第1章財務報表分析概述-課件

1、 第一章 企業(yè)財務報告分析概述 一、財務報表分析的意義和作用（一）財務報表分析的意義1、什么是財務報告，它由哪幾部分組成？ 1按反映內容分靜態(tài)報表動態(tài)報表2按編制時間分月度報表季度報表半年度報表年度報表3按編制單位分單位報表匯總報表4按編制主體分個別報表合并報表5按編報對象分對外報表對內報表2、財務報表分析的意義財務報表分析是一種檢查手段，通過檢查可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題。 財務報表分析是財務報表編制工作的延續(xù)和發(fā)展，通過分析提供更為詳細、理性的會計信息。 科學的評價標準和專門的分析方法是財務報表分析的重要手段，通過分析可以對企業(yè)未來發(fā)展作出科學預測。3、財務報表分析產(chǎn)生與發(fā)展（1）為銀行服務的

2、信用分析（2）為資本市場服務的盈利分析（3）為公司經(jīng)理決策服務的公司內部分析 財務報表分析的本質是收集與決策有關的各種財務信息，并加以分析和解釋的一種技術。4、財務報表分析的含義 注冊會計師全國統(tǒng)一考試指定輔導教材財務成本管理對財務報表分析所下的定義是： 財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預測未來，幫助利益關系集團改善決策。 杜勝利在企業(yè)經(jīng)營業(yè)績評價一書中指出： 財務報表分析是根據(jù)企業(yè)定期編制的會計報表等資料，應用專門的分析方法，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行剖析，其目的在于確定

3、并提供會計報表數(shù)字中包含的各種趨勢和關系，為各有關方面特別是為股東提供企業(yè)盈利能力、財務狀況、償債能力等財務信息，使報表使用者據(jù)以判斷并作出相應的決策，從而為財務決策、財務計劃、財務控制提供依據(jù)。 謝志華在會計報表結構分析一書中把財務報表分析定義為： 會計報表結構分析是指通過對會計報表相關項目、同一會計報表各項目間的依存關系以及各項目在總體中的比重進行對比分析，以深入了解企業(yè)當前的財務狀況和經(jīng)營狀況（或理財結構和經(jīng)營結構），發(fā)現(xiàn)其存在的問題，預測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟活動分析。 Leopold A.Bernstein所著的財務報表分析：理論、應用與解釋以及Clyde P.Stickney所著的財

4、務報表分析：一種戰(zhàn)略展望都將財務報表分析界定為： 對企業(yè)的財務狀況與成果進行分析，通常包括對企業(yè)投資收益、盈利能力、短期支付能力、長期償債能力、企業(yè)價值等進行分析與評價，從而得出對企業(yè)財務狀況及成果的評價。我們的對財務報表分析作出如下定義： 它是以企業(yè)的財務報表為主要研究對象，應用一定的方法、手段或工具進行加工，通過搜集并系統(tǒng)地分析財務報表數(shù)據(jù)及其他相關資料，以得到有關企業(yè)的經(jīng)營效益、風險狀態(tài)、發(fā)展前景等方面的信息，并將獲得的信息傳遞給使用者的過程。 為使用者（包括分析者）提供其原先不具備的信息的過程。5、財務報表分析的作用（1）通過財務報表分析，可明確顯示企業(yè)在特定日期的財務狀況和特定時期的

5、財務成果及現(xiàn)金流量的數(shù)量和質量，使決策者可據(jù)以預測未來，并制定相應的經(jīng)營方針。（2）通過財務報表分析，能顯示企業(yè)的整體經(jīng)營目標，有助于各部門分工協(xié)作，明確方向，協(xié)調發(fā)展。（3）通過財務報表分析，能及時提供有助于決策者決策所需的數(shù)據(jù)，以達成決策者目標。（4）通過財務報表分析，有助于企業(yè)管理者評價管理業(yè)績，調整相關政策。（二）對財務報表分析的總體認識1、將企業(yè)財務報表所提供的數(shù)據(jù)轉換成對特定決策有用的信息。2、分析的前提是正確理解財務報表。3、報表分析的過程是將整個報表的數(shù)據(jù)分成不同部分和指標，并找出有關指標的關系以達到對企業(yè)各方面及總體上的認識。4、只能發(fā)現(xiàn)問題不能解決問題。二、財務報表分析的對

