財務(wù)成本管理講座詳細筆記

1、財務(wù)成本管理講座詳細筆記2004-04-23注冊會計師財務(wù)成本管理講座詳細筆記共15章，十次課，全書共117個考點今年的培訓班就是明確了考試的重點、難點，輔導(dǎo)班就是為大家講這些重點、難點，以及解題思路的問題。，考試題型：客觀題：單選的15分的每章一道多選的10分的5道，每題2分判斷的15分的15道，錯誤倒扣分客觀題共40分，主觀題：計算題6道，每題4分綜合題3道，每題12分主觀題共60分，2001年試題情況： 2000年試題情況：共42道題共34道題客觀題35道 27道主觀題7道 7道特點：1、側(cè)重于實務(wù)；2、覆蓋面廣，但重點突出（注意復(fù)習時不要平均用力），注意幾個知識點的結(jié)合。，復(fù)習中把握幾

2、點：1會計基礎(chǔ)知識要扎實；2成本管理部分要重視；3近3年考試題要仔細做。，通過歷年考試題的分析，客觀題做得好壞是考試通過的保證，因為客觀題是書上內(nèi)容考點的考試、測試。主觀題中要拿高分很難，經(jīng)常會有很多陷井，因此要重視客觀題?？陀^題盡量拿高分，計算題也盡量拿分，這樣綜合題也不擔心做不出，能答多少答多少。這樣考試通過就有把握了。，另外，對于主觀題、綜合題有的考生拿到題后不知從何入手，緊張，從改卷情況來說，判卷是有采分點的，一道綜合題有4、5問，你答出來一部分，只要采到分點上就是給分的。完整答案寫不出，會多少就寫多少。，要想通過財務(wù)管理考試，要熟悉教材。首先用35天的時間通讀教材，然后細看，把書上重

3、點章節(jié)著重看，然后大量做題。不能僅僅要求會做，還要注意答題速度。歷年考題是最好的輔導(dǎo)資料，可以看出題的趨向，前一年考了大題的，今年考大題的可能性就小了。比如去年2001年綜合題出了標準成本差異的會計核算，今年輔導(dǎo)老師就要求一般了解就行了。要注意標準答案的采分點。，各章的重點內(nèi)容：書中目錄本書框架第一部分：第1章財務(wù)管理總論第二部分：第29章財務(wù)管理第三部分：第1011章財務(wù)管理專題講座第四部分：第1215章成本管理（分3部分：1213章成本核算，14章成本控制，15章業(yè)績評價），下面看各章重點：第1章：第二節(jié)財務(wù)管理的內(nèi)容是重點內(nèi)容，2002年新增財務(wù)管理原則第2章要重點把握，不是出計算就是出

4、綜合題。第2章中第2、3節(jié)是重點內(nèi)容第3章會出一些小計算題，第1、3節(jié)是重點。特點是第3章聯(lián)系第9章財務(wù)杠桿問題，注意與第9章聯(lián)系出題第4章投資管理歷年重點，912001每年一道綜合題。第2、3節(jié)重要。第5章證券評價第1節(jié)是重點第六章流動資金管理是重點章，第三節(jié)存貨管理是重點第七章籌資管理，主要出客觀題第八章股利分配，容易出計算題、綜合題，第3、4節(jié)是重點第九章資本成本和資本結(jié)構(gòu)是重點章，第2、3節(jié)是重點第10章易出小計算題，第1、3節(jié)是重點第11章易出小計算題，有新增內(nèi)容，第1節(jié)是重點。特別是P440拉巴波特模型可能出計算第12章第四節(jié)是重點第13章第3節(jié)是重點第14章第3節(jié)是重點，第4節(jié)是

5、2001年新增的，考了綜合題，今年一般了解第15章第2、3節(jié)是重點，對于每章重點內(nèi)容分3個層次：第1個層次：掌握第2個層次：熟悉第3個層次：一般了解每一章內(nèi)容就按掌握、熟悉、一般了解的層次來分析，第1、2個層次是考試必考的內(nèi)容。財務(wù)管理有一個規(guī)律，新增的內(nèi)容是必考的內(nèi)容，2002年新增內(nèi)容有哪些：，P31 四、財務(wù)管理的原則P3145 ，P134 從“1凈收益營運指數(shù)”開始P134136（但不能代表企業(yè)的收益“能力”）為止，P313增加例2，增加了如下幾個內(nèi)容第4段第2行：再考慮存貨增加而多占用資金所帶來的影響。本頁倒數(shù)2段：更進一步的細致分析，是考慮存貨增加引起的應(yīng)付賬款的增加。倒數(shù)1段：還

6、有一個值得注意的細節(jié)（翻到P314：本教材約定，在延長信用期時，“應(yīng)收賬款占用資金”按“應(yīng)收賬款平均余額乘以變動成本率”計算；在縮短信用期時，“應(yīng)收賬款占用資金”按全部應(yīng)收賬款平均余額計算。，P316增加例3，有關(guān)現(xiàn)金折扣的決策問題注意沿用例1（沒有例2，刪去），P353 四、可轉(zhuǎn)換證券籌資P353359 ，P398 例7、例8新增，P433 （一）并購成本效益分析P433434頁結(jié)束，P440 從（1）預(yù)測自由現(xiàn)金流量P441（就意味著該公司有正的自由現(xiàn)金流量。結(jié)束），P444 新增例3 ，P464 刪了原來的國有股配售部分，P466 增加例4P466467 ，P487 第三行開始P4874

7、89結(jié)束，教材出錯的地方P61 第六行：社會創(chuàng)造的價值（V）應(yīng)該為（M），P354 先看P355第3段中：可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期可以與債券的期限相同，也可以短于債券的期限。再看P354第5段第3行：某公司發(fā)行期限為10年的可轉(zhuǎn)換債券，規(guī)定可以在15年內(nèi)按照每。轉(zhuǎn)換為。（這里有問題，10年的可轉(zhuǎn)換債券，不可能在15年內(nèi)轉(zhuǎn)換，應(yīng)把10改為20），P383 倒數(shù)第2行，條件有問題：應(yīng)為“假定某公司某年的稅后凈利潤為?！保瑒h去提取了公積金、公益金后，P412 例2上面一行，I-債務(wù)利息及優(yōu)先股息。刪去及優(yōu)先股息。，P444 表104下一行：市場平均風險報酬率，把“風險”刪去，P488 倒數(shù)第3段，“當兩個

