu)成工程概念工程預(yù)備構(gòu)成詳細(xì)工程工程評(píng)價(jià)決策審查與同意前評(píng)價(jià)工程實(shí)施與監(jiān)視中間評(píng)價(jià)下一頁工程周期運(yùn)轉(zhuǎn)的階段劃分投

2、資前期 投資時(shí)機(jī)選擇工程選定 工程建議書立項(xiàng) 可行性研討 工程評(píng)價(jià)與決策投資時(shí)期 投資工程選址 設(shè)計(jì) 制定年度建立方案 施工預(yù)備與施工 消費(fèi)預(yù)備 開工驗(yàn)收、交付運(yùn)用消費(fèi)與運(yùn)用時(shí)期 工程的后評(píng)價(jià) 實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的運(yùn)營(yíng)目的 資金回收下一頁 結(jié)合國(guó)工業(yè)開展組織UNIDO編寫的從投資的角度把工程開展周期的任務(wù)過程劃分為三個(gè)時(shí)期，每個(gè)時(shí)期又分為假設(shè)干個(gè)任務(wù)階段。投資前期投資時(shí)期（項(xiàng)目實(shí)施階段）生產(chǎn)時(shí)期機(jī)會(huì)研究（項(xiàng)目設(shè)想階段）初步可行性階段（項(xiàng)目選定階段）可行性研究（項(xiàng)目準(zhǔn)備階段）評(píng)價(jià)階段（評(píng)估和決策階段）投資階段談判和簽訂合同階段工程設(shè)計(jì)階段施工階段試運(yùn)轉(zhuǎn)階段竣工驗(yàn)收階段生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)階段項(xiàng)目后評(píng)價(jià)下一頁世界銀行貸

3、款工程的“工程周期工程選定工程預(yù)備工程評(píng)價(jià)工程談判工程的執(zhí)行與監(jiān)視 工程的后評(píng)價(jià)可行性研討的含義及作用含義 可行性研討是專門為決議某一特定工程能否合理可行，而在實(shí)施前對(duì)該工程進(jìn)展調(diào)查研討及全面的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證，為工程決策提供科學(xué)根據(jù)的一種科學(xué)分析方法。作用作用為工程投資決策提供根據(jù) 為工程向銀行等金融機(jī)構(gòu)懇求貸款、籌集資金提供根據(jù) 為工程設(shè)計(jì)、實(shí)施提供根據(jù) 為工程簽署有關(guān)合同、協(xié)議提供根據(jù)為工程進(jìn)展后評(píng)價(jià)提供根據(jù)為工程組織管理、機(jī)構(gòu)改置、勞動(dòng)定員提供根據(jù) 可行性研討的目的防止錯(cuò)誤的工程投資減小工程的風(fēng)險(xiǎn)性防止工程方案多變保證工程不超支、不延誤對(duì)工程要素的變化心中有數(shù)到達(dá)投資的最正確經(jīng)濟(jì)效果可

4、行性研討階段及內(nèi)容可行性研討階段1投資時(shí)機(jī)研討階段2初步可行性研討階段3詳細(xì)可行性研討階段可行性研討內(nèi)容時(shí)機(jī)研討階段Opportunity Study又稱為“鑒別階段，是對(duì)能夠建立的工業(yè)工程的投資方向所作的概略性分析。目的是為確定一項(xiàng)投資的能夠性提供必要的必要的數(shù)據(jù)和建議，即在一個(gè)確定的地域或部門根據(jù)自然資源的分布情況、市場(chǎng)的調(diào)查預(yù)測(cè)、國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策來選擇建立工程，尋求最有利的投資時(shí)機(jī)。地域研討部門或行業(yè)研討以資源為根底的研討普通時(shí)機(jī)研討又可劃分為初步可行性研討階段 Pre-feasibility Study又稱 “初選工程階段，是指在時(shí)機(jī)研討的根底上，對(duì)工程可行與否所作的較為詳細(xì)的分析論證。

5、它是從投資的角度，研討工程能否合理可行，只對(duì)工程作初步估計(jì)，對(duì)方案作粗略審查。假設(shè)方案一經(jīng)否認(rèn)，那么不用再進(jìn)展研討。只需在投資工程一定以后，才繼續(xù)進(jìn)展下一步的可行性研討?？尚行匝杏戨A段Feasibility Study又稱“斷定工程階段，是可行性研討及投資決策的關(guān)鍵階段。主要任務(wù)是對(duì)工程進(jìn)展深化的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研討，從技術(shù)上、財(cái)務(wù)上、經(jīng)濟(jì)上進(jìn)一步討論這個(gè)工程的合理性和能夠性?？尚行匝杏懖皇悄康模菫榱俗鞒稣_的判別，得出明確的結(jié)論或引薦一個(gè)最正確方案；或提出幾個(gè)方案并闡明其利弊供決策者抉擇；或提出工程不可行?？尚行匝杏懙碾A段劃分及內(nèi)容深度比較表研究階段主要任務(wù)研究所需時(shí)間投資估算的精確度（%）研究