6、象和目的1、財務報表分析的對象 財務報表、審計報告、招股說明書、上市公司公告和臨時報告，相關產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展背景、稅收政策等。討論：1、利率市場化對銀行收益有什么影響？2、利率市場化對中小企業(yè)融資有什么影響？2、財務報表分析的目的（1）一般目的了解企業(yè)常規(guī)性的基本信息企業(yè)常規(guī)性的基本信息主要包括：（1）企業(yè)的短期償債能力；（2）資產(chǎn)經(jīng)營效率；（3）收益能力；（4）資本結構或企業(yè)的長期償債能力兩類企業(yè)常規(guī)性基本信息引人注目：（1）企業(yè)現(xiàn)金流量表的相關信息；（2）隨著資本市場的蓬勃發(fā)展，結合資本市場價值的相關信息。了解有關特殊性或專題性的信息1企業(yè)財務失敗預測2企業(yè)業(yè)績評價3信貸分析4企業(yè)價值評

7、估5辨析會計信息失真（2）七類使用人的具體目的：投資人、債權人、經(jīng)理人、供應商、政府、雇員和工會、中介機構。 投資者債權人經(jīng)理供應商客戶中介政府職工競爭者其他會計報表會計報表的使用者投資者的分析目的1分析企業(yè)的獲利能力，評價預期收益的實現(xiàn)程度，合理進行投資決策2分析企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，評價企業(yè)管理人員受托責任的履行情況3分析企業(yè)的償債能力，評價企業(yè)的理財環(huán)境4分析企業(yè)的資本結構，評價企業(yè)財務風險債權人的分析目的 1分析營運資金，了解企業(yè)的短期償債能力 2分析資本結構，了解企業(yè)的長期償債能力 3分析獲利能力，了解企業(yè)還本付息資金來源的保障程度企業(yè)內部使用者的分析目的1考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計劃和財務預算的

8、完成情況，評價經(jīng)營責任的履行情況2評價企業(yè)財務狀況的好壞3決策和規(guī)劃政府及其有關部門的分析目的1用來實行宏觀經(jīng)濟調控。2用于課征企業(yè)稅收（特別是所得稅）。3用于管制某些特定行業(yè)。企業(yè)職工的分析目的 財務報表能夠幫助職工計算自身利益，評估企業(yè)的經(jīng)濟地位、存在的風險和發(fā)展的潛力。例如,某公司的工會與公司訂立的合同中可能包含了以下條款:當公司的稅前銷售利潤率達到5%或以上時,員工可以按以下比例分享公司利潤:5%至10%稅前銷售利潤率之間的利潤額的6%,加上10%稅前銷售利潤率以上的利潤額的8%。利潤計量方法是:合并報表的稅前利潤,但不包括非合并的子公司的利潤。銷售收入與利潤的口徑相同。而且,所有上述

9、計算所依據(jù)的財務數(shù)據(jù),都必須經(jīng)過獨立的注冊會計師的公正審計。例如,假設稅前利潤額為2800萬元,銷售額為20000萬元,則稅前銷售利潤率為14%。員工分享利潤的最低利潤要求為:5%20000萬元=1000萬元,那么,員工可以分享的總的利潤額為:20000(10%- 5%)6% + 20000(14% -10%)8%=124萬元。供應商和顧客的分析目的 財務報表在幫助供應商評估企業(yè)長期生存能力、償債能力等方面發(fā)揮著重大的作用。財務報表信息能夠幫助顧客預測企業(yè)生存與發(fā)展的可能性，評估產(chǎn)品價格的合理性和售后繼續(xù)提供維修、調換等服務的能力等。綜上所述，財務報表的使用者集團是多種多樣的，他們對財務報表的

