Q1化工行業(yè)景氣修復(fù)上行盈利能力顯著提升

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250000 基礎(chǔ)化工行業(yè)整體業(yè)績(jī)回顧 4農(nóng)用化工：2021Q1 營(yíng)收有所增長(zhǎng)，盈利能力顯著提高 9化學(xué)纖維：2021Q1 營(yíng)收顯著增長(zhǎng)，盈利能力大幅提升 11化學(xué)原料：2021Q1 營(yíng)收大幅上漲，盈利能力大幅提升 13其他化學(xué)品：2021Q1 營(yíng)收及盈利能力均顯著提升 15塑料及制品：2021Q1 營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，盈利水平顯著提升 17橡膠及制品：2021Q1 營(yíng)收及盈利水平均明顯提升 19圖表 1：2011-2020 基礎(chǔ)化工行業(yè)總營(yíng)收及同比增速 4圖表 2：2011-2020 基礎(chǔ)化工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比增速 4圖表 3：2011-2020 基礎(chǔ)

2、化工行業(yè) ROE 及同比增速 4圖表 4：2011-2020 基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及同比增速 5圖表 5：2011Q1-2021Q1 基礎(chǔ)化工營(yíng)業(yè)收入及增速 5圖表 6：2011Q1-2021Q1 基礎(chǔ)化工歸母凈利潤(rùn)及增速 5圖表 7：2011-2020 二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入（億元） 6圖表 8：2011-2020 二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入增速 6圖表 9：2011-2020 二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)（億元） 6圖表 10：2011-2020 二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)增速 6圖表 11：2011Q1-2021Q1 二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入（億元） 7圖表 12：2011Q1-2021Q1 二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入增速 7圖表 13

3、：2011Q1-2021Q1 二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)（億元） 7圖表 14：2011Q1-2021Q1 二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)增速 7圖表 15：2011-2020 年基礎(chǔ)化工行業(yè)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用（億元） 8圖表 16：2011Q1-2021Q1 基礎(chǔ)化工行業(yè)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用（億元） . 8圖表 17：2011-2020 農(nóng)用化工營(yíng)收及同比增速 9圖表 18：2011-2020 農(nóng)用化工歸母凈利潤(rùn)及增速 9圖表 19：2011Q1-2021Q1 農(nóng)用化工營(yíng)收及同比增速 9圖表 20：2011Q1-2021Q1 農(nóng)用化工歸母凈利潤(rùn)及增速 9圖表 21：2011-2020 農(nóng)用化工

4、費(fèi)用率情況 10圖表 22：2011Q1-2021Q1 農(nóng)化三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元） 10圖表 23：2011Q1-2021Q1 農(nóng)化三級(jí)子板塊營(yíng)收增速 10圖表 24：2011-2020 化學(xué)纖維總營(yíng)收及同比增速 11圖表 25：2011-2020 化學(xué)纖維歸母凈利潤(rùn)及增速 11圖表 26：2011Q1-2021Q1 化學(xué)纖維總營(yíng)收及同比增速 11圖表 27：2011Q1-2021Q1 化學(xué)纖維歸母凈利潤(rùn)及增速 11圖表 28：2011-2020 化學(xué)纖維板塊費(fèi)用率情況 12圖表 29：2011Q1-2021Q1 化學(xué)纖維子板塊營(yíng)收（億元） 12圖表 30：2011Q1-2021Q1 化學(xué)纖維

5、子板塊營(yíng)收同比增速 12圖表 31：2011-2020 化學(xué)原料營(yíng)收及同比增速 13圖表 32：2011-2020 化學(xué)原料歸母凈利潤(rùn)及增速 13圖表 33：2011Q1-2021Q1 化學(xué)原料營(yíng)收及同比增速 13圖表 34：2011Q1-2021Q1 化學(xué)原料歸母凈利潤(rùn).及.增.速 13圖表 35：2011-2020 化學(xué)原料費(fèi)用率情況 14圖表 36：2011Q1-2021Q1 化學(xué)原料三級(jí)板塊營(yíng)收（億元） 14圖表 37：2011Q1-2021Q1 化學(xué)原料三級(jí)板塊營(yíng)收增速 14圖表 38：2011-2020 其他化學(xué)品營(yíng)收及同比增速 15圖表 39：2011-2020 其他化學(xué)品歸母凈