8、指標共同確定的經(jīng)營安全率”改為“企業(yè)安全率”倒數(shù)第2段，“經(jīng)營安全率”改為“企業(yè)安全率”倒數(shù)第1段，“經(jīng)營安全率”改為“企業(yè)安全率”P489第1段第1行“經(jīng)營安全率”改為“企業(yè)安全率”，P562 表1310 第二列，對應(yīng)“產(chǎn)成品中本步份額”50，應(yīng)為500 ，這節(jié)課講第一章及第二章的部分內(nèi)容，第一章財務(wù)成本管理總論，有12個考點：一、財務(wù)管理的目標P4 一般了解各個目標的含義及優(yōu)缺點1利潤最大化利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標。缺陷：（1）沒有考慮利潤的取得時間。（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（3）沒有考慮獲取利潤和所承擔風險的關(guān)系。

9、2每股盈余最大化應(yīng)當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來概括企業(yè)的目標，以避免“利潤最大化目標”的缺點。缺陷：（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）仍然沒有考慮每股盈余的風險性。3股東財富最大化股東財務(wù)最大化或企業(yè)價值最大化是財務(wù)管理的目標。企業(yè)的價值，在于它能給所有者帶來未來報酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取資金。P287的股票評估的基本模式中公式是對股東財富的量化，P6 股價的高低，代表了投資大眾對公司價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時間；它受企業(yè)風險大小的影響，

10、可以反映每股盈余的風險。，二、影響財務(wù)管理目標實現(xiàn)的因素（了解因素是如何進行影響的）公司股價受外部環(huán)境和管理決策兩方面因素的影響。從公司管理當局的可控制因素看，股價的高低取決于企業(yè)的報酬率和風險，而企業(yè)的報酬率和風險，又是由企業(yè)的投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。（一）投資報酬率（投資報酬率與風險是影響股價的直接因素）（二）風險不能僅考慮每股盈余，不考慮風險。（三）投資項目（投資項目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策是間接因素），三、股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)（一般了解，如何處理三者關(guān)系）把書上內(nèi)容整理為下表：，關(guān)系人目標沖突協(xié)調(diào)經(jīng)營者報酬高增加閑暇時間減少風險道德風險逆向選擇監(jiān)督激勵債權(quán)人本利求償

11、權(quán)違約契約限制終止合作社會公眾可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產(chǎn)品安全質(zhì)量法律、社會新聞道德約束，四、影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)外部原因（了解。原因有哪些，如何影響的）1影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因（1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)短期循環(huán)中的現(xiàn)金大體平衡。盈利企業(yè)也可能由于抽出過多現(xiàn)金而發(fā)生臨時流轉(zhuǎn)困難。問題：盈利企業(yè)不會發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的困難。（是錯的）（2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。（3）擴充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)任何要迅速擴大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會

12、遇到相當嚴重的現(xiàn)金短缺情況。2影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因（4個因素，了解）（1）市場的季節(jié)性變化（2）經(jīng)濟的波動（3）通貨膨脹（4）競爭，五、財務(wù)管理的內(nèi)容（熟悉。有哪些主要內(nèi)容，各解決什么問題）財務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項。，從靜態(tài)的資產(chǎn)負債表中可以看出：，資產(chǎn)財務(wù)管理內(nèi)容（投資）負債財務(wù)管理內(nèi)容（籌資）現(xiàn)金現(xiàn)金管理短期借款銀行信用應(yīng)收賬款現(xiàn)金管理應(yīng)付賬款商業(yè)信用存貨存貨管理長期負債負債籌資（資本結(jié)構(gòu)）長期投資證券評價資本權(quán)益籌資（資本結(jié)構(gòu)）固定資產(chǎn)投資管理未分配利潤股利分配（留存收益），六、財務(wù)管理的職能（熟悉）（一）財務(wù)決策財務(wù)決策是指有關(guān)資金籌集和使用的決策。1

13、過程（四個階段）（1）情報活動。（2）設(shè)計活動。（3）抉擇活動。（4）審查活動。2財務(wù)決策系統(tǒng)的要素。（五個要素）（1）決策者。（2）決策對象。（3）信息。（4）決策的理論和方法。（5）決策結(jié)果。3決策的價值標準歷史上，首先使用的是單一標準。然后，最先使用綜合經(jīng)濟目標的辦法，即以長期穩(wěn)定的經(jīng)濟增長為目標，以經(jīng)濟效益為尺度的綜合經(jīng)濟目標作為價值標準。社會的、心理的、道德的、美學的等非經(jīng)濟目標日益受到重視。在評價方案的最后階段，總要加進各種非經(jīng)濟的或不可計量的因素，進行綜合判斷，選取行動方案。4決策的準則現(xiàn)代決策理論認為：不是選擇最優(yōu)方案，滿足于“令人滿意的”或“足夠好的”決策。，七、財務(wù)管理的原

14、則（重點把握，熟悉）1理財原則具有的特征（1）理財原則是財務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。它們是經(jīng)過論證的、合乎邏輯的結(jié)論，具有理性認識的特征。（2）理財原則必須符合大量觀察和事實，被多數(shù)人所接受。（3）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。（4）理財原則為解決新的問題提供指引。（5）原則不一定在任何情況下都絕對正確。2理財原則的類別和內(nèi)容（理財原則有哪些，原則內(nèi)容是什么）考試可能會出財務(wù)行為，考屬什么理財原則。理財原則概括為三類，共12條。第一類是有關(guān)競爭環(huán)境的原則，它們是對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認識。（1）自利行為原則自得行為原則是指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的條

