國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)答案中文版(人大版)

1、la.畫(huà)出本國(guó)的生產(chǎn)可能性邊界:Chapter2HomesPPFappleab.用香蕉衡量的蘋(píng)果的機(jī)會(huì)成本是，*=1.5aLbC.勞動(dòng)力的自由流動(dòng)使兩部門的工資率相等，自由競(jìng)爭(zhēng)使得他們生產(chǎn)兩種產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本相同。相對(duì)價(jià)格等于相對(duì)成本，后者可以表示為(w*a)/(w*a)，由于兩部門間的工資率相等，w二w，只有在P/Pb二aL/a，兩種商品才都會(huì)被生產(chǎn)。所以aabbababLaLbP/P二1.52a.abForeignsPPb.3a.D/Db二Pb/P：當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí),bbDaDQ+Q*aaQ+Q*bbb-1.RD是一條雙曲線bbIT-0.5b.蘋(píng)果的均衡相對(duì)價(jià)格由RD和RS的交點(diǎn)決定：RD:

2、RS:xe0,0.5)Pea/PebPaPb只有兩個(gè)國(guó)家的時(shí)候,本國(guó)專門生產(chǎn)蘋(píng)果,出口蘋(píng)果并進(jìn)口香蕉：外國(guó)則正好相反。lomsPFfmnn000迪4010nnnGOO4UU?nnn200400W9DO國(guó)際貿(mào)易允許本國(guó)和外國(guó)在陰影區(qū)內(nèi)任何一點(diǎn)消費(fèi)，專門生產(chǎn)某種產(chǎn)品然后和另一個(gè)國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易的間接方式，要比直接生產(chǎn)該商品的方式更有效率。在沒(méi)有貿(mào)易時(shí)，本國(guó)要生產(chǎn)3單位的香蕉必須放棄2單位的蘋(píng)果，外國(guó)要生產(chǎn)1單位的蘋(píng)果要放棄5單位的香蕉。貿(mào)易允許兩國(guó)以兩單位香蕉交換一單位蘋(píng)果。通過(guò)出讓2單位蘋(píng)果，本國(guó)可以獲得四單位的香蕉；而外國(guó)可以用2單位向交換得1單位蘋(píng)果。所以兩個(gè)國(guó)家都從貿(mào)易中獲利。4.RD:xxe

3、0,1)y=1.5rs：+x=1ye1.5,5xe(1,+8y=5y=1.5一Pea/Peb=1.5在這種情況下，外國(guó)將專門生產(chǎn)并出口香蕉，進(jìn)口蘋(píng)果。但本國(guó)將同時(shí)生產(chǎn)香蕉和蘋(píng)果，并且香蕉相對(duì)于蘋(píng)果的機(jī)會(huì)成本在本國(guó)是相同的。所以本國(guó)既沒(méi)有得益也沒(méi)有受損，但外國(guó)從貿(mào)易中獲益了。5在這種情況下，勞動(dòng)力總量加倍了而勞動(dòng)生產(chǎn)率減半，所以有效勞動(dòng)力總量仍是相同的。答案類似于第三小題，兩國(guó)都從貿(mào)易中獲益了。但是，相對(duì)于第四小題，外國(guó)的獲益減少了。6實(shí)際上，相對(duì)工資率由相應(yīng)的勞動(dòng)生產(chǎn)率和對(duì)產(chǎn)品的相對(duì)需求決定。韓國(guó)的低工資率反映了韓國(guó)大部分行業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率比美國(guó)低。和低勞動(dòng)生產(chǎn)率，低工資率的國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易可以提高

4、像美國(guó)那樣高勞動(dòng)生產(chǎn)率國(guó)家的福利和生活水平。所以這種貧民勞動(dòng)論是錯(cuò)誤的。7任何行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)都取決于行業(yè)間的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率和相對(duì)工資率，所以在我們作結(jié)論之前必須考慮四個(gè)方面：美國(guó)的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，日本的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，而不僅僅是兩國(guó)的服務(wù)業(yè)。只比較勞動(dòng)的單位產(chǎn)品投入是不夠的，如果alsals*，那么本國(guó)在服務(wù)業(yè)上的勞動(dòng)生產(chǎn)率就比外國(guó)高。這表明了美國(guó)在服務(wù)業(yè)上有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但這既非比較優(yōu)勢(shì)的必要，也非充分條件。任何一個(gè)行業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)取決于行業(yè)間的相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率和相對(duì)工資率。所以這種說(shuō)法是錯(cuò)誤的。8.美國(guó)服務(wù)業(yè)較高的勞動(dòng)生產(chǎn)率使其服務(wù)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格較低，這使美國(guó)的購(gòu)買力維持在較高的水平上。由于大部分

5、的服務(wù)為非貿(mào)易品，日本人將無(wú)法從美國(guó)低成本的服務(wù)中受益。日本國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè)無(wú)需面對(duì)較低的世界服務(wù)價(jià)格，同樣地，美國(guó)服務(wù)品的價(jià)格也不會(huì)由于貿(mào)易的開(kāi)放而上升。所以日本的購(gòu)買力只有美國(guó)的1/3。9實(shí)際上貿(mào)易所得取決于非貿(mào)易品的比例，若果非貿(mào)易品比例下降，那么貿(mào)易所得就會(huì)增加，反之，貿(mào)易所得就減少。10.我們假設(shè)有n個(gè)國(guó)家，每個(gè)國(guó)家只生產(chǎn)蘋(píng)果和香蕉兩種Pa/PbTheWorld口SupplyUliiye產(chǎn)品，第i個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)蘋(píng)果和香蕉的單位產(chǎn)品勞動(dòng)投入為aAi和aBi，把所有國(guó)家的單位勞動(dòng)投入質(zhì)變從小到大排列編號(hào)有：a/aa/aa/an2=-Fbnn=15.8S=900,000+1,600,000+3,7