10、需求也是各不相同的，可以簡單歸納如表1-1所示。三、財務報表分析的一般步驟1、明確分析的目的；2、收集有關的信息；3、根據(jù)分析目的把整體的各個部分分割開來，予以適當安排，使之符合需要；4、深入研究各部分的特殊本質；5、進一步研究各個部分的聯(lián)系；6、解釋結果，提供對決策有幫助的信息。財務信息搜集企業(yè)戰(zhàn)略分析會計報表項目分析會計報表分析的基本步驟綜合分析財務業(yè)績分析四、財務報表分析的方法（一）比較分析法比較分析法的含義：比較分析法是通過指標對比，從數(shù)量上確定差異，并進一步分析原因的分析方法，它是財務報表分析中最基本的方法。公式：實際指標標準指標（比較標準）差異（有利、不利）差 異有利差異正指標差異

11、0反指標差異0不利差異正指標差異0反指標差異0貴州茅臺上半年業(yè)績增幅創(chuàng)新低 股價放巨量跌停2013年9月2日電 貴州茅臺跳空低開，股價在跌停板上起起落落，終究還是被拋單釘死在跌停板上，成交放巨量。截至發(fā)稿時，貴州茅臺跌10%，跌16.88元/股，現(xiàn)價151.90元/股。 貴州茅臺8月31日發(fā)布的半年度報告顯示，公司上半年共生產(chǎn)茅臺酒及系列產(chǎn)品基酒3.5萬噸；實現(xiàn)營業(yè)收入141.28億元，同比增長6.51%；營業(yè)利潤104億元，同比增長6.1%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤72.48億元，同比增長3.61%，增幅創(chuàng)下公司2001年上市以來新低。1、按比較對象（和誰比）：公認標準目標標準行業(yè)標準

12、歷史標準 a.不同時期的比較（與歷史比）趨勢分析法 b.不同企業(yè)間的比較（與同類比）橫向分析法 c.實際與計劃的比較差異分析法 2、按比較內容： a.比較會計要素的總量（報表項目的總金額） b.比較結構百分比（結構百分比報表） c.比較財務比率 3、注意事項：在指標內容、時間長度、計價標準上的可比性。（二）比率分析法1比率分析法的含義：比率分析法是一種特殊形式的比較分析法，它是通過計算兩項相關數(shù)值（相關指標）的比率，來揭示企業(yè)財務活動的內在聯(lián)系，分析經(jīng)濟現(xiàn)象產(chǎn)生原因的分析方法。2比率分析法的特點：不受規(guī)模限制，應用廣泛。3常用的比較形式：相關比率分析和構成比率分析。4注意事項：對比指標（分子分

13、母）的相關性。（三）因素分析法： 從收入方面來看,農(nóng)業(yè)銀行2013年上半年凈利息收入同比增長7.35%,手續(xù)費凈收入表現(xiàn)強勁同比增長22.27%。其中,利息收入2,965億元,同比上升6.54%;利息支出1,165億元,同比增長5.33%;凈利息收入1,800億元,其中規(guī)模因素貢獻了15.25%,利率因素貢獻了-7.90%。 因素分析法又稱，“連鎖替代法”或“連環(huán)替代法”。它是用來分析引起某個經(jīng)濟指標變動的各個因素影響程度的一種方法。在幾個相互聯(lián)系的因素共同影響著某經(jīng)濟指標的情況下，可應用這一方法來計算各個因素對經(jīng)濟指標發(fā)生變動的影響程度。計算步驟是： 1、分解某項綜合指標的各項構成因素； 2

14、、確定各個因素替代順序，然后按照這一順序逐一替代計算；3、在衡量某一因素對一個經(jīng)濟指標的影響程度時，假定只有這一因素在變動而其余因素不變； 4、把這個指標與該因素替代前的指標相比較，確定該因素變動對經(jīng)濟指標所造成的影響。 設某一經(jīng)濟指標T是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素的乘積組成。 即：T=ABC 當T為計劃指標時，則 = 當T為實際指標時，則 實際與計劃的差異為： 在分析各因素的變動對指標的影響時，首先要把兩個因素(B、C)保持不變，單獨計算第個因素(A)變動對指標的影響；然后，在第一個因素已變的基礎上。計算第二個因素(B)變動的影響；依此類推，直到各個因素變動的影響都計算出來為止。（四）趨