15、件下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。自利原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設(shè)。自利行為原則的一個重要應(yīng)用是委托代理理論。根據(jù)該理論，應(yīng)當把企業(yè)看成是各種自利的人的集合。自利行為原則的另一個應(yīng)用是機會成本和機會損失的概念。（P229機會成本概念，重點理解）機會成本概念：在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機會。其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，被稱為這項投資方案的機會成本。P34 采用一個方案而放棄另一個方案時，被放棄方案的最大凈收益是被采用方案的機會成本，也稱擇機代價。，（2）雙方交易原則雙方交易原則是指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)

16、濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方，交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的。雙方交易原則要求在理解財務(wù)交易時不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利原則行事。雙方交易原則還要求在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。由于稅收的存在，主要是利息的稅前扣除，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”。政府是交易第三方，從更大范圍看并沒有改變“零和博弈”的性質(zhì)。，（3）信號傳遞原則信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號

17、傳遞原則還要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該行動可能給人們傳達的信息。，（4）引導(dǎo)原則（注意，是中注協(xié)輔導(dǎo)老師強調(diào)的原則）引導(dǎo)原則是指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。不要把引導(dǎo)原則混同于“盲目模仿”。它只在兩種情況下適用：一是理解存在局限性，認識能力有限，找不到最優(yōu)的解決辦法；二是尋找最優(yōu)方案的成本過高。引導(dǎo)原則的一個重要應(yīng)用，是行業(yè)標準概念。引導(dǎo)原則的另一個重要應(yīng)用就是“自由跟莊”概念。，第二類是有關(guān)創(chuàng)造價值和經(jīng)濟效率的原則，它們是對增加企業(yè)財富基本規(guī)律的認識。（1）有價值的創(chuàng)意原則有價值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報酬。有價值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用

18、于直接投資項目。該項原則還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動。（2）比較優(yōu)勢原則比較優(yōu)勢原則是指專長能創(chuàng)造價值。比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論。比較優(yōu)勢原則的一個應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。比較優(yōu)勢原則的另一個應(yīng)用是優(yōu)勢互補。（3）期權(quán)原則期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。期權(quán)原則是指在估價時要考慮期權(quán)的價值。廣義的期權(quán)不限于財務(wù)合約。有時一項資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價值。（4）凈增效益原則（重點掌握）凈增效益原則是指財務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法。（應(yīng)收賬款的信用分析中使用差額分析法）凈增效益原則的

19、另一個應(yīng)用是沉沒成本概念。（沉沒成本概念要理解，P228例）沉沒成本是指已經(jīng)發(fā)生、不會被以后的決策改變的成本），第三類是有關(guān)財務(wù)交易的原則，它們是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律的認識。（重要性比第一、二類高，重點把握）（1）風險報酬權(quán)衡原則風險報酬權(quán)衡原則是指風險和報酬之間存在一個對等關(guān)系，投資人必須對報酬和風險作出權(quán)衡，為追求較高報酬而承擔較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。所為“對等關(guān)系”，是指高收益的投資機會必然伴隨巨大風險，風險小的投資機會必然只有較低的收益。（這里是就某一個項目而言）（2）投資分散化原則投資分散化原則，是指不要把全部財富都投資于一個公司，而要分散投資。投資分散化原則的

20、理論依據(jù)是投資組合理論。投資組合理論認為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票收益的加權(quán)平均數(shù)，但其風險要小于這些股票的加權(quán)平均風險，所以投資組合能降低風險。分散化原則具有普遍意義，不僅僅適用于證券投資，公司各項決策都應(yīng)注意分散化原則。凡是有風險的事項，都要貫徹分散化原則，以降低風險。（3）資本市場有效原則資本市場有效原則，是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調(diào)整。資本市場有效原則要求理財時重視市場對企業(yè)的估價。市場有效性原則要求理財時慎重使用金融工具。如果資本市場是有效的，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。（4）貨幣時

21、間價值原則（重點把握）貨幣時間價值原則，是指在進行財務(wù)計量時要考慮貨幣時間價值因素?！柏泿诺臅r間價值”是指貨幣在經(jīng)過一定時間的投資和再投資所增加的價值。貨幣時間價值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念。P45第2段最后一句：早收、晚付在經(jīng)濟上是有利的。，八、財務(wù)管理的環(huán)境（熟悉）（一）法律環(huán)境1企業(yè)組織法律規(guī)范2稅務(wù)法律規(guī)范3財務(wù)法律規(guī)范（二）金融市場規(guī)范（看歷年考題，小題出題點）1金融市場和企業(yè)理財關(guān)系2金融性資產(chǎn)的特點（1）流動性（變現(xiàn)力）：流動性是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。流動性高的金融性資產(chǎn)的特征是：j容易兌現(xiàn)；k市場價格波動小。（市場風險小）（2）收益性：是指某項金融性資

22、產(chǎn)投資收益率的高低。（3）風險性：是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價格的可能性。金融性資產(chǎn)的風險主要有違約風險和市場風險。違約風險是指由于證券的發(fā)行人破產(chǎn)而導(dǎo)致永遠不能償還的風險；市場風險是指由于投資的金融性資產(chǎn)的市場價格波動而產(chǎn)生的風險。上述三種屬性相互聯(lián)系、互相制約。流動性和收益性成反比，收益性和風險性成正比。（流動性與風險性成反比，看98年客觀題）3金融市場上利率的決定因素（歷年常出題地方）利率純粹通貨膨脹變現(xiàn)力違約風險到期風險的利率的附加率附加率的附加率附加率（1）純粹利率：是指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時，國庫券的利率可以視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利

23、潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。（2）通貨膨脹附加率（由于購買力風險帶來的P283）購買力風險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。（3）變現(xiàn)力附加率P284 變現(xiàn)力風險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風險。（4）違約風險附加率P282 違約風險：是指借款人無法按照支付債券利息和償還本金的風險。財政部發(fā)行的國庫券，由于有政府作擔保，所以沒有違約風險。（5）到期風險附加率（由于利率風險帶來的）P283 債券的利率風險：是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。，到期風險附加率，是對投資者承擔利率變動風險的一種補償。一般而言，因受到期風險的影響，長期利率會高于短期利率，但有時也會出

