資本運(yùn)營(yíng)-企業(yè)轉(zhuǎn)型與成長(zhǎng)戰(zhàn)略選擇博商課件

1、資本運(yùn)營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型與成長(zhǎng)的戰(zhàn)略選擇.溫馨提示：掃一掃，加關(guān)注！更多實(shí)用、前沿的企業(yè)管理資源第一時(shí)間發(fā)布，盡在博商微信。 資本運(yùn)營(yíng)充滿了風(fēng)險(xiǎn)！經(jīng)常自問(wèn)你以為你是誰(shuí)？中國(guó)企業(yè)家的五大軟肋 矮化了中國(guó)企業(yè)家 累壞了中國(guó)企業(yè)家 斷裂了中國(guó)企業(yè)家 毀掉了中國(guó)企業(yè)家 害苦了中國(guó)企業(yè)家第1講 刨根問(wèn)底資本運(yùn)營(yíng)理念一、我們?yōu)槭裁催M(jìn)行資本運(yùn)營(yíng)？對(duì)好的企業(yè)的追求構(gòu)建資本結(jié)構(gòu)更為合理的企業(yè)回避企業(yè)面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)追尋新的資金來(lái)源取得協(xié)同效應(yīng)了解資本市場(chǎng)的運(yùn)作提高管理者自身素質(zhì)二、什么是資本？資本是帶來(lái)增值的價(jià)值三、什么是資本運(yùn)營(yíng)？以追求利潤(rùn)最大化或資本增值最大化為目標(biāo)，通過(guò) 等各種調(diào)整和優(yōu)化配置手段，對(duì)企業(yè)資本進(jìn)行有效

2、運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)增值的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)。四、資本具有哪些特征？資本的兩重屬性資本的流動(dòng)性資本的風(fēng)險(xiǎn)性資本的多樣性四、資本運(yùn)營(yíng)要明確目標(biāo)利潤(rùn)最大化企業(yè)價(jià)值最大化當(dāng)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換的時(shí)候，企業(yè)價(jià)值最大五、資本運(yùn)營(yíng)需要?jiǎng)?chuàng)新：日本的案例記住只要一點(diǎn)就夠了2003年德國(guó)舉辦DV大賽沒(méi)有完全相同的兩個(gè)人！兩個(gè)家庭！兩個(gè)地區(qū)！兩個(gè)國(guó)家！兩個(gè)企業(yè)！沒(méi)有典型和榜樣不能照搬與模仿六、資本運(yùn)營(yíng)需要智慧智慧 （標(biāo)準(zhǔn)化的信息）（非標(biāo)準(zhǔn)化）決策力 力七、資本運(yùn)營(yíng)就是借力生存賽馬的哲學(xué)賽馬拼命奔跑，騎手一路坐著。比賽結(jié)束時(shí)，領(lǐng)獎(jiǎng)杯的卻是騎手！八、資本運(yùn)營(yíng)需要協(xié)同作戰(zhàn)政府的參與企業(yè)商業(yè)銀行投資銀行注冊(cè)律師注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)顧問(wèn)九、資本運(yùn)營(yíng)需要善用

3、規(guī)則掌握規(guī)則者主動(dòng)善用規(guī)則者多贏十、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)容資 本 運(yùn) 營(yíng)實(shí)業(yè)資本運(yùn)營(yíng)金融資本運(yùn)營(yíng)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略層面操作層面兼并與收購(gòu)參股與控股MBO收購(gòu)員工持股計(jì)劃租賃與信托公司上市 企業(yè)家要知其然更要知其所以然！本講觀點(diǎn)第 2 講 辨明是非產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)一、資本在這里資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金短期借款應(yīng)收賬款應(yīng)付賬款待攤費(fèi)用長(zhǎng)期負(fù)債存貨長(zhǎng)期借款非流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)付債券固定資產(chǎn)所有者權(quán)益長(zhǎng)期投資實(shí)收資本無(wú)形資產(chǎn)資本公積債權(quán)資本權(quán)益資本擁有的資源資產(chǎn)債權(quán)資本權(quán)益資本流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)資本資本就是活的資產(chǎn)！二、注冊(cè)資本金制度國(guó)家對(duì)進(jìn)入某行業(yè)的最低資本要求

