新基建戰(zhàn)略規(guī)劃及投資新機(jī)

1、國(guó)家發(fā)改委在2020年4月，對(duì)“新基建”做了進(jìn)一步定義。我們認(rèn)為，此次新基建是以經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、增效發(fā)展為總綱，以三大基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?yàn)樽ナ?，旨在加快各產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化升級(jí)和智慧城市建設(shè)決策自動(dòng)化、生產(chǎn)效率不斷優(yōu)化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型增效發(fā)展分析智能化、多元化底層技術(shù)互通化、靈活化基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)?；⑵栈莼腔鄢鞘薪ㄔO(shè)城市群發(fā)展（中心城市化）傳統(tǒng)工業(yè)智能轉(zhuǎn)型新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展5G基站 充電樁網(wǎng)絡(luò)衛(wèi)星通信 城際軌道工業(yè)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備 重大科研建設(shè)項(xiàng)目數(shù)據(jù)、計(jì)算中心 實(shí)驗(yàn)室、研發(fā)機(jī)構(gòu)高壓電 創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園AI決策商業(yè)智能平臺(tái)（BI）智能制造3D打印自動(dòng)化器人大數(shù)據(jù)分析機(jī)器學(xué)習(xí)算法及建模虛擬、增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)模擬系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)API接口5G

2、互聯(lián)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算區(qū)塊鏈技術(shù)、產(chǎn)品數(shù)字化信息技術(shù)（通信、算力）信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。3融合升級(jí)（交通、能源）科技創(chuàng)新（基礎(chǔ)科學(xué)、前沿 科技基礎(chǔ)設(shè)施）舉例行業(yè)的生命周期階段分布三大基建領(lǐng)域所涉及行業(yè)板塊目前各處于不同的產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期階段。部分板塊已有較成熟的商業(yè)模式和龐大的市場(chǎng)存量，亟需產(chǎn)業(yè)升級(jí)；部分板塊仍處于發(fā)展初期，需要加速推進(jìn)應(yīng)用落地融合升級(jí)產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間線產(chǎn)品升級(jí)高鐵(城 際軌交）數(shù)據(jù)中心云計(jì)算信息技術(shù)科技創(chuàng)新新能源 汽車研發(fā)機(jī)構(gòu)建設(shè)人工智能科研基礎(chǔ)設(shè)施5G通信區(qū)塊鏈特高壓衛(wèi)星通信科技創(chuàng)新科技創(chuàng)新板塊主要是為基礎(chǔ)科學(xué)及前沿技術(shù)的研究提

3、高基礎(chǔ)保障。我國(guó)在大型科研實(shí)驗(yàn)室、基礎(chǔ)設(shè)施設(shè)備 方面起步較晚，落后于西方發(fā)達(dá)國(guó)家。針對(duì)基礎(chǔ)科研，我國(guó) “十三五”期間制定了國(guó)家重大科技基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)劃，投入重大設(shè)施55 個(gè)，促進(jìn)包括數(shù)理天文、量子物理、生物醫(yī)學(xué)等多方面的科學(xué)研究。我國(guó)創(chuàng)新 產(chǎn)業(yè)園早期經(jīng)歷過(guò)一段較粗放的發(fā)展。在“新基建” 要求下，產(chǎn)業(yè)園建設(shè)需通過(guò)制定有針對(duì)性的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃 及促進(jìn)產(chǎn)業(yè)全鏈發(fā)展的管理辦法，協(xié)助實(shí)現(xiàn)中國(guó)智 造2025的行業(yè)研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃。信息技術(shù)信息建設(shè)是科技發(fā)展的基礎(chǔ)。更快速、更精準(zhǔn)和更廣 泛的信息搜集、存儲(chǔ)、傳播以及分析是生產(chǎn)力提升的 核心保障。從1G到5G，從寬帶到光纖，從紙質(zhì)記錄到 云端，信息技術(shù)的硬件設(shè)施建設(shè)

4、和軟件處理分析能力 進(jìn)入到了再次升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。融合升級(jí)對(duì)傳統(tǒng)基建項(xiàng)目的轉(zhuǎn)型升級(jí)，不僅針對(duì)規(guī)劃中的基礎(chǔ) 建設(shè)項(xiàng)目，如軌道交通、能源供應(yīng)向智能化轉(zhuǎn)型，更 重要的是對(duì)運(yùn)行中的存量項(xiàng)目通過(guò)信息技術(shù)和其他科 技手段進(jìn)行升級(jí)或替換，以提高其運(yùn)營(yíng)效率，符合國(guó)家創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享的發(fā)展理念。創(chuàng)新產(chǎn) 業(yè)園營(yíng)利能力強(qiáng)信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。4弱短期來(lái)看，新基建對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有限，對(duì)不同行業(yè)的刺激作用程度不同。長(zhǎng)期來(lái)看，各行業(yè)都將獲益于數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的提前到來(lái)。因此，各企業(yè)管理者和戰(zhàn)略投資人需快速應(yīng)變、布局長(zhǎng)遠(yuǎn)對(duì)企業(yè)管理者和戰(zhàn)略投資人的啟示“快”國(guó)家對(duì)新基建的大力

