金融理論與實(shí)務(wù)項(xiàng)目七：走進(jìn)金融市場(chǎng)

1、 金融理論與實(shí)務(wù) 項(xiàng)目七：走進(jìn)金融市場(chǎng) 單元一：認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)單元二：走進(jìn)貨幣市場(chǎng)單元三：走進(jìn)資本市場(chǎng) 目 錄 【名人名言】 金融市場(chǎng)天生就不穩(wěn)定，國(guó)際金融市場(chǎng)更是如此，國(guó)際資金流動(dòng)皆是有榮有枯，有多頭也有空頭。市場(chǎng)哪里亂哪里就可以賺到錢(qián)。辨識(shí)混亂，你就可能致富；越亂的局面，越是膽大心細(xì)的投資者有所表現(xiàn)的時(shí)候。 索羅斯 【學(xué)習(xí)目標(biāo)】1.了解金融市場(chǎng)的涵義及特征2.熟悉金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素3.掌握各種金融市場(chǎng)分類(lèi)的標(biāo)準(zhǔn)及其特點(diǎn)4.能夠運(yùn)用票據(jù)市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)進(jìn)行分析5.能夠運(yùn)用證券發(fā)行與流通市場(chǎng)的相關(guān)知識(shí)進(jìn)行分析單元一：認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)【案例導(dǎo)入】 紐約金融市場(chǎng) 紐約是世界最重要的國(guó)際金融中

2、心之一。第二次世界大戰(zhàn)以后，紐約金融市場(chǎng)在國(guó)際金融領(lǐng)域中的地位進(jìn)一步加強(qiáng)。美國(guó)憑借其在戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期膨脹起來(lái)的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力，建立了以美元為中心的資本主義貨幣體系，使美元成為世界最主要的儲(chǔ)備貨幣和國(guó)際清算貨幣。西方資本主義國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備中大部分是美元資產(chǎn)，存放在美國(guó)，由紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行代為保管。一些外國(guó)官方機(jī)構(gòu)持有的部分黃金也存放在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行作為貫徹執(zhí)行美國(guó)貨幣政策及外匯政策的主要機(jī)構(gòu)，在金融市場(chǎng)的活動(dòng)直接影響到市場(chǎng)利率和匯率的變化，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)利率和匯率的變化有著重要影響。世界各地的美元買(mǎi)賣(mài)，包括歐洲美元、亞洲美元市場(chǎng)的交易，都必須在美國(guó)，特別是在紐約的商業(yè)銀

3、行帳戶(hù)上辦理收付、清算和劃撥，因此紐約成為世界美元交易的清算中心。此外，美國(guó)外匯管制較松，資金調(diào)動(dòng)比較自由。在紐約，不僅有許多大銀行，而且商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行、投資銀行、證券交易所及保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)云集，許多外國(guó)銀行也在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，1983年世界最大的100家銀行在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的就有95家。這些都為紐約金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展創(chuàng)造了條件，加強(qiáng)了它在國(guó)際金融領(lǐng)域中的地位。 紐約金融市場(chǎng)按交易對(duì)象劃分，主要包括外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。紐約外匯市場(chǎng)美國(guó)的、也是世界上最主要的外匯市場(chǎng)之一。紐約貨幣市場(chǎng)即紐約短期資金的借貸市場(chǎng)，是資本主義世界主要貨幣市場(chǎng)中交易量最大的一個(gè)。紐約資本市場(chǎng)是世界