4、投資者向國(guó)家承諾的為建立企業(yè)而向企業(yè)投入的最低資本金所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)注冊(cè)資本股份資本成立公司的相關(guān)規(guī)定某甲個(gè)人擁有一個(gè)企業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，現(xiàn)有乙和丙二人要求入股，共同組成一個(gè)新公司，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元。經(jīng)多次協(xié)商，甲實(shí)際出資500萬(wàn)元，乙實(shí)際出資400萬(wàn)元，丙實(shí)際出資350萬(wàn)元，從而獲得的在新公司中甲、乙和丙的股權(quán)比例分別為50、30和20。實(shí)收資本注冊(cè)資本股份資本3020甲 500乙 40050丙 350所有者權(quán)益實(shí)收資本資本公積盈余公積未分配利潤(rùn)100注冊(cè)資本1000萬(wàn)元150實(shí)收資本1000萬(wàn)元基本關(guān)系投資者權(quán)益 所有者權(quán)益股權(quán)比例三、為什么要發(fā)行股票四、

5、發(fā)行股票的實(shí)質(zhì)是什么？600萬(wàn)元負(fù)債400萬(wàn)元資本五、股票的發(fā)行方式私募不能或限制上市公募可以上市 以募集設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總數(shù)的百分之三十五；但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 政策解讀六、股票發(fā)行制度審批制核準(zhǔn)制2000年3月27日 由中央政府下達(dá)上市指標(biāo)，各地按指標(biāo)選擇公司上市 國(guó)家制定上市公司的上市標(biāo)準(zhǔn)，符合標(biāo)準(zhǔn)的公司提出申請(qǐng)，獲準(zhǔn)后上市推薦人制度保薦人制度（2004年前）（2004年后）上市七、自己的企業(yè)適不適合上市第一，看企業(yè)發(fā)展所處的時(shí)機(jī)。第二，看上市成本第三，不要盲目相信上市是企業(yè)發(fā)展最高階段的說(shuō)法。八、 什么影響了股市？基本面

6、 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 財(cái)政狀況 利率與貨幣發(fā)行 產(chǎn)業(yè)政策企業(yè)面生產(chǎn)計(jì)劃 經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略 產(chǎn)品生命周期 財(cái)務(wù)狀況技術(shù)面K線 缺口 移動(dòng)平均線 黃金分割率財(cái)政與貨幣因素財(cái)政因素：赤字國(guó)債 股票需求股價(jià)稅收企業(yè)成本投資收益股價(jià)貨幣因素：利率企業(yè)成本投資收益 股價(jià)貨幣發(fā)行利率企業(yè)成本投資收益 股價(jià)企業(yè)面對(duì)股市的影響企業(yè)面是股市變化的內(nèi)因案例： 某上市公司的帳面凈資產(chǎn)為6000萬(wàn)元，股票共有500萬(wàn)股，目前股票市價(jià)為20元，問(wèn)： （1）該股票應(yīng)該買進(jìn)還是賣出？為什么？ （2）如果市價(jià)為10元，又該怎樣？K線分析法 最高價(jià) 25收盤(pán)價(jià) 20開(kāi)盤(pán)價(jià) 10最低價(jià) 5實(shí)體上影線下影線陰K線 最高價(jià) 25開(kāi)盤(pán)價(jià) 20收盤(pán)價(jià)

7、10最低價(jià) 5實(shí)體上影線下影線缺口應(yīng)用技巧兩根并列的K線在價(jià)鉻上不連續(xù)，即一根K線的最高價(jià)比另一根K線的最低價(jià)還低，這種現(xiàn)象稱之為跳空，價(jià)鉻上斷開(kāi)的部分成為缺口。一般在有重大利好或利空消息時(shí)，會(huì)出現(xiàn)缺口。通常認(rèn)為跳空的缺口總要補(bǔ)上。B 缺口A 缺口缺口應(yīng)用技巧啟動(dòng)缺口上升缺口拉高缺口派貨缺口殺跌缺口封閉缺口移動(dòng)平均線分析法時(shí)間BACD股價(jià)黃金分割律又名黃金律，它是將1分割成0.618與0.382，然后再根據(jù)不同的要求，演變成其他的計(jì)算公式。埃及著名的金字塔，其高度約146公尺，其正方形底部每邊長(zhǎng)約230公尺，其比值為1：1.6，即5：8維也納尊像各部分的度量比大約也是5：8人們感到5：8是美感