5、投入和政策激 勵(lì)必然加速數(shù)字化、智能化經(jīng)濟(jì)的 發(fā)展進(jìn)程。需快速認(rèn)準(zhǔn)變革發(fā)展方 向，及時(shí)開(kāi)展企業(yè)能力、投資布局 的轉(zhuǎn)變規(guī)劃“準(zhǔn)”在新基建影響及賦能的眾多領(lǐng)域中， 應(yīng)根據(jù)企業(yè)或現(xiàn)有投資資產(chǎn)的所處 行業(yè)情況，清楚分析政策影響力度 和先后順序、在產(chǎn)業(yè)鏈中精準(zhǔn)定位， 以鎖定適合的發(fā)展方向“變”要能清楚認(rèn)識(shí)變革的緊迫性。在新 基建背景下，上游進(jìn)口替代、下游 應(yīng)用大規(guī)模落地是必然趨勢(shì)。積極 布局核心競(jìng)爭(zhēng)能力的升級(jí)和轉(zhuǎn)型將 是長(zhǎng)期發(fā)展的必要條件產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈參與者的變化產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的地位 重要性的變化客戶對(duì)產(chǎn)品功能、 交付模式要求的變 化短期內(nèi)“新基建” 政府投入將為傳統(tǒng) 基建“補(bǔ)短板”， 并助推科技行業(yè)獲 益對(duì)于

6、眾多非科技企 業(yè)，新基建將提速 數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并要 求企業(yè)盡早從戰(zhàn)略 層面應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)短期直接的政府投入有限，傳統(tǒng)基建的經(jīng)濟(jì)撬動(dòng)力不足以拉動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)短期政府直接投入將以傳統(tǒng)基建的“補(bǔ)短板”為主，因此投入的地區(qū)性較強(qiáng)且總量有限。 加之我國(guó)的整體基建對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的投資乘數(shù)的邊際效應(yīng)正不斷縮減，短期大規(guī)模的行業(yè)增 長(zhǎng)機(jī)會(huì)較小。也正是在此背景下，“新基建”被反復(fù)提及，以刺激帶動(dòng)民間投資，助力經(jīng) 濟(jì)復(fù)蘇。但新基建的具體國(guó)家上層規(guī)劃、投入金額以及方式等尚待明確新基建聚焦創(chuàng)新科技產(chǎn)業(yè)，且細(xì)分行業(yè)獲利程度受目前生命周期所在階段影響科技行業(yè)，特別是上游軟、硬件行業(yè)的短期獲利程度最大。新基建對(duì)眾多其他非科技企業(yè) 的短

7、期增長(zhǎng)助力效果并不明顯。其主要目的是釋放國(guó)家層面的數(shù)字化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型信號(hào)，提前 做好轉(zhuǎn)型準(zhǔn)備新基建賦能的數(shù)字化轉(zhuǎn)型長(zhǎng)期利好經(jīng)濟(jì)發(fā)展，對(duì)眾多行業(yè)產(chǎn)生重大的改變要求：內(nèi)部外部企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及能力需求的變化企業(yè)管理模式、組 織結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)品/ 服務(wù)、生產(chǎn) 技術(shù)及流程等的變 化信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。5從基建的性質(zhì)而言，政府投資將會(huì)集中在投資額巨大、回報(bào)時(shí)間長(zhǎng)、公共性質(zhì)強(qiáng)的項(xiàng)目上。然而，新基建釋放的積極轉(zhuǎn)型信號(hào)將刺激民間資本投入到更廣的應(yīng)用和技術(shù)的開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中弱 行業(yè)壁壘 公共性質(zhì)強(qiáng)低高城際軌交產(chǎn)業(yè)園建設(shè)人工智能工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)5G通信大數(shù)據(jù)中心高壓電新能源電樁區(qū)塊鏈技術(shù)云計(jì)