6、費(fèi)用占總投資的比例（%）機(jī)會(huì)研究尋找投資機(jī)會(huì)，選擇項(xiàng)目13月300.21初步可行性研究篩選項(xiàng)目方案，初步估算投資35月200.251.25可行性研究對(duì)項(xiàng)目方案作深入的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)論證，提出結(jié)論性建議，確定項(xiàng)目投資的可行性小項(xiàng)目0.51年大項(xiàng)目12年10130.81可行性研討內(nèi)容實(shí)施綱要工程的背景和根本思想市場(chǎng)分析與銷售想象原資料和供應(yīng)品建廠地域、廠址和環(huán)境工程設(shè)計(jì)和工藝組織和管理費(fèi)用人力資源實(shí)施方案和預(yù)算財(cái)務(wù)分析與投資評(píng)價(jià) 可行性研討報(bào)告和編寫格式隨工程的不同而有所不同。結(jié)合國(guó)開展組織UNIDO編寫的最新修訂及增補(bǔ)版提供了普通工業(yè)工程可行性研討的內(nèi)容和報(bào)告的編寫格式。主要包括以下幾個(gè)方面：下一頁

7、可行性研討內(nèi)容總論需求預(yù)測(cè)和擬建工程的規(guī)模資源、原資料、燃料及公用設(shè)備的情況建廠條件和廠址方案設(shè)計(jì)方案環(huán)境維護(hù)企業(yè)組織、勞動(dòng)定員和人員培訓(xùn)實(shí)施進(jìn)度的建議投資、消費(fèi)本錢的估算和資金籌措企業(yè)經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)論 根據(jù)國(guó)家計(jì)委頒發(fā)的，一個(gè)工業(yè)性投資工程的可行性研討應(yīng)包括以下幾個(gè)方面的內(nèi)容：6.2 工程財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)概述財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的概念概念在國(guó)家現(xiàn)行財(cái)稅制度和價(jià)錢體系的條件下，從企業(yè)或工程角度，分析測(cè)算擬建工程直接發(fā)生的財(cái)務(wù)效益和費(fèi)用，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，計(jì)算評(píng)價(jià)目的，調(diào)查工程的盈利才干、清償才干以及外匯平衡等財(cái)務(wù)情況，據(jù)以判別擬建工程的財(cái)務(wù)可行性。特點(diǎn)從企業(yè)角度出

8、發(fā)，以企業(yè)盈利最大化為目的對(duì)建立工程進(jìn)展調(diào)查；分析、計(jì)算的范圍是與工程直接相關(guān)的所得與所費(fèi)，不包括那些與工程無關(guān)的間接經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；評(píng)價(jià)中采用的價(jià)錢是實(shí)踐市場(chǎng)預(yù)測(cè)價(jià)錢；跟蹤的是貨幣流動(dòng)。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的作用調(diào)查工程的財(cái)務(wù)盈利才干為工程制定適宜的資金規(guī)劃為協(xié)調(diào)企業(yè)利益和國(guó)家利益提供根據(jù)為中外合資工程提供雙方協(xié)作的根底財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的內(nèi)容與步驟識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用搜集、預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的根底數(shù)據(jù)，編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表編制財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)進(jìn)展不確定性分析識(shí)別財(cái)務(wù)收益和費(fèi)用財(cái)務(wù)收益收入1產(chǎn)品銷售收入2資產(chǎn)回收3補(bǔ)貼財(cái)務(wù)費(fèi)用支出1工程總投資2運(yùn)營(yíng)本錢3銷售稅金及附加財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)輔助報(bào)表根底數(shù)據(jù)投資估算，包

9、括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資；估計(jì)的產(chǎn)品產(chǎn)量與銷售量；估計(jì)的產(chǎn)品價(jià)錢，包括近期價(jià)錢和未來價(jià)錢變動(dòng)幅度；估計(jì)的運(yùn)營(yíng)收入；估計(jì)的本錢支出，包括運(yùn)營(yíng)本錢與稅金；輔助報(bào)表投資估算表投資方案與資金籌措表折舊攤銷表總本錢費(fèi)用表利潤(rùn)表投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表 反映工程的全部固定資產(chǎn)投資數(shù)額及其構(gòu)成，包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)理稅、建立期利息等三項(xiàng)內(nèi)容。流動(dòng)資金估算表 反映工程的流動(dòng)資金數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁固定資產(chǎn)投資估算表序號(hào)工程或費(fèi)用名稱估算價(jià)值占固定資產(chǎn)投資的比例（%）備注建筑工程費(fèi)設(shè)備購(gòu)置費(fèi)安裝工程費(fèi)其他費(fèi)用合計(jì)其中外匯11.11.1.11.1.21.21.2.11.2.21.31.3.