6、50,000=6,250,000,F=750,000,000,b=1/30,000,雖然計(jì)算結(jié)果是但是由于第16家廠商的進(jìn)入將導(dǎo)致全行業(yè)虧損，所以n=15，所有廠商都有少量利潤(rùn)。P=7000,c=5000,每家廠商的產(chǎn)量乂=41,666。(a)相對(duì)少的生產(chǎn)地點(diǎn)顯示了生產(chǎn)中的外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)，如果這些煉鋁廠規(guī)模很大，則說(shuō)明生產(chǎn)有巨大的內(nèi)部規(guī)模經(jīng)濟(jì)。在飛機(jī)制造業(yè)中規(guī)模經(jīng)濟(jì)非常顯著，飛機(jī)生產(chǎn)由集中于少數(shù)地區(qū)的少數(shù)廠商進(jìn)行，這些廠商之間是不完全競(jìng)爭(zhēng)的，西雅圖一波音公司所在地就是這樣的一個(gè)地區(qū)。外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)存在于半導(dǎo)體工業(yè)，由于歷史或偶然的原因，半導(dǎo)體工業(yè)趨向于集中在少數(shù)地區(qū)，其出口也是由于外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)。這

7、反映了比較優(yōu)勢(shì)。純正的蘇格蘭威士忌的生產(chǎn)需要有專門手藝工人，而他們都集中于蘇格蘭。另外蘇格蘭的氣候和突然條件適合生產(chǎn)釀造威士忌的小麥法國(guó)有生產(chǎn)葡萄酒的獨(dú)一無(wú)二的氣候和土地條件，這反映了比較優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槿毡緩S商在美國(guó)市場(chǎng)和日本市場(chǎng)實(shí)行價(jià)格歧視，所以在美國(guó)市場(chǎng)的日本產(chǎn)品要比日本本國(guó)市場(chǎng)便宜得多。在美國(guó)市場(chǎng)購(gòu)買這些日本產(chǎn)品，支付了運(yùn)輸費(fèi)用和日本的進(jìn)口關(guān)稅之后，再在日本市場(chǎng)重新出售這些產(chǎn)品仍然是有利可圖的。這種套利行為說(shuō)明日本產(chǎn)品在兩國(guó)市場(chǎng)間的價(jià)格差異是非常大的。(a)兩個(gè)國(guó)家均能生產(chǎn)某種產(chǎn)品且有完全相同的向下傾斜的供給曲線，如果一個(gè)國(guó)家由于歷史或偶然原因先開(kāi)始生產(chǎn)該產(chǎn)品，那么它就將生產(chǎn)全部的這種產(chǎn)品，

8、并出口到其他國(guó)家。當(dāng)貿(mào)易使外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)最大化時(shí)，兩國(guó)的消費(fèi)者都將從廉價(jià)的產(chǎn)品中獲利。在本例中，沒(méi)有國(guó)家有天然的成本優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有國(guó)家的福利比自給自足時(shí)惡化。當(dāng)技術(shù)快速變革，前沿性的創(chuàng)新頻繁時(shí)，外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)對(duì)于廠商來(lái)說(shuō)是很重要的。隨著這種進(jìn)程減緩，生產(chǎn)過(guò)程變得更加常規(guī)化和標(biāo)準(zhǔn)化，外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)賦予的優(yōu)勢(shì)隨之削弱了，相應(yīng)地，廠商就會(huì)尋找低成本的生產(chǎn)地點(diǎn)。由于外部規(guī)模經(jīng)濟(jì)不再重要，廠商會(huì)發(fā)現(xiàn)行業(yè)集中幾乎沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，它們就會(huì)將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到新的低成本的地區(qū)。Chapter7本國(guó)初始的邊際勞動(dòng)產(chǎn)出MPL0=10外國(guó)的邊際勞動(dòng)產(chǎn)出MPL0*=18，本國(guó)的初始產(chǎn)出Q0=20+19+10=165,工人的總工資為Wo=H

9、x10=110，地主收入ro=165-110=55；外國(guó)的初始產(chǎn)出為Q0*=20+18+19=57，工人總工資為氣*=18X3=54，地主收入r0*=57-54=3；外國(guó)的工資率更高，所以勞動(dòng)力從本國(guó)流向外國(guó)，直到兩國(guó)勞動(dòng)邊際產(chǎn)出相等為止，此時(shí)MPL=MPL；=14，每個(gè)國(guó)家各有7個(gè)工人，兩國(guó)的總產(chǎn)出均為Q=Q=20+19+18+17+16+15+14=119，工資總額均為氣=W*=14*7=84，地主收入均為r1二*=119-84=35。本國(guó)產(chǎn)出下降，工資率上升，地主收入下降；外國(guó)則相反。如果要素價(jià)格相等，那么移民的動(dòng)機(jī)就不存在。這種情況發(fā)生于兩國(guó)各自生產(chǎn)兩種相同的產(chǎn)品，兩國(guó)技術(shù)水平相同并且

10、沒(méi)有貿(mào)易壁壘存在的(自由貿(mào)易使兩種產(chǎn)品價(jià)格相等)情況下。假設(shè)A國(guó)的關(guān)稅增加了A國(guó)被保護(hù)產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)價(jià)格，降低了該產(chǎn)品在B國(guó)的相對(duì)價(jià)格。如果被保護(hù)的產(chǎn)品是勞動(dòng)力密集型的，那么A國(guó)對(duì)勞動(dòng)力的需求和勞動(dòng)報(bào)酬都增加了，而B(niǎo)國(guó)則正好相反。從標(biāo)準(zhǔn)貿(mào)易模型中得出的結(jié)論表明，密集使用某種要素(比如勞動(dòng))的產(chǎn)品價(jià)格的上升會(huì)增加該要素的報(bào)酬，且報(bào)酬增幅要大于產(chǎn)品價(jià)格增幅。由此導(dǎo)致的國(guó)際工資率的差異吸引了從B國(guó)到A國(guó)的移民?？鐣r(shí)貿(mào)易的分析是從兩種產(chǎn)品貿(mào)易的分析中推導(dǎo)出的，只不過(guò)以未來(lái)消費(fèi)代替棉布，以現(xiàn)時(shí)消費(fèi)代替食品。相對(duì)應(yīng)的相對(duì)價(jià)格就是未來(lái)消費(fèi)的產(chǎn)品數(shù)量與現(xiàn)時(shí)消費(fèi)量的比，等于1/(1+r)?，F(xiàn)時(shí)消費(fèi)相對(duì)便宜的國(guó)家(擁