8、算智能機(jī)器人 政府投資 民間投資 政府帶動(dòng) 民間投資應(yīng)用開(kāi)發(fā)3D 打印虛擬現(xiàn)實(shí)無(wú)人駕駛?cè)诤仙?jí)信息技術(shù)科技創(chuàng)新 政府投資以政府為主體的投資主要覆蓋公共性質(zhì)強(qiáng)，民間資本進(jìn)入壁壘高的基 礎(chǔ)建設(shè)部分。行業(yè)壁壘主要包括對(duì)資本量、資金成本、回報(bào)周期、科 技研發(fā)人員數(shù)量、國(guó)家安全等多方面考量融合升級(jí)基建板塊由于其延續(xù)了一定傳統(tǒng)基建的特性，可預(yù)見(jiàn)該板塊 的投資基本仍將由政府主導(dǎo) 政府帶動(dòng)民間投資信息技術(shù)板塊基本分布在政府帶動(dòng)民間投資的領(lǐng)域。一方面由于這些 技術(shù)的廣泛通用性和基礎(chǔ)性，另一方面，由于其商業(yè)化相對(duì)容易，投 資的資本要求較低和回報(bào)周期較短政府帶動(dòng)意味著直接投資量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于政府投資項(xiàng)目。通過(guò)間接政策

9、支持，一方面打通民間資本的投資障礙、促進(jìn)企業(yè)間的協(xié)作，另一方 面防止過(guò)度投資、避免資源浪費(fèi) 民間投資由于直接針對(duì)企業(yè)或個(gè)人的痛點(diǎn)并以應(yīng)用場(chǎng)景為出發(fā)點(diǎn)，此類項(xiàng)目的 實(shí)際問(wèn)題針對(duì)性更強(qiáng)，商業(yè)化前景更為明朗。同時(shí)資本回報(bào)率由市場(chǎng) 機(jī)制自動(dòng)調(diào)節(jié)，能有效的篩選高質(zhì)量標(biāo)的。私有資本在這類投資中已 擁有較為成熟的模式和經(jīng)驗(yàn)公共性質(zhì)是指使用者聯(lián)合消費(fèi)，排他性弱，并可共同受益。因此公共物品有 很強(qiáng)的正經(jīng)濟(jì)外部性，并對(duì)社會(huì)發(fā)展和資源有效分配起基本保障作用衛(wèi)星通信科研設(shè)施信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。6物聯(lián)網(wǎng)在以政府為主要投資方的基建項(xiàng)目中，民間資本一方面可以通過(guò)PPP、專項(xiàng)債等方式

10、參與大型項(xiàng)目的主體建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，另一方面可以關(guān)注基建智能化升級(jí)的核心技術(shù)企業(yè)特高壓衛(wèi)星通信城際軌交科教基建數(shù)字化生產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)傳統(tǒng)施工建設(shè)政府主體的基建領(lǐng)域由于“十三五”期間淘汰消化落后過(guò)剩產(chǎn)能、 降杠桿等基本政策，我國(guó)大型基建投資增速持 續(xù)低迷。行業(yè)經(jīng)歷一定整合，8大央企的市場(chǎng) 占有率超過(guò)50%專項(xiàng)債、PPP的發(fā)行及開(kāi)展將集中在有一定收 益的項(xiàng)目上；收益性差的項(xiàng)目將主要由財(cái)政直 接劃撥為主由于PPP項(xiàng)目能賦予投資方獲取長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)及周 邊開(kāi)發(fā)等可能的權(quán)力，同時(shí)優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目的融資能 力較強(qiáng)，投資方在運(yùn)營(yíng)期間可以獲得包括項(xiàng)目 收益以及政府回購(gòu)所產(chǎn)生的穩(wěn)定的現(xiàn)金流，對(duì) 于能承受較大投資額、較長(zhǎng)投資回報(bào)期限，同時(shí)

11、渴求穩(wěn)定現(xiàn)金流的公司而言有較大的吸引力。 收購(gòu)即將完工的PPP項(xiàng)目也是間接參與PPP投資 的常見(jiàn)方式由于融資能力和資本效率的各自優(yōu)勢(shì)，可以預(yù) 見(jiàn)從2020年開(kāi)始，新基建的項(xiàng)目需求將推動(dòng)新 型PPP+專項(xiàng)債的融合融資模式的出現(xiàn)工程器械智能制造、新材料創(chuàng)新、以及核心設(shè) 備進(jìn)口替代是傳統(tǒng)基建上游智能化升級(jí)的核心。 技術(shù)含量高、精度高、自動(dòng)化程度高的機(jī)械研 發(fā)，以及具有輕型環(huán)保、性能持久等特性的新 型建筑材料的市場(chǎng)需求將不斷加大大型基建器械的運(yùn)行管理數(shù)字化程度不高，造 成生產(chǎn)力、設(shè)備利用率較低。數(shù)字化管理可以 大大提升工程眾多器械的整體數(shù)據(jù)收集能力， 及時(shí)準(zhǔn)確地產(chǎn)生工程效率優(yōu)化洞見(jiàn)，大幅提升 設(shè)備利用