15、勢分析法1趨勢分析法的含義 趨勢分析法是計算連續(xù)若干期的相同指標，揭示和預測財務狀況或經(jīng)營成果發(fā)展趨勢的分析方法，也稱為動態(tài)比率分析法。 所分析的指標既可以是絕對數(shù)（如利潤），也可以是相對數(shù)（如凈資產(chǎn)收益率）。July 22422常用形式（1）定基動態(tài)比率分析特點：將某一時期數(shù)額固定為基期數(shù)額（比較基礎），而計算出一系列的動態(tài)比率，借以分析該指標同比變動趨勢的分析方法。（2）環(huán)比動態(tài)比率分析特點：以每一分析期的前期數(shù)額作為基期數(shù)額（比較基礎）而計算出一系列的動態(tài)比率，借以分析該指標環(huán)比變動趨勢的分析方法。提問：閱讀*ST科健：2012年半年度報告摘要，試分析存在的問題。五、財務報表分析的原則1

16、、要從實際出發(fā)，堅持實事求是；2、要全面看問題，堅持一分為二；3、要注重事物的聯(lián)系，堅持相互聯(lián)系地看問題；4、要發(fā)展地看問題，反對靜止地看問題；5、要定量分析與定性分析結合，堅持定量為主。六、財務報表分析的局限性。 （一）報表提供信息本身的局限性 報表本身的局限性；報表的真實性；企業(yè)會計政策的不同選擇對可比性的影響；比較基礎的存在局限性（引導原則具體應用）。局限性的表現(xiàn)是對會計原則的一個挑戰(zhàn)，局限性的表現(xiàn)是對會計假設的一個挑戰(zhàn)。（二）報表的真實性（要靠審計解決）財務分析人員要注意的與有關的問題：1、財務報告是否規(guī)范；2、是否有遺漏；3、分析數(shù)據(jù)的反常現(xiàn)象；4、審計報告的意見及注冊會計師的信譽。

17、（三）會計政策的不同選擇影響可比性 （四）比較基礎問題 1、橫向比較時使用同業(yè)標準；2、趨勢分析以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作比較基礎；3、實際與計劃的差異分析，以計劃預算做比較基礎。The end三、財務分析程序與方法 （一）財務分析程序與步驟（二）戰(zhàn)略分析與會計分析（三）比率分析與因素分析（四）財務綜合分析技術（五）圖解分析法 （一） 財務報表分析程序與方法財務報表分析步驟與程序： 1、財務報表分析信息搜集整理階段 2、運用財務報表進行企業(yè)分析階段 3、財務報表分析實施階段 4、財務報表分析綜合評價階段 1、財務報表分析信息搜集整理明確財務報表分析目的制定財務報表分析計劃搜集整理財務報表分析信息2、運

18、用財務報表進行企業(yè)分析的框架從企業(yè)活動到財務報表企業(yè)活動經(jīng)營活動投資活動融資活動會計系統(tǒng) 計量和報告 企業(yè)活動的經(jīng)濟結果財務報表管理人員對企業(yè)業(yè)務活動的信息優(yōu)勢 會計估計錯誤 會計選擇導致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動力市場資本市場商品市場供應商 消費者 競爭對手商業(yè)規(guī)程會計環(huán)境資本市場結構 契約和治理會計規(guī)定和慣例稅法和財務會計的關系外部審計 會計問題的法律規(guī)定經(jīng)營戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營范圍: 多樣化經(jīng)營的程度 多樣化經(jīng)營的類型 競爭地位: 成本優(yōu)勢產(chǎn)品的區(qū)別度 成功的關鍵因素和主要風險會計策略會計政策的選擇會計估計的選擇報告形式的選擇財務報告附注披露內容的選擇運用財務報表對企業(yè)進行分析框架戰(zhàn)略分析會計分析財