24、現(xiàn)相反的情況。這是因為短期投資有另一種風險，即購買短期債券的投資人在債券到期時，由于市場利率下降，找不到獲利較高的投資機會，還不如當初投資于長期債券。這種風險叫再投資風險。當再投資風險大于利率風險時，即預(yù)期市場利率將持續(xù)下降，人們都在熱衷尋求長期投資機會時，可能出現(xiàn)短期利率高于長期利率的現(xiàn)象。對財務(wù)人員來說，最好是可靠預(yù)測未來利率，在其上升時使用長期資金來源，在其下降時使用短期資金來源。但是實際上，利率很難預(yù)測出來。因此，他們只能合理搭配長短期資金來源，使企業(yè)在任何利率環(huán)境中都能生存下去。（98年判斷題）（三）經(jīng)濟環(huán)境1經(jīng)濟發(fā)展狀況2通貨膨脹3利息率波動4政府的經(jīng)濟政策5競爭，九、成本的概念（

25、熟悉三種成本觀念的特征、概念）1財務(wù)會計中使用的成本概念在財務(wù)會計中，成本是指取得資產(chǎn)或勞務(wù)的支出，“購置成本”、“生產(chǎn)經(jīng)營成本”成本計算和成本管理所說的成本是指生產(chǎn)經(jīng)營成本，它具有以下特征：（1）成本是經(jīng)濟資源的耗費（2）成本是以貨幣計量的耗費（3）成本是特定對象的耗費（4）成本是正常生產(chǎn)經(jīng)營活動的耗費只有生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常耗費才能計入生產(chǎn)經(jīng)營成本并從營業(yè)收入中扣減，以便使“營業(yè)利潤”能反映生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常獲利能力。2管理會計中使用的成本最一般的管理成本定義是“為了達到特定目標所失去或放棄的一項資源”。例如機會成本。分為兩大類：（1）決策使用的成本。其共同特征是屬于“未來”成本。（2）日常

26、計劃和控制使用的成本。這些數(shù)據(jù)可以通過賬簿系統(tǒng)處理，也可以在賬外記錄和加工。管理用的成本數(shù)據(jù)，通常不受統(tǒng)一的財務(wù)會計制度約束，也不列入財務(wù)報表。3經(jīng)濟成本（把握概念，經(jīng)濟成本的特征）兩個主要特征：（1）成本是需要補償?shù)膬r值，而不是可分配的價值，只有為社會創(chuàng)造的價值（M）才是可供分配的價值。（2）成本是經(jīng)濟價值的消耗，包括生產(chǎn)資料消耗和勞動力消耗，而不是為社會創(chuàng)造新的價值。從歷史發(fā)展趨勢看，財務(wù)會計和管理會計的成本概念有向經(jīng)濟成本接近的趨勢。，十、成本控制（一般了解，概念及組成）1成本控制系統(tǒng)的組成（1）組織系統(tǒng)；（2）信息系統(tǒng)；（3）考核制度；（4）獎勵制度2成本控制的基本原則（1）經(jīng)濟原則；

27、（2）因地制宜原則；（3）全員參加原則；（4）領(lǐng)導(dǎo)推動原則。，十一、成本降低（了解）成本降低，是指為不斷降低成本而作出的努力。成本降低與成本控制的區(qū)別：（4點看）1成本降低的基本原則（一般了解）2成本降低的主要途徑（一般了解），十二、成本會計（熟悉）1什么是成本會計2成本計算制度（一般了解）成本計算制度，是指為編制財務(wù)報表、進行日常的計劃和控制等不同目的所共同完成的一定的成本計算程序。從總體上看，成本計算制度可以分為實際成本計算制度和標準成本計算制度兩類（14、15章內(nèi)容）（1）實際成本計算制度（2）標準成本計算制度（2001年判斷題）標準成本計算制度是計算產(chǎn)品的標準成本，并將其納入財務(wù)會計的

28、主要賬簿體系的成本計算制度。廣義的成本計算，還包括成本計算制度之外為決策服務(wù)的特殊成本計算，如差額成本計算、資本成本計算等。，第二章財務(wù)報表分析重點章，每年平均分12分98年18分，99年13分，2000年12分，2001年8分，共六個考點，一般是熟悉或掌握，一、財務(wù)報表分析的方法（一般了解）（一）比較分析法1按比較對象分類（和誰比）2按比較內(nèi)容分類（比什么）（1）比較會計要素的總量（2）比較結(jié)構(gòu)百分比（3）比較財務(wù)比率（盈利能力比率、資產(chǎn)凈利率等），（二）因素分析法1差額分析法：凈增效率原則的具體應(yīng)用2指標分解法：P103杜邦分析法，99年綜合題3連環(huán)替代法4定基替代法，二、財務(wù)報表分析的局

29、限性（熟悉，理解）（一）財務(wù)報表本身的局限性1以歷史成本報告資產(chǎn)，不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。2假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹率或物價水平調(diào)整。3穩(wěn)健原則要求預(yù)計損失而不預(yù)計收益，有可能夸大費用，少計收益和資產(chǎn)。4按年度分期報告，只報告了短期信息，不能提供反映長期潛力的信息。（二）報表的真實性問題只有根據(jù)真實的財務(wù)報表，才有可能得出正確的分析結(jié)論。（三）企業(yè)會計政策的不同選擇影響可比性存貨計價方法、折舊方法、所得稅費用的確認方法、對外投資收益的確認辦法等。（四）比較基礎(chǔ)問題（引導(dǎo)原則具體應(yīng)用）橫向比較趨勢分析，三、基本的財務(wù)比率（掌握：含義、計算、分析）重要的財務(wù)比率包括：1流動比率2速動比率3存

30、貨周轉(zhuǎn)率4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率6總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率7資產(chǎn)負債率8產(chǎn)權(quán)比率9已獲利息倍數(shù)10銷售凈利率11資產(chǎn)凈利率12凈資產(chǎn)收益率以上指標要掌握指標的含義、計算方法、分析方法財務(wù)成本管理講座詳細筆記（二）2004-04-23財務(wù)成本管理第二講，P82三、基本的財務(wù)比率（重點掌握）2000年綜合題，2001年客觀題將基本的財務(wù)比率分為以下幾大類：，償債能力：的短期：變現(xiàn)能力比率P82流動比率的特征是：XX資產(chǎn)/流動負債速動比率長期：負債比率P92的本金資產(chǎn)負債率（已知一個要會求另一個）產(chǎn)權(quán)比率的P94利息已獲利息倍數(shù)P96，資產(chǎn)管理比率的P88的j存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本/平均存貨k應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