11、有較低的真實(shí)利率)，出口現(xiàn)時(shí)消費(fèi)(借出)到現(xiàn)時(shí)消費(fèi)相對(duì)較貴的國(guó)家(擁有較高的真實(shí)利率)，借貸后的均衡利率位于兩國(guó)借貸前利率的中間。國(guó)際借貸的好處類似于貿(mào)易，它使得跨時(shí)生產(chǎn)變得有效率。出讓現(xiàn)時(shí)消費(fèi)使一國(guó)可以獲得未來(lái)消費(fèi)。如果通過(guò)出讓現(xiàn)時(shí)消費(fèi)而獲得的未來(lái)消費(fèi)量很高，那么一國(guó)就會(huì)偏向未來(lái)消費(fèi)。根據(jù)本章的分析，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在沒(méi)有國(guó)際借貸時(shí)的真實(shí)利率比世界利率要高，那么它就會(huì)偏向于未來(lái)消費(fèi)。移民潮意味著資本的邊際產(chǎn)出隨著移民的涌入而上升，該國(guó)的真實(shí)利率很高，偏向于未來(lái)消費(fèi)。該國(guó)資本的邊際產(chǎn)出較低，真實(shí)利率低，偏向于現(xiàn)時(shí)消費(fèi)。消費(fèi)的偏向取決于油價(jià)的升幅和世界真實(shí)利率的對(duì)比。當(dāng)世界真實(shí)利率低于油價(jià)增幅時(shí)，

12、把石油留在地下獲得了回報(bào)(偏向于未來(lái)消費(fèi))；但世界利率高于油價(jià)增幅時(shí)，則應(yīng)開(kāi)采石油(偏向于現(xiàn)時(shí)消費(fèi))。(據(jù)大象說(shuō)這題不考，不知道是不是真的出讓現(xiàn)時(shí)消費(fèi)開(kāi)發(fā)資源，可獲得更高的未來(lái)消費(fèi)。因此該國(guó)偏向于未來(lái)消費(fèi)。該國(guó)的資本回報(bào)率要高于世界水平(因?yàn)樵搰?guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超過(guò)其他國(guó)家)，偏向于未來(lái)消費(fèi)。(a)購(gòu)買1000萬(wàn)美元的股票，并不足以獲得IBM公司的控制權(quán)，因此并不是外國(guó)直接投資。如果公寓能帶來(lái)租金收入，那么這是外國(guó)直接投資。如果美國(guó)股東獲得法國(guó)公司的控制權(quán)，那么這就不是直接投資。意大利公司作為俄國(guó)政府的“雇員”，并沒(méi)有獲得工廠的控制權(quán)，因此這并不是外國(guó)直接投資根據(jù)分布理論，卡瑪公司可以繞過(guò)巴西關(guān)

13、稅壁壘；根據(jù)內(nèi)部化理論，該公司可以在不泄露專利的條件下保持對(duì)技術(shù)的控制權(quán)。Chapter8MD=D-S=80-40*P，在沒(méi)有進(jìn)口時(shí)，MD=0=P=2(a)XS=S-D=-40+40*P，沒(méi)有進(jìn)口時(shí)，XS=0=P=1(b)兩國(guó)進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，有MD=XS3P=1.5(a)新的MD曲線，MD=80-40*(P+t)(如果是從價(jià)稅，那么MD曲線為MD=80-40*(1+t)*P)，XS曲線不變，t=0.53P*=1.25,P=1.75，其中P*為世界價(jià)格，P為國(guó)內(nèi)價(jià)格。國(guó)內(nèi)需求量從70降到65，外國(guó)需求量從50上升到55，貿(mào)易總量從20降到了10。55(1.75-1.50)-.5(55-50)(1.7

14、5-1.50)=13.125.5(55-50)(1.75-1.50)=0.625Price(65-55)(1.75-1.50)=2.50.5(70-65)(1.75-1.50)=0.625(65-55)(1.50-1.25)=2.50PT=1.75PW=1.50PT*=1.25消費(fèi)者剩余損失：(a+b+c+d)=16.875生產(chǎn)者剩余增加：a=13.125政府收益增加：c+e=5效率損失：b+d=1.25政府收益社會(huì)福利總損失為0.25。1使用與第3題相同的方法，當(dāng)該國(guó)為小國(guó)時(shí)，它對(duì)貿(mào)易條件的影響要小得多。本題直觀地表明了小國(guó)更可能受到自己設(shè)置的進(jìn)口關(guān)稅的損害。自由貿(mào)易條件下的均衡了貿(mào)易價(jià)格為

15、$1.09，貿(mào)易量為$36.40。在本國(guó)征收0.5的關(guān)稅后，新的世界市場(chǎng)價(jià)格為1.045，國(guó)內(nèi)價(jià)格為1.545，本國(guó)需求為69.10，供給為59.90，貿(mào)易量為18.20，由于本1由于平時(shí)作業(yè)都使用英文寫(xiě)的，擔(dān)心考試時(shí)無(wú)法下筆，故翻譯此答案，CopyrightbyZ.Z.國(guó)相對(duì)較小，關(guān)稅對(duì)世界市場(chǎng)價(jià)格的影響也小，但外國(guó)和本國(guó)規(guī)模相近時(shí)，0.5的關(guān)稅可以使世界市場(chǎng)價(jià)格降低25%，然而在本例中，卻只能是世界市場(chǎng)價(jià)格降低約5%。于本國(guó)相對(duì)較大時(shí)相比，本國(guó)當(dāng)前內(nèi)部?jī)r(jià)格，更接近于自由貿(mào)易價(jià)格加上關(guān)稅t。在本例中政府收益為9.10,消費(fèi)者剩余損失為33.51，生產(chǎn)者剩余增加21.089，關(guān)稅造成市場(chǎng)扭曲的