19、務分析前景分析財務報表管理人員的信息優(yōu)勢 會計估計錯誤的干擾 管理人員會計政策選擇導致的報表失真 其他可獲取的公開信息 行業(yè)和公司數(shù)據(jù) 其他公司的財務報表商業(yè)上的運用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務/股利分析 公司信息戰(zhàn)略分析 通用報表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競爭戰(zhàn)略分析 來分析企業(yè)未來預期業(yè)績 會計分析通過評估會計政策和會計估計來評估會計信息的質量財務分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評估經(jīng)營業(yè)績前景分析對企業(yè)未來價值進行預測3、財務分析實施階段財務指標分析基本因素分析4、財務分析綜合評價階段財務綜合分析與評價財務預測與價值評估財務分析報告（二）戰(zhàn)略分析與財務分析1、企業(yè)戰(zhàn)略分析 （1）

20、企業(yè)戰(zhàn)略分析的內涵與作用 企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)最高管理層根據(jù)企業(yè)的宗旨與企業(yè)內、外部環(huán)境的分析，確定企業(yè)的總目標和發(fā)展方向，組織企業(yè)的人財物資源，實現(xiàn)企業(yè)總目標的謀劃。 二、 戰(zhàn)略分析（2）行業(yè)特征分析行業(yè)性質及其在國民經(jīng)濟中的地位和作用市場總量及增長前景行業(yè)所處發(fā)展階段行業(yè)技術變革速度行 業(yè)市場邊界買方賣方數(shù)量及相對規(guī)模產(chǎn)品差別和一體化程度二、 戰(zhàn)略分析行業(yè)生命周期分析投入期增長期成熟期衰退期二、 戰(zhàn)略分析不同生命周期的特性 投入期 增長期 成熟期 衰退期市場廣告宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽，開拓銷售渠道保護既有市場，滲入其他市場選擇市場區(qū)域，維持企業(yè)形象生產(chǎn)經(jīng)營提高生產(chǎn)效率，制定產(chǎn)品標準改

21、進產(chǎn)品質量，增加花色品種鞏固客戶關系，降低成本裁減生產(chǎn)能力，保持價格優(yōu)勢財力利用財務杠桿開發(fā)生產(chǎn)和技術能力控制成本提高管理控制系統(tǒng)的效率人事培訓員工適應新的生產(chǎn)和市場培育生產(chǎn)和技術能力提高生產(chǎn)效率轉向新的增長領域研究開發(fā)掌握技術秘訣提升產(chǎn)品質量和功能降低成本、開發(fā)新品種面向新的增長領域成功關鍵因素營銷、市場份額、消費者信任對市場需求反應靈敏，質量生產(chǎn)效率、產(chǎn)品功能，新產(chǎn)品開發(fā)面向新的增長領域利潤虧損或微利迅速增長開始下降下降甚至虧損現(xiàn)金流沒有或極少少量至增長增長大量至衰竭現(xiàn)存和潛在的競爭力現(xiàn)存對手之間的競爭產(chǎn)業(yè)的成長性集中度產(chǎn)品區(qū)別度 轉換成本規(guī)模與學習曲線固定和變動成本超額(生產(chǎn))能力退出壁

22、壘新進入對手的威脅 規(guī)模經(jīng)濟 先動優(yōu)勢市場進入障礙商業(yè)關系法律障礙替代產(chǎn)品的威脅對手的價格和業(yè)績 消費者意愿的轉換 行業(yè)獲利能力在購買和銷售市場上談判的能力消費者的談判能力轉換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質量的重要性購買者的數(shù)量和每個購買者購買的數(shù)量供應商的談判能力轉換成本產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品成本和質量的重要性 供應商的數(shù)量和每個供應商供應的數(shù)量行業(yè)獲利能力分析（3）競爭戰(zhàn)略分析成本優(yōu)勢以更低的成本提供相同產(chǎn)品或服務的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設計簡化低投入成本較少的研究開發(fā)費用或者廣告費 嚴格的成本控制機制差異優(yōu)勢 以成本低于售價供應獨一無二的產(chǎn)品或服務,消費者優(yōu)先考慮購買更好的產(chǎn)品質

