淺析我國企業(yè)并購過程中的問題與對策

1、淺析我國企業(yè)并購過程中的問題與對策論文關(guān)鍵字：并購動因并購現(xiàn)狀并購整合論文摘要：在全球并購活動趨于穩(wěn)定時，中國企業(yè)的并購卻異?；顫?，逐漸走向高潮，這引起了廣泛的關(guān)注。中國的企業(yè)并購一方面在中國獨特的環(huán)境下有著自己特有的特征，如國有股并購;另一方面，中國如今的企業(yè)并購和過去相比又有了一些斷的特征，存在著一定的變化趨勢，如戰(zhàn)略性并購及市場化趨勢。本文主要從并購過程中存在的問題入手對我國的企業(yè)并購進(jìn)展了分析說明。自全球掀起了第五次并購浪潮以來，中國企業(yè)的并購也異常活潑，并逐漸走向高潮，這引起了廣泛的關(guān)注。2002年我國的并購進(jìn)人了業(yè)內(nèi)人士所稱的“并購元年，規(guī)模之大，范圍之廣超過以前。長期以來，我國企

2、業(yè)通過自身的積累擴大消費規(guī)模，企業(yè)開展緩慢、規(guī)模偏小，競爭才能弱。在體制轉(zhuǎn)軌、經(jīng)濟構(gòu)造調(diào)整的過程中，企業(yè)面臨著構(gòu)造優(yōu)化、技術(shù)創(chuàng)新和進(jìn)步競爭力等方面的挑戰(zhàn)。隨著中國證券市場的啟動，越來越多的企業(yè)走向資本市場，開場以市場為依托進(jìn)展產(chǎn)權(quán)改革和制度創(chuàng)新，產(chǎn)生了具有現(xiàn)代意義的企業(yè)并購。經(jīng)濟全球化以及我國加人t的大背景也要求我國企業(yè)及時調(diào)整開展戰(zhàn)略，加強內(nèi)部機制，在更大范圍內(nèi)施行合理化消費，降低消費本錢，進(jìn)步產(chǎn)品在國際市場的競爭力和占有率。因此，研究我國企業(yè)并購這一具有豐富理論特點的課題更具有現(xiàn)實意義。一、我國企業(yè)并購過程中存在的問題在市場經(jīng)濟日益開展的今天，企業(yè)并購已成為市場經(jīng)濟活動中一種常見的現(xiàn)象。企

3、業(yè)并購不僅是實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)重組、資源優(yōu)化配置的重要手段和積極方式，也是國有企業(yè)改革面臨的必然選擇。因此，企業(yè)并購對實現(xiàn)國有企業(yè)資產(chǎn)的優(yōu)化配置，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟效益的進(jìn)步廠具有非常重要的作用。但是，不可否認(rèn)，我國的企業(yè)并購存在許多的問題，本文主要從宏觀和微觀兩個方面進(jìn)展簡要分析:一)我國企業(yè)并購過程中存在的宏觀因素問題分析企業(yè)并購都有其特定的經(jīng)濟背景。相對于西方國家，我國由于處于我國體制轉(zhuǎn)軌這一特定歷史時期，具有更為特殊的背景，企業(yè)的并購更呈現(xiàn)出復(fù)雜性，例如企業(yè)并非是并購的惟一主體，政府的偏好在很大程度上影響企業(yè)并購動機的強度，在一定程度上政府承當(dāng)了并購主體的角色。詳細(xì)地講，我國企業(yè)并購宏觀因素中存在的問

4、題主要有:1.我國的企業(yè)并購是在不完全資本市場中進(jìn)展的一種不完全的市場行為改革開放以來，政府行政權(quán)利卻從未真正分開經(jīng)濟領(lǐng)域。這一現(xiàn)象反映在資本的配置領(lǐng)域，表現(xiàn)為對市場進(jìn)展了扭曲，形成了所謂不完全資本市唱即指行政力量滲人資本配置的過程中，以致資本流向可能偏離市場配置效率最高點。我國企業(yè)的并購活動，就是在不完全資本市場中進(jìn)展的，并且不完全是一種市場行為。并購決策中既能直接運用行政命令手段又能利用優(yōu)惠政策，如給予并購企業(yè)稅收優(yōu)惠、減免債務(wù)或掛賬停息、優(yōu)先貸款等。通過利益刺激引導(dǎo)其向政府設(shè)定的方向行動。對企業(yè)而言，政府的優(yōu)惠政策也相當(dāng)于一種稀缺資源。一旦獲得這種要素，便可減少企業(yè)在并購中付出的本錢，增