10、11.3.2固定資產(chǎn)投資工程費(fèi)用其他費(fèi)用預(yù)備費(fèi)用基本預(yù)備費(fèi)漲價(jià)預(yù)備費(fèi)2固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅3建設(shè)期利息4合計(jì)（1+2+3）5無形資產(chǎn)投資6遞延資產(chǎn)投資流動(dòng)資金估算表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目最低周轉(zhuǎn)天數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n11.11.21.2.11.2.21.2.31.2.41.2.51.3流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)收帳款存貨原材料燃料在產(chǎn)品產(chǎn)成品其他現(xiàn)金22.1流動(dòng)負(fù)債應(yīng)付帳款33.13.2流動(dòng)資金（12）自有流動(dòng)資金流動(dòng)資金借款4流動(dòng)資金本年增加額5流動(dòng)資金借款利息投資方案與資金籌措表反映工程投資的分年度方案以及資金的來源構(gòu)成包括人民幣和外幣。下一頁投資方案與資金籌措表序號(hào) 年 份

11、項(xiàng) 目建 設(shè) 期投 產(chǎn) 期合計(jì)1234外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)外幣折人民幣人民幣小計(jì)11.11.21.31.4總投資固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅建設(shè)期利息流動(dòng)資金22.12.1.12.1.22.22.2.12.2.1.12.2.1.22.2.22.2.2.12.2.2.22.2.32.3資金籌措自有資金其中：用于流動(dòng)資金中方外方借款長(zhǎng)期借款其中：用于建設(shè)投資 用于建設(shè)期利息中方外方流動(dòng)資金借款中方外方其他短期借款其他折舊攤銷表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表反映工程建成后構(gòu)成的固定資產(chǎn)計(jì)提折舊的范圍和折舊費(fèi)的計(jì)算方法。無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表反映工程建

12、成后構(gòu)成的無形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)攤銷的范圍和攤銷費(fèi)的計(jì)算方法。該表自消費(fèi)年份起開場(chǎng)計(jì)算下一頁固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期 投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456n11.11.21.3固定資產(chǎn)折舊費(fèi)折舊費(fèi)累計(jì)固定資產(chǎn)凈值22.12.22.3無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)無形資產(chǎn)凈值33.13.23.3遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)攤銷費(fèi)累計(jì)遞延資產(chǎn)凈值4無形及遞延資產(chǎn)凈值合計(jì)總本錢費(fèi)用表綜合反映工程建成投產(chǎn)后每年總本錢的數(shù)額及其構(gòu)成。下一頁總本錢費(fèi)用估算表序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n1產(chǎn)量2銷售量3外購(gòu)原材料4外購(gòu)燃料及動(dòng)力5工資及福利費(fèi)6修理費(fèi)7折舊費(fèi)

13、8攤銷費(fèi)9其他費(fèi)用其中：土地使用稅10財(cái)務(wù)費(fèi)用其中：利息支出11總成本費(fèi)用其中：固定成本 可變成本12經(jīng)營(yíng)成本產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表反映工程在建成投產(chǎn)后其產(chǎn)品銷售或提供勞務(wù)所得全部收入的構(gòu)成，以及銷售稅金和附加的交納情況。下一頁產(chǎn)品銷售收入和銷售稅金及附加估算表序號(hào)項(xiàng) 目單價(jià)生產(chǎn)負(fù)荷%生產(chǎn)負(fù)荷%生產(chǎn)負(fù)荷%外銷（外幣）內(nèi)銷（人民幣）銷售量銷售收入銷售量銷售收入銷售量銷售收入外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)外銷內(nèi)銷小計(jì)1產(chǎn)品銷售收入22.12.22.3銷售稅金及附加增值稅（17%）營(yíng)業(yè)稅資源稅城鄉(xiāng)維護(hù)建設(shè)稅 （4%）教育費(fèi)附加 （1%）借款還本付息計(jì)算表反映

14、工程對(duì)于建立投資中的借款償付本金及利息的年度方案及其額度。下一頁借款還本付息計(jì)算表序號(hào) 年 份 項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期123456n11.11.1.11.1.21.21.3外匯借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息22.12.1.12.1.22.22.3人民幣借款年初借款本息累計(jì)本金建設(shè)期利息本年應(yīng)還本金本年支付利息33.13.23.33.4償還借款本金資金來源利潤(rùn)折舊費(fèi)攤銷費(fèi)其他資金4利息5進(jìn)入固定資產(chǎn)部分財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)主要報(bào)表分析工程盈利才干的主要財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表，包括全投資和自有資金現(xiàn)金流量表損益表分析工程償債才干的主要財(cái)務(wù)報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債表資金來源與運(yùn)用表財(cái)務(wù)