23、量更多的產(chǎn)品花樣 更好的客戶服務更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競爭優(yōu)勢執(zhí)行戰(zhàn)略核要求心競爭力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價值鏈和活動相互匹配競爭優(yōu)勢的重要性2、財務分析閱讀會計報告比較會計報表解釋會計報表修正會計報表信息（三）財務分析方法1、財務比率分析法2、因素分析法3、結構或垂直分析法4、趨勢分析法 1、財務比率分析法（1）比率分析法的定義最為常用的橫向分析技術是公司前后期或之間的財務比率比較分析。財務比率通常以百分比或倍數(shù)表示。實踐中，往往是根據(jù)需要選擇一些基本和主要的財務比率加以具體應用。 （2）比率分析指標一般而言,在設計或選擇財

24、務比率時,應該遵循以下兩個原則:1財務比率的分子和分母必須來自同一個企業(yè)的同一個期間的財務報表,但不一定來自同一張報表；2財務比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關系),從而保證所計算的財務比率能夠說明一定的問題,即比率應具有財務意義。標準統(tǒng)一的財務比率及其體系和標準的財務比率計算方法事實上并不存在（不同的分析者可以根據(jù)自己的理解和實際分析的需要采取不盡相同的比率設計方法,和采取不盡相同的財務比率體系）。當財務比率反映的是某一資產(chǎn)負債表變量與某一收益表變量之間的關系時,資產(chǎn)負債表變量就需要計算年度的平均值。外部分析者只能得到年初數(shù)和年末數(shù)。因此，計算此類財務比率,就無法消除由于季

25、節(jié)以及周期變化而帶來的問題,也反映不出年度內發(fā)生的不規(guī)則變化。財務比率分析所應用的財務比率可以歸納為若干類型。通常，將財務比率歸納為以下五類,即:短期償債能力比率,即用來衡量公司償還流動負債能力的財務比率,主要包括流動比率和速動比率等。長期償債能力比率,即用來衡量企業(yè)長期資金提供者的保障程度亦即公司長期嘗債能力的財務比率,主要包括資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)等。獲利能力比率,即用來衡量公司的總體盈利能力的財務比率,主要包括銷售利潤率、資產(chǎn)利潤率及資本利潤率等。投資者特別關注的財務比率,即用來衡量公司為投資者所作貢獻或者說投資者從公司中獲得的利益的財務比率,主要包括普通股每股收益和市盈率等。與現(xiàn)金流

26、量表相關的財務比率,即用來衡量公司現(xiàn)金流量狀況的財務比率,主要包括營業(yè)現(xiàn)金流量對債務之比率和每股營業(yè)現(xiàn)金流量等。（3）比率分析的評價標準經(jīng)驗標準歷史標準行業(yè)標準預算標準 經(jīng)驗標準經(jīng)驗標準：指的是依據(jù)大量且長期的實踐經(jīng)驗而形成的標準(適當)的財務比率值。 例如,西方國家70年代的財務實踐就形成了流動比率的經(jīng)驗標準為2:1,速動比率的經(jīng)驗標準為1:1等。還有,通常認為,當流動負債對有形凈資產(chǎn)的比率超過80%時,企業(yè)就會出現(xiàn)經(jīng)營困難；存貨對凈營運資本的比率不應超過80%；資產(chǎn)負債率通常認為應該控制在30%-70%之間。 經(jīng)驗標準（續(xù)1）事實上,所有這些經(jīng)驗標準主要是就制造業(yè)企業(yè)的平均狀況而言的,而不