12、率和建設(shè)效率巨大的存量基建市場(chǎng)對(duì)下游智能化運(yùn)維、檢修 產(chǎn)生廣闊的市場(chǎng)需求。通過(guò)AI、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù) 實(shí)現(xiàn)大型設(shè)備的智能檢測(cè)、故障預(yù)警可以大幅 減少人工排查，提升基建的使用率及運(yùn)行效率總體看來(lái)，傳統(tǒng)基建涉及行業(yè)的行業(yè)集中度不 斷提高，進(jìn)入壁壘和投資成本難度大。但從上 游智能設(shè)備到下游數(shù)字化運(yùn)維，專項(xiàng)技術(shù)解決 方案仍是行業(yè)的突破口傳統(tǒng)大型項(xiàng)目施工建設(shè)新型數(shù)字化生產(chǎn)、智能化運(yùn)營(yíng)政府投資政府帶動(dòng)民間投資民間投資 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。7在政府帶動(dòng)民間投資的領(lǐng)域，我們預(yù)測(cè)政府將主要通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)制定、法規(guī)完善、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)協(xié)作以及財(cái)稅補(bǔ)貼等方式解決行業(yè)部分投資瓶頸與痛點(diǎn)，間接刺激其發(fā)展行業(yè)法規(guī)、

13、標(biāo)準(zhǔn)、協(xié)作的缺乏是 該領(lǐng)域普遍面對(duì)的核心外部痛點(diǎn)。 預(yù)計(jì)政府會(huì)通過(guò)快速建立可靠一 致的標(biāo)準(zhǔn)體系，對(duì)各種應(yīng)用場(chǎng)景 的倫理和責(zé)任歸屬做出明確法律 規(guī)定，以推動(dòng)技術(shù)和商業(yè)化的結(jié) 合，并刺激更活躍的民間資本投 入。同時(shí)，政府可能會(huì)大力引導(dǎo) 橫向以及縱向的產(chǎn)業(yè)合作平臺(tái)建 設(shè)，進(jìn)而促進(jìn)行業(yè)能力互享、主 要瓶頸的快速鎖定和解決、產(chǎn)業(yè) 鏈效率的提升，并同時(shí)避免無(wú)效 重復(fù)建設(shè)對(duì)于行業(yè)特有的痛點(diǎn)，如資本回 報(bào)率較低，我們認(rèn)為政府將出臺(tái) 針對(duì)性的補(bǔ)貼激勵(lì)政策，包括稅 收、貸款利率、財(cái)政補(bǔ)貼等優(yōu)惠， 以及靈活使用PPP方式，在促進(jìn)民 間資本參與程度的同時(shí)避免過(guò)強(qiáng) 的市場(chǎng)干擾力度技術(shù)攻堅(jiān)/進(jìn)口替代資本回報(bào)質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)責(zé)任法

14、規(guī)行業(yè)協(xié)作傳統(tǒng)慣性大數(shù)據(jù)中心云計(jì)算區(qū)塊鏈技術(shù)新能源充電 樁工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)人工智能5G痛點(diǎn)的核心程度：一般痛點(diǎn)主要痛點(diǎn) 核心痛點(diǎn)舉例板塊的主要痛點(diǎn)內(nèi)部外部政府投資政府帶動(dòng)民間投資民間投資 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。8信息來(lái)源：德勤分析以民間資本為主體的投資將集中在商業(yè)化前景較為清晰的科技項(xiàng)目。在“新基建”的大背景下，一方面存量市場(chǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求繼續(xù)提升，另一方面創(chuàng)新型項(xiàng)目可能會(huì)受到更激烈的資本追逐新基建的影響60050040030020010007006005004003002001000制造業(yè)IT信息化 互聯(lián)網(wǎng)健康醫(yī)療金融房地產(chǎn)能源及礦業(yè)化工消費(fèi)升級(jí)公共事業(yè)汽車建材物流運(yùn)輸成交金額