5、加其財務(wù)才能，從而獲得收益。因此，并購?fù)蔀橐环N特權(quán)。2.并購市場不健全，中介機構(gòu)不興旺企業(yè)并購是以市場為依托而進(jìn)展的產(chǎn)權(quán)買賣行為，其本身也是資本運動。我國產(chǎn)權(quán)交易市場還不健全，許多并購行為采取非市場化的方式，致使產(chǎn)權(quán)交易不公平，交易手續(xù)不完備。我國證券市場上的并購起步時間不長，許多企業(yè)對收買、控股并購常需要有資金實力雄厚、業(yè)務(wù)程度較高的中介機構(gòu)以及并購經(jīng)紀(jì)機構(gòu)等介人，為并購雙方提供信息咨詢、牽線搭橋、籌劃交易方案、做出價格定位，并為實現(xiàn)并購融通資金提供資金支持。在我國，目前還缺乏足夠的并購市場中介組織，給企業(yè)并購的順利施行帶來了一定的困難。3.有關(guān)并購的法律法規(guī)不健全，政策措施尚不配套標(biāo)準(zhǔn)

6、、有序、高效的企業(yè)并購需要有健全的法律和有效的配套政策措施作保證。改革開放以來，我國的企業(yè)并購有了很大開展，但是有關(guān)企業(yè)并購的法律和政策仍不配套，致使有些地方出現(xiàn)了在程序和合法性上都有問題的隱形并購，甚至還有許多欺詐和違法犯罪行為發(fā)生。4.社會保障制度不健全，被并購企業(yè)的職工安里問題突出通常并購企業(yè)的動機主要來自于對自己有利的消費要素的吸引，而現(xiàn)實中卻有些“負(fù)擔(dān)不得不承受。如多余職工的吸納、離退休人員的退休金、醫(yī)療費補助、福利欠賬等。這使并購摻雜了某些不合理因素，在一定程度上抑制了企業(yè)并購的積極性。這一問題的解決要依賴于社會保障制度的開展和完善，但是由于社會保障制度的開展和完善需要有一個過程，

7、因此在當(dāng)前的實際操作中，企業(yè)要想成功地并購，就必須解決被并購企業(yè)職工的安置問題，結(jié)果增加了企業(yè)額外的負(fù)擔(dān)，影響了企業(yè)的正常運行。(二)我國企業(yè)并購中存在的微觀因素問題分析企業(yè)自身在國企改革中的問題構(gòu)成了并購動機的微觀因素。由于我國企業(yè)并購的制度環(huán)境不完善，如資本市場尚未成熟、并購的中介組織不興旺、各種相關(guān)的法律法規(guī)不健全等一些宏觀制約因素的存在，因此在企業(yè)并購中的企業(yè)微觀層面上也存在一些不合理的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)為:1.企業(yè)為享受優(yōu)惠政策而并購在并購中，并購企業(yè)以享受政府金融稅收政策為目的，不考慮被并購方的權(quán)益，被并購方僅僅是換一塊牌子，甩掉銀行的債務(wù)。2，企業(yè)為某行政機關(guān)的指令而并購政府部門會無

8、視經(jīng)濟因素而出于較多的社會、政治因素的考慮促成企業(yè)并購，而企業(yè)指導(dǎo)又不需對并購的失敗承當(dāng)責(zé)任，出于個人政績的考慮愿意按指導(dǎo)的意圖行事，造成了“拉郎配式的并購。3.企業(yè)為上市中所需“并購條件而并購中國證券會為鼓勵盤活存量資產(chǎn)優(yōu)化配置資源，在審批公司上市時，要求有并購內(nèi)容，使某些企業(yè)為盡早上市，在并購中急于求成，對目的企業(yè)是否具備被并購條件，自身是否有并購才能考慮缺乏。4.企業(yè)為上市“圈錢制造炒作而并購由于并購可使股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生變化，進(jìn)步并購方的價格收益比率，增加了股票投機的因素，容易誘發(fā)企業(yè)只為上市圈錢的虛假并購。二、解決我國企業(yè)并購中存在問題的對策針對以上我國企業(yè)并購中存在的問題，