4、最大的經(jīng)營(yíng)中、長(zhǎng)期借貸資金的資本市場(chǎng)?？煞譃閭袌?chǎng)和股票市場(chǎng)?！竟ぷ魅蝿?wù)】認(rèn)識(shí)金融市場(chǎng)活動(dòng)一:通過(guò)上網(wǎng)搜索,觀看“耶魯大學(xué)公開(kāi)課:金融市場(chǎng)”第一講。（ /show/h1PbWMAmltQ3tTk.html）活動(dòng)二:了解我國(guó)當(dāng)前的金融市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，并在此基礎(chǔ)上分析金融市場(chǎng)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)生活產(chǎn)生的影響。 一、金融市場(chǎng)的概念（一）金融市場(chǎng)的含義金融市場(chǎng)是融通各種資金的多功能、多層次市場(chǎng)的總稱(chēng)，是資金供求雙方借助金融工具，采取某種方式開(kāi)展資金融通的場(chǎng)所。它的交易對(duì)象是一種特殊商品一一金融商品，即貨幣資金和有價(jià)證券等金融工具，是一種不能直接進(jìn)入生活消費(fèi)或生產(chǎn)消費(fèi)的商品。金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的金

5、融市場(chǎng)泛指資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具，通過(guò)各種途徑進(jìn)行的全部金融性交易活動(dòng)，包括金融機(jī)構(gòu)與客戶(hù)之間，各金融機(jī)構(gòu)之間，資金供求雙方之間所有的以貨幣為交易對(duì)象的金融活動(dòng)，如存款，貸款，信托，租賃，保險(xiǎn)，票據(jù)抵押與貼現(xiàn)，股票和債券買(mǎi)賣(mài)，黃金外匯交易等；狹義的金融市場(chǎng)是指資金供求雙方以票據(jù)和有價(jià)證券為金融工具的貨幣資金交易、黃金外匯買(mǎi)賣(mài)和金融機(jī)構(gòu)間的同業(yè)拆借等活動(dòng)的總稱(chēng)。 【背景知識(shí)】 （二）金融市場(chǎng)的特征 金融市場(chǎng)是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致信用形式多樣化的必然產(chǎn)物。金融市場(chǎng)與一般商品市場(chǎng)比較，有五個(gè)明顯的特征：1.金融市場(chǎng)上商品的單一性和價(jià)格的相對(duì)一致性。2.金融市場(chǎng)具有可以非物質(zhì)化的特征。3.金融商品交

6、易的非物質(zhì)化使得這些交易可以完全憑空進(jìn)行。4.現(xiàn)代金融市場(chǎng)是信息市場(chǎng)。5.金融市場(chǎng)是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。二、金融市場(chǎng)的基本要素（一）投資人1.企業(yè)2.家庭3.政府部門(mén)4.金融機(jī)構(gòu) （二）籌資人1.企業(yè)2.家庭3.政府部門(mén)4.金融機(jī)構(gòu)（三）中介人 金融市場(chǎng)上的中介人，是資金供給者與需求者之間融通資金的橋梁。中介人通常的是銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)與經(jīng)紀(jì)人，包括商業(yè)銀行、投資銀行、儲(chǔ)蓄銀行、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、合作社、養(yǎng)老基金會(huì)以及經(jīng)紀(jì)人和證券商等等。它們通過(guò)吸收存款、發(fā)放貸款，或代客發(fā)行與買(mǎi)賣(mài)證券，代理證券投資等業(yè)務(wù)活動(dòng)，充當(dāng)金融交易中介。（四）金融商品 金融商品是金融市場(chǎng)上交易的對(duì)象，是籌資人發(fā)行

7、的一種金融工具，即債權(quán)憑證或所有權(quán)憑證。對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，這些金融商品則是一種金融資產(chǎn)。在金融市場(chǎng)上交易的金融商品有短期、長(zhǎng)期兩類(lèi)，短期的是在一年之內(nèi)收回本金和利息的憑證，如商業(yè)票據(jù)、銀行票據(jù)、短期證券、大額定期存款單、短期存款憑證以及國(guó)庫(kù)券等。長(zhǎng)期的則是收回本金及利息要在一年以上的憑證，如企業(yè)債券、公債等等，也包括沒(méi)有收回的股票。 三、金融市場(chǎng)的分類(lèi)在金融市場(chǎng)上，金融交易的對(duì)象、方式、條件、期限是多種多樣的，要對(duì)金融市場(chǎng)作一個(gè)概括的分類(lèi)是比較困難的。從不同角度來(lái)觀察，金融市場(chǎng)可以有不同的分類(lèi)。（一）貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) （二）發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng) （三）有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)（四）現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)（