15、（億美元）并購(gòu)次數(shù)數(shù)量金額2019年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)的行業(yè)分布2019年中國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型實(shí)施重點(diǎn)0%20%跨部門協(xié)作平臺(tái)商業(yè)分析大數(shù)據(jù)電商平臺(tái)建設(shè)IT設(shè)施升級(jí)全渠道客戶數(shù)字化手段40%60%80%受訪公司該項(xiàng)目的開(kāi)展比例（%）2019年科技行業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y活動(dòng)在眾多行業(yè)中表現(xiàn)活躍，在數(shù)量上僅落后于制造業(yè)處 于第二位（占比10%），投資金額位于第三位（占比10%）中國(guó)科技行業(yè)投資趨勢(shì)將從逐漸飽和的To C場(chǎng)景逐漸轉(zhuǎn)向To B的應(yīng)用，集中在數(shù)字化轉(zhuǎn)型及智能制造方面，幫助客戶提高生產(chǎn)效率以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力目前各行業(yè)公司在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中，以IT基礎(chǔ)設(shè)施和平臺(tái)升級(jí)為基礎(chǔ)（包括ERP上云、 移動(dòng)平臺(tái)搭建等），通過(guò)大數(shù)

16、據(jù)和商業(yè)分析手段（包括AI，實(shí)時(shí)報(bào)表平臺(tái)等），實(shí) 現(xiàn)以客戶為核心的服務(wù)/產(chǎn)品質(zhì)量提升融合基建項(xiàng)目將通過(guò)利用AI、物聯(lián)網(wǎng)、5G等手 段，對(duì)存量及新增基礎(chǔ)設(shè)施實(shí)現(xiàn)數(shù)字化、智能化 轉(zhuǎn)型，因此下游數(shù)字化服務(wù)企業(yè)的需求廣泛。流動(dòng)性寬松，整體激勵(lì)投資活動(dòng)。國(guó)有資本、基 金，以及國(guó)有企業(yè)更積極地投資布局科技產(chǎn)業(yè)， 進(jìn)一步刺激和帶動(dòng)資本市場(chǎng)對(duì)科技投資的熱度。以信息技術(shù)為中心的數(shù)字化升級(jí)，將輻射影響其 他科技行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。如將加速倒逼上游硬軟 件開(kāi)發(fā)的技術(shù)突破和加快下游應(yīng)用的規(guī)?；?地。數(shù)據(jù)來(lái)源：CVSource投中數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)源：Forbes Brian Solis column政府投資政府帶動(dòng)民間投資民間

17、投資 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。9綜上所述，我們認(rèn)為政府對(duì)于新基建三大基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域?qū)⒉扇〔煌膮⑴c方法和干預(yù)程度。民間投資者需厘清政策影響，結(jié)合行業(yè)痛點(diǎn)和投資策略，著手制定長(zhǎng)期的投資路線并在產(chǎn)業(yè)鏈中選準(zhǔn)切入點(diǎn)現(xiàn)有行業(yè)痛點(diǎn)行業(yè)的主要發(fā)展趨勢(shì)及主要發(fā)展驅(qū)動(dòng)因素是什么？目前普遍的行業(yè)痛點(diǎn)，甚至未來(lái)的發(fā)展瓶頸有哪些？解決這些痛點(diǎn)或者應(yīng)對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，標(biāo)的公司應(yīng)具備的怎樣的核心能 力？政府參與的方式和干預(yù)程度政府的參與對(duì)解決現(xiàn)有的行業(yè)痛點(diǎn)會(huì)有哪些幫助？政府投資的基建項(xiàng)目對(duì)上下游公司有哪些新的要求？國(guó)家相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)的制定對(duì)標(biāo)的公司的商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)方式有什么 機(jī)遇和挑戰(zhàn)？國(guó)家激勵(lì)政策是否會(huì)引入

18、更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，甚至“攪局者”的出現(xiàn)？投資策略明確投資目的，是戰(zhàn)略投資布局新行業(yè)，還是現(xiàn)有行業(yè)的橫向規(guī)模整 合、縱向收購(gòu)獲取核心新能力？根據(jù)已有資產(chǎn)、核心實(shí)力、市場(chǎng)成熟度、競(jìng)爭(zhēng)程度、行業(yè)潛在規(guī)模、 以及可能的協(xié)同價(jià)值等多方面，應(yīng)該重點(diǎn)投資關(guān)注哪個(gè)行業(yè)？在該行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，如何按照戰(zhàn)略價(jià)值、長(zhǎng)期成長(zhǎng)性、回報(bào)周期等 多方面鎖定細(xì)分的切入點(diǎn)？根據(jù)國(guó)家直接投資或間 接參與的方式和程度， 結(jié)合行業(yè)痛點(diǎn)分析，識(shí) 別中短期的最受益行 業(yè)，并按照投資目的， 選擇中短期內(nèi)增速和回 報(bào)最快的投資賽道。同 時(shí)制定長(zhǎng)期的投資戰(zhàn)略 路線，及時(shí)入場(chǎng)布局。 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。10作為系列的首篇文章，我

