金融學(xué)(第二版)第4章金融市場(chǎng)課件

1、第四章 金融市場(chǎng)教學(xué)目的和要求：通過(guò)本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生掌握金融市場(chǎng)的基本要素、類型和功能；金融工具的特征和種類；金融衍生工具的含義及種類；金融市場(chǎng)的國(guó)際化趨勢(shì)。 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)：金融市場(chǎng)的功能、金融衍生工具、金融市場(chǎng)的國(guó)際化、如何完善我國(guó)的金融市場(chǎng)。第1頁(yè)，共90頁(yè)。第四章 金融市場(chǎng)第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 第二節(jié) 直接融資與間接融資第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第四節(jié) 資本市場(chǎng)第2頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 一、金融市場(chǎng)的概念及構(gòu)成要素（一）金融市場(chǎng)的概念資金融通的市場(chǎng)，即資金從盈余部門流向赤字部門的行為的總和。廣義：票據(jù)、有價(jià)證券、貨幣的買賣等貨幣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的場(chǎng)所（有形、無(wú)形）狹義：證券市場(chǎng)第3頁(yè)，共9

2、0頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（二）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素主體/參與者：資金供求方客體/交易對(duì)象：金融工具、貨幣資金交易價(jià)格：利率組織形式/設(shè)施：有形市場(chǎng)(證交所)、無(wú)形市場(chǎng)(網(wǎng)絡(luò)、通訊)市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)：制定規(guī)則，監(jiān)督執(zhí)行 第4頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述二、金融市場(chǎng)的類型為了更充分地理解金融市場(chǎng)，盡可能地反映這個(gè)復(fù)雜市場(chǎng)的全貌，我們從多個(gè)角度對(duì)金融市場(chǎng)作如下分類：第5頁(yè)，共90頁(yè)。第6頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（一）按標(biāo)的物，可以分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 1. 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是指以期限在1年以下的金融資產(chǎn)為交易標(biāo)的物的短期金融市場(chǎng)。 第7頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)

3、概述2資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指期限在1年以上的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。資本市場(chǎng)包括兩大部分：一是銀行中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)，二是有價(jià)證券市場(chǎng)。 第8頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述第9頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述3外匯市場(chǎng)如同貨幣市場(chǎng)一樣，外匯市場(chǎng)也是各種短期金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)，不同的是貨幣市場(chǎng)交易的是同一種貨幣或以同一種貨幣計(jì)值的票據(jù)，而外匯市場(chǎng)則是以不同種貨幣計(jì)值的兩種票據(jù)之間的交換。 第10頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述4黃金市場(chǎng) 黃金市場(chǎng)是專門集中進(jìn)行黃金買賣的交易中心或場(chǎng)所。目前，由于黃金仍是國(guó)際儲(chǔ)備工具之一，在國(guó)際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場(chǎng)仍被看作金融市場(chǎng)的組成部分。 第

4、11頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（二）按中介特征，可以分為直接金融市場(chǎng)與間接金融市場(chǎng)直接金融市場(chǎng)指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場(chǎng) 。間接金融市場(chǎng)則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。 第12頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（三）按發(fā)行和流通特征，可以分為初級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)、第三市場(chǎng)與第四市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)是指資金需求者將金融資產(chǎn)首次出售給公眾時(shí)所形成的交易市場(chǎng)。二級(jí)市場(chǎng)是指證券發(fā)行后，各種證券在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場(chǎng)。第三市場(chǎng)是原來(lái)在交易所上市的證券移到場(chǎng)外進(jìn)行交易所形成的市場(chǎng)。 第四市場(chǎng)是投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場(chǎng)。 第13頁(yè)

5、，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（四）按成交與定價(jià)的方式，可以分為公開(kāi)市場(chǎng)與議價(jià)市場(chǎng) 公開(kāi)市場(chǎng)指的是金融資產(chǎn)的交易價(jià)格通過(guò)眾多的買主和賣主公開(kāi)競(jìng)價(jià)而形成的市場(chǎng)。議價(jià)市場(chǎng)是指沒(méi)有固定場(chǎng)所、相對(duì)分散的市場(chǎng)，雙方的買賣活動(dòng)要通過(guò)直接談判而自行議價(jià)成交。第14頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（五）按有無(wú)固定場(chǎng)所，可以分為有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)有形市場(chǎng)即有固定交易場(chǎng)所的市場(chǎng)，一般指的是證券交易所等固定的交易場(chǎng)地。 無(wú)形市場(chǎng)則是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。 第15頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（六）按交割方式，可以分為現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)指市場(chǎng)上的買賣雙方成交后須在若干個(gè)交易日內(nèi)辦理

