國際直接投資興趨勢我國企業(yè)走出去策略

1、-. z編者按：根據國際直接投資開展的一般規(guī)律，我國企業(yè)已經開展到了大規(guī)模走出去的階段。但企業(yè)走出去既要積極，也要穩(wěn)妥，應注意汲取國外企業(yè)的經歷教訓，根據自身條件和特點，采取科學有效的方式和途徑。本文在分析國際直接投資開展新趨勢的根底上，結合中國企業(yè)走出去的特點，提出了一些積極建議，這對我國企業(yè)在利用國際國兩個市場、兩種資源，保持可持續(xù)性開展方面提供了有益理論指導。近年來，在經濟全球化的大背景下，國際直接投資持續(xù)開展，并呈現出一些新的特征與趨勢，這對于我國企業(yè)走出去具有很重要的啟發(fā)價值。我們應該順應國際直接投資的開展趨勢，采取有效策略，更好地推動我國企業(yè)走出去。一、國際直接投資新趨勢國際直接投

2、資與國際貿易并稱為經濟全球化的兩個輪子。目前，國際直接投資呈現出如下特征和趨勢：1.國際直接投資重新步入高速增長期，跨國并購成為主要形式2001年，受美國911恐懼襲擊事件的影響，世界經濟陷入衰退，國際直接投資銳減，從2000年的1.4萬億美元猛降至8259億美元。但2003年以后，隨著世界經濟的持續(xù)快速增長，跨國投資重新進入上升期。2003-2006年，國際直接投資從5579億美元增加到1.2萬億美元，年均增長達30.2%。2007年國際直接投資到達15.4萬億美元，再創(chuàng)歷史新高。在20世紀90年代中期之前，國際直接投資以新建投資為主，1995年跨國并購占當年國際直接投資總額的比重首次超越5

3、0%，達59.8%，2001年更是高達80.8%，但此后出現暫時萎縮。2004年以后，跨國并購重新活潑，形成了新一輪跨國并購的浪潮。2006年，跨國并購額增長至8804.6億美元，僅次于2000年創(chuàng)下的歷史最高記錄，占國際直接投資的比重也提高到67.4%。2007年上半年，全球跨國并購額為5810億美元，比2006年同期增長了54%。2.興旺國家仍然是主要東道國，但開展中國家地位開場恢復上升興旺國家吸納的國際直接投資一直占絕大局部比重，但在1992-1997年間，開展中國家所占的比重一度高達41.9%。隨后發(fā)生的亞洲金融危機導致開展中國家的比重不斷下降，1999-2001年間，開展中國家的比重

4、只有23.8%。近年來，開展中國家吸收外資的規(guī)模和比重開場恢復性上升，2005-2007年到達35.4%，但與歷史最高水平相比尚有較大差距。在跨國并購中，興旺國家始終是主要的購置者和被購置者。據聯(lián)合國貿發(fā)會議統(tǒng)計，2004-2006年間，興旺國家企業(yè)作為購置者的跨國并購額占世界的比重為87%，作為被購置者的跨國并購額占世界的比重為84.1%。其中原因主要是興旺國家的市場已經飽和，進入這些市場主要采用并購的方式。而開展中國家市場潛在空間大，進入時不需要采用并購的方式；同時開展中國家的大多數企業(yè)并購價值較低和外資并購政策限制性強也是很重要的原因。3.效勞業(yè)是跨國投資的主要領域，采礦業(yè)成為新熱點近年

5、來，隨著世界各國效勞業(yè)的對外開放，效勞業(yè)便成為國際投資和跨國并購的主要領域。據聯(lián)合國貿發(fā)會議統(tǒng)計，20032005年間，全球效勞業(yè)吸收跨國投資額為4355億美元，占全部跨國投資的58%。其中，金融業(yè)比重最高，占20%；居第二、第三位的分別是商務效勞業(yè)和批發(fā)零售業(yè)，比重為16.7%和7.6%。又據該組織統(tǒng)計，2004-2006年間，效勞業(yè)跨國并購額累計達11575.1億美元，占同期全球跨國并購總額的58.5%。其中，金融業(yè)是跨國并購最活潑的部門，占15.5%；居第二、第三位的分別是交通運輸業(yè)和商務效勞業(yè)，比重為13.9%和13.0%。這說明新一輪國際產業(yè)轉移主要發(fā)生在現代效勞業(yè)領域。2002年以