19、們將示例性地選取新基建四大重點(diǎn)板塊，結(jié)合三方面的投資思考維度進(jìn)行初步的應(yīng)用分析現(xiàn)有行業(yè)痛點(diǎn)政府參與方式及干預(yù)程度投資策略信息技術(shù) 連接信息技術(shù) 算力融合升級(jí)科技創(chuàng)新5G通信人工智能城際軌交產(chǎn)業(yè)技術(shù) 創(chuàng)新基礎(chǔ) 設(shè)施物聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算新能源汽 車 - 充電樁科教基礎(chǔ) 設(shè)施區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)中心智慧能源重大科研 建設(shè)項(xiàng)目工業(yè)互聯(lián) 網(wǎng)算力中心水利環(huán)保-衛(wèi)星通信-選取的四大代表行業(yè)民間資本各板塊的關(guān)注熱度（低 高）新基建重點(diǎn)領(lǐng)域以及板塊投資思考三大維度在新基建行業(yè)的細(xì)分領(lǐng)域里，應(yīng)該如何投資布局？ 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。11信息來(lái)源：德勤分析5G通信| 結(jié)合政策環(huán)境、行業(yè)痛點(diǎn)，對(duì)于信息技術(shù)領(lǐng)域中的5

20、G板塊，中短期投資機(jī)會(huì)主要集中在上游進(jìn)口替代的核心技術(shù)以及下游智能運(yùn)維等方面政策環(huán)境目前國(guó)家主要以財(cái)政補(bǔ)貼的方式鼓勵(lì)運(yùn)營(yíng)商鋪設(shè)5G網(wǎng)絡(luò)，運(yùn)營(yíng)商在采購(gòu)過(guò) 程中輻射上游企業(yè)5G中、上游企業(yè)短期內(nèi)受政策直接影響明顯。這與5G網(wǎng)絡(luò)目前所處的生命周期初期的基本網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建階段有關(guān)政府強(qiáng)調(diào)5G的國(guó)際戰(zhàn)略意義，核心元件進(jìn)口替代的要求將不斷提高。加之 通過(guò)一帶一路等方式的積極出口政策導(dǎo)向，以及國(guó)家對(duì)全球5G標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán) 的積極爭(zhēng)奪，5G的中、上游企業(yè)將享受較長(zhǎng)的利好周期板塊痛點(diǎn)1G至4G的傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)對(duì)于5G的技術(shù)及場(chǎng)景借鑒性極低，從網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃到網(wǎng)絡(luò)優(yōu) 化，缺乏指引性的先見(jiàn)經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)可負(fù)擔(dān)的高頻段資源稀缺，供遠(yuǎn)小

21、于求，對(duì)頻段開(kāi)發(fā)的技術(shù)要求極高我國(guó)5G核心技術(shù)、芯片硬件對(duì)進(jìn)口依賴度高。從上游電信到終端設(shè)備的核 心部件對(duì)外依存性都較高5G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及應(yīng)用場(chǎng)景復(fù)雜，對(duì)傳統(tǒng)人工運(yùn)維的方式產(chǎn)生巨大挑戰(zhàn)5G 投資周期遠(yuǎn)超3G、4G，最優(yōu)化地建設(shè)及使用5G資源要求全產(chǎn)業(yè)鏈的長(zhǎng) 期協(xié)作以實(shí)現(xiàn)協(xié)同價(jià)值創(chuàng)造投資聚焦由于5G目前仍屬于商用初期，下游企業(yè)除終端設(shè)備外，整體市場(chǎng)成熟度較 低，應(yīng)用開(kāi)發(fā)面臨一定空中樓閣的風(fēng)險(xiǎn)。但5G運(yùn)維的需求明顯，雖然三大 運(yùn)營(yíng)商把握運(yùn)營(yíng)主體，但智能維護(hù)預(yù)警系統(tǒng)等細(xì)分領(lǐng)域仍有短期發(fā)展空間在中、上游短期受政策影響最明顯的行業(yè)中，部分進(jìn)入資本要求較大（如基站建設(shè)），部分技術(shù)門檻較高（如SDN）。整體來(lái)看

22、，頭部競(jìng)爭(zhēng)者優(yōu)勢(shì)明顯。但由于進(jìn)口替代的需求巨大，新入局高科技企業(yè)仍具有改變市場(chǎng)格局的短期 市場(chǎng)成熟度 政策影響長(zhǎng)期高低5G 網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃基站建設(shè)上游企業(yè)下游企業(yè)中游企業(yè)SDN/NFV 解決方案5G網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維光纖光纜無(wú)線基站設(shè)備5G 應(yīng)用開(kāi)發(fā)芯片電子元件終端5G設(shè)備信息技術(shù) 連接信息技術(shù) 算力融合升級(jí)科技創(chuàng)新信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)?？赡?2人工智能| 作為算力核心，人工智能板塊上游的大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等行業(yè)短期內(nèi)將受益匪淺。中期來(lái)看，核心算法和接口開(kāi)發(fā)是促進(jìn)人工智能長(zhǎng)期發(fā)展應(yīng)用落地的關(guān)鍵環(huán)節(jié)政策環(huán)境各地方政府目前均有針對(duì)人工智能中小及初創(chuàng)企業(yè)的財(cái)稅、貸款利率優(yōu)惠以 及