31、銷售收入/平均應(yīng)收賬款營業(yè)周期jm的規(guī)則是銷售收入（銷售成本）/XX資產(chǎn)資產(chǎn)管理能力m總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，盈利能力比率（掌握的重點內(nèi)容）的銷售凈利率資產(chǎn)凈利率XX率凈利潤/XX凈資產(chǎn)收益率，注意取自資產(chǎn)負債表中都是用平均數(shù)（因資產(chǎn)負債表是時點數(shù)），利潤表是時期數(shù)。如果考試時題中沒有要求就按平均數(shù)計算，有要求按要求計算（有時會要求按期末數(shù)計算），下面是分別分析每個財務(wù)比率：P82（一）流動比率流動比率流動資產(chǎn)流動負債（一般都是期末數(shù)）流動比率可以反映短期償債能力。（P82最后一個字）營運資金（流動資產(chǎn)流動負債營運資金）是絕對數(shù)，而流動比率是相對數(shù)，適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時期的比

32、較。流動比率分析：j一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。k人們長期以來的這種認識，因其未能從理論上證明，還不能成為一個統(tǒng)一標準。計算出來的流動比率，只有和同行業(yè)平均流動比率、本企業(yè)歷史的流動比率進行比較，才能知道這個比率是高還是低。一般情況下，營業(yè)周期（存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）、流動資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。，（二）速動比率速動比率（流動資產(chǎn)存貨）流動負債為什么在計算速動比率時要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除的四個原因：（1）在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報廢還沒做處理；（3）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；（4）存貨估

33、價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。速動比率分析：j通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。k這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，大大低于1的速動比率則是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。l影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。，影響變現(xiàn)能力的其他因素：1增加變現(xiàn)能力的因素2減弱變現(xiàn)能力的因素，（三）營業(yè)周期營業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一般情況下，營業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營業(yè)周期長，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。，（四）存貨周

34、轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本平均存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360存貨周轉(zhuǎn)率360（銷售成本平均存貨）（平均存貨360）銷售成本公式中的銷售成本數(shù)據(jù)來自利潤表，平均存貨來自資產(chǎn)負債表中的“期初存貨”與“期末存貨”的平均數(shù)。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。提高存貨周轉(zhuǎn)率會使變現(xiàn)能力增強，聯(lián)系流動比率、速動比率指標。，（五）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明應(yīng)收賬款流動速度。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（平均應(yīng)收賬款360）銷售收入公式中的“銷售收入”數(shù)據(jù)來自利潤表的銷售凈額?！捌骄鶓?yīng)收賬款”是指未扣除壞賬準備的應(yīng)收賬款金額。

35、一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快。否則，企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，影響正常的資金周轉(zhuǎn)。影響該指標正確計算的因素有：第一，季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè)使用這個指標時不能反映實際情況；第二，大量使用分期付款結(jié)算方式；第三，大量地使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售；第四，年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。，（六）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。，（七）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入平均資產(chǎn)總額該項指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。，（八

36、）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率反映在總資產(chǎn)中有比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。資產(chǎn)負債率（負債總額資產(chǎn)總額）100%資產(chǎn)負債率分析：（資產(chǎn)負債率是大好還是小好，從不同角度看是不同的）（1）從債權(quán)人的立場看，他們最關(guān)心的是貸給企業(yè)的款項的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息。他們希望債務(wù)比例越低越好，（2）從股東的角度看，股東所關(guān)心的是全部資本利潤率是否超過借入款項的利率，即借入資本的代價。從股東的立場看，在全部資本利潤率高于借款利息率時，負債比例越大越好，否則反之。（3）從經(jīng)營者的立場看，借款比率越大（當然不是盲目地借款），越是顯得企業(yè)活力充沛。從財務(wù)管理的角度來

37、看，企業(yè)應(yīng)當審時度勢，全面考慮，在利用資產(chǎn)負債率制定借入資本決策時，必須充分估計預(yù)期的利潤和增加的風險，在二者間權(quán)衡利害得失，作出正確決策，也就是后邊要專章討論的融資決策中的資本結(jié)構(gòu)問題。，（九）產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率（負債總額股東權(quán)益）100%產(chǎn)權(quán)比率分析：該指標反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。注意，給了產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)會求資產(chǎn)負債率。如產(chǎn)權(quán)比率為113%，可以算出資產(chǎn)負債率為113/213。，（十）已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)息稅前利潤利息費用“息稅前利潤”可以用“利潤總額加利息費用”來測算。由于我國現(xiàn)行利潤表“利息費用”沒有單

38、列，而是混在“財務(wù)費用”之中，外部報表使用人只好用“利潤總額加財務(wù)費用”來估計。公式中的分母“利息費用”是指本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息。分析：（1）已獲利息倍數(shù)指標反映企業(yè)經(jīng)營收益為所需支付的債務(wù)利息的多少倍。只要已獲利息倍數(shù)足夠大，企業(yè)應(yīng)有充足的能力償付利息。（2）需要將該企業(yè)的這一指標與其他企業(yè)，特別是本行業(yè)平均水平進行比較。同時從穩(wěn)健性的角度出發(fā)，最好比較本企業(yè)連續(xù)幾年的該項指標，并選擇最低指標年度的數(shù)據(jù)，作為標準。采用指標最低年度的數(shù)據(jù)，可保證最低的償債能力。，息稅前利潤（EBIT）稅前利潤利息費用的稅后利潤/1所得稅率的

39、利息費用的銷售收入變動成本固定成本的邊際貢獻固定成本的銷售量單價變動成本固定成本這就與后面要講的本、量、利分析結(jié)合起來了。，影響長期償債能力的其他因素1長期租賃當企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，則構(gòu)成了一種長期性籌資，這種長期性籌資雖然不包括在長期負債之內(nèi)，但到期時必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。2擔保責任3或有項目，盈利能力比率（掌握重點內(nèi)容）一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況。應(yīng)當排除：證券買賣等非正常項目、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I業(yè)項目、重大事故或法律更改等特別項目、會計準則和財務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。，（十一）銷售凈利率銷售凈利率（凈利潤銷售收入