6、利潤(rùn)及增速 15圖表 40：2011Q1-2021Q1 其他化學(xué)品營(yíng)收及同比增速 15圖表 41：2011Q1-2021Q1 其他化學(xué)品歸母凈利潤(rùn)及增速 15圖表 42：2011-2020 其他化學(xué)品費(fèi)用率情況 16圖表 43：2011Q1-2021Q1 其他化學(xué)品三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元） 17圖表 44：2011Q1-2021Q1 其他化學(xué)品三級(jí)子板塊營(yíng)收增速 17圖表 45：2011-2020 塑料及制品營(yíng)收及同比增速 17圖表 46：2011-2020 塑料及制品歸母凈利潤(rùn)及增速 17圖表 47：2011Q1-2021Q1 塑料及制品營(yíng)收及同比增速 18圖表 48：2011Q1-2021Q

7、1 塑料及制品歸母凈利潤(rùn)及增速 18圖表 49：2011-2020 塑料及制品費(fèi)用率情況 18圖表 50：2011Q1-2021Q1 塑料及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元） 19圖表 51：2011Q1-2021Q1 塑料及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收增速 19圖表 52：2011-2020 橡膠及制品營(yíng)收及同比增速 19圖表 53：2011-2020 橡膠及制品歸母凈利潤(rùn)及增速 19圖表 54：2011Q1-2021Q1 橡膠及制品營(yíng)收及同比增速 20圖表 55：2011Q1-2021Q1 橡膠及制品歸母凈利潤(rùn)及增速 20圖表 56：2011-2020 橡膠及制品費(fèi)用率情況 20圖表 57：2011Q1-2

8、021Q1 橡膠及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元） 21圖表 58：2011Q1-2021Q1 橡膠及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收增速 21基礎(chǔ)化工行業(yè)整體業(yè)績(jī)回顧2020年全年中信基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)業(yè)總收入為14842.56億元，同比2019年增漲1.39；歸母凈利潤(rùn)為855.20億元，同比2019上升113.55，盈利能力顯著提升。2020年全年基礎(chǔ)化工ROE為7.78，同比2019年上升96.04；全年資產(chǎn)負(fù)債率為47.04，與 2019年相比小幅下降。圖表1：2011-2020基礎(chǔ)化工行業(yè)總營(yíng)收及同比增速營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)總收入（億元）2011 2012 2013 2014 2015 2016

9、2017 2018 2019 2020-5002000540001060001580002010000251200030140003516000資料來(lái)源：iFinD,圖表2：2011-2020基礎(chǔ)化工行業(yè)歸母凈利潤(rùn)及同比增速120014012010001008080060040020006040200-20-40-60-802011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,圖表3：2011-2020基礎(chǔ)化工行業(yè)ROE及同比增速1212010010808604062004-202-40-6

10、00-80201120122013 2014 20152016 2017 2018 20192020ROE整體法ROE同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,圖表4：2011-2020基礎(chǔ)化工行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率及同比增速2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020資產(chǎn)負(fù)債率整體法( )資產(chǎn)負(fù)債率同比增長(zhǎng)率（ ）（右軸）420-2-4-6-8-106050403020100670資料來(lái)源：iFinD,分季度來(lái)看，2021年第一季度中信基礎(chǔ)化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)業(yè)總收入為4270.12億元，同比增長(zhǎng)42.76；歸母凈利潤(rùn)為458.45億元，同增長(zhǎng)205.90。

11、行業(yè)整體盈利能力大 幅上升的原因在于2021年原油價(jià)格回升，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈中上游化工品價(jià)格形成了有力支撐。同時(shí)下游終端行業(yè)需求回暖，帶動(dòng)化工原材料工廠及企業(yè)開工率較去年同期明顯上漲。圖表5：2011Q1-2021Q1基礎(chǔ)化工營(yíng)業(yè)收入及增速圖表6：2011Q1-2021Q1基礎(chǔ)化工歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率250200150100500-50-1005004003002001000營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率50403020100-10-20450040003500300025002000150010005000資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,分板塊來(lái)看，