23、籌資激勵(lì)政策，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)孵化及落地推進(jìn)人工智能創(chuàng)新基地建設(shè)，包括國(guó)家現(xiàn)有人工智能重點(diǎn)科研項(xiàng)目及實(shí)驗(yàn)基地等，大力吸引優(yōu)秀人才，布局前瞻性行業(yè)研究加快制定人工智能相關(guān)法律法規(guī)和倫理規(guī)范，盡早明確民事與刑事的責(zé)任確 認(rèn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、以及隱私和信息安全等板塊痛點(diǎn)核心軟、硬件技術(shù)基礎(chǔ)較薄弱。芯片開(kāi)發(fā)過(guò)度依賴進(jìn)口，算力和算法研究上 依賴國(guó)際領(lǐng)先公司（如谷歌等）的基本框架，創(chuàng)新突破較少中國(guó)各應(yīng)用領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)存在巨大差異，頂層設(shè)計(jì)與復(fù)雜現(xiàn)狀短期難以匹配道德倫理安全規(guī)則等問(wèn)題仍無(wú)明確的法律依據(jù)，不利于應(yīng)用的商業(yè)化。造成了目前研究多聚焦在專利技術(shù)維度的行業(yè)局面中國(guó)在算法研究方面人才缺乏。例如在針對(duì)性研究的高校數(shù)量上

24、遠(yuǎn)低于美國(guó)投資聚焦由于板塊仍處于生命周期早期，國(guó)家政策將對(duì)上游較成熟企業(yè)，如大數(shù)據(jù)平 臺(tái)等有直接的刺激作用目前行業(yè)痛點(diǎn)和眾多的財(cái)稅優(yōu)惠政策，均反映出對(duì)中、上游算法開(kāi)發(fā)、核心 芯片自主創(chuàng)新等技術(shù)企業(yè)的需求明顯由于基建性特征，國(guó)家對(duì)人工智能底層算法的開(kāi)源性要求將會(huì)加大，API接 口開(kāi)發(fā)將成為人工智能互通性發(fā)展的重要節(jié)點(diǎn)標(biāo)準(zhǔn)制定不會(huì)一蹴而就，應(yīng)用性硬件和軟件的商業(yè)化仍有一段時(shí)日。但投資者需及時(shí)通過(guò)算法和接口開(kāi)發(fā)，結(jié)合應(yīng)用場(chǎng)景，盡早占領(lǐng)重要戰(zhàn)略性賽道應(yīng)用場(chǎng)景開(kāi)發(fā)應(yīng)用硬件開(kāi)發(fā)（無(wú)人機(jī)、數(shù)字汽車）算力平臺(tái)/云計(jì)算API 開(kāi)發(fā)大數(shù)據(jù)搜集短期 政策影響長(zhǎng)期高低 市場(chǎng)成熟度算法開(kāi)發(fā)芯片上游企業(yè)下游企業(yè)中游企業(yè)信

25、息技術(shù) 連接信息技術(shù) 算力融合升級(jí)科技創(chuàng)新信息來(lái)源：德勤分析 2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。13城際軌交| 在融合升級(jí)領(lǐng)域中，城際軌道交通是實(shí)現(xiàn)城市群發(fā)展的主要保障。雖然投資以政府為主體，但上游的專項(xiàng)研發(fā)、下游的智能運(yùn)維等行業(yè)在中短期內(nèi)仍有較大投資空間政策環(huán)境城際軌道修建以直接財(cái)政劃撥、專項(xiàng)債等為主要投融資手段，以央企為主體 的方式進(jìn)行城際軌道是完成我國(guó)城市群建設(shè)的核心環(huán)節(jié)，以促使“城市城際省級(jí)”三大軌道體系的有效融合 。城際軌道在“十三五”期間便被提為著重發(fā)展目標(biāo)，到2020年底計(jì)劃實(shí)現(xiàn)3.6萬(wàn)公里的城際軌道總長(zhǎng)度在此次新基建城際軌道建設(shè)的過(guò)程中，智能化將成為工作重點(diǎn)。包括更有效