6、后，國際能源資源市場價格暴漲，全球圍的能源資源爭奪日趨劇烈，自然資源導向型的跨國投資和并購非常活潑，占全球的比重不斷上升。2003-2005年，采礦業(yè)吸收外資886.4億美元，占全部跨國投資的11.8%，僅次于金融業(yè)和商務效勞業(yè)，居第三位。2004-2006年間，采礦業(yè)跨國并購額累計達2157.1億美元，占同期全球跨國并購總額的10.9%，僅次于金融業(yè)、交通運輸業(yè)和商務效勞業(yè)，居第四位。2007年前三季度，全球礦業(yè)并購額更是高達800億美元。4.經濟民族主義抬頭，平安審查成為跨國投資的嚴重障礙近年來的國際直接投資也并不總是一帆風順；而是經常受到一些經濟和非經濟因素的影響。其中，國家平安因素日益

7、凸顯。許多跨國投資案都受到所謂國家平安審查或基于國家平安理由的社會公眾壓力，有的跨國投資案因此夭折。美國以反恐為由阻止阿聯(lián)酋迪拜港口公司并購美國港口。法國以經濟愛國主義為由中止英國米塔勒鋼鐵公司收購法國阿賽羅鋼鐵企業(yè)，拒絕美國百事可樂公司收購達能公司，并列出幾十家大公司為特殊保護企業(yè)，制止外國企業(yè)并購。2007年2月，美國通過2007年外國投資和國家平安法，規(guī)定對涉及外國國有或國家控股企業(yè)的并購案要進展特別審查，并向國會通報具體案件和提交年度報告。德國、加拿大等國也醞釀對外國主權財富基金和國有企業(yè)收購本國企業(yè)采取限制措施。開展中國家的經濟民族主義和投資保護主義也有所抬頭。委瑞拉對能源、電信等戰(zhàn)

8、略性產業(yè)實施國有化，玻利維亞把跨國公司擁有的石油儲藏所有權收歸國家石油公司，阿爾及利亞規(guī)定國家必須在石油和天然氣企業(yè)中擁有51%以上的股權，俄羅斯規(guī)定外資在軍工和采掘業(yè)等戰(zhàn)略性產業(yè)只能擁有少數股權，印度也以國家平安為由限制外國企業(yè)對印度根底產業(yè)的投資。二、中外企業(yè)走出去與國際直接投資趨勢的異同目前我國企業(yè)走出去具備一些國際直接投資的共同特征，但也存在很大差異。主要表現在：1.我國企業(yè)對外投資增長迅猛，但并購投資比重較低近年來，隨著經濟的迅猛開展和國企業(yè)實力的增強，我國企業(yè)對外直接投資增長迅猛。據商務部統(tǒng)計，2002-2007年，我國非金融類對外直接投資從27億美元猛增到187.2億美元，增長了

9、5.9倍。但我國企業(yè)對外投資主要是以新建投資為主，并購投資比重較低。20052007年，我國以并購方式實現的對外直接投資為196億美元，比重只有40.3%，明顯低于世界平均水平。同時，從實際情況看，我國企業(yè)的對外并購，特別是對歐美公司的并購絕大局部效果都不佳。2.我國企業(yè)對外直接投資主要集中在效勞業(yè)，采礦業(yè)也占有較高比重到2006年年末，我國對外直接投資主要集中在以下六大行業(yè)：第一位的為租賃和商務效勞業(yè)，金額為194.64億美元，占比為21.5%；第二位的為采礦業(yè)，金額為179.02億美元，占比為19.8%；第三位的為金融業(yè)，金額為156.05億美元，占比為17.2%；第四位的為批發(fā)和零售業(yè)，