12、2020全年中信基礎(chǔ)化工六大二級(jí)子板塊中，農(nóng)用化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4048.85億元，同比下滑1.99；歸母凈利潤(rùn)為108.33億元，同比上漲128.55；化學(xué)纖維板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.08億元，同比下跌10.55，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.85億元，同比下降44.21；化學(xué)原料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2820.62億元，同比上漲0.23，歸母凈利潤(rùn)為154.69億元，同比下跌8.64；其他化學(xué)制品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4299.30億元，同比上漲2.85，歸母凈利潤(rùn)為356.48億元，同比下跌14.23；塑料及制品板塊營(yíng)業(yè)收入為1536.79億元，同比增長(zhǎng)11.87，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)121.48億元，同比增長(zhǎng)33.3

13、0；橡膠及制品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1487.92億元，同比上漲5.21，歸母凈利潤(rùn)為92.37億元，同比上漲42.75。圖表7：2011-2020二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表8：2011-2020二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入增速5000400050403000200010003020100-100-202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 農(nóng)用化工 化學(xué)纖維農(nóng)用化工化學(xué)纖維 化學(xué)原料 其他化學(xué)制品化學(xué)原料其他化學(xué)制品 塑料及制品 橡膠及制品塑料及制品橡

14、膠及制品資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表9：2011-2020二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表10：2011-2020二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)增速化學(xué)纖維其他化學(xué)制品橡膠及制品農(nóng)用化工化學(xué)原料 塑料及制品2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020400.00200.000.00-200.00-400.00-600.00-800.00-1000.00-1200.00化學(xué)纖維其他化學(xué)制品橡膠及制品農(nóng)用化工化學(xué)原料 塑料及制品2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20206004002

15、000-200-400-600資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,分季度來(lái)看，2021Q1基礎(chǔ)化工六大二級(jí)板塊營(yíng)收全面上漲。其中漲幅超50的板塊依次有其他化學(xué)制品（59.17）、化學(xué)纖維（58.06）和塑料及制品（53.76），農(nóng)用化工、化學(xué)原料和橡膠及制品三個(gè)板塊漲幅則分別為23.50、41.31和41.97；歸母凈利潤(rùn)方面，各二級(jí)子板塊2021Q1歸母凈利潤(rùn)均同步實(shí)現(xiàn)大幅上漲。其中化學(xué)纖維板塊歸母凈利潤(rùn)從2020Q1的-2.31億元上漲至2021Q1的34.28億元，漲幅超18倍。另外農(nóng)用化工板塊2021Q1歸母凈利潤(rùn)同比上275.98，其他化學(xué)制品板塊2021Q1歸母凈利潤(rùn)同比上

16、漲139.28，塑料及制品板塊同比上漲212.26，化學(xué)原料板塊2021Q1歸母凈利潤(rùn)同比上漲214.59，橡膠及制品板塊2021Q1歸母凈利潤(rùn)同比上漲80.27。圖表11：2011Q1-2021Q1二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入（億元）圖表12：2011Q1-2021Q1二級(jí)板塊營(yíng)業(yè)收入增速1400120010008006004002000農(nóng)用化工 化學(xué)原料 塑料及制品 化學(xué)纖維 其他化學(xué)制品 橡膠及制品706050403020100-10-20-30-40 農(nóng)用化工 化學(xué)纖維 化學(xué)原料 其他化學(xué)制品 塑料及制品 橡膠及制品資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表13：2011Q1-2021Q1二

17、級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)（億元）圖表14：2011Q1-2021Q1二級(jí)板塊歸母凈利潤(rùn)增速化學(xué)纖維其他化學(xué)制品橡膠及制品200150100500-50-100農(nóng)用化工 化學(xué)原料 塑料及制品25040003500300025002000150010005000-500化學(xué)纖維其他化學(xué)制品橡膠及制品農(nóng)用化工化學(xué)原料 塑料及制品180160140120100806040200-20資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,費(fèi)用方面，2020全年基礎(chǔ)化工板塊管理費(fèi)用為666.64億元，較2019年上漲4.24億元；財(cái)務(wù)費(fèi)用為272.93億元，較2019年下降2.53億元；銷售費(fèi)用為552.95億元，較去年下