8、協(xié)調(diào)的神奇數(shù)字，將其命名為黃金分割，意在價(jià)值連城。數(shù)學(xué)家將該比率換算成38.2和61.8。 發(fā)行股票就是出售自己看準(zhǔn)時(shí)機(jī)再賣本講觀點(diǎn)第4講 鞏固地位參股與控股技巧一、兩類性質(zhì)不同的股票 普通股 優(yōu)先股參與權(quán) 選舉權(quán) 被選舉權(quán) 無(wú) 經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)先權(quán) 無(wú) 優(yōu)先獲股息 優(yōu)先得清償風(fēng) 險(xiǎn) 大，分紅不定 小，股息固定收 益 高 低二、參股與控股的原則不求所有，但求擁有追求對(duì)企業(yè)的實(shí)質(zhì)控制，而不單純追求股份比例案例分析：2000年8月，青島啤酒受讓美國(guó)亞洲投資公司在北京五星啤酒中的股權(quán)三、金字塔控股結(jié)構(gòu)ABCD515151現(xiàn)金流權(quán)控制權(quán)四、交叉持股結(jié)構(gòu)ABC 實(shí)際控制人通過(guò)交叉持股的股權(quán)持有關(guān)系，可以削弱其

9、他參股者的力量，進(jìn)而控制整個(gè)企業(yè)集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股。案例：Duck先生“四股”控制一個(gè)上市公司C公司R公司Duck先生（1）注冊(cè)C公司2股（2）注冊(cè)R公司50-150-1上市公司workhouse25-125-13股公眾投資者50-12股控股技巧 學(xué)會(huì)以小博大本講觀點(diǎn)第 5 講 于無(wú)聲處無(wú)形資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略一、無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成1知識(shí)產(chǎn)權(quán)類。包括專利權(quán)、非專利權(quán)、版權(quán)、著作權(quán)、計(jì)算機(jī)軟件、配方、公式等。2權(quán)利類無(wú)形資產(chǎn)。包括優(yōu)惠的購(gòu)銷合同、優(yōu)惠的租賃合同和低息貸款合同、產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)權(quán)、開(kāi)礦權(quán)、專賣權(quán)、專營(yíng)權(quán)等。一、無(wú)形資產(chǎn)的構(gòu)成3關(guān)系類無(wú)形資產(chǎn)。包括穩(wěn)定的客戶關(guān)系、有效的銷售網(wǎng)絡(luò)以及由此而形成的企業(yè)產(chǎn)品市

10、場(chǎng)占有關(guān)系、有組織的技術(shù)過(guò)硬的職工隊(duì)伍。4其他類無(wú)形資產(chǎn)。汽車的吉祥牌號(hào)、商譽(yù)等。二、無(wú)形資本的運(yùn)營(yíng)要點(diǎn)認(rèn)識(shí)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性深入挖掘自己的無(wú)形資產(chǎn)注重企業(yè)形象的塑造不斷提升品牌價(jià)值認(rèn)識(shí)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的不確定性歐典地板案例警惕：名牌被別人搶注讀者文摘被迫改名同仁堂、全聚德被日本人搶注菏澤牡丹被美國(guó)搶注看不見(jiàn)的未必不是好的本講觀點(diǎn)第 6 講 合縱連橫實(shí)施有效的并購(gòu)一、企業(yè)兼并與收購(gòu)的類型吸收合并與新設(shè)合并善意收購(gòu)和惡意收購(gòu)整體收購(gòu)和部分收購(gòu)股權(quán)收購(gòu)和資產(chǎn)收購(gòu)現(xiàn)金收購(gòu)和股票收購(gòu)MBO收購(gòu)二、收購(gòu)的程序12345678并購(gòu)戰(zhàn)略形成與實(shí)現(xiàn)方式的選擇市場(chǎng)搜尋與機(jī)會(huì)分析：目標(biāo)公司企業(yè)評(píng)價(jià)：評(píng)估與定價(jià)稅務(wù)