10、金額為129.55億美元，占比為14.3%；交通運輸、倉儲和郵政業(yè)居第五位，制造業(yè)居第六位，比重分別為8.4%和8.3%。這說明，我國企業(yè)對外直接投資的部門構造與世界一般情況根本一致。3.我國企業(yè)對外直接投資主要集中在地區(qū)和開展中國家，而非歐美興旺國家到目前為止，我國企業(yè)對外直接投資主要集中在中國地區(qū)、其他亞洲國家和拉美。2006年年末，中國非金融類對外直接投資在亞洲為479.8億美元，占63.9%，其中中國占56.3%；其次為拉美，投資額為196.9億美元，占26.3%；其他各州依次為非洲3.4%、歐洲3.0%、北美2.1%、大洋洲1.3%。這說明我國對外直接投資的地區(qū)構造主要集中在中國和一

11、些開展中國家，與世界一般情況相比差異較大。4.我國企業(yè)走出去受政治干擾最為嚴重近年來，由于中國威脅論和意識形態(tài)的影響，我國企業(yè)對外投資屢遭國外政治干擾，而且是世界各國中受干擾最多的國家。例如，美國以中國威脅論為由阻止我國中海油公司并購優(yōu)尼科公司、海爾收購美泰克公司，對聯(lián)想收購IBM個人電腦業(yè)務設置種種限制等；印度也以國家平安為由阻止了我國多起在印度根底產業(yè)的投資。在今后較長時間，隨著我國國際經濟地位的進一步上升，我國企業(yè)走出去，特別是在投資國外戰(zhàn)略性產業(yè)過程中還會遇到更多的政治干擾。三、對我國企業(yè)走出去的幾點建議根據國際直接投資開展的一般規(guī)律，我國企業(yè)已經開展到了大規(guī)模走出去的階段。但企業(yè)走出

12、去既要積極，也要穩(wěn)妥，應注意汲取國外企業(yè)的經歷教訓，根據自身條件和特點，采取科學有效的方式和途徑。1.審慎使用并購方式盡管并購是目前跨國投資的主要方式，但國際經歷說明，并購特別是跨國并購成功的概率是非常低的。如根據聯(lián)合國貿發(fā)會議2000年世界投資報告提供的資料，一項對涉及美國471家公司近6000起并購和900起業(yè)務剝離的研究發(fā)現，并購的財務效果很不理想。對于我國企業(yè)來說，由于自主創(chuàng)新能力和核心競爭力薄弱，也缺乏管理國際品牌和經銷渠道的經歷，實施跨國并購的風險更大。因此，我國企業(yè)在走出去的過程中，特別是對興旺國家的投資，應審慎采取并購的方式。一旦決定采取并購的方式，應對并購可能帶來的各種風險進

13、展詳盡分析并提出有效對策。2.明確企業(yè)走出去的重點領域和布局根據目前我國企業(yè)和經濟開展的需要，今后我國企業(yè)走出去的重點領域主要是：(1)能源資源領域。這是彌補我國能源資源缺口，保證能源資源進口平安的重要手段。該類型的投資應主要布局在資源豐富的開展中國家。(2)技術研發(fā)領域。國企業(yè)可通過在興旺國家設立技術研發(fā)中心、并購實驗室或有先進技術企業(yè)等方式，充分利用國外科技人才和成果，以迅速提高自身的自主創(chuàng)新能力。(3)國產能嚴重過剩的勞動密集型產業(yè)。企業(yè)可通過向開展中國家轉移局部過剩產能來延長產品生命周期，為自身產業(yè)調整和升級爭取時間，同時也可促進與開展中國家的共同開展。3.投資國外戰(zhàn)略性產業(yè)應采取靈活方式考慮到國外對能源、資源等戰(zhàn)略性產業(yè)外資并購的普遍限制，應該在繼續(xù)發(fā)揮國有企業(yè)作用的同時，采取更加靈活的方式。一是在積極促進民營企業(yè)自身對外投資的同時，采取對民營企業(yè)注資但不控股的方法，適當淡化國有和主權色彩。二是在對外投資中不應過分追求控股，可根據具體情況分步實施，逐步增加股權比例。三是鼓勵國企業(yè)與外國企業(yè)合資合作，共同實施對外投資。4.努力推動國際投資自由化和便