18、降194.12億元。2021Q1基礎(chǔ)化工板塊管理費(fèi)用為166.19億元，較2019年的上漲21.87億元；財(cái)務(wù)費(fèi)用為47.62億元，較2019年下降10.99億元；銷售費(fèi)用為144.45億元，較去年下降9.43億元。圖表15：2011-2020年基礎(chǔ)化工行業(yè)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用（億元）80070060050040030020010002011201220132014201520162017201820192020 管理費(fèi)用（合計(jì)）財(cái)務(wù)費(fèi)用（合計(jì)）銷售費(fèi)用（合計(jì)）資料來(lái)源：iFinD,圖表16：2011Q1-2021Q1基礎(chǔ)化工行業(yè)管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用及銷售費(fèi)用（億元）1801601401

19、201008060402002011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 2021Q1 銷售費(fèi)用（合計(jì)） 管理費(fèi)用（合計(jì)） 財(cái)務(wù)費(fèi)用（合計(jì)）資料來(lái)源：iFinD,農(nóng)用化工：春耕旺季疊加出口增長(zhǎng)，板塊盈利能力顯著提升2020年農(nóng)用化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4048.85億元，同比下跌1.99，歸母凈利潤(rùn)為108.33億元，同比上漲128.55。2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1123.9億元，同比上漲23.50，歸母凈利潤(rùn)為99.54億元，同比上漲275.98。由于疫情原因農(nóng)化板塊2020年盈利能力整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但

20、自2020年下半年起，農(nóng)藥、化肥行業(yè)內(nèi)主要產(chǎn)品價(jià)格開始呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，同時(shí)由于進(jìn)入2021年海外企業(yè)開工率仍處于低位，國(guó)內(nèi)農(nóng)化產(chǎn)品出口需求增加，而國(guó)內(nèi)則處于春耕旺季下游需求快速修復(fù)階段，因此Q1農(nóng)用化工板塊盈利能力和營(yíng)收能力均得到了顯著提升。圖表17：2011-2020農(nóng)用化工營(yíng)收及同比增速圖表18：2011-2020農(nóng)用化工歸母凈利潤(rùn)及增速450050300300400040200200350010010030003002500020-1002000-100150010-200-20010005000-400-3000-10-500-400201120122013201420152016201

21、72018201920202011201220132014201520162017201820192020營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表19：2011Q1-2021Q1農(nóng)用化工營(yíng)收及同比增速圖表20：2011Q1-2021Q1農(nóng)用化工歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)（億元）300250200150100500-50-100120100806040200營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)總收入（億元）-200-102000400308002060010401000501200資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：

22、iFinD,三費(fèi)方面，2020年農(nóng)用化工板塊管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率均有不同程度的下調(diào)，分別由2019的4.77、2.80和5.44降低至4.38、2.50和4.02。整體來(lái)看，近年農(nóng)用化工板塊財(cái)務(wù)費(fèi)用率維持在小范圍內(nèi)波動(dòng)；管理費(fèi)用率整體呈下降趨勢(shì)；銷售費(fèi)用率在2020年以前維持的上升趨勢(shì)，于2020年被疫情導(dǎo)致的企業(yè)開工率下滑以及采買積極性下降而打破，呈現(xiàn)出顯著回落趨勢(shì)，銷售費(fèi)用率降至了2013年以來(lái)的最低水平。圖表21：2011-2020農(nóng)用化工費(fèi)用率情況銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率20112012201320142015201620172018201920206.005.00

23、4.003.002.001.000.00資料來(lái)源：iFinD,從三級(jí)子板塊來(lái)看，2021Q1氮肥、鉀肥、復(fù)合肥、農(nóng)藥和磷肥及磷化工板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收326.70億元、35.72億元、187.17億元、353.79億元和220.53億元。其中，只有鉀肥板塊同比下跌12.42，氮肥、復(fù)合肥、農(nóng)藥和磷肥及磷化工板塊分別同比增加 44.22和11.62、21.33和20.21。圖表22：2011Q1-2021Q1農(nóng)化三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元）圖表23：2011Q1-2021Q1農(nóng)化三級(jí)子板塊營(yíng)收增速?gòu)?fù)合肥鉀肥磷肥及磷化工氮肥農(nóng)藥200150100500-50復(fù)合肥鉀肥磷肥及磷化工氮肥農(nóng)藥4003503002