26、 的能源儲(chǔ)存，使用環(huán)保節(jié)能新材料、自動(dòng)控制、以及物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)，提升軌 道運(yùn)營(yíng)效率和旅客出行的便捷感，并長(zhǎng)遠(yuǎn)助力智慧城市群的建設(shè)板塊痛點(diǎn)相較于大干線類省際高鐵和城市地鐵等基建項(xiàng)目，城際軌道項(xiàng)目數(shù)占比較低。主要是對(duì)于線路設(shè)計(jì)、覆蓋人數(shù)及出行需求等難有客觀的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)城市間專項(xiàng)合作摩擦大，難以達(dá)成統(tǒng)一主體，以實(shí)現(xiàn)高效的大型項(xiàng)目建設(shè)和 運(yùn)營(yíng)的智能化、互聯(lián)化投資聚焦由于國(guó)內(nèi)豐富的高鐵、地鐵項(xiàng)目，下游應(yīng)用行業(yè)已較為成熟，如商業(yè)、物流 等。針對(duì)覆蓋新城市的人群特征，零售、物流等行業(yè)長(zhǎng)期有較大新市場(chǎng)拓展 布局的投資機(jī)會(huì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，特別是下游智能運(yùn)維的短期存量，中長(zhǎng)期增量的需求廣大中短期內(nèi)對(duì)上游大型施工機(jī)械設(shè)備的

27、需求較大。但由于對(duì)資金量、行業(yè)經(jīng) 驗(yàn)、大型器械制造技術(shù)和新型基建材料及設(shè)備的研發(fā)能力要求較高，進(jìn)入壁 壘大，目前主要有央企壟斷上游仍有部分外包的獨(dú)立專項(xiàng)投資機(jī)會(huì)，例如勘察設(shè)計(jì)等。對(duì)具備領(lǐng)先技術(shù) 和深度行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)來(lái)說(shuō)仍有一定的中短期發(fā)展機(jī)會(huì)高 市場(chǎng)成熟度低短期 政策影響長(zhǎng)期軌道勘察、設(shè)計(jì)咨詢智能化工程建設(shè)軌道設(shè)備（如客車體及其配件）新型建筑材料智能控制系統(tǒng)（如通信系統(tǒng)等）智能運(yùn)維管理站臺(tái)商業(yè)系統(tǒng)（如廣告牌等）智能配件（如智能檢票、安檢等）客、貨物流企業(yè)傳統(tǒng)鋼材等基建材料新型工程機(jī)械電氣設(shè)備（如供電排水等）上游企業(yè)下游企業(yè)中游企業(yè)信息技術(shù) 連接信息技術(shù) 算力融合升級(jí)科技創(chuàng)新信息來(lái)源：德勤分析

28、2020。欲了解更多信息，請(qǐng)聯(lián)系德勤中國(guó)。14創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園| 在科技創(chuàng)新領(lǐng)域，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)園的上游數(shù)字化設(shè)備需求在中短期內(nèi)會(huì)有較大增長(zhǎng)。同時(shí)園區(qū)對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃及后期產(chǎn)業(yè)管理的專業(yè)能力要求日益顯著政策環(huán)境有較充裕的財(cái)政專項(xiàng)資金、專項(xiàng)債計(jì)劃支持園區(qū)建設(shè)新型產(chǎn)業(yè)園作為新基建的要求，需要結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)以及需要補(bǔ)足的能力 短板，立足推動(dòng)有產(chǎn)業(yè)針對(duì)性的園區(qū)建設(shè)，以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)上下游的科技創(chuàng)新和 商業(yè)轉(zhuǎn)化。這意味著不僅要避免盲目建園，更要對(duì)園區(qū)自身的數(shù)字化水平、 人才和資金的保障力度、以及后期的產(chǎn)業(yè)服務(wù)等能力進(jìn)行著重培養(yǎng)行業(yè)板塊痛點(diǎn)缺乏統(tǒng)一規(guī)劃與產(chǎn)業(yè)定位，容易形成對(duì)熱點(diǎn)概念一擁而上、重復(fù)建設(shè)、招商 困難的局面缺乏園區(qū)產(chǎn)業(yè)協(xié)同管理的經(jīng)驗(yàn)，不能充分發(fā)揮平臺(tái)效應(yīng)商業(yè)模式以物業(yè)管理為主，以引入成熟大規(guī)模企業(yè)為目標(biāo)，普遍缺乏園區(qū)的 孵化能力園區(qū)對(duì)區(qū)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)搜集困難大，不便于數(shù)字化整合管理投資聚焦園區(qū)建設(shè)本身由政府為主導(dǎo)，對(duì)資本量以及管理能力要求