9、結(jié)合國外兼并的歷史經(jīng)歷，可以看出:要使我國企業(yè)并購安康有序的開展，應(yīng)從以下幾個方面采取措施政策:(一)必須堅持企業(yè)自主并購的原那么企業(yè)是市場經(jīng)濟活動的主體.因此，企業(yè)并購必須尊重企業(yè)的意愿，使企業(yè)可以自主決策自主操作，特別是要符合優(yōu)勢企業(yè)開拓市嘗增加有效消費才能的實際需要，不搞行政命令、硬性結(jié)合。不搞“拉郎配、“歸大堆。企業(yè)必須在市場定位和開展戰(zhàn)略規(guī)劃指導(dǎo)下開展企業(yè)并購。通過對宏觀經(jīng)濟運行趨勢、市場變動格局、行業(yè)開展前景、產(chǎn)品市場占有率、投人產(chǎn)出效果等多方面的分析與預(yù)測，確定企業(yè)自身的市場定位，及時作出資產(chǎn)經(jīng)營決策。(二)標(biāo)準(zhǔn)政府行為，推進(jìn)宏觀指導(dǎo)下的企業(yè)并購政府在企業(yè)并購中要扮演好自己的角色

10、，其作用是引導(dǎo)，創(chuàng)造條件，而不是強迫。政府應(yīng)集中精力為企業(yè)的資產(chǎn)重組創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，采取相應(yīng)措施標(biāo)準(zhǔn)市場行為、克制條塊分割、部門壟斷、地區(qū)封鎖和保護，充分發(fā)揮政府掌握的各種政策工具的優(yōu)勢，建立、標(biāo)準(zhǔn)、完善產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、貨幣政策，加強宏觀調(diào)控，積極引導(dǎo)社會資源向高效益領(lǐng)域流動，從而為企業(yè)并購創(chuàng)造良好的條件。(三)建立和完善有關(guān)并購的法律法規(guī)體系要使企業(yè)并購標(biāo)準(zhǔn)、有序、公平合理地進(jìn)展，需要有相關(guān)的法律法規(guī)作保證。通過法律法規(guī)對并購的方式、程序、并購協(xié)議、并購行為中的資產(chǎn)評估和交割、被并購企業(yè)職工的安置和企業(yè)并購的法律責(zé)任等加以明確標(biāo)準(zhǔn)和界定。西方興旺國家的經(jīng)歷說明，必須用立法形式對企業(yè)并

11、購進(jìn)展引導(dǎo)和控制，以標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)的并購行為，維護投資人、債權(quán)人和職工的利益。(四)完善市場體系，培育和開展中介機構(gòu)促成并購行為市場化，建立健全產(chǎn)權(quán)交易市場和資本市場，是并購活動安康開展和獲得成功的前提，不僅為企業(yè)之間存量資產(chǎn)的優(yōu)化組合和消費要素的組合開拓新路子，而且為企業(yè)并購的標(biāo)準(zhǔn)化、市場化提供必要條件發(fā)揮中介作用，從而確保并購活動順利進(jìn)展。要使市場體系盡快建立和完善，關(guān)鍵是國家要制定相應(yīng)的法規(guī)和配套政策，從宏觀上加以引導(dǎo)，促使企業(yè)并購行為真正市場化和標(biāo)準(zhǔn)化。必須積極穩(wěn)妥地建立、培育和開展從事企業(yè)并購的市場中介機構(gòu)。三、企業(yè)并購后應(yīng)注意的問題企業(yè)并購是一項高風(fēng)險和高利潤并存的行為，許多企業(yè)希望通過并購到達(dá)轉(zhuǎn)嫁產(chǎn)業(yè)危機，躲避投資風(fēng)險，化解企業(yè)債務(wù)，