24、50200150100500資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,化學(xué)纖維：產(chǎn)品價(jià)格隨原油上行，板塊營(yíng)收盈利雙增2020年化學(xué)纖維板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入649.08億元，同比下跌10.55，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.85億元，同比下降44.21。2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為222.75億元，同比上漲58.06，歸母凈利潤(rùn)為34.28億元，同比上漲1801.09。由于化學(xué)纖維板塊產(chǎn)品隸屬于原油產(chǎn)業(yè)鏈，2020年原油價(jià)格暴跌導(dǎo)致化纖板塊產(chǎn)品價(jià)格隨之大幅下滑，板塊整體營(yíng)收及盈利能力均下滑明顯，2021Q1隨原油價(jià)格的回升，化纖板塊營(yíng)收及盈利能力均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。圖表24：2011-2020化學(xué)纖維總營(yíng)收及同

25、比增速圖表25：2011-2020化學(xué)纖維歸母凈利潤(rùn)及增速800304030070025203020060015500102010040051003000200-50-100-10100-15-10-2000-202011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020-20-300營(yíng)業(yè)總收入（合計(jì)）20112012 2013 201420152016 2017 2018 2019 2020營(yíng)業(yè)總收入合計(jì)（同比增長(zhǎng)率）歸母凈利潤(rùn)歸母凈利潤(rùn)(同比增長(zhǎng)率）資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表26：2011Q1-2021Q1化學(xué)纖維總營(yíng)收及同比增

26、速圖表27：2011Q1-2021Q1化學(xué)纖維歸母凈利潤(rùn)及增速25070402500603520015010050050403020100-10-20-30-40入同比增長(zhǎng)率3020002515002015100010550000-5-10-500歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,三費(fèi)方面，化學(xué)纖維板塊2020年銷售費(fèi)用率下降明顯，由2019的2.78下降至2020年的0.99。管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率則分別從2019年的4.93及2.62上升至了2020年的5.39和3.26。整體來(lái)看，近年化學(xué)纖維板塊的財(cái)務(wù)費(fèi)用率呈上升趨勢(shì)

27、；管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率在2020年以前維持小范圍內(nèi)調(diào)整，2020年則出現(xiàn)了明顯波動(dòng)。圖表28：2011-2020化學(xué)纖維板塊費(fèi)用率情況銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率201120122013201420152016201720182019202076543210資料來(lái)源：iFinD,三級(jí)子板塊方面，2021Q1滌綸、氨綸、粘膠、綿綸和碳纖維板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.21億元、57.94億元、97.97億元、47.64億元和1.99億元。其中，氨綸和碳纖維板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)超100，分別為120.77和117.88。滌綸、粘膠和綿綸板塊營(yíng)收分別上漲 11.23、52.71和39.52。圖表29：201

28、1Q1-2021Q1化學(xué)纖維子板塊營(yíng)收（億元）圖表30：2011Q1-2021Q1化學(xué)纖維子板塊營(yíng)收同比增速120100806040200滌綸氨綸粘膠綿綸碳纖維碳纖維綿綸粘膠氨綸滌綸300250200150100500-50-100資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,化學(xué)原料：板塊整體盈利能力增長(zhǎng)顯著，各子板塊漲幅亮眼2020年化學(xué)原料板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2820.62億元，同比上升0.23，歸母凈利潤(rùn)為154.69億元，同比下跌8.64。2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為777.45億元，同比上漲41.31，2021Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為85.54億元，同比上漲214.59。整體來(lái)看，近年化學(xué)原料板

29、塊營(yíng)收持續(xù)上行，但盈利水平所下降。圖表31：2011-2020化學(xué)原料營(yíng)收及同比增速圖表32：2011-2020化學(xué)原料歸母凈利潤(rùn)及增速300040200150100500-50120010008006004002000-2002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率3525003020002520150015100010550000-52011201220132014201520162017201820192020營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表3

30、3：2011Q1-2021Q1化學(xué)原料營(yíng)收及同比增速圖表34：2011Q1-2021Q1化學(xué)原料歸母凈利潤(rùn)及增速90060904000800700600500400300200100050403020100-10-20入同比增長(zhǎng)率80706050403020100-10歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母3500300025002000150010005000-500凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收 資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,三費(fèi)方面，2020年化學(xué)原料板塊管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率均有不同程度的降低，分別由2019的3.58、1.81和3.71降低至了3.51、1.75和2