27、是適用于一切領域和一切情況的絕對標準。在具體應用經(jīng)驗標準進行財務分析時,還必須結合一些更為具體的信息。例如,假設A公司的流動比率大于2:1,但其存在大量被長期拖欠的應收帳款和許多積壓的存貨；而B公司的流動比率可能略小于2:1,比如說為1.5:1,但在應收帳款、存貨及現(xiàn)金管理等方面都非常成功。那么, 如何評價A與B？ 經(jīng)驗標準（續(xù)2）“經(jīng)驗標準=平均水平”嗎？經(jīng)驗標準并非一般意義上的平均水平；即財務比率的平均值,并不一定就構成經(jīng)驗標準。一般而言,只有那些既有上限又有下限的財務比率,才可能建立起適當?shù)慕?jīng)驗比率。而那些越大越好或越小越好的財務比率,如各種利潤率指標,就不可以建立適當?shù)慕?jīng)驗標準。經(jīng)驗標

28、準（續(xù)3）經(jīng)驗標準的優(yōu)點：相對穩(wěn)定；客觀。經(jīng)驗標準的不足：并非“廣泛”適用（即受行業(yè)限制）；隨時間推移而變化。歷史標準歷史標準：指本企業(yè)過去某一時期(如上年或上年同期)該指標的實際值。歷史標準對于評價企業(yè)自身經(jīng)營狀況和財務狀況是否得到改善是非常有用的。歷史標準可以選擇本企業(yè)歷史最好水平,也可以選擇企業(yè)正常經(jīng)營條件下的業(yè)績水平,或者也可以取以往連續(xù)多年的平均水平。另外,在財務分析實踐中,還經(jīng)常與上年實際業(yè)績作比較。 歷史標準（續(xù)1）應用歷史標準的好處：比較可靠/客觀；具有較強的可比性。歷史標準的不足：往往比較保守；適用范圍較窄（只能說明企業(yè)自身的發(fā)展變化,不能全面評價企業(yè)的財務競爭能力和健康狀況

29、）；當企業(yè)主體發(fā)生重大變化(如企業(yè)合并)時,歷史標準就會失去意義或至少不便直接使用；企業(yè)外部環(huán)境發(fā)生突變后,歷史標準的作用會受到限制。行業(yè)標準行業(yè)標準：可以是行業(yè)財務狀況的平均水平,也可以是同行業(yè)中某一比較先進企業(yè)的業(yè)績水平。行業(yè)標準的優(yōu)點：可以說明企業(yè)在行業(yè)中所處的地位和水平（競爭的需要）；也可用于判斷企業(yè)的發(fā)展趨勢（例如,在一個經(jīng)濟蕭條時期,企業(yè)的利潤率從12%下降為9%,而同期該企業(yè)所在行業(yè)的平均利潤率由12%下降為6%,那么,就可以認為該企業(yè)的盈利狀況是相當好的）。 行業(yè)標準（續(xù)1）行業(yè)標準的問題:同“行業(yè)”內的兩個公司并不一定是十分可比的；多元化經(jīng)營帶來的困難；同行業(yè)企業(yè)也可能存在會

30、計差異。 預算標準預算標準：指實行預算管理的企業(yè)所制定的預算指標。預算標準的優(yōu)點：符合戰(zhàn)略及目標管理的要求；對于新建企業(yè)和壟斷性企業(yè)尤其適用。預算標準的不足：外部分析通常無法利用；預算的主觀性/未必可靠。財務比率分析法的局限性比率的變動可能僅僅被解釋為兩個相關因素之間的變動；很難綜合反映比率與計算它的會計報表的聯(lián)系；比率給人們不保險的最終印象；比率不能給人們會計報表關系的綜合觀點。2、因素分析法指標分解建立指標體系連環(huán)順序替代確定替代結果檢驗分析結果 應用因素分析法法應注意的問題因素分解的相關性分析前提的假定性因素替代的順序性順序替代的連環(huán)性 3、結構或垂直分析結構分析需要編制結構百分比財務報

