蒙牛籌資案例分析

1、蒙牛乳業(yè)籌資案例分析小組成員：張丹、肖嘉琳、張禎、李文婷、陳梅、魏雪婷、王嵐琪蒙牛是一家總部位于中華人民共和國(guó)內(nèi)蒙古的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，蒙牛是中國(guó)大陸生產(chǎn)牛奶、酸奶和乳制品的領(lǐng)頭企業(yè)之一，1999年成立，至2005年時(shí)已成為中國(guó)奶制品營(yíng)業(yè)額第二大的公司，其中液態(tài)奶和冰淇淋的產(chǎn)量都居全中國(guó)第一?？毓晒镜闹袊?guó)蒙牛乳業(yè)是一家在香港交易所上市的工業(yè)公司。蒙牛主要業(yè)務(wù)是制造液體奶、冰激凌和其他乳制品。蒙牛16年開(kāi)展歷史成長(zhǎng)前期的“中國(guó)牛20022003第一階段第三階段初創(chuàng)期的“蒙古牛19992001成長(zhǎng)后期的“世界牛2004至今第二階段開(kāi)展階段：成就：創(chuàng)立三年，乳業(yè)排名第五，內(nèi)蒙古乳業(yè)排名第二成功之道：

2、管理創(chuàng)新，非正式制度籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：“創(chuàng)立內(nèi)蒙古乳業(yè)的第二品牌第一階段：“蒙古牛點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題籌資模式：非正式制度籌資通過(guò)親熟型關(guān)系網(wǎng)，依靠向親戚、朋友的私人借貸來(lái)解決資金來(lái)源問(wèn)題。特點(diǎn)：1、借款籌資速度較快 2、借款資本本錢較低 3、借款籌資彈性較大 4、借款風(fēng)險(xiǎn)較低 5、借款籌資限制較少2、資本信貸市場(chǎng)不完全3、經(jīng)濟(jì)體制對(duì)民營(yíng)企業(yè)的不支持1、企業(yè)初創(chuàng)期，規(guī)模、聲譽(yù)處于劣勢(shì)非正式制度籌資背景：成就：2003年成為中國(guó)乳業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌成功之道：大膽向前，靈活籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：蒙牛乳業(yè)與伊利站在同一條競(jìng)爭(zhēng)線上第二階段：“中國(guó)牛點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)

3、題籌資模式：半正式制度籌資第一階段：引入外國(guó)私募基金作為戰(zhàn)略投資者第二階段：發(fā)行可轉(zhuǎn)換股債券點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題外國(guó)私募基金2002年摩根、鼎輝和英聯(lián)三家外國(guó)私募基金作為戰(zhàn)略投資者向其注入資金3523萬(wàn)美元，并與蒙牛簽訂對(duì)賭協(xié)議。私募基金：是私下或直接向特定群體募集的資金。投資蒙牛的三家國(guó)際機(jī)構(gòu)是最典型的風(fēng)險(xiǎn)投資者。它們的資金來(lái)自極為富有的私人。這類資本的性格是不懼風(fēng)險(xiǎn)，追求超高回報(bào)。蒙牛處于成長(zhǎng)初期，成長(zhǎng)迅速并需要大量資本支持，雙方的自身特點(diǎn)和目標(biāo)促使了雙方的合作。摩根可以帶來(lái)足量的資金摩根為蒙牛上市作好了準(zhǔn)備工作摩根的品牌效應(yīng)蒙牛進(jìn)一步開(kāi)展需要資金國(guó)內(nèi)融資市場(chǎng)情

4、況不完善，得不到及時(shí)和足量的資金支持。可轉(zhuǎn)換股債券可轉(zhuǎn)換債券簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的普通股的債券。利于降低資本本錢利于籌集更多資本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)利于防止籌資損失可轉(zhuǎn)可換股證券點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本投資表現(xiàn)為債權(quán)，到期還投資者本利債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，享受股票升值及股息收益經(jīng)營(yíng)不善經(jīng)營(yíng)良好未轉(zhuǎn)為股票的證券作為債券，蒙牛有義務(wù)還本付息。這在最大程度上減少了三家 機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，本金為萬(wàn)美元的票據(jù)在蒙牛上市后可轉(zhuǎn)為億股蒙牛股份，按年蒙牛的價(jià)格港元計(jì)算，這局部股 票價(jià)值達(dá)億港元。三家機(jī)構(gòu)取得巨額收益的同時(shí)還獲得增持蒙牛，穩(wěn)固

5、控制權(quán)的時(shí)機(jī)。最后，為了進(jìn)一步確?？蓳Q股證券的權(quán)益還設(shè)有強(qiáng)制贖回及反攤薄條 款。年月，經(jīng)過(guò)以上一系列復(fù)雜安排，第二輪投資注入了蒙牛。選擇可轉(zhuǎn)換股債券的原因：1、暫時(shí)不攤薄管理層的持股比例，保證管理層對(duì)蒙牛股份控制權(quán)的穩(wěn)定。2、不攤薄每股盈利，保證公司每股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，做好上市前的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備。3、換股價(jià)格遠(yuǎn)低于未來(lái)IPO股價(jià)，鎖定三家戰(zhàn)略投資者的投資本錢，使企業(yè)業(yè)績(jī)下滑時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)不致太高。這一階段的籌資是中國(guó)最優(yōu)秀民營(yíng)企業(yè)與國(guó)際最成熟資本的一次經(jīng)典合作。對(duì)摩根來(lái)說(shuō)蒙牛只是一 只“小牛，但這只小盤(pán)股卻創(chuàng)造了年二季度最高的超額認(rèn)購(gòu)倍率，。這是中國(guó)民營(yíng) 企業(yè)的驕傲，為其他民營(yíng)企業(yè)在國(guó)際資本市場(chǎng)上