16、損失(b+d)為4.14，貿(mào)易條件改善為0.819。在小國(guó)的例子中，國(guó)稅造成的生產(chǎn)和消費(fèi)扭曲的損失超過(guò)了貿(mào)易條件改善所得。因此，國(guó)家越小，貿(mào)易條件改善越小，關(guān)稅造成的損失就越大。有效保護(hù)率必須考慮進(jìn)口半成品的成本，本例中，一架飛機(jī)一半的成本是購(gòu)自其他國(guó)家的零部件成本。沒(méi)有補(bǔ)貼時(shí)，飛機(jī)的成本是6億美元，飛機(jī)價(jià)格中來(lái)自歐洲的附加值為3億美元。補(bǔ)貼使飛機(jī)購(gòu)買者的采購(gòu)成本降至2億美元，因此有效保護(hù)率為(30-20)/20=50%。首先，我們使用外國(guó)出口供給曲線和本國(guó)進(jìn)口需求曲線決定新的世界價(jià)格。在提供每單位50%的補(bǔ)貼之后，外國(guó)的供給曲線為XS=-40+40(1+0.5)*P。均衡的世界價(jià)格為1.2，

17、外國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格為1.8，貿(mào)易量為32。外國(guó)的供給和需求曲線決定了補(bǔ)貼的成本和收益。Chapter12正如題目中所說(shuō)的，GNP只包括最終產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)值的原因是為了避免重復(fù)計(jì)算。如果從GNP中減掉中間產(chǎn)品進(jìn)口并加上中間產(chǎn)品出口，那么就可以避免重復(fù)計(jì)算。以賣給豐田公司和通用汽車的美國(guó)鋼鐵為例，賣給通用汽車的鋼鐵由于其價(jià)值已經(jīng)包含在美國(guó)生產(chǎn)的汽車中，因此不應(yīng)再計(jì)入美國(guó)GNP；由于豐田的產(chǎn)值計(jì)入日本GNP，賣給豐田的鋼鐵的價(jià)值不再以成品形態(tài)計(jì)入(日本)國(guó)民收入賬戶。日本的GNP則應(yīng)扣除這些鋼鐵的價(jià)值，因?yàn)檫@是美國(guó)生產(chǎn)要素的報(bào)酬。等式2可以寫(xiě)成CA=(Sp-I)+(T-G)，更高的進(jìn)口壁壘對(duì)私人儲(chǔ)蓄

18、，投資及預(yù)算赤字幾乎沒(méi)有影響。若這些變量沒(méi)有受影響，那么征收的關(guān)稅或進(jìn)口配額無(wú)助于改善經(jīng)常項(xiàng)目賬戶收支狀況(赤字)。但是貿(mào)易壁壘對(duì)經(jīng)常賬戶的影響是柄雙刃劍，例如，收關(guān)稅保護(hù)的行業(yè)的投資上升會(huì)惡化經(jīng)常賬戶(有時(shí)關(guān)稅確實(shí)被證明是正當(dāng)?shù)?，因其為?guó)內(nèi)落后行業(yè)升級(jí)技術(shù)裝備提供了機(jī)會(huì))。另一方面，由于關(guān)稅導(dǎo)致的進(jìn)口半產(chǎn)品成本上升，某些行業(yè)的投資可能下降。一般來(lái)說(shuō)，永久性關(guān)稅和臨時(shí)性關(guān)稅具有不同的效果。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，預(yù)測(cè)關(guān)稅以何種方式影響經(jīng)常賬戶需要從一般均衡，也就是宏觀經(jīng)濟(jì)角度分析。(a)購(gòu)買德國(guó)股票借記美國(guó)金融賬戶；由于開(kāi)支票減少了他在瑞士銀行的付款要求權(quán)，所以當(dāng)他用瑞士銀行的賬戶開(kāi)出的支票支付時(shí)，則

19、貸記金融賬戶。在該案例中，美國(guó)人用持有的一種外國(guó)資產(chǎn)換取了另一種外國(guó)資產(chǎn)。購(gòu)買股票借記美國(guó)金融賬戶，貸記則發(fā)生于德國(guó)售股者將美國(guó)支票存入德國(guó)銀行而該銀行又把錢借給德國(guó)進(jìn)口商(貸記美國(guó)經(jīng)常賬戶)或購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)的公司或個(gè)人(貸記美國(guó)金融賬戶)。德國(guó)銀行的某些行為最終將貸記美國(guó)國(guó)際收支賬戶。法國(guó)政府通過(guò)出售美國(guó)資產(chǎn)，即它在美國(guó)銀行的美元，干預(yù)外匯市場(chǎng)，因此借記美國(guó)金融賬戶。法國(guó)公民購(gòu)買美元后，如購(gòu)買美國(guó)商品，則貸記美國(guó)經(jīng)常賬戶；如購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)，則貸記美國(guó)金融賬戶。假設(shè)發(fā)行旅行支票的公司使用它在法國(guó)的支票帳戶進(jìn)行支付。當(dāng)它為這頓飯向法國(guó)飯店付款時(shí)，借記美國(guó)經(jīng)常賬戶。旅行支票的發(fā)行公司必須出售(美國(guó)的)