31、表或共同規(guī)模財務報表。結構分析的動機：在有著不同規(guī)模的企業(yè)之間直接進行財務報表的比較分析,會因“規(guī)?！辈町惗a(chǎn)生誤導。例如,假設A公司擁有1500萬負債,而B公司擁有15000萬負債,那么,如果依此認為B公司的杠桿程度比A公司高就可能是誤導的。為此,在進行不同規(guī)模企業(yè)間的比較時,就必須控制規(guī)模差異。 共同規(guī)模報表分析（續(xù)1）控制規(guī)模差異的途徑之一,就是將財務報表上的項目表達為一定的百分比形式,亦即編制共同規(guī)模財務報表。例如,將收益表上的項目表達為銷售收入的百分比,將資產(chǎn)負債表項目表達為資產(chǎn)的百分比。 共同規(guī)模報表分析（續(xù)2）通過觀察和比較兩個或兩個以上公司的同型財務報表,我們就可以發(fā)現(xiàn)各公司之

32、間財務狀況與經(jīng)營情況的差異。例如,通過兩個公司之間同型收益表的比較,我們就可以首先發(fā)現(xiàn)其銷售利潤率的差異,然后再進一步尋找導致利潤率差異的原因如:毛利率的差異,經(jīng)營費用率的差異,或投資利潤對銷售收入比率的差異等。4、時間序列(趨勢)分析趨勢報表(TREND STATEMENT)分析趨勢財務比率分析 趨勢報表分析構建趨勢報表,首先要選擇一個年度為基年,然后與基年相聯(lián)系地表達隨后各年的報表項目。按慣例,基年被設定為 “100”,例如,某公司連續(xù)四年財務報表中銷售收入項目如下(單位:萬元)2006年 2007年 2008年 2009年 350 396 482 504 趨勢報表分析（續(xù)1）以2006年

33、為基年, 2007、2008及2009年的銷售收入在趨勢報表上就表達為: 113， 138， 144又如,某公司2006-2009年間有關項目的趨勢表達情況如下: 趨勢報表分析（續(xù)2） 2006 2007 2008 2009銷售收入 100110.8 119.0 157.7其中:啤酒銷售 100111.3 119.8 162.8銷貨成本 100111.9 118.4 155.9經(jīng)營及管理費用 100112.5 130.7 176.1凈收益 100 116.0 131.6 164.3啤酒銷售桶數(shù) 100105.2 109.4 132.2 趨勢報表分析（續(xù)3） 該公司財務狀況的變化趨勢表現(xiàn)出兩個重

34、要特征:1經(jīng)營及管理費用以遠遠快于銷售收入及銷售成本的增長速度增長。2006-2009年間,經(jīng)營及管理費用增長76.1%,而同期銷售收入和銷售成本增長率則分別為57.7%和55.9%。所以,經(jīng)營及管理費用增長可能意味著該公司為維護或擴大自己的市場份額,不得不增加廣告支出等方面的投入。 趨勢報表分析（續(xù)4）2該公司啤酒2該公司啤酒的銷售額增長了62.8%,而啤酒的銷售量只增加32.2%。以每年的銷售額除以銷售量,就可以計算出每年的銷售單價如下:2006 2007 2008 2009 56.01 59.24 61.32 68.95 由此可見,該公司2006-2009年間銷售收入增長的主要原因,是在

35、于每桶售價增長了23%,以及銷售數(shù)量增長了32%。 趨勢財務比率分析財務報表分析中經(jīng)常采用的另一種趨勢分析方法,就是財務比率時間序列(趨勢)分析.在有些情況下,這種分析是頗有啟發(fā)性的.例如,分析者可能試圖基于過去若干年的流動比率,來推斷總的趨勢。下表提供了2006-2009年間H公司的有關財務比率。 趨勢財務比率分析（續(xù)1） 2006 200720082009現(xiàn)金及有價證券/資產(chǎn) 0.11 0.140.060.04流動比率 1.38 1.831.681.30營業(yè)所獲營運資本/銷售收入0.069 0.075 0.0800.076長期負債/股東權益 0.30 0.300.730.32營業(yè)利潤/年利息支出13.82 14.35 13.877.49凈利潤/股東權益 0.257 0.236 0.2160.215銷售收入/年均應收帳款33.97 41.10