8、五）國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)四、金融市場(chǎng)的地位和功能（一）金融市場(chǎng)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位（二）金融市場(chǎng)的功能1.聚斂功能2.配置功能3.調(diào)節(jié)功能4.反映功能 單元二：走進(jìn)貨幣市場(chǎng) 【案例導(dǎo)入】 2017年貨幣政策怎么走？貨幣政策動(dòng)向，歷來(lái)萬(wàn)眾矚目，更何況在當(dāng)今復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)、經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)下。值得注意的是，這次央行“出手”的對(duì)象，是存在于銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的貨幣市場(chǎng)，而不是直接影響公眾和實(shí)體企業(yè)的存貸款領(lǐng)域。央行近來(lái)的貨幣政策操作，越來(lái)越集中在銀行間貨幣市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)上，央行通過(guò)多種方式向需要流動(dòng)性的金融機(jī)構(gòu)提供資金，而操作利率就是金融機(jī)構(gòu)獲得資金的成本。逆回購(gòu)是央行每個(gè)工作日進(jìn)行的公開(kāi)市場(chǎng)操作

9、，而SLF和MLF是央行對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的“一對(duì)一”操作，提供的資金期限從隔夜到1年不等。但貨幣市場(chǎng)發(fā)生的變化，并不會(huì)迅速、直接傳導(dǎo)到企業(yè)和百姓。連平強(qiáng)調(diào)，與發(fā)達(dá)國(guó)家不同的是，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)更加依靠存款，中國(guó)實(shí)體企業(yè)更加依靠銀行貸款，所以貨幣市場(chǎng)利率的變化并不一定會(huì)完全、迅速傳導(dǎo)到存貸款利率上去。央行對(duì)貨幣市場(chǎng)操作利率的調(diào)整，影響大大低于調(diào)整存貸款基準(zhǔn)利率。穩(wěn)健的貨幣政策“更加中性”以防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿盡管貨幣市場(chǎng)利率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和百姓生活的影響是間接的，但不可否認(rèn)的是，這一操作仍然釋放出明確的政策信號(hào)?！把胄羞@次的舉動(dòng)，向市場(chǎng)傳遞出防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿的信號(hào)預(yù)期，同時(shí)采用震動(dòng)較小的上調(diào)貨幣市場(chǎng)操作利率的辦法，

10、給市場(chǎng)參與方預(yù)留緩沖時(shí)間和機(jī)會(huì)，防止對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和金融穩(wěn)定造成較大沖擊?！?在錯(cuò)綜復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外環(huán)境中，2017年的貨幣政策顯然需要更好地平衡穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、抑泡沫和防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。當(dāng)前，世界政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處在歷史關(guān)口，美聯(lián)儲(chǔ)雖宣稱(chēng)將連續(xù)加息但實(shí)際操作小心謹(jǐn)慎；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)有待進(jìn)一步鞏固，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化仍待加力，人民幣匯率仍然承壓。貨幣政策在為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造適宜環(huán)境的同時(shí)，要兼顧多方面的因素，受到多方面的制約，需要高超的操作技巧和調(diào)控藝術(shù)。在關(guān)注短期政策變化的同時(shí)，不能忽略長(zhǎng)期制度建設(shè)。人們欣慰地發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)貨幣政策不斷根據(jù)形勢(shì)變化進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)的同時(shí)，一個(gè)新的貨幣政策框架體系正在成形