20、資產(chǎn)(即減少在法國(guó)支票帳戶上的存款)，該公司在法國(guó)資產(chǎn)的減少意味著貸記美國(guó)金融賬戶。由于沒(méi)有市場(chǎng)交易，經(jīng)常賬戶和資本賬戶借貸雙方都沒(méi)有變化。離岸交易沒(méi)有計(jì)入在美國(guó)國(guó)際收支。購(gòu)買電話錄音機(jī)分別借記紐約州，貸記新澤西州的經(jīng)常賬戶；當(dāng)新澤西公司把錢存到紐約銀行時(shí)，分別貸記紐約州，借記新澤西州的金融賬戶。如果交易使用的是現(xiàn)金，那么兩州金融賬戶的變化仍與前述相同：新澤西州獲得了美鈔(從紐約進(jìn)口資產(chǎn)，借記金融賬戶)；紐約州失去了美鈔(出口鈔票，貸記金融賬戶)。(a)由于非央行渠道的資本流入只能以彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶5億美元的赤字，因此Pecunia國(guó)際收支余額(官方結(jié)算余額)是-5億美元。由于國(guó)家要為10億美元的

21、經(jīng)常賬戶赤字融資，因此Pecunia的海外凈資產(chǎn)下降了10億美元。對(duì)Pecunia國(guó)的外匯儲(chǔ)備稍加研究，我們發(fā)現(xiàn)Pecunia的央行無(wú)法通過(guò)私人資本流入來(lái)為經(jīng)常賬戶赤字融資。只有在外國(guó)中央銀行購(gòu)進(jìn)Pecunia資產(chǎn)的情況下Pecunia央行才可以避免動(dòng)用5億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶赤字。Pecunia央行失去了5億美元的外匯儲(chǔ)備，在國(guó)際收支賬戶中則體現(xiàn)為官方資本流入。如果外國(guó)官方資本流入是6億美元，Pecunia就擁有1億美元的國(guó)際收支順差。換而言之，Pecunia只需要10億美元彌補(bǔ)經(jīng)常賬戶赤字，但是卻有10億美元流入。因此Pecunia央行必須對(duì)外借出1億美元以增加其儲(chǔ)備。外國(guó)央行購(gòu)買P

22、ecunia資產(chǎn)的行為在其國(guó)際收支賬戶中表現(xiàn)為資本流出，是借方項(xiàng)目。其中的基本原理是：這些交易導(dǎo)致了外國(guó)對(duì)Pecunia出售資產(chǎn)進(jìn)行的支付。與央行間交易相伴的是，Pecunia金融賬戶顯示外國(guó)在Pecunia持有的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)增加了6億美元(貸記Pecunia金融賬戶，資本流入)，Pecunia在外國(guó)持有的官方儲(chǔ)備資產(chǎn)(借記其金融賬戶，資本流出)增加了1億美元。因此，10億資本的凈流入正好彌補(bǔ)了經(jīng)常賬戶赤字。從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)常賬戶盈余或赤字都是不能接受的。有些情況下，赤字是合理的，例如，為提高未來(lái)的國(guó)民收入而借款提高當(dāng)前生產(chǎn)能力。但是，對(duì)于任何時(shí)期的經(jīng)常賬戶赤字，必然要有相應(yīng)的時(shí)期支出少于收入以

23、償還外債。在沒(méi)有特別的投資機(jī)會(huì)時(shí)，對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)最好的情況莫過(guò)于長(zhǎng)期的消費(fèi)和支出相當(dāng)。一國(guó)央行持有的外匯儲(chǔ)備會(huì)隨著國(guó)際收支差額變動(dòng)而變動(dòng)。央行使用外匯儲(chǔ)備來(lái)干預(yù)匯率，外匯儲(chǔ)備不足會(huì)限制央行干預(yù)或固定匯率的能力。對(duì)于一些國(guó)家而言(特別是發(fā)展中國(guó)家)，當(dāng)它們向國(guó)外貸款出現(xiàn)困難時(shí)，央行的儲(chǔ)備就成了保持消費(fèi)和投資的重要力量。高水平的外匯儲(chǔ)備還可使?jié)撛诘耐鈬?guó)投資者確信該國(guó)是信譽(yù)卓著的。官方結(jié)算余額，也叫國(guó)際收支平衡，顯示了像美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部這樣的美國(guó)政府機(jī)構(gòu)持有的外匯儲(chǔ)備相對(duì)于外國(guó)政府機(jī)構(gòu)持有的美元儲(chǔ)備的變動(dòng)。該賬戶提供了美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)外匯市場(chǎng)程度的部分描述。例如，德國(guó)聯(lián)邦銀行購(gòu)買美元并存在它在倫敦的歐洲

24、美元賬戶中，雖然這筆交易是外匯干預(yù)的一種形式，但它并沒(méi)有體現(xiàn)在美國(guó)官方結(jié)算余額中。當(dāng)倫敦銀行將這筆存款貸記他在美國(guó)的賬戶時(shí)，這筆交易就體現(xiàn)為私人資本流入。如果金融賬戶和資本賬戶的盈余超過(guò)經(jīng)常賬戶赤字，那么一國(guó)可以既有經(jīng)常項(xiàng)目赤字又有國(guó)際收支盈余。國(guó)際收支盈余=經(jīng)常賬戶盈余+資本賬戶盈余+金融賬戶盈余。例如，如果經(jīng)常賬戶赤字為1億美元，資本賬戶盈余為1.02億美元，那么國(guó)際收支盈余為0.02億美元。本問(wèn)題可以作為第十七章固定匯率和外匯干預(yù)的引言。在80年代的頭幾年美國(guó)政府沒(méi)有直接干預(yù)外匯市場(chǎng)，課本上結(jié)果是國(guó)際收支差額為0，而實(shí)際數(shù)字則顯示在82年到85年有少量的國(guó)際收支盈余。這些年份有達(dá)爾的經(jīng)常

25、賬戶赤字，因此，在這些年里，美國(guó)的資本流入超過(guò)了經(jīng)常賬戶赤字。Chapter13VE=1.5.以熱狗表示的多味臘腸價(jià)格=2*1.5=3；當(dāng)已=1.25時(shí)因熱狗表示的多味臘腸價(jià)格=2*1.25=2.5$/$/挪威克朗/瑞士法郎的交叉匯率=7.5/1.25=6挪威克朗沒(méi)瑞士法郎美元收益率如下：($250,000-$200,000)/$200,000=0.25($216-$180)/$180=0.20c.收益有兩部分構(gòu)成，一部分是由于美元升值所造成的損失：($1.38-$1.50)/$1.50=-0.08；另一部分是倫敦銀行支付的利息，利率是10%，英鎊存款的美元收益率=10%+(-8%)=2%a.