15、外匯平衡表涉及外資、外匯工程現(xiàn)金流量表反映工程計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)目的，進(jìn)展工程財(cái)務(wù)盈利才干分析。按投資計(jì)算根底的不同，分為：全部投資現(xiàn)金流量表不分投資資金來源，以全部投資作為計(jì)算根底，用以計(jì)算全部投資所得稅前及稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及投資回收期等評(píng)價(jià)目的，調(diào)查工程全部投資的盈利才干，為各個(gè)投資方案進(jìn)展比較建立共同根底。自有資金現(xiàn)金流量表從投資者角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算根底，把借款本金歸還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值等評(píng)價(jià)目的，調(diào)查工程自有資金的盈利才干。下一頁現(xiàn)金流量表全部投資序號(hào) 年 份

16、項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1現(xiàn)金流入 1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.7固定資產(chǎn)投資（含投資方向調(diào)節(jié)稅）流動(dòng)資金投資經(jīng)營(yíng)成本銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（21）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值7所得稅前凈現(xiàn)金流量（3+2.5+2.6）8所得稅前累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)： 所得稅前 所得稅后 IRR NPV（i0= %） Tp（靜態(tài)、動(dòng)態(tài)）現(xiàn)金流量表自有資金序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1現(xiàn)金流入

17、1.11.21.31.4產(chǎn)品銷售收入回收固定資產(chǎn)余值回收流動(dòng)資金其他2現(xiàn)金流出2.12.22.32.42.52.62.72.82.92.10建設(shè)投資中的自有資金流動(dòng)資金中的自有資金經(jīng)營(yíng)成本建設(shè)投資借款本金償還流動(dòng)資金借款本金償還借款利息償還銷售稅金及附加所得稅獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金其他3凈現(xiàn)金流量（21）4累計(jì)凈現(xiàn)金流量5凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值6累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 計(jì)算指標(biāo)： IRR NPV（i0= %）損益表反映工程計(jì)算期內(nèi)各年的利潤(rùn)總額、所得稅及稅后利潤(rùn)的分配情況，用以計(jì)算投資利潤(rùn)率、投資利稅率和資本金利潤(rùn)率等目的。其中，利潤(rùn)總額應(yīng)根據(jù)國(guó)家規(guī)定先調(diào)整為應(yīng)納稅所得額如減免所得稅、彌補(bǔ)上年度虧損等，再計(jì)算所得

18、稅。下一頁損益表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)3456n1產(chǎn)品銷售收入1.1銷售量1.2銷售價(jià)格2銷售稅金及附加3總成本費(fèi)用4利潤(rùn)總額（123）5所得稅（433%）6稅后利潤(rùn)（45）7可供分配利潤(rùn)7.1盈余公積金（10%）7.2盈余公益金（5%）7.3應(yīng)付利潤(rùn)7.4未分配利潤(rùn)其中：償還建設(shè)投資借款8累計(jì)未分配利潤(rùn)9股利分配其中：中方股利 外方股利10本年短期借款11本年虧損資金來源與運(yùn)用表反映工程計(jì)算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，用于選擇籌措方案，制定適宜的借款及歸還方案，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供根據(jù)。下一頁資金來源與運(yùn)用表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期

19、合計(jì)123456n1資金來源1.1利潤(rùn)總額1.2折舊費(fèi)1.3攤銷費(fèi)1.4建設(shè)投資長(zhǎng)期借款1.5短期借款其中：生產(chǎn)流動(dòng)資金借款 其他短期借款1.6建設(shè)投資中自有資金1.7流動(dòng)資金中自有資金1.8回收固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)余值1.9回收流動(dòng)資金2資金運(yùn)用2.1建設(shè)投資2.2建設(shè)期利息2.3流動(dòng)資金2.4所得稅2.5公益金（1/3盈余公積）2.6應(yīng)付利潤(rùn)2.7長(zhǎng)期借款本金償還2.8流動(dòng)資金借款本金償還2.9其他短期借款本金償還+彌補(bǔ)虧損2.10股利分配其中：中方股利 外方股利3盈余資金4累計(jì)盈余資金資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映工程計(jì)算期內(nèi)各年末資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益的增減變化及對(duì)應(yīng)關(guān)系，以調(diào)查工程資產(chǎn)、負(fù)債及一切