11、。曾剛指出，過(guò)去中國(guó)的貨幣政策實(shí)施是以數(shù)量型調(diào)控為主，現(xiàn)在正在向價(jià)格型調(diào)控轉(zhuǎn)型，越來(lái)越注重發(fā)揮市場(chǎng)利率的作用。未來(lái)隨著利率市場(chǎng)化等金融改革的進(jìn)一步深化，市場(chǎng)基準(zhǔn)利率和收益率曲線越來(lái)越完備，最終會(huì)形成以利率變化引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)理性投資、防范風(fēng)險(xiǎn)的良好機(jī)制。(資料來(lái)源：王曉易.2017中國(guó)貨幣政策怎么走.南方都市報(bào).2017-02-05./17/0205/05/CCG4VUMA00018AOP.html)【工作任務(wù)】走進(jìn)貨幣市場(chǎng)活動(dòng):上網(wǎng)搜索中國(guó)人民銀行近年來(lái)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的調(diào)控措施。回答:1.什么是貨幣市場(chǎng)?2.簡(jiǎn)述貨幣市場(chǎng)的特征。3.簡(jiǎn)述我國(guó)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀。一、貨幣市場(chǎng)概述（一）貨幣

12、市場(chǎng)的含義 貨幣市場(chǎng)（Money Market）是短期資金市場(chǎng)，是指融資期限在一年以下的金融市場(chǎng)，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。貨幣市場(chǎng)是進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)，其交易主體和交易對(duì)象十分廣泛。既有直接融資，如短期國(guó)庫(kù)券交易、票據(jù)交易等活動(dòng)，又有間接融資如銀行短期信貸、短期回購(gòu)等交易；既有銀行內(nèi)的交易，也有銀行外的交易。由于早期商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)主要局限于短期商業(yè)性貸款業(yè)務(wù)，因而貨幣市場(chǎng)是最早和最基本的金融市場(chǎng)。【背景知識(shí)】 （二）貨幣市場(chǎng)的特征1.期限較短。貨幣市場(chǎng)期限最長(zhǎng)為一年，最短為一天、半天，以36個(gè)月者居多。2.交易的目的主要是滿(mǎn)足短期資金周轉(zhuǎn)的供求需要，一般的去向是彌補(bǔ)流動(dòng)資本臨時(shí)不足。3.

13、交易的工具流動(dòng)性強(qiáng)，可以在市場(chǎng)上隨時(shí)兌現(xiàn)。從這個(gè)意義上說(shuō)它們近似于貨幣，故將融通短期資金的市場(chǎng)稱(chēng)為貨幣市場(chǎng)。（三）貨幣市場(chǎng)的形式 貨幣市場(chǎng)的參與者主要是機(jī)構(gòu)，而以機(jī)構(gòu)為主要參與者的市場(chǎng)具有交易規(guī)模大、客戶(hù)數(shù)量較少、交易頻繁的特點(diǎn)。這些特點(diǎn)使得貨幣市場(chǎng)交易完全可以借助于現(xiàn)代通信手段進(jìn)行，因此，形成一個(gè)龐大的無(wú)形市場(chǎng)，如短期國(guó)庫(kù)券交易、外匯交易、可轉(zhuǎn)讓大額存單交易、同業(yè)拆借等等都是通過(guò)無(wú)形市場(chǎng)進(jìn)行的。當(dāng)然，也不能絕對(duì)肯定沒(méi)有場(chǎng)所固定的交易。貨幣市場(chǎng)以無(wú)形市場(chǎng)為主，既有無(wú)形市場(chǎng)，又有有形市場(chǎng)。（四）貨幣市場(chǎng)的功能 1.貨幣市場(chǎng)的最基本功能就是媒介短期資金融通，促進(jìn)資金流動(dòng)，對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行再分配。貨幣