26、名畫(huà)的收益率為25%-10%=15%。b.20%-10%=10%2%-10%=-8%.名義利率相等，當(dāng)前均衡匯率必須等于均衡匯率，均衡狀態(tài)下沒(méi)有美元/英鎊匯率的上升或下降。如果預(yù)期匯率保持1.52$/，英鎊利率上升到10%，只有當(dāng)前利率變動(dòng)使得美元的預(yù)期升值率為5%時(shí)，利率平價(jià)條件才滿足。當(dāng)匯率升至1.6$/利率平價(jià)條件滿足。如果市場(chǎng)交易者知道美元利率不久將下降，他們會(huì)改變?cè)韧鈪R市場(chǎng)上美元未來(lái)貶值幅度的預(yù)期。因此，給定當(dāng)前匯率和利率，預(yù)期歐元存款的美與收益率將上升。右圖向下傾斜的曲線向右移動(dòng)，美元立即貶值。如右圖所示，利率平價(jià)曲線從II移動(dòng)到IT，美元貶值為E到E01Figuire13-2(

27、euro/$)E0E1i0i1ratesofreturn(ineuros)Figure13-3E(euro/$)EE6.分析結(jié)果類似于課本上的，如附圖所示，沿縱軸向下移動(dòng)表示歐元升值，美元貶值。橫軸表示歐元利率。圖133表示給定預(yù)期匯率歐元利率從R0升到叫導(dǎo)致歐元利率從E0升值到E1給定歐元堅(jiān)挺的預(yù)期使得曲線從原來(lái)的II向左移動(dòng)到IT,歐元從原來(lái)的E升值到E。美元利率上升引起曲線向右移動(dòng)，曲線從IT移動(dòng)到II歐元從E貶值到E。受有的結(jié)果與課本上的相同只是課本上是美元的圖，而非歐元。（a）如果美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低內(nèi)利率，由于預(yù)期匯率不變，那么美元將貶值。根據(jù)文章中的進(jìn)一步分析，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低利率會(huì)使得曲線上的

28、點(diǎn)由R移動(dòng)到R，美元匯率從E跌到E。如果是軟著陸，那么美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降低利率，美元也不會(huì)貶值。如果美聯(lián)儲(chǔ)真的微調(diào)了利率，從R到R，那么美元匯率的跌幅也要比人們想象的要小。在這種情況下預(yù)期匯率上升使的利率平價(jià)曲線由II移動(dòng)到II（如圖136所示）。曲線的移動(dòng)反映了“由軟著陸所產(chǎn)生的樂(lè)觀因素”這種預(yù)期的改變意味著即使利率由R降到R”，匯率只會(huì)從E貶值到E”，而非預(yù)期沒(méi)有改變時(shí)的E到E*。（b）衰退的破壞效應(yīng)意味著持有美元的風(fēng)險(xiǎn)增大。相對(duì)于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)必須持有人提供額外的補(bǔ)償。這種額外的補(bǔ)償?shù)男问娇梢泽w現(xiàn)為這種資產(chǎn)標(biāo)價(jià)貨幣的更大幅度升值。給定預(yù)期的未來(lái)匯率，更大幅度的預(yù)期升值意味著更大的現(xiàn)期貶

29、值。因此，衰退的破壞性和其導(dǎo)致的持有美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)增加，會(huì)使美元貶值。歐元風(fēng)險(xiǎn)更小。當(dāng)你的財(cái)富縮水時(shí)，歐元的升值以其相對(duì)于美元更高的回報(bào)減少了你的損失。換而言之，歐元資產(chǎn)的損失，可能在你的美元和日元資產(chǎn)出乎意料地生升值時(shí)發(fā)生，它并不讓人很難受。持有歐元減少了財(cái)富整體價(jià)值的波動(dòng)。本章提到過(guò)，大多數(shù)銀行間外匯交易（占了外匯交易的絕大多數(shù)）涉及外幣與美元的交易，即使是那些最終目標(biāo)是出售一種非美元外幣換取另一種非美元外幣的交易也是如此。美元的重要地位使得它成為外匯交易的載體貨幣。由于很容易找到用外幣換美元的交易者，所以良好的流動(dòng)性是美元作為載體貨幣的原因。美元相對(duì)于比索的流動(dòng)性越好，意味著人們?cè)皆敢獬钟?/p>

30、美元，因此，在相對(duì)于第三國(guó)貨幣的預(yù)期貶值幅度相同時(shí)，美元存款的利率就比比索低。隨著世界資本市場(chǎng)的一體化，美元存款的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)相對(duì)于日元存款可能會(huì)減少。由于歐元代表了一個(gè)和美國(guó)一樣大的經(jīng)濟(jì)體，所以它將承擔(dān)美元的部分載體貨幣的功能，并減少美元的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)。由于歐元的歷史很短，因此在歐元建立起自己的歷史記錄之前，一些投資者可能會(huì)對(duì)其持懷疑態(tài)度。所以，美元的優(yōu)勢(shì)只會(huì)逐漸消逝。根據(jù)本章的模型，美元利率更大幅度的波動(dòng)直接導(dǎo)致了期匯你波動(dòng)幅度的增大。利率可由曲線上點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的橫坐標(biāo)表示，如圖13-7所示，利率從i降到i”導(dǎo)致美元從E貶值到E”，利率從i升到i，美元?jiǎng)t從E升值到E。在給定預(yù)期匯率不變的條件下，該