6、交割的金融交易市場(chǎng)。衍生市場(chǎng)是各種衍生金融工具進(jìn)行交易的市場(chǎng)。所謂衍生金融工具，是指由原生性金融商品或基礎(chǔ)性金融工具創(chuàng)造出的新型金融工具。 第16頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（七）按地域，可以分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)與國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng) 。國(guó)際金融市場(chǎng)有廣義和狹義之分。狹義：指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所，有時(shí)也稱傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)；廣義的則包括離岸金融市場(chǎng)，這里所謂離岸金融市場(chǎng)，是非居民間從事國(guó)際金融交易的市場(chǎng)。 第17頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 三、金融市場(chǎng)的功能（一）聚斂功能金融市場(chǎng)的聚斂功能是指金融市場(chǎng)引導(dǎo)眾多分散的小額資金匯聚成為可以

7、投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金集合的功能。 第18頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（二）配置功能金融市場(chǎng)的配置功能表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是資源的配置，二是財(cái)富的再分配，三是風(fēng)險(xiǎn)的再分配。 第19頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（三）調(diào)節(jié)功能調(diào)節(jié)功能是指金融市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。金融市場(chǎng)一邊連著儲(chǔ)蓄者，另一邊連著投資者，金融市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制通過(guò)對(duì)儲(chǔ)蓄者和投資者的影響而發(fā)揮調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用。第20頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（四）反映功能 1. 人們可以隨時(shí)了解各種上市證券的交易行情，并據(jù)以判斷投資機(jī)會(huì)。 2.金融市場(chǎng)交易直接和間接地反映國(guó)家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。 3. 金融市場(chǎng)有大量專門人員長(zhǎng)期從事

8、行情研究和分析，能了解企業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)。 4.金融市場(chǎng)有著廣泛而及時(shí)地收集和傳播信息的通訊網(wǎng)絡(luò)，從而使人們可以及時(shí)了解世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化情況。第21頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 四、金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)（一）資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化，是指把流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，通過(guò)商業(yè)銀行或投資銀行予以集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來(lái)發(fā)行證券，實(shí)現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動(dòng)化。 第22頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 1資產(chǎn)證券化的內(nèi)容（1）大量小額債權(quán)證券化（2）商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)融資證券化（3）擔(dān)保抵押債券第23頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 2資產(chǎn)證券化的原因（1）金融管制的放松和金融創(chuàng)新的發(fā)展。（2）國(guó)際債務(wù)危機(jī)的

9、出現(xiàn)。（3）現(xiàn)代電訊及自動(dòng)化技術(shù)的發(fā)展為資產(chǎn)的證券化創(chuàng)造了良好的條件。第24頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 3資產(chǎn)證券化的影響首先，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，可以根據(jù)自己的資金額大小及偏好來(lái)進(jìn)行組合投資。其次，對(duì)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可以改善其資產(chǎn)的流動(dòng)性。而且，也是其增加收入的一個(gè)新的渠道。第三，對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)的證券化為金融市場(chǎng)注入了新的交易手段，這種趨勢(shì)的持續(xù)將不斷地推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)活力。第25頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（二）金融全球化 1.金融全球化的內(nèi)容（1）市場(chǎng)交易的國(guó)際化（2）市場(chǎng)參與者的國(guó)際化第26頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 2金融全球化的原因（1）金融管制

10、放松所帶來(lái)的影響（2）現(xiàn)代電子通訊技術(shù)的快速發(fā)展，為金融的全球化創(chuàng)造了便利的條件（3）金融創(chuàng)新的影響（4）國(guó)際金融市場(chǎng)上投資主體的變化推動(dòng)了其進(jìn)一步的全球化第27頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述3金融全球化的影響金融的全球化是大勢(shì)所趨。通過(guò)國(guó)際協(xié)調(diào)及共同監(jiān)管，建立新型的國(guó)際金融體系，是擺在金融全球化面前必須解決的一項(xiàng)重要課題。第28頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述（三）金融自由化 1金融自由化的主要表現(xiàn)（1）減少或取消了國(guó)與國(guó)之間對(duì)金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍的限制。（2）對(duì)外匯管制的放松或解除。（3）放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)范圍的限制，允許金融機(jī)構(gòu)之間的業(yè)務(wù)適當(dāng)交叉。（4）放寬或取消對(duì)銀行的利率管制。