40、）100%“凈利潤”在我國會計制度中是指稅后利潤。分析：（1）該指標表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標關(guān)系看，凈利潤額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入額與銷售凈利率成反比關(guān)系。（2）銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等。（因素分析法，99年綜合題），（十二）銷售毛利率（簡單看）銷售毛利率（銷售收入銷售成本）銷售收入100%銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。，（十三）資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率（凈利潤平均資產(chǎn)總額）100%分析：（1）把企業(yè)一定期間的凈利與企業(yè)的資產(chǎn)相比較。指標越高，表明資產(chǎn)的利用效率越高，說明企業(yè)在增加

41、收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果。（2）資產(chǎn)凈利率是一個綜合指標，（相關(guān)因素在杜邦分析法中講）。影響資產(chǎn)利率高低的因素主要有：產(chǎn)品的價格、單位成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小等。，（十四）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率凈利潤平均凈資產(chǎn)100%凈資產(chǎn)收益率凈利潤年度末股東權(quán)益100%（股份制企業(yè)）分析：凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。綜合性體現(xiàn)在杜邦分析法中。，四、杜邦財務(wù)分析體系P1021杜邦分析指標體系內(nèi)容（掌握）主要是圍繞著盈利比率的分析，權(quán)益凈利率的的凈利潤的/的平均凈資產(chǎn)的資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)凈利率的的凈利潤 /的資產(chǎn)的的銷售凈利

42、率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)的的資產(chǎn) /的凈資產(chǎn)的的1的/的（所有者權(quán)益/資產(chǎn)）1的/的（1資產(chǎn)負債率），權(quán)益凈利率的資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率的銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益凈利率的銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù)，2指標變動原因及趨勢分析（99年綜合題）j負債比例大，權(quán)益乘數(shù)就高，說明企業(yè)有較高的負債程度，能給企業(yè)帶來較大的利益，同時也給企業(yè)帶來較大的風險。（投資報酬率大于借款利率，有杠桿利益，投資報酬率小于借款利率則會有風險）k銷售凈利率高低的因素分析，從銷售額和銷售成本兩個方面進行。l資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標。除了對資產(chǎn)各構(gòu)成部分分析外，還有通過對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、

43、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)組成部分使用效率的分析。P106第三行關(guān)鍵不在于指標的計算而在于對指標的理解和運用。，財務(wù)狀況的綜合評價（上海中注協(xié)輔導(dǎo)老師講一般看），五、上市公司財務(wù)報告分析（掌握）P118（一）上市公司財務(wù)報告的類別（看）（二）上市公司的財務(wù)比率（掌握）P120最重要的財務(wù)指標是每股收益、每股凈資產(chǎn)（是財務(wù)比率的核心）1每股收益（掌握公式）每股收益凈利潤年末普通股份總數(shù)j合并報表問題：編制合并報表的公司，應(yīng)以合并報表數(shù)據(jù)計算該指標。k優(yōu)先股問題：要扣除優(yōu)先股數(shù)及其分享的股利。每股收益（每股盈余）（凈利潤優(yōu)先股股利）（年度末股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)）扣除優(yōu)先股股利后計算出的每股收益又稱

44、為“每股盈余”。l年度中普通股增減問題。平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)（發(fā)行在外普通股股數(shù)發(fā)行在外月份數(shù)）12“發(fā)行在外月份數(shù)”是指發(fā)行已滿一個月的月份數(shù)。，每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財務(wù)指標。它反映普通股的獲利水平。在分析時，可以進行公司間的比較；可以進行不同時期的比較；可以進行經(jīng)營實績和盈利預(yù)測的比較。（2）使用每股收益分析盈利性要注意的問題j每股收益不反映股票所含有的風險。k股票是一個“份額”概念，不同股票的每一股在經(jīng)濟上不等量，它們所含有的凈資產(chǎn)和市價不同即換取每股收益的投入量不相同。l每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策。（3）每股收益的延伸分析j市盈率市盈

45、率（倍數(shù)）普通股每股市價普通股每股收益1/市盈率投資報酬率，該比率反映投資人對每元凈利潤所愿支付的價格，可以用來估計股票的投資報酬和風險。在市價確定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風險越小；反之亦然。在每股收益確定的情況下，市價越高，市盈率越高，風險越大；反之亦然。僅從市盈率高低的橫向比較看，高市盈率說明公司能力獲得社會信賴。，P292j一般認為，股票的市盈率比較高，表明資才對公司的未來充滿信任，愿意為每1元盈利多付買價。這種股票的風險比較小。k當股市受到不正常因素干擾時，某些股票的市價被哄抬到不應(yīng)有的高度，市盈率會很高。通常認為，超過20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，風

46、險相當大。通常認為，市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在1011之間，市盈率在520之間是比較正常的。，P124由于一般的期望報酬率為5%20%，所以正常的市盈率為520。，市盈率高低受凈利潤的影響，而凈利潤受可選擇的會計政策的影響，從而使得公司間比較受到限制。市盈率高低受市價的影響，市價變動的影響因素很多。，k每股股利每股股利股利總額（普通股現(xiàn)金股利）年末普通股股份總數(shù)公式中的股利總額是指用于分配普通股現(xiàn)金股利的總額。，l股票獲利率股票獲利率普通股每股股利普通股每股市價100%（表示投資1元獲得的股利額是多少），A如果預(yù)期股價不能上升，股票獲利

47、率就成了衡量股票投資價值的主要依據(jù)。使用該指標的限制因素，在于公司采用非常穩(wěn)健的股利政策。B股票獲利率僅僅是股票投資價值非常保守的估計，分析股價的未來趨勢成為評價股票投資價值的主要依據(jù)。C股票獲利率主要應(yīng)用于非上市公司的少數(shù)股權(quán)。，m股利支付率（重點）股利支付率（普通股每股股利普通股每股凈收益）100%（按期末數(shù)計算），n股利保障倍數(shù)（重點）股利支付率的倒數(shù)，稱為股利保障倍數(shù)，倍數(shù)越大，支付股利的能力越強。股利保障倍數(shù)普通股每股收益普通股每股股利股利保障倍數(shù)是一種安全性指標。，o留存盈利比率（重點）留存盈利比率（凈利潤全部股利）凈利潤100%留存收益率股利支付率1，注意：三個比率之間的勾稽關(guān)系