11、與法律評(píng)價(jià)并購(gòu)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) 收購(gòu)建議書(shū) 談判 9簽約成交 融資 10整合 并購(gòu) 調(diào)查并購(gòu) 實(shí)施并購(gòu)整合三、收購(gòu)前的判斷自知之明收購(gòu)是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)張行為，任何企業(yè)在下決心之前應(yīng)有自己的基本判斷。自知之明認(rèn)清本公司的核心能力圍繞核心技術(shù)開(kāi)創(chuàng)一系列新產(chǎn)品，不要盲目多元化大集團(tuán)是靠卓越的經(jīng)營(yíng)管理能力而發(fā)展的選擇目標(biāo)公司橫向 縱向 混合？四、有合理的動(dòng)機(jī) 實(shí)踐證明，許多收購(gòu)失敗的企業(yè)回顧自己收購(gòu)的過(guò)程時(shí)，往往發(fā)現(xiàn)原來(lái)振振有詞的理由并不真實(shí)合理。并購(gòu)動(dòng)機(jī)繞路收購(gòu)已有的公司，不用道道審批手續(xù)進(jìn)入一個(gè)難進(jìn)的領(lǐng)域節(jié)省時(shí)間，降低經(jīng)營(yíng)成本弱者聯(lián)合打敗強(qiáng)者，組成同盟軍112協(xié)同效應(yīng)五、清晰的收購(gòu)主體應(yīng)有一個(gè)明晰的股權(quán)結(jié)

12、構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)的收購(gòu)主體。主體不明，目標(biāo)公司是不會(huì)將自己出嫁的。六、良好的買方形象廣為人知、實(shí)力雄厚的股東實(shí)力雄厚、信譽(yù)卓著的聯(lián)合收購(gòu)方展示資源優(yōu)勢(shì)，突出賣點(diǎn)致大股東的正式收購(gòu)的函及重組計(jì)劃一份印制精美的公司簡(jiǎn)介資料七、注意師出有名名不正則言不順適當(dāng)?shù)拇朕o可以化解敵意。站在對(duì)方的立場(chǎng)上，充分考慮對(duì)方的感情。八、要注意關(guān)鍵人與其他人關(guān)鍵人：行業(yè)主管 上市公司老總其他人物 ：銀行職員 國(guó)資部門的司機(jī) 出讓方的鄰居 在陌生的環(huán)境中迅速建立起有效的社交網(wǎng)絡(luò)！九、充分發(fā)揮并購(gòu)助手的作用投資銀行會(huì)計(jì)師事務(wù)所律師事務(wù)所投資銀行幫助收購(gòu)者以最優(yōu)方式、用最優(yōu)條件收購(gòu)最合適的企業(yè)提出收購(gòu)建議與目標(biāo)公司談判，確定并購(gòu)

13、條件提供并購(gòu)融資過(guò)橋貸款問(wèn)題案例3個(gè)兒子在17匹馬的遺產(chǎn)分配上遇到了重大技術(shù)障礙，父親留下的遺囑中定下的規(guī)則是老大分得二分之一的馬，老二分得三分之一的馬，老三分得九分之一的馬，但是絕對(duì)不能為分馬而殺馬。三個(gè)兒子百思不得其解，便只好求助于一位有智慧的鄉(xiāng)紳。這位鄉(xiāng)紳是如何解決的？會(huì)計(jì)師事務(wù)所充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問(wèn)， 重點(diǎn)是進(jìn)行收購(gòu)審計(jì)和稅務(wù)安排。草簽協(xié)議后，對(duì)業(yè)績(jī)、設(shè)備等進(jìn)行審查確定被收購(gòu)資產(chǎn)在會(huì)計(jì)上的處理方法律師事務(wù)所審查公司章程，看收購(gòu)有沒(méi)有障礙 分析公司法、稅法、證券法等，保證交易依法進(jìn)行收購(gòu)?fù)瓿蓵r(shí)，協(xié)調(diào)股東、債權(quán)人之間的關(guān)系，幫助制定相應(yīng)的法律文件。十、收購(gòu)上市公司一是協(xié)議收購(gòu)二是通過(guò)交易所的交易系