11、第29頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 2金融自由化的原因（1）經(jīng)濟(jì)自由主義思潮的興起（2）金融創(chuàng)新的作用（3）金融的證券化和全球化的影響第30頁(yè)，共90頁(yè)。第一節(jié) 金融市場(chǎng)概述 3金融自由化的影響金融自由化促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的提高。金融自由化有利于資源在國(guó)際間的合理配置，在一定程度上促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)行和世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。金融自由化也同樣面臨著諸多問(wèn)題。 第31頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資 一、直接融資（一）直接融資的概念直接融資或直接金融，是指公司、企業(yè)在金融市場(chǎng)上從資金所有者那里直接融通貨幣資金，其方式是發(fā)行股票或債券。 第32頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資（二）

12、直接融資的特征 第一，直接性第二，分散性第三，信譽(yù)上的差異性較大第四，部分不可逆性第五，相對(duì)較強(qiáng)的自主性第33頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資（三）直接融資的優(yōu)缺點(diǎn)1.直接融資的優(yōu)點(diǎn) 可以根據(jù)各自融資的條件，實(shí)現(xiàn)資金的融通。可以促進(jìn)資金使用效益的提高。有利于籌集具有穩(wěn)定性的、可以長(zhǎng)期使用的投資資金，由此籌集的資金具有可以長(zhǎng)期使用的特點(diǎn)。 第34頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資2.直接融資的缺點(diǎn)第一，直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制比間接融資多。第二，對(duì)資金供給者來(lái)說(shuō)，直接融資風(fēng)險(xiǎn)，由于缺乏中介的緩沖，比間接融資大。 第35頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融

13、資二、間接融資（一）間接融資的概念間接融資指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)存款的形式，或者購(gòu)買金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu)，然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買需要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。 第36頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資（二）間接融資的特征第一，間接性第二，相對(duì)的集中性第三，信譽(yù)的差異性較小第四，全部具有可逆性第五，融資的主動(dòng)權(quán)主要掌握在金融中介手中第37頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資（三）間接融資的優(yōu)點(diǎn)和局限性 1.間接融資的優(yōu)點(diǎn)第一，銀行等金融機(jī)構(gòu)以其網(wǎng)點(diǎn)多，

14、吸收存款的起點(diǎn)低，能夠廣泛籌集社會(huì)各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。第二，在直接融資中，融資的風(fēng)險(xiǎn)由債權(quán)人獨(dú)自承擔(dān)。 第38頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資2.間接融資的缺點(diǎn)主要是由于資金供給者與需求者之間加入了金融機(jī)構(gòu)為中介，隔斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，在一定程度上減少了投資者對(duì)投資對(duì)象經(jīng)營(yíng)狀況的關(guān)注和籌資者在資金使用方面的壓力和約束。第39頁(yè)，共90頁(yè)。第二節(jié) 直接融資與間接融資第40頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是1年期以內(nèi)的短期金融工具交易所形成的供求關(guān)系及其運(yùn)行機(jī)制的總和。貨幣市場(chǎng)就其結(jié)構(gòu)而言，可分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、銀行承兌匯票及貼現(xiàn)市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)

15、讓定期存單市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)等若干個(gè)子市場(chǎng)。第41頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)一、同業(yè)拆借市場(chǎng)（一）概念 同業(yè)拆借市場(chǎng)，也可以稱為同業(yè)拆放市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)。 第42頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)（二）交易特征 1同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易原理同業(yè)拆借市場(chǎng)資金借貸程序簡(jiǎn)單快捷，借貸雙方可以通過(guò)電話直接聯(lián)系，或與市場(chǎng)中介人聯(lián)系，在借貸雙方就貸款條件達(dá)成協(xié)議后，貸款方可直接通過(guò)代理行經(jīng)中央銀行的電子資金轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)將資金轉(zhuǎn)入借款方的資金賬戶上，數(shù)秒鐘即可完成轉(zhuǎn)賬程序。當(dāng)貸款歸還時(shí)，可用同樣的方式劃轉(zhuǎn)本金和利息，有時(shí)利息的支付也可