48、。，2每股凈資產(chǎn)是期末凈資產(chǎn)（即股東權(quán)益）與年度末普通股份總數(shù)的比值，也稱為每股賬面價值或每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益年度末普通股數(shù)該指標反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。每股凈資產(chǎn)，在理論上提供了股票的最低價值。如果公司的股票價格低于凈資產(chǎn)的成本，成本又接近變現(xiàn)價值，說明公司已無存在價值，清算是股東最好的選擇。市凈率（倍數(shù)）每股市價每股凈資產(chǎn)，市凈率可用于投資分析。每股凈資產(chǎn)是股票的賬面價值，它是用成本計量的；每股市價是這些資產(chǎn)的現(xiàn)在價值。投資者認為，市價高于賬面價值時企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿Γ环粗畡t資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價都超過每股凈資產(chǎn)許多，

49、一般說來市凈率達到3可以樹立較好的公司形象。，上市公司財務(wù)比率總結(jié)：，股數(shù)市價公式j(luò)每股收益引入市價 k市盈率每股市價/XXA每股凈資產(chǎn)引入市價 B市凈率l每股股利股票獲利率有勾稽關(guān)系的指標：m股利支付率二者相加11Xn留存盈利率o股利保障倍數(shù)，jo屬于凈收益有關(guān)的比率AB與凈資產(chǎn)有關(guān)的比率，規(guī)則為XX/年末普通股份總額，六、現(xiàn)金流量分析（掌握）（二）現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析（看）1流入結(jié)構(gòu)分析2流出結(jié)構(gòu)分析3流入流出比分析，掌握分析：對于一個健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金應(yīng)是正數(shù)（流入流出比1），投資活動的現(xiàn)金流量是負數(shù)（流入流出比1，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負相間的。，（三）流動性分析（掌

50、握的第一小點：j掌握各個公式計算及說明問題）總公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/XX債務(wù)，所為流動性，是指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。1現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/本期到期的債務(wù)本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常這兩種債務(wù)是不能展期的，必須如數(shù)償還。，2現(xiàn)金流動負債比現(xiàn)金流動負債比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入流動負債，3現(xiàn)金債務(wù)總額比現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/債務(wù)總額，經(jīng)營現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額現(xiàn)金全力總額比利息債務(wù)總額利息率如果經(jīng)營現(xiàn)金凈流入全部用于付息，通過借新債還舊債還本金?？梢杂嬎愠銎髽I(yè)最大負債能力。這個比率越高，企業(yè)承擔債務(wù)的能力越強。只要能按時付息，就能借新債還舊債，維

51、持債務(wù)規(guī)模。（可以計算出最大付息能力或最大負債能力），（四）獲取現(xiàn)金能力分析（掌握的第二小點k 獲取現(xiàn)金能力分析）總公式：經(jīng)營現(xiàn)金的凈流入/投入的資源，1銷售現(xiàn)金比率銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金凈流入銷售額，2每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流入/普通股股數(shù)該指標反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅。，3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率，說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。（可以與同行業(yè)比較）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率營業(yè)現(xiàn)金凈流入全部資產(chǎn)100%，（五）財務(wù)彈性分析（掌握l財務(wù)彈性分析的含義）所為財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。財務(wù)彈性的衡量是用經(jīng)營現(xiàn)金流量與

52、支付要求進行比較。支付要求可以是投資需求或承諾支付等。，總公式：現(xiàn)金供應(yīng)量/現(xiàn)金需求量，1現(xiàn)金滿足投資比率現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和，該比率越大，說明資金自給率越高。達到1時，說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足擴充所需資金；若小于1，則說明企業(yè)是靠外部融資來補充。，2現(xiàn)金股利保障倍數(shù)現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股營業(yè)現(xiàn)金凈流入每股現(xiàn)金股利，該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越強?？膳c同業(yè)進行比較，（六）收益質(zhì)量分析（掌握m收益質(zhì)量分析，本部分重點內(nèi)容，結(jié)合盈利能力分析，實得現(xiàn)金額與應(yīng)得現(xiàn)金額的比較）決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個方面（理解，

53、會判斷）：（1）會計政策的選擇。（2）會計政策的運用。（3）收益與經(jīng)營風險的關(guān)系。它主要包括兩個方面：凈收益營運指數(shù)分析和現(xiàn)金營運指數(shù)分析。，1凈收益營運指數(shù)（2002年新增）是指經(jīng)營凈收益與全部凈收益的比值。凈收益營運指數(shù)經(jīng)營凈收益/凈收益凈收益非經(jīng)營收益/凈收益，經(jīng)營活動凈收益凈收益非經(jīng)營收益非經(jīng)營損失，表216第2至5項（至待攤費用減少）為非付現(xiàn)費用6至9項為非經(jīng)營凈收益10至11項為經(jīng)營資產(chǎn)12、13項為無息負債處置固定資產(chǎn)收益的500，負號的含義是剔除投資收益為負也是剔除的含義，而不是表示損失，為什么非經(jīng)營收益越多，收益質(zhì)量越差呢？與經(jīng)營收益相比，非經(jīng)營收益的可持續(xù)性低。非經(jīng)營收益的