14、統(tǒng)連續(xù)競(jìng)價(jià)收購(gòu)三是要約收購(gòu) 5530公告，3日內(nèi)不得買賣公告，2日內(nèi)不得買賣發(fā)出收購(gòu)要約無(wú)條件收購(gòu)其余股票目標(biāo)公司股票終止上市交易收購(gòu)上市公司的信息披露 50收購(gòu)成功連續(xù)競(jìng)價(jià)收購(gòu)（主動(dòng)出擊）要約收購(gòu)（可以豁免）（守株待兔）并購(gòu)的關(guān)鍵在于整合本講觀點(diǎn)尾聲收獲了什么？你學(xué)到了什么？你具有資本運(yùn)營(yíng)的 了嗎？你具備了資本運(yùn)營(yíng)所要求的 了嗎？你理清了資本運(yùn)營(yíng)的 了嗎？你掌握了資本運(yùn)營(yíng)的 了嗎？你認(rèn)為資本運(yùn)營(yíng)離自己 ？通過(guò)學(xué)習(xí)，你明白了哪些過(guò)去一直不清楚的問(wèn)題？你的 得到解決了嗎?忠告：若干資本運(yùn)營(yíng)理念博商管理科學(xué)研究院簡(jiǎn)介博商管理科學(xué)研究院(Bosum Institute of Management S

15、cience)成立于2006年，是我國(guó)專門從事管理科學(xué)研究、理論轉(zhuǎn)化及咨詢輔導(dǎo)的綜合性研發(fā)教育機(jī)構(gòu)。研究院整合國(guó)內(nèi)外一流院校的學(xué)科優(yōu)勢(shì)、人才資源，為企業(yè)提供綜合性的總裁教育、管理層訓(xùn)練、企業(yè)咨詢和投融資服務(wù)，為企業(yè)尤其是成長(zhǎng)型企業(yè)提供綜合管理服務(wù)的平臺(tái)。博商管理科學(xué)研究院立足珠三角，服務(wù)于長(zhǎng)三角、西南、環(huán)渤海等中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)區(qū)域乃至全國(guó)，通過(guò)專業(yè)的服務(wù)與客戶共同成長(zhǎng)，為中國(guó)人才培養(yǎng)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。機(jī)構(gòu)已在中國(guó)十余個(gè)重點(diǎn)城市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)、建立了中國(guó)商界極具影響力的博商同學(xué)會(huì)。博商管理科學(xué)研究院辦院宗旨：我們將繼續(xù)集古今中西之智慧，追管理科學(xué)之前沿，探中外之文明，培育實(shí)業(yè)精英，興舉中華商道，致力于創(chuàng)造學(xué)術(shù)新知，崇尚知行合一精神，站在歷史高度，四海守望、植根中國(guó)、面向世界、面向未來(lái)、達(dá)而濟(jì)世，育一流人才、產(chǎn)一流成果、創(chuàng)一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世紀(jì)恢宏，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展 貢獻(xiàn)力量。特色課程博商管理科學(xué)研究院致力于為成長(zhǎng)型企業(yè)提供整體解決方案，課程覆蓋企業(yè)全員。現(xiàn)開(kāi)設(shè)的各類課程包括3大系統(tǒng)分類，共計(jì)160余門。擁有的特色課程項(xiàng)目包括： 1、針對(duì)公司總裁開(kāi)發(fā)的課程：商界精英實(shí)戰(zhàn)班商界創(chuàng)業(yè)領(lǐng)袖高級(jí)研修班 2、針對(duì)公司接班人和高層開(kāi)發(fā)的課程：商界新銳高級(jí)研修班