16、通過(guò)向貸款行開(kāi)出支票進(jìn)行支付。第43頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)2同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者同業(yè)拆借市場(chǎng)的主要參與者首推商業(yè)銀行，非銀行金融機(jī)構(gòu)也是同業(yè)拆借市場(chǎng)上的重要參與者。同業(yè)拆借市場(chǎng)中的交易既可以通過(guò)市場(chǎng)中介人，也可以直接聯(lián)系交易。 第44頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第45頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)3同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借期限與利率同業(yè)拆借市場(chǎng)的拆借期限通常以17天為限，短至隔夜，多則12天，一般不超過(guò)1個(gè)月。同業(yè)拆借的利率有兩種：一種是由拆借雙方協(xié)定，而不通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)來(lái)確定；另一種是拆借雙方借助經(jīng)紀(jì)商通過(guò)市場(chǎng)公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定。拆借利率一般要低于再貼現(xiàn)率。第46頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市

17、場(chǎng) 二、回購(gòu)市場(chǎng) （一）概念 回購(gòu)市場(chǎng)是指通過(guò)回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。第47頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)所謂回購(gòu)協(xié)議，指的是在出售證券的同時(shí)和證券的購(gòu)買商簽定協(xié)議，約定在一定期限后按原定價(jià)格或約定價(jià)格購(gòu)回所賣證券，從而獲得及時(shí)可用資金的一種交易行為。 第48頁(yè)，共90頁(yè)。逆回購(gòu)資金供應(yīng)者資金需求者 賣出持有的政府債券買入所賣出的政府債券第49頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)（二）市場(chǎng)交易及風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)第50頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)（三）回購(gòu)利率的決定在回購(gòu)市場(chǎng)中，利率是不統(tǒng)一的，利率的確定取決于多種因素，這些因素主要有： 1.用于回購(gòu)的證券的質(zhì)量 2.回購(gòu)期限的長(zhǎng)短

18、 3.交割的條件 4.貨幣市場(chǎng)其他子市場(chǎng)的利率水平第51頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)三、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)是大公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保承諾憑證。美國(guó)的商業(yè)票據(jù)屬本票性質(zhì)，英國(guó)的商業(yè)票據(jù)則屬匯票性質(zhì)。 第52頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)商業(yè)票據(jù)的銷售渠道有兩個(gè)：一是發(fā)行者通過(guò)自己的銷售力量直接出售；二是通過(guò)商業(yè)票據(jù)交易商間接銷售。發(fā)行商業(yè)票據(jù)的非利息成本包括：（1）信用額度支持的費(fèi)用；（2）信用評(píng)估費(fèi)用。第53頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第54頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng) 四、銀行承兌匯票及貼現(xiàn)市場(chǎng)（一）銀行承兌匯票市場(chǎng)在商品交易活動(dòng)中，發(fā)貨人為了向購(gòu)貨

19、人索取貨款而簽發(fā)的匯票，經(jīng)付款人在票面上承諾到期付款的“承兌”字樣并簽章后，就成為承兌匯票。經(jīng)購(gòu)貨人承兌的匯票稱商業(yè)承兌匯票，經(jīng)銀行承兌的匯票即為銀行承兌匯票。 第55頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第56頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)（二）銀行承兌匯票的貼現(xiàn)市場(chǎng) 1.貼現(xiàn)貼現(xiàn)是匯票的持票人將已承兌的未到期的匯票轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行按貼現(xiàn)率扣除自貼現(xiàn)日起到到期日為止的貼息后付給持票人現(xiàn)金的一種行為。 第57頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第58頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)2. 轉(zhuǎn)貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是貼現(xiàn)銀行需要資金時(shí)，持未到期的票據(jù)向其他銀行辦理貼現(xiàn)的一種行為。 第59頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)3. 再

20、貼現(xiàn)再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行已貼現(xiàn)過(guò)的票據(jù)作抵押的一種放款行為。第60頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)五、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，簡(jiǎn)稱CDs，是銀行或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種證明有一筆特定數(shù)額的資金已經(jīng)存放在發(fā)行存單的機(jī)構(gòu)之中的文件。 第61頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)第62頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng) 六、短期政府債券市場(chǎng)短期政府債券，是政府部門以債務(wù)人身份承擔(dān)到期償付本息責(zé)任的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證。 第63頁(yè)，共90頁(yè)。第三節(jié) 貨幣市場(chǎng)七、貨幣市場(chǎng)共同基金市場(chǎng)共同基金是將眾多的小額投資者的資金集合起來(lái)，由專門的經(jīng)理人進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺取收益后按一定的期限及持有的份額進(jìn)行分

21、配的一種金融組織形式。 第64頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)（Capital Market）是期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，其基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時(shí)期選擇。按市場(chǎng)工具來(lái)劃分，資本市場(chǎng)通常由股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和投資基金構(gòu)成 。第65頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)一、股票市場(chǎng)股票是投資者向公司提供資金的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。股票可以分為普通股（Common Stock）和優(yōu)先股（Preferred Stock）。 第66頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)普通股優(yōu)先股第67頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)第68頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)（一）股票一級(jí)市場(chǎng) 一級(jí)市場(chǎng)（Pr