31、圖解釋利率差異和匯率差異的直接聯(lián)系。由于稅后收益等于各部分收益同時(shí)乘以（1-稅率），所以對(duì)利息收入和資本收益同時(shí)征稅，利率平價(jià)條件不變。如果資本收益免稅，利率平價(jià)條件中的預(yù)期貶值必須除以（1-稅率），外匯收益中資本收益部分要比利息收益部分的價(jià)值要高。遠(yuǎn)期貼水的計(jì)算在附錄有敘述，在本題中，歐元的遠(yuǎn)期升水為（1.26-1.20）/1.20=0.05。因?yàn)樵诶势絻r(jià)條件下，利率差必須等于歐元對(duì)美元的遠(yuǎn)期升水，所以一年期歐元存款和美元存款的利率差等于5%。Chapter14實(shí)際貨幣總需求下降具有和名義貨幣供給增加具有相同的效果。如圖14-1所示，貨幣需求曲線從L1向內(nèi)移動(dòng)到L2表示貨幣需求減少，如果貨

32、幣需求減少是臨時(shí)性的，這將導(dǎo)致匯率立即從E1貶值到E2；如果是永久性的，那么就將貶值到E3。因?yàn)樨泿判枨笥谰眯詼p少影響了外匯市場(chǎng)上的預(yù)期匯率，所以產(chǎn)生了更大的沖擊。從長(zhǎng)期來(lái)看，價(jià)格水平上升使得實(shí)際貨幣供給等于實(shí)際貨幣需求，結(jié)果是：所有產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格，總產(chǎn)出，名義利率保持不變，本幣貶值幅度與貨幣實(shí)際需求減少幅度相同。長(zhǎng)期貨幣供給和需求均衡水平為M/P2，該水平下，長(zhǎng)期利率等于初始值。貨幣需求永久性下降引起匯率立即從E1對(duì)應(yīng)的點(diǎn)1移動(dòng)到E3對(duì)應(yīng)的點(diǎn)2，隨著長(zhǎng)期價(jià)格水平的上升，又從E3對(duì)應(yīng)的點(diǎn)3移動(dòng)到E4對(duì)應(yīng)的新的長(zhǎng)期均衡點(diǎn)4。由于人口減少會(huì)降低交易量并由此減少了對(duì)貨幣的需求，在其他條件相同的情況下，

33、所以一國(guó)人口下降，會(huì)減少對(duì)貨幣的需求。如果人口下降是由于家庭數(shù)目減少，那么這種影響是顯著的，因?yàn)榧彝テ骄?guī)模的下降意味著兒童數(shù)量減少，而與成人相比，兒童對(duì)交易需求相對(duì)較少。對(duì)貨幣總需求函數(shù)的影響的前提是收入相對(duì)于人口保持不變，換而言之，人口變動(dòng)是通過(guò)收入變動(dòng)間接作用于貨幣總需求函數(shù)。3.方程14-4是Ms/P=L(R,Y),貨幣流通速度V=Y/(M/P),因此當(dāng)貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)，V=Y/L(R,Y)。當(dāng)R上升，L(R,Y)下降，貨幣流通速度上升。當(dāng)Y上升，L(R,Y)上升(因?yàn)閷?shí)際產(chǎn)出的貨幣總需求彈性小于1，所以升幅小于Y)，函數(shù)Y/L(R,Y)的值上升，所以貨幣流通速度V上升。所以貨幣流通速度

34、上升的原因既可以是利率上升，也可以是收入增加。由于利率上升和收入增加一樣，會(huì)引起匯率升值，所以，所以流通速度上升導(dǎo)致匯率升值。在任何給低能的名義利率下，國(guó)內(nèi)實(shí)際GNP的增加都會(huì)導(dǎo)致，反映在圖14-2上就是貨幣需求函數(shù)從L1移動(dòng)到L2，結(jié)果是國(guó)內(nèi)利率從R1上升到R2，本幣匯率從E1升值到E2。正如貨幣簡(jiǎn)化了一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)方面的計(jì)算，在國(guó)際交易中，載體貨幣減少了計(jì)算成本。更為重要的是，由于人們需要將其收到的不需要的貨幣出售以換取其需要的貨幣，所以越多種貨幣在交易中使用，交易就越接近于物物交換。在一個(gè)任何非載體貨幣都可以與載體貨幣交換交換的現(xiàn)成的市場(chǎng)上，交易過(guò)程的成本就會(huì)降低，這正實(shí)現(xiàn)了載體貨幣作為廣

35、泛接受的交換中介的功能。貨幣改革通常與其它政策協(xié)調(diào)來(lái)降低通貨膨脹率。在改變經(jīng)濟(jì)政策的同時(shí)發(fā)行新貨幣具有一種心理作用，這種作用使得政府可以以一種干凈狀態(tài)重新開(kāi)始并改變?nèi)藗兊耐ㄘ浥蛎涱A(yù)期。經(jīng)驗(yàn)表明：如果沒(méi)有具體降低貨幣增長(zhǎng)的政策為依托，這種心理作用無(wú)法使得穩(wěn)定措施成功。該試驗(yàn)中初始利率和最終利率是相等的?；謴?fù)充分就業(yè)時(shí)的貨幣價(jià)格比率(實(shí)際貨幣余額)一定要比存在失業(yè)時(shí)的初始狀態(tài)要高。如果GNP提高了，那么只有再更改的實(shí)際貨幣余額水平下貨幣市場(chǎng)均衡條件才能滿足。因此價(jià)格水平提高了，但升幅小于2倍。如果初始的利率低于長(zhǎng)期均衡利率，那么最終的結(jié)果是利率和GNP都上升了。這種情況下，最終實(shí)際貨幣余額水平可能