6、公開(kāi)發(fā)行股票開(kāi)了個(gè)好頭?；匚睹膳Ｈ谫Y中的得失，對(duì)我們埋頭創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家會(huì)很有意義。首先，蒙牛引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的舉措是非常正確的，特別是在快速消費(fèi)品行業(yè)，沒(méi)有雄厚 的資金支持蒙牛不會(huì)有如此神速的進(jìn)步。其次，選擇金融投資人而不是選擇產(chǎn)業(yè)投資人對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)是適合的。而且三家投資機(jī)構(gòu)對(duì)蒙牛管理層在經(jīng)營(yíng)中的決策都給予 極大的支持。點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題第三階段：“世界牛戰(zhàn)略目標(biāo)：跨入世界乳業(yè)十強(qiáng)成就：中國(guó)乳業(yè)企業(yè)第二位籌資渠道：正式制度籌資2021年愛(ài)氏晨曦22億入股蒙牛，成為其第二大股東2021年中糧與厚樸基金共同收購(gòu)其股份，成為蒙牛第一大股東2004年在香港主板成功上市，通過(guò)IP

7、O籌資13.74億港幣。首次公開(kāi)募股Initial Public Offerings：是指一家企業(yè)或公司 股份第一次將它的股份向公眾出售?；I資方式：得到資金支持和平安原料保證得到全球乳業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和管理水平，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際乳業(yè)接軌籌得大量資金，并依靠香港主板提升品牌全球知名度，獲得良好聲譽(yù)，獲得外國(guó)投資者關(guān)注香港上市中糧入股愛(ài)氏晨曦入股蒙牛案例中的主要干系者原始股東得到高額收益外資系得到高額收益普通股民得到一直具有良好期望收益率的藍(lán)籌股國(guó)內(nèi)奶業(yè)市場(chǎng)得到快速和穩(wěn)步的開(kāi)展，為消費(fèi)者帶來(lái)好奶，為養(yǎng)殖戶帶來(lái)效益，為國(guó)家GDP做出奉獻(xiàn)，1999年900萬(wàn)元注冊(cè)資金，到2021年總資產(chǎn)超200億元一財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

8、的定位 蒙牛從制定企業(yè)的中長(zhǎng)期開(kāi)展戰(zhàn)略著眼,注重引入各項(xiàng)財(cái)務(wù)管理工具,增加收入、降低本錢以及改善資產(chǎn)負(fù)債的狀況。特別是戰(zhàn)略投資者進(jìn)入蒙牛后,應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期借款有了極大的改善,財(cái)務(wù)費(fèi)用也有大幅的下降。大幅提高了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)展的支撐作用,也是造就蒙牛持續(xù)和穩(wěn)定盈利的重要因素。二財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇一般來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略有三種路徑選擇：擴(kuò)張型、穩(wěn)健型、防御收縮型。蒙牛選擇擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不是偶然的，這與其企業(yè)生命周期所處階段、高成長(zhǎng)的企業(yè)開(kāi)展戰(zhàn)略息息相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)的初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期企業(yè)宜采取擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，在成熟期那么一般采取穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，而在衰退期企業(yè)應(yīng)采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。一直身

9、處初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期正是蒙牛選擇擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)實(shí)根底。蒙牛集團(tuán)根據(jù)公司的開(kāi)展需要，選擇了快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略?？焖贁U(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是指以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。在選擇快速擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略同時(shí)，要考慮到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。蒙牛集團(tuán)一方面在警惕快速擴(kuò)張帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，另一方面能充分運(yùn)用資本運(yùn)作在香港上市融資，采取了正確的資本籌集戰(zhàn)略。這些為蒙牛企業(yè)的快速開(kāi)展打下了堅(jiān)實(shí)的根底。從蒙牛開(kāi)展籌資可以看到中小企業(yè)籌資的困難：1.籌資難度大，中小企業(yè)的內(nèi)源融資占資本結(jié)構(gòu)比例較重，直接融資使企業(yè)籌資的重要方式，但是傳統(tǒng)的資本市場(chǎng)門檻過(guò)高，籌資存在較大障礙。2.籌資本錢高，中小企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì)小難以支撐市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大的貸款3.風(fēng)險(xiǎn)高，中小企業(yè)規(guī)模小，產(chǎn)品更新快，需要大量資金來(lái)維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，但中小企業(yè)對(duì)資金依賴性很高，抗風(fēng)險(xiǎn)能力很弱，一旦銷售下滑，就會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自蒙牛的籌資經(jīng)驗(yàn)：1、從制定企業(yè)的中長(zhǎng)