20、者權(quán)益的構(gòu)造能否合理，用以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率，進(jìn)展清償才干分析。下一頁資產(chǎn)負(fù)債表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1資產(chǎn)1.1流動(dòng)資產(chǎn)總額1.1.1應(yīng)收帳款1.1.2存貨1.1.3現(xiàn)金1.1.4累計(jì)盈余資金1.2在建工程1.3固定資產(chǎn)凈值1.4無形及遞延資產(chǎn)凈值2負(fù)債及所有者權(quán)益2.1流動(dòng)負(fù)債總額2.1.1應(yīng)付帳款2.1.2流動(dòng)資金借款2.1.3其他流動(dòng)資金借款2.2長(zhǎng)期借款負(fù)債合計(jì)2.3所有者權(quán)益2.3.1資本金其中：中方 外方2.3.2資本公積金（2/3盈余公積）2.3.3累計(jì)盈余公積金2.3.4累計(jì)未分配利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債率（%）流動(dòng)比率（%

21、）速動(dòng)比率（%）財(cái)務(wù)外匯平衡表適用于有外匯收支的工程，用以反映工程計(jì)算期內(nèi)各年外匯余缺程度，進(jìn)展外匯平衡分析。下一頁財(cái)務(wù)外匯平衡表序號(hào) 年 份項(xiàng) 目建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力生產(chǎn)期合計(jì)123456n1外匯來源1.1產(chǎn)品銷售外匯收入1.2外匯借款1.3其他外匯收入2外匯運(yùn)用2.1固定資產(chǎn)投資中外匯支出2.2進(jìn)口原材料2.3進(jìn)口零部件2.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)2.5償還外匯借款本息2.6其他外匯支出2.7外匯余缺財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)目的的計(jì)算與評(píng)價(jià)盈利才干分析財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率IRR、凈現(xiàn)值NPV、投資回收期Tp等主要評(píng)價(jià)目的清償才干分析資產(chǎn)負(fù)債率、借款歸還期、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等目的進(jìn)展不確定性分析經(jīng)過盈虧平衡分析、敏

22、感性分析、概率分析等不確定性分析方法，分析工程能夠面臨的風(fēng)險(xiǎn)及工程在不確定性情況下的抗風(fēng)險(xiǎn)才干，得出工程在不確定情況下的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論或建議。6.3 工程資金規(guī)劃 與清償才干分析工程籌資渠道與特點(diǎn)資金本錢工程籌資決策還款方式及還本付息額的計(jì)算工程清償才干分析工程籌資渠道與特點(diǎn)債務(wù)資金發(fā)行債券借款籌資租賃籌資股權(quán)資金吸收直接投資發(fā)行股票企業(yè)保管盈余資金股票和債券的比較企業(yè)債券優(yōu)先股普通股票面期限有無無本金收回有無無獲利方式利息股息股息、紅利投資風(fēng)險(xiǎn)較小一般較大破產(chǎn)清償程序第一第二第三權(quán)利關(guān)系債權(quán)與債務(wù)公司與股東公司與股東參與企業(yè)管理無無有企業(yè)發(fā)行資格一般企業(yè)股份有限公司股份有限公司資金本錢資金本錢

23、是企業(yè)為籌措和運(yùn)用資金而付出的代價(jià)，包括籌資過程中發(fā)生的籌資費(fèi)用和用資過程中支付的利息或股息。借款資金本錢債券資金本錢優(yōu)先股資金本錢普通股資金本錢保管盈余資金本錢資金加權(quán)平均本錢借款資金本錢KL由于為借款支付的利息可以免征所得稅，從稅前毛利中列支，其他方式的資金本錢那么在稅后凈利中列支。故借款資金本錢比其他方式的資金本錢要低廉一些。式中：KL借款資金本錢； i借款利率； T所得稅稅率，為33%。下一頁【例6.1】某工程從銀行借款200萬元，年利率為8%，在借款期內(nèi)每年支付利息2次，所得稅率為33%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該借款的資金本錢是多少？解：首先將名義利率折算成實(shí)踐利率，有 再計(jì)算該借款的資金

24、本錢為債券資金本錢Kb與借款相類似，企業(yè)發(fā)行的債券所支付的利息可計(jì)入本錢，可少交納一部分所得稅。式中：Kb債券資金本錢； It債券每年實(shí)踐支付利息； P0債券發(fā)行價(jià)錢； f債券籌資費(fèi)用率。下一頁【例6.2】某工程發(fā)行了一期債券，面值為100元，年利率10%，5年期滿，發(fā)行時(shí)每張債券的實(shí)踐售價(jià)為95元，手續(xù)費(fèi)率為1%，所得稅率為33%。問該債券的資金本錢是多少？解：債券實(shí)踐發(fā)行時(shí)，會(huì)出現(xiàn)三種情形之一：1實(shí)踐出賣價(jià)錢等于票面價(jià)錢，稱“平價(jià)發(fā)行；2實(shí)踐出賣價(jià)錢高于票面價(jià)錢，稱“溢價(jià)發(fā)行；3實(shí)踐出賣價(jià)錢低于票面價(jià)錢，稱“折價(jià)發(fā)行。 當(dāng)實(shí)踐出賣價(jià)錢與其票面價(jià)錢存在差別時(shí)，溢價(jià)或折價(jià)部分須由發(fā)行者攤還，那