31、.17。整體來(lái)看，近年化學(xué)原料板塊三費(fèi)率均呈下降趨勢(shì)。圖表35：2011-2020化學(xué)原料費(fèi)用率情況銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率201120122013201420152016201720182019202076543210資料來(lái)源：iFinD,三級(jí)板塊方面，2021Q1純堿、氯堿、無(wú)機(jī)鹽、其他化學(xué)原料和鈦白粉板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收79.17億元、453.29億元、32.01億元、141.05億元和71.94億元。同比漲幅分別為 41.90、35.03、49.31、69.18和33.55。圖表36：2011Q1-2021Q1化學(xué)原料三級(jí)板塊營(yíng)收（億元） 圖表37：2011Q1-2021Q1化學(xué)原料

32、三級(jí)板塊營(yíng)收增速無(wú)機(jī)鹽氯堿鈦白粉純堿其他化學(xué)原料200150100500-50氯堿其他化學(xué)原料純堿無(wú)機(jī)鹽鈦白粉500450400350300250200150100500資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,其他化學(xué)品：板塊業(yè)績(jī)修復(fù)，鋰電化學(xué)品子板塊表現(xiàn)突出2020年其他化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4299.30億元，同比上漲2.85，歸母凈利潤(rùn)為356.48億元，同比下跌14.23，2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1307.33億元，同比上漲59.17，歸母凈利潤(rùn)為168.36億元，同比上漲139.28。整體來(lái)看，近年其他化學(xué)品板塊營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定，盈利水平則呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。圖表38：2011-2020

33、其他化學(xué)品營(yíng)收及同比增速圖表39：2011-2020其他化學(xué)品歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)（億元）2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 20206050403020100-10-20-30500450400350300250200150100500營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率302520151050-5營(yíng)業(yè)總收入（億元）355000.004500.004000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.000.00資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表40：2011Q1-2

34、021Q1其他化學(xué)品營(yíng)收及同比增速圖表41：2011Q1-2021Q1其他化學(xué)品歸母凈利潤(rùn)及增速歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)（億元）160140120100806040200-20-40-60180160140120100806040200營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率營(yíng)業(yè)總收入（億元）706050403020100-10-201400120010008006004002000資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,三費(fèi)方面，2020年其他化學(xué)制品板塊管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有上升，分別由 2019的5.25、1.18上升至5.27和1.29，銷售費(fèi)用率則有所下滑從2019年的6.97下降至了5.60

35、。整體來(lái)看，近年其他化學(xué)品板塊的財(cái)務(wù)費(fèi)用率較為穩(wěn)定；管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率則相對(duì)波動(dòng)更為明顯。圖表42：2011-2020其他化學(xué)品費(fèi)用率情況銷售費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率管理費(fèi)用率20112012201320142015201620172018201920209876543210資料來(lái)源：iFinD,三級(jí)子板塊方面，2021Q1其他化學(xué)品子板塊營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了上漲。日用化學(xué)品、鋰電化學(xué)品、民爆用品、氟化工、涂料油墨顏料、有機(jī)硅、印染化學(xué)品、聚氨酯、橡膠助劑、其他化學(xué)制品、食品及飼料添加劑和電子化學(xué)品板塊分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收108.99億元、 124.86億元、72.22億元、62.16億元、45.10億元、26.

36、77億元、80.67億元、332.28億元、46.80億元、215.64億元、131.14億元和60.68億元，同比漲幅分別為22.12、 146.82、85.20、1969.3053、54.87、13.15、104.76、62.05、54.10、22.94和51.43。3503002502001501005002011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 2021Q1圖表43：2011Q1-2021Q1其他化學(xué)品三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元）日用化學(xué)品鋰電化學(xué)品民爆用品氟化工涂料油墨顏料有機(jī)硅印染化學(xué)品聚氨

37、酯橡膠助劑其他化學(xué)制品食品及飼料添加劑電子化學(xué)品資料來(lái)源：iFinD,圖表44：2011Q1-2021Q1其他化學(xué)品三級(jí)子板塊營(yíng)收增速日用化學(xué)品鋰電化學(xué)品民爆用品氟化工涂料油墨顏料有機(jī)硅印染化學(xué)品聚氨酯橡膠助劑其他化學(xué)制品食品及飼料添加劑電子化學(xué)品2011Q1 2012Q1 2013Q1 2014Q1 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 2020Q1 2021Q1200150100500-50資料來(lái)源：iFinD,塑料及制品：板塊整體漲勢(shì)強(qiáng)勁，高性能塑料制品需求旺盛2020年塑料及制品板塊營(yíng)業(yè)收入為1536.79億元，同比增長(zhǎng)11.87，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)121.