14、市場(chǎng)的存在使得工商企業(yè)、銀行和政府可以從那里借取短缺資金，也可將它們暫時(shí)多余的、閑置的資金投放在那里作短期投資，生息獲利，從而促進(jìn)資金合理流動(dòng)，解決短期性資金融通問(wèn)題。2.貨幣市場(chǎng)聯(lián)絡(luò)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)資金的供需。各家銀行和金融機(jī)構(gòu)的資金，通過(guò)貨幣市場(chǎng)交易，從分散到集中，從集中到分散，從而使整個(gè)金融機(jī)構(gòu)體系的融資活動(dòng)有機(jī)地聯(lián)結(jié)起來(lái)。3.貨幣市場(chǎng)顯示資金形勢(shì)，有助于進(jìn)行宏觀調(diào)控。貨幣市場(chǎng)在一定時(shí)期的資金供求及其流動(dòng)情況，是反映該時(shí)期金融市場(chǎng)銀根松緊的指示器，它在很大程度上是金融當(dāng)局進(jìn)一步貫徹其貨幣政策、宏觀調(diào)控貨幣供應(yīng)量的幫手。 二、貨幣市場(chǎng)細(xì)分從整體上看，貨幣市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)可以而分為以下幾類(lèi)

15、：（一）同業(yè)拆借市場(chǎng)1.同業(yè)拆借市場(chǎng)的含義2.同業(yè)拆借市場(chǎng)的類(lèi)型（1）銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)（2）短期拆借市場(chǎng)3.同業(yè)拆借市場(chǎng)的特點(diǎn)與其它貨幣市場(chǎng)相比，同業(yè)拆借市場(chǎng)具有自己的特點(diǎn)：（1）同業(yè)拆借市場(chǎng)對(duì)進(jìn)入市場(chǎng)的主體有嚴(yán)格限制，必須是金融機(jī)構(gòu)或指定的某類(lèi)金融機(jī)構(gòu)才允許進(jìn)場(chǎng)交易。（2）融資期限較短，拆借資金的期限多為一日或幾日，最長(zhǎng)不超過(guò)一年（3）交易手段先進(jìn)，手續(xù)簡(jiǎn)便，成交時(shí)間迅捷。（4）交易的無(wú)擔(dān)保性。（5）市場(chǎng)的拆借利率由供求雙方協(xié)商議定，隨行就市。（6）免交存款準(zhǔn)備金。（二）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)1.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的含義2.商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)要素（1）主體（2）發(fā)行方式與發(fā)行成本（3）面額與期限（4）利率及其價(jià)格

16、確定（5）商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的類(lèi)型票據(jù)承兌市場(chǎng)。票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)。（三）可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場(chǎng)可轉(zhuǎn)讓大額定期存單，簡(jiǎn)稱(chēng)CD，是有固定面額的、由銀行發(fā)給存款人按一定期限和約定利率計(jì)息，到期前可以流通轉(zhuǎn)讓的證券化存款憑證。CD首創(chuàng)于美國(guó)，是20世紀(jì)60年代美國(guó)銀行界為逃避一些法律監(jiān)管條例而推出的一項(xiàng)金融創(chuàng)新工具，目的是為了吸收大額定期存款。1.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的特點(diǎn)2.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的種類(lèi)一是國(guó)內(nèi)存單二是歐洲美元存單三是揚(yáng)基存單四是儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)存單3.可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的發(fā)行與流通發(fā)行存單時(shí)一般要考慮以下一些因素：1.銀行資產(chǎn)負(fù)債的差額及期限結(jié)構(gòu)。2.利率風(fēng)險(xiǎn)。3.發(fā)行人的資信等級(jí)。4.金融管理法規(guī) 單元

17、三：走進(jìn)資本市場(chǎng)【案例導(dǎo)入】 中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)第一支優(yōu)先股誕生 2014年11月28日上海證交所交易大廳早市開(kāi)盤(pán)前的一聲鑼響，“農(nóng)行優(yōu)1（360001）”在上海證券交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)的第一支優(yōu)先股由此誕生，這也標(biāo)志著中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股發(fā)行工作取得圓滿(mǎn)成功。對(duì)于農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股的成功發(fā)行，無(wú)論是金融同業(yè)還是境內(nèi)外資本市場(chǎng)都給予較高評(píng)價(jià)和贊譽(yù)。作為境內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)行的首支優(yōu)先股產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股在發(fā)行方案、流程和定價(jià)等方面也實(shí)現(xiàn)了重大創(chuàng)新和突破，成為后續(xù)優(yōu)先股發(fā)行的行業(yè)標(biāo)桿。農(nóng)業(yè)銀行又一次在資本市場(chǎng)創(chuàng)新方面拔得頭籌，展示了作為國(guó)有控股大型上市銀行的實(shí)力和形象。優(yōu)先股的順利發(fā)行，對(duì)農(nóng)業(yè)銀