25、么每年攤還額 該債券的資金本錢為優(yōu)先股資金本錢Kp優(yōu)先股具有固定的股息率，股息支付須在稅后凈利中列支。式中：Kp優(yōu)先股資金本錢； D優(yōu)先股股息； P0優(yōu)先股發(fā)行價(jià)錢； F優(yōu)先股票面價(jià)錢； ip優(yōu)先股股息率。下一頁【例6.3】某公司擬發(fā)行一種優(yōu)先股股票，票面價(jià)錢為100元，實(shí)踐發(fā)行價(jià)錢為98元，股息率為9%，手續(xù)費(fèi)為1%。問該優(yōu)先股的資金本錢是多少？解：普通股資金本錢Kc普通股除能獲得股息外，還能分得紅利，但能否收益完全取決于公司的盈利情況，故其收益是不固定的。股息價(jià)值模型假設(shè)未來股息每年堅(jiān)持不變；投資者不是投機(jī)者，希望長(zhǎng)期持有股票；不思索股東本身的股息收入納稅負(fù)擔(dān)，那么普通股可視同為優(yōu)先股。夏

26、皮羅股息增長(zhǎng)模型思索到未來股息是增長(zhǎng)的，且假設(shè)股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值小于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以高于票面值的價(jià)錢出賣，那么其資金本錢所羅門股息增長(zhǎng)模型同樣思索未來股息是增長(zhǎng)的，且假設(shè)股票的每股現(xiàn)時(shí)帳面值大于其發(fā)行價(jià)，即公司股票以低于票面值的價(jià)錢出賣，那么其資金本錢下一頁D0：現(xiàn)時(shí)股息；P0：普通股發(fā)行價(jià)錢；E0：每股稅后利潤(rùn)；B0：每股現(xiàn)時(shí)帳面值。【例6.4】某公司發(fā)行了一種普通股票，合計(jì)100萬股，凈值2萬元，按每股32元出賣，現(xiàn)時(shí)每股股息為2.42元，且稅后盈利每普通股為2.95元。估計(jì)今后保管盈余的比例不斷維持不變，問其普通股的資金本錢是多少？解：由于 且P0=32元/股，D0=2.42元/

27、股，E0=2.95元/股， 由P0B0，有保管盈余資金本錢保管盈余是企業(yè)的自有資金，它是企業(yè)未分配利潤(rùn)，在投資中無須歸還。但是，它有運(yùn)用本錢，即股東們放棄收益的時(shí)機(jī)本錢。本質(zhì)上它屬于公司的資產(chǎn)一切人共同一切，股東們有權(quán)從保管盈余中獲取應(yīng)得之收益；保管盈余用于投資，相當(dāng)于公司增資擴(kuò)股，其實(shí)踐效能與普通股一樣。所以，保管盈余資金本錢的計(jì)算，可視同普通股進(jìn)展。資金加權(quán)平均本錢 Kw 各種來源資金的稅后本錢的加權(quán)平均值即為全部資金加權(quán)平均本錢。式中：Kw資金加權(quán)平均本錢； Wi第i種資金占全部資金的比重； Ki第i種資金的稅后本錢； n籌資來源種數(shù)。下一頁【例6.5】某公司擬投資建立一工程，其資金來源

28、方式、數(shù)量、比例及各自的資金本錢如下表所示，問其資金加權(quán)平均本錢是多少？序號(hào)資金來源數(shù)量（萬元）比例（%）資金成本（%）加權(quán)成本（%）1銀行貸款2203.675.440.202債券100016.677.841.313優(yōu)先股票98016.339.281.524普通股票32053.3310.045.355保留盈余60010.0010.041.00合計(jì)60001009.38工程籌資決策資金構(gòu)造與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金構(gòu)造是指所運(yùn)用的資金的來源及數(shù)量構(gòu)成，即債務(wù)資金與股權(quán)資金的數(shù)量比例。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是工程有負(fù)債時(shí)，由于要支付固定的利息和還本，當(dāng)工程的收益不確定時(shí)，能夠使工程自有資金收益率發(fā)生變動(dòng)而給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