54、來源主要是資產(chǎn)處置和證券交易。由于資本市場的有效性比商品市場高得多，一般企業(yè)進行的短期證券買賣，只是現(xiàn)金管理的一部分，目的是減少持有現(xiàn)金的損失。企業(yè)長期對外投資的主要目的是控制子公司。非經(jīng)營收益雖然也是“收益”，但不能代表企業(yè)的收益“能力”。，2現(xiàn)金營運指數(shù)（掌握，理解實得現(xiàn)金額與應(yīng)得現(xiàn)金額的比率）是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營所得現(xiàn)金的比率。，經(jīng)營所得現(xiàn)金經(jīng)營活動凈收益非付現(xiàn)費用現(xiàn)金營運指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得現(xiàn)金，小于1的營運指數(shù)，說明收益質(zhì)量不夠好，實得現(xiàn)金小于應(yīng)得現(xiàn)金額?，F(xiàn)金營運指數(shù)小于1，說明一部分收益尚沒有取得現(xiàn)金，停留在實物或債權(quán)形態(tài)，而實物或債權(quán)資產(chǎn)的風險大于現(xiàn)金，應(yīng)收賬款能否足

55、額變現(xiàn)是有疑問的，存貨也有貶值的風險，所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。其次，營運指數(shù)小于1，說明營運資金增加了，反映企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營運資金，取得收益的代價增加了，同樣的收益代表著較差的業(yè)績。無論是凈收益營運指數(shù)還是現(xiàn)金營運指數(shù)的分析，通常都需要使用連續(xù)若干年的數(shù)據(jù)，僅僅靠一年的數(shù)據(jù)未必能說明問題。（要有區(qū)間分析的概念），現(xiàn)金營運指數(shù)計算過程凈收益非經(jīng)營收益2379 403，經(jīng)營凈收益非付現(xiàn)費用的2609，經(jīng)營所得現(xiàn)金注意：報表加就加，報表減就減，對現(xiàn)金指標總結(jié)：j給如果給出行業(yè)標準，通過指標計算會進行分析：流動性分析、獲取現(xiàn)金能力的分析、凈收益營運指數(shù)分析k判斷這些比率

56、與1之間的關(guān)系（1）流入流出比1，對于健康成長企業(yè)講投資的流入流出比1（2）財務(wù)彈性1，供給可滿足需求，有彈性；財務(wù)彈性1，現(xiàn)金供應(yīng)量不能滿足需求量，要通過融資滿足需要。（3）現(xiàn)金營運指數(shù)1，收益質(zhì)量好；1，實得現(xiàn)金應(yīng)得現(xiàn)金，不夠好P135可以根據(jù)現(xiàn)金流量進行分析，對于營運資產(chǎn)中經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負債可以找到實得現(xiàn)金與應(yīng)得現(xiàn)金之間的差額。，總結(jié)：六個考點六個考點，對于3、5、6個考點要掌握。特別是盈利能力分析，還有獲利收益中經(jīng)營性收益所占的比重。杜邦財務(wù)分析體現(xiàn)的是一個分析思路的問題。財務(wù)成本管理講座詳細筆記（三）2004-04-23第三章財務(wù)預(yù)測與計劃，本章第2、3節(jié)為重點，考點：一

57、、銷售百分比法P140（重點掌握）財務(wù)預(yù)測銷售百分比法是首先假設(shè)收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益，然后利用會計等式確定融資需求。，計算方法有兩種：j總額法、k增加額法，（一）總額法的計算步驟：1區(qū)分變動與非變動性項目。（考試時會給出）2計算變動性資產(chǎn)及變動性負債的銷售百分比。3計算預(yù)計的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益預(yù)計的資產(chǎn)變動性資產(chǎn)預(yù)計銷售額變動性資產(chǎn)的銷售百分比非變動資產(chǎn)：不變，預(yù)計的負債變動性負債預(yù)計銷售額變動性負債的銷售百分比非變動性負債：不變，預(yù)計的所有者權(quán)益基期的所有者權(quán)益預(yù)計留存收益增加額預(yù)計留存收益增加額預(yù)計

58、銷售額銷售凈利率（1股利支付率）4計算外部融資需求外部融資需求預(yù)計總資產(chǎn)預(yù)計總負債預(yù)計股東權(quán)益，增加額法的計算步驟：1區(qū)分變動與非變動性項目。（考試時會給出）2計算變動性資產(chǎn)及變動性負債的銷售百分比。3計算隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)、負債及所有者權(quán)益隨銷售額增加而增加的資產(chǎn)?銷售額變動性資產(chǎn)的銷售百分比隨銷售額增加而增加的負債（負債自然增加）?銷售額變動性負債的銷售百分比留存收益增加額預(yù)計銷售額銷售凈利率（1股利支付率）4計算外部融資需求P143公式外部融資需求資產(chǎn)增加負債自然增加留存收益增加（變動性資產(chǎn)銷售百分比新增銷售額）的（變動性負債銷售百分比新增銷售額）計劃銷售凈利率銷售額（1股利支付率

59、），兩種方法計算結(jié)果一致，考試時一般用增加額法計算，（三）外部融資額與銷售增長關(guān)系的進一步討論（l重點掌握）1外部融資額占銷售額增長的百分比即銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，可稱為“外部融資額占銷售增長的百分比”。計算方法：公式兩邊同除“基期銷售額增長率”外部融資銷售增長比變動性資產(chǎn)銷售百分比變動性負債銷售百分比銷售凈利率（1銷售增長率）銷售增長率（1股利支付率），外部融資額外部融資銷售增長率銷售增長，掌握的第m點：銷售增加后，計算股利可發(fā)放數(shù)額外部融資銷售增長比不僅可以預(yù)計融資需求量，而且對于調(diào)整股利政策和預(yù)計通貨膨脹對融資的影響都十分有用。，掌握的第n點：在通貨膨脹情況下，外部融資額

60、的問題P144名義增長率的計算15.5%（110%）（15%）115.5%即使實際增長為零，也需要補充資金，以彌補通貨膨脹造成的貨幣貶值損失。，掌握的第o點：內(nèi)含增長率（定義掌握）如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售的增長。此時的銷售增長率，稱為“內(nèi)含增長率”。（外部融資額0），掌握的第p點：外部融資需求的敏感分析外部融資需求的分析，不僅取決于銷售的增長，還要看股利支付率和銷售凈利率。股利支付率越高，外部融資需求越大；銷售凈利率越大，外部融資需求越少。，二、可持續(xù)增長率（99、2001年綜合題），財務(wù)成本管理第三講，看2001年的一道計算題A公司簡易現(xiàn)金流量表，要求計算