18、行而言補(bǔ)充了資本金，豐富和優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，有利于提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力，降低資本成本，并對(duì)估值修復(fù)產(chǎn)生正面影響；對(duì)市場(chǎng)而言，廓清了整個(gè)發(fā)行流程和監(jiān)管要求，打通了所有合格投資者的參與渠道，摸索了發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)規(guī)律，為同業(yè)樹(shù)立了先行標(biāo)桿和成功范例。更重要的是，優(yōu)先股的發(fā)行也為農(nóng)業(yè)銀行乃至金融業(yè)今后并購(gòu)重組、國(guó)有股減持、員工持股計(jì)劃、混合所有制改革、完善公司治理預(yù)留了接口，這無(wú)疑將成為見(jiàn)證中國(guó)金融改革發(fā)展的重要里程碑！(資料來(lái)源：摘選自“中國(guó)境內(nèi)資本市場(chǎng)第一支優(yōu)先股誕生.中國(guó)城鄉(xiāng)金融報(bào).2014-12-01./2014-12-01/170968815.html)【工作任務(wù)】走進(jìn)資本市場(chǎng)活動(dòng)：分組查閱

19、討論分析目前中國(guó)資本市場(chǎng)投資發(fā)展現(xiàn)狀一、資本市場(chǎng)概述（一）資本市場(chǎng)的概念資本市場(chǎng)（Capital Market）亦稱(chēng)“長(zhǎng)期金融市場(chǎng)”、“長(zhǎng)期資金市場(chǎng)”是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上的資金借貸和證券交易的場(chǎng)所。其主要職能是為企業(yè)及政府籌集所需要的中長(zhǎng)期資金，以及為私人的中長(zhǎng)期投資提供場(chǎng)所及便利的機(jī)會(huì)。資本市場(chǎng)除了銀行長(zhǎng)期放貸外，就是證券市場(chǎng)（包括債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)），證券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)?！颈尘爸R(shí)】 （二）資本市場(chǎng)的特點(diǎn)1.交易期限長(zhǎng)，至少在1年以上；2.交易目的主要是解決長(zhǎng)期投資性資金供求矛盾；3.資金借貸量大，以滿(mǎn)足大規(guī)模長(zhǎng)期項(xiàng)目的需要；4.作為交易工具的有價(jià)證券與短期金融工具相比，

20、收益率高，但流動(dòng)性差，風(fēng)險(xiǎn)也較大。二、證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所。從廣義上講，證券市場(chǎng)是指一切以證券為對(duì)象的交易關(guān)系的總和。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，可以將證券市場(chǎng)定義為：通過(guò)自由競(jìng)爭(zhēng)的方式，根據(jù)供需關(guān)系來(lái)決定有價(jià)證券價(jià)格的一種交易機(jī)制。在發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，證券市場(chǎng)是完整的市場(chǎng)體系的重要組成部分，它不僅反映和調(diào)節(jié)貨幣資金的運(yùn)動(dòng)，而且對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行具有重要影響。（一）證券發(fā)行市場(chǎng) 證券發(fā)行市場(chǎng)是證券從發(fā)行人手中轉(zhuǎn)移到認(rèn)購(gòu)人手中的場(chǎng)所，又稱(chēng)為初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)實(shí)際上包括各個(gè)經(jīng)濟(jì)主體和政府部門(mén)從籌劃發(fā)行證券、證券承銷(xiāo)商承銷(xiāo)證券、認(rèn)購(gòu)人購(gòu)買(mǎi)證券的全過(guò)程。證券發(fā)行市場(chǎng)使股票、債券等證券數(shù)量和種類(lèi)不斷增加，把眾多的社會(huì)