29、工程籌資決策應(yīng)思索的要素資金構(gòu)造與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常情況下，由于利潤(rùn)率大于利息率，故企業(yè)適度舉債，可提高自有資金的利潤(rùn)率；但債務(wù)過多，又會(huì)使企業(yè)利息負(fù)擔(dān)加重、風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，確定自有資金與債務(wù)資金的適當(dāng)比例，是資金規(guī)劃中的重要問題。在有債務(wù)資金的情況下，全部投資的效果與自有資金投資的效果是不同的。下一頁資金構(gòu)造與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)全部投資為K，全部投資利潤(rùn)率為R； 自有資金為K0，自有資金利潤(rùn)率為R0； 貸款為KL，貸款利率為RL。根據(jù)資金利潤(rùn)率公式，有 K =K0+ KL K R =K0 R0 + KL RL 得出：當(dāng)RRL時(shí)，R0R；當(dāng)RRL時(shí)，R0 R。而且R0與R的差別被“資金構(gòu)成比 KL /K0

30、所放大。這種放大效應(yīng)稱為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。債務(wù)比： KL /K下一頁【例6.6】某投資工程有三種投資方案，其全部投資利潤(rùn)率分別為5%、10%、15%，貸款利率為10%；當(dāng)債務(wù)比分別為0、0.5、0.75時(shí)，問各自的自有資金利潤(rùn)率是多少？ 債務(wù)比 資金 構(gòu)成比投資方案?jìng)鶆?wù)比 KL/K00.50.75資金構(gòu)成比 KL/K0013A1（R=5%）5%0-10%A2 （R=10%）10%10%10%A3 （R=15%）15%20%30%不同債務(wù)比下的自有資金利潤(rùn)率下一頁結(jié)論當(dāng)RRL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿的作用使自有資金收益率明顯放大。債務(wù)所占比例越高，杠桿力越大，自有資金收益率越高。 由于企業(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)是固

31、定的，并不因企業(yè)運(yùn)營(yíng)好盈利高而添加。此時(shí)借貸資金的奉獻(xiàn)大于其本錢，而在計(jì)算中，把借貸資金的多余奉獻(xiàn)都?xì)w在自有資金名下了。當(dāng)RRL時(shí)，借貸資金的奉獻(xiàn)剛好等于其本錢，財(cái)務(wù)杠桿作用等于零。當(dāng)RRL時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用加大了自有資金收益率下降的幅度。由于企業(yè)對(duì)債務(wù)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)并不因企業(yè)運(yùn)營(yíng)差盈利低而減少。此時(shí)借貸資金的奉獻(xiàn)小于其本錢，不得不把一部分自有資金的盈利拿來支付利息。綜上，企業(yè)運(yùn)用外部資金，利用財(cái)務(wù)杠桿作用添加自有資金收益率的同時(shí)，也引進(jìn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除了因無力償債而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)外，財(cái)務(wù)杠桿還放大了企業(yè)自有資金收益率的易變性。這就使決策者在思索籌資方式及確定工程不同資金比例的財(cái)務(wù)構(gòu)造時(shí)面臨著風(fēng)險(xiǎn)與收

32、益的權(quán)衡。工程籌資決策應(yīng)思索的要素合理確定資金需求量，力求提高籌資效果仔細(xì)選擇資金來源，力求降低資金本錢適時(shí)獲得資金，保證資金投放需求適當(dāng)維持自有資金比例，正確安排舉債運(yùn)營(yíng)還款方式及還本付息額的計(jì)算等額利息法 每期付息額相等，期中不還本金，最后一期歸還本金和當(dāng)期利息。等額本金法 每期還相等的本金和相應(yīng)的利息。等額攤還法 每期歸還本利額相等。“氣球法 期中恣意歸還本利，到期末全部還清。一次性償付法 最后一期歸還本利。償債基金法 每期歸還貸款利息，同時(shí)向銀行存入一筆等額現(xiàn)金，到期末存款正好償付貸款本金。下一頁各種還款方式的計(jì)算公式還款方式償還利息額償還本金額等額利息法等額本金法償債基金法等額攤還法

33、一次性償付法INTt：第t期付息額；CPt：第t期還本額；P0：貸款總額；i：銀行貸款利率；Is：銀行存款利率下一頁【例6.7】等額利息法某企業(yè)為改擴(kuò)建從銀行貸款1500萬元，要求10年還清，年利率為12%。假設(shè)按年末付息、期末一次還本的方式還貸，問各年付本息為多少？解：每年應(yīng)付利息 INT=150012%=180萬元 貸款期滿，合計(jì)償付的本息和為 F=1500(1+12%10)=3300萬元特點(diǎn) 每年付息的金額較小，適宜于盈利才干較弱的工程。下一頁【例6.8】等額本金法仍以例6.7中的企業(yè)為例，假設(shè)按等額還本、年末付息的方式還貸，問每年應(yīng)付本息和為多少？解：各年應(yīng)計(jì)利息為 各年應(yīng)付本息和為特