38、48億元，同比增長(zhǎng)33.30，2021Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為412.73億元，同比上漲53.76，歸母凈利潤(rùn)為48.5億元，同比上漲212.26。整體來(lái)看，近年塑料及制品板塊營(yíng)收增 長(zhǎng)趨勢(shì)穩(wěn)健，盈利水平也趨于改善。圖表45：2011-2020塑料及制品營(yíng)收及同比增速圖表46：2011-2020塑料及制品歸母凈利潤(rùn)及增速12002510010002080800156060040020002011201220132014201520162017201820110405200092020比增長(zhǎng)率1800160014003514080301206040200-20-402011 2012 2013 20

39、14 2015 2016 2017 2018 2019 2020營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收入同歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,圖表47：2011Q1-2021Q1塑料及制品營(yíng)收及同比增速圖表48：2011Q1-2021Q1塑料及制品歸母凈利潤(rùn)及增速500606025040050405020015030030100203020010205001000-1010-500-200-100營(yíng)業(yè)總收入（億元）營(yíng)收入同比增長(zhǎng)率歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,三費(fèi)方面，2020年塑料及制品板塊財(cái)務(wù)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用

40、率出現(xiàn)了不同程度的下滑，分別由2019的1.74和3.26降低至1.60和2.10，管理費(fèi)用率由2019年的3.99上升至4.28。整體來(lái)看，近年塑料及制品板塊的銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率相對(duì)穩(wěn)定，管理費(fèi)用率則自2018年顯著下滑后有所回升。圖表49：2011-2020塑料及制品費(fèi)用率情況8765432102011201220132014201520162017201820192020管理費(fèi)用率財(cái)務(wù)費(fèi)用率銷售費(fèi)用率資料來(lái)源：iFinD,從三級(jí)子板塊來(lái)看，2021Q1改性塑料、合成樹脂、膜材料和其他塑料制品板塊營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)了顯著上漲，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收158.79億元、99.97億元、80.63億元和73.

41、34億元。同比漲幅分別為56.35、46.72、48.93、64.52。整體來(lái)看，各子板塊近年均維持景氣上行趨勢(shì)，如改性塑料，因以塑代鋼、以塑代木等趨勢(shì)推動(dòng)而需求及應(yīng)用愈發(fā)廣泛；可降解塑料則因限塑令政策而自2020年起被推上社會(huì)熱議的風(fēng)口；另有其他工程塑料等高性能塑料制品在各行各業(yè)得了到重要應(yīng)用，使得塑料及制品板塊內(nèi)的各子板塊均表現(xiàn)出了穩(wěn)健上行的發(fā)展趨勢(shì)。圖表50：2011Q1-2021Q1塑料及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收（億元）圖表51：2011Q1-2021Q1塑料及制品三級(jí)子板塊營(yíng)收增速合成樹脂其他塑料制品改性塑料膜材料180160140120100806040200 合成樹脂其他塑料制品改性塑料膜材料806040200-20-40資料來(lái)源：iFinD,資料來(lái)源：iFinD,橡膠及制品：營(yíng)收及盈利能力改善顯著，國(guó)內(nèi)輪胎發(fā)展提速2020年橡膠及制品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1487.92億元，同比上漲5.21，歸母凈利潤(rùn)為92.37億元，同比上漲42.75。2021Q1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為425.96億元，同比上漲41.97，歸母凈利潤(rùn)為22.22億元，同比上漲80.27。整體來(lái)看，近年橡膠及制品板塊營(yíng)收水平保持穩(wěn)定，盈利水平則上行顯著。圖表52：2011-2020橡膠及制品營(yíng)收及同比增速圖表53：2011-2020橡膠及制品歸母凈利潤(rùn)及增速160035100501