36、高于也可能低于初始狀態(tài)，我們無(wú)法說(shuō)清價(jià)格時(shí)升幅大于兩倍，小于兩倍,還是正好是兩倍。美國(guó)1984-1985的貨幣增長(zhǎng)率為100%*(641.0-570.3)/570.3=12.4%，巴西的貨幣增長(zhǎng)率為100%*(106.1-24.4)/24.4=334.8%美國(guó)的通脹率為3.5%，巴西為222.6%。美國(guó)實(shí)際貨幣余額的增長(zhǎng)約為12.4%-3.5%=8.9%，巴西約為334.8%-222.6%=112.2%。與巴西相比，美國(guó)價(jià)格水平變動(dòng)相對(duì)于貨幣供給變動(dòng)很小，這主要是由于美國(guó)價(jià)格水平更具粘性。美國(guó)價(jià)格水平變動(dòng)相對(duì)貨幣供給水平變動(dòng)=3.5/12.4)*100%=28%，巴西這一數(shù)字為(222.6/3

37、34.8)*100%=66%。但是，貨幣增長(zhǎng)和價(jià)格水平上漲的巨大差異在兩國(guó)都存在，從短期來(lái)看，這使得貨幣中性假說(shuō)受到質(zhì)疑。巴西1985年的貨幣流通速度1418/106.1=13.4，美國(guó)為4010/641=6.3，貨幣流通速度的巨大差異反映了持有克魯扎多相對(duì)于持有美元的機(jī)會(huì)成本。不同的成本的原因在于高通脹率侵蝕了閑置的克魯扎多的價(jià)值，而美國(guó)相對(duì)溫和的通脹率對(duì)美元價(jià)值的影響就小得多。如果貨幣供給在短期內(nèi)提高了實(shí)際產(chǎn)出，那么交易暫時(shí)的上升對(duì)貨幣需求增加使得貨幣需求曲線向外移動(dòng)，(貨幣需求的上升)減少了利率的降幅。在圖14-3中貨幣供給線從M1/P移動(dòng)到M2/P貨幣需求曲線從L1移動(dòng)到L2。由于產(chǎn)出

38、增加引起的需求曲線的外移使得利率由R1降到了R2，而非更低的水平R3o由于當(dāng)產(chǎn)出增加使利率的降幅減少，匯率的貶值幅度也減少了：從初始的E1降到E2而非圖中的E3o不論匯率是在E2還是E3，從長(zhǎng)期來(lái)看最終都要升值到E4，差異在于：如果Y展示增加，那么匯率超調(diào)就小得多。注意：Y暫時(shí)增加意味著我們?nèi)匀灰苿?dòng)IP曲線，這是因?yàn)閅恢復(fù)正常水平時(shí)，LR價(jià)格等量移動(dòng)了，并且在兩種情況中，M室等規(guī)模增加的。Y的永久性增加與其價(jià)格的小幅上升和IP曲線的小幅移動(dòng)。如果新的短期匯率低于長(zhǎng)期水平，那么缺調(diào)就有可能發(fā)生。如果GDP升幅如此之大，以至于利率不降反而升，只有在這種貨幣供給增加反而引起利率上升的條件下，缺調(diào)才

39、會(huì)發(fā)生。這是不可能的，我們一般認(rèn)為M增加之所以會(huì)使產(chǎn)出增加，是由于其降低了利率。所以，一般說(shuō)來(lái)，我們認(rèn)為Y的作用不可能之大，以至使R上升。Chapter15相對(duì)PPP預(yù)言，匯率百分比變化等于不同國(guó)家間通脹率之差。根據(jù)相對(duì)PPP，瑞士法郎/盧布=5%-100%=95%，即下降95%。國(guó)內(nèi)貿(mào)易品相對(duì)于非貿(mào)易品需求增加，非貿(mào)易品價(jià)格升高，從而提高了國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平，導(dǎo)致本幣實(shí)際升值。配合第三章的分析，在本例中，出口商的利益確實(shí)受到了損害，但是不同愿意導(dǎo)致的本幣升值對(duì)出口商收入的影響各不相同。對(duì)本國(guó)出口品的外國(guó)需求增加，會(huì)既會(huì)引起本幣的實(shí)際升值，又會(huì)使出口商受益。類似地，出口行業(yè)生產(chǎn)力增長(zhǎng)也有可能在是出

40、口商受益的同時(shí)使貨幣升值。如果我們考慮在其他條件相同時(shí)的匯率上升，由于出口產(chǎn)品價(jià)格上升造成的國(guó)外需求減少，這會(huì)明顯損害出口商利益。一般來(lái)說(shuō)，要解釋匯率變動(dòng)的沖擊，我們需要知道匯率變動(dòng)的原因。（a）由于（本國(guó)）非貿(mào)易品相對(duì)于（外國(guó)）貿(mào)易品的價(jià)格上升了，本國(guó)消費(fèi)者偏向非貿(mào)易品上的消費(fèi)引起實(shí)際匯率升值。（實(shí)際匯率可以表達(dá)為外國(guó)貿(mào)易品相對(duì)于本國(guó)非貿(mào)易品的比值）。（b）由于國(guó)外居民將需求轉(zhuǎn)向本國(guó)的出口品引起的本國(guó)出口品的過(guò)度需求，本國(guó)產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格上升，本國(guó)實(shí)際匯率升值。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論表明，英鎊/美元匯率的調(diào)整要抵消戰(zhàn)爭(zhēng)期間兩國(guó)通脹率的差異。因此，央行要比較兩國(guó)戰(zhàn)前和戰(zhàn)后的CPI，如果美國(guó)的價(jià)格水平上升了10%，而英國(guó)為20%，根據(jù)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論，英鎊/美元匯率必須比戰(zhàn)前高10%，也就是說(shuō)，英鎊兌美元貶值10%。如果忽略戰(zhàn)后各國(guó)生產(chǎn)率，產(chǎn)量或產(chǎn)品相對(duì)需求的變化，那么基于相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論的比較將失效。一般說(shuō)來(lái)，一國(guó)經(jīng)濟(jì)在戰(zhàn)時(shí)會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性劇變，比如