34、點(diǎn) 貸款本金逐年減少、利息也隨之減少，至貸款期滿可全部還清，適宜于盈利才干較強(qiáng)的工程。下一頁某企業(yè)以等額本金法還貸表年份年初本金當(dāng)年還本當(dāng)年還息當(dāng)年還貸年末債務(wù)11500150180330135021350150162312120031200150144294105041050150126276900590015010825875067501509024060076001507222245084501505420430093001503618615010150150181680合一頁【例6.9】等額攤還法仍以例6.7中的企業(yè)為例，假設(shè)按本利等額歸還的方式還貸，問每年應(yīng)

35、付本息和為多少？解： 即10年合計(jì)付出本息和為2655萬元。特點(diǎn) 各年還款數(shù)額相等，適宜于前期盈利才干不強(qiáng)且堅(jiān)持穩(wěn)定收入的工程。下一頁【例6.10】一次性償付法仍以例6.7中的企業(yè)為例，假設(shè)按期末本利和一次付清的方式還貸，問最終還款額是多少？解：F=1500(1+12%)10=4658.8(萬元)特點(diǎn) 利滾利、最后還款數(shù)額較大，普通情況下不采用此方式。下一頁不同的貸款歸還方式比較年份等額利息法等額本金法等額攤還法一次性償付法還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)還本付息合計(jì)1180180150180330150115.5265.52180180150162312150115.5265.53180

36、180150144294150115.5265.54180180150126276150115.5265.55180180150108258150115.5265.5618018015090240150115.5265.5718018015072222150115.5265.5818018015054204150115.5265.5918018015036186150115.5265.5101500180168015018168150115.5265.515003158.84658.8合計(jì)1500180033001500990249015001155265515003158.84658.8工程

37、清償才干分析調(diào)查投資工程在計(jì)算期內(nèi)各年的財(cái)務(wù)情況及償債才干。編制根底財(cái)務(wù)報(bào)表資金來源與運(yùn)用表資產(chǎn)負(fù)債表評(píng)價(jià)目的資產(chǎn)負(fù)債率流動(dòng)比率速動(dòng)比率借款歸還期資產(chǎn)負(fù)債率反映工程各年所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度及償債才干的目的。計(jì)算公式從銀行或債務(wù)人的角度看，資產(chǎn)負(fù)債率不宜太高； 從工程或債務(wù)人的角度看，只需舉債不致引起償債困難，舉債收益大于舉債本錢，那么資產(chǎn)負(fù)債率越高，自有資金利潤(rùn)率越高，效益越好。資產(chǎn)負(fù)債率普通在50%左右較好流動(dòng)比率反映工程各年償付流動(dòng)負(fù)債才干的目的。計(jì)算公式流動(dòng)比率越高，短期償債才干與變現(xiàn)才干越強(qiáng)； 但過高的流動(dòng)比率同時(shí)也表現(xiàn)流動(dòng)資金占用過多，意味著產(chǎn)品滯銷、庫存資料積壓或貨幣資金運(yùn)用效率不

38、高等。流動(dòng)比率普通在200%左右較適宜速動(dòng)比率反映工程快速償付流動(dòng)負(fù)債才干的目的。計(jì)算公式式中：速動(dòng)資產(chǎn)：指可以在短期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)，是具有直接支付才干的資產(chǎn)。作為輔助流動(dòng)比率的目的，表示立刻歸還的才干，普通以為在100%左右比較適宜。 借款歸還期指在國(guó)家財(cái)政規(guī)定及工程詳細(xì)財(cái)務(wù)條件下，以工程投產(chǎn)后可用于還款的資金歸還固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和建立期利息不包括已用自有資金支付的建立期利息所需求的時(shí)間。計(jì)算公式式中：Id固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款本金和利息之和； Pd固定資產(chǎn)投資國(guó)內(nèi)借款歸還期從借款開場(chǎng)年計(jì)算； Rt第t年可用于還款的資金，包括：利潤(rùn)、折舊與攤銷及其他還款資金。假設(shè)由資金來源與運(yùn)用表及國(guó)內(nèi)借款還本付息計(jì)算表推算，可用以下公式下一頁【例6.11】某工程在第14年有了盈余資金。在第14年中，未分配利潤(rùn)為7262.76萬元，可作為歸還借款的折舊和攤銷為1942.29萬元，還款期間的企業(yè)留利為98.91萬元。當(dāng)年歸還國(guó)內(nèi)借款本金為1473.86萬元，歸還國(guó)內(nèi)借款利息為33.90萬元。工程開場(chǎng)借款年份為第1年。求借款歸還期。解：6.4 工程財(cái)務(wù)盈利才干分析 及其他分析調(diào)查工程投資的盈利才干;需求編制全投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個(gè)根底財(cái)務(wù)報(bào)表；計(jì)算