22、imary Market）也稱為發(fā)行市場(chǎng)（Issuance Market），它是指公司直接或通過(guò)中介機(jī)構(gòu)向投資者出售新發(fā)行的股票。 一級(jí)市場(chǎng)的整個(gè)運(yùn)作過(guò)程通常由咨詢與管理、認(rèn)購(gòu)與銷售兩個(gè)階段構(gòu)成。 第69頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng) 1咨詢與管理（1）發(fā)行方式的選擇（2）選定作為承銷商的投資銀行（3）準(zhǔn)備招股說(shuō)明書(shū)（4）發(fā)行定價(jià)第70頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng) 2認(rèn)購(gòu)與銷售（1）包銷（Firm Underwriting）（2）代銷（Best-Effort Underwriting）（3）備用包銷（Standby Underwriting）第71頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)（二）股票二級(jí)

23、市場(chǎng) 二級(jí)市場(chǎng)（Secondary Market）也稱交易市場(chǎng)，是投資者之間買賣已發(fā)行股票的場(chǎng)所。 第72頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng) 1結(jié)構(gòu)與機(jī)制（1）證券交易所（2）場(chǎng)外交易市場(chǎng)第73頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)深圳證券交易所上海證券交易所第74頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng) 2市場(chǎng)效率（1）弱式有效（Weak Form Efficiency）（2）半強(qiáng)式有效（Semistrong Form Efficiency）（3）強(qiáng)式有效（Strong Form Efficiency）第75頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)3、股票價(jià)格票面價(jià)值賬面價(jià)值發(fā)行價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格內(nèi)在價(jià)值第76頁(yè)，共90頁(yè)。第四

24、節(jié) 資本市場(chǎng)股票價(jià)格的形成：股票價(jià)格就是由每年的股息收入和股票出售時(shí)的價(jià)格這兩部分收入按市場(chǎng)利率折算的現(xiàn)值。第77頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)二、債券市場(chǎng)債券是投資者向政府、公司或金融機(jī)構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期支付利息并在到期日償還本金的承諾，其要素包括期限、面值與利息、稅前支付利息、求償?shù)燃?jí)、限制性條款、抵押與擔(dān)保、選擇權(quán)。第78頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)第79頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)（一）債券的一級(jí)市場(chǎng)債券的發(fā)行與股票類似，不同之處主要有發(fā)行合同書(shū)和債券評(píng)級(jí)兩個(gè)方面。 1發(fā)行合同書(shū) 2債券評(píng)級(jí) 3債券的償還 4. 影響債券市場(chǎng)價(jià)格的因素第80頁(yè)，共9

25、0頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)（二）債券的二級(jí)市場(chǎng)債券的二級(jí)市場(chǎng)與股票類似，也可分為證券交易所、場(chǎng)外交易市場(chǎng)以及第三市場(chǎng)和第四市場(chǎng)幾個(gè)層次。 第81頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng) 三、投資基金（一）投資基金的概念投資基金，是通過(guò)向個(gè)人出售股份來(lái)籌集資金，然后用于購(gòu)買多樣化的股票和債券組合或其他金融資產(chǎn)。投資基金把中小投資者的資金集中起來(lái)，并通過(guò)專家進(jìn)行管理，可以降低交易成本和信息成本，并可通過(guò)投資的多樣化而降低風(fēng)險(xiǎn)，因而受到廣大投資者的歡迎。第82頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)（二）投資基金的種類 1. 根據(jù)組織形式可分為公司型基金和契約型基金 公司型基金是依據(jù)公司法成立的、以盈利為目的的股份有限公司形式的基金。契約型基金是依據(jù)一定的信托契約組織起來(lái)的基金，其中作為委托人的基金管理公司通過(guò)發(fā)行受益憑證籌集資金，并將其交由受托人（基金保管公司）保管，本身則負(fù)責(zé)基金的投資營(yíng)運(yùn)，而投資者則是收益人，憑基金受益憑證索取投資收益。第83頁(yè)，共90頁(yè)。第四節(jié) 資本市場(chǎng)2. 根據(jù)基金發(fā)行的股份份額是否固定及可否被贖回可分為開(kāi)放式基金和封閉式基金開(kāi)放式基金是